#ставки — посты и обсуждения

#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция Кредит в апреле разогнался Итоговая оценка прироста денежной массы М2 за апрель была немного ниже предварительной +₽1.77 трлн (+1.4% м/м и +12.3% г/г), основной прирост реализовался в виде роста наличных (+₽0.61 трлн) и переводных депозитов населения (+₽0.99 трлн). 📌 С начала года М2 выросла на 1.8% - это близко к уровню 2018 года, но все же выше среднего диапазона значений 2016 -2019 годов, когда инфляция была близка к 4%. С другой стороны, бюджетный импульс сейчас сильно смещен на начало года (+₽1.4 трлн относительно 2025 года). Непосредственно в апреле ускорение прироста М2 было связано с ростом требований банков к компаниям +₽2.3 трлн, рублевый кредит +₽1.9 трлн. Не очень понятно откуда такой рост, учитывая, что Сбер выдал всего ₽0.4 трлн, но скорее всего истории связаны с экспортерами и бюджетными потоками. Данные по денежной массе не учитывают операции с нерезидентами (а судя по сильным движениям иностранных активов/обязательств они были), чуть более понятной ситуация будет после отчета по банковскому сектору. А целом апрельский всплеск кредитования скорее компенсирует просадку последних месяцев: годовой прирост кредита вернулся к уровням января-февраля ₽12 трлн в год. Денежная масса М2 растет на 12.3% г/г - быстрее диапазона прогноза Банка России 5-10%, но все же сам прогноз крайне консервативен [в 2016-2019 мы росли на 9-11%]. Ситуация смешанная - инфляция низкая, бюджет агрессивный, определяющими, видимо, должны быть майские цифры по бюджету и кредиту, P.S.: Майские расходы бюджета пока идут достаточно скромно ₽1.9 трлн за 21 день, но в апреле тоже "накидали" много именно в последние дни, так что нужно ждать итоговых цифр. @truecon

Число банкротств ИП через суд (с долгами свыше 1 млн рублей и при наличии спорных ситуаций) выросло почти на треть в первом квартале 2026 года, достигнув 8146 процедур.

В большинстве случаев, процедуру банкротства запускают сами предприниматели из-за невозможность дальнейшего обслуживания долгов.

Рост числа банкротств стал закономерным итогом нескольких факторов, наложившихся друг на друга: высокой ключевой ставки, сжатия потребительского спроса и повышения налоговой нагрузки.

По количеству требований среди кредиторов лидируют банки (55%), коллекторы (20%) и ФНС (19%).

По сумме требований на банки приходится 50% долгов, на налоговые органы — 36%.

В 2,6 раза выросло число отказов в списании долгов после банкротства — до 2,2 тыс. случаев.

Количество утвержденных судами планов реструктуризации долгов увеличилось в 2,4 раза — до 1,1 тыс.

#бизнес #финансы #налоги #ставки #продажи #ИП #банкротство #долги

#БанкРоссии #инфляция #ставки В [мае] инфляционные ожидания населения значимо не изменились: ожидаемая на ближайший год инфляция выросла с 12.9% до 13%, фактически это средние за год уровни. Оценки наблюдаемой инфляции выросли с 14.6% до 15.1%. ✔️У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции выросли с 15.8% до 16.3%, инфляционные ожидания на ближайший год немного снизились с 14.3% до 14.1%, но в целом 4 месяца +/- на одном уровне. ✔️У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции снизились упали с 13.4% до 13.0%, ожидания инфляции на ближайший год выросли с 11.4% до 11.8% - это близко к среднему уровню за последние 12 месяцев. Пока скорее можно говорить о том, что инфляционные ожидания остаются стабильными на относительно высоких уровнях 13% +/-, что ограничивает потенциал снижения ставок на краткосрочном горизонте. @truecon

