Кто может быстро закрыть див.гэп? Вкратце о див. гигантах сезона👍
(помню времена, когда без нефтянки ни один такой пост не обходился. Ушла эпоха..)
🏦СБЕР
Крепкий банк, стабильная и понятная дивидендная история. Качество бизнеса + высокие двузначные дивы. В следующем году дивиденды должны быть еще выше (ЦБ на прошлой неделе прогноз по прибыли банковского сектора). В среднем на закрытие див.гэпа требовалось ~3 мес.
🏠ДОМ.РФ
Компанию держу с IPO. COR кредитов самый низкий в банковском секторе, отчитываются выше прогнозов. По итогам 2026 г. прибыль банка должна вырасти на 17% г/г (менеджмент отметил, что прогноз может быть повышен после оценки результатов за 1 пол.). Див.политика - 50% от ЧП по МСФО. С большей долей вероятности просадку будут использовать для увеличения позиции. Истории закрытия гэпа пока нет, но думаю буедт ок все.
🔌Дочки Россетей
У многих снизился прогноз на 2026 г. по дивидендам (индексацию тарифов перенесли с 1 июля на 1 октября 2026.). Ранее выделял Россети Урал, у них все хорошо, но только с прошлого года уже активно прибавили. Еще нравится Ленэнерго преф. (прогноз по дивам также скорректировали в лучшую сторону, как и в ситуации с Россети-Урал тоже выросли).
С текущих явного апсайда не вижу. Основной драйвер для долгосрока -> будущая индексация сетевых тарифов.
🏦ВТБ
Актив из ковбойской секции портфеля, до конца мая должны решить по дивидендам (по идее — СЕГОДНЯ).
Растет NIM, что повышает достаточность капитала, плюс сохраняется прогноз на рост ЧП в этом году до 600–650 млрд. Главный физик планирует наращивать на проливе, даже если заплатят по минимуму. Т.е на потенциально высоких будущих дивах могут закрыть гэп (если прогноз не скорректируют).
⛽️Транснефть
Надежная дивидендная история. Выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе. Индексация тарифов положительно влияет на фин.результаты компании. Транснефть под меньшим давлением, чем весь нефтяной сектор (бизнес компании слабо зависит от колебаний валютного и нефтяного рынка).
🏠ЦИАН
Фин.результаты компании улучшаются, все что планируют > выполняют. Кроме дивидендов за 1 кв., также планирует дивиденд за 2026 г. Т.е ЦИАН платит два раза в год, на потенциально высоких будущих дивах гэп могут закрыть быстрее.
____
Как вывод можем сделать? Быстро закрыть див.гэп могут: СБЕР, . В Циане все будет зависеть от будущих фин.результатов, если сохраняет прежние темпы, то закроют быстро. Транснефть может закрыть гэп, но думаю понадобится время, т.к сектор под давлением. ВТБ под вопросом, т.к решения еще нет. Быстро явно не будет.
Далее рассмотрим компании от которых быстрого закрытия ждать не стоит👍$DOMRF $TRNFP $CNRU $VTBR $SBER
Вот так начался июнь в БАЗАР — нервно, контрастно и с абсолютной непредсказуемостью, к которой мы, впрочем, уже привыкли, но каждый раз всё равно принимаем близко к сердцу 🎭
Казалось бы, день на Московской бирже сложился весьма достойно: индекс уверенно перешагнул рубеж в 2600 пунктов и на пике прибавлял внушительные полтора процента после затяжного и мучительного нисходящего тренда. Но за этим общим фасадом рыночного оптимизма скрывались личные драмы, сенсационные отчёты и внезапные обвалы. Один из наших коллег в БАЗАР с горечью подсчитал, что при росте индекса на один и шесть десятых процента его личный результат ушёл в минус почти на процент, а комментировал он это с эмоциональной прямотой — «нет слов...» (https://finbazar.ru/post/8230a5b6-924f-4031-a42a-d8c62b795f20). Знакомое чувство для многих из нас, когда фоновый шум растущего рынка оборачивается личной тишиной в портфеле и досадными стопами по таким непредсказуемым акциям, как $SMLT Самолет.
