#озон

✅ 17 ноября Ozon получил кредитный рейтинг на уровне ruA со стабильным прогнозом от агентства Эксперт РА.

Похоже, Ozon продолжает искать способы финансирования своего роста. Компания не исключает размещение долговых инструментов в рамках стратегии оптимизации капитала и снижения затрат на обслуживание долга. Решение о выпуске облигаций будет приниматься исходя из рыночных условий и собственных потребностей.

«Рейтинг обусловлен умеренно сильной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, приемлемой долговой нагрузкой и высокой оценкой ликвидности, обусловленной значительными источниками финансирования из оборотного капитала, достаточного для обслуживания долга даже в условиях убытков, средними показателями рентабельности с учетом промежуточных итогов 2025 г. и низким уровнем корпоративных рисков».

🤔 Пока что детали скромные, однако сам факт таких разговоров говорит о многом. У инвесторов появляется потенциально новая возможность вложиться в одну из крупнейших российских IT-компаний через долговой рынок, который часто считается менее рискованным, чем акции.

А вам интересен Ozon в качестве эмитента облигаций?

#озон #ozon #облигации

Сегодня первый день тогда акций Озон на Московской бирже после редомициляции из Кипра в Россию. Так как до этого можно было купить за бугром гдр в большим дисконтом к цене на мосбирже, то в акциях ожидался навес из продавцов. Ведь купить можно было от 800 до 2000р за штуку когда цена сейчас 4000р. Профит от 100%.

Менеджмент озон это прекрасно понимал и провел ряд действий, чтоб не все разом пошли продавать, но и чтобы кто--то даже купил их акции.

ДИВИДЕНДЫ и BUY BACK (E2-E4)

7 ноября Совет Директоров Озон рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2025г в размере 143,55р на ао.

Дивидендная доходность: 3,58%

Последний день для покупки: 19 декабря 2025г.

ОСА: 10 декабря 2025г.

Пожалуй, самое интересное - это выплата дивидендов, которые рекомендовал СД 143,55 р на акцию (3,5% к текущей цене акций). Более того, CFO заявил, что за 2026й год ожидается сопоставимая выплата. Дополнительно к дивам объявлен байбэк на 25 млрд р (2,8% от текущей капитализации).

👆 Примечательно, что размер дивидендов почти полностью соответствует чистой денежной позиции E-commerce (30,6 млрд р на конец 3кв2025).  Кстати, впервые компания показала в презентации отдельно чистый долг маркетплейса, исключив Озон Банк. 

❗️ Нужно делать скидку на то, что эти данные могут быть представлены в выгодном свете, так как самостоятельно точно посчитать долг возможности как не было, так и нет. Если смотреть на чистые процентные расходы, то чистый долг явно меньше 30 млрд р, НО это БЕЗ учета обязательств по аренде.

📈 С ростом всё хорошо, выручка за 3кв2025 выросла до 259 млрд р (+69% г/г). Благодаря росту процентной выручки ОЗОН Банка на 157% г/г, общие темпы роста лучше ожиданий и рентабельность на операционном уровне улучшается.

Темпы роста будут замедляться, так как доля интернет-торговли в общем объеме розничной торговли в этом году будет около 20% и OZON занимает аж 26% рынка e-com. Однако, расти еще есть куда, более интересно то, какой будет рентабельность и когда компания сможет начать стабильно генерировать скорректированную чистую прибыль.

❌ Завтра начнутся торги акциями МКПАО Озон, компания завершила переезд и теперь находится в российской юрисдикции. Это хорошо, но с 1 декабря начнется принудительная конвертация АДР Ozon Holdings PLC в акции МКПАО «Озон».

Навес, по идее, будет существенным и акции сейчас стоят явно недешево, так что продавать есть кому и много. Рекомендованные за 2025й и обещанные за 2026й год дивиденды, и байбэк призваны поддержать котировки. Тем более, что АФК Системе дивиденды нужны, а может даже и придется часть пакета продать в перспективе, чтобы с обслуживанием долгов стало проще....

Вывод:

С момента предыдущего обзора мало что изменилось. Бизнес хорошо растёт и рентабельность на операционном уровне заметно улучшилась, но прибыльным он станет только в 2026м году (если всё будет хорошо). Когда компания будет зарабатывать 50 млрд р, fwd P/E будет 18. То, что такая прибыль будет достигнута в 2026м году - шансы невелики. Маркетплейсы - это низкомаржинальный бизнес и конкуренция есть. В общем, дороговато и лучше просто пока понаблюдать со стороны.

