#русгидро

#РусГидро опубликовала результаты за 9 месяцев 2025 года по РСБУ, и это тот случай, когда сильная операционная динамика сталкивается с тяжелым финансовым грузом. Компания показывает уверенный рост бизнеса, но растущая долговая нагрузка и высокая ключевая ставка съедают значительную часть результата.

Выручка компании увеличилась на 21% и достигла 186,8 млрд рублей — это больше, чем темпы роста энергетического сектора в целом. Такой результат выглядит особенно устойчивым на фоне снижения водности, которое традиционно является ключевым риском для гидрогенерации. РусГидро смогла компенсировать природный фактор ростом цен на оптовом рынке, повышением генерации во второй ценовой зоне и вводом модернизированного блока Владивостокской ТЭЦ-2. Это хороший пример того, как компания работает в условиях ограничений и использует ценовую конъюнктуру в свою пользу.

Операционная эффективность тоже улучшилась: себестоимость выросла на 16%, что меньше темпов роста выручки. В результате показатель EBITDA поднялся на 21% до 125,2 млрд рублей, сохраняя маржинальность на высоком уровне. То есть бизнес работает устойчиво, генерирует стабильный поток и подтверждает способность зарабатывать даже в сложных сезонных условиях.

Однако на уровне чистой прибыли картина уже не такая позитивная. Показатель снизился почти на 4% и составил 43,8 млрд рублей. Причина не в операциях — энергетика у РусГидро работает эффективно — а в финансовых расходах. Кредитный портфель компании вырос на 23% с начала года и достиг 560,8 млрд рублей. Из них две трети — долгосрочные обязательства. И это ключевой момент отчёта: процентные расходы взлетели на 112% и достигли 62,8 млрд рублей.

То есть эффект высоких ставок Центрального банка компания почувствовала в полном объёме. Практически каждый рубль роста EBITDA был «съеден» процентами по кредитам. Именно поэтому итоговая чистая прибыль снизилась, несмотря на сильную операционную динамику.

На это стоит смотреть шире: РусГидро реализует масштабную программу модернизации и инвестиций, а такие проекты не бывают дешевыми. Государственная компания, инфраструктурная роль, долгий инвестиционный цикл — всё логично. Но для инвестора это непростая история. Высокие капитальные расходы и рост долговой нагрузки делают компанию уязвимой к дорогим деньгам в экономике.

В третьем квартале результаты были более контрастными: выручка +19%, валовая прибыль +30%, чистая прибыль +9%. Операционно квартал получился сильным, но долг снова выступил ограничителем роста итогового результата — чистый долг материнской компании вырос до 478 млрд рублей.

РусГидро остаётся крупным и стабильным инфраструктурным игроком, крупнейшим генератором гидроэнергии в стране с установленной мощностью 38,4 ГВт и более чем 600 объектами. Это фундаментальная компания с предсказуемым бизнесом и долгосрочной логикой развития. Но её инвестиционная привлекательность сейчас во многом определяется денежной политикой государства. При высокой ключевой ставке долг оборачивается тяжёлым балластом, и это видно в отчёте.

Если упрощённо: операционный бизнес отлично чувствует себя на рынке, финансовая часть — под давлением кредитов и ставок. Это не кризис, но и не идеальная история. Нейтральный, стабильный, но не «взрывной» отчёт.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4 — низкая оценка, компания выглядит недооценённой.

🔹 P/E: 2 — очень дешёвая по прибыли, сильная привлекательность.

🔹 P/S: 0,3 — значительная недооценка по выручке.

🔹 P/B: 0,3 — капитал оценивается в разы дешевле балансовой стоимости.

🔹 Рентабельность EBITDA: 28% — высокая операционная эффективность.

🔹 ROE: 12% — стабильная доходность на капитал.

🔹 ROA: 5% — умеренная отдача на активы.

