Страны из G7 и ЕС ведут переговоры о замене ценового потолка на экспорт российской нефти полным запретом на морские услуги, чтобы сократить нефтяные доходы России. 

Россия экспортирует более трети своей нефти западными танкерами — в основном в Индию и Китай — с использованием западных судоходных услуг. Запрет положит конец этой торговле, которая в основном осуществляется через флоты морских стран ЕС, включая Грецию, Кипр и Мальту.

Остальные две трети экспортируемой российской нефти отправляются в флот из сотен танкеров, работающих вне западных стандартов и морских стандартов, известных как тёмный или теневой флот. России придётся расширить этот флот, если G7 и ЕС введут запрет на морские услуги.

❗️Запрет может стать частью следующего пакета санкций ЕС против России, запланированных на начало 2026 года, сообщили три из шести источников агентству Reuters.

Простыми словами: Часть нефтяных доходов России зависит от так называемого теневого флота, с помощью которого российская нефть достигает контрагентов. ЕС хотят полностью блокировать эту возможность.  

Поэтому при реализации такого сценария мы увидим влияние на наш нефтянок рынок и нефтяные компании.

Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании Газпромнефть. Отчет ожидаемо слабый из-за негативной конъюнктуры по нефти и доллару, но тут не будет ''сюрпризов'' из-за санкций в 4 квартале (привет Лукойлу и Роснефти) + переработка чувствует себя неплохо!

📌Что в отчете

— Выручка. Упала на 10% до 2.7 трлн рублей (в третьем квартале падение с 953 до 879 млрд рублей), не жду чудес от 4 квартала с таким рублем и ценами на нефть!

Из позитива отмечу, что добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях выросла на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 97 млн тонн. Объем переработки вырос на 2,6% до 32,8 млн тонн н.э.! Есть жизнь и развитие даже в текущих условиях!

— Операционная прибыль. Операционная прибыль упала с 538 до 319 млрд рублей (в третьем квартале падение со 144 до 114 млрд рублей), что связано с негативной динамикой по выручке, инфляции затрат и новым расчетом НДПИ (почти не упал на фоне падения выручки), но третий квартал в целом терпимый!

— FCF и дивиденды. Компания получила FCF в 109 млрд рублей (год назад 344 млрд рублей), но хотя бы в 3 квартале 2025 года заработали 80 млрд рублей! Сapex год к году вырос с 300 до 350 млрд рублей (ускорение в 3 квартале)!

Из-за слабого FCF компания ожидаемо порезала пейаут по дивидендам с 75 до 50% от чистой прибыли, выплатив 17 рублей за первое полугодие, за второе полугодие рисуется похожая выплата!

— Долг. В прошлых разборах не поднимал проблему долга Газпромнефти из-за символических сумм, но сейчас уже чистый долг стал 907 млрд рублей (на конец 2023 года 311 млрд рублей), а NET DEBT/EBITDA приближается к 1 в том числе из-за выплаченных дивидендов в октябре на 80 млрд!

📌Мнение о компании🧐

По-прежнему жду около 60 рублей прибыли на акцию за 2025 год, что дает P/E > 8 со вторым дивидендом в районе 15 рублей (3%)! В целом терпимые результаты и оценка, особенно если сравнивать с Роснефтью + дешевле Татнефти + прошли санкционные риски в отличии от Лукойла!

Проблема заключается в том, что цикл низких цен на нефть и крепкого рубля пока не думает меняться => чудес в 4 квартале 2025 года и 1 квартале 2026 года ждать не стоит! Для себя вижу два варианта действий: либо ждать разворота, либо ждать распродаж в акции (маловероятно из-за маленького фрифлоата)!

Вывод: компания нравится (в отличии от Лукойла и Роснефти, дешевле Татнефти), но внешняя конъюнктура не оставляет надежд на ближайшие 2 квартала, поэтому сижу дальше на заборе. Субъективная позиция - Наблюдать!

Финансовые результаты за 9М2025. 

«Роснефть» (MOEX: ROSN) – один из лидеров российской нефтегазовой отрасли и одна из крупнейших нефтяных компаний мира. Основными видами деятельности компании являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами. 

⬛Капитализация: 4 332 млрд руб 

⬛Выручка 2024: 10 139 млрд руб 

⬛Чистая прибыль 2024: 1 084 млрд руб 

⬛E(2024)/P: 25,02%   

«Роснефть» за 9 месяцев текущего года получила выручку 6,3 трлн руб., что на 17,8% меньше аналогичного периода прошлого года. Снижение произошло как за счет снижения рублевых цен на нефть, так и за счет снижения объемов добычи и производства. Чистая прибыль снизилась еще сильнее – на 70,1%, до 277 млрд руб. 

Такие результаты были ожидаемы. И вероятнее всего, в ближайшее время ситуация не поменяется. Ни цены на нефть, ни курс рубля, ни ситуация в мире в целом не способствуют развороту тенденций. Поэтому в настоящее время я не считаю нефтегазовый сектор в целом привлекательным. И акции компаний сектора, в частности «Роснефти», не входят ни в один из моих модельных портфелей. 

Модельные портфели доступны подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.

Мосбиржа находится в плюсе концу недели, но рост на рынке акций мог бы быть и более существенным, если бы не укрепление рубля, который обновил максимумы года. А каких-то мощных драйверов роста у рынка сейчас не наблюдается, поэтому инвесторы больше концентрируются на отдельных историях во втором эшелоне.

Ситуация на валютном рынке в какой-то степени выглядит парадоксально, потому что в декабре рубль должен слабеть из-за традиционного увеличения денежной массы в результате завершения расчетов бюджета со своими контрагентами.

Но в этом году рост обусловлен увеличением притока валюты со стороны крупных экспортеров, желающих разместить капитал в депозиты, облигации и фонды денежного рынка перед возможным снижение ключевой ставки.

Привет, народ! Смотрите на меня. Я вижу ваши глаза. У кого-то они полны надежды на Cyberpunk 2077 с трассировкой лучей, а у кого-то — усталого недоумения от цен в DNS. Да-да, я про оперативную память. Ту самую, которая раньше стоила как хороший ужин, а теперь — как отдых в Сочи на неделю.

Вы не поверите, но сегодня набор из двух планок DDR5 может стоить дороже, чем PlayStation 5 Slim. Представляете? Раньше был выбор: или новая консоль, или мощная видюха. А теперь выбор такой: или консоль, или просто возможность запустить игру на компе! Прогресс, блин.

А знаете, что самое смешное? Стоило только нам, гоям, начать возмущаться, как нам тут же вежливо, с улыбкой объясняют: «Это все ради великого технологического прорыва! Ради будущего! Память сейчас нужна для обучения больших моделей, для дата-центров». То есть мы должны сидеть на своих древних DDR3 и радоваться, что где-то там нейросеть генерирует котиков в костюмах Наполеона чуть быстрее. Наш апгрейд принесен в жертву на алтарь «цифровой экономики». Спасибо, что предупредили. А то мы думали — жадность производителей, а оно вон как. Благородная цель.

Но давайте включим мозги, которые пока еще не требуют HBM-памяти для работы. Три компании — Samsung, SK Hynix и Micron — контролируют львиную долю рынка. И что они делают? А они, умницы, быстро сообразили, что можно делать сверхбыструю и дорогую память HBM для серверов ИИ, которая приносит в разы больше прибыли, чем наши жалкие планки для игр. И переключили свои заводы на это. Наш потребительский рынок, по меткому выражению аналитиков, оказался «заложником большой игры в ИИ».

И вот тут рождается мой любимый вопрос: а не пузырь ли это? Ну правда! Смотрите: все бросились делать память для ИИ. Все закупают ее на годы вперед. Цены взлетают до небес. Дистрибьюторы в панике скупают остатки, создавая искусственный ажиотаж. А нам говорят: «Рынок, детка, спрос и предложение». Классика! Это ж как с туалетной бумагой в 2020-м, только дороже и менее практично в быту.

А пока гении из Microsoft и Google решают, как охлаждать свои серверы для ИИ — может, засунуть их в океан — обычный человек сидит и думает. Он думает: «Ладно, пусть память дорогая. Но почему тогда моя старая DDR4, которую все уже списали со счетов, подорожала на 47% за пару месяцев?». Ответ гениален и прост: потому что могут. Потому что линии под DDR4 вовсю сокращаются, а спрос еще есть. Рынок, детка! Теперь апгрейд старой платформы может обойтись тебе дороже, чем переход на новую. Это как если бы запчасти на жигули вдруг стали стоить, как на мерседес. Абсурд? Добро пожаловать в 2025-й.

И знаете, что является абсолютным и безоговорочным двигателем всей этой клоунады? Бабки. Деньги. Капитал. Не высокие технологии, не светлое будущее человечества, а простая, понятная маржинальность.

Капитализм — социальная и экономическая система... Главным критерием для принятия экономических решений является стремление к увеличению капитала, к получению прибыли.

Вот она, соль! В погоне за прибылью производители бросают массовый рынок в угоду корпоративным гигантам. И им абсолютно все равно, что геймер не может собрать ПК, а разработчик вынужден экономить на оперативке для Docker-контейнеров. Главное — выполнить многомиллионный контракт с OpenAI. Капитал, как вода, течет туда, где выше доходность. А мы тут со своими мечтами о 64 ГБ ОЗУ… Ну, вы поняли.

Итог вечера, друзья. Пока нас кормят сказками про «энергопотребление ИИ, растущее как на дрожжах», и пока техногиганты ищут способы питать свои серверы от северного сияния или попутного газа, простая истина остается неизменной. Во главе угла, в сердце этой системы, в святая святых, сидят они. Бабки. И пока они там правят бал, наш апгрейд будет стоить как крыло от самолета.

Так что сидим на старом железе, господа. Запускаем старые добрые игры. И помним: где-то там, в облачном дата-центре, ради нашего светлого будущего, нейрососед доедает последнюю планку оперативки. Пусть ему будет вкусно! Спасибо, я всё. Ваш Темпсон)))

🔥 На Bitbanker Space вышло новое видео со мной — разбор самого жёсткого финансового закона 2025 года

Это один из самых важных разборов за всё время. Мы обсудили событие, которое уже полностью перекраивает финансовую реальность в России.

⛔️ 21 октября 2025 года Россия официально закрыла последнюю дверь в глобальную финансовую систему.

Минфин внес законопроект, который даёт президенту право единолично вводить любые валютные ограничения, без участия парламента и ЦБ. Это уже не “ещё один запрет” — это переход в режим полностью автономной цифровой экономики, где все процессы — под тотальным контролем.

‼️ В видео рассказал:

⏺ какие валютные операции могут стать незаконными буквально в один день;

⏺ почему перевод денег ребёнку за границу может стать нарушением;

⏺ чем грозит требование лицензий на любые валютные действия;

⏺ как криптовалюта официально превращается в конкурента рубля;

⏺ почему уголовная ответственность за крипту — теперь системный инструмент системы;

⏺ что ждёт инвесторов, фрилансеров, бизнес и обычных пользователей.

📌 Главное:

Государство не борется с криптой. Оно борется со всеми путями выхода из-под контроля.

🎥 Видео уже на канале Bitbanker Space. Посмотрите — это важно. 👈

#криптовалюта #крипта #финансы #законы #геополитика #политика #президент #цб #экономика #новости #обзор

Рынок акций: Аналитики ожидают продолжения позитивной тенденции. Есть прогноз, что индекс Мосбиржи может приблизиться к уровню 2870 пунктов к концу следующей недели.

Ключевая ставка: Укрепление рубля и замедление инфляции повышают вероятность того, что Банк России 19 декабря снизит ставку более чем на 0.5 процентного пункта.

Основные риски: Рынок по-прежнему зависит от геополитической повестки. Любые негативные новости могут легко развернуть текущий тренд. Ваш Темпсон)))

Геополитика как главный драйвер
Рынок всю неделю оставался чувствительным к политическим новостям. Сначала котировки консолидировались в ожидании встречи российских и американских представителей, а в пятницу выросли на фоне заявлений о возможной встрече президентов и «продвижении переговоров» по Украине. Ожидания улучшения отношений способствовали общему позитивному настрою.

Значительное укрепление рубля
Это была одна из самых обсуждаемых тем недели. Рубль укрепился к основным валютам, несмотря на стабильные цены на нефть. Аналитики связывают это с действиями бюджетного правила (увеличением продаж валюты Банком России) и тем, что валютная выручка экспортеров остается внутри страны. Крепкий рубль является дезинфляционным фактором и повышает вероятность более значительного снижения ключевой ставки ЦБ.