Но по-настоящему сердце нашего рынка забилось быстрее на корпоративных новостях. Мы в БАЗАР с огромным интересом разбирали первые квартальные отчёты тяжеловесов нефтяного сектора. Цифры от $ROSN Роснефти буквально пригвоздили всех к чтению. Компания показала скачок EBITDA на тридцать шесть и восемь десятых процента к предыдущему кварталу, что в абсолютных цифрах превратилось в потрясающие семьсот двадцать восемь миллиардов рублей, а чистая прибыль подскочила более чем в семь раз. Один из авторов, досконально разложивший по полочкам все метрики, назвал это «ценовым ралли и рекордной маржой», добавив, что при этом остро стоят вопросы логистики и роста операционных рисков из-за внешних атак, под которые теперь приходится резервировать средства (https://finbazar.ru/post/69fd31eb-56b0-4281-a803-afe5110629f9). Парадокс в том, что такие блестящие фундаментальные цифры пока не конвертируются в бурный рост котировок, рынок берёт паузу и переваривает высокую долговую нагрузку.
В унисон с этим прозвучал и отчёт $TRNFP Транснефти. Бумагу давно уже окрестили квазиоблигацией за её надежность, и вот очередной квартал показал стабильность, хотя и с лёгким проседанием чистой прибыли почти на девять процентов. Но не драматическое падение выручки взволновало умы, а возросшая строка расходов на персонал. Авторы в БАЗАР тонко подметили: «Можем порадоваться за сотрудников и погрустить, как инвесторы» (https://finbazar.ru/post/21eb9f65-3c1d-48f8-910d-6535e9f1e0cf). И правда, сдержанная динамика монополии на фоне безумного мира — это, пожалуй, именно то, за что её и держат в портфелях как тихую гавань, где дивидендные рубли всё ещё капают, пусть и не так быстро, как нам того хотелось бы.
Настоящей же сенсацией, молнией прошившей все ленты, стал отчёт $PHOR ФосАгро. Если утром кто-то ждал от гиганта удобрений позитива на фоне взлетевших мировых цен из-за блокировки Ормузского пролива, то к обеду наступило отрезвление. Чистая прибыль компании, которая ещё недавно исчислялась десятками миллиардов, съёжилась до гомеопатических значений, рухнув фактически на девяносто девять и пять десятых процента. Мы перечитывали друг другу посты в БАЗАР, где аналитики рисовали картину идеального шторма: рост цен на серу в три раза вцепился ножницами в операционную рентабельность, крепкий рубль подточил экспортную выручку, а готовую продукцию пришлось копить на складах, чтобы продать позже и дороже. Жёстче всех высказался один эксперт, резюмируя, что отчёт вышел «откровенно плохим» и что при таких показателях цель по возвращению в бумагу для долгосрочного портфеля он видит теперь значительно ниже текущих цен (https://finbazar.ru/post/7b60173b-63f1-4db2-8a7c-550471eb8b9b). Одно очевидно точно — из списка дивидендных аристократов компания вылетела надолго.
И всё же, даже шокирующие цифры ФосАгро не смогли перетянуть одеяло внимания с главного ньюсмейкера дня — IT-сектора в целом и компании $ASTR Астра в частности. Без какой-либо видимой публичной новости, способной обрушить бизнес, бумага за день рухнула на семнадцать процентов при десятикратно возросшем объёме торгов. БАЗАР гудел от версий. Мнения колебались от хладнокровной версии о маржин-колле у неизвестного крупняка до куда более пикантных теорий о несостоявшихся инсайдерских надеждах. Один автор доходчиво пояснил: акции IT-компаний покупали дорого как активы роста, а когда роста нет, нет и той премии, которую закладывали ранее (https://finbazar.ru/post/56bd918f-e27c-4447-88f8-bef60df7d591). Другой наш коллега сформулировал иронично и хлёстко: «инсайдер нагрел инсайдера», предположив, что ожидания выкупа с премией в моменте рассыпались, и все бросились эвакуироваться одновременно, устроив давку на выход (https://finbazar.ru/post/c699ea3c-0273-43d1-9853-f96821d8efa3). В такие моменты и проверяется характер трейдера — подбирать на отскоке или уворачиваться от падающего кинжала.
Парадоксально, но на этом не самом бодром фоне громыхнула новость, которую можно назвать событием месяца в продуктовом ритейле. $LENT Лента объявила о покупке сети гипермаркетов $OKEY О’кей. И вот тут палитра настроений заиграла новыми красками. Авторы в БАЗАР мгновенно отозвались на это событие, провожая взглядом стремительно уходящие вверх котировки обеих компаний. О’кей подпрыгнул почти на девять процентов, избавляясь от низкомаржинального актива, а Лента прибавила солидные четыре процента на новости о консолидации рынка. Один из голосов в обсуждениях оптимистично заметил, что теперь доля Ленты в сегменте гиперов вырастет до тридцати девяти процентов и, глядишь, до дивидендов в следующем году мы с вами доживём (https://finbazar.ru/post/40ea1395-c764-4b29-984d-3ec95fab26d6). Ведь продуктовый ритейл, как нам справедливо напоминают, — это защитный актив, в какой бы шторм не попала экономика, люди всегда будут покупать хлеб с молоком.
А тем временем, пока одни акции рушились, а другие цвели на сделках, поднялась новая волна вопросов к будущему кикшеринга. В БАЗАР состоялся очень обстоятельный и полезный разговор по компании $WUSH Whoosh, в который вплелись и сухие цифры долгов, и уличные наблюдения пешеходов. Мы читали пост одного из авторов, который детально пересказал диалог эмитента с инвесторами, заострив внимание на главной боли — июльском погашении облигаций на четыре миллиарда рублей. Менеджмент настроен решительно и говорит о плане Б в виде поддержки банков, но факт остаётся фактом, что всей суммы на руках у компании прямо сейчас нет (https://finbazar.ru/post/9208a71a-baa5-474c-9024-91dd6f812952). Очень точно и иронично прозвучал вопрос из зала: «Куда вы пропали с улиц?», на что последовал ответ про эффективные алгоритмы перераспределения флота — оказывается, самокаты Вуш просто не стоят без дела, они всё время в движении, что и подтверждается операционными цифрами. И всё же, как замечают авторы, жестокая математика дорогих кредитов будет неизбежно отъедать прибыль, превращая бизнес в борьбу за обслуживание долга.
Однако не только корпоративными перипетиями жив сегодня БАЗАР. В умах многих маячит, словно спасительный или пугающий призрак, грядущий Петербургский международный экономический форум. В сообществе ждут сигналов, и даже просто умеренно позитивные заявления на фоне тотальной перепроданности нашего рынка могут стать тем самым долгожданным драйвером для разворота (https://finbazar.ru/post/ed1e85a7-cc83-413d-b37b-a7a3449f2330). Ведь, как показывают математические расчёты наших коллег, время и дисциплинированные покупки на долгосроке превращают даже небольшие ежемесячные вложения в многомиллионные состояния, и никакие просадки не стоят того, чтобы терять присутствие на рынке.
Вот таким волнительным, трепетным и безумно информативным выдался этот вторник в нашей доброй компании. Отчёты сыпались как из рога изобилия, акции плясали под аккомпанемент слухов, а аналитики не спали ночами, подсчитывая справедливые цены и дивидендные базы. Кто-то сегодня паниковал, кто-то хладнокровно докупал подешевевшие куски бизнеса, но абсолютно счастливой можно назвать ту часть нашего сообщества, что держала в портфелях ритейл и дождалась новостей о слияниях и поглощениях. Чувствуете этот ритм БАЗАР? Он никогда не даёт заскучать. Пишите в комментариях, попали ли вы сегодня под раздачу в Астре или успели запрыгнуть в уходящий поезд нефтяных отчётов, потому что только обсуждая и проговаривая свои решения мы становимся по-настоящему финансово крепкими 🚀
🛢 НЕФТЯНКА. РАЗБОР ОТРАСЛИ. Мыслительный пост.
Вчера Иран говорил о возможном перекрытии Баб-эль-Мандебского пролива и прекращении диалога с США. Сегодня Трамп уже рассказывает про возможную сделку на следующей неделе. Рынок постепенно устал от заголовков и ждет не слов, а действий. Акции же сползают.
🧩Дорогая нефть не спасает.
На сектор продолжают давить: крепкий рубль, санкционные ограничения, лозистические издержки, дисконты на российскую нефть и так далее.
Изучим цифры:
⛽️Газпром. МСФО за 1 кв.
- Выручка: 2.8 трлн.руб (на уровне 2025 г.)
- EBITDA 979 млрд.руб (+16% г/г)
- Чистая прибыль: 345 млрд.руб (-48%% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 1.91х (2.07х на конец 2025 г.)
Позитива мало, дивов нет, помним о «Силе Сибири 2», затратная история. Повысили объем инвестиций на 2026 с 2.54 трлн.руб до 2.7 трлн.руб. Важнее результаты за 2 кв. (Рост цен отразится во 2 кв.).
⛽️Газпромнефть. МСФО за 1 кв.
- Выручка: 857.9 млрд.руб (-3.7% г/г), крепкий рубль -> давление на экспортную рентабельность
- Чистая прибыль: 95.8 млрд.руб (-3.5% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 1.2х (1.2х на конец 2025 г.)
Без особых сюрпризов, кап.затраты продолжили рост, хотя недавно говорили что пик прошел. Ждем 2 кв., тоже самое.
⛽️Транснефть. МСФО за 1 кв.
- Выручка: 361.2 млрд.руб(-0.1% г/г),
- EBITDA: 154.8 млрд.руб (−2.5% г/г)
- Чистая прибыль: 77 млрд.руб(-8.6% г/г)
Свободный денежный поток вышел из отрицательной зоны г/г, активы перекрывают долг. Вклад 1 кв. в дивиденд ~42 руб/акц (ДД - 3%), нужно смотреть будущие результаты. По текущим бы пока не торопился с покупками, но долгосрочную держу.
⛽️Роснефть. МСФО за 1 кв. 2026 г.
- Выручка: 2.03 трлн.руб (-11% г/г, +4.3% кв/кв)
- EBITDA: 728 млрд.руб (+21.7% г/г, +36.8% кв/кв)
- Чистая прибыль: 115 млрд.руб (-32.4% г/г, рост в 7.2 раза кв/кв)
- NET DEBT/EBITDA: 1.7х (1.5х в начале года)
Скачок в марте компенсировал снижение нефти в январе-феврале, опять же очень важен 2 кв. Если посчитать дивиденды, то за 1 кв. ~5.4 руб/акц (ДД - 1.4%). Ну такое.
____
🧩«На карандаше» по-прежнему держу Лукойл, Газпромнефть, Роснефть и Транснефть. Но спешить с покупками совсем не хочется.
🧩Сейчас нефтянка выглядит скорее как надежда на долгосрок: ослабление рубля, нормализацию условий работы отрасли и реализацию крупных инфраструктурных проектов.
США/Иран дали сектору передышку, но фундаментально картина прежняя. Слабая.
Наблюдаю, в пекло не лезу. Надеюсь разбор зашел. Палец вверх в поддержку!👍
Компания отчиталась за первый квартал 2026 года и показала классическую картину для текущих реалий. Тарифы на прокачку нефти проиндексировали, но на выходе мы видим падение чистой прибыли
Разберем цифры и поймем, что происходит с бизнесом на самом деле 👇
💰 Финансовые показатели
Выручка осталась на месте и составила 361,2 млрд ₽, что на 0,1% меньше г/г. Индексация тарифов на 5,1% не смогла вытянуть рост, так как ее полностью съели снижение объемов товарных операций и инфляция
Операционные расходы выросли, поэтому EBITDA просела на 2,5% г/г до 154,8 млрд ₽, а рентабельность по этому показателю остается под давлением
Чистая прибыль на акционеров упала на 9,2% г/г и составила почти 73 млрд ₽
В первом квартале компания отдала государству налогами 47,5 млрд ₽, что формирует эффективную налоговую ставку на уровне 38% и режет итоговый результат
Финансовые доходы сократились аж на 29% г/г до 26,9 млрд ₽ из-за снижения процентных ставок, хотя сам портфель финансовых активов вырос до 340 млрд ₽
При этом свободный денежный поток порадовал и составил 17,8 млрд ₽ против минуса г/г. Денежный поток от операционной деятельности вырос до 94,6 млрд ₽
📊 Операционные показатели
Объем транспортировки нефти сократился на 1,2% г/г и составил 112,5 млн тонн. Именно этот фактор вместе с падением товарных операций полностью съел эффект от индексации тарифов на 5,1% и оставил рост выручки неизменным
На весь 2026 год менеджмент прогнозирует сохранение прокачки на уровне 440-450 млн тонн, что примерно соответствует результатам 2024-2025 годов
Капитальные затраты на удивление снизились на 2,8% г/г до 76,7 млрд ₽. Компания тратит деньги преимущественно на поддержание надежности трубопроводной системы, а амортизация при этом даже немного уменьшилась и составила 58,1 млрд ₽
Долговая нагрузка продолжает стремительно таять, и совокупный долг сократился на 28% г/г до 148,8 млрд ₽. Транснефть живет с огромной подушкой безопасности, ведь на счетах и в краткосрочных депозитах скопилось более 451 млрд ₽. Чистый долг остается глубоко отрицательным, что делает компанию нечувствительной к шокам и проблемам с рефинансированием
💸 Перспективы
Дивидендная политика предполагает выплату 50% от скорректированной чистой прибыли, что дает вклад около 45 ₽ на одну привилегированную бумагу за первый квартал
При текущей цене в 1400 ₽ это обеспечивает квартальную доходность на уровне 3%, а по итогам всего года мы вполне можем увидеть выплату в районе 180-200 ₽. Это делает бумагу отличной защитной фишкой с понятной доходностью около 13% годовых
При цене в 1400 рублей получаем LTM P/Е порядка 4.55х — адекватная оценка
Рынок закладывает в цену риски дальнейшего роста операционных расходов и атак на инфраструктуру, но огромный объем кэша на балансе полностью перекрывает любые долговые риски и создает скрытую стоимость
Главным вызовом остаются ножницы между жестко регулируемой индексацией тарифов и реальной инфляцией затрат на ремонты и зарплаты. Формула не покрывает фактический рост расходов, поэтому маржинальность может медленно сползать вниз, но статус стратегического актива не дадут бизнесу упасть
Транснефть остается немного скучной, но надежной компанией по генерации кэша для инвестора. Прибыль сейчас немного сократилась, но получение свободного денежного потока и отсутствие долгов делают эту историю устойчивой к любым кризисам $TRNFP
Полезный разбор — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
$TRNFP : отчёт за I квартал 2026
🔢 Ключевые моменты
Смотрим на сухие цифры, без лишних эмоций:
Выручка: 361 222 млн руб. (снижение на 377 млн руб. к 361 599 млн руб. в 2025 г.). Ну что ж, стабильность - признак мастерства, даже если она слегка отрицательная.
Операционная прибыль без учёта амортизации и обесценения: 154 834 млн руб. (снижение на 3 929 млн руб. к 158 763 млн руб.).
Операционная прибыль: 96 692 млн руб. (снижение на 2 382 млн руб. к 99 074 млн руб.).
Прибыль до налогообложения: 124 513 млн руб. (снижение на 9 295 млн руб. к 133 808 млн руб.).
Чистая прибыль: 76 997 млн руб. (снижение на 7 210 млн руб. к 84 207 млн руб.).
Общий совокупный доход: 77 106 млн руб. (снижение на 11 199 млн руб. к 88 305 млн руб.)
📉 Драйверы изменений:
Операционные расходы подросли до 206 388 млн руб. (против 202 836 млн руб. в 2025 г.). Видимо, трубы требуют всё больше любви и денег.
Финансовые доходы заметно просели: с 37 970 млн руб. до 26 950 млн руб. - минус 11 020 млн руб.
Прочие доходы сократились почти вдвое: с 8 626 млн руб. до 3 445 млн руб.
А вот амортизация и налог на прибыль почти не изменились
🎯 Долгосрок
Устойчивость модели: бизнес «Транснефти» остаётся капиталоёмким, но фундаментально устойчивым -трубы не устаревают мгновенно.
Риски реинвестирования: рост операционных расходов требует контроля над эффективностью капитальных затрат.
Чувствительность к ставкам: снижение финансовых доходов может быть следствием ужесточения денежно-кредитной политики.
Валютные риски: курсовые разницы дали небольшой плюс (477 млн руб.), но это капля в море по сравнению с общей динамикой.
🛡️ Конкурентное преимущество и риски
Преимущество:
Монополия на инфраструктуру: «Транснефть» это ключевой оператор магистральных нефтепроводов в РФ. Это создаёт мощный барьер для входа конкурентов и обеспечивает долгосрочный поток доходов.
Риски:
Регуляторное давление: тарифы и нормативы прибыли устанавливаются государством. Любое ужесточение правил может ударить по рентабельности.
Конкуренция за объёмы: снижение добычи или переориентация потоков на альтернативные маршруты (железнодорожный, морской) могут снизить загрузку.
Инфраструктурные риски: аварии, износ активов, необходимость крупных вложений в модернизацию.
🌐 Сектор и макроэкономика
Сектор: трубопроводный транспорт это «тихая гавань» в шторм сырьевых рынков. Но и здесь не без подводных камней: износ инфраструктуры, необходимость модернизации, зависимость от государственной политики.
⏩Макрофакторы:
Ключевая ставка ЦБ: давит на финансовые доходы.
Инфляция: создаёт давление на операционные расходы (рост затрат на материалы, персонал, обслуживание).
Динамика добычи нефти: ключевой драйвер объёмов прокачки.
💡 Возможные факторы успеха
Рост объёмов прокачки .
Успешная реализация инвестпрограммы без существенного роста долговой нагрузки.
🏁 Компания остаётся надёжным активом для консервативных инвесторов.
Трубы текут, доходы капают? 🛢️
💡Техническая картина
Цена в довольно широком диапазоне. Стохастик находится выше средней линии, но снижается. ADX говорит о небольшом преобладании медведей. Закроются выше 1417, то могут начать движение вверх, а закрытие ниже 1400 - путь до 1361 и 1314
#аналитика