$OZON

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#OZON #ОЗОН #обзор

​​Сегодня объявляю официальный день Озона на Мосбирже. Во-первых, компания возвращается на торги после перерыва на редомициляцию. Так-то у нас появляется голубая фишка с потенциальной капитализацией более 1 трлн рублей и значительным freefloat. Компания сходу должна войти в индекс Мосбиржи со значительной долей. Во-вторых, черная пятница же!! 11.11. Скидки, распродажи, все дела. Дату рестарта выбрали удачно))

Менеджмент хорошо подготовился к началу торгов и потенциальному навесу, который может политься в стакан после разблокировки акций:

- объявили выкуп акций суммарно на 25 млрд рублей;

- объявили первый дивиденд в истории (небольшой, но сам факт!);

- выпустили мощный отчет, который должен переубедить скептиков вроде меня;

Вот на отчете и остановимся. Невозможно спорить, что цифры в нем выдающиеся: рост выручки, повышение!! прогноза по GMV и EBITDA, вторая в истории прибыль. Но я все еще утверждаю, что оценка в 1 трлн (вполне допускаю, что такой капитализации компания достигнет уже скоро) дико завышена.

Берем результаты и сепарируем. Сегодня Озон выделяет два больших сегмента - собственно Еком + финтех.

1) Финтех мощно растет, показывает прибыль и вообще тащит воз на себе. Но за счет чего рост? Компания ничего не скрывает и раскрывает в презентации. Если совсем просто - в распоряжении Озона клиентские и селлерские остатки суммарно на 0,6 трлн рублей. И они крайне дешевые, почти бесплатные! Придумывать тут ничего не надо. Берешь эти деньги, размещаешь в активы (депозиты, облигации, выданные займы). Получаешь 100 - 120 млрд процентного дохода в год. Отсюда растут ноги у высокой процентной маржи и рекордных доходов сегмента.

Нет, все остальное тоже есть - комиссии, рассчетно-кассовое обслуживание и прочее. Но основная доля доходов рождается из супер дешевого фондирования, которое недоступно больше никому (может кроме Сбера).

Проблема тут в том, что при снижении ключевой ставки ... Процентные доходы тоже будут падать, как и маржинальность сегмента в целом. Если фондирование бесплатное, то и стоимость его при снижении ставки (как у других банков) тоже будет снижаться.

Само по себе снижение доходов финтеха не является проблемой и может компенсироваться ростом бизнеса в ширину.

2) Но ведь еще есть Еком. А вот он, доходяга на стероидах, что-то никак не станет прибыльным. Более того, в третьем квартале убыток конкретно Екома вырос в 2 раза по сравнению с прошлым годом!

А еще это направление хорошо показывает эфемерность показателя EBITDA (прочитайте другие 50 постов, где авторы дрочат на ее рост у Озона). У Екома она выросла в 5 раз год\году, что не помешало убыткам вырасти.

Теперь суммируем. Пе мере снижения ключевой ставки доходы Финтеха снизятся естественным образом (ниже ставка - ниже доходы). А Еком все еще стабильно убыточен. Ну пускай суммарно компания продолжит работать в небольшую прибыль. При капитализации в трлн будет ли это интересно инвесторам? Пока они покупают рост, оценка может быть любой. Как только рост сдуется, увидим реальную оценку актива.

П.С. Не забываем самое главное. Иностранные аналоги - AMZN, MELI, KASPI - являются практически монополистами на своих рынках. А с Озоном готовы потягаться Ягоды, Яндекс и (я)Сбер.

С интересом жду старт торгов!

#бородаинвестора #OZON #озон #маркетплейс #инвестиции

В идеальном мире человек, пользователь и инвестор внутри меня не должны между собой конфликтовать. Щаз объясню о чем я. Мне бы хотелось инвестировать исключительно в те компании, чью политику ( по отношению к клиентам, сотрудникам, контрагентам, государству и т.д.) я разделяю, чьими продуктами я пользуюсь и они мне нравятся. В идеале у такой компании должен быть еще грамотный менеджмент и чтобы это отражалось на финансовой отчетности. Такие, знаете ли, инвестиции по любви. И с прибылью.

Как пример — Мать и дитя. Очень человечный бизнес, созданный профессионалами. Без окологосударственных денег. С громадной любовью к клиентам (пациентам?). Да еще и в постоянном развитии. Образец того, какой должна быть медицина — современной, технологичной и клиентоориентированной, чтобы хотелось возвращаться. А Марк Курцер — это вообще любовная любовь. Поэтому когда цена акций растет, компания делится дивидендами - у меня это вызывает только тихую радость за заслуженный успех. $MDMG

Жаль, что таких компаний немного. Например, я бы с удовольствием инвестировала в винный бизнес. Потому как я очень активный пользователь продукта. Сами термины в бизнесе ласкают слух — все эти шато, миллезимы, перляжи и дегоржажи. Даже плесень там исключительно благородная. Но вы много знаете честных публичных винных бизнесов, построенных без коррупционных денег? Вот то-то и оно. Поэтому приходится инвестировать исключительно в бутылки в винном шкафу ( тут у нас муж главный инвестор).

Другой пример — регулярно возникает срубить денег на дневных взлетах какой-нибудь условной ОВК$UWGN . Но мне настолько не нравится идея поддерживать своими деньгами любые военные производства, что держусь в стороне от возможности заработать на оборонке.