Низкая активность и смещение интереса
Объемы торгов на фондовом рынке оставались низкими. На этом фоне инвесторы проявляли интерес к акциям второго эшелона и секторам, потенциально выигрывающим от геополитического позитива (например, нефтяные компании).

Важные корпоративные и регуляторные новости

Визит в Индию: Подписание соглашений о сотрудничестве в энергетике, ВПК и других сферах. ОАК и индийская HAL договорились о локализации производства самолетов SSJ.

Рублевые и валютные облигации: Минфин успешно разместил ОФЗ в рублях, а спрос на дебютные ОФЗ в юанях превысил ожидания.

Будущие IPO: Объявлены планы по размещению компаний «Базис» (из группы «Ростелеком») и «Солар» в 2026 году.

Изменения в правилах: С 2026 года ЦБ планирует ужесточить ответственность организаторов IPO. Также обсуждается возможность использования материнского капитала для инвестиций через ИИС.

Ваш Темпсон)))

Слушай, день был как сериал — кто-то переживал за металлургов, кто-то за облигации, а кто‑то просто ставил лайки. На БАЗАРЕ много писали про судьбу «Уральской стали» и её выпуски облигаций: рынок диктует YTM под 40–45% и все дружно называют эти бумаги «инструменты повышенного риска» ("инструменты повышенного риска" (https://finbazar.ru/post/58958794-fb74-4802-ad0d-bd1fb8592bb0)) 😬 Параллельно индекс играл в подтягивание и пробои, и тут вся лента спорила о том, нужен ли откат. Одни красноречиво твердили "БЕЗ КОРРЕКЦИИ НИКАК" (https://finbazar.ru/post/92d935eb-acc5-45c4-9b92-7864ce2b2a6f) и спорили с теми, кто видел удержание 2700 пунктов и возможность похода выше Тем временем IT‑сцена оживилась из‑за IPO ГК Базис $BAZA — авторы обсуждали цену размещения и формат cash‑out, у кого-то возникло искреннее «я свою копеечку закину», а в ленте даже попадалась мимолётная покупка с тегом "каждыйсможет" (https://finbazar.ru/post/0238ab43-286a-4025-9b23-c831fbe4f774) 🚀 Рубль — отдельный герой вечера, укрепление давит на экспортёров и одновременно подстёгивает рассуждения про политику ЦБ и бюджетные продажи валюты; обсуждали и влияние продавцов крупного масштаба, и то, как это меняет картину доходностей облигаций, особенно ВДО Корпоративная лента тоже не скучала: акционерам $ZAYM утвердили дивидендную выплату на середину декабря, у $MGKL — операционные результаты и рост выручки, а у некоторых эмитентов обсудили риски долговой нагрузки и возможные реструктуризации. Торговые объёмы впервые за неделю показывали всплески по $ALRS и $GAZP, и это надо было видеть 👀 Наконец, в разговорах про трейдинг много было лайф‑историй: кто‑то хвалил дисциплину, кто‑то жаловался на курсы с пустым содержанием, и в ленте звучала простая мысль — учиться и проверять факты, а не гоняться за хайпом 😅 Подытоживая: день выдался живым, выбор за вами — следить за рисками или ловить апсайды; обсудим в комментариях и ставьте реакцию, если хотите ещё таких обзоров

На рынке обращается шесть выпусков облигаций компании.

Краткая характеристика выпусков⬇️

1. УралСт1Р01 (RU000A105Q63)
- YTM: 45%
- Дюрация: 0,05
- Купон: 10,8%, раз в полгода
Ближайшее погашение в конце декабря 2025. Доходность в 45% — это ставка, которую рынок требует за крайне высокий риск дефолта. Компании нужно найти 10 млрд руб. при текущих кассовых остатках (1,1 млрд руб.).

2. УралСт1Р02 (RU000A1066A1)
- YTM: 26,7%
- Дюрация: 0,38
- Купон: 10,6%, раз в квартал
Погашение в апреле 2026. Ещё 10 млрд руб. нагрузки. Высокий YTM подтверждает, что рынок с недоверием относится к вероятности платить по графику без рефинансирования.

