На прошедшей неделе появилась новость о том, что Республика Башкортостан, планирует полностью продать свою долю в компании АНК Башнефть Роснефти. Напомню, в начале лета Республика уже продала 6,36% своих акций Роснефти, а сейчас хочет продать оставшуюся долю.
🔺Почему Республика Башкортостан продает свой пакет?
Еще в начале июля Коммерсант в своем материале писал, что курултай Башкирии утвердил изменения в бюджет региона на 2026 год, предусматривающие увеличение дефицита бюджета с 22,5 млрд до 37,4 млрд руб. Обслуживать разницу планировалось за счет увеличения выручки от продажи акций компаний в республиканской собственности. Отмечу, что материал выходил уже после продажи 6,36% Башнефти, за которые Республика получила 14,8 млрд руб.
Получается, что Республика ожидает дальнейшего роста дефицита бюджета на фоне ухудшения экономической ситуации в стране и действует превентивно, тем более, что дивиденды Башнефть уже заплатила и следующий транш мог поступить лишь в середине следующего лета, тогда как финансировать дефицит необходимо сейчас.
🔺Почему Роснефть выкупит акции у миноритариев и в чем может быть "подвох"?
Согласно закону "Об акционерных Обществах", если компания в рамках покупки ценных бумаг превысила порог в размере 30%, 50% или 75% от общего количества обыкновенных акций и привилегированных акций публичного общества, предоставляющих право голоса, то она обязана направить акционерам публичную оферту о приобретении у них таких ценных бумаг.
При условии, что Роснефть приобретет долю у Республики, у них будет превышен порог в размере 75% по голосующим акциям, поэтому они будут обязаны выставить соответствующую оферту миноритариям.
"Подвох" заключается в том, что привилегированные акции являются голосующими только при условии, когда по ним НЕ выплачивают дивиденды, а Башнефть платит дивиденды на этот тип акций, поэтому право голоса они не имеют. Таким образом, Роснефть формально может не выкупать привилегированные акции, хотя в рамках лучших корпоративных практик, стоило бы предоставить такую возможность миноритариям.
К слову, сейчас идет процедура выкупа в Куйбышевазоте. Согласно закону компания тоже могла не выкупать привилегированные акции у акционеров, так как они не являются голосующими, однако, включила в процедуру выкупа оба типа акций.
Получается, что если с выкупом обыкновенных акций Башнефти все предельно ясно, то для привилегированных акций и их держателей процесс превращается в определенную лотерею, но и потенциальный выигрыш при благоприятном исходе в префах может быть гораздо выше.
🔺Что будет с акциями Башнефти после выкупа?
Сейчас многие небезосновательно переживают, что на привилегированные акции перестанут платить дивиденды.
На данный момент владельцы префов защищены Уставом, который предполагает, что годовой дивиденда на одну привилегированную акцию составляет 10% номинальной стоимости этой акции или 10 копеек, однако, если дивиденд по обыкновенной акции будет выше дивиденда по привилегированной, дивиденды по префам должны быть приравнены к обычке. Поэтому если Роснефть после покупки пакета решит не платить по префам, то дивидендов по обыкновенным акциям тоже не будет. В противном случае, им придется менять Устав и выкупать привилегированные акции.
Впрочем, Роснефть может отказаться от дивидендов и поднимать средства через дебиторскую задолженность, как во многих дочерних структурах. Хотя, справедливо отметить, что в каких-то дочках Роснефть продолжает исправно платить 10% от чистой прибыли на преф.
Что касается делистинга, он пока маловероятен. Для принудительного выкупа необходимо, чтобы помимо сделки, еще не менее 10% принесли в рамках оферты, а это физически невозможно, так как после сделки количество голосующих акций под контролем Роснефти превысит 90%.
👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!
$ROSN $BANE $BANEP $KAZT $KAZTP
Акционеры РУСАГРО одобрили дивиденды из прибыли прошлых лет
Выплатить (объявить) дивиденды по акциям ПАО «Группа «Русагро» в размере 16 (Шестнадцать) рублей 48 копеек на одну обыкновенную акцию Общества, номинальной стоимостью 2 (Два) рубля 50 копеек.
