#ebitda — посты и обсуждения

Помню, как в 2024 году аналитик сказал: «У компании EBITDA растёт на 20% в год — это круто!». Я купил. Через полгода — падение на 50%.

Оказалось, EBITDA скрывала проблемы. Вот какие.

⚠️ 3 ловушки EBITDA

🏭 Игнорирует Capex
Компания может показывать растущую EBITDA, но тратить всё на оборудование. FCF будет отрицательным.

📉 Не учитывает проценты по долгу
EBITDA = прибыль до %, налогов, износа. Но проценты платить надо — если долг большой, EBITDA вводит в заблуждение.

💼 Можно «накрутить»
Некоторые компании включают в EBITDA разовые доходы (продажа активов, курсовые разницы). Это не операционная прибыль.

🔍 Личный кейс: как меня обманула EBITDA

В 2024 году смотрел на одну телеком-компанию:

·         EBITDA: +18% г/г

·         Net Debt: 5 млрд $

·         Interest Expense: 400 млн $ в год

Что я упустил:

·         Проценты «съедают» половину EBITDA

·         Свободного кэша нет — всё уходит на долг

·         Вывод: не надо было покупать

📍 Когда EBITDA полезна?

✅ Для сравнения компаний в одной отрасли (телеком, энергетика)
✅ Для оценки операционной эффективности (без учёта налогов и структуры капитала)

❌ Не для оценки долга — тут лучше Net Debt / EBITDA
❌ Не для дивидендов — тут лучше FCF / Dividend

💡 Лайфхак: всегда смотрю Net Debt / EBITDA. Если > 3 — высокий долг.

🎯 Вывод

EBITDA — полезный инструмент, но не истина. Всегда проверяю, что за ней стоит.

More anon

Кирилл Шатилов

Английский для взрослых. Частная практика

Подписка — на Sponsr

Канал на MAX

#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #ebitda #мультипликаторы

Что случилось

ВИ.ру (бывший «ВсеИнструменты.ру») опубликовала отчёт за первое полугодие 2026 года. Цифры оказались лучше ожиданий рынка: выручка выросла на 3,2% до 89,6 млрд рублей, а чистая прибыль взлетела в 13 раз до 2,6 млрд рублей. Компания также смогла серьёзно сократить долг и улучшить рентабельность.

Цифры за полугодие

Выручка — 89,6 млрд рублей (+3,2% год к году)

EBITDA (IAS 17) — 5,0 млрд рублей (+37,6%)

Чистая прибыль — 2,6 млрд рублей (рост в 13 раз)

Рентабельность по EBITDA — 5,6%

Чистая рентабельность — 2,9%

Чистый долг / EBITDA — отрицательный (то есть компания почти без долгов)

Почему отчёт важен

Главная новость не просто в цифрах, а в том, что во втором квартале выручка выросла на 9,7% год к году, до 50,6 млрд рублей, и это исторический максимум для компании. Причём впервые за несколько кварталов подтянулся B2C-сегмент (+4% во втором квартале), а B2B продолжает уверенно расти (+11% за квартал) и теперь даёт 75% всей выручки.

Средний чек вырос на 8% — покупатели берут более дорогие товары. Ассортимент расширился на 11% до 2 млн позиций.

Что с прибыльностью

Рентабельность заметно улучшилась благодаря снижению логистических и рекламных расходов. Компания оптимизировала складские площади и сеть пунктов выдачи. Валовая маржа выросла на 0,6 процентного пункта до 33,3%, а EBITDA подскочила на 38%.

Чистая прибыль выросла в 13 раз — отчасти из-за низкой базы прошлого года, но также благодаря сокращению финансовых расходов на 33% (меньше долгов и ключевая ставка снизилась).

Долги и денежный поток

Свободный денежный поток до уплаты процентов — 8,6 млрд рублей, после — 6,0 млрд. Компания сократила финансовый долг на 17% за полгода и выкупила собственные облигации на 2 млрд. Чистый долг без учёта аренды стал отрицательным — финансовая позиция заметно укрепилась.

Прогноз от менеджмента

Руководство повысило прогноз по чистой прибыли на 2026 год до 4,5–6,5 млрд рублей (было 3,4–6,0 млрд) и подтвердило ожидания по росту выручки не менее 5%. Это выглядит достижимо, если B2C продолжит восстанавливаться, а B2B сохранит двузначные темпы роста.