3. УралСт1Р03 (RU000A107U81)
- YTM: 18,4%
- Дюрация: 0,21
- Купон: 7,05%, раз в квартал, номинал в китайских юанях
Валютный риск + кредитный риск. Погашение в феврале 2026. Относительно низкий купон, YTM намного выше опять-таки за счет близости к погашению и недоверия рынка.

4. УралСт1Р04 (RU000A10BS68)
- YTM: 12,9%
- Дюрация: 1,76
- Купон: 12,75%, раз в месяц, номинал в долларах США
Более длинная дюрация означает повышенную чувствительность цены к изменению рыночных ставок. Дополнительный риск — валютная нагрузка в условиях укрепления рубля.

5. УралСт1Р05 (RU000A10CLX3), УралСт1Р06 (RU000A10D2Y6)
- YTM: 22-22,9%
- Дюрация: 1,81-1,84
- Купон: 18,5%, 20,5%, раз в месяц
Рублевые выпуски с самыми длинными сроками (февраль-март 2028). Дюрации делают бумаги уязвимыми к негативным новостям. Купоны на данный момент не компенсируют кредитные риски. Ежемесячные выплаты дают дополнительную нагрузку на и так убыточную компанию.

🤔 Ключевые выводы

1. Рынок оценивает высокие риски дефолтов на горизонте 2025-2026 гг. В течение следующих месяцев компании нужно погасить 23,8 млрд руб. по трём ближайшим выпускам.
2. Валютный риск — дополнительная угроза. Выпуски в долларах и юанях делают долговую нагрузку чувствительной к курсу рубля. Укрепление рубля (которое уже бьёт по выручке) сделает погашение ещё дороже в рублёвом выражении.

📌Кому подойдут данные облигации?

- Если вы агрессивный инвестор с высокой толерантностью к рискам и готовы на них;
- Если вы надеетесь на масштабную реструктуризацию долга с участием собственников.

💬Вывод

Облигации «Уральской стали» — инструменты повышенного риска. Такие бумаги подойдут агрессивным инвесторам, работающим с сегментами ВДО. Для консервативного инвестора эти облигации неприемлемы: высокие купоны могут оказаться последними, а вложенные средства сильно обесцененными.

Не является ИИР.

Что думаете насчет «Уральской стали»? Сможет ли она избежать дефолта?

#уральская_сталь #обзор_эмитента #обзор_компании #облигации

@bazar_07f45ffb7a

- Слушай, слушай дружище, я же тебя знаю как облупленного. Мне нужен твой совет, точнее ценный совет. Ты всегда в трудную минуту приходишь мне на помощь.

- Я тебя слушаю.

- Ты ведь в курсе всех событий, что творятся в геоэкономике, и ты знаешь как подскочил курс доллара. Сегодня доллар колеблется уже на уровне 105 рублей. Что мне делать? Я весь в растерянности. Покупать доллары, или не покупать?

- Покупай.

- Да? Хм-м-м.... Но ведь есть и другие конвертируемые валюты и доллар не является панацеей.

- Не покупай.

- Да? .... А если завтра курс доллара подскочит до двухсот рублей? И что, значит я упустил свой шанс?

- Покупай.

- Да? ... Ну предположим, я накупил их по курсу за 105 рублей, а завтра доллар вдруг опустится скажем до шестидесяти рублей, тогда как? Я буду в проигрыше. Ты же знаешь, у меня бизнес и мне надо держать руку на пульсе.

- Не покупай.

- Да? ... Дружище, давай будем говорить точнее и по существу, так как тебе всё известно. Ты ведь знаешь, что у меня есть целая сеть бутиков, где я торгую импортными и брендовыми вещами.

- Сеть бутиков? А их сколько?

- Четыре.

- Четыре?

- Нет, три.

- Точно три?

- Фу ты блин запутался. Ах да! Точно! У меня их два! Точно-точно два! Но это тоже является сетью. Не один же, а целых два.

- Железная логика. А точно бутики?

- Конечно! Потому что именно в бутиках продаются фирменные и брендовые вещи.

- Где находятся твои бутики, случайно не на центральном рынке? Я не ошибся?

- А где же ещё? Конечно на центральном рынке. Там же какая большая проходимость покупателей. Очень так сказать хлебное место. Никто из успешных бизнесменов до такого не додумался, а я вот угадал.

- И чем ты торгуешь? Точно брендовыми вещами?