Вот и с Озоном $OZON , который сегодня возобновит торги после редомицелляции, у меня инвестиций по любви не получается. Как пользователь я выбираю чаще всего его фиолетового конкурента. Не понаслышке знаю об отвратительном отношении к селлерам ( чего стоит только повышение комиссии за услуги 6 раз в течение года). Но с точки зрения бизнеса — финрезы-то отличные, мало кто сейчас может похвастаться такими цифрами.

Вчерашний отчет OZON :
• рост выручки до 258 млрд (+69%),
• рост EBITDA до 41.5 млрд (+215%)
• валовая прибыль: +122% до 60,1 млрд руб.
• прибыль 3 квартала : 2,9 млрд руб. vs убыток 0,7 млрд руб. в прошлом году
• оборот более 1.1 трлн руб.

Плюс выплатят первые в истории дивиденды.

Плюс объявлен байбэк на 25 млрд.

Для меня очевидно, что это одна из историй быстрого роста. Даже с мужем поспорила, что до конца года увидим цену 4400. Пока для себя не решила, нужно ли в 10 утра входить в Озон на всю котлету, буду думать...

Учитывая, что торгов длительное время не было, рынок за это время снизился, нерезиденты будут выходить из расписок, то логично подождать, посмотреть динамику и объемы и купить потом дешевле. На всю котлету.

Хорошего вам дня и успешных инвестиций сегодня!

#житиемое #идея #расту_сбазар #новичкам #озон #хочу_в_дайджест

Рады приветствовать вас, наших друзей и новичков канала

На сегодня более привлекательной компанией стал МКПАО Озон📦 потому что уже завтра ожидается возобновление торгов. Для грамотности наша команда решила подготовить подписчиков. Вчера вкратце рассказали свежие новости и планы о дивидендах. Сегодня изучим структуру и позитивные факторы, которые будут поддерживать бумагу в ближайшие недели.

1️⃣Основной состав акционеров Озона занимает АФК "Система" (31,8%) и основатель венчурного фонда LETA Capital Александр Чачава (27,7%). Дополнительно 7,6% у другие миноритариев ранее были в виде АДР. Здесь важно отметить факт, что большинство иностранных были не готовы "переезду" в Россию, поэтому покинули капитал. Так Озону будет удобней завтра начинать торги без бюрократизма.

2️⃣ Озон сегодня выложил свой отчет за III квартал 2025 г. Это важно знать любому инвестору если есть планы. Выручка выросла на +69%, таким образом компания уже превысила собственный прогноз за 2025 г. Ранее прогнозировалась 40%, а сегодня уже 43% и год не закончился. Весомый аргумент☝️

3️⃣Основная часть выручки за счет услуг финтеха ростом +110%. Большая часть клиентов маркетплейса готовы тестировать новые финансовые продукты внутри экосистемы компании благодаря высокому доверию к сервисам Озона. Поэтому когда Озон юридически стал российской компанией, будет положительный эффект в котировках на рынке.

Риск❌

Ключевым риском для бизнеса Озона является нарастающее давление на продавцов связанное с повышением комиссий внутри компании, так и повышения НДС до 22% (c 1 января 2026 г.) Это означает, что значительная часть частных продавцов будут вынуждены платить доп. налог. В итоге это может снизить их желание и мотивацию сотрудничать с Озоном.

👉Целевой ценой акций маркетплейса наша команда поставила 4800 руб, что означает рост на 16% к концу текущего года.

Не ИИР

#озон

#финтех

#отчет

#риски

На прошлой неделе писала https://finbazar.ru/post/121510-ozon-vozvrashaetsya-na-mosbirzhu, что несмотря на то, что лично я политику компании Ozon в отношении селлеров не одобряю ( да что там кокетничать — осуждаю!), но акции после редомицелляциии считаю одной из лучших идей на нашем мега-волатильном рынке.

Вот еще один аргумент -Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за девять месяцев 2025 года — 143,55 рубля на акцию. Расписки до приостановки торгов стоили 4135 рублей, дивдоходность получается 3.5%.

Обещают закрыть реестр 19 декабря. Правда, предварительно акционеры должны это решение одобрить 10 декабря. Вангую, что одобрят.

Так что до конца года — сохраните мой прогноз — вырастут акции процентов на 10. Зуб даю. Свистящий.

А пока давайте просто дождемся открытия торгов. Вроде как 11 ноября все случится.

#ванговать_не_мешки_ворочать #прогноз #идея #озон #расту_сбазар

Совет директоров «Озон» предложил выплатить дивиденды за первые 9 месяцев в размере 143,55 рубля за акцию.

