#ставки — посты и обсуждения

Что случилось

Банки рекламируют вклады под 30% годовых — и это при ключевой ставке ЦБ 14,25%. Но реальные цифры в договоре оказываются вдвое ниже. В июле 2026 года крупнейшие банки подписали меморандум о честном информировании вкладчиков, но на перестройку сайтов им дали полгода. Пока правила приживаются, разбираем, куда исчезают обещанные проценты.

Почему ставка «до 30%» — не ваш доход

Наглядный пример — «Народный вклад» ПСБ. Ставка 30% годовых действует только при трёх условиях одновременно:

Сумма — от 10 000 до 50 000 рублей. На больший депозит ставка падает

Срок — всего 1 месяц. Если открыть на 3 месяца — уже 22%, на 7 месяцев — 20%

Статус — только новые клиенты, у которых за последние 180 дней не было вкладов в ПСБ

На практике средняя ставка за весь срок оказывается заметно ниже витринной. Реклама показывает максимум, а в договоре спрятаны ограничения.

Где прячутся остальные подвохи

Ставка действует не весь срок. Высокий процент начисляют только первые 1–3 месяца, дальше — базовая ставка. Итоговая доходность за год может оказаться вдвое ниже.

Максимум — только при выполнении условий. Оформить подписку, купить страховку, тратить по карте определённую сумму каждый месяц. Не выполнили — ставка падает до базовой.

Промо — только для «новых денег». Повышенный процент дают на средства, которых раньше не было в этом банке.

Капитализация маскирует реальную ставку. Эффективная ставка с учётом капитализации может выглядеть выше номинальной. Сравнивать вклады честнее по одному и тому же типу ставки.

Цифры по рынку вкладов в июле 2026

Сбер

Реальная ставка: до 13,5% на 3–4 месяца

Ограничения: только для новых денег, от 100 000 ₽

Т-Банк

Реальная ставка: до 12,12% с капитализацией

Ограничения: минимальная сумма входа 50 000 ₽

ПСБ

Реальная ставка: 30% только на 32 дня

Ограничения: до 50 000 ₽, только новые клиенты

ВТБ

Реальная ставка: до 16–17% на 3 месяца

Ограничения: короткий срок, лимит суммы

Газпромбанк ($GZPR)

Реальная ставка: до 16,5% на короткие сроки

Ограничения: ограниченный период действия

Сбер на коротких сроках даёт до 13,5% на 3–4 месяца. Т-Банк предлагает до 12,12% с капитализацией, минимальная сумма входа — 50 000 рублей, что ниже, чем у Сбера. У отдельных банков есть краткосрочные промо-ставки до 16–17% на 3 месяца.

На годовых сроках ставки ниже: у Сбера около 10%, у Т-Банка — 11% с капитализацией, что даёт эффективную доходность выше номинала.

Меморандум, подписанный Сбером, ВТБ, Альфа-Банком, Т-Банком и Совкомбанком, должен сделать рекламу прозрачнее. Но у банков есть полгода на перестройку сайтов, а документ пока добровольный и не имеет жёстких санкций.

Что делать вкладчику в июле 2026

Перед открытием вклада проверьте:

Срок действия каждой ставки — сколько работает повышенный процент и что будет дальше

Условия для максимальной ставки — подписки, траты по карте, страховка, статус нового клиента

Капитализация и выплата процентов — куда идут проценты и как часто начисляются

Досрочное расторжение — при досрочном закрытии проценты могут пересчитать по минимальной ставке

Страховка АСВ — лимит 1,4 млн рублей на одного человека в одном банке

Реальная доходность = ставка по вкладу минус инфляция. Если ставка 14%, а инфляция 6,5%, реальный доход — 7,5%. А если ставка ниже инфляции — вы теряете покупательную способность денег, даже если номинально они растут.

Когда банк рекламирует «до 30%», спросите себя: сколько из этих процентов вы реально получите через год? Или деньги просто переложат из вашего кармана в маркетинговый бюджет банка?

$SBER $VTBR $GAZP

#вклады #депозиты #проценты #Сбер #ТБанк #ставки #подвохи #реальнаядоходность #инвестиции #личныефинансы #SBER #VTBR #GZPR #вклады2026

Американская ипотека — это отдельная финансовая вселенная, где ставка формируется не решением регулятора, а рынком капитала. Именно поэтому цифры меняются почти ежедневно, а сами кредиты превращаются в ценные бумаги, которые покупают инвесторы. Для российского читателя это звучит непривычно, но именно в этом и заключается ключевое отличие двух систем.

🏠🇺🇸 В США ипотека — это часть фондового рынка. 🏠🇷🇺 В России — банковский продукт, завязанный на ключевую ставку ЦБ.

Ключевой факт: актуальные ставки в США прямо сейчас — 03.07.2026

Согласно данным Центра ипотечных исследований, средние ставки выглядят так:

📌 30‑летняя фиксированная ипотека: 6,54% (APR 6,58%).

📌 15‑летняя фиксированная ипотека: 5,71% (APR 5,77%).

📌 30‑летняя ипотека большого размера (jumbo): 6,60% (APR 6,62%).

