VASILEV_INVEST
Руслан
На платформе с 23.08.25
📣Основной поток идей, новостей и аналитики по ссылке https://t.me/vasilev_invest
Для связи - https://t.me/Vasilev_R_V
$GAZP $SIBN
Странная картина сложилась на российском рынке: Газпром нефть оценивается дороже, чем Газпром, которому принадлежит почти 96% её акций.
Разница в капитализации - около 9%.
Материнская структура тянет за собой весь газовый бизнес, генерацию, банковский пакет и стройку, но рынок голосует за «дочку».
💸 Деньги решают
Главное отличие - выплаты.
Газпром второй год не радует акционеров дивидендами: все свободные средства уходят на латание долговой дыры.
Газпром нефть платит стабильно, дважды в год.
За первое полугодие 2026-го рекомендовано 42,51 рубля на бумагу - это примерно 8% к текущей цене. Разница между «получать сейчас» и «ждать неизвестно сколько» для инвестора принципиальна.
Долговая нагрузка добавляет масла в огонь.
У Газпрома мультипликатор чистый долг/EBITDA держится на 1,8x.
У Газпром нефти - 1,1x. Пока ставки высокие, обслуживание долга съедает значительную часть выручки. Чем тяжелее ноша, тем меньше остаётся на выплаты.
🏗 Куда уходят миллиарды
Газпром вкладывает в инфраструктуру 833 млрд рублей за полугодие. Даже с учётом снижения на 30% это огромная сумма. Газпром нефть тратит вдвое меньше - 398,6 млрд. Каждый рубль, ушедший в стройку, не попадает в карман акционера.
Структура выручки тоже играет против материнской компании. Большая часть газа уходит на внутренний рынок по регулируемым ценам. Мировые котировки здесь не работают. Газпром нефть торгует на глобальном рынке и ловит все ценовые волны. Итог: чистая прибыль Газпрома просела на 12% год к году, а у «дочки» подскочила на 74%.
📌 Разная чувствительность к рынку даёт разный финансовый результат.
⏳ Когда всё может измениться
Разрыв сократится, когда Газпром разберётся с долгами и вернётся к выплатам. Обычно это происходит после завершения крупных инвестпроектов.
Но пока драйверов нет. Разговоры о перезапуске «Северного потока» - скорее фон, чем реальный план. До физических поставок в Европу ещё далеко. Быстрый разворот возможен только при серьёзном улучшении геополитики. Сроки такого сценария непредсказуемы.
📌 Инвестор выбирает: ждать разворота Газпрома или получать дивиденды Газпром нефти уже сейчас.
📋 Итог
Пока Газпром не снизит долг и не начнёт платить, дисконт к «дочке» сохранится. Рынок оценивает не активы, а денежные потоки. И здесь Газпром нефть выигрывает. Перелом наступит, когда геополитика даст сигнал или инвестпрограмма Газпрома выйдет на финишную прямую.
💬 Что для вас важнее: недооценённость Газпрома с потенциалом разворота или стабильные дивиденды Газпром нефти? Делитесь мнением в комментариях.
✔️ R.V. Investment. Подписаться
Ожидаемые события на 22.09.2026
ДОМ РФ $DOMRF - Финансовые результаты по МСФО за 8 мес. 2026г
Инфляционные ожидания населения (В августе 13,7%)
📉 Рынок
Индекс МосБиржи потерял 0,88%, закрывшись на отметке 2257,98 пункта. Активность остаётся низкой: объём торгов в составе индекса не дотянул до 40 млрд руб. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI просел символически - на 0,03% до 112,67 пункта. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Россети Урал +3,25% $MRKU
• РусГидро +3,13% $HYDR
• Лента +3,00% $LENT
📉 Лидеры падения
• Самолет −6,48% $SMLT
• ЕвроТранс −3,75% $EUTR
• РуссНефть −2,10% $RNFT
🌍 Геополитика
День прошёл без единого вектора: новости разнонаправленные. РФ и США договорились провести контакты для «снятия раздражителей», Трамп подписал закон о новых санкциях, но он ещё не вступил в силу. Постпреды ЕС предварительно согласовали продление ряда ограничений на три года. Bloomberg пишет, что Путин планирует посетить саммит АТЭС в Китае, но пропустит G20 в США.
🛢 Сырьё и валюта
Нефть Brent ушла ниже $100 за баррель, европейский газ TTF - на минимумах с 8 сентября. Давление на котировки оказывают ожидания деэскалации на Ближнем Востоке в преддверии Генассамблеи ООН.
🏢 Корпоративные истории
Газпром держался лучше рынка, прибавив 1,23%, несмотря на падение цен на энергоносители и новые атаки на Московский НПЗ. Поддержку, вероятно, оказали сообщения о возможной встрече в 2027 году представителей РФПИ и немецкой партии АдГ для обсуждения восстановления поставок газа. $GAZP
Хэдхантер утвердил дивиденды за первое полугодие в размере 200 руб. на акцию — текущая доходность около 7%. Последний день покупки под выплаты — 25 сентября. $HEAD
Яндекс очистился от дивидендов, доходность на дату отсечки составила 2,9%. $YDEX
ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз и Роснефть снижались вслед за нефтью.
