Телекоммуникации в России давно вышли за пределы связи.
Операторы строят экосистемы, вкладывают в облака, финтех и рекламу.
Чтобы оценить их отчётность, нужно понимать специфические метрики и структуру бизнеса. Разбираем ключевые понятия.
📊 Тренды
Рынок растёт медленно. В 2025 году темпы снизились до 6,5% против 7,8% годом ранее. Мобильная связь есть почти у каждого, интернет - тоже. Рост возможен только за счёт повышения тарифов или новых услуг.
Высокий долг - норма. Чистый долг/OIBDA у 📱МТС - 1,6х, у 📱Ростелекома - 2,1х. При высокой ключевой ставке процентные расходы съедают значительную часть операционной прибыли. $MTSS $RTKM
Регуляторная среда меняется часто. Требования к хранению данных, системы мониторинга, обязательства по инфраструктуре создают неопределённость и дополнительные затраты.
👥 Кому продают услуги
B2C - частные лица.
Самый массовый сегмент: мобильная связь, домашний интернет, платное ТВ, онлайн-кинотеатры.
B2B - корпоративные клиенты.
Облачные сервисы, кибербезопасность, интернет магазины. Маржинальность выше, но требования к надёжности строже.
B2G - государственные заказчики.
Подключение школ и больниц, «умный город», видеонаблюдение.
B2O - другие операторы.
Аренда каналов, роуминг, совместное использование вышек.
📌 Разная структура клиентов означает разный профиль риска и потенциал роста.
🏗 Инфраструктура
Базовые станции создают покрытие.
Вышки - физические опоры для оборудования.
В 2021 году МТС выделила вышки в отдельную компанию (более 16 тыс. опор), но продать актив не удалось.
Поколения связи: 3G устаревает, 4G/LTE - текущий стандарт, 5G в России пока в пилотах. Массовое развитие ожидается в 2027-2030 годах.
ШПД (широкополосный доступ) - проводной интернет.
Для Ростелекома это ключевой бизнес, для МТС - лишь 5,8% выручки. МГТС $MGTSP занимает заметное место в московском сегменте фиксированной связи.
ВОЛС (волоконно-оптические линии связи) - магистральные кабели.
Без собственной оптики оператор арендует каналы у конкурентов и теряет маржу.
📈 Операционные метрики
Абонентская база - количество активных клиентов. Важен и отток (churn).
ARPU (Average Revenue Per User) - средняя выручка на абонента в месяц. Рост при стабильной базе - хороший сигнал. Падение говорит о демпинге.
MAU (Monthly Active Users) - уникальные пользователи цифровых сервисов за месяц. Показывает вовлечённость. Рост - опережающий индикатор монетизации. Примеры: 📱Яндекс $YDEX с экосистемой сервисов, 📦Ozon $OZON как маркетплейс, 📱Циан $CNRU в недвижимости, 🔖HeadHunter $HEAD в онлайн-рекрутменте. У каждого своя база MAU, и динамика показывает потенциал.
Экосистема - попытка выйти за рамки связи. МТС развивает банк, KION, облака, рекламу, кикшеринг. Подписчиков экосистемы - 18,2 млн. Для инвестора это диверсификация выручки и скрытая стоимость: дочерние компании можно вывести на IPO. 🏦Совкомбанк $SVCB также активно строит экосистему вокруг финансовых и нефинансовых сервисов.
💰 OIBDA вместо EBITDA
OIBDA (Operating Income Before Depreciation and Amortization) - операционная прибыль до амортизации. В телекоме используют именно этот показатель, потому что он очищен от внереализационных доходов и расходов. OIBDA показывает, сколько компания зарабатывает на основной деятельности.
💬 Что важнее для телекомов в ближайшие годы: 5G, экосистемы или облака?
✔️ R.V. Investment. Подписаться
Просто максимальный неликвид).
• Срез недели: минус 1,96%;🔴
• Срез месяца: плюс 3,01%.🟢
Эх, мосты, мосты, когда-то это было популярно у трейдеров...
• Срез недели: минус 1,86%; 🔴
• Срез месяца: минус 2,98%. 🔴
Когда-то она тоже была популярна, а сейчас оборот торгов средний 1 млн рублей.
• Срез недели: плюс 2,14%; 🟢
• Срез месяца: минус 1,55%. 🔴
Так же пропала, ранее была интересна...
• Срез недели: минус 4,54%; 🔴
• Срез месяца: плюс 1,43%. 🟢
Думаю многие про их существование на бирже забыли).
• Срез недели: плюс 5,65%; 🟢
• Срез месяца: плюс 2,98%. 🟢
Был очень шумный представитель на IPO,
• Срез недели: плюс 5,65%; 🟢
• Срез месяца: плюс 2,98%. 🟢
Да-да, они все еще с нами).
• Срез недели: минус 3%; 🔴
• Срез месяца: минус 6,36%. 🔴
А ведь когда-то тоже умела показывать некую ликвидность.
• Срез недели: минус 1,3%; 🔴
• Срез месяца: минус 4,3%.🔴
Очень сложно проигнозировать при отсутвие ликвидности.
• Срез недели: плюс 6,61%;🟢
• Срез месяца: минус 14,03%.🔴
Я думаю все в курсе, что префы интереснее.
• Срез недели: плюс 0,07%;🟢
• Срез месяца: плюс 1,71%. 🟢
Пока их время явно где-то впереди, а не тут.