Риски, о которых не стоит забывать

DIY-рынок (стройматериалы и инструменты) в первом полугодии всё ещё сокращался, по оценкам Infoline. Рынок недвижимости пока далёк от позитива, и компания остаётся зависимой от строительного цикла. Конкуренция в e-commerce тоже никуда не уходит. Поэтому второе полугодие может быть не сильнее первого, но текущий отчёт явно намекает на стабилизацию.

ВИ.ру показала сильный отчёт: выручка бьёт рекорды, долг снижается, чистая прибыль — вверх. Но основная зависимость от строительного цикла сохраняется. Станете ли вы присматриваться к акциям компании после отчёта или подождёте более явных сигналов от рынка недвижимости?

$VSEH

#ВИру #отчёт #полугодие #выручка #прибыль #EBITDA #инвестиции #стройматериалы #ecommerce

Мы уже раскрыли рост выручки в операционных результатах, а теперь показываем динамику EBITDA и чистой прибыли — тоже рост. 

🔺 EBITDA (IFRS 16) 6М 2026:

8,8 млрд руб. (+20% г/г)

🔺 EBITDA (IAS 17) 6М 2026:

5 млрд руб. (+38% г/г)

🔺 Чистая прибыль 6М 2026:

2,6 млрд руб. — в 13 раз больше, чем годом ранее

🔺 Свободный денежный поток 6М 2026:

7,7 млрд руб. — в 2,4 раза больше, чем годом ранее

🔺 Чистый финансовый долг 6М 2026:

–6,8 млрд руб. Показатель обновил рекорд даже несмотря на выплату 3 млрд руб. дивидендов во втором квартале

Инициативы, запущенные в начале года, уже подтверждают свою эффективность: компания сохраняет высокую маржинальность и продолжает генерировать денежный поток.

📈 И еще одна хорошая новость. По итогам полугодия мы повышаем гайденс по чистой прибыли на 2026 год — до 4,5–6,5 млрд руб. против предыдущего прогноза 3,4–6,0 млрд руб.

📌 Детали — в полной версии отчета.

▶️ Также по традиции приглашаем вас обсудить результаты и обновленный гайденс в прямом эфире.

Подключайтесь по ссылке в 13:00 (мск).

#VSEH #МСФО #быстреерынка #ЧистаяПрибыль #EBITDA $VSEH

Что случилось

Технологический холдинг VK опубликовал отчёт за второй квартал и первое полугодие 2026 года. Компания показала сильные результаты, опередив прогнозы аналитиков, и впервые за долгое время зафиксировала чистую прибыль.

Цифры по второму кварталу

Выручка выросла на 17% год к году и составила 43,5 млрд рублей.

Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) увеличилась на 41% — до 7,6 млрд рублей.

Чистая прибыль составила 328 млн рублей. Это первый раз за несколько лет, когда компания вышла в плюс по этому показателю.

Результаты оказались лучше консенсус-прогноза: аналитики ожидали выручку около 39,98 млрд рублей и EBITDA на уровне 6,8 млрд.

Итоги первого полугодия

За шесть месяцев выручка VK достигла 81 млрд рублей, увеличившись на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA выросла на 34% и составила 14 млрд рублей.

Рентабельность по EBITDA улучшилась на 3 процентных пункта и достигла 17%.

Что росло и где зарабатывали

Доходы от онлайн-рекламы крупного бизнеса выросли на 12% — до 29,1 млрд рублей. Особенно хорошо пошла реклама в видеоформатах: доходы от in-stream видеорекламы увеличились на 44% — до 4,9 млрд рублей.

Технологический сегмент VK Tech показал рост выручки на 35% — до 9 млрд рублей. Образовательные сервисы («Учи.ру» и «Тетрика») прибавили 26% — до 4,9 млрд рублей.

Все операционные сегменты компании показали положительную рентабельность по EBITDA, что говорит о диверсификации бизнеса и снижении зависимости от одного источника дохода.

Аудитория растёт

Средняя дневная аудитория сервисов VK увеличилась на 13,2 млн и составила 90,7 млн пользователей. Суммарное время, проведённое в сервисах VK, достигло рекордных 7,8 млрд минут в день — рост на 57% год к году. В среднем один пользователь ежедневно использует два продукта VK и проводит в экосистеме более 85 минут.