- Ну что опять за глупые вопросы? Конечно только фирменными вещами, а как же иначе? Вот посмотри на этикетки, где написано Нью-Йорк, Лондон, Рим, Париж. Суди по факту, ведь берут вещи, да ещё как берут.

- Железная логика, если учесть, что детский школьный ранец от дома моды "Луи Витон" стоит 800 рублей, а куртка из чистой кожи от "Баленсиага" стоит 3500 рублей. Откуда берёшь всю эту фирму?

- Друг, ну опять какие-то каверзные вопросы. Ты же сам прекрасно знаешь этого пожилого вьетнамца Лов Лю Лоха из Ханоя, который, так сказать параллельным импортом мне всё это поставляет. А он честный и добрый человек и берёт за опт сущие копейки.

- И ты ему веришь?

- Верю ему как себе!..... Но мы отвлеклись от темы. Так покупать мне доллары, или не покупать?

- Покупай.

- Но есть же некоторые риски, если опираться на последние новости.

- Не покупай.

- Ну что ты всё заладил? Покупай - не покупай.... Ты же совсем недавно слышал, что Доня собирается перейти на биткоины. Может купить биткоины?

- Покупай.

- На сегодня курс одного биткоина больше ста шести тысяч долларов. Можешь прикинуть, сколько это будет стоить в рублях?

- Не покупай.

- Так за покупку одного биткоина все мои брендовые вещи вместе с бутиками уйдут с молотка и я ещё должен останусь.... Да, дружище, ты прав как никогда. Лучше я обращусь за советом к своей жене, она у меня такая умница - сказал предприниматель Семёнов, отходя от зеркала в ванной.....

О том, что Индия (как и Китай) никогда не откажется от российских ресурсов, мы уже 👉 упоминали. 

Помимо ресурсов, востоку нужны российские технологии в области авиа и ракетостроения. И в первую очередь всё то, что связано с ВПК.

#пульсрынка #брикс

Перенос как промышленных, так и финансовых центров де-факто уже произошёл. Дело осталось лишь за технологическим центром. Страны запада в этом плане представляют из себя исключительно стагнирующий регион. Вместо того, чтоб сконцентрироваться на проблеме и минимализировать будущий ущерб, запад тратит бесценные ресурсы для слома хода истории. Их попытки плыть против течения изначально обречены на провал. Всё это лишь усилит агонию. А попытки российской прозападной элиты продолжать подыгрывать своему западному хозяину для стран оси создают исключительно временные трудности, не более.

#брикс

Губернатор Самарской области Вячеслав Федорищев прокомментировал, когда «Крылья Советов» вернут долг дочерней компании «Ростеха» «РТ-Капитал». Напомним, что ранее судебные приставы открыли исполнительное производство о взыскании более 928 млн рублей с самарского клуба.

«Долг копился более десяти лет — был взят и не возвращался. До конца года долг будет отдан весь или большей частью, скорее всего, весь. Это никак не повлияет на дальнейшие спортивные результаты, это лишь финансовые показатели. Мы перестроили принцип управления и финансирования «Крыльев Советов», сделали большую ставку на привлечение новых средств. Когда долг будет отдан, мы сможем привести системного большого партнера» — приводит слова Федорищева «Сова».

После 17 сыгранных туров РПЛ «Крылья Советов» занимают 12 место с 17 набранными очками. В воскресенье, 7 декабря самарцы сыграют на выезде против «Балтики» в 19:00 по московскому времени.

Новость на сайте

#samara

#rostech

#деньгивспорте

АО «Уральская сталь» — металлургический комбинат в городе Новотроицк Оренбургской области. Является одним из ведущих российских производителей в отрасли чёрной металлургии.

📊 Финансовые результаты (6 месяцев 2025 г., МСФО)

Выручка: 58 млрд руб. (-31% г/г)

Чистый убыток: -5,5 млрд руб. (против 5,4 млрл руб. чистой прибыли за 6 мес. 2024 г.)

Операционный денежный поток (CFO): 573 млн руб. (против -9,3 млрд руб. за 6 мес. 2024 г.)

Финансовые расходы (проценты): 7,4 млрд руб. (+36% г/г)

Чистый долг: 80,3 млрд руб. (-1% с конца 2024 г.)