РусГидро — это ставка на инфраструктуру, на долгий горизонт и на будущее снижение стоимости капитала в экономике. При нормализации денежно-кредитной политики компания сможет раскрыть свою операционную силу и трансформировать выручку в более уверенную чистую прибыль. Пока же рост выручки и EBITDA работает на погашение процентов — и это главный итог девятимесячного периода.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Здравствуйте , дорогие друзья. С вами канал re_invest. В этом обзоре разберём топ 5 самых убыточных компаний по итогам 2024 года Итак, начнём 5)Мечел Отрасль: черная металлургия Чистый убыток в 2024 году: 36 миллиардов рублей 4)Ozon Отрасль: торговля Чистый убыток в 2024 году: 59 миллиардов рублей 3)Русгидро» Отрасль: электроэнергетика Чистый убыток в 2024 году: 61 миллиард рублей 2)VK Отрасль: интернет Чистый убыток в 2024 году: 95 миллиардов рублей 1)Россети Отрасль: электроэнергетика Чистый убыток в 2024 году: 117 миллиардов рублей На этом всё друзья. Берегите себя

#инвестиции #акции #фондовыйрынок #reinvest #убыточныекомпании #озон #мечел #русгидро

Сильный рост цен на электроэнергию заставляет пристально следить за трендами в энергетическом секторе. Рассмотрим перспективы РусГидро сквозь призму финансового отчёта по МСФО за полугодие 2025 года.

📈 Итак, выручка эмитента выросла на 13,7% до 358 млрд рублей на фоне высоких цен на электроэнергию и тепловую энергию. При этом выработка этих видов энергии предприятиями компании сократилась на 6,2% и 0,9% соответственно.

Расходная часть растет медленнее выручки, что позволило увеличить чистую прибыль на треть до 31,6 млрд рублей. Казалось бы, отличные результаты, но есть нюанс: свободный денежный поток остался глубоко отрицательным.

💰 Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 3 до 3,3х, сигнализируя о высокой долговой нагрузке. По информации деловых изданий, президент страны одобрил план финансового оздоровления компании, который предполагает субсидирование энергопотребителей Дальневосточного региона за счёт всей страны, мораторий на выплату дивидендов вплоть до 2030 года и переход к полноценному рыночному формированию цен на гидроэлектростанциях.

Хотя РусГидро никогда не считалась дивидендной звездой, до 2023 года компания регулярно выплачивала дивиденды своим акционерам. Отказ от распределения прибыли на длительный период сводит на нет инвестиционную привлекательность эмитента. 

❗️Впрочем, подобное решение правительства вполне ожидаемо, учитывая многократные предупреждения Минэнерго о катастрофически изношенных объектах энергосистемы и дефиците мощностей порядка 25 ГВт по всей стране. Необходимость капитальных вложений оценивается в колоссальные 40 трлн рублей до 2042 года, чтобы обеспечить развитие страны, учитывая ежегодный прирост спроса на электроэнергию на уровне 2%.

Компания уже отчиталась о производственных результатах за третий квартал, сообщив о росте выработки электроэнергии и тепловой энергии на 3,8% и 4,8% соответственно. Финансовые результаты должны быть весьма неплохими. Тем не менее отсутствие перспектив дивидендных выплат охладит интерес долгосрочных инвесторов. Для многих из них дивиденды - это не просто дополнительный доход, но и индикатор стабильности и успешности компании.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

♥️ Не забывайте ставить лайк. Это лучшая мотивация для меня каждое утро радовать вас новой аналитической статьей.

#РусГидро опубликовала операционные результаты за девять месяцев 2025 года, и на первый взгляд цифры выглядят скромно: общая выработка электроэнергии снизилась на 2,9%, до 106,3 млрд кВт·ч. Но если посмотреть глубже, становится понятно — компания уверенно проходит непростой гидрологический период, сохраняя стабильность и наращивая мощности.

Главная причина снижения — низкая приточность воды в водохранилищах Волжско-Камского каскада. Для гидроэнергетиков это ключевой фактор: меньше воды — меньше выработки. При этом на Дальнем Востоке ситуация обратная — там ГЭС показали рост, что частично компенсировало падение на европейской части страны.

