В новостях: "У компании-эмитента зафиксирован технический дефолт" – и инвесторы моментально избавляются от облигаций, соглашаясь на любые убытки.
☝️Основная трудность в том, что многие не осознают, что представляет собой подобная ситуация.
Давайте разберём подробнее
🔸ДЕФОЛТ: КРАСНЫЙ УРОВЕНЬ 🟥
Дефолт - когда должник оказывается неспособным исполнить свои обязательства:
Просрочка по выплате купона или основной суммы долга, не устраненная в течение установленного срока;
Официальное заявление об отказе от дальнейших платежей;
Навязывание кредиторам реструктуризации на невыгодных условиях, таких как частичное списание долга, значительная отсрочка платежей или обмен долга на акции.
🤔Для инвестора в такой ситуации вопрос уже не в потенциальном восстановлении стоимости активов, а в том, сколько средств удастся вернуть из оставшейся массы.
🔔ТЕХНИЧЕСКИЙ ДЕФОЛТ: ЖЕЛТЫЙ УРОВЕНЬ 🟡
Техдефолт — это формальное нарушение условий договора, когда шанс исправиться ещё есть.
Часто это выражается в следующем:
🔍Оплата просрочена, но ещё действует льготный период;
🔍Не предоставили необходимые документы или результаты аудита в срок;
🔍Нарушили финансовые условия (например, превысили допустимый уровень долга или не обеспечили достаточное залоговое обеспечение).
В данной ситуации у компании могут быть средства, и её деятельность может быть прибыльной.
Тем не менее, формально наступает событие "дефолт", что дает кредиторам право оказывать давление на должника.
Далее, ситуация может развиваться по двум сценариям:
1)Эмитент оперативно решает проблему, и технический дефолт отменяется;
2)Возникают более серьезные проблемы, что приводит к полноценному дефолту.
ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО 🧠
Неспособность отличить перспективную ситуацию от безнадежной может привести к потере возможностей или, напротив, к ожиданию неизбежного краха.
Если новость о техническом дефолте застала вас врасплох, важно быстро проанализировать ситуацию.
📌В первую очередь, необходимо понять суть нарушения.
📌Во-вторых, следует обратить внимание на реакцию эмитента. Есть ли у него четкий план действий и указаны ли конкретные сроки решения проблемы, или же он избегает конкретики и предпочитает отмалчиваться?
📌В-третьих, важно оценить общее состояние эмитента перед дефолтом. Наблюдались ли у него высокие долги, снижение прибыли и другие проблемы, или же картина выглядела благополучной, а дефолт кажется случайным происшествием?
ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ 🔍
Наиболее типичные причины:
Временный недостаток средств: поступления ожидаются, но позже срока выплаты купона;
Управленческие недочёты: упущены из виду ковенанты или обязательная отчётность;
Невыгодные кредитные соглашения, заключённые в период финансового благополучия;
Задержки платежей, вызванные регуляторными ограничениями или санкциями.
В ряде случаев это лишь незначительное предупреждение. В других — предвестник серьёзных финансовых проблем.
В заключение: Дефолт сигнализирует о необратимых негативных последствиях. Технический дефолт – предупреждающий сигнал о потенциальных проблемах, требующих незамедлительного решения