• Срез недели: минус 1%; 🔴
• Срез месяца: минус 0,45%. 🔴
Инвесторы в свое время закладывалм ожидания, но…
• Срез недели: плюс 8,1%; 🟢
• Срез месяца: плюс 5,84%. 🟢
В плане дивов сейчас разницы нет - префка или обычка.
• Срез недели: плюс 3,4%; 🟢
• Срез месяца: плюс 3,15%. 🟢
🐮 Продолжение рубрики завтра.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Больше полезных постов в моем основном канале.
📰 В этом выпуске вы узнаете подробнее про развитие Whoosh в Бразилии, одобренные дивиденды Хэдхантер, цену допки в М.Видео и про заявки на выкуп компании МГТС 📞
Вторник 22.09
🏠 ДОМ.РФ представит финансовые результаты по МСФО за август 2026 г. $DOMRF
Опубликованные данные за 21.09
🛴 🇧🇷 Whoosh расширил свое присутствие в Бразилии +2 города: $WUSH
🔸️ Куритиба население 1,8 млн чел.
🔸️ Кампос-ду-Жордау население около 47 тыс чел, славится туризмом в зимний период 1,5-2 млн чел.
👤 Хэдхантер собрание акционеров одобрило дивиденды в размере 200₽ на акцию $HEAD
🔸️ Чтобы получить дивиденды, акции необходимо купить до 25 сентября включительно
📦 Цена размещения допвыпуска акций М.Видео по закрытой подписке - 49,9 руб за шт — СД компании $MVID
🔸️ Общий объем допэмиссии 500 млн шт акций
📞 МГТС получила от миноритариев заявки на выкуп 1,13 млн привилегированных акций, оплата будет осуществлена не позднее 28.09.2026 $MGTSP
Всем удачи и зелёных портфелей 💼
_______________________________
📉 Рынок
Индекс МосБиржи потерял 0,88%, закрывшись на отметке 2257,98 пункта. Активность остаётся низкой: объём торгов в составе индекса не дотянул до 40 млрд руб. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI просел символически - на 0,03% до 112,67 пункта. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Россети Урал +3,25% $MRKU
• РусГидро +3,13% $HYDR
• Лента +3,00% $LENT
📉 Лидеры падения
• Самолет −6,48% $SMLT
• ЕвроТранс −3,75% $EUTR
• РуссНефть −2,10% $RNFT
🌍 Геополитика
День прошёл без единого вектора: новости разнонаправленные. РФ и США договорились провести контакты для «снятия раздражителей», Трамп подписал закон о новых санкциях, но он ещё не вступил в силу. Постпреды ЕС предварительно согласовали продление ряда ограничений на три года. Bloomberg пишет, что Путин планирует посетить саммит АТЭС в Китае, но пропустит G20 в США.
🛢 Сырьё и валюта
Нефть Brent ушла ниже $100 за баррель, европейский газ TTF - на минимумах с 8 сентября. Давление на котировки оказывают ожидания деэскалации на Ближнем Востоке в преддверии Генассамблеи ООН.
🏢 Корпоративные истории
Газпром держался лучше рынка, прибавив 1,23%, несмотря на падение цен на энергоносители и новые атаки на Московский НПЗ. Поддержку, вероятно, оказали сообщения о возможной встрече в 2027 году представителей РФПИ и немецкой партии АдГ для обсуждения восстановления поставок газа. $GAZP
Хэдхантер утвердил дивиденды за первое полугодие в размере 200 руб. на акцию — текущая доходность около 7%. Последний день покупки под выплаты — 25 сентября. $HEAD
Яндекс очистился от дивидендов, доходность на дату отсечки составила 2,9%. $YDEX
ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз и Роснефть снижались вслед за нефтью.
Экспорт угля из России за восемь месяцев вырос на 7,2%, сообщил вице-премьер Новак. $RASP
РУСАЛ с 1 октября переходит на новую формулу ценообразования на алюминий для внутренних потребителей. $RUAL
Минфин допускает продажу части акций Аэрофлота в 2026 или 2027 годах. $AFLT
М.Видео определил цену допэмиссии — 49,9 руб. за бумагу. $MVID
ВУШ расширяет присутствие в Бразилии, начав работу ещё в двух городах. $WUSH
Цены на российский энергетический уголь в порту Восточный выросли на 6,1% до $106,1 за тонну, чугун подорожал до $345–350 за тонну. $MTLR
МГТС получила от миноритариев заявки на выкуп 1,13 млн привилегированных акций. $MGTSP
АКРА подтвердило рейтинг НОВАТЭКа на уровне AAA(RU) со стабильным прогнозом. $NVTK
Глава Минфина Силуанов заявил, что проект бюджета на 2027–2029 годы будет рассмотрен 24 сентября, дефицит ожидается около 2% ВВП. Зампред ЦБ Заботкин отметил, что эти параметры не меняют траекторию ключевой ставки.
⚠️ Долговые риски
СОБИ-ЛИЗИНГ допустил дефолт по 33-му купону и части номинала облигаций серии 001Р-04 на общую сумму 4,8 млн руб.
«Группа Продовольствие» — технический дефолт по 5-му купону на 1,07 млн руб. из-за ареста счетов. Я советую держаться подальше от этих эмитентов: риск потери средств слишком высок.
💬 Хэдхантер утвердил дивиденды 200 руб. на акцию. Будете покупать под отсечку 25 сентября?
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