Выработка на ГЭС и ГАЭС составила 85,2 млрд кВт·ч (-2,5%), на тепловых станциях — 20,8 млрд кВт·ч (-4,6%). При этом в третьем квартале компания уже вышла на положительную динамику — +3,8% по общей выработке и +6,3% по гидроэнергетике. Это важный сигнал: сезонное восстановление притока воды дало ощутимый эффект.

Отпуск тепловой энергии в дальневосточных регионах снизился незначительно — всего на 0,3%, до 18,9 млн Гкал, а полезный отпуск электроэнергии вырос на 0,9%, достигнув 36,7 млрд кВт·ч. То есть спрос на электроэнергию и тепло сохраняется, несмотря на умеренное сокращение генерации.

Компания продолжает увеличивать установленную мощность — +75 МВт с начала года, до 38,65 ГВт. Рост обеспечен модернизацией оборудования и запуском новых малых ГЭС — Черекской и Башенной на Северном Кавказе. Это важный шаг в сторону «зеленой» генерации и повышения эффективности без увеличения углеродного следа.

По прогнозу Гидрометцентра, четвертый квартал также будет неоднородным: на Волге ожидается приток воды на 15% ниже нормы, но на Сибири и Дальнем Востоке — наоборот, выше нормы в 1,3–1,5 раза. Это значит, что компания сможет удержать общие объемы выработки ближе к уровню прошлого года.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4 — низкая оценка, компания выглядит недооценённой.

🔹 P/E: 2,3 — очень дёшево по прибыли, возможна временная переоценка рынка.

🔹 P/S: 0,3 — сильная недооценка по выручке.

🔹 P/B: 0,3 — капитал стоит в разы дешевле балансовой стоимости.

🔹 Рентабельность EBITDA: 28% — высокая операционная эффективность.

🔹 ROE: 12% — стабильная доходность на капитал.

🔹 ROA: 5% — умеренная отдача на активы.

РусГидро остается одним из самых устойчивых игроков энергетического сектора. Снижение выработки на фоне слабой гидрологии не критично, а рост мощностей и стабильный отпуск энергии показывают, что компания грамотно диверсифицирует активы и управляет рисками. Это не история про быстрый рост, а про стабильность, предсказуемость и долгосрочную ценность — качества, за которые инвесторы по-прежнему ценят РусГидро.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

У меня было куплено 3 сетевых акции: МОЭСК, МРСК Волги и Ленэнерго преф, как ставка на растущие дивиденды.

В конце прошлой недели в интернет всплыл вариант поправок в закон 208 ФЗ, согласно которому все АО – субъекты электроэнергетики, перестанут направлять чистую прибыль на выплату дивидендов, если их растущие сейчас капзатраты равны или превышают её.

Ну и после такого упали все сети, во главе с префами Ленэнерго, которая упала сегодня на 24%, но затем отскочила.

Если отключить эмоции, какие есть факты:

1️⃣ Это еще не принятие такого решения — это предложение.

2️⃣ У кого я перепроверил, у них капекс и так выше прибыли. У той же Ленэнерго за 24 год он выше в 2 раза, за 1 пг. 24 млрд руб. против 20 млрд руб. чистой прибыли. У МРСК ЦиП капекс 2024 в 1,5 раза выше прибыли, у МОЭСКа капекс в 6 раз выше.

Непонятно правда почему вообще сопоставляется P/L с ОДДС, но да, если эти поправки примут и вот так в лоб привязывать — дивидендов не будет.

3️⃣ Из всех мрскшек только у Ленэнерго четко прописано в уставе: 10% от чистой прибыли на дивиденды по акциям привилегированным. А поменять устав там очень непросто. Так что, если где и есть вариант, что выплаты останутся — это в префах Ленэнерго.

На основании этого, я сел подумал и переложил все свои акции МРСК в одну Ленэнерго преф.

Могут зарубить последнюю стабильную див отрасль? Могут. Надо строить новые подстанции, для этого нужны деньги. Примеры Русгидро и ФСК перед глазами.