Общее собрание акционеров пройдет 10 декабря. Это первые дивиденды в истории

#озон #расту_сбазар #новости #дивиденды

Здравствуйте , дорогие друзья. С вами канал re_invest. В этом обзоре разберём топ 5 самых убыточных компаний по итогам 2024 года Итак, начнём 5)Мечел Отрасль: черная металлургия Чистый убыток в 2024 году: 36 миллиардов рублей 4)Ozon Отрасль: торговля Чистый убыток в 2024 году: 59 миллиардов рублей 3)Русгидро» Отрасль: электроэнергетика Чистый убыток в 2024 году: 61 миллиард рублей 2)VK Отрасль: интернет Чистый убыток в 2024 году: 95 миллиардов рублей 1)Россети Отрасль: электроэнергетика Чистый убыток в 2024 году: 117 миллиардов рублей На этом всё друзья. Берегите себя

#инвестиции #акции #фондовыйрынок #reinvest #убыточныекомпании #озон #мечел #русгидро

Получилось два поста, в один не влезло 🙂

Еще эмитенты:

🟠Тинькофф

В этом году растут очень хорошо, во многом за счет эффекта M&A. Но и на следующий год планы расти «заметно больше инфляции». Высокое качество кредитов — COR стабильно невысокий. Получается хорошо экономить за счет ИИ, а также расчет на рост кросс сейла продуктов. Дивиденды — это просто «финансовая гигиена», будут расти по чуть-чуть. Payout может быть и ниже 25%, если есть хорошие варианты инвестиций.
На мой взгляд, одна из лучших акций 2025 года и до сих пор обладает отличным потенциалом. Откровенно слабых сторон и каких-то особых рисков просто не нахожу на сегодня 🤷‍♂️

 🟠Лента

Кирилл Зубков, как обычно, активно пообщался с инвесторами. В бизнесе все хорошо, прогноз по рентабельности EBITDA оставляют в районе 7%, CAPEX от выручки 5%. Сейчас открытие каждого гипера это полноценный инвест проект, очень дорогой. Но они приносят хороший доход. Рост будет за счет Монетки, планируется открыть уже больше 800 магазинов в 25 году. Дивиденды возможны по итогам каждого конкретного года, если не было высокого CAPEX и M&A. Главное чего ждем: новой стратегии на ближайшие 3 года, которая будет представлена в ноябре.

🟠 Ozon

Вышли на прибыль, наконец-то. 25 год будет еще убыточный, но 26 уже планируют чистую прибыль. Главное тут вижу то, что Ozon есть еще куда расти и именно как маркетплейсу, а не только как финтех. Гайдят все еще общий рост на десятки процентов в ближайшие годы. Проникновение онлайн торговли все еще не максимальное, но уже и не маленькое.
Пик CAPEX в логистическую инфраструктуру прошел, это важно. Но дальше пойдет CAPEX в роботизацию и автоматизацию.
11 ноября начнут торговаться после переезда, если будет пролив выходящих из иностранной инфраструктуры, готов присмотреться к покупке. Выделю под это отдельно денег.

 🟠Selectel

Стал уже игроком №3 на рынке IT инфраструктуры. 99% выручки рекуррентна. Большая диверсификация как по отраслям, так и по доле выручки. Выручка по-прежнему растет сильными темпами: +46% в 1 пг. год к году. Прогнозная рентабельность по EBITDA более 50%. Такая же и сейчас. Servers.ru дал рост выручки 15%. Дата центр Юрловский строится по плану.
Бизнес капиталоемкий, но долг не выше 2 EBITDA.
Выход на биржу: сейчас просто неинтересно с такой ценой денег. Но готовность есть и уже давно.
Ну что сказать, уже долгое время держу и флоатер, и фикс от Selectel. По фиксу переложился с 4 в 6 выпуск.

 🟠Мать и Дитя

Главное, комментарий Олеси Лапиной: инициатива по налогам есть, но нигде не зарегистрирована. Если забрать прибыль налогами, частная медицина перестанет развиваться. Это будет проинфляционный фактор. МиД не закладывает эту инициативу в расчеты.
Ну а в бизнесе все хорошо, как обычно 👍

Ozon в шестой раз за этот год повышает комиссию для селлеров. В ноябре 2024 комиссия для продавцов была 19%, теперь будет 40%. Это не считая доставки, эквайринга и прочих сборов Ozon. Прочитала эмоциональный пост у https://t.me/GranatkinDenis/238 о том, какой рост цен на товары нужно ожидать на маркетплейсах и прямо расстроилась. Потому как подробно все на цифрах разбирается — а с цифрами не поспоришь.

Иногда бывает такое - компания отвратительно себя ведет с какой-нибудь группой стейкхолдеров ( контрагенты/клиенты/акционеры/поставщики), но при этом бизнес уникальный, или очень востребованный в настоящий момент, или конъюнктура рынка складывается благоприятно — и компания растет и процветает. Долго все равно так продолжаться не сможет и рано или поздно выйдет боком, но какое-то время вполне себе может такое быть. Яркий пример — Южуралзолото $UGLD . Мажоритарий просто хамски себя вел по отношению к акционерам, внаглую выводил прибыль, чтобы не делиться дивидендами, но при этом мажоритарий, он же генеральный директор компании еще с конца 90-х, вытащил предприятия практически из состояния банкротства и управлял им настолько эффективно, что и прибыль была, и IPO оказалось одним из самых успешных на Мосбирже за последние 4 года. Чем закончилось все для ЮГК — сами знаете (хотя пока еще точка не поставлена).

