#идея — посты и обсуждения

Наш рынок сейчас на лоях со времен мобилизации 2022 года. С тех пор негативных факторов, влияющих на наш рынок стало больше и ключевой из них - жесткая ДКП.

Прогнозировать будущие прибыли компаний даже на 2026й год сложно, но какие-то ориентиры по будущей дивидендной доходности и форвардные мультипликаторы всё же прикидывать можно и нужно.

📎 К посту прикрепляю таблицу со своими целями по бумагам (горизонт 12 месяцев), форвардным P/E на 2026 и прогнозируемые дивиденды за 2026й год.

❗ Учитывайте, что вероятность дивидендов у Газпрома, Россетей, Эн+ и еще у ряда эмитентов - низкая (но не нулевая). Более того, коэффициенты выплат могут быть другими, так что всё это примерно.

✅ Если говорить об относительно стабильных компаниях, где риски ниже, то из таблицы можно выделить следующие (по убыванию потенциалов роста):

▫️ИнтерРАО

▫️Ренессанс Страхование

▫️Т-Банк

▫️Сургутнефтегаз пр

▫️Полюс

▫️Лукойл

▫️Роснефть

▫️Транснефть

▫️Татнефть

▫️Х5

▫️БСП

▫️Сбер

▫️НМТП

▫️Фосагро

▫️Хедхантер

👆 Здесь тоже везде есть свои подводные камни, но их куда меньше, чем в остальных компаниях, перечисленных в таблице. В целом, возможности на нашем рынке уже появляются.

ℹ️ Как использовать данную информацию - каждый решает сам. Свои позиции по рынку я уже не раз описывал и до роста валюты увеличивать долю акций в портфеле не планирую (сейчас это 30%). Идеально было бы на росте валюте продать замещайки и потом спокойно закупиться акциями, но посмотрим даст ли такую возможность рынок...

Хотя, если увидим еще 20% падения Индекса, то скину замещайки по текущим, чтобы довести долю акций до 50% портфеля (остальное валютная часть на зарубежных счетах, которую не планирую переводить в российский контур).

P.S. ​Напомню, что акции с потенциалами роста до 40% всё еще проигрывают по потенциальной доходности длинным ОФЗ и валюте, так что если рисковать в акциях, то где-то начиная с потенциалов 80%+. Но это я так делаю и это мое личное мнение.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ​$SBER ​$IRAO ​$PHOR ​$T ​$HEAD ​$NMTP ​$TRNFP ​$ROSN ​$LKOH ​#идея ​#идеи ​#аналитика ​#акции ​#дивиденды

2 дня назад СД Россетей ​определил цену размещения дополнительных акций в размере 0,5р (при текущей рыночной цене 0,042р, т.е. в 12 раз дороже рынка). При этом, ранее была ​одобрена допэмиссия на 902 млрд акций (451 млрд р).

По РСБУ на конец 1кв2026 у ФСК Россети общий долг 466 млрд р, а чистый - всего 355 млрд р. Т.е. такая допэмиссия может полностью закрыть долг компании и тогда прибыль может еще прилично вырасти за счет сокращения % расходов.

👆 Сейчас скорректированный P/E за 2025й год по МСФО здесь всего 0,33. Без корректировок на обесценения P/E = 0,62. Дешевле на нашем рынке нет ничего, а если обнулится долг и будет пройдет пик инвестиционной программы, то и оснований для отказа от дивидендов не будет.

Нельзя не упомянуть, что допка здесь снизит прибыль на акцию примерно на 30% (при прочих равных), но учитывая такие мусорные мультипликаторы - это не страшно.

❗Однако, нюансы всё же есть:

1) Если допэмиссию Росимущество оплатит не деньгами, а имуществом (например, акциями каких-то проблемных компаний по типу Русгидро), то все ресурсы будут направляться на бесконечное "оздоровление".

2) Риски для инфраструктуры никто не отменял, но здесь и так P/B = 0,06. Судя по оценке, рынок заложил последствия ядерной войны в котировки.

Вывод:

На мой взгляд, если и держать что-то на нашем рынке, то что-то подобное. Здесь в позитивном сценарии может и дивиденд быть под 100% к текущим и рост акций 5х. Рисковать здесь готов и держу бумаги на разумную долю, но идея может реализоваться через 2 или 3 года, так что держим и надеемся на лучшее😁

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Россети ​#fees ​$FEES ​$HYDR ​#акции ​#обзор ​#идея ​#аналитика ​#дивиденды

В отличие от бензинового двигателя, которому нужно набрать обороты, электромотор развивает высокий крутящий момент практически сразу после нажатия на ручку газа. Благодаря этому байк уверенно стартует с места, быстро откликается на управление и сохраняет тягу даже на низкой скорости.

✅ Сбербанк снова показывает рост прибыли. За 6м2026 заработано 995,3 млрд р (+20,4% г/г). Какими-то космическими темпами растут чистые % доходы (до резервов): 1801 млрд р (+25,3% г/г).

👆 Забавно, что кредитный портфель за год вырос только на 13,8%, а расходы на формирование резервов увеличились на 78% г/г. Для меня до сих пор остается загадкой, чем обусловлена такая растущая эффективность банковского бизнеса на фоне проблем в экономике и довольно слабых результатов у других представителей сектора.

