🔸История компании: $TRNFP
▫️Зарегистрировано Московской регистрационной палатой в 1993 году.
▫️В 2016 году «Транснефть» приобрела офисное пространство площадью 79 тысяч квадратных метров в башне Эволюция в Москва-Сити.
🔸IPO:
▪️Полноценного IPO не было, так как 100% голосующих акций принадлежит государству, а на бирже представлены акции привилегированные, которые обращаются на бирже с 2015 года.
▪️Если рассматривать с точки зрения уставного капитала, то 78,55% принадлежит государству, а на бирже обращается 21,45% уставного капитала.
🔸Чем занимается компания:
▫️Компания занимается транспортировкой нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам на территории России и за ее пределами.
▫️ «Транснефть» владеет 68 тысячами километров магистральных трубопроводов.
▫️Свыше 500 перекачивающими станциями.
▫️Более 24 млн кубометров резервуарных емкостей.
▫️Компания транспортирует по данным на конец 2024 года 84% добываемой в России нефти и свыше 31% нефтепродуктов произведенных в России.
🔸Состав акционеров: Росимущество 78,1%.
🔸Free-float: 21,9%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Выручка составила 1,4 трлн рублей, что на 1,2% выше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль 226,1 млрд рублей, что на 21,4% ниже по отношению г/г.
▪️Напомню: налог на прибыль идет с повышенной ставкой 40% до 2030 года.
🔸Дивиденды:
▫️Дивидендный аристократ, который ежегодно выплачивает дивиденды с 2017 года. Последние четыре выплаты, где каждая идет больше предыдущей в процентом соотношении.
▫️Выплата была 30 июля 2025 года - 198,25 рублей на одну акцию или 13,88% дивдоходности.
🔸Капитализация компании: 213,35 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 373 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: по данным на 2025 год - свыше 126,5 тысяч человек.
📈Супер хай: в 2017 году, цена акции поднималась до 2230 рублей.
📉Самый лой: 2022 год, цена опускалась до 750 рублей.
📊Сейчас цена находится у уровня 1386 за акцию.
🔸Облигации: на рынке две серии облигаций:
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: для спекуляций время уже совсем рядом, значит такой формат точно нельзя исключать, особенно с учетом того, что в течение 38 дней, вероятно, будут озвучены дивиденды.
🔹В среднесрочной перспективе: конечно огромный потенциал со всех сторон, поэтому для себя допускаю удержание позиции до 5% от депозита, особенно при условии того, что дивиденды в этом году ожидаются более 160 рублей на акцию, дивдоходность от 12% при КС 15% звучит уже интересно, это не 13% при КС 21%
🔹В долгосрочной перспективе: как бы это громко не звучало, но можно уже открыто сказать, что тяжёлый 2025 год они прошли достойно, даже несмотря на очень высокий налог на прибыль, а это означает что 2026 год для них будет проще, так что этот формат тоже выглядит интересно.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Это очередной ежемесячный обзор одного из моих портфелей (ИИС) – #крепкий_орешек, который состоит из устойчивых и стабильных российских акций (желательно с дивидендами).
📊 Результаты за месяц
📍 Изменение за месяц:
- 22 193 ₽ (-3,8%)
📍 Изменение за 24 месяца:
+ 6 317 ₽ (+1,1%)
📍 Пассивный доход за 24 месяца:
+ 46 109 ₽ или 1 921 ₽ в месяц
Всего на счёт ИИС инвестировано 570 000 ₽ личных средств. В марте и апреле пополнил суммарно на 20 000 ₽. Вот мой портфель:
Тикер: $TRNFP
Текущая цена: 1391.4
Капитализация: 1 трлн
Сектор: #транспортировка
Сайт: https://транснефть.рф/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 4.17
P\BV - 0.34
P\S - 0.7
ROE - 8%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 1.49
Активы\Обязательства - 5.29
Что нравится:
✔️рост выручки на +0.1% к/к (360.3 → 360.5 млрд);
✔️FCF вырос на 10.2% к/к (53.5 → 58.9 млрд);
✔️чистая денежная позиция увеличилась на 30.4% к/к (104.9 → 136.8 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств
Что не нравится:
✔️снижение нетто фин дохода на 27.4% к/к (24 → 17.4 млрд);
✔️убыток -3.4 млрд против прибыли 83.1 млрд в 3 кв 2025;
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 16.1% к/к (48.2 → 56 млрд).
Дивиденды:
В настоящее время дивиденды определяются на основе распоряжения Правительства РФ в размере не менее 50 % от нормализованной (с исключением ряда доходных статей) чистой прибыли по МСФО. Нормализованной является чистая прибыль компании без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; положительного сальдо курсовых разниц и прочих нерегулярных (разовых) неденежных составляющих чистой прибыли.
В соответствии с данными сайта Доход прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 201.38 руб. на акцию (ДД 14.47% от текущей цены).
Мой итог:
Выручка растет последние два квартала, но так и не достигла значений 1 квартала. В целом, она остается стабильной на протяжении всего года. За год выручка увеличилась на 1.2% г/г (1.42 → 1.44 трлн). Драйвером роста выступает индексация тарифов. Вот только за 2025 год динамика выручки сильно недотянула до роста тарифа в 9%, что намекает на снижение объемов прокачки относительно 2024 года.
За 4 квартал получен чистый убыток, но основная причина в убытке по обесценению на 96.9 млрд (за предыдущие 9 месяцев он был всего на 557 млн). Без его учета чистая прибыль была бы в районе 56.5 млрд, что правда все равно заметно ниже прошлых кварталов этого года. Причина в более низких прочем доходе, прибыли от совместных предприятий и нетто фин доходе. За год чистая прибыль снизилась на 19.6% г/г (300 → 241.1 млрд). Помимо большего убытка по обесценению (32 → 97.5 млрд) негативный вклад внесла повышенная ставка налога на прибыль (40% vs 25% в 2024).
FCF за квартал увеличился, но за год зафиксировано снижение на 15.9% г/г (97.7 → 82.2 млрд) на разнонаправленном снижении OCF (-2.3% г/г, 449.3 → 439 млрд) и кап. затрат (+1.5% г/г, 351.7 → 356.8 млрд).
Чистая денежная позиция выросла и это позволяет компании получать нетто фин. доход. Вот только в этом плане Транснефть является антибенефициаром снижения ключевой ставки. Последние два квартала фиксируется снижение нетто фин. дохода.
По расчетам аналитиков нормализованная прибыль (база для дивидендов) за 2025 год составляет сумму около 292 млрд (в нее не входит убыток от обесценения), что дает дивиденд близкий к расчетам сайта Доход.
Компания на 2026 ожидает прокачку нефти на уровне отчетного года, но есть ощутимый риск, что такие планы могут остаться невыполненными на фоне регулярных атак различных беспилотников на инфраструктуру Транснефти и связанных компаний и остановки транзита нефти в Восточную Европу по украинской части нефтепровода «Дружба». А еще есть риск полного запрета от ЕС на покупку трубопроводной нефти из России. Хотя то, что не пойдет через трубы, пойдет через порты (НМТП).
Исходя из вышеописанного, результаты за 2026 год, скорее всего, будут слабее прошлого года. На это также повлияет уменьшение нетто фин. дохода из-за снижения ключевой ставки. Но все же дивидендная доходность должна остаться интересной для консервативных инвесторов.
Акции Транснефть прив. держу в портфеле с долей 4.72% (лимит - 5%). Расчетная справедливая цена - 1608 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