Аналогично с Ozon. Разделяю боль автора — когда в одностороннем порядке 6 раз за год партнер повышает цены на свои услуги, то выглядит это вообще не по партнерски. Даже я бы сказала, не по пацански.

Но при этом акции Ozon $OZON считаю одной из лучших инвестидей на текущий момент.

Торги расписками Ozon на Мосбирже были остановлены в конце сентября в связи с их конвертацией в акции МКПАО «Озон». С 1 ноября акции компании получат первый уровень листинга .
Возобновление торгов ожидается 11 ноября.
Акции Ozon с даты старта торгов будут доступны только на основной торговой сессии в режиме Основных торгов Т+ (стакан Т+1).
Расчётная цена акций — ₽4135 за бумагу. В одном лоте будет одна акция. Шаг цены — ₽0,5.

Планируете покупать в свой портфель OZON?

#новости #маркетплейс #редомиляция #озон #новичкам #расту_сбазар

Доброе утро коллеги!

Актуально на сегодня(22.09.2025)

Корпоративные события на российском рынке:

#OZON Последний торговый день в стакана Т+1 на мосбирже.

#OZPH ожидается BOCA по дивидендам за 6 мес. 2025 года.

#KAZT последний день с дивидендом 4₽.

#KAZT последний день с дивидендом 4₽.

#SOFL последняя отсечка участников обмена ГДР Noventiq в рамках 3 этапа

Котировки валют:

Доллар - 79,75₽

Евро - 91,3₽

Юань - 11,09₽

📰 Подборка экономических новостей 15.09-21.09

🇪🇺🇷🇺 Еврокомиссия озвучила новый  19-й пакет санкций против России: 

- запретить все сделки с «Роснефтью» и «Газпром нефтью».

- ввести санкции в отношении еще 118 судов.

- ввести ограничения в отношении криптовалютных платформ.

- ускорить отказ от российского СПГ до до 1 января 2027 года. (Российский СПГ в ЕС сейчас поставляется только с СПГ-завода «Ямал СПГ» мощностью 16,5 млн тонн. Доля ЕС в поставках «Ямал СПГ» достигает 70%.

26 сентября страны ЕС проведут первое заседание по согласованию предложенного 19-го пакета.

Всем продуктивной недели! 

$OZON $OZPH $KAZT $KAZTP $SOFL #софтлайн #озон

По завершению торгов вторника индекс МосБиржи #IMOEX составил 2802,77 пункта (-0,25%), индекс РТС - 1065,88 пункта (+0,03%); в ходе торгов индекс МосБиржи опускался ниже 2780 пунктов впервые с 6 августа. Цены "голубых фишек" на Московской бирже по итогам торгов продемонстрировали смешанную динамику в пределах 2%.

Официальный курс доллара США 82,83 руб.

#важно 

📈 ВТБ открывает сбор заявок на участие в допэмиссии с 16 по 18 сентября. Цена размещения будет объявлена 19 сентября и не превысит 73,9 руб./акция.

Мосбиржа ввела запрет на короткие продажи акций ВТБ на период с 16 по 18 сентября.

🏦 Банк СПб за 8М 2025 сократил чистую прибыль по РСБУ на 6,2% — до 31,7 млрд руб. В августе прибыль упала на 41% г/г — до 2,6 млрд руб. ROE: 22,8% (за 8М) и 14% (в августе).

💻 Яндекс купил 9,33% в телемедицинском сервисе «Диагностика на дому» (DND), развивающем ИИ-решения в медицине.

🛒 Мосбиржа с 17 сентября вводит ограничения расчетов по бумагам Ozon в связи с предстоящей конвертацией в рамках редомициляции.

$VTBR $BSPB $YDEX $OZON #втб #bspb #Яндекс #озон

🪙 Т-банк снижает проценты по накопительным счетам до 11 %, и это для premium клиентов. А для остальных сколько?

Он такой один... Раньше у банка были одни из самых интересных процентных ставок. Но это было давно и неправда. $T

При этом сейчас некоторые банки предлагают больше, даже Сбер и ВТБ ( во всяком случае так пишут в рекламе).

Озон предлагает вообще 15-16,5 %. Видимо для временной парковки денег лучше использовать Озон. При этом проценты платят каждый день.

16,5 % можно получить, если потратить по карте 20 к месяц. $OZON

Не реклама ( или анти-реклама), просто факт.