#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар ФРС; переход 15 мая Джером Пауэлл завершил свой 8-милетний забег главы ФРС и новым главой [избран] Кевин Уорш. Многие мое мнение знают – Пауэлл был слабым центробанкиром, хотя и хорошим политиком. Из Совета управляющих Джером не уходит, поэтому пока там расклад такой (условно): 3 – «группа Трампа» (Уорш, Уоллер, Боуман) vs 4 – «остальные» (Пауэлл, Барр, Кук, Джефферсон). Решение ставке принимают 12 членов Комитета по операциям на открытом рынке: 7 членов Совета управляющих, глава ФРБ Нью-Йорка (Уильямс – «серый кардинал» ДКП при Джероме) и 4 главы ФРБ, которые сменяются раз в год. По внутренней позиции Уорш скорее «ястреб», который [ближе] к Волкеру и раннему Гринспену, чем к троице Бернанке/Йеллен/Пауэлл [Уильямс] и хочет «снести» многое, сделанное за последние 18 лет. Но с многими «но» учитывая его выдвижение Трампом и риски политического давления. Сможет ли Уорш взять под контроль ФРС и осуществить «смену режима» вопрос скорее открытый [при приходе Пауэлла команда Бернанке/Йеллен дружно разбежалась], как и то насколько он сможет сохранить независимость политики – это покажет только время. Уорш при Трампе и после Трампа могут быть несколько разными … Пока же ФРС подливает в систему ликвидность, выкупая векселей на $15 млрд в неделю и их объем уже вырос с $195.5 млрд до $453 млрд, в итоге система скорее находится в режиме избыточной ликвидности, а остатки банков в ФРС $3.11 трлн. Об этом говорит и отрицательный спред SOFR к IORB (ставка по резервам банков в ФРС), который уходил выше нуля только в период уплаты годовых налогов 15 апреля. У Минфина на счетах в ФРС в моменте $0.8 трлн – это ниже целевых $0.9-95 трлн, поэтому он должен будет больше занимать и изъять часть ликвидности из системы. Если считать, что приход Уорша завершает эпоху «трех голубей ФРС», то в общем-то веселый обвал рынков госдолга в конце недели вполне отражает этот переход. Есть достаточно занимательный график длинных трендов инфляции и доходности гособлигаций США, кажется, на нем хорошо виден переход в 2000-е... со скупкой ФРС гособлигаций на баланс, искажением премий госдолга и, как следствие, существенного роста долговой нагрузки на бюджет. Но есть нюанс – долг уже высокий и процентная нагрузка на бюджет тоже и пока далеко от пика. И это проблема … для Уорша в том числе и для его политики. @truecon

#BOJ #Япония #ставки #инфляция #fx Ну и продолжая тему Японии- в пятницу вышли данные по динамике цен производителей за апрель +2.3% м/м и +4.9% г/г - разгон цен идет. Основной вклад в прирост цен за апрель топливо (0.8 п.п.), химия (0.5 п.п.) и электроэнергия/газ (0.5 п.п.). Но еще интереснее динамика импортных цен +5.6% м/м и +17.5% г/г, при этом головой прирост цен в значительной мере обусловлен девальваций йены, в контрактных ценах (иностранной валюте) годовой прирост цен 7.9% г/г. 📌 Падение курса естественным образом усиливает производственную инфляцию, повышая цены на весь спектр импортируемых товаров, наиболее сильно за последний год подорожали импортируемые металлы +38.7% г/г, электроника +22.8% г/г, нефть и нефтепродукты 19.7% г/г. Так что со стороны энергии вклад в рост цен еще впереди (цены на Brent в йенах показали исторический максимум как раз в апреле почти 16k йен за баррель), реакция здесь обычно растянута на 3-6 месяцев. ‼️ P.S.: Трамп не сразу понял "подколку" главы КНР Смогут ли Китай и США преодолеть "ловушку Фукидида" и создать новую парадигму отношений между державами?" ... но к утру дошло и он традиционно начал оправдываться "Когда председатель Си очень изящно назвал Соединенные Штаты, возможно, приходящей в упадок нацией, он имел в виду огромный ущерб, который мы понесли за четыре года Сонного Джо Байдена" Из того, что на поверхности... Трамп в Пекине закатил помпезный цирк и продал пару сотен Боингов ... в обмен на стратегическую передышку для Китая и подтверждение его равенства в глобальной игре. @truecon