Эти цифры формируются на основе доходности 10‑летних казначейских облигаций США — именно они задают тон всему ипотечному рынку. В России же динамика ставок напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ и программ господдержки.

Почему американская модель так отличается от российской

🇺🇸 1) Фиксация на 30 лет — обычное дело

В США ставка фиксируется на весь срок кредита. В РФ долгосрочная фиксация — редкость: банки закладывают риски и могут менять условия.

🇺🇸 2) Ипотека — товар для инвесторов

Банк выдаёт кредит → продаёт его Fannie Mae / Freddie Mac → те превращают его в ипотечные ценные бумаги (MBS). В России ипотека почти всегда остаётся на балансе банка.

🇺🇸 3) Минимальный первоначальный взнос

FHA‑ипотека позволяет внести 3,5%. В РФ стандарт — 15–20%, ниже — только по льготным программам.

🇺🇸 4) Огромный выбор продуктов

Fixed, ARM, FHA, VA, USDA, jumbo — десятки форматов. В РФ выбор проще: классическая, семейная, льготная, рефинансирование.

Что это значит для российского читателя

Американская ипотека показывает, как может работать рынок, где ставка — это производная от спроса инвесторов на ипотечные облигации. Российская модель — более стабильная, но менее гибкая: она зависит от решений регулятора и государственных программ.

📊 Итог: сравнивать эти системы напрямую нельзя — механика, риски и драйверы роста у них разные.

По страницам https://www.forbes.com

#️⃣ #Ипотека #США #Финбазар #Недвижимость #Ставки #Экономика #Рынки #Инвестиции

#БанкРоссии #рубль #ставки

Банк России [сократит] продажи валюты в рамках операций зеркалирования с 4.6 млрд до 0.6 млрд рублей в день.

В общем и целом ожидаемые цифры, для курса это сдвиг среднему курсу на 2-3 рубля относительно первого полугодия при прочих равных.

@truecon

Что случилось

После заседания ЦБ 19 июня, на котором ключевую ставку снизили до 14,25% , большинство банков не стали торопиться с удешевлением ипотеки. За неделю только два крупных игрока — Сбер и Альфа-банк — скорректировали условия по рыночным программам . Остальные участники рынка заняли выжидательную позицию.

Что происходит на рынке

По данным на 24 июня, средневзвешенные ставки по рыночной ипотеке практически не изменились:

первичный рынок — 19,06%

вторичный рынок — 18,71% 

Сбер с 26 июня снизил ставки на 0,3–0,5 п.п. Минимальные ставки теперь составляют от 15,2% на новостройки и от 15,6% на вторичку . Альфа-банк также уменьшил ставку на 0,5 п.п. до 18,99% . Остальные банки пока лишь анализируют ситуацию и не спешат менять условия .

Почему банки не торопятся

На заседании 19 июня ЦБ снизил ставку всего на 0,25 п.п. — меньше, чем ожидал рынок. Регулятор дал понять, что дальнейшее смягчение может занять больше времени, чем предполагалось . Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что пространство для снижения ставки сократилось, и возможны паузы в смягчении политики .

Кроме того, годовая инфляция ускорилась до 5,63% , что не укладывается в целевой коридор ЦБ (4,5–5,5%). В этих условиях банки не видят оснований для быстрого пересмотра ставок.

Что дальше

Следующее заседание ЦБ по ключевой ставке запланировано на 24 июля . Если регулятор продолжит снижение, банки могут начать корректировать условия. Но большинство экспертов сейчас ждут «паузы» в смягчении ДКП во втором полугодии 2026 года . ПСБ повысил прогноз ключевой ставки на конец года с 12% до 13% .

Мнение

Банки не торопятся снижать ставки, потому что не видят уверенности в дальнейшем быстром смягчении политики ЦБ. Снижение на 0,25 п.п. оказалось сигналом, что дешёвых денег не будет. Пока инфляция остаётся высокой, регулятор будет действовать осторожно. А значит, рыночная ипотека под 18–20% сохранится как минимум до конца лета, а то и дольше. В такой ситуации льготные программы остаются единственным доступным вариантом для большинства заёмщиков.

$SBER $VTBR

#ипотека #ставки #ЦБ #ключеваяставка #Сбер #Альфабанк #кредиты #недвижимость #инфляция #рыночнаяипотека

Что случилось

Банк России с июня 2025 года снижает ключевую ставку — с 21% до нынешних 14,25% . Казалось бы, кредиты должны дешеветь вслед за ней. Но на практике всё иначе: потребительские займы всё ещё стоят около 30% годовых, ипотека без господдержки остаётся двузначной, а доходность по вкладам падает значительно быстрее, чем проценты по кредитам . Банки продолжают зарабатывать на разнице — их чистая процентная маржа в конце 2025 года превысила 5% .

Как ключевая ставка влияет на кредиты и вклады

Ключевая ставка — это цена денег для банков . Когда ЦБ снижает её, банки платят меньше за свои займы и могут снижать ставки для клиентов. В реальности же:

Вклады реагируют быстро. Банки пересматривают ставки по депозитам уже через 1–2 недели после решения ЦБ . Доходность краткосрочных вкладов в апреле 2026 года снизилась до 13,2% .