#накопления #вклад #т #сбер #озон

Тикер: $OZON
Текущая цена: 4315
Капитализация: 933.8 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://ir.ozon.com/ru

Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев):

P\E - отрицательная чистая прибыль
P(E среднее за 3 года) - отрицательная чистая прибыль последние годы
P\BV - отрицательная балансовая стоимость
P\S - 1.17
ROE - 18.4%
ND\EBITDA- 2.9
EV\EBITDA - 12.23
Активы\Обязательства - 0.88

Анализ отчета за 2024 г

Что нравится:

- выручка выросла на 45.1% г/г (424.3 -> 615.7 млрд);

Что не нравится:

- компания не приносит прибыль с 2022 года. Причем за последний год убыток увеличился на 39.3% г/г (-42.7 -> -59.4 млрд);
- чистый долг вырос на 62.6% г/г (171.4 -> 278.8 млрд). Но за счет роста EBITDA соотношение ND\EBITDA улучшилось с 26.79 до 6.96. Тем не менее долговая нагрузка остается высокой;
- отрицательная балансовая стоимость -132.5 млрд;
- сильный рост дебиторской задолженности +79.3% г/г (7.2 -> 12.8 млрд);
- почти в 8 раз увеличился чистый финансовый расход (5.8 -> 44.7 млрд);

Анализ отчета за 1 пол 2025 г

Что нравится:

- выручка выросла на 75.8% г/г (244.4 -> 429.7 млрд);
- здесь отдельно отмечу, что за 2 кв 2025 получена чистая прибыль +359 млн, но по результатам полугодия все еще убыток -7.5 млрд (в 1 пол 2024 был убыток -28 млрд);

Что не нравится:

- чистый долг вырос на 7.3% п/п (278.8 -> 299 млрд). За счет роста EBITDA получилось улучшить показатель ND\EBITDA LTM до 2.9, но долговая нагрузка все еще высокая;
- рост чистого финансового расхода на 43.5% г/г (24.2 -> 34.7 млрд);
- балансовая стоимость остается отрицательной. Более того минус увеличился (-132.5 -> -140.3 млрд);

Дивиденды:

Компания находится в процессе редомициляции, которая должна завершиться до конца 2025 года. Руководство Озон будет принимать решение по дивидендам после завершения этого процесса.

Мой итог:

Уже несколько лет компания активно вкладывается в развитие и захваты рынка. Поддерживаются высокие темпы роста выручки (например, выручка за 1 полугодие 2025 уже составляет 70% от выручки за 2024 год). В особенности в своей отчетности Озон обращает внимание на показатель GMV (оборот от продаж, включая выручку от услуг). За полугодие он показал рост на 49% г/г (1.2 -> 1.8 трлн). За это же срок количество заказов увеличилось на 53% (640.1 -> 980.3 млн. шт), а активных покупателей на 18% (51.1 -> 60.5 млн).

С недавнего времени бурное развитие также получило направление финтеха. За 1.5 года количество активных пользователей увеличилось с 18.6 до 34.4 млн. Привлеченные средства клиентов составили 348.6 млрд на конец 1 пол 2025 против 94.4 млрд на этот же период 2024 года. Сумма займов клиентам выросла на 72.7% г/г (58 -> 100.2 млрд).

Вот только такой активный рост не конвертируется в прибыль. Впервые за несколько кварталов (прошлый раз в 1 кв 2023) была получена чистая прибыль (хотя и в небольшом размере). При этом у Озон пока еще остается высокая долговая нагрузка. Свободный денежный поток хоть и показывает высокий рост (186.4 млрд за 1 пол 2025 против 14.6 млрд за 1 пол 2024), но это в основном за счет увеличения кредиторской задолженности, а также включения в операционный поток средств клиентов финтеха (к слову, в своих презентациях в расчет чистого долга они также включают средства клиентов, что, мягко говоря, очень некорректно и в разборе чистый долг учтен без них).

Озон остается компанией роста, но сейчас все выглядит так, что входить по текущим уже слишком поздно. Лично я все больше начинаю склоняться к более консервативным компания, которые уже показывают понятные результаты и могут давать отдачу от вложений. Здесь же пока ставка с риском, а сейчас еще и дорогая ставка. Прибыли пока нет, балансовая стоимость отрицательная, долговая нагрузка приличная. Плюс надо завершить процесс редомициляции.

Точно не моя история. Прохожу мимо. Расчетная справедливая цена - 4637 руб.

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

*Не является инвестиционной рекомендацией

#инвестиции #акции #аналитика #обзор_компании #озон #ozon

Компания «Озон» опубликовала финансовые результаты за II квартал 2025 года, впервые за 28 лет выйдя на чистую прибыль от основного бизнеса! Параллельно «Фосагро» анонсировала масштабную производственную программу. Разбираем ключевые цифры и тренды.

📊 «Озон»: исторический квартал

💰 Финансовые показатели

✔ Чистая прибыль: +359 млн руб. (против убытка 28 млрд руб. в Q2 2024)

✔ Выручка: +87% → 227,6 млрд руб.

✔ Валовая прибыль: х4 → 57,5 млрд руб.

✔ Скорректированная EBITDA: рекордные 39,2 млрд руб.

🚀 Драйверы роста

🔹 Финтех: выручка +149%, активных клиентов — 34,4 млн

🔹 E-commerce: оборот +51%, активных покупателей — 60 млн

🔹 Логистика: расширение складов и пунктов выдачи

👉 Вывод: «Озон» не просто сократил убытки — компания кардинально перестроила бизнес-модель, сделав ставку на финтех и операционную эффективность.

🌾 «Фосагро»: пятилетний план роста

Компания объявила о запуске амбициозной программы до 2030 года:

✔ +16% к производству минеральных удобрений

✔ Подтверждена дивидендная политика

✔ Расширение мощностей для удовлетворения глобального спроса

💡 Почему это важно?

«Фосагро» укрепляет позиции крупнейшего игрока на рынке удобрений, делая ставку на экспорт и технологическое развитие.

📌 Что это значит для рынка?

1️⃣ «Озон» доказал, что может быть прибыльным даже в сложных условиях.

2️⃣ Финтех и логистика — ключевые драйверы роста e-commerce.

3️⃣ «Фосагро» продолжает стратегическую экспансию, поддерживая агросектор России.

📈 Реакция инвесторов

🔹 Акции «Озона» могут получить поддержку после выхода на прибыльность.

🔹 «Фосагро» остается дивидендным фаворитом сырьевого сектора.

💬 Обсуждение

Как вы оцениваете переход «Озона» в прибыль? Стоит ли ждать дальнейшего роста акций? Делитесь мнениями в комментариях! 👇

#Озон #Фосагро #Финтех #Инвестиции #Рынок #EBITDA #Дивиденды

▫️ Капитализация: 958 млрд ₽ / 4424₽ за акцию

▫️ GMV TTM: 3467 млрд

▫️ Выручка TTM: 801 млрд

▫️ EBITDA TTM: 103 млрд

▫️ скор. ЧП ТТМ: -26 млрд

✅ Во 2кв2025 OZON показал мощный рост выручки до 227,6 млрд р (+87% г/г). Основа роста выручки - услуги маркетплейса (в основном фулфилмент и доставка).

👆 Учитывая то, что GMV вырос на 51% г/г, а кол-во заказов - на 61% г/г, похоже на то, что комиссии продавцам повышают, за счет этого достигается рост рентабельности направления.

✅ Во 2кв2025 впервые компания получила прибыль и никаких разовых доходов нет (вроде как). В этом сильно помог финтех, который заработал 13 млрд р чистой прибыли до налогов.

👆 Высокая ставка ЦБ + большие остатки на текущих счетах клиентов делают свое дело. Хотя, и без этого финтех имеет хорошие перспективы.

✅ В 2025м году компания прогнозирует рост GMV на 40% г/г, скорр. EBITDA 100-120 млрд р и рост выручки финтеха более чем на 80% г/г. Прогнозы вполне реалистичные.

❌ Чистый долг ОЗОНа, по моим прикидкам, вырос где-то до 216 млрд р (точно посчитать его нельзя). Финансовые расходы будут давить на рентабельность еще долго.

Вывод:

Бизнес растёт отлично, даже лучше ожиданий, но мнение по компании не меняется. Прибыльным будет в лучшем случае 2026й год и ничего воодушевляющего мы там не увидим. Если каким-то чудом компания заработает 50 млрд р в 2026м году - это будет fwd p/e 2026 = 19,2 (очень дорого).

👆 При этом, бизнес-модель маркетплейсов предполагает низкую рентабельность. Учитывая, что на рынке есть крупные конкуренты, расти до прибыли 100 млрд р, скорее всего, придется лет 5 (если повезет). Так что дороже 2000р за акцию рассматривать к покупке не вижу смысла.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#OZON #ОЗОН #обзор $OZON

$OZON

Вчера у Ozon был звонок для инвесторов, на котором компания представила результаты своей работы за 2 квартал и 6 месяцев 2025 года. Полный пресс-релиз можно изучить вот тут. У меня получилось подключиться и послушать, что рассказал менеджмент.

👨🏻‍🏫Докладчики: Игорь Герасимов (финансовый директор Ozon) и Ваэ Овасапян (генеральный директор Ozon Fintech)

Результаты за 2 квартал 2025 (год к году)

📌 Выручка выросла на 87%, с 121,9 до 227,6 млрд рублей.

📌 Валовая прибыль увеличилась на 269%, с 15,5 до 57,4 млрд рублей.

📌 Скорректированный показатель EBITDA составил 39,2 млрд против убытка в 0,05 млрд.

📌 Впервые в истории компания получила чистую прибыль за квартал, в размере 0,35 млрд рублей, против убытка 27,9 млрд в 2024.

Результаты за 6 месяцев 2025 (год к году)

📌 Выручка +76%, с 244,3 до 429,7 млрд рублей.

📌 Валовая прибыль +182%, с 37 до 104,6 млрд рублей.

📌 Скорректированный показатель EBITDA +611%, с 10 до 71,6 млрд рублей.

📌 Чистый убыток за период -7,5 млрд рублей, против -41,1 млрд в 2024.

Результаты работы.

Общие тезисы

📌 Основной вклад в прибыль 2 квартала дало направление Финтех.