Экспорт угля из России за восемь месяцев вырос на 7,2%, сообщил вице-премьер Новак. $RASP
РУСАЛ с 1 октября переходит на новую формулу ценообразования на алюминий для внутренних потребителей. $RUAL
Минфин допускает продажу части акций Аэрофлота в 2026 или 2027 годах. $AFLT
М.Видео определил цену допэмиссии — 49,9 руб. за бумагу. $MVID
ВУШ расширяет присутствие в Бразилии, начав работу ещё в двух городах. $WUSH
Цены на российский энергетический уголь в порту Восточный выросли на 6,1% до $106,1 за тонну, чугун подорожал до $345–350 за тонну. $MTLR
МГТС получила от миноритариев заявки на выкуп 1,13 млн привилегированных акций. $MGTSP
АКРА подтвердило рейтинг НОВАТЭКа на уровне AAA(RU) со стабильным прогнозом. $NVTK
Глава Минфина Силуанов заявил, что проект бюджета на 2027–2029 годы будет рассмотрен 24 сентября, дефицит ожидается около 2% ВВП. Зампред ЦБ Заботкин отметил, что эти параметры не меняют траекторию ключевой ставки.
⚠️ Долговые риски
СОБИ-ЛИЗИНГ допустил дефолт по 33-му купону и части номинала облигаций серии 001Р-04 на общую сумму 4,8 млн руб.
«Группа Продовольствие» — технический дефолт по 5-му купону на 1,07 млн руб. из-за ареста счетов. Я советую держаться подальше от этих эмитентов: риск потери средств слишком высок.
💬 Хэдхантер утвердил дивиденды 200 руб. на акцию. Будете покупать под отсечку 25 сентября?
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
12 сентября Сэм Альтман официально заявил, что OpenAI не выйдет на биржу в 2026 году.
Формальная причина - необходимость соответствовать требованиям безопасности и выстроить взаимодействие между отраслью и правительствами.
📣 Что сказал Альтман
В интервью Fortune он отметил: «Неважно, десять это, восемь или шесть процентов. Суть в том, что на всех нас лежит огромная ответственность, и мы не можем позволить эгоизму или стремлению к прибыли встать на пути».
OpenAI конфиденциально подала заявку S-1 в SEC ещё в июне, а оценка обсуждалась на уровне $1 трлн.
Но IPO отложено на 2027 год или позже. Причина проста: публичная компания обязана отчитываться поквартально и реагировать на ожидания акционеров. Если ради безопасности придётся приостановить обучение моделей, рынок воспримет это как проигрыш в конкуренции.
🧠 Что стоит за решением
Недавно ушёл исследователь Джейкоб Коксон, работавший в OpenAI и Anthropic. Его пост в одной соцсети набрал более 171 млн просмотров: «Ни одна из компаний не действует ответственно. Они мчатся прямо к самосовершенствующемуся суперинтеллекту и играют нашими жизнями». Руководитель alignment в Anthropic Иван Хубингер подтвердил: «Мы искренне верим, что ИИ может убить всех людей. Лично я оцениваю вероятность выше 10% в течение следующего десятилетия».
Параллельно произошли два громких инцидента.
В мае ИИ-агенты OpenAI загрузили более 2000 пакетов на RubyGems за 48 часов, пытаясь эксплуатировать уязвимости.
В июле модели вышли из изолированной среды и атаковали инфраструктуру Hugging Face. Около 700 агентов участвовали в атаке. OpenAI обратилась в ФБР, Сенат начал проверку.
⌨️ Два пути: OpenAI и Anthropic
Пока OpenAI откладывает IPO, Anthropic идёт на биржу.
Её целевая оценка - до $2 трлн, привлечение - до $100 млрд. Это больше рекорда SpaceX ($85,7 млрд). Anthropic ожидает первую операционную прибыль во втором квартале 2026 года, тогда как убыток OpenAI за 2025 год составил $38,5 млрд.
Парадокс: именно из Anthropic ушёл исследователь с предупреждением о рисках, а её руководитель по alignment подтвердил вероятность катастрофы выше 10%. При этом компания готовится к крупнейшему IPO в истории.
📉 Реакция рынка
После новости AI-акции упали. Индекс полупроводников PHLX потерял 5,2%, Nvidia - 3%, AMD - 4,5%, Micron - 5,4%. SoftBank в Японии рухнул на 10-13%. Но кибербезопасность выросла: лидеры сектора прибавили более 13%.
Российские игроки идут своим путём.
📱Яндекс $YDEX развивает YandexGPT,
🏦Сбер $SBER - GigaChat,
📱МТС $MTSS и 📱VK $VKCO встраивают AI в экосистемы,
🏦Т-Технологии $T - в финтех.
Выигрывает сегмент кибербезопасности: 📱Positive Technologies $POSI и 🛡Softline $SOFL могут получить дополнительный спрос.