Долг снижается

Чистый долг VK на конец полугодия сократился на 27% по сравнению с концом 2025 года — до 60,2 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось с 3,6 до 2,3.

Компания подтвердила прогноз на 2026 год: ожидается, что EBITDA по итогам года превысит 24 млрд рублей.

VK — самая популярная социальная сеть в России с огромной аудиторией. Она объединяет «ВКонтакте», «Одноклассники», «Дзен», мессенджер Max, VK Tech и образовательные платформы. Раньше рынок не любил компанию за хронические убытки, но теперь VK показывает, что может зарабатывать. Основа бизнеса — реклама, которая приносит почти половину выручки. Компания делает ставку на видео, что совпадает с общерыночным трендом. Результаты говорят о том, что инвестиции в развитие начали окупаться, а долговая нагрузка снижается. Если тренд сохранится, позиции VK на рынке будут укрепляться.

$VKCO

#VK #финансы #выручка #прибыль #EBITDA #ВКонтакте #реклама #инвестиции #Мосбиржа #VKCO

Крупный российский b2b-сектор, ритейл и логистика столкнулись со скрытым экономическим тупиком при попытке форсированного внедрения ИИ-агентов (Agentic AI). Пытаясь автоматизировать рутину — от парсинга дефектовочных актов до казначейских реестров, — компании массово наступают на одну и ту же ИТ-ловушку.

Генеральные и финансовые директора (CFO) одобряют расширение бюджетов на ФОТ, нанимая десятки начинающих программистов. Задача — быстро написать обвязки на Python и LangGraph, чтобы подрубить вероятностные нейросети к транзакционному ядру бизнеса (1С:ERP, WMS, SAP).

Результат? Взрывной рост операционных расходов (OPEX), хаос в ИТ-ландшафте и стремительное падение маржинальности ИТ-инфраструктуры из-за скрытого кризиса стоимости вычислений (Compute Cost).

Анатомия скрытого кризиса: Почему «быстрый» код убивает маржу

Когда probabilistic-модели (LLM) через хаотичные скрипты джунов подключают напрямую к жесткому монолиту компании, возникает архитектурный дисбаланс. Тяжелая нейросеть вызывается через API непрерывно ради простейших логических проверок номенклатуры или верификации SKU. Счета за облачные вычисления начинают расти по экспоненте, а скорость обработки транзакций падает.

Хуже того — плодится неконтролируемый Legacy-код, порождающий Forensic Gap (операционно-аналитический разрыв). Лоскутная автоматизация не способна гарантировать неизменяемость данных. AI-агент совершает скрытую мутацию данных в регистрах учета, исправить которую человеческий аудит способен лишь спустя недели, когда финансовый ущерб уже нанесен, а логика машины стерта из рантайм-памяти.

Архитектурный ответ: Изоляция плоскостей на SDB-Platform

Решение проблемы лежит не в увеличении штата разработчиков, а в жестком проектировании Trust Architecture. Мы в рамках нашей суверенной платформы SDB-Platform полностью разделили ИТ-инфраструктуру на плоскость анализа (Discovery Plane) и плоскость исполнения (Execution Plane).

Интеграционный центр WSS & Technologies и R&D-лаборатория Thoth & Sia внедряют двухконтурный стандарт:

1. Business Logic Gates: Payload от AI перехватывается легковесными шлюзами на чистом Python. Математический комплаенс переносится из тяжелых LLM в жесткие бинарные матрицы правил компании. Это снижает затраты на облачную инфраструктуру до 70%.

2. Proof of Logic: Весь аудиторский след и логика решений агентов намертво пишутся в неизменяемый распределенный реестр BlockDAG. Это полностью ликвидирует Forensic Gap и защищает ядро ERP от вероятностных ошибок.

Бизнес получает не хаос из тысяч строк кода, а управляемую интеллектуальную экосистему, которая согласно ФСБУ 14/2022 ставится на баланс как НМА, увеличивая капитализацию холдинга (CAPEX).

👉 Остановите утечку ИТ-бюджетов. Наша команда архитекторов проведет бесплатный технологический стресс-тест вашей ИТ-инфраструктуры и оцифрует слепые зоны учета. Пишите в ЛС.

#автоматизация #ebitda #управлениерисками #иивбизнесе #корпоративныефинансы #cfo #1сerp #sdbplatform #thothsia #разработка #legacy #капитализация