Кредиты реагируют медленно. Ставки по потребкредитам за год снизились всего на 3,2 процентного пункта, хотя ключевая ставка упала на 5,5 п.п. . В апреле 2026 года средняя ставка по краткосрочным кредитам физлицам составила 30,6% .

Почему так происходит: главные причины

1. Банки закладывают риски в цену кредита

Кредит — это риск. Даже если ключевая ставка снижается, банки не спешат удешевлять займы. Они опасаются роста просрочки: доля проблемных кредитов в портфелях остаётся высокой, а некоторые банки фиксируют рост резервирования почти вдвое по сравнению с прошлым годом . Поэтому стоимость денег для заёмщика включает не только «цену» денег от ЦБ, но и страховку от невозврата.

2. Банки хотят сохранить маржу

Доходность вкладов падает быстрее — это выгодно банкам. Они продолжают привлекать деньги вкладчиков по снижающимся ставкам, а выдают кредиты по старым, высоким процентам. Разница между тем, что банк платит по депозитам, и тем, что получает по кредитам, растёт. По оценкам экспертов, чистая процентная маржа банков в 2025 году превысила 5% — это рекордный уровень за последние годы .

3. Регуляторные ограничения и долговая нагрузка

ЦБ ужесточает требования к выдаче кредитов через макропруденциальные лимиты. Банки вынуждены более строго оценивать заёмщиков и отказывают в 72% заявок на потребкредиты . Даже при снижении ставок одобрение получают только те, кто может подтвердить доход и имеет низкую долговую нагрузку . Это ограничивает конкуренцию и не даёт ставкам падать быстрее.

4. Часть ожиданий уже заложена в тарифы

По словам экспертов, банки заранее учитывают прогнозы по снижению ключевой ставки в своих тарифах. Поэтому реальное смягчение условий происходит медленнее, чем само решение ЦБ .

Что с ипотекой

Здесь ситуация ещё более сложная. Рыночная ипотека без господдержки остаётся «заградительной» — со ставками выше 25% годовых . Льготные программы (семейная, IT, дальневосточная) поддерживают рынок, но их доля сокращается. В мае 2026 года количество льготных ипотек упало на 27% по сравнению с прошлым годом, а средний чек вырос до 6 млн рублей . Банки постепенно смещают фокус в сторону рыночных программ — доля рыночной ипотеки в Сбере достигла 37% . Но доступной она от этого не становится.

Что дальше

Эксперты ожидают, что кредиты будут дешеветь, но медленно. По базовому прогнозу, к концу 2026 года средняя ставка по потребкредитам может опуститься до 26–28% , а по автокредитам — до 17–22% . Ипотека без субсидий так и останется двузначной.

Мнение

Главная причина, почему кредиты не дешевеют, — банки не хотят терять сверхприбыль. Ставки по вкладам падают быстро, потому что банкам выгодно привлекать деньги дёшево. Кредиты дешевеют медленно, потому что банки закладывают в них высокие риски и маржу. При этом на фоне снижающейся доходности депозитов банки получают всё больше от заёмщиков.

Для потребителя это означает: вклады больше не приносят былой доход, а кредиты остаются дорогими. Единственный способ снизить нагрузку — улучшать кредитную историю, подтверждать доход и дожидаться, когда конкуренция и регуляторные изменения начнут давить на банковскую маржу . Но в ближайшие месяцы ждать резкого удешевления займов не стоит.

#кредиты #ставки #ключеваяставка #ЦБ #ипотека #потребительские_кредиты #банки #маржинальность #инфляция #вклады

$SBER $VTBR $MBNK $GAZP

#США #инфляция #ставки #экономика #доходы #расходы #бюджет

В мае американцы существенно нарастили расходы +0.7% м/м и 6.3% г/г, можно было бы сказать, что потребитель совсем разогрелся, но дело больше в росте цен, чем потребления, т.к. реальные расходы на душу населения выросли скромнее - на 0.2% м/м и 1.8% г/г.

Реальные доходы на душу тоже выросли на 0.2% но выдали -0.3% г/г, причем годовая динамика отчасти поддержана ростом соцтрансфертов из бюджета. Но все же американцы тратят, несмотря на слабую динамику доходов, что в итоге приводит к падению нормы сбережений до 3% - это означает, что денежные сбережения отрицательные.

Цены росли в мае на 0.4% м/м и 4.1% г/г, здесь большую роль играл рост цен на бензин на энергию на 5.5% м/м и 29.2% г/г, причем пока, несмотря на снижение нефти, цены на бензин корректируются медленно. Трамп уже обвинил нефтяников, что они не хотят снижать цены [на что представитель Chevron ответил, что не так быстро - есть лани между падением цен на нефть и на бензин].

Базовая инфляция PCE составила 0.3% м/м и 3.3% г/г. Любимый показатель Пауэлла - цены на услуги без энергии и жилья ускорил рост до 0.5% м/м и 3.9% г/г, подтверждая, что не только бензин дорожает.

Уорш любит другой индикатор Trimmed Mean PCE - усеченную инфляцию, где около половины товаров/услуг [наиболее волатильных] отсекается, причем со смещением - дорожающих отсекается больше. Этот показатель показывает инфляцию сильно скромнее 2.4% г/г... правда сильно запаздывает при инфляционных шоках.

