🔸История компании: $MRKU #mrku
▫️Основана в 2005 году.
▫️2012 год - была завершена сделка между ОАО «МРСК Урала» и ООО «Корпорация СТС» по обмену пакетов акций.
🔻Кстати, это одна из немногих «Сетей», которая выплачивает стабильно дивиденды начиная с 2019 года, за исключением 2021 год.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2008 года.
🔸Чем занимается компания: передачей электроэнергии по сетям в Свердловской, Челябинской областях и Пермском крае, а также присоединяет новых потребителей к электросетям и осуществляет ремонт и модернизацию электросетевого хозяйства.
🔸Состав основных акционеров:
• ПАО Россети - 55,23% акций; $FEES
• ПАО Меткомбанк - 20% акций.
🔸Free-float: 13%.
🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года:
▪️Выручка: 69,63 млрд рублей, что на 17,1% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 15,19 млрд рублей, что в 2,2 раза больше по отношению г/г.
🔸Дивиденды: выплата была 30.06.2026 в размере 0,0612 рублей на одну акцию или 11,05% доходности.
🔸Капитализация компании: 57 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 27,5 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: свыше 15.500 человек.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 0,7326 рублей в 2024 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 0,27 рублей за акцию в 2024 году, если мы берем в расчёт свежую историю с 2022 года.
📊Сейчас цена находится у уровня 0,6534 рублей за акцию.
🔸Облигации: конкретно облигаций Россети Урал сейчас не представлено.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: условно говоря, мы на пол пути к истхаю и потенциал уйти выше у нас имеется. Уже скоро начнётся сезон рекомендации дивидендов у Россетей, что может послужить драйвером роста, с учетом того, что чистой прямой связи с геополитикой тут нет, то очень даже интересно.
🔹В среднесрочной перспективе: наверное самое интересное сейчас направление работы с данным активом, ведь многие уже знают, что в связи с ростом тарифов ЖКХ отчет за 2026 год вероятно будет лучше чем итоговый за 2025 год, а если добавить факт того, что самое большое подорожание в сфере ЖКХ было в октябре, то это еще интереснее, на мой субъективный взгляд возможно под такой формат удержание позы до 4% от депозита.
🔹В долгосрочной перспективе: на мой субъективный взгляд это более рискованный шаг, так как рост тарифов обусловлен глобальной капитальной модернизацией систем, но рост за год уже большой, плюс октябрь второй рост в этом году и потом рост в новом 2027 году, а вот дальше уже серьёзный вопрос, так как тарифы будут, если не на луне, то близко к ней, а это уже чревато, поэтому на мой взгляд самый перспективный формат сейчас это среднесрок, далее короткосрок и потом долгосрок.
❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️
📉 Рынок
Индекс МосБиржи прибавил 1,86%, закрывшись на отметке 2300,09 пункта. Рост сопровождался резким увеличением активности: объём торгов акциями на основной сессии достиг 68,5 млрд руб., что на 47% выше вчерашнего. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI просел на 0,31% до 112,32 пункта. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Самолет +5,24% $SMLT
• Северсталь +4,59% $CHMF
• ММК +4,53% $MAGN
📉 Лидеры падения
• Россети Урал −1,62% $MRKU
• Окей −1,17% $OKEY
• ЮМГ −0,66% $GEMC
🌍 Геополитика
Трамп проводит двустороннюю встречу с Зеленским и заявил, что стороны работают над решением, которое положит конец войне. По его словам, Украина заключит сделку, а сам он готов провести ещё одну личную встречу с Путиным, хотя сомневается, что тот приедет на саммит G20 в Майами. Трамп также сообщил, что подписал закон об «адских санкциях», но их применение будет зависеть от ситуации вокруг Украины — он задействует меры, если сочтёт это необходимым.
Отдельно Трамп отметил, что удары по НПЗ внутри России — серьёзный удар по экономике и ценам на дизель. Он добавил, что конфликт завершится быстрее, чем многие ожидают. Украина, в свою очередь, открыта для зернового перемирия.