#BOJ #Япония #ставки #долг #fx Пока все смотрят за визитом Трампа в Китай, в надежде на то, что о чем-то договорятся [вряд ли о чем-то серьезном на деле], глава Минфина США С. Бессент заскочил в Японию по пути, но высказался об интервенциях на валютном рынке достаточно пресно: «Мы оба считаем, что чрезмерная волатильность нежелательна» Министр финансов Японии С.Катаяма указала на то, что они хорошо координируют свои действия с США, в общем американцы с пониманием относятся к текущим интервенциям. Правда добиться значимого эффекта скорее не получается - курс йены снова дрейфует в сторону ослабления. Даже бывший глава Банка Японии Х.Курода в общем-то достаточно скептично смотрит на ситуацию указав, что хорошо, то отбили от 160, но это вряд ли изменит тенденцию: «На этот раз японские власти приняли решительные меры против чрезмерного обесценивания иены. Однако трудно ожидать, что этот шаг окажет долгосрочное влияние на курс иены» Если верить данным Reuters - Япония могла потратить на интервенции за две недели ¥100 трлн и к текущему моменту курс USDJPY 158, был чуть выше 160 На момент начала. Рынок достаточно легко абсорбировал $62 млрд. По-хорошему Японии надо значимо (для нее) повышать ставки, но она этого сделать не может из-за высокой долговой нагрузки и риска финансовой стабильности. Даже некоторые голуби в Банке Японии заговорили о необходимости «скорейшего» повышения ставок. На этом фоне японские гособлигации улетают «с трубу»: 10Y - 2.64% и 20Y - 3.55% (максимумы с 1997 года), 30Y - 3.91% и 40Y - 4.15% (рекорды❗️). Главным преимуществом Японии в текущей ситуации остается то, что долг очень длинный (9.5 лет) и текущие расходы на проценты остаются низкими - около 1% годовых, хотя они начинают стремительно возрастать вместе с расходами на обслуживание долга. Главный риск тут скорее в том, что на таком ралли разорвет кого-нибудь из держателей долга, хотя половина его на балансе Банка Японии, но еще около 30% на балансах страховых компаний (17.5%) и банков (12.7%) ... тогда Банку Японии придется спасать, а это еще больше уронит йену... С интересом наблюдаем дальше ... @truecon

#США #инфляция #ФРС #долг #ставки #доллар ‼️Сенат [утвердил] кандидатуру Кевина Уорша на пост главы ФРС. Так что на следующем заседании уже он будет выступать на пресс-конференции. Всего 54 против 45, но это ожидаемо, учитывая жесткое противостояние демократов и республиканцев. На фоне весело растущих ставок по госдолгам ... @truecon

#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция Банк России [опубликовал] отчет за апрель по ДКУ, в целом оставались жесткими, хоть в отельных показателях смягчались: "... устойчивые компоненты ценовой динамики пока остаются повышенными и не дают оснований для более быстрого смягчения ДКП. Дополнительная осторожность при выборе шага снижения ставки была продиктована неопределенностью внешних условий и параметрами бюджетной политики" 🔸 По ликвидности: повышен прогноз дефицита ликвидности в декабре 2026 года с ₽1.9-3 трлн до ₽2.4-3.6 трлн, а потребности банков в ликвидности с ₽5.5-6.4 трлн до ₽6-7.2 трлн - основная причина более активный отток в наличные. 📌Ситуация с ликвидностью будет более жесткой в этом году для банков, хотя пока ставки денежного рынка это не показывают оставаясь устойчиво ниже ключевой. 🔸По оперативным данным в апреле: рублевый кредит компаниям рос "более активно", чем в марте ... а динамика кредита населению "была слабой"... "годовые темпы роста денежных агрегатов ускорились за счет наращивания требований к организациям". Судя по всему рублевый кредит компаниям немного оживился, что было с валютным - вопрос. Отчет Сбера за апрель [зафиксировал] рост кредита: ✔️Корпоративный кредит подрос на ₽0.4 трлн, или +1.3% м/м - чуть скромнее, чем ₽0.46 трлн в марте, но все же быстрее, чем хочет видеть Банк России. ✔️Кредит населению вырос на ₽0.5 трлн , или +0.8% м/м, впервые за долгое время подрос портфель потребкредитов, но на скромные 0.6% м/м, но более 80% всего прироста кредита населению опять ипотека. ✔️Средства населения в апреле выросли на ₽0.7 трлн (+2.1% м/м) - здесь есть значимая сезонная составляющая, обусловленная тем, что часть компаний платят годовые премии осенью. Кредитная активность в целом скорее немного оживилась, хотя и без значимого ускорения. Хотя, конечно, лучше дождаться отчета по банковскому сектору в конце месяца... @truecon