На деле центральная траектория инфляции в США скорее ближе к 3.5%, чем к целевым 2%, что означает реальные ставки ближе к нулевым, а это даже не нейтральная политика. Поэтому, несмотря на снижение цен на нефть, фьючепсы по-прежнему закладывают повышение ставки (да и ситуация с Иранм еще очевидно не завершена).

@truecon

2026 год стал тяжелейшим для российских застройщиков. Акции крупнейших девелоперов за год обесценились в среднем на 34% (индекс Мосбиржи упал лишь на 9%). «Самолет» рухнул на 66%, «Эталон» – на 55%, ЛСР потеряла 16%, лишь ПИК устоял (+1%).

💰📈 Ключевые риски: долги и ставки

Главная проблема – рекордная закредитованность. Чистый долг отрасли достиг 481% EBITDA, на проценты уходит 37% прибыли. Задолженность перед банками на 1 мая 2026 года – 7,2 трлн руб. (+23% за год), к концу года может вырасти до 13,3 трлн.

Ключевая ставка 19 июня снижена всего на 0,25 п.п. до 14,25% – рынок ждал большего. Средняя ставка по строительным кредитам – около 21%. Спрос на жильё рухнул после ужесточения семейной ипотеки: продажи упали на 20–30% в ряде проектов, ежемесячный объём реализации сократился с 2,5–3,7 млн кв. м до 1,6–1,7 млн.

🏗️ Шансы на выживание

Около 40% застройщиков могут завершить год без прибыли. Восстановление ожидается не ранее 2027 года при снижении ставки до 8–9%. Есть и позитив: объём строящегося жилья вырос на 2,7% до 119,8 млн кв. м, девелоперы переключаются на укрепление финансов.

✈️ Положение «Самолета»

Компания – в числе самых уязвимых. Чистый долг – 119,9 млрд руб., 2025 год закрыт с убытком 2,3 млрд (против прибыли 8,2 млрд в 2024). 23 июня акции упали на 15% за день. К долгам добавились операционные проблемы – почти треть проектов сдаётся с задержкой. Плюс – крупнейший земельный банк (4,78 млн кв. м в стройке), но рынок сейчас ценит способность сокращать долг.

🤔 Выходить или ждать?

Аналитики советуют дождаться отчётности за I полугодие 2026 года. Управляющий ПСБ рекомендует выжидать до сигналов разворота рынка. Внутри сектора есть дифференциация: ПИК устойчивее, ЛСР платит дивиденды.

📌 Вывод: строительный сектор переживает острый кризис на фоне долгов и высоких ставок. «Самолет» – одна из самых рискованных бумаг. Выход из застройщиков выглядит разумным для тех, кто не готов к волатильности. Тем, кто остаётся, – следить за ставкой и отчётами, именно они станут главными триггерами.

В какой банк положить деньги в июне 2026.

📍19 июня ЦБ снова снизил ключевую ставку — теперь она составляет 14,25%. Ставки по вкладам поползут вниз, но пока ещё есть возможность зафиксировать высокую доходность. Я изучил предложения банков и собрал для вас топ-10 самых выгодных вкладов июня. А также рассказываю, на какой срок лучше положить деньги и что будет со ставками дальше.

#BOJ #Япония #ставки #инфляция #fx

Минфин Японии снова звонит Бессенту - нужны новые интервенции.

Предыдущая попытка отбить курс йены от 160 йен/долл. большого результат не принесла, несмотря на приличный масштаб ¥11.7 трлн ($72 млрд) хватило на месяц, после чего снова на максимумы уже ближе к 162 йен/долл.

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма [сообщила] во вторник, что днём ранее провела онлайн-встречу с министром финансов США Скоттом Бессентом, чтобы обсудить ситуацию на мировых финансовых рынках на фоне растущей обеспокоенности резкими колебаниями валютных курсов.

«Мы обсудили ситуацию на мировых финансовых рынках, в том числе вопросы, связанные с событиями вокруг Ормузского пролива, и потенциальное влияние этих факторов», — сказал Катаяма журналистам.

Хотя Банк Японии и повысил ставку на последнем заседании на 0.25 б.п. до 1%, все прекрасно понимают, что идти быстрее они позволить себе не могут. А воинственность главы ФРС К.Уорша к пересмотру ожиданий по ставке ФРС с ненулевой вероятностью 2 повышений.

Назначенный новым премьером Асада был против повышения даже на 25 б.п., а в течение примерно года будет возможность сменить еще троих. Такаичи назначает в Банк Японии явных "голубей", что в принципе ставит вопрос о том насколько долго еще ЦБ будет способен повышать ставку даже медленно. Это подогревает ожидания расширения дифференциала ставок.

В ближайшие дни стоит ждать новой интервенции от Японии, но системно это расклад не поменяет [разве что ФРС вмешается, но пока это не присутствовало в обсуждениях] пока можно дешево занять в йене этот забег будет продолжаться.

Резервы, конечно пока есть. Правда если продолжать в том же духе, то скоро Бессенту придется других покупателей своего долга... Япония сокращала именно портфель облигаций когда проводила последние интервенции. С интересом наблюдаем дальше за очередным экспериментом ...