Могут каким-то образом забрать прибыль на кап затраты и у Ленэнерго, несмотря на устав? Тоже могут, но пока не знаю как именно 🙂

Вообще же, чем дольше бюджету будут нужны повышенные траты, тем больше будет таких новостей. И тем дальше мы от тех самых 2/3 капитализации российского рынка от ВВП страны.

Энергетический гигант #РусГидро представил отчет за первое полугодие 2025 года. Цифры выглядят впечатляюще на уровне доходов и прибыли, но скрывают важные риски, связанные с долгом и инвестиционной программой.

Компания увеличила выручку почти на 14%, до 358 млрд руб. Рост обеспечили в первую очередь более высокие объемы и цены на электроэнергию, а также подключение Дальнего Востока к рыночному ценообразованию с 2025 года. Операционные показатели также улучшились: EBITDA выросла на 31% (98,3 млрд руб.), а чистая прибыль прибавила 34%, достигнув 31,6 млрд руб. Это отражает хорошую динамику в основной деятельности.

Однако не все так безоблачно. Финансовый результат подрезали растущие процентные расходы — ключевая ставка ЦБ остаётся высокой, а долговой портфель компании заметно увеличился. Только за первое полугодие инвестиции составили более 101 млрд руб., что втрое превышает годовые бюджеты многих отраслевых компаний. На этом фоне чистый долг РусГидро подрос до 550–635 млрд руб. (по разным оценкам), а свободный денежный поток оказался отрицательным — из-за масштабных капитальных затрат и увеличения долговой нагрузки.

Балансовая стоимость активов при этом выросла на 9%, до 1,49 трлн руб., что отражает расширение и модернизацию генерирующих мощностей. Фактически РусГидро делает ставку на долгосрочную трансформацию инфраструктуры: компания вкладывает почти 1 трлн руб. в инвестиционную программу до 2029 года, из них только в 2025 году — более 226 млрд руб.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4 — низкая оценка, компания выглядит дешёвой по операционной прибыли, возможная недооценка рынком.

🔹 P/E: 3 — очень низкая цена по прибыли, акции могут быть сильно недооценены.

🔹 P/S: 0,3 — крайне низкая оценка по выручке, рынок почти не учитывает выручку компании.

🔹 P/B: 0,3 — капитал оценивается значительно ниже балансовой стоимости, компания потенциально недооценена.

🔹 Рентабельность EBITDA: 28% — высокая операционная эффективность и маржа.

🔹 ROE: 12% — хорошая доходность на собственный капитал, компания работает эффективно.

🔹 ROA: 5% — умеренная отдача на активы, эффективность использования ресурсов средняя.

РусГидро показала сильный рост прибыли и операционных показателей, но это «рост на кредитах». Компания балансирует между позитивными результатами текущей деятельности и рисками долговой нагрузки. Инвесторам важно учитывать, что высокая ставка ЦБ и минусовой денежный поток могут ограничить будущую дивидендную политику.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

💭 Анализируем, какие изменения могут произойти в стратегии компании...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Выручка составила 358 млрд рублей, увеличившись на 13,7% относительно аналогичного периода прошлого года. Показатель EBITDA достиг отметки в 98,3 млрд рублей, продемонстрировав рост на 30,6%. Чистая прибыль достигла уровня в 31,6 млрд рублей, поднявшись на 33,6%.

🤔 Основной причиной роста доходов стало увеличение объема продаж электроэнергии и мощности, включая распространение рыночных механизмов ценообразования на Дальнем Востоке с начала текущего года. Однако позитивному финансовому результату помешали значительные проценты по займам, вызванные высоким уровнем ключевой ставки Центробанка и ростом задолженности компании в рамках большой инвестиционной программы. Дополнительно повлияли повышенные налоговые выплаты.

⤴️ Активы компании выросли на 9%, составив на конец июня 2025 года 1,488 трлн рублей, главным образом благодаря увеличению стоимости основных фондов вследствие инвестиций.

🫤 Инвестиционные затраты составили порядка 56 миллиардов рублей, что привело к отрицательной динамике свободного денежного потока и дальнейшему росту чистого долга.