#инфляция #ставки #экономика #США #ФРС #ставки #доллар Инфляция в США ожидаемо ускорилась в апреле – рост цен составил 0.6% м/м и 3.8% г/г, основной причиной ускорения стал рост цен на бензин на 5.6% м/м и 17.9% г/г, но это не единственная причина... Ускорился рост цен на продукты питания до 0.5% м/м и 3.2% г/г. ❗️ Базовая инфляция тоже ускорилась до 0.4% м/м и 2.8% г/г, цены на товары без учета энергии не изменились в марте, но выросли на 1.1% г/г (исторически это высокий темп роста), локально в апреле дезинфляцияонные факторы были в медпрепаратах и подержанных авто. Цены на услуги без учета энергии также ускорили свой рост до 0.5% м/м и 3.3% г/г. Отчасти за счет ускорения роста цен в секторе жилья (0.6% м/м и 3.3% г/г), но это отражает скорее технический фактор недооценки в период "шатдауна". Отчасти из-за резкого роста цен на авиаперелеты (+2.8% м/м и +20.7% г/г). В целом инфляционное давление продолжало усиливаться, есть широкий набор разовых факторов, но есть и повышенная инфляция вне этих факторов, т.е. в целом инфляционный фон остается повышенным, а проинфляционные риски пока только растут. "Ястреб" из ФРБ Чикаго О.Гулсби уже заявил... «Если посмотреть на компоненты, не связанные с энергетикой, например на сферу услуг, то, если это свидетельствует о перегреве экономики, ФРС должна задуматься о том, как разорвать порочный круг растущей инфляции» Хотя это, конечно не является доминирующей позицией в ФРС, но аргументов у ястребов прибавляется и будет еще больше. @truecon

#Китай #экономика #инфляция #ставки Инфляция в Китае: бензин против продуктов ... Китай отчитался по инфляции за апрель +0.7% м/м и +1.2% г/г, но если учитывать сезонность рост цен оставался на скромных уровнях 0.2% м/м. Резко снизились цены на продукт (-1.6% м/м и -1.6% г/г), благодаря овощам (-6.4% м/м и -0.5% г/г) и свинине (-5.7% м/м и -15.2% г/г). Это смогло компенсировать рост цен на топливо на 11.5% м/м и 17.4% г/г. Цены на потребительские товары росли сдержанно 0.1% м/м и 1.4% г/г, на услуги рост цен ускорился до 0.5% м/м 0.9% г/г, но здесь основным драйвером был рост цен в туризме на 4% м/м. Базовая инфляция составила 0.2% м/м и 1.2% г/г, чуть выше мартовского уровня, но на деле примерно на этом уровне базовая инфляция держится с октября прошлого года. Цены производителей выросли на 1.7% м/м и 2.8% г/г, наконец выбравшись из длительной дефляции, но в основном за счет роста цен на сырьё и рост цен в нефтедобыче и переработке. Цены на производство потребтоваров краткосрочного пользования (0.1% м/м и -1.1% г/г) и долгосрочного пользования (0.1% м/м и -0.3% г/г) особо не растут. Китай выползает из двухлетней дефляции, но пока нельзя сказать, чтобы ситуация как-то структурно изменилась, в моменте сезонное падение цен на продукты компенсировало текущий всплеск цен на бензин. @truecon