Промежуточная отчётность по РСБУ
Чистая прибыль НМТП по РСБУ за 1п 2026г выросла на 5,8% г/г до ₽31,55 млрд, выручка ₽19,14 млрд (+1,9% г/г)
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ВТБ ПО МСФО ЗА ЯНВАРЬ — ИЮНЬ 2026 Г. СОСТАВИЛА 225,2 МЛРД РУБ., ЧТО НА 19,8% МЕНЬШЕ I ПОЛУГОДИЯ ПРОШЛОГО ГОДА
ВТБ готов помочь Wildberries кредитами, если потребуется — Пьянов
Выручка «Всеинструменты.ру» увеличилась на 10% во II квартале 2026 года
ПАО «ВИ.ру» («Всеинструменты.ру»), по итогам II квартала 2026 г. нарастило выручку до 50,6 млрд руб., что на 10% выше результата за аналогичный период 2025 г. Об этом говорится на сайте раскрытия корпоративной информации.
Россети Северо-Запад
Отчетность РСБУ за 6 месяцев 2026
- Чистая прибыль 3,446 млрд рублей, годом ранее 921,47 млн рублей.
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ГОЛОВНОЙ КОМПАНИИ ГАЗПРОМА ПО РСБУ В I ПОЛУГОДИИ СОСТАВИЛА 78 МЛРД РУБ. ПОСЛЕ 11 МЛРД РУБ. УБЫТКА ГОДОМ РАНЕЕ
Цена выкупа акций ПАО «КуйбышевАзот» (далее – Общество) у акционеров, в порядке реализации акционерами права требовать выкупа Обществом принадлежащих им акций в соответствии со ст. 75 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», определена решением совета директоров на заседании 23.07.2026 г. (протокол № 4 от 27.07.2026 г.) в размере 412,06 (Четыреста двенадцать рублей 06 копеек) за 1 (одну) обыкновенную акцию и 419,17 (Четыреста девятнадцать рублей 17 копеек) за 1 (одну) привилегированную акцию типа 1.
1️⃣ ПЕСКОВ О ПЕРЕГОВОРАХ С США ПО УКРАИНСКОМУ ТРЕКУ: НЕТ, ПОКА ЗАПРОСА О ТЕЛЕФОННОМ РАЗГОВОРЕ НЕТ
Американцы не оставляли украинский трек, для них просто появились гораздо более приоритетные проблемы, которые нужно решать, понятные и хорошо известные проблемы. А что касается украинского трека, постоянно, в рабочем порядке контакты продолжаются и продолжали осуществляться
ПЕСКОВ: УКРАИНА ПОДОРВАЛА ГАЗОПРОВОДЫ «СЕВЕРНЫЙ ПОТОК», ПРИНАДЛЕЖАЩИЕ ГЕРМАНИИ, НАНЕСЛА УЩЕРБ КАЗАХСТАНУ, АТАКОВАВ ИНФРАСТРУКТУРУ НЕФТЕПРОВОДА CPC, И ТЕПЕРЬ АТАКОВАЛА ИРАНСКОЕ СУДНО
СВО ДОЛЖНА БЫТЬ УСПЕШНОЙ, А УГРОЗА СО СТОРОНЫ УКРАИНЫ ДОЛЖНА БЫТЬ УСТРАНЕНА РАЗ И НАВСЕГДА.
РЕШЕНИЙ О ПОДДЕРЖКЕ WILDBERRIES СО СТОРОНЫ ГОСУДАРСТВА ПОКА НЕ ПРИНИМАЛОСЬ, ЗАЯВИЛ ПЕСКОВ
2️⃣ ВСУ с помощью БПЛА атаковали рейсовый автобус в Шебекине Белгородской области.
Пострадали 19 мирных жителей, шесть из них находятся в тяжёлом состоянии, сообщил врио губернатора региона Александр Шуваев.
В результате удара повреждены автобус и грузовой автомобиль, осколками посечена легковушка.