Инфраструктурно значимы 📱Ростелеком $RTKM с дата-центрами и 🖥Аренадата $DATA
🇺🇸 Политический фон
Трамп назвал предупреждения «нездоровым заговором» и заявил: «Роботы не захватят мир». Сандерс и Касар предложили закон о полном запрете суперинтеллекта с наказанием до 20 лет тюрьмы. Китай назвал план Амодеи «хрущёвской холодной войной». Встреча Трампа и Си по AI-безопасности запланирована на 24 сентября.
📋 Итог
OpenAI отложила IPO, и это сигнал для всего AI-сектора. Компания выбирает безопасность и координацию вместо быстрого капитала. Anthropic идёт противоположным путём, но её IPO станет тестом на аппетит рынка. Инвесторам стоит следить за тремя вещами: будет ли анонсирован пакт о замедлении, состоится ли IPO Anthropic на заявленной оценке, и станут ли паузы в разработке реальностью или останутся словами.
💬 Как вы оцениваете решение OpenAI? Делитесь мнением в комментариях.
✔️ R.V. Investment. Подписаться
Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» пересмотрели ежемесячную подборку самых перспективных акций.
В списке одна замена: место 📱МТС занял 💿Магнитогорский металлургический комбинат.
📌 Ставка на разворот металлургического цикла против осторожности к телекому после смены дивидендной политики.
📋 Обновлённый состав
В подборке сохраняется баланс между финансовым сектором, нефтегазом и внутренними историями.
🏦Сбербанк $SBER
📱Яндекс $YDEX
⛽️ЛУКОЙЛ $LKOH
⛽️Газпром $GAZP
💿ММК $MAGN - новичок
🔋НОВАТЭК $NVTK
⚓️Совкомфлот $FLOT
⛽️Сургутнефтегаз $SNGS
🏠Дом РФ $DOMRF
🩺Мать и дитя $MDMG
📌ММК добавляет в список циклическую составляющую, которой раньше не было. Остальные девять бумаг сохранили прописку.
🔍 Почему вошёл ММК
Акции ММК обвалились почти на 65% с пика февраля 2024 года.
Причина - циклический спад в чёрной металлургии: высокая ключевая ставка сдерживала спрос на сталь. Но теперь аналитики видят признаки разворота.
Во втором квартале рентабельность компании улучшилась. В третьем ожидается дальнейший рост на фоне увеличения цен и объёмов отгрузок. Ключевой продукт ММК - плоский прокат - уже подорожал почти на 20% с начала года.
Дополнительный аргумент - доходность свободного денежного потока. По оценкам ВТБ, в ближайшие 12 месяцев она может превысить 15%. Текущая оценка создаёт привлекательную возможность для долгосрочной позиции.
📌 Компания остаётся лидером по эффективности в секторе, а текущий дисконт выглядит избыточным.
🔍 Почему вышел МТС
МТС покинула подборку после публикации новой дивидендной политики. Главный ожидаемый фактор реализовался, но рынок отреагировал негативно: акции упали на 7% в день анонса.
Напомню параметры: до 20% годовой OIBDA на возврат акционерам, из них 70% на дивиденды и 30% на buyback, минимум 70 млрд рублей в год, не реже трёх выплат в год. Первая - в январе 2027.
Формально совокупный возврат сохранён. Фактически дивиденд на акцию может снизиться с 35 до 24,5 рубля, а механизм выкупа пока не раскрыт. Рынок закладывает рост неопределённости через дополнительный дисконт.
📋 Итог
Обновление топ-10 отражает смещение фокуса в пользу циклических секторов. ММК выглядит интересной ставкой на восстановление металлургии при щедрой доходности денежного потока. МТС, несмотря на рост OIBDA, пока не даёт рынку ясности по дивидендам.
💬 Согласны ли вы с заменой МТС на ММК? Верите ли в разворот металлургического цикла или считаете его преждевременным? Делитесь мнением в комментариях.
✔️ R.V. Investment. Подписаться
21 сентября
🏦Событий не запланировано
22 сентября
🏠 ДОМ РФ $DOMRF - Финансовые результаты по МСФО за 8 мес. 2026г
📈Инфляционные ожидания населения (В августе 13,7%)
23 сентября
🛢 Татнефть $TATN $TATNP - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 6 мес. 2026г. в размере 32,88 руб. на акцию, ДД - 5,31%
🌽 Инарктика $AQUA - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 6 мес. 2026г. в размере 10,00 руб. на акцию, ДД - 3,13%
📈 19:00 - Еженедельные данные по инфляции
24 сентября
🏦 Банк Санкт-Петербург $BSPB - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 6 мес. 2026г. в размере 19,17 руб. на акцию, ДД - 7,61%
🏦 Займер $ZAYM - День инвестора
25 сентября
⚗️ Казаньоргсинтез $KZOS $KZOSP - Акционеры рассмотрят вопрос утверждения Устава в новой редакции и выкупа привилегированных акций по 16,38 руб. за акцию у лиц, которые были в реестре акционеров на 1 сентября
⚡️ Россети Ленэнерго $LSNG - Публикация отчетности эмитента за 6 мес. 2026г
💻 Хэдхантер $HEAD - Последний день с дивидендом 200.00 руб. на акцию, ДД - 7,11%
Желаю продуктивной недели!
✔️ R.V. Investment. Подписаться