ЕС договорился продлить антироссийские санкции против 3 тыс. физлиц и юрлиц впервые сразу на три года, а не на полгода, как раньше. Это создаёт более долгосрочную неопределённость для бизнеса.
🛢 Сырьё и валюта
Русал ищет покупателей для активов на Ямайке и в Гайане, сообщает Bloomberg. $RUAL
🏢 Корпоративные истории
Владимир Путин встретился с Германом Грефом. Глава Сбербанка подтвердил планы обновить рекорд по прибыли и дивидендам. $SBER
М.Видео столкнулась с нехваткой оборотных средств, сообщил коммерческий директор компании Сергей Уваров. $MVID
ДОМ.РФ отчитался за 8 месяцев: чистая прибыль выросла на 40% до 76,6 млрд руб., ROE достигла 23,6%, NIM составила 4,2%, кредитный портфель юрлиц прибавил 13% с начала года. $DOMRF
Акционеры Т-Технологий одобрили допэмиссию для консолидации сервиса «Точка». $T
Минфин прорабатывает отсрочку и рассрочку по налогам для Озона и его селлеров по аналогии с РВБ. $OZON
АФК Система меняет президента: вместо Тагира Ситдекова холдинг возглавит Феликс Евтушенков. $AFKS
Совкомбанк планирует запустить собственный криптодепозитарий в четвёртом квартале 2026 года. $SVCB
Яндекс и VK обсуждают создание совместного предприятия на базе Yandex B2B Tech и VK Tech, сообщает РБК. $YDEX $VKCO
Совет директоров Акрона 24 сентября даст рекомендацию по дивидендам из нераспределённой прибыли. $AKRN
Чистая прибыль банковского сектора в августе составила 440 млрд руб., почти не изменившись к июлю. Это подтверждает устойчивость сектора.
Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли до 14,2% с 13,7% в августе. Это тревожный сигнал для ЦБ перед октябрьским заседанием.
💬 Трамп заявил, что конфликт завершится быстрее, чем ожидают. Верите в скорый мир или это очередная риторика?
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
📊 Рынок сегодня разнонаправлен - кто-то ловит свои истории
$ALRS прибавила 4% на новостях о том, что Минфин в течение года все-таки планирует небольшие закупки алмазов. 🟩 Для алмазного рынка, который последние годы страдал от слабого спроса, сам факт возвращения государства в качестве покупателя важнее объема. Это скорее сигнал поддержки, чем реальный драйвер выручки, но рынок цепляется за любую конкретику. 💬
📉 $MRKU потеряла 2% на фоне полного отсутствия новостей. Вчера бумага прибавила 3%, сегодня этот рост обнуляется. Логика простая - под дивиденды за 2026 год котировкам расти еще рано, поэтому спекулятивный импульс быстро выдохся. Пока это движение в боковике без четкой идеи.
👉 Пока одни бумаги отскакивают на словесных интервенциях, другие отдают набранное. Держу в уме, что закупки алмазов - история на перспективу, а не на один день.
Не является инвестиционной рекомендацией.
‼️ На канале уже есть список сильных акций, которые можно купить на начавшемся росте рынка 🔥
👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!
Тикер: $MRKU
Текущая цена: 0.6326
Капитализация: 55.3 млрд
Сектор: #электросети
Сайт: https://rosseti-ural.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 2.83
▫️ P/BV - 0.62
▫️ P/S - 0.4
▫️ ROE - 21.8%
▫️ ND/EBITDA - 0.3
▫️ EV/EBITDA - 1.69
▫️ Акт/Обяз - 2.11
Что нравится:
▫️ рост выручки на 15.2% г/г (27.7 → 31.9 млрд);
▫️ положительный FCF +0.4 млрд против -2.8 млрд во 2 кв 2025;
▫️ чистый долг снизился на 10.6% к/к (13.3 → 11.9 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.37 до 0.3;
▫️ нетто фин доход +0.3 млрд против расхода -0.6 млрд во 2 кв 2025;
▫️ чистая прибыль выросла в 2.5 раза г/г (2.2 → 5.4 млрд);
▫️ хорошее соотношение активов к обязательствам.
