Artem_Tuzov
Тузов Артем
10 лет на фондовом рынке, спикер РБК,эксперт «Коммерсантъ»,РИА Новости
Перед Смарт-лаб еще успели записаться с Верниковым
Поговорили про привлекательность рынка недвижимости
Рутуб:
https://rutube.ru/video/865607de6f030533650f40c5f2e9b18a/
ВКвидео:
https://vkvideo.ru/video-228615069_456239585
Ютуб:
https://youtu.be/HfQdIGJtRfU
ДОМрф Смарт-Лаб
За 10 лет бизнеса, из которых 9 лет мы об IPO и не думали, компания росла со среднегодовым темпом роста 22% (исключая 2022-й год)
Это значит, что мы зарабатываем независим от цикла рынка и если вы не верите в рынок недвижимости сейчас, то самое время нас купить, для вас появляется апсайд на развороте цикла
Проектное финансирование жилья по сути кредит с двойным обеспечением
Мы и про рост и про дивиденды. Мы очень рады, что нас сравнивают со Сбербанком. Хорошее сравнение.
Следите за показателем CIR - у нас высокий уровень этого показателя по мировым стандартам
Мы уверены, что рынок не хочет считать форвардыне показатели наших дивидендов. Посчитайте пожалуйста хотя бы на 2027-й год (прим.Артем. Я посчитал. 17% див доходность выходит если брать после див.гэпа. Но вообще посчитать трудно. У ДОМрф очень сильный рост чистой прибыли. +40/60% месяц к месяцу)
Рынок не понимает до конца, что в Финансовом рынке много защитных механизмов. И основные проблемы банков - это процентный и валютный риски. А в ДОМрф эти риски минимальны. (Прим. Артем у ДОМрф и кредитные риски достаточно низкие)
Ключевую ставку понизили на 0.25% Что это значит?
Не буду скрывать, я с прогнозом ошибся. Заседания ЦБ по Ключевой ставке не было 2 месяца и понижение на 0.5% я считал минимально возможным.
А в реальности Ключевую ставку понизили крайне осторожно. Ранее ЦБ и по 1% не боялся понижать, потом по 0.5%, теперь на 0.25% перешли. Рынок однозначно воспримет такое замедление как намек, что ключевую ставку могут перестать понижать. Тут без вариантов.
Я считаю, что не понижать КС просто не получается в условиях сжатия экономики и тяжелые словесные интервенции в сочетании с малым понижением КС теперь наш постоянный спутник до конца года.
Единственное, что радует - это то, что в ЦБ где-то видят просвет в экономике РФ и не боятся, что текущая Ключевая ставка убьет экономику. Мне бы их уверенность
@tuzov_invest
Приключения Галс-Девелопмент
Сделка по продаже компании в 100 млрд рублей привлекла внимание и заставила обновить информацию, что это за застройщик. Поскольку, если бы Галс торговался на Московской бирже это был бы нормер 2 застройщик по капитализации и в ГАЛС входил бы в ТОП 50 всех компаний на Мос.бирже. И ранее Галс был публичной компанией!
Компания «Галс-Девелопмент», основана в 1994 году. И насколько я знаю, ни разу не строила эконом или комфорт класс. Только бизнес, элитка и премиум. Уже необычно.
Изначально компания принадлежала АФК «Система» и называлась «Система-Галс». Именно под этим именем они выходили на Лондонскую биржу. Первыми из Российских девелоперов.
Однако кризис 2008 года не позволил «Системе» остаться с этим активом. И контрольный пакет компании (51,24%) был передан ВТБ в счет реструктуризации долга в 23,5 млрд руб. Дальше уже ВТБ консолидировал акции Галс и снял с торгов в Лондонской и Московской биржах.
И вот после 18-ти лет расставания с активом капитализация АФК Система 128 миллиардов рублей, а Галс продан за 100 миллиардов. Хороший актив. Третий раз меняет владельцев и становится только крепче.
А Система со времен вынужденного расставания с Галс и рядом других активов в 2008-м году, продолжила развиваться на заемные средства и на периоде высокой ключевой ставки опять была вынуждена расстаться с активом, теперь с ГК Элемент, его продали Сбербанку . С другой стороны, если это все потери Системы - считаю что легко отделались и на снижении КС финансовая ситуация в Системе может измениться в лучшую сторону.