✔️ Операционная часть (1 п 2025)

⚡ Группа РусГидро произвела в общей сложности 71,9 млрд кВт·ч электроэнергии, включая производство на Богучанской ГЭС, что на 6,2% меньше показателей предыдущего года. Из общего объёма производства доля гидроэлектростанций и гидроаккумулирующих электростанций составила 56,1 млрд кВт·ч, снизившись на 6,9%, тогда как тепловые станции произвели 15,6 млрд кВт·ч, сократив выпуск на 3,3%.

🤓 Отпуск тепловой энергии в Дальневосточном федеральном округе сократился на 0,9% и составил 17,0 млн гигакалорий. Полезный отпуск энергосбытовыми компаниями увеличился на 0,8%, достигнув 26,3 млрд кВт·ч.

💡 Установленная электрическая мощность объектов группы выросла на 34 МВт, достигнув показателя в 38 608 МВт, включая Богучанскую ГЭС. Это было обусловлено модернизацией гидроэлектростанций.

💸 Дивиденды

📛 Введён мораторий на выплату дивидендов до 2030 года, что позволит направить чистую прибыль на реализацию инвестиционной программы. Ожидаемый совокупный эффект от этого решения составит примерно 175,8 млрд рублей до 2030 года.

🫰 Оценка

🤔 Акции РусГидро сложно считать привлекательными. Их цена соответствует среднему уровню индекса Московской биржи по мультипликатору P/E, но при этом дивидендов инвесторы не получают. Оценивая компанию по будущим показателям, видно, что стоимость акций не кажется низкой: форвардный P/E составляет 4,6x, а форвардный EV/EBITDA равен 4,4x. Таким образом, текущая оценка компании несколько выше средней среди аналогичных предприятий этого сектора.

↗️ Инвестиции

📛 Компания осуществляет значительные капиталовложения, но они приносят минимальную отдачу.

🤑 Компания получит дополнительную помощь благодаря продлению действия дальневосточной надбавки до 2035 года. Примерно половина этой суммы, составляющая около 15,2 млрд рублей ежегодно, будет направлена непосредственно на финансирование инвестиций РусГидро.

📌 Итог

🤷‍♂️ Грандиозные планы, по всей видимости, указывают на «путь в никуда», поскольку, несмотря на амбициозные проекты, текущая ситуация свидетельствует, что компании необходим путь с серьезной корректировкой стратегии — что маловероятно из-за регулятора в лице государства.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - необходимость обслуживания долга уже привела к приостановке дивидендных выплат, а растущие масштабные инвестиции дают минимальный эффект.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - запланированные крупные капиталовложения и увеличивающаяся долговая нагрузка в условиях жесткой денежно-кредитной политики несут повышенные риски, но господдержка нивелирует этот момент.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Изменений в стратегии управления и развития ждать не стоит. Государство планирует на годы вперед и не особенно любит вносить корректировки в проекты.

🔥 Думаете по-другому?

$HYDR #HYDR #РусГидро #Энергетика #Инвестиции #прогноз #обзор

🌊 ПАО «РусГидро» — один из ведущих энергетических холдингов в Российской Федерации. В состав группы входят более 60 гидроэлектростанций, расположенных по всей территории страны, а также тепловые электростанции на Дальнем Востоке. Кроме того, группа владеет энергосбытовыми компаниями и научно-проектными институтами. Суммарная мощность электростанций, находящихся в управлении группы, составляет более 38 ГВт.

🚀Сбор заявок 6 августа

11:00-15:00

размещение 11 августа

Наименование: РусГидро-002Р-07

Рейтинг: ААА (Эксперт РА, прогноз "Стабильный")

Купон: КБД (3 года)+150 б.п. (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Объем: от 30 млрд.₽

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB

Выпуск для всех

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

📊 Финансовые показатели

💡 #РусГидро подвела операционные итоги за первое полугодие 2025 года — и, как и ожидалось, природные факторы дали о себе знать. Выработка электроэнергии по группе снизилась на 6,2% г/г, до 71,9 млрд кВт·ч. Основной удар пришёлся по гидроэлектростанциям — ГЭС и ГАЭС выдали 56,1 млрд кВт·ч (-6,9%). Электростанции Дальнего Востока снизили выработку на 3,3%, до 15,6 млрд кВт·ч.