@truecon

#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция

1️⃣ Итоговая [оценка] денежной массы М2 за май была немного ниже предварительной +₽1.65 трлн (+1.2% м/м и +13% г/г),с начала года прирост составил 3.1%, что выше средней траектории 2016-2019 годов, но и авансов сейчас больше.

Весь прирост М2 - это средства компаний, которые выросли в мае на ₽1.7 трлн, средства населения сократились на ₽0.4 трлн, а наличные выросли на ₽0.4 трлн. Отчасти это обусловлено тем, что многие выплаты населению прошли в апреле перед майскими праздниками, отчасти поступлениями из бюджета в рамках госконтрактов.

Росла денежная масса за счет бюджета (₽1.1 трлн) и кредита компаниям (₽1.7 трлн), немного добавили требования к населению (₽0.3 трлн). В каком-то объеме здесь есть задвоение - кредит под будущие бюджетные платежи, но оценить сейчас этот эффект вряд ли можно. За год требования к компаниям выросли на ₽12.7 трлн, к бюджету на ₽6.9 трлн.

Честно говоря, в моей картине мира рост М2 на 10-11% г/г не является сильным ограничителем, т.к. реальная ставка остается высокой, по сути абсорбируя монетарный импульс. Но у Банка России более консервативные цели - рост М2 на 5-10% г/г. Июньская статистика здесь будет важна.

1️⃣ Оценка [инфляции] Банком России за май 1.8% и средняя за три месяца 3.3% (SAAR). средняя за три месяца, средние за три месяца показатели устойчивой инфляции около 4% (SAAR). Значимый вклад в снижение инфляции внес курс, чувствительные к нему товары дали в среднем за три месяца давали рост 1.5% (SAAR).

Основное отклонение инфляции вверх дает сектор услуг с ростом цен около 10% (большая доля зарплат в издержках), дезинфляционный фактор - продукты, что скорее краткосрочная история, как впрочем и бензин, который добавит в моменте роста ценам.

❗️В понедельник по рынку, вероятно, прокатились маржин-коллы любителей поиграть с плечами (отчасти это подтверждает самая спекулятивная 26238 , которая вернулась в кривую), что сделало наклон нашей "склеенной" кривой в некотором смысле любопытным...

@truecon

#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика

Перед самым заседанием Банк России по ставке денежный рынок засомневался, хотя и закладывает -50 б.п. в июне, но в июле уже в повторении этого шага не уверен.

А на горизонте года денежный рынок вошел в состояние «анабиоза», давно такого не было, чтобы кривая была совсем прямой в районе 13.75%. Это говорит о том, что на рынке нет никакого понимания куда дальше …

На деле это говорит о том насколько важной будет коммуникация Банка России на этом, казалось бы скорее проходном, заседании. Речь даже не в ставке на этом заседании, а скорее в направленности сигналов.

@truecon

Что случилось

Глава Минстроя Ирек Файзуллин заявил, что окончательное решение о новых ставках по семейной ипотеке примут 19 июня. Ставку хотят привязать к количеству детей в семье: чем больше детей, тем ниже процент.

Какие ставки обсуждаются

Предварительные параметры:

Один ребёнок — около 10–12%

Два ребёнка — около 6%

Три и более — около 4%

Максимальная ставка может составить либо 10%, либо 12% — это ещё уточнят. Минстрой настаивает на более низких значениях, так как это влияет на развитие строительной отрасли.

Когда начнёт действовать

Изменения планируют запустить с 1 июля 2026 года. Новые правила озвучат уже после этой даты, когда всё официально утвердят.

Зачем это нужно

Власти хотят сделать программу более адресной — стимулировать рождаемость, а не просто давать льготный кредит всем подряд. Сейчас по семейной ипотеке действует единая ставка 6% для всех заёмщиков с детьми.

Мнение

Идея простая: если хочешь низкую ставку — рожай больше детей. Для многодетных семей ипотека станет доступнее, а вот семьи с одним ребёнком могут столкнуться с серьёзным удорожанием жилищного кредита. Программа действительно становится «стимулирующей», но вопрос в том, насколько это решение социально справедливо.

#ипотека #семейнаяипотека #Минстрой #Файзуллин #ставки #дети #жильё #рождаемость

#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар

Уорш: «Инфляция - это выбор» ... а 5 лет превышения цели - это провал, а не обстоятельства.

Ну что же, первая [пресс-конференция] нового главы ФРС К. Уорша прошла ... мы услышали "старого доброго ястреба" Уорша [каким мы его помним 15 лет назад].

Рынки, конечно, немного в шоке от услышанного ... он начинает осознавать, что больше за ручку к кормушке никто не поведет ... стоимость риска - вверх, рынки - вниз 🔽

Уорш: "Мы признаём, что инфляция значительно опережает давно заявленную ФРС цель по инфляции в 2%. Это продолжается уже более пяти лет. Постоянно высокие цены — это бремя для американского народа. "

Forward guidance больше нет, в пресс-релизе ФРС будет давать только факты, не задавая направление. Рынки должны сами оценивать информацию и риски, не оглядываясь постоянно что думает ФРС. [сам Уорш в текущем прогнозе не участвовал, поэтому было 18 голосов]

Уорш: ... я считаю, что финансовые рынки лучше всего работают, когда реагируют на поступающие данные. Я думаю, что финансовые рынки работают менее эффективно, когда задают вопрос: «Как Федеральная резервная система отреагирует на эту поступающую информацию?»