@tuzov_invest
Сделки ВТБ по продаже непрофильных активов
Сегодня ВТБ раскрыл завершение сделки по продаже девелопера «Галс» за 100 млрд рублей
Ранее ВТБ продал:
- Торговый центр «Весна» на Новом Арбате
- Отель «Swissotel Resort Сочи Камелия» за 10 млрд руб
- Отель «Hyatt Regency Moscow Petrovsky Park»
Непрофильные активы давят на капитал ВТБ и продажа позволяет этот капитал высвобождать. Это хорошие новости.
Плохо, что посчитать эффект на норматив достаточности капитала ВТБ от этих сделок достаточно сложно, поскольку параллельно ВТБ платит дивиденды в размере 125 млрд рублей = 25% от чистой прибыли (это уменьшает капитал) и проводит доп.эмиссию до 547 млрд рублей (это увеличивает капитал)
В целом, ВТБ объявлял, что капитал в 2026-м году для прохождения повышающихся надбавок к капиталу составляет 200 млрд и теоретически даже выплата дивидента в 50% от чистой прибыли позволяла надбавку пройти. На практике дивиденд составил 25% от чистой прибыли.
Вопрос, что будет в 2027-м? Непрофильные активы будут проданы. Доп.эмиссия проведена. Как всегда, хочется верить что перейдут на 50% от чистой прибыли. Посмотрим. ВТБ держу
@tuzov_invest
Индекс МосБиржи — на минимуме за 1,5 года. Что я делаю?
Я покупаю! И вот почему:
- Индекс в боковике. Сейчас нижняя точка боковика
- Исторически такие нижние точки дают возможность заработать
- Какая конкретно акция вырастет я не знаю. Зато можно купить БПИФ на индекс
- На росте индекса все боятся падения. Вот сейчас падение случилось. Можно брать и не бояться.
- Психологически комфортно покупать рост. Однако финансово эффективнее покупать падение.
- От прошлого максимуа мы упали на -15.90%
- В идеале надо около -20% покупать, поэтому покупаю я частями, как видно на скриншотах
- Панические новости про минимум за 1.5 года - это обычно отличная точка входа
@tuzov_invest
ГК «Мать и Дитя» продолжение роста за счет M&A
Иногда кажется что только акционер «Мать и Дитя» читал поручение Президента по удвоению капитализации. Поскольку именно в «Мать и Дитя» работают над капитализацией компании ускоренными темпами.
В 2025-м году купили 21-у клинику ГК «Эксперт», что дало прирост по клиникам практически на 40%. В итоге за 2025-й год число клиник «Мать и Дитя» выросло с 54шт до 76шт.
А вчера была объявлена новость, что приобретается сеть амбулаторных центров «Здравица» в Новосибирске. Сеть насчитывает 6 центров. Это прирост по амбулаторным клиникам до 82 шт и мы еще только в середине года.
Цена за акции «Мать и дитя» корректировалась в 2026-м после бурного роста 2025-го и я неоднократно говорил, что коррекция оправдана только в отсутвиии новых «M&A» сделок. А о таких сделках заранее не говорят, но сделки скорее всего будут, поскольку конкуренты за внимание инвесторов «Медскан» и «ЕМЦ» активно консолидируют рынок.
В итоге, у «Мать и дитя» очередной рекордный год будет. Сейчас аналитики начнут в своих модельках пересчитывать темпы роста и менять рекомендации с «держать» на «покупать», а я как сидел в акциях Мать и Дитя, так и сижу. Хорошая компания.
P.S. да. Часть продал в начале 2026-го
@tuzov_invest
Секрет Х10: Как психология влияет на ваш капитал
Говорят, психология при торговле на бирже влияет не меньше чем фундаментальный анализ и финансовые знания. Только фундаментальному анализу и финансовой грамотности научиться легко, а психология - это разобраться в Себе. Это сложно! Сложно, но возможно.