#инфляция #экономика #безработица #США #ставки Рынок труда США: безработица стабильна Экономика создала в апреле 115 тыс. рабочих мест, частный сектор 123 тыс., в основном в секторе услуг (113 тыс.), где доминирует медицина (54 тыс.). В среднем за полгода экономика создавала 55 тыс. раб. мест в месяц, за год - 20 тыс. в месяц, что говорит о скромном росте занятых, скорее даже о стагнации. Уровень безработицы остался на отметке 4.3%, соотношение вакансий и безработных уже не падает и держится чуть ниже единицы. Почасовая оплата труда растет на умеренные 3.5-4% в год. 📌 Но есть нюанс, который обращает на себя внимание - это продолжение падения участия в рабочей силе до 61.8%. За последний год рабочая сила в США сократилась на 1 млн (миграционная политика Трампа), ну и занятых особо не прибавлялось. Поэтому, несмотря на слабый рынок труда, безработица достаточно стабильна. Для политики ФРС это по сути означает, что нет никаких поводов смягчать политику, как ответ на слабый рост занятости - безработица будет +/- там же, а инфляция уже очевидно сильно выше прогноза 2.7% на текущий год. У Уорша не будет аргументов пока за смягчение - Трамп расстроится конечно ). @truecon

#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис США: проценты капают В апреле Минфин США потратил на проценты $112 млрд, что на 9.8% больше уровня прошлого года, эффект от снижения ставок ФРС закончился и расходы снова растут. За последние 12 месяцев на проценты по долгу потратили рекордные $1.27 трлн (4.1% ВВП). Средняя процентная ставка по долгу медленно ползет вверх и составила 3.34%, по рыночной части долга ставка 3.37% годовых. Хотя снижение ставок ФРС на 1.75 п.п. и притормозило рост средней ставки, но долгосрочные ставки продолжают расти 3.23% по Notes и 3.4% по Bonds и они пока далеки от рыночных 4.4% и 5% соответственно. 📊 Если теоретически предположить, что средняя ставка по долгу достигнет уровня десятилеток 4.4% годовых - то расходы на проценты приблизятся к $1.7 трлн и 5.5% ВВП. Но апрель всегда месяц комфортный для американского бюджета - собирают платятся налоги за предыдущий год, поэтому долг немного сократился -$95 млрд за месяц и был чуть ниже $39 трлн, за год он вырос на $2.8 трлн, но это отчасти из-за лимита госдолга в прошлом году, когда Минфин не мог занимать, в среднем за два года он рост на $2.2 трлн в год. На счетах у Минфина США на конец апреля было $969 млрд "кэша" при целевом уровне $900 млрд на конец II кв и $950 млрд на конец III кв. При этом Бессент повысил план рыночных заимствований на II квартал с $109 до $189 млрд, а в III квартале хочет занять $671 млрд - это усилит давление на рынок госдолга. Готовится возвращать пошлины ... Второй квартал по займам в США по долгу всегда вялый из-за годовых налогов, но занимать "фиксами" Бессент планирует активно $406 млрд правда больше половины уйдет на байбэки своего же долга ($89 млрд - рекордные) и погашение векселей ($128 млрд). Всего за ближайшие 12 месяцев Минфину США нужно рефинансировать $10.3 трлн долга (в т.ч. $6.6 трлн векселя) и занять еще около $2 трлн на финансирование дефицита. Навес предложения госдолга со стороны Минфина никуда не денется. @truecon

#БанкРоссии #банки #ставки #инфляция По факту ... Учитывая вопросы на тему - в начале мая рынок свопов на ключевую ставку стабилизировался на достаточно ровных уровнях: 3 мес. 14.25%, 6 мес 14.05% и 9 мес. 14.0%. 📌 Это предполагает, что рынок заложил два снижения ставки на ближайших двух заседаниях в июне и июле по 50 б.п. Но после июльского заседания рыночные ожидания предполагают возможные паузы в цикле снижения в сентябре-декабре и ставка около 13% на конец года, или чуть ниже. Фактически рынок закладывает, что Банк России, в ожидании повышения тарифов 1 октября и сезонного роста цен на продукты, займет более осторожную позицию по ДКП на фоне все еще высоких инфляционных ожиданий. На деле набор факторов шире - итоговую динамику будут определять в т.ч. экономика, кредит, бюджет и ситуация с курсом (балансом внешних факторов). В целом рыночные ожидания чуть ближе к верхней границе диапазона Банка России на этот год (11.5...13.5%). Инфляционные риски смещены, конечно, на осень когда синхронно сработает набор инфляционных факторов, но инфляционные качели в этом году - это предсказуемая история. Вопрос скорее в амплитуде - есть достаточно факторов за то, что летом инфляция будет ниже, чем базово закладывалось ... Реакция на осенний всплеск в немалой степени может зависеть от того, где будут к осени инфляционные ожидания. @truecon