...

Цены на финансовых рынках, вероятно, являются самым важным источником информации для руководства центральными банками. Но когда всё, что делают финансовые рынки, - это отражение наших слов, мы берём самый важный источник информации и не обращаем на него внимания. Я бы хотел, чтобы мы создали систему, где рынки следуют за данными, которые они эффективно считают надёжными, и будут предоставлять нам более точную информацию о рыночных ценах. Мы можем принимать более обоснованные решения.

Устранит ли отказ от прозрачности интерпретацию, или только фрагментирует её ФРС еще придется поразмыслить.

📌 ФРС создаст 5 рабочих групп, которые будут работать над реформой:

🔸Коммуникации [Уорш хочет их минимизировать];

🔸Баланс ФРС [Уорш хочет его сократить];

🔸Использование существующих источников данных [Уорш хочет быть более современными и иметь более качественную информацию в реальном времени];

🔸Производительность и рабочие места [в т.ч. в эру ИИ];

🔸Инфляция [не про цель 2% - здесь он убежденный "ястреб" и хочет 2% или ниже, а про подходы к оценке причин и обеспечения стабильности цен];

Инфляция — это выбор ... комитет однозначно и единогласно привержен этому...таков основной посыл, про рынок труда говорили мало, почти ничего. На деле это означает смещение в пользу достижения цели по инфляции, здесь Уорш точно больше "центробанкир", чем трое предыдущих.

"...я считаю, что если мы будем делать свою работу, мы сможем добиться сильного роста... цели по инфляции и занятости совместимы"

Подход Уорша к реформе в общем-то в его стиле - он хочет заставить ФРС принять изменения самой же и разработанные.

@truecon

#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар

❗️ФРС [оставила] ставку неизменной 3.5...3.75%, что вполне ожидаемо. Пресс-релиз жестко урезан, как и хотел Уорш, но [прогноз] все же опубликовали:

‼️Прогноз по ставке на 2026 год вырос с 3.4% до 3.8, на 2027 год с 3.1% до 3.6%

Прогноз по инфляции на 2026 год повышен с 2.7% до 3.6%, по базовой инфляции с 2.7% до 3.3%.

Это означает, что большинство ожидают одного повышения ставки в текущем году... причем 6 членов ФРС прогнозируют ставку в этом году выше 4%.

@truecon

#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика

Вышли последние отчеты перед заседанием по ставке - они вполне соответствуют тому, чтобы продолжить снижение ставки в июне

1️⃣ Инфляционные ожидания населения в июне [снизились] с 13% до 12.4% , оценка наблюдаемой инфляции упала с 15.1% до 14.2%. Ожидаемая в ближайший год инфляция была даже немного ниже минимумов 2025 года.

✔️У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции  выросли с 16.4% до 15.1%, инфляционные ожидания на ближайший год снизились с 14.1% до 13.6%, что очень неплохо.

✔️У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции остались неизменными 13.0%, ожидания инфляции на ближайший год упали с 11.8% до 11% - в районе минимумов 2025 года.

Хотя уровень инфляционных ожиданий по-прежнему достаточно высокий, о каком-то значимом сдвиге можно будет говорить если они устойчиво опустятся ниже 12%. Очевидно реакция на укрепление курса в том числе, а всплески цен на бензин и повышение тарифов в октябре еще будут создавать риски...

2️⃣ Деловые [настроения] бизнеса сильно не менялись - индикатор бизнес-климата снизился с 1.7 до 1.1,оценка текущей ситуации немного улучшилась, ожидания немного ухудшились.

Ценовые ожидания компаний еще немного снизились, хотя баланс ответов все еще на повышенном уровне, но все же ожидания роста цен на три месяца вперед в годовом выражении: по экономике в целом 3.4% → 3%, по рознице 6% → 5.6%, обработке потребтоваров 2.9% → 2.1%.

В целом такая динамика пожалуй подтверждает тезис, что снижение ставки на 50 б.п. в июне будет соответствовать поддержанию жестких ДКУ и сохранения запаса жесткости на осень.

P.S.: Пока темп постепенного снижения по 50 б.п. за заседание себя вполне оправдывает.

@truecon

#CША #ставки #SP #инфляция

Набились под завязку

В мае рынок США поставил новый рекорд - объем маржинальных позиций за месяц взлетел на $111 млрд и составил $1.42 трлн, за год маржинальный долг нарастили почти на $0.5 трлн.

Инвесторы "на плечах" вытащили рынок на новые максимумы: соотношение объема маржинального долга и свободного "кэша" на балансах превысило 6.5. Американский рынок всасывает кредитные деньги как пылесос и неплохо растет на этом топливе.

Хотя, конечно, не только на этом - прибыли у компаний есть [они на максимумах: 30% от фонда з/п и 12% от ВВП] и тратят они их, по большей части, на байбэки и дивиденды, которые возвращаются обратно в рынок покупками, т.к. концентрация владения крайне высокая.

Скупка рынка в кредит двигает его вверх... конечно пока этот кредит не начинает вдруг резко сокращаться. Эйфория вокруг Space X - это звоночек ...

@truecon

#США #инфляция #ФРС #долг #ставки

Кому текущее соглашение США и Ирана точно поможет - это главе ФРС К.Уоршу, несколько смягчив риски к его первому заседания в роли главы ФРС.

США и Иран подписали меморандум, заявил Дональд Трамп ... но официально подписаны официально будут в пятницу.

На последнем заседании даже Пауэлл не смог сдержать ястребов - сразу трое (Хаммак, Кашкари и Логан) были против формулировок в пресс-релизе, предполагающих на дальнейшую склонность к смягчению.

Решение по Ирану, видимо, несколько успокоит ястребов, сместив баланс в сторону "подождать и посмотреть", но Уоршу придется искать компромиссы [он это неплохо умеет, но будет любопытно].

WSJ [рассуждает] на тему двух позиций Уорша: смена коммуникации [меньше коммуницировать и отказаться от “dot plot” - прогнозов] и сокращение баланса ФРС.

Обе этих позиции объединяет то, что "меньше коммуницировать" = рост неопределенности и премии за риск, сокращать баланс = рост премии за срочность. На деле обе эти позиции вместе означают рост наклона кривой доходности при прочих равных и бОльшая премия к долгосрочной траектории инфляции.

Особенность в том, что когда пришел Волкер рыночный долг США составлял 25% ВВП, когда пришел Гринспен он составлял 39% ВВП, когда пришел Бернанке [начавший все веселье с покупками госдолга на баланс] он был 35% ВВП ... сейчас он составляет 98% ВВП.

Если смотреть через ипотечные ставки, а ФРС постепенно сгружает их с баланса - то эти инициативы могут потянуть на >0.5 п.п. доп.премии в госдолге США (доходность >5%) при их реализации, что при текущих долгах ни бюджет США, ни Уорш позволить себе уже не могут. Поэтому будет интересно посмотреть, как в этой ситуации. Будет интересно посмотреть как новый глава ФРС будет искать баланс между своими убеждениями и суровой реальностью...

Тем более, что заседание опорное и надо публиковать прогнозы ...

@truecon

=#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика

По ставке....

До решения по ставке неделя, основные данные вышли, хотя прямо перед заседанием еще выйдут ИО и мониторинг предприятий.

Денежный рынок заложил снижение на 0.5 п.п в июне и встал между 0.25 и 0.5 п.п. в июле. В целом за три заседания рынок оценивает потенциал снижения ставки до 1 п.п. [в общем-то близко к моим ожиданиям].

1️⃣ Инфляция снизилась и составила 3.3% (SAAR) в среднем за три месяца, скорее всего где-то здесь и останется по итогам квартала против прогноза Банка России 4.1% (SAAR). Устойчивая инфляция сместилась ближе к 4%, в текущих решениях уже учтены осенние тарифные риски, если не будет сюрпризов.

2️⃣ ИО населения остаются повышенными в районе 13%, но они инертны за год инфляция упала почти на 4 п.п., расхождение с инфляцией вблизи исторических максимумов 7.5-8%, снизится инфляция дальше - ИО начнут снижаться Но сейчас они ограничивают пространство для снижения ставок. Ценовые ожидания предприятий на ближайшие 3 месяца значимо снизились.

3️⃣ Денежный и долговой рынки закладывают снижение ставок до 13.5% в сентябре и 13% в декабре. Спреды по плавающим ставкам компаний значимо не менялись, фиксированные ставки - тоже, ставки по депозитам замедлили снижение. Длинный долг подорожал, отреагировав на апрельские сигналы, что скорее ужесточает условия, но значимо жесткость ДКУ не менялась - условия остаются жесткими, а накопленный дезинфляционный эффект от жесткой ДКП выгладит сильным и устойчивым.

4️⃣ Денежная масса М2 ускорила рост на фоне больших авансов бюджета и восстановления кредита в апреле-мае. С начала года рост 3.2%, или ₽4.2 трлн на фоне дефицита бюджета ₽6 трлн и +13.2% г/г.

❗️Бюджет годовой импульс уже реализовал, в мае ситуация начала приходить в норму, но не за счет расходов, а за счет восстановления доходов. По-хорошему, нужно получить данные за июнь, чтобы делать какие-то более обоснованные выводы.

Кредит в апеле-мае ускорился по предварительным оценкам. Отчасти это компенсация предшествующего резкого торможения, отчасти кредит под будущие поступления из бюджета (он будет погашен до конца года) - верхнеуровнево такого кредита может быть около трети от прироста.

Текущая ситуация вряд ли позволяет делать уверенные выводы - нужно получить полную статистику за 2 квартал. Но ускорение роста М2 будет одной из основных тем обсуждения.

5️⃣ Экономика - локальное оживление, после крайне слабых января-февраля ситуация улучшилась: +0.2% г/г рост ВВП за январь-апрель, рост в середине года должны поддержать бюджетный импульс и дополнительные экспортные доходы. Рынок труда: высокие темпы роста з/п и низкая безработица, на фоне роста частичной занятости и ожидания сокращений в ряде секторов.

Ситуация крайне дифференцирована, сектора связанные с госзаказом, экспортом (рост цен), услугами и потребспросом выглядят неплохо ... в остальной экономике все хуже.

6️⃣ Внешние риски: ключевые участники сделали все, чтобы не допустить нефтяного ценового шока - это позитивно для ДКП. Но резервы не бесконечны - это риск, который не нивелирован, если рынок нефти не взорвется - это в сумме дезинфляционно в 2026 году. Но подтянулся другой риск - Эль-Ниньо, похоже, будет сильный - это проинфляционно в 2027 году.

В целом рациональным пока видится -0.5 п.п в июне, но с ужесточением сигнала/риторики и возможным замедлением/паузой в июле-сентябре в зависимости от бюджета/кредита. Риски пока смещены в сторону того, что в 2027 году однозначные ставки – это не самый вероятный сценарий.

@truecon

Главные заявления

Антон Силуанов (Минфин):

Внешний долг России — около 10%, в скором времени будет полностью погашен.

«Пенсии молчунов» переведут в долгосрочные сбережения. Ими можно будет пользоваться, наследовать или снимать при необходимости.

Герман Греф (Сбербанк):
Назвал четырёх «всадников апокалипсиса» в экономике:

высокая ключевая ставка

высокая налоговая нагрузка

крепкий рубль

административные барьеры

Ключевая ставка в 10–12% — «психологическая черта», ниже которой можно будет начать новый инвестиционный цикл. Высокая реальная ставка душит инвестиционную активность.

Максим Орешкин (замглавы администрации президента):

Экономика Европы за три года выросла на 3%, российская — на 10%.

«Провалов в экономике нет».

Безработица в России — самая низкая в мире.

Рост производительности труда — главный фактор новой модели экономического роста.

Максим Решетников (Минэкономики):
Ситуация на рынке труда — сложная. Уровень безработицы стал одновременно ограничителем и индикатором для ЦБ при принятии решений по ключевой ставке.

Александр Новак (вице-премьер):
Четыре драйвера роста:

повышение эффективности труда

технологические изменения

улучшение условий для бизнеса

перенаправление трудовых потоков

Что ещё произошло

Wildberries:

Запустит сеть отелей под собственным брендом — до 100 объектов. Ленинградская область — одна из ключевых точек.

Продавцы смогут выпускать собственные ЦФА для привлечения финансирования.

«Билайн»:
Операторы обсуждают с властями «белые списки VPN» — чтобы вернуть россиянам доступ к Netflix, нейросетям и другим заблокированным ресурсам. Инициатива получила поддержку.

Sokolov:
Ювелирный ритейлер может выйти на рынки БАДов и товаров для дома. Причина — рост себестоимости украшений и падение спроса.

Кирилл Дмитриев (РФПИ):
«Северные потоки» технически можно восстановить. В этом заинтересованы «здравые силы в Европе», включая Германию. «Альтернатива для Германии» инициировала расследование подрыва газопроводов.

Анна Попова (Роспотребнадзор):
Пляжи Анапы безопасны и готовы к сезону — работы провели на 151 объекте.

Минтранс и Минпромторг:
Обсуждают финансирование обновления устаревшего флота. Не исключено привлечение средств ФНБ. На 2026–2030 годы планируют собрать 210 млрд рублей (надбавка к тарифу на освидетельствование судов и портовые сборы). Альтернативу бюджетному финансированию концептуально поддержал президент.

Мнение

Власти рисуют картину уверенного роста: долги тают, безработица рекордно низкая, экономика обгоняет Европу. Греф же предупреждает: ставка, налоги, рубль и барьеры — это «всадники», которые душат инвестиции. Пока одни говорят «всё хорошо», другие ищут способы вернуть людям Netflix. Реальность, как всегда, где-то посередине.

#ПМЭФ2026 #пленарка #Греф #Силуанов #Орешкин #экономика #ставки #кадры #Wildberries #Северныйпоток

За 2025 год россияне оформили почти 19 млн займов в ломбардах, это +13% год к году.

Общий объем выдач вырос на треть, до 412 млрд рублей.

95% всех займов брались под ювелирку, а средний чек такой сделки вырос с 21 тыс. рублей до 27 тыс. рублей.

Самыми активными клиентами стали Москва и область (19% всех займов), потом идут Ростов, Краснодар, Санкт-Петербург и Челябинск. При этом количество заемщиков выросло всего на 3% г/г.

Если не про ювелирку, средний чек в автоломбардах составил 680 тыс. рублей. Правда, и ставки там, 77% годовых.

А вот если заложить смартфон или иную электронику, то ставка 118% годовых.

И при всей этой золотой лихорадке почти половина ломбардов закончила год с нулевой или отрицательной рентабельностью.

А вот крупные сети ломбардов чувствуют себя отлично. Топ-50 занимает 69% рынка и открывает новые точки.

#бизнес #финансы #ломбарды #займы #ставки #рынок #Россия