После первого похода к психологу мой доход действительно вырос в 10 раз. И после второго похода еще в 10. В третий раз я приходил к психологу уже после развода и интересовался не деньгами… и знаете - тоже помогло❤️🔥
Публично поговорить о таких вещах с человеком, который понимает смысл работы над собой и смысл осознанности - это было целое дело. Петр Лупенко - это очень интересный человек, который полностью изменил свою жизнь и возможно лучший инвестор «в себя» из всех, с кем я лично общался.
Разговор был личный и интересный, смотрите:
@tuzov_invest
АО «Алиум». новый выпуск. Дебют
Алиум - дочерняя фарм.компания, входящая в фарм.холдинг Бинофарм, который в свою очередь является дочерней компанией группы Система
Книга уже была: 15.08
Финальный купон: 17.5%
Рейтинг: А- от РА Эксперт
Эмиссия: 4 млрд руб
Номинал: 1000 руб
Срок: 2 года
Купон: Фикс
Период купона: 30 дней
Ставка купона: до 17%
YTM 18.97%
Тех.разм: 18.06.2026
Завтра в 16:30 старт торгов
мысли по бумаге:
У Бинофарм облигации все короткие с дюрацией до погашения или оферты 0.12-0.51 А тут будет около 1.5 дюрация. При этом, YTM у Бинофарм в самом длинном выпуске 1Р6 составляет 17% у выпусков короче от 18.8 до 20.8%
Есть идея, что облигации Алиум можно будет взять на вторичке дешевле. Надо мониторить вторичку в первую неделю
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@tuzov_invest
Индекс цен на московскую недвижимость, составляемый Домклик по реальным сделкам уже в 2 раза доходнее фонда ликвидности
Не понимаю, с какой целью обсуждают проблемы с продажами у застройщиков. Там похоже сейчас самый «сенокос». Депозитчики похоже начинают понимать, что фатально теряют в меневой стоимости денег.
АО «Первоуральскбанк» в гостях у CBONDS
В рамках подготовки к новому выпуску облигаций мой работодатель АО «Первоуральскбанк» ответит на вопросы портала CBONDS
Если вы инвесторы, вкладчики банка или хотите участвовать в новом выпуске облигаций, рекомендую посетить данный онлай вебинар: https://t.me/cbonds/24800
4 города за два месяца
Последние два месяца я почти не сидел на месте. Между рабочими задачами и повседневными делами были постоянные поездки. В канал попадает дай бог половина, поэтому решил собрать всё в одном посте и поделиться, где успел побывать.
Начало апреля - Питер, личные дела. Потом Пермь, конференция Финама - делал об этом отдельный пост.
Недавно был в Екатеринбурге: Первоуральскбанк раз в год собирает всех на стратегическую сессию. Приехал на пару дней раньше, чтобы спокойно познакомиться с городом, походить пешком, посмотреть, чем он живёт. Зашел в Ельцин центр - большой музей про девяностые и эпоху первого президента.
Но самой значимой оказалась последняя поездка. Орёл.
В этом городе прошло всё моё детство. Каждое лето меня привозили на каникулы к бабушке с дедушкой. Они и сейчас живут в Орле, так что выбираюсь к ним примерно раз в полгода
В этот раз повод был самый тёплый: у бабушки день рождения. Ей 94. А в браке с дедушкой они - скоро 71 год. В прошлом году отметили 70, а такой даты будто и не существует. Пошёл за открыткой, с 60-летием свадьбы есть, а с 70 уже не выпускают. А они - вот, рядом, вместе, и вся семья снова собралась за одним столом.
Пока был там, выбрался погулять по городу. Заглянул в новый торговый центр, который построили не так давно. Прошёлся по главной улице. Зашёл на детскую площадку у дома, ту самую, где провёл половину детства.
Сфоткался у горки, которая когда-то казалась большой, а сейчас мне по пояс. Постоял там, наверное, дольше, чем положено взрослому мужику😃
Орёл для меня - это всегда про возвращение к своим. А остальные поездки, наоборот, про новое. Был в 20+ странах. Но по городам России езжу с не меньшим удовольствием. Обычно бываю в 5-7 за год. Просто нравится открывать неизведанное внутри своей страны. А если выпадает повод вроде конференции или деловой встречи - вообще не раздумываю.