Что не нравится:
▫️
Дивиденды:
Выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.
По данным сайта Доход ожидается дивиденд в размере 0.0935 руб (ДД 14.78% от текущей цены).
Мой итог:
Полезный отпуск снизился на 3.9% г/г (13.9 → 13.4 млрд кВт*ч). Уровень потерь в 5.84% является примерно средним значением во 2 квартале за последние 5 лет. Рост тарифа за квартал в среднем составил +20.5% г/г (1889 → 2276 руб/МВт*ч).
Выручка по сегментам (г/г в млрд):
▫️ передача электроэнергии +15.7% (26.1 → 30.2);
▫️ технологическое присоединение +1.9% (1.17 → 1.19).
За полгода выручка увеличилась на 17.1% г/г (59.5 → 69.6 млрд). Основным драйвером остается рост тарифов на передачу электроэнергии. В 2026 году индексация будет проведена в октябре и в среднем составит 11.3%.
Прибыль кратно выросла за счет улучшения операционной рентабельности с 11.3 до 20.8%, появление нетто фин дохода (-303 → 340 млн) и более низкой эффективной ставки налога на прибыль (22.6% vs 23.6% во 2 кв 2025). За полгода чистая прибыль выросла в 2.2 раза г/г (5.3 → 11.5 млрд).
Во 2 квартале получен положительный FCF за счет сильного роста OCF (+548% г/г, 0.8 → 5 млрд) относительно динамики кап. затрат (+30.5% г/г, 3.5 → 4.6 млрд). Правда здесь отметить эффект низкой базы по OCF, который был аномально низким во 2 кв 2025.
Долговая нагрузка продолжила снижаться и тренд длится уже 4 квартал подряд.
В соответствии с последней версией ИПР за 2026 год планируется заработать 15.9 млрд. По МСФО за полугодие план выполнен на 72.5%. И здесь вопрос, компания заложила сверх консервативный прогноз или они что-то знают и прибыль второй половины года будет значительно меньше (какие-то списания, обесценения и иные расходы)? Если все же исходить из цифры по ИПР, то это дает P/E 2026 = 3.48. Дивиденд по ИПР получается 0.0644 руб (ДД 10.18%).
Риски для компаний холдинга, в целом, одинаковые. Во-первых, атаки БПЛА на инфраструктуру. Во-вторых, риск государственного регулирования. По каким-то внутренним ощущениям это выглядит вполне реальным, если посмотреть на сильные результаты сектора. Как бы государство все же не решилось перенаправить дивидендный поток электросетевых компаний в другое русло на благо страны.
Если обойдется без неожиданностей, то компания должна заработать по году прибыль значительно выше той, что сейчас заложена в ИПР (в районе 23 млрд). И в этом случае див. доходность будет одной из самых высоких среди стабильных "дочек" Россети. При этом результаты Урала идут по нарастающей: растет выручка и прибыль, снижается долг, FCF в отличии от прошлого года стал положительным.
Сложно сказать, как здесь поступать правильно. Можно купить сейчас, но если вдруг прибыль по году действительно будет в районе 16 млрд, то див. доходность за 2026 получится не самой выдающейся. А можно дождаться обновления ИПР (в 2025 его опубликовали 20 октября), но если будет пересмотр результатов в лучшую сторону, то не факт, что получится зайти в позицию по хорошей цене. Хотя с учетом текущего спекулятивного рынка может выйти так, что даже на публикации более привлекательного ИПР котировки будут ниже нынешних.
Акций компании нет в моем портфеле, так как выбор сделан в пользу других компаний холдинга.
Прогнозная справедливая стоимость - 0.801 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
#отчет #аналитика #инвестиции #россети_урал