3️⃣ Путин поговорил по телефону с Алиевым
Лидеры обсудили актуальные вопросы и подтвердили обоюдный настрой и дальше расширять сотрудничество между Россией и Азербайджаном.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
"Прожариваю" даже те размещения, которые не вызывают ажиотажа. Забегая вперёд, у вас вряд ли возникнет желание покупать на первичке эти облигации. Почему? Давайте по порядку.
🧪Эмитент: ООО «Русбонд-Удобрения»
Русбонд-Удобрения - структура «ЕвроХим» (одного из крупнейших производителей минеральных удобрений в РФ). Занимается привлечением финансирования.
Выпуск гарантирован офертой ООО «АгроНэкст» — другого юрлица в структуре «ЕвроХима». Поручителями также выступают АО «Невинномысский Азот» и АО «НАК «Азот».
👨🌾«АгроНэкст» — крупная компания, производящая широкий спектр мин. удобрений базовой и премиальной категорий.
⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (апрель 2026) и НКР (январь 2026).
💼Облигаций в обращении пока нет, это дебютный выпуск.
📊Фин. результаты
Вот здесь большая "черная дыра" неизвестности. «Русбонд-Удобрения» — это инструмент доступа к деньгам, и ее отчетность абсолютно неинтересна. За 2025 г. у компании убыток 1,12 млн ₽, чистый долг аж в 25 тыс. ₽ и столько же кэша на балансе.
Фин. результаты "Агронэкст" в свободном доступе отсутствуют, а весь холдинг "Еврохим" свою отчетность не раскрывает из-за санкций. Последний отчет МСФО, опубликованный на сайте "Еврохима" - за 6 мес. 2024.
Поэтому придётся довольствоваться скудными и тоже несвежими цифрами по ООО "АгроНэкст" из рейтинговых отчетов:
👉Рентабельность OIBDA в 2024 г. составила 33%, рентабельность активов по чистой прибыли равнялась 8%, за 2025 год НКР ожидает 41% и 7% соответственно.
🔺Общий долг / OIBDA на конец 2024: 2,65х, по итогам 2025 года ожидался рост до 4,93х.
💰Активы состояли из заемных средств на 60% в 2024 г. Отношение капитала к активам, согласно НКР, должно было составить 33% в 2025-м.
Деньги на балансе и OIBDA в 2024 г. покрывали совокупную сумму краткосрочного долга и процентов на 91%. По итогам 2025 ожидалось снижение до 63%.
👉OIBDA / проц. расходы в 2024 г: 7,5х, в 2025-м ожидалось снижение до 1,9х.
👉Рентабельность по FCF в период 2026-2028 гг. оценивается АКРА на уровне -2,8%, при этом ожидается переход в плюс с 2027 года.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: до 9% (YTP до 9,38%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
❗️Оферта: пут через 2 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AА- от АКРА и НКР
⚠️Мин. заявка: эквивалент 1,4 млн ₽.
👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
⏳Сбор заявок - 21 июля, размещение - 24 июля 2026.
🤔Резюме: ниче не понятно
🌱Итак, Русбонд-Удобрения (но на самом деле АгроНэкст) размещает локальные юаневые облиги на 5 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 2 года.
✅Довольно серьезный бэкграунд. Поручителями выступают ведущие предприятия в структуре "Еврохима", у оферента высокий рейтинг AА-.
✅Длинный срок. После 3-х лет можно будет воспользоваться льготой на валютную переоценку. Но через 2 года купон может измениться в любую сторону.
⛔️Непрозрачность. Отчетность самого эмитента абсолютно нерелевантна, а свежие фин. результаты ООО "АгроНэкст" и холдинга "Еврохим" в своб. доступе отсутствуют.
⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
⛔️Инфраструктурные риски. К сожалению, прилететь сейчас может на любые предприятия. Другие крупные компании из той же отрасли уже оказывались под ударами: ФосАгро, КуйбышевАзот, Акрон...