И не только потому, что люблю дорогу. За каждой такой поездкой стоит кое-что большее. Давно говорю, что капитал - это не только про деньги. У него четыре вида: денежный, интеллектуальный, физический и эмоциональный. И каждая поездка прокачивает их все разом.
Конференции и встречи - интеллектуальный. Новые города, люди, впечатления - эмоциональный. Движение, смена обстановки - физический. А денежный в это время живёт своей жизнью 🤠
Всё это в итоге так или иначе перекладывается на деньги. Потому что отношение к капиталу - это всегда продолжение отношения к жизни в целом. Меняются приоритеты - меняется и то, как ты обращаешься с деньгами.
Так что сидеть на месте не собираюсь. Лето только началось, а планов хватает💪
Вот на этой неделе снова лечу в Питер, уже на конференцию Смарт-лаб
СМИ сообщают, что США и Иран заключили мирную сделку и 19-го июня она будет подписана
Иран, не побоялся разозлить всех соседей и половину мира для победы над США и кажется добился своего. Новости про мирное соглашение подтверждаются с двух сторон.
Предвижу заголовки, что цены на нефть обрушатся и Россия пострадает, бюджет не сойдется и прочее. Хотя бюджет формировался вообще до начала войны Ирана с США.
«нефть по 20 долларов на фоне мира» - это все сказки. Рынок еще долгие годы будет закладывать сценарий, что пролив снова перекроют, что на Иран снова нападут и что в очередной раз достанется соседям Ирана и находящейся у этих соседей нефтяной инфраструктуре.
А любом случае, на биржах интересно будет на этой неделе. Наша нефтянка падала на фоне дорогих цен на нефть, на фоне таких новостей может еще упасть, а сейчас сезон див.гэпов. Можно пробовать покупать хорошую див доходность и закрытие дивгэпа
Все с Праздником! С Днем России!
Вспомним классику из к.ф. «Брат-2»
Я узнал, что у меня
Есть огромная семья:
И тропинка, и лесок,
В поле – каждый колосок!
Речка, небо голубое –
Это все мое, родное.
Это Родина моя!
Всех люблю на свете я!
Вроде простое дело, вспомнить где родился Ты, родились Твои родители, Их родители, а иногда и множество поколений до этого. Мы все стоим на плечах предков, которые помнили где их Родина. Стоит всегда помнить и Нам🫡
Витрина данных по ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов
Центральный банк наконец обратил внимание на факт, что за 30+ лет существования рынка коллективных инвестиций индустрия доверительного управления так и не родила ничего полезного для инвесторов в плане корректного первоисточника данных по ЗПИФ
Лучшее, что было придумано - это сайт investfunds который находился в активной стадии развития примерно в 2007-м году, потом кризис, индустрия Доверительного управления впала в кому, а с ней и сайт investfunds
Поскольку индустрия Доверительного управления стала оживать, а нормальных ресурсов по ЗПИФ так и нет, за дело взялся Центральный банк. И выдал базу данных ЗПИФ в формате EXCEL
https://www.cbr.ru/RSCI/data_showcase/
Теперь остается дождаться юного стартапера, который сможет на основе этих данных сделать интересный чат-бот или хотя бы сайт. Доходность посчитать, отсортировать по видам инвестиций и т.д.
В гостя у проекта «Простые числа»
Недавно появилась возможность сходить на подкаст «Простые числа» с аудиторией более 500к человек. К делу подошел ответственно, посмотрел ролики на канале. Понял, что строить из себя Экономиста, когда я Финансист - никакого смысла. И надо работать в формате, научно-популярной дискуссии. Что автор канала «Простые числа» - Олег Комолов, с успехом и сделал.
Названием ролика «Центральный банк убил экономику? | Сколько нам осталось // Комолов & Тузов. Диалог» отсылает к бытовым мифам нашего общества. И было приятно их обсудить. Посмотреть подкаст можно тут:
Поговорили мы о состоянии российской экономики, политике Центрального банка и перспективах послевоенного развития.
ТГ Простые числа: https://t.me/primenumbers2021
Гостям из аудитории «Простых чисел» скажу, что делу МЭЛС сочувствую. Коммунизм неизбежно наступит, однако я живу в Капитализме и адаптируюсь как умею🤷 Если и вы хотите адаптироваться, подписывайтесь на канал🫡