☀️ Главная причина — тёплая и малоснежная зима, которая привела к низкому притоку воды в водохранилища Волжско-Камского каскада. Это ключевая зона для группы, и её «обмеление» напрямую ударило по объёму генерации. В июле Гидрометцентр подтвердил: притоки в третьем квартале останутся ниже нормы, а значит, на восстановление выработки рассчитывать пока рано.

🛡 Однако не всё так мрачно. В других регионах — Сибири, на Дальнем Востоке и Северном Кавказе — ситуация стабильна, прогнозы по гидрологии положительные. Это даёт надежду на компенсацию падения в европейской части страны.

⚡️ В то же время полезный отпуск электроэнергии по группе вырос на 0,8%, а отпуск тепла в ДФО во втором квартале — на 5,7% г/г. Это говорит о стабильном спросе со стороны потребителей и устойчивой роли компании в энергоснабжении ключевых регионов.

⚙️ Компания также продолжает модернизацию активов: установленная мощность увеличилась на 34 МВт, до 38 608 МВт, в том числе за счёт обновлений на Богучанской ГЭС. Цифровизация процессов — мониторинг оборудования и прогнозирование притоков воды — помогает минимизировать простои и планировать нагрузки.

💯 Фундаментально бизнес остаётся устойчивым: портфель активов диверсифицирован по регионам, модернизация продолжается, спрос есть. Однако природные риски — фактор, который невозможно игнорировать. Снижение выработки уже сейчас, скорее всего, отразится на финансовых результатах полугодия, а неопределённость с дивидендами лишь добавляет давления: акционеры не смогли утвердить выплату за 2024 год, хотя совет директоров предлагал два варианта (в том числе – полное отсутствие дивидендов).

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4 — компания оценивается недорого относительно операционной прибыли.

🔹 P/E: 3 — очень низкий показатель, окупаемость инвестиций ~3 года.

🔹 P/S: 0,3 — выручка сильно недооценена рынком.

🔹 P/B: 0,3 — активы торгуются с большим дисконтом к балансовой стоимости.

🔹 Рентабельность EBITDA: 27% — хорошая операционная эффективность.

🔹 ROE: 12% — приемлемая доходность на капитал.

🔹 ROA: 5% — средняя эффективность использования активов.

📌 РусГидро попала в погодную турбулентность, но сохраняет стабильность за счёт широкой географии, инвестиций и цифровых решений. Пока акции выглядят нейтрально — их рост зависит от восстановления гидрологии и ясности по дивидендам.

Приходи на Бесплатный интенсив "Финансовая перезагрузка"

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

↗️ Инвестиции

🧐 Компания осуществляет значительные капиталовложения, но они приносят минимальную отдачу. Согласно представленной презентации, в период с 2024 по 2028 годы около 70% всех инвестиций РусГидро направит на развитие энергетики Дальнего Востока. За этот срок планируется увеличить электрическую мощность региона на 2263 МВт и тепловую мощность на 2857 Гкал/ч.

🗺️ РусГидро (через свою дочернюю компанию Камчатскэнерго) приобрела контроль над ООО «Геотермальная энергетика», увеличив долю участия до 51%. Эта структура была создана Зарубежнефтью для реализации проектов в сфере возобновляемой энергетики. Основной вид деятельности компании включает геологоразведочные работы и изучение месторождений полезных ископаемых. Зарубежнефть совместно с РусГидро планирует реализацию крупных энергетических проектов на Камчатке.

🤓 РусГидро намерена ввести в эксплуатацию Загорскую ГАЭС-2 мощностью 840 МВт в 2028 году. Это положительное событие. А начиная уже с 2026 года дальневосточные активы смогут значительно увеличить операционную прибыль.

🇷🇺 Правительство согласовало отсрочку ввода двух новых энергоблоков Нерюнгринской ГРЭС на несколько месяцев в 2026 году. Первоначально планировалось завершить стройку раньше, однако возникли проблемы с поставкой оборудования. Хотя компания РусГидро хотела ещё сильнее отложить срок ввода, эта инициатива вызвала возражения системы операторов сети. Дополнительно РусГидро предлагает пересмотреть финансовую ставку доходности проекта, что повысит годовую стоимость мощности на 8 миллиардов рублей. Министерство энергетики отказалось поддержать предложение о повышении ставки.

📌 Итог

⚠️ Запланированные крупные капиталовложения и увеличивающаяся долговая нагрузка в условиях жесткой денежно-кредитной политики несут повышенные риски и, скорее всего, приведут к дальнейшей деградации финансового состояния компании. Необходимость обслуживания долга в условиях растущих инвестиций почти наверняка приведет к приостановке дивидендных выплат.

💦 Во втором квартале у РусГидро зафиксирован спад производства электроэнергии на 5% по сравнению с предыдущим годом, главным образом из-за снижения объемов выработки на волжских и сибирских гидроэлектростанциях. Это связано с колебаниями уровня воды в водоемах. Несмотря на негативные факторы, такие как нестабильная водность, ожидаются удовлетворительные финансовые результаты благодаря таким факторам, как освобождение рынка электроэнергии на Дальнем Востоке и повышение тарифов.

🤏 Компания вкладывает большие средства в проекты с низкой доходностью, которые вряд ли окупятся. Это и является источником ее финансовых затруднений.

🎯 ИнвесВзгляд: Компания сталкивается с финансовыми проблемами, а инвестиции не дадут никакого эффекта. Идеи нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Грандиозные планы, по всей видимости, указывают на «путь в никуда», поскольку, несмотря на амбициозные проекты, текущая ситуация свидетельствует, что компании необходим путь с серьезной корректировкой стратегии — что маловероятно из-за регулятора в лице государства. До завершения инвестиционных проектов финансовая часть будет страдать, а дивиденды, скорее всего, отсутствовать.

👇 Интересно узнать ваше мнение!

$HYDR #HYDR #РусГидро #Энергетика #Инвестиции #Дивиденды #Акции #Гидроэнергетика #Энергетика #идея #прогноз #обзор #аналитика

💭 Оцениваем риски масштабных инвестиций и растущей долговой нагрузки на фоне нестабильных финансовых показателей...

💰 Финансовая часть (1 кв 2025 / 2024 год)

📊 Компания продемонстрировала положительную динамику основных финансовых показателей. Выручка увеличилась на 12,4%, достигнув 194,1 млрд рублей, благодаря росту объемов и цен реализации электроэнергии и введению рыночных механизмов ценообразования на территории Дальнего Востока с начала 2025 года. Показатель EBITDA вырос на 27,9%, составив 52,8 млрд рублей. Несмотря на увеличение чистой прибыли на 14,2% до 18,9 млрд рублей, её прирост сдерживался значительным ростом процентных расходов, вызванных повышением ключевой ставки Центрального банка и расширением долговых обязательств в связи с активной инвестиционной программой группы РусГидро.

💳 По итогам 2024 года РусГидро зафиксировала значительные убытки в размере 61,2 миллиарда рублей. Основной причиной стали списания обесценившихся активов энергокомпаний Дальнего Востока и увеличение процентов по займам вследствие высокого уровня кредитных ставок. Свободный денежный поток (FCF) компании оказался отрицательным из-за значительных инвестиций в инфраструктуру энергетики. К негативному влиянию приводят и изменения в оборотном капитале, вызванные масштабными проектами расширения, замены и модернизации оборудования. Учитывая амбициозные планы инвестирования, ситуация в ближайшее время вряд ли улучшится.

🤷‍♂️ Таким образом, учитывая масштабы инвестиционной программы, вероятность дальнейшего усиления долговой и процентной нагрузки весьма высока.

💸 Дивиденды

📛 Исходя из всех обстоятельств, полагаться на получение дивидендов в ближайшей перспективе представляется необоснованным риском.

🫰 Оценка

🤔 Акции РусГидро сложно считать привлекательными. Их цена соответствует среднему уровню индекса Московской биржи по мультипликатору P/E, но при этом дивидендов инвесторы не получают. Оценивая компанию по будущим показателям, видно, что стоимость акций не кажется низкой: форвардный P/E составляет 4,6x, а форвардный EV/EBITDA равен 4,4x. Таким образом, текущая оценка компании несколько выше средней среди аналогичных предприятий этой сферы.

✔️ Операционная часть (2 кв и 1 п 2025)

🔀 Во втором квартале текущего года объем выработки электроэнергии объектами генерации, включая Богучанскую ГЭС, сократился на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 38,2 млрд кВт·ч. Основная причина снижения связана с недостаточным уровнем притока воды в водохранилища Волжско-Камского каскада вследствие теплой и малоснежной зимы. Генерация теплоэлектростанций на Дальнем Востоке также уменьшилась на 2%. Однако отпуск тепла увеличился на 5,7%.

↘️ За первое полугодие общая выработка электроэнергии снизилась на 6,2% и достигла 71,9 млрд кВт·ч. При этом производство на гидроэлектростанциях упало на 6,9%, а на тепловых станциях — на 3,3%. Полезный отпуск энергосбытовыми компаниями вырос на 0,8% и составил 26,3 млрд кВт·ч. Электромощность объектов РусГидро увеличилась на 34 МВт благодаря программе модернизации.

Продолжение следует...

$HYDR #HYDR #РусГидро #Энергетика #Инвестиции #Дивиденды #Акции #Гидроэнергетика #Энергетика #идея #прогноз #обзор #аналитика

​💡Купоны каждый месяц.

Если вы хотите получать пассивный доход каждый месяц, используя облигации, то такая подборка возможно будет вам полезна. Немного обновил ее и добавил новые выпуски.

Добавил так же кредитный рейтинг и рейтинг с сайта доход. ру для оценки уровня риска.

Тут действует правило: чем выше доходность, тем выше и риск.

Для примера, облигации Аренза и МГКЛ имеют саму высокую доходность, но при этом и риск по ним максимальный. Кредитный рейтинг низкий. Плюс у Арензы есть еще и оферта через полгода, скорее всего купоны повысят, так как погашение будет только в 2028 году, но риски все равно есть.

🍏Самые надежные бумаги Россети Центр 03, Ленэнерго, Русгидро 03. Риск минимальный, доходность чуть выше ключевой ставки. У Русгидро доходность даже ниже ставки, бумага же надежная). Плюс у Россетей есть переменный купон, в случае снижения ставки эти бумаги будут не так интересны.

Но есть и аналоги без переменного купона: Россети 15 и 16. Но там доходность пока немного ниже.

🪙Неплохую доходность дают бумаги со средним уровнем риска: Евротранс 07, Балтийский лизинг 15, Делимобиль 03, Интерлизинг 11, ГТЛК 04, ВУШ 03, Биннофарм 04. Относительно высокая доходность при среднем риске. Но надо понимать, что у лизинговых компаний при высокой ставке могут быть проблемы, так что лучше без фанатизма.

Да и у дочек АФК ( Биннофарм) могут быть проблемы, так как материнская компания хорошо накапливает долг. Доходность к погашению – 24-27%.

При этом у Интерлизинга есть амортизация, а у ГТЛК и Биннофарма есть оферта.

🍎Самый высокий риск и самая высокая доходность: Аренза, МГЛК. Доходность к погашению 27-36 процентов. Причем у МГКЛ можно зафиксировать такую доходность на 4 года и 8 мес. Но если и покупать, то лучше на небольшой процент портфеля.

Держу все эти бумаги из подборки в своем портфеле ( или другие выпуски), за исключением Русгидро и Аренза.

Успешных инвестиций.

#облигации #русгидро #россети #мгкл #аренза #купон