#BOJ #Япония #ставки #долг #fx Bloomberg [пишет] о том, что Банк Японии все же провел интервенцию в пятницу, одну из крупнейших по объему ¥5.4 трлн, или $34.5 млрд данные не точные, оценочные [следуют из оценки [изменения] балансов BOJ], но обычно +/- они близко к реальности, официальная отчетность будет сильно позднее. Если интервенция действительно была такого масштаба - то эффект на курс выглядит скорее слабым, падение USD/JPY со 160.7 до 155.5 хотя видно, что после падения курса от 157+ идут продажи, похожие на интервенции Банка Японии. Понимая, что Банк Японии зажат в угол, перспектива снижения ставок ФРС ушла куда-то вдаль, а сами японцы могут повышать ставку лишь незначительно, т.е. carry trade может только усилиться. Проводя валютные интервенции в больших объемах Банк Японии изымает ликвидность в йене → рост ставок госдолга → проблемы на долговых рынках. Поэтому, несмотря на достаточно большие валютные резервы $1.16 трлн, из которых ликвидность $0.16 трлн и $1 трлн - ценные бумаги, Банк Японии и Минфин ограничены в своих действиях. Ну и если придется распродавать госдолг США - Бессент тоже рад не будет, хотя это можно сделать через РЕПО с ФРС, но придется платить по долларовой ставке ... так что это не основная проблема для японцев. Разовые, даже объемные интервенции, позволяют им купить время до снижения ставок ФРС, но перспектива этого снижения отодвигается, вероятность их повышения растет, японцы здесь могут только пытаться удерживать равновесие в надежде, что все как-то рассосется... или нет ... @truecon

Что случилось

Несмотря на регулярное снижение ключевой ставки Центробанком (с 15,5% до 14,5% годовых на заседании 24 апреля), крупные российские банки не бросились массово удешевлять рыночную ипотеку . Средние ставки на первичном и вторичном рынках по-прежнему держатся в диапазоне 18,2–19,9% годовых

Какая сейчас ситуация

По данным ДОМ.РФ на конец апреля, средневзвешенные ставки по рыночной ипотеке составляют:

• На новостройки — 19,9% годовых

• На вторичное жильё — 19,59% годовых

• На рефинансирование — 18,7% годовых

Минимальные ставки (от 15,5% до 17,9%) доступны только отдельным категориям заёмщиков: тем, кто готов внести большой первоначальный взнос, подтвердить высокий доход и оформить все возможные страховки

Почему банки не снижают

Причина — дорогое фондирование. Долгосрочные обязательства банков перед вкладчиками не позволяют им оперативно удешевлять кредиты. Банки предпочитают пересматривать дополнительные условия: снижать минимальный первоначальный взнос, запускать программы рефинансирования, предлагать индивидуальные скидки для «зарплатных» клиентов

Есть ли подвижки

Некоторые банки всё же снижают ставки, но точечно:

• Сбербанк с 27 апреля снизил ставки на 0,2–1 п.п. в зависимости от взноса

• ВТБ снизил ставки по ипотеке на 1 п.п. (при взносе от 50%)

• ДОМ.РФ с 28 апреля снизил ставки до 17,3% на новостройки 

Прогнозы

В ДОМ.РФ ожидают, что к концу 2026 года среднерыночная ставка по ипотеке может опуститься ниже 15% при сохранении текущей траектории денежно-кредитной политики

Мнение

Снижение ключевой ставки — это сигнал, но не приказ. Банкам нужно время, чтобы перестроить свои балансы. Пока они перекладывают акцент с процентной ставки на другие условия кредитования. Для заёмщика это значит: ипотека по-прежнему остаётся дорогой, а доступ к самым низким ставкам — привилегия для самых надёжных клиентов.