EBITDA: 152 млн руб. (-98% г/г)

Чистый долг/EBITDA LTM: 15х (на конец 2024 г. было 5,4х)

Покрытие процентов (EBITDA/Финанс. расходы): 0,02x (1,8х за 6 мес. 2024 г.)

Коэффициент текущей ликвидности: 0,88 (1,05 на конец 2024 г.)

Коэф. фин. устойчивости (доля активов, обеспеченная стабильными источниками финансирования): 0,27 (норма 0,8-0,9 и выше)

Коэф. фин. независимости (вес собственного капитала в структуре всех активов): 0,23 (норма 0,6-0,7 и выше)

Коэф. соотношения собственных и заемных средств: 3,38 (норма 0,5–0,7 и ниже)

🔽Снижение операционных результатов связано с укреплением рубля, что привело к сокращению выручки по экспортным контрактам, а также с общим ухудшением конъюнктуры рынка и ростом процентной нагрузки. Компания завершила первое полугодие с операционным убытком.

⚠️Ухудшение ликвидности и долговой нагрузки: несмотря на незначительное снижение общего долга, коэффициент текущей ликвидности упал ниже 1, что указывает на потенциальные сложности с покрытием краткосрочных обязательств. Значительная часть долгосрочной задолженности (26,4 млрд руб.) была переклассифицирована в краткосрочную из-за нарушения финансовых ковенантов.

⚠️ Коэффициенты финансового состояния говорят о том, что компания сильно зависит от краткосрочных источников, что делает структуру финансирования крайне хрупкой; на каждый рубль СК приходится 3,38 рубля заемных средств, это очень высокий уровень долговой нагрузки.

💸Положительный операционный денежный поток достигнут благодаря улучшению управления оборотным капиталом, что является одним из немногих позитивных сигналов в отчетности.

🌐 Основные макро- и секторные факторы влияния

1️⃣Укрепления курса рубля, что приводит к снижению экспортных доходов;

2️⃣Высокая КС ЦБ;

3️⃣Рост затрат на ключевые ресурсы;

4️⃣Ограничение доступа к внешним рынкам, логистике, необходимость переориентации;

5️⃣Цикличность спроса на сталь со стороны ключевых потребителей.

💼 Кредитный рейтинг

АКРА: в феврале 2025 понизило рейтинг до А, прогноз негативный.

НКР: в декабре 2024 понизило рейтинг с АА- до А+, прогноз стабильный.

Падение рейтингов связано с ухудшением оценок долговой нагрузки и обслуживания долга вследствие снижения операционного денежного потока и роста процентных платежей.

✔️ Преимущества

- Крупное известное предприятие, сильные рыночные позиции;

- Кредитные обязательства компании обеспечены поручительствами материнской компании, бенефициарного владельца и связанных сторон на общую сумму свыше 111 млрд рублей;

- Позитивная динамика управление оборотным капиталом;

- Наличие невыбранных кредитных лимитов и доступ к рынку долга.

⚠️ Риски

- Критический уровень долговой нагрузки;

- Острая нехватка ликвидности;

- Зависимость от лояльности кредиторов;

- Структурная убыточность и зависимость от конъюнктуры;

- Негативный отраслевой и макроэкономический фон.

📌 Вывод

Компания находится в состоянии сильного финансового кризиса, вызванного комбинацией критически высокой долговой нагрузки, ухудшения прибыльности и неблагоприятной внешней конъюнктуры. Несмотря на статус крупного производителя и поддержку со стороны собственников, компания фактически неплатежеспособна. Выживание компании зависит от успеха реструктуризации долга при активном участии собственников.

Совсем скоро выложу 2 часть с обзором всех облигаций, а вы пока поставьте реакцию, если интересно! — ❤️

#уральская_сталь #облигации #обзор_компании #финансовый_анализ

Пока розничные инвесторы в панике ищут спасательные шлюпки, крупные игроки спокойно занимают лучшие каюты. Разбираемся, что стоит за громкими заголовками этой недели.

📉 О чем шумят СМИ? На ProFinance сегодня вышла новость с говорящим заголовком: «Розничные инвесторы покидают тонущий криптокорабль с пробоиной на $200 млрд». Суть статьи в том, что на фоне падения рынка частные трейдеры массово закрывают позиции в убыток, фиксируя гигантские потери. Рынок очищается от слабых рук с рекордной скоростью.

Но вот что говорят цифры и факты, которые не попали в панические заголовки:

Киты на месте. Пока розница продает, институционалы покупают. BlackRock увеличил свои резервы в Биткоине на 14% только за прошлую неделю, выкупая просадку.

Стабилизация близко. Эксперты Bitfinex указывают на истощение продавцов. Снижение долговой нагрузки и капитуляция краткосрочных держателей — это классические признаки того, что рынок нащупывает дно перед стабилизацией.

Техническая картина. Несмотря на "медвежьи" настроения и просадку, Биткоин удерживает важные уровни поддержки в районе $87,000 - $93,000, восстанавливаясь после локальных минимумов.

Долгосрочный взгляд. Текущая фаза рассматривается многими аналитиками как контролируемая перезагрузка перед следующим циклом, а не как крах индустрии.

📊 Мы наблюдаем классическую дивергенцию: эмоции толпы против холодного расчета профессионалов. Пока одни фиксируют убыток в $200 млрд, другие формируют портфели на 2026 год, ожидая смягчения политики центробанков и роста интереса к ETF. Что же делать трейдеру? Не поддаваться эмоциям толпы. Волатильность — это инструмент, а не враг, если вы умеете с ним работать.

В NPBFX вы можете зарабатывать как на росте, так и на падении криптовалют, используя профессиональную аналитику и узкие спреды. Не будьте пассажиром — будьте капитаном своего счета!

Разбираем динамику ключевой ставки и её влияние на рынок облигаций, оцениваем рост рисков и корпоративных дефолтов среди малого и среднего бизнеса. Говорим о том, почему коммерческие ставки всё меньше связаны с ключевой и почему инфляция остаётся низкой, несмотря на сложности в частном секторе.

Затрагиваем тему доходностей облигаций разных рейтингов, оцениваем привлекательность бумаг класса BB и осторожность инвесторов. Переходим к рынку акций — почему он не падает, но может перейти в боковой тренд, и что происходит с дивидендными выплатами.

Выпуск для тех, кто хочет понимать финансовую картину без страхов и иллюзий.

📺 Rutube
📱  ВКонтакте
🌐 YouTube

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

По данным европейского аналитического центра Bruegel, за одиннадцать месяцев текущего года ЕС нарастил общий импорт СПГ на 29% г/г, до 133,7 млрд куб. м., однако поставки российского СПГ с начала года уменьшились на 7% г/г. Рассказываем, как изменилась структура поставок СПГ.

🇷🇺 Динамика поставок СПГ из России в Европу

В ноябре поставки российского СПГ в страны Евросоюза выросли на 22% к октябрю текущего года и составили 1,7 млрд куб. м. При этом к ноябрю 2024 года объем поставок уменьшился на 6%.

За одиннадцать месяцев 2025 года поставки СПГ из России в ЕС снизились на 7% г/г, до 18 млрд куб. м.

🚢 Крупнейшие страны-поставщики СПГ в Европу

🇺🇸 США — 61%; 

🌍 Страны Африки —14%;

🇷🇺 Россия — 13,5%, после 19% в аналогичном периоде прошлого года;

🇶🇦 Страны Ближнего Востока — 8%.

🧐 Комментарии отраслевых аналитиков

Отраслевые аналитики отмечают, что действующие внешнеторговые ограничения лишь частично обусловливают текущее снижение поставок СПГ из России в Европу, однако необходимо учесть, что по краткосрочным контрактам ЕС намерен прекратить импортировать российский СПГ с 25 апреля 2026 года, а по долгосрочным контрактам только с 1 января 2027 года.

💬 Наши комментарии

Ранее мы рассматривали динамику операционных показателей Новатэк. Так, объем реализации газа компанией, включая СПГ, в январе — сентябре 2025 года составил 55,8 млрд куб. м, что на 0,6% ниже значения аналогичного периода прошлого года.

На фоне снижения стоимости нефти, крепкого курса рубля, внешнеторговых ограничений и неопределенности в части обеспечения проекта Арктик СПГ 2 газовозами ледового класса ARC7 аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции по-прежнему сдержанно смотрят на инвестиционную привлекательность акций НОВАТЭК и не включают их в список фаворитов.

#рынки #СПГ