❗ Лично у меня складывается ощущение, что банк просто реструктурирует плохие кредиты, поэтому никакого негативного влияния просрочек на прибыль мы не видим. Видим только ИДЕАЛЬНЫЕ отчеты и рост резервов пропорционально росту кредитного портфеля.

Кстати, у Сбера ЧПД до резервов вырос на 106% с высокой базы отличного 2021 года при росте кредитного портфеля на 67%. Для сравнения за этот же период:

▫️ВТБ: -11% (портфель +82%)

▫️Т-Банк: +318% (портфель +477%)

▫️БСП: +171% (портфель +90%), тоже похожая на Сбер ситуация, но в 1кв2026 уже было приличное падение доходов

▫️Совкомбанк: +139% (портфель +155%)

▫️МТС Банк: +167% (портфель +53% с 2022 года), но здесь есть другие нюансы

👆 Есть вероятность, что Сберу просто перепадает много бесплатного фондирования (например, выплаты военных, которыми сразу распорядиться не могут и они лежат на беспроцентных счетах долгое время), но это мы оценить просто никак не можем + у большинства других банков почему-то такого не наблюдается.

📊 Никакой загадки нет только с комиссионными доходами, которые в 1п2026 выросли на 1,7% г/г. Вот это больше похоже на реалии нашей экономики и бизнеса (рост в рублях ниже инфляции).

❗ Если причина такой безумной эффективности не в дешевом фондировании, то доходы в один прекрасный момент могут резко обвалиться на десятки % из-за списаний/переоценок и картина будет уже не такой радужной. Когда это может произойти - неизвестно. Банки могут показывать хорошие отчеты долго, а госбанки - еще дольше.

❌ После продажи JPMorgan своего пакета дешевле 100р за акцию навес есть и огромный. Покупатели акций за треть цены однозначно будут фиксировать хотя бы часть полученной прибыли, а объем там огромный. Куда этот фактор может двинуть котировки - можно только догадываться. Думаю, что там еще лить и лить.

❌ Дефицит бюджета 7,2 трлн р (при плане на 2026й год 3,8 трлн р). Со Сбера до сих пор не достали существенные доп. налоги (не считая общего повышения налога на прибыль), хотя прибыль стремится к 2 трлн… Возможно, что всё еще впереди. Тем более, что оснований ждать улучшения ситуации с дефицитом бюджета в моменте нет.

Вывод:

Очевидных проблем у бизнеса нет. Это сейчас самая стабильная голубая фишка на рынке. Однако, всё может поменяться. Газпром ведь тоже когда-то был совсем другим.

Сбер сейчас довольно дешев, справедливая цена около 350р за акцию. Однако, в позитивных сценариях он выглядит ничем не лучше длинных ОФЗ или валютных облигаций, поэтому в портфеле у меня его сейчас нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #сбербанк ​#sber ​#акции ​#идея ​#аналитика ​#обзор ​#риски ​#дивиденды

Когда бумаги только начали торговаться - делал ​небольшой обзор бизнеса и условий публичного предложения. Дешевой текущую оценку акций не назовешь (мультипликаторы очень высокие), но компания смогла провести SPO в непростое время, акции растут и оферта здесь делает свое дело.

ℹ️ Напомню, что ООО «Пионер-Лизинг» (материнская компания) обязана выкупить акции по оферте. При подаче заявления на выкуп в первый год после начала обращения бумаг гарантированная цена выкупа будет 60 руб, т.е. на 24,5% выше стартовой цены торгов. При подаче заявления во второй и третий год цена выкупа составит 70 руб. и 80 руб. за акцию соответственно. Вполне логично, что котировки будут постепенно подтягиваться к ценам выкупа. Поэтому, несмотря на падения рынка, бумаги немного выросли.

👆 Щедрость оферты обусловлена кредитным риском эмитента, ведь вероятность исполнения обязательств по оферте +\- такая же как и вероятность выплат по облигациям. Например, облигации Пионер-Лизинга торгуются с доходностями выше 30%, так что размещение с офертой для компании выгоднее, чем размещение облигаций для привлечения финансирования. Кстати, 09.07.2026 АКРА повысило рейтинг Пионер-Лизингу до В+ во многом благодаря проведенному публичному предложению акций НФК-Сбережения. ​Комментарий агентства:

Более значительный объем переоцененных по рыночной стоимости долевых активов, базирующийся на котируемых публичных данных, по мнению АКРА, позволит Компании более эффективно балансировать риски, связанные с управлением активами и обязательствами, а также с концентрациями фондирования.

Вывод:

У компании есть планы по развитию бизнеса и даже по выплатам дивидендов после 2029 года, а инвесторы здесь могут получить как гарантированный доход от выкупа, так и поучаствовать в росте бизнеса НФК-Сбережения, который сосредоточен на организации выпуска облигационных займов. Будем наблюдать за развитием компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #SPO #NFKS

Первый образец выправочно-подбивочно-рихтовочной (ВПР) машины ПМА-3 производства завода «Калугапутьмаш» (входит в холдинг «Синара-Транспортные Машины») успешно прошел испытания, подтвердив ключевