Транснефть уникальна для российского рынка: в свободном обращении только привилегированные акции $TRNFP, а обыкновенные полностью принадлежат государству.
📌 Государство сохраняет полный контроль над стратегическим активом, а частным инвесторам доступна только доля в прибыли без права голоса.
🏛 Как устроен капитал
Обыкновенные акции (~78,55% уставного капитала) на 100% принадлежат Росимуществу и не торгуются.
Привилегированные (~21,45%) свободно обращаются на Мосбирже.
Все ключевые решения - тарифы, инвестпрограмма, руководство - принимает государство как единственный владелец голосующих акций.
При этом устав защищает миноритариев: дивиденд на преф не может быть ниже, чем на обычку. Это гарантирует, что владельцы привилегированных бумаг не останутся без выплат.
📜 Исторические корни
В 1995 году в ходе приватизации Транснефть выпустила привилегированные акции (~25% капитала) и бесплатно раздала их работникам и пенсионерам дочерних предприятий. Так государство формально выполнило требования приватизации, но не допустило появления частных акционеров с правом голоса.
📌 Префы создавались как инструмент расчёта с персоналом, а не привлечения стратегических инвесторов.
🏙 Стратегический статус
Транснефть - субъект естественной монополии в сфере транспортировки нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам в России. Компания является оператором более 67 тыс. км магистральных нефтепроводов, транспортирующая 83-84% российской нефти. Это критическая инфраструктура, и государство не может допустить влияния частных лиц на её стратегию, тарифы или инвестпрограмму.
Если бы обыкновенные акции свободно торговались, у крупного частного акционера появился бы рычаг давления на компанию, что противоречит государственным интересам.
🆚 Отличие от других компаний
У Сбербанка $SBER $SBERP , Сургутнефтегаза $SNGS $SNGSP и Татнефти $TATN $TATNP на бирже торгуются оба типа акций. Контроль государства в Роснефти $ROSN и Газпроме $GAZP реализуется через промежуточные структуры, а часть обычки остаётся в свободном обращении.
Полная изоляция голосующих акций от рынка - специфика именно Транснефти как стратегической естественной монополии.
📌 В других госкомпаниях контроль устроен иначе, и только здесь модель доведена до абсолюта.
💡 Выгоды для инвестора
Префы Транснефти считаются защитным активом с предсказуемым дивидендным потоком.
В 2024 году проведён сплит 100:1, снизивший цену бумаги со ~160 тыс. руб. до ~1,6-1,7 тыс. руб., что сделало её доступной массовому инвестору. С 18 сентября 2026 года free-float префов будет повышен с 37% до 58%.
⚠️ Риски
Главный риск - регулирование. С 2025 года для Транснефти действует повышенная ставка налога на прибыль 40% вместо стандартных 25%, что давит на чистую прибыль и дивиденды.
📋 Итог
Транснефть - уникальный случай: государство держит все голоса, а инвесторам доступны только префы с гарантированными дивидендами. Это компромисс между стратегическим контролем и потребностью рынка в ликвидном инструменте. Для частного инвестора - ставка на надёжность и дивиденды, но без права влиять на компанию.
💬 Рассматриваете ли вы Транснефть-ап как защитный актив? Делитесь мнением в комментариях.
Как вы многие уже знаете: я обычный студент, два года инвестирую в российский фондовый рынок. Моя цель в этом году — довести мой пассивный доход до свой прогнозируемой пенсии
Постольку поскольку я иждивенец и официально ни дня не проработал, пенсионный фонд насчитал мне соответственно минимально возможную для бездельника пенсию — 9584 рублей в месяц
🏦Индекс МосБиржи начал неделю снижением, затем отскочил и к концу периода двигался разнонаправленно, закрыв неделю ростом на 1,2%.🔼 $MOEX
📊 Инфляция
С 18 по 24 августа потребительские цены выросли на 0,01% после снижения на 0,02% неделей ранее.
После трёх недель дефляции возобновилась инфляция, но в недельном выражении она остаётся около нуля.
Годовая инфляция к 24 августа снизилась до 6,08%.
Ожидания населения по инфляции на годовом горизонте в августе составили 13,7% против 14,7% в июле.
🏛 Регуляторика
Правительство утвердило меры поддержки бизнеса, пострадавшего от атак БПЛА на объекты группы РВБ.
Цифровой рубль официально вводится с 1 сентября.
🏆 Топ событий недели
📦Озон $OZON
Акции снижались на фоне атак на склады. С сентября компания начнёт продавать невыкупленные и отменённые товары прямо из пунктов выдачи заказов: первый этап стартует 10 сентября.
💰АФК Система $AFKS
Отчиталась за II квартал с чистой прибылью ₽10 млрд против убытка ₽50,2 млрд годом ранее. Акции также снижались из-за новостей об атаках на склады Озона.
🏦ВТБ $VTBR
Срок сделки с РВБ (группа Wildberries-Russ) сдвинулся с августа на сентябрь.
🏦Т-Технологии $T
Могут разместить до 550 млн акций для консолидации «Точки».
🔌Юнипро $UPRO
Совет директоров 1 сентября рассмотрит новую редакцию дивидендной политики.
🔋НОВАТЭК $NVTK
TotalEnergies вышла из проекта «Арктик СПГ – 2».
🏦Сбер $SBER
Выдал более ₽7 трлн кредитов бизнесу с использованием ИИ.
⛽️ЛУКОЙЛ $LKOH
Приложения компании удалены из App Store.
⛽️Транснефть $TRNFP
Купила 7,52% голосующих акций Газпромбанка за ₽40 млрд.
🏦МГКЛ $MGKL
Чистая прибыль за I полугодие выросла на 34% до ₽553 млн, выручка - в 2,7 раза до ₽27 млрд, EBITDA увеличилась на 63% до ₽1,81 млрд.
💵Займер $ZAYM
Чистая прибыль во II квартале упала на 48,8% до ₽484 млн, процентные доходы снизились на 14,7%, комиссионные выросли на 65,4%.
⚠️Дефолты и проблемы
Оил Ресурс допустила третий технический дефолт.
Центр-Резерв допустил техдефолт по погашению облигаций БО-02, но выплатил купон.
Л-Старт допустил техдефолт по купонам серий 001Р-1 и БО-01.
ЧИСТАЯ ПЛАНЕТА допустила технический дефолт по 35-му купону облигаций серии БО-01
Облигации Уральской кузницы резко падали после блокировки счетов и восстановились после разблокировки.
$RU000A10DB16 $RU000A107P47 $RU000A10CLZ8 $RU000A1070P1 $RU000A10C6M3
Индексы
📈 IMOEX: +1,2% (2114,93 п.) $IMOEX
📉 RGBI: -0,25% (113,62 п.) $RGBI
📉 RTS: -3,68% (778,32 п.)
✔ R.V. Investment. Подписаться
Рады встретить наших друзей и новых подписчиков в воскресенье!
Хотим сразу признаться, что Транснефть⛽️ один из наших фаворитов рынка. Мы решили сразу разобраться когда в пятницу поступила информация о сделке по покупке доли 7,52% Газпромбанка⛽️. Стоит признать сделку достаточно крупной в сумме 40 млрд руб. Так Транснефть стала полноценным акционером банка и может принимать участие в голосовании на собраниях.
В чем логика сделки?
Тут есть удивительное совпадение. Газпромбанк банк еще с 2022 г. любит "штамповать" допки не меньше, чем всем знакомый ВТБ🏦. В июле у банка была допка в виде 50,6 млн новых акций (450 руб за каждую). Судя по всему Транснефть выкупила 100% выпуска допки. Так в августе Газпромбанк увеличил свой уставной капитал до 623,9 млрд руб.
А если смотреть выгоду сделки со стороны самого монополиста транспортировки, то теперь Газпромбанк кроме банковских услуг, будет размещать новые выпуски облигаций Транснефти. Также получать доходы от роста акций банка на рынке и дивидендов. Последний раз дивиденды банка были за 2025 г. в размере 18,3 руб на акцию.
🔔Подписывайтесь в нашу команду, если часто возникают эмоции страха риска со сделками🔔
Так после пополнения уставного капитала логична позитивная версия о дополнительных средствах на дивиденды банка. Однако, есть нюанс. В эту среду, акционеры уже рекомендовали выплатить дивиденды за 1-ое полугодие в размере 10 руб. Поэтому Транснефть как новый акционер будет участвовать только в будущих собраниях - по итогу за 2026 год.
$TRNFP $GAZP $VTBR
#аналитика
#акции
#сделка
#новичкам
#транснефть
#команда_инвесторов
#газпром
#банки
Не ИИР
➡️ Судя по всему, уровень 2100 пунктов по IMOEX $IMOEX все-таки удержат по итогам недели. Поговорим про те факторы, которые преобладают на рынке сейчас.
▪️Из позитивного — высокие цены на нефть, а также слабый рубль. Нефть позитивна как для бюджета, так и для самих нефтяников. А слабый рубль положительно влияет на экспортеров, что потенциально повышает их маржу. Выше маржа → выше прибыль при прочих равных → рост котировок → рост самого IMOEX.
▪️Но с другой стороны у нас важнейший фактор для рынка — геополитика. Это то, где никакого позитива нет уже достаточно давно. Уиткофф и Кушнер едут в Москву аж с зимы, все никак не доедут, а рынок, судя по прошлым торговым сессиям, действительно сильно прайсит этот фактор. Мы же советуем исходить из текущей реальности.
▪️Кроме того, доходности облигаций снова растут, 10-летние ОФЗ дают порядка 16%. Неплохой конкурент дивидендным акциям, средняя форвардная доходность которых находится в диапазоне 15–16%. В акциях — защита от инфляции, а в облигациях намного меньше риск.
Вывод:
Мы вполне допускаем, что индекс Мосбиржи еще может сходить к уровню 2000 пунктов. По-прежнему считаем, что необходима высокая аллокация на дивидендные истории — Сбер $SBER, ВТБ $VTBR Транснефть $TRNFP , префы Ленэнерго $LSNGP и другие.
Многие спрашивают, возможно ли обновление минимумов по IMOEX (1900 пунктов)? Мы считаем, что это возможно в двух случаях. Первый — резко обострившаяся геополитика. Второй — внешний риск на рынке, который мы наблюдали в течение 19-недельного падения.