#ипотека #ставки #ЦБ #банки #недвижимость #новости

#ЕЦБ #BOE #ставки #инфляция ЕЦБ ожидаемо оставил ставку неизменной 2.15%, Банк Англии сделал то же самое - [оставив] ставку неизменной на уровне 3.75%. Явной готовности как-то реагировать пока нет, центральные банки находятся в классической стагфляционной дилемме: высокая инфляция + слабый рост. ЕЦБ: «Риски повышения инфляции и риски снижения экономического роста усилились» Пока заявления осторожные, как и у ФРС - нужно дождаться большей ясности, поэтому никаких прямых сигналов на решения о каких-то изменениях политики, конечно, нет. Хотя ЕЦБ чуть более явно признает риски инфляции, но в Банке Англии 1 голос уже был за повышение ставки на 0.25 п.п. Хотя центральные банки хорохорятся, что у них достаточно инструментов для действий, очевидно, что пока они скорее стараются сглаживать процессы риторикой и не готовы к какой-то реакции. Но сценарии предполагают у обоих ЦБ риск роста инфляции до 6%. Банк Англии оценивает, что в этом случае ему может потребоваться повысить ставку на 50-150 б.п. P.S.: Доходность 30-тилетних облигаций Великобритании на дня переписала максимумы 1998 года составив 5.7% годовых ... и госдолг объективно будет сильным ограничителем реакции на инфляционный шок. @truecon

#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар ФРС: "ястребы" усиливают давление - разногласия растут ФРС [оставила] ставки неизменными 3.5...3.75% - здесь без сюрпризов. Но "ястребы" немного взбунтовались: Хаммак, Кашкари и Логан были против формулировок в пресс-релизе, который указывают на "склонность к смягчению" (easing bias). Миран, как обычно, хочет снижения на 0.25 п.п. Банковский комитет Сената сегодня 13 голосами [принял] кандидатуру К.Уорша на пост следующего главы ФРС, еще предстоит голосование в Сенате, но с большой вероятностью он будет назначен следующим главой ФРС‼️. Дж. Пауэлл на пресс-конференции поздравил К.Уорша и заявил о том, что это его последняя пресс-конференция в роли главы ФРС, но из ФРС Пауэлл уходить не планирует пока ее будет окончательно урегулирован вопрос с уголовными делами, оставшись членом Совета управляющих. По заявлению Пауэлла в ФРС выросло количество тех, кто выступает против сохранения мягкого сигнала (видимо, не только среди голосу.щих членов FOMC, но за повышение ставки "прямо сейчас" не выступает никто. В ближайшие месяц-два ситуация прояснится. Хотя Пауэлл в целом сглаживал углы, как обычно он это делает, очевидно, что в ФРС формируется раскол со смещением голосов в сторону более жесткой политики. Рынки, конечно, приуныли... хотя и не очень сильно. @truecon

#США #инфляция #ФРС #ставки #доллар Сегодня последнее заседание Дж. Пауэлла в официальной позиции главы ФРС: 🔸Срок как Председателя ФРС: до 15.05 2026 г; 🔸Срок как члена Совета управляющих: до 31.01.2028 г. Основные итоги: повышенная инфляция (3.4% в год по CPI и 3.1% в год по PCE), крайне низкая безработица для США 4.6%, средние темпы роста ВВП около 2.5%, портфель облигаций на балансе ФРС вырос с $4.2 до $6.4 трлн (на пике был $8.5 трлн), это в т.ч. помогало госдолгу расти с 100% ВВП до >120% ВВП. Прямо перед заседанием Минюст США прекратил расследование против Пауэлла, хотя формулировки такие, что без гарантий [не факт, что он будет торопиться уходить] - а Трамп сильно зол на Пауэлла, который игнорировал слово "босса". Решение Минюста должно ускорить принятие конгрессом кандидатуры Уорша на пост главы ФРС. В воскресенье сенатор Том Тиллис заявил , что проголосует за продвижение кандидатуры Уорша в банковском комитете Сената [был жестко против любой кандидатуры Трампа пока не снимут обвинение с Пауэлла], тем самым открыв путь к его утверждению. Пауэлл вряд ли даст четкий сигнал, что покинет ФРС, оставляя ситуацию подвешенной, но именно к этому будет приковано все внимание, а не к самому решению по ставке - здесь сюрпризы вряд ли будут, хотя тон заявления может быть жестче, но без каких-либо действий пока. Может дадут какие-то сигналы на то, что основной объем расширения баланса за счет покупки веселей реализован. P.S.: Фьючерс на Brent $115 - как и ожидалось уход ОАЭ не особо повлияет на текущую динамику, хотя и создаст более риск развала ОПЕК позднее... @truecon

#BOJ #Япония #ставки #долг Банк Японии ожидаемо [оставил] ставку неизменной 0.75% - за это решение проголосовало 6 из 9 участников заседания по ставке, трое хотели бы повысить ставку до 1%. Банк подтверждает намерение продолжать повышение ставки и снижать степень монетарной аккомодации, поскольку базовая инфляция приближается к 2%, а реальные ставки остаются существенно отрицательными. Темпы и время будут зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке, экономической активности и финансовых условий. Подтверждает намерение, но ни на что не решается... [Прогноз] по инфляции на 2026 год был резко повышен с 1.9% до 2.8%, прогноз по ВВП понижен с 1% до 0.5%. При этом, стоит учитывать, что эта инфляция будет на фоне того, что правительство субсидирует цены на энергию за счет бюджета, а ценовой всплеск уже очевидно принимает природу среднесрочного ... и стагфляционного:ценовые риски смещены вверх, экономические риски смещены вниз. BOJ подтверждает намерение продолжать повышение ставки поскольку реальные ставки остаются отрицательными. Но темпы и время будут зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке, экономической активности и финансовых условий. Хотя сигналы в основном "ястребиные", но реальность такова, что Банк Японии не может себе позволить активное противодействие инфляции, скорее может "надувать щеки" и делать вид, что борется с инфляцией в надежде, что как-то все рассосется. Йена в районе 160, ставки по JGB 30Y около 3.7%, по JGB 30Y около 2.4%, инфляция примерно там же, но снова будет расти и вряд ли Банк Японии может этому что-то противопоставить, единственное что он может - это балансировать за счет использования резервов. На неделе заседания ФРС, ЕЦБ, Банка Англии, Банка Канады ... от всех ожидается сохранение ставок "на фоне неопределенности". @truecon

#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция Кредита слабый ... ликвидность уходит в «кэш» 1️⃣ Банк России [опубликовал] отчет по кредиту экономике и денежной массе за март, по массе все цифры уже известны, а вот требования к экономике интересны: 🔸Требования к организациям в марте сократились на ₽0.1 трлн, при этом рублевый кредит компаниям вырос на ₽0.7 трлн, но прочие требования и валютные облигации и кредит у банков сократились на ₽0.8 трлн. 🔸Требования к населению выросли в марте на ₽0.1 трлн, показав скромную, но все же положительную динамику. В итоге кредит экономике за март не изменился, мало того кредит не вырос и в целом за I квартал, когда сокращение кредита компаниям (-₽0.35 трлн) компенсировалось ростом кредита населению (+₽0.37 трлн). Основным фактором I квартале стали бюджетные авансы - чистые требования к госсектору выросли на ₽2.1 трлн. 2️⃣ Ликвидность продолжает уходить в «кэш». К 27 апреля структурный дефицит ликвидности вырос до ₽1.55 трлн, а средний за месяц дефицит около ₽1.1 трлн против ₽0.65 трлн в конце марта. ❗️Основной причиной роста дефицита стал отток в наличные, который составил с начала апреля ₽0.5 трлн. С марта началось резкое ускорение оттока в наличные, что "удивительным" образом совпало с ограничениями интернета. На март Банк России оценивал потребность банков в ликвидности на рыночных условиях в ₽4 трлн - это обусловлено тем, что часть ликвидности мертвым грузом лежит на депозитах в Банке России (>₽3 трлн), а всего на депозиты изъято около ₽3.5-3.7 трлн. К концу апреля заимствования банков у ЦБ вырос ₽4.4-4.5 до ₽5 трлн, что компенсирует уход в наличные. 📌 Если ситуация продолжит так развиваться - к концу года ЦБ придется предоставлять ₽6.5-7.5 трлн, а структурный дефицит ликвидности расширится до ₽2.5-3.5 трлн, что скорее всего все же выдавит ставки денежного рынка выше ключевой. Это в том числе будет приводить к ужесточению условий, т.к. более дешевая "клиентская" ликвидность будет замещаться более дорогой ликвидностью Банка России. @truecon/