📌 E-commerce подразделение не управляет средствами на счетах в Финтехе. Бизнесы разделены.

📌 Операционный денежный поток во 2 квартале вырос в 4 раза год к году.

👉 27,5 млрд рублей заработал Маркетплейс

👉 152,4 млрд рублей у Финтех направления

📌 Ozon работает над сокращением обязательств. Снизили долг с 108,9 млрд в 1 квартале до 76,1 млрд во 2 квартале 2025.

📌 Планы по росту GMV на 2025 около 40%.

📌 Планы по скорректированной EBITDA 100-120 млрд рублей за 2025.

Направление E-commerce (год к году за 2 квартал)

📌 Доля Ozon на рынке e-com выросла с 2% в 2017 до 24% в 2024.

📌 Число активных покупателей увеличилось на 18% год к году, до 60,5 млн человек.

📌 Количество заказов в год на активного покупателя составило 29,9, против 23,8 год назад.

📌 Маркетплейс уже 4 квартала подряд имеет положительную скор. EBITDA.

Направление Финтех (год к году за 2 квартал)

📌 Кредитный портфель вырос на +73%, до 100 млрд рублей.

📌 Выручка увеличилась на 164%, до 46,2 млрд рублей.

📌 Число активных клиентов увеличилось на +43%, до 34,4 млн человек.

📌 Прогноз по ROE ~30% в среднесрочной перспективе.

📌 Рост выручки в 2025 ожидают на уровне 80%+.

Вопросы.

Ответы на вопросы

📌 Хотели бы довести частотность заказов до 50-60 штук на активного клиента.

📌 Допускают замедление темпов роста GMV во 2 полугодии из-за высокой базы 2024.

📌 Влияние ставки на Финтех оценивают нейтрально. На Маркетплейс влияние косвенное, через продавцов на площадке.

📌 Развивают продукты в направлении Финтеха для выхода за пределы маркетплейса.

📌 Чистая прибыль за 2025 будет отрицательная из-за убытка 1 квартала. Выйти в положительную прибыль по году в планах уже в 2026.

📌 Санкции на Озон Банк не влияют на бизнес из-за отсутствия внешнеэкономической деятельности.

📌 Торги акциями МКПАО Ozon начнутся в 2025, рисков навеса не видят. Считают, что все спекулянты уже давно продали акции во внутреннем контуре и текущие премии на ОТС не способствуют активным продажам на старте.

📌 Ozon Global вырос на 140% год к году, а его доля в общем GMV 5-7%. Проблема с платежами из Китая была решена.

📌 Финтех и E-com уже разделены с точки зрения отчетности и управления. Выводить Финтех на IPO планов пока нет.

✏ Результаты Ozon оцениваю как очень хорошие. Компания показывает впечатляющие темпы роста как в квартальном, так и в полугодовом разрезе, вопреки ситуации в экономике. Довольно явно прослеживается траектория на достижения годовой чистой прибыли в перспективе 1-1,5 лет.

Результаты Финтех направления полностью подтверждает тезис, что деньги Ozon будет зарабатывать вовсе не на маркетплейсе, а продуктах и услугах вокруг: банк, реклама, логистика и так далее.

Продолжаю удерживать акции компании в портфеле с долей около 9%. Жду их переезда в российский контур, после чего планирую еще немного увеличить долю.

P.S. вот тут есть запись видеозвонка.

#ozon #озон #озонбанк

🖨 OZON отчет по МСФО за II кв 2025 года:

+ Чистая прибыль ₽359 млн против убытка в ₽28 млрд годом ранее.

— Выручка ₽227,6 млрд (+87% г/г) 📈

— Скорр. EBITDA составила ₽39,2 млрд по сравнению с отрицательным значением в ₽0,1 млрд годом ранее. $OZON

Выручка растёт быстро, а тут ещё и какая то прибыль начала появляться. 👍

🪙 Трамп намерен лично встретиться с Путиным уже на следующей неделе, после чего состоится встреча между ним, Путиным и Зеленским, — NYT со ссылкой на источники, близкие к планам Трампа.

#новости #озон #отчет

В 2023 году составил портфель акций роста, и всё бы хорошо, но мы не в США, где есть взрывной NVIDIA, или мега стабильный Microsoft.

Портфель не намного опережал общий рынок (7-10%),и было принято решение добавить несколько акций не исповедующих агрессивную стратегию роста, а сочетающие рост и дивиденды, что позволит хоть немного наработать денежный поток для покупки акций, у которых появится "вкусная цена".

TCS Group 15%

Headhunter 15%

Яндекс 15%

Сбербанк - п 10%

Озон 7.5%

Полюс 7.5%

Интер РАО 5%

Positive Technologies 5%

Группа Астра 5%

Новатэк 2.5%

Группа Элемент 2.5 %

CIAN 2.5%

Аренадата 2.5%

Диасофт 2.5%

IVA Technologies 2.5%

#инвестиции #акции #фондовыйрынок  #акциироста #портфель #портфельакцийроста #сбербанк #яндекс #озон