💼Вывод: юаневый выпуск от компании-"прокладки", за которой стоят относительно мощные производители удобрений, входящие в крупный холдинг. Сложно оценивать финансовое здоровье и перспективы группы, когда нет доступа к свежим отчётам.
В общем, я точно мимо, да и вы я думаю тоже. Большинство от участия в первичке всё равно отсекли гигантской заявкой в 1,4 ляма, чтобы не заморачиваться с полным комплектом эмиссионных документов.
🎯Другие выпуски в CNY: ЭН+ Гидро 1РС10 (АА-, 8.5%), Норникель 1Р17 (ААА, 7.6%), ОФЗ-2036 (ААА, 7.65%).
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
📍Ранее разобрал СТМ, Делимобиль, РЕСО-Лизинг.
📌 «Ростелеком» демонстрирует амбициозные планы: к 2027 году компания намерена преодолеть отметку в 1 триллион рублей выручки и утроить чистую прибыль в 3,5 раза. Более того, совокупные дивиденды за новый стратегический цикл планируется удвоить. Эти и другие стратегические направления развития компании были раскрыты президентом «Ростелекома» Михаилом Осеевским в интервью газете «Ъ». $RTKM
📌 С 19 мая акции ПАО «Евраз» (торговый код EVRZ) официально доступны для торгов на Московской бирже. О намерении вывести российские активы на биржевые торги «Евраз» заявлял еще летом 2025 года. В состав объединенной компании вошли ключевые российские металлургические и горнорудные предприятия группы, среди которых — Нижнетагильский и Западно-Сибирский металлургические комбинаты.
📌 По итогам апреля 2026 года чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по РСБУ составила 3 млрд рублей, что на 33,9% меньше показателей предыдущего года. Чистый процентный доход снизился на 7,9%, достигнув 5,9 млрд рублей, а комиссионный доход — на 4,1%, составив 1 млрд рублей. За первые четыре месяца 2026 года чистая прибыль банка сократилась на 37,3%, составив 12,6 млрд рублей. Чистый процентный доход за отчетный период снизился на 11,8% до 23,1 млрд рублей, в то время как комиссионный доход продемонстрировал рост на 2,2%, достигнув 3,9 млрд рублей. $BSPB
📌 Совет директоров X5 Retail Group рекомендовал выплатить акционерам финальные дивиденды по итогам 2025 года в размере 245 рублей на обыкновенную акцию. Последний день для покупки акций с целью получения дивидендов — 6 июля 2026 года. Ожидаемая дивидендная доходность составляет 10,22%. $X5
📌 Акционеры ПАО «КуйбышевАзот» поддержали рекомендацию совета директоров отказаться от выплаты финальных дивидендов за 2025 год, с целью поддержания стабильного финансового положения предприятия. По итогам первых шести месяцев 2025 года компания выплатила дивиденды в объеме 682 млн рублей, что соответствует 4 рублям на одну обыкновенную и привилегированную акцию. $KAZT
📌 Арбитражный суд Челябинской области вынес решение о списании долга ЮГК («Южуралзолото») перед Константином Струковым, превышающего 17 млрд рублей. Управляющая компания ЮГК оспаривала договор займа, требуя признать его притворной сделкой. $UGLD
📌 Выручка компании Henderson в апреле 2026 года составила 2 млрд рублей, показав рост на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За период с января по апрель 2026 года выручка увеличилась на 3,4% до 8,6 млрд рублей. Доля онлайн-продаж в общей выручке достигла 22,8%. $HNFG
📌 «Алроса» подтвердила планы по сокращению добычи алмазов в 2026 году на 15%. Компания также изучает возможность консервации ряда россыпных месторождений, как сообщил заместитель министра финансов Алексей Моисеев. Он подчеркнул, что закрытие россыпных месторождений является более простой процедурой по сравнению с шахтами, и отметил, что при стабилизации рынка и росте цен эти месторождения будут вновь введены в эксплуатацию. $ALRS
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
📌 Продолжаю смотреть отчёты компаний за 2025 год, сегодня взглянем на сектор удобрений.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• Производство удобрений в РФ в 2025 году выросло на 3,5% до рекордных 65,4 млн тонн (производство фосфорных удобрений +88%, калийных +6%, азотных +2%). Мировые цены на эти же виды удобрений выросли на 18-25%. Для компаний из сектора были все предпосылки для операционного роста производства и продаж, но прибыль оказалась под ударом из-за укрепления рубля (около 70% удобрений уходит на экспорт).
• В 2026 году ситуация на Ближнем Востоке привела к росту цен на карбамид (азотное удобрение) на 24% всего за 1 месяц. Исходя из структуры выручки, рост цен на карбамид позитивно скажется больше на КуйбышевАзоте и Акроне, чем на ФосАгро (у него доля азотных удобрений всего 25%). Для первых двух компаний сохранение текущих цен на удобрения может привести к росту прибыли на 40-70% в 2026 году даже без девальвации рубля.
1️⃣ ВЫРУЧКА В 2025 г.:
• Рост объёма продаж и цен на удобрения привели к увеличению выручки у всех компаний из сектора: Акрон (+19,9% год к году), ФосАгро (+13%), КуйбышевАзот (+4%).
2️⃣ ПРИБЫЛЬ:
• Чистая прибыль ФосАгро выросла на 35,2%, несмотря на укрепление рубля (помогли положительные курсовые разницы по финансовой деятельности), при этом операционная прибыль ФосАгро снизилась на 3,5%. У Акрона более скромный рост прибыли на 30,2%.
• Прибыль КуйбышевАзота упала в 2 раза на фоне высокой базы 2024 года, тогда получили разовый доход от покупки предприятия «Волгаферт».
3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• Специфика сектора не предполагает наращивание долга для развития бизнеса, поэтому за непростой 2025 год долговая нагрузка всех компаний немного снизилась: КуйбышевАзот (Чистый долг/EBITDA = 0,5x), Акрон (1,2x), ФосАгро (1,8x).
4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• ФосАгро выплатила дивиденд за 2 квартал 2025 года в 273 рубля на акцию (див. доходность 3,8%). Традиционных декабрьских дивидендов за 3 квартал не было, за 4 квартал тоже пока не объявили (обычно объявляют в апреле). Полагаю, что финальной выплаты за 2025 год не будет из-за отрицательного FCF в 4 квартале и сильного роста цен на серу (это расходная статья для компании) на фоне ситуации на Ближнем Востоке.
• КуйбышевАзот, скорее всего, снова направит на дивиденды 35% от прибыли РСБУ (16 рублей на акцию; див. доходность 3,8%). Уже выплатили 4 рубля, осталось ещё ≈12 рублей на акцию в течение 1-2 месяцев.
• Акрон уже выплатил дивиденд по итогам 9 месяцев 2025 года в 189 рублей на акцию (див. доходность 1%). По итогам 2025 года могут распределить 60% прибыли (див. доходность 3,2%; финальная выплата 456 рублей на акцию).
5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• По-прежнему непонятна дорогая оценка компаний из сектора, последние 3 года они оцениваются на уровне качественного и растущего IT-бизнеса, хотя результаты нельзя назвать стабильными. По прибыли 2025 года более дешёвая оценка акций у ФосАгро (P/E = 7,8x), дороже стоит КуйбышевАзот (P/E = 13,1x), ещё дороже Акрон (P/E = 18,5x).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Из-за дорогой оценки Акрона и КуйбышевАзота, интерес могут представлять лишь акции ФосАгро. За 2 месяца акции компании упали на 12% (в 2 раза быстрее рынка) из-за непонятных дивидендных перспектив и сильного роста цен на серу и серную кислоту (это расходная статья для компании).
• ФосАгро напоминает Норникель – сейчас у обеих компаний нет недооценки в акциях, а для роста бизнеса нужно совмещение роста цен на производимое сырьё и девальвации рубля. Когда-то эти два фактора действительно реализуются и ФосАгро вернётся к щедрым дивидендам (возможно, интересно для долгосрочного портфеля), но дорогая оценка акций выступает поводом, чтобы подождать цен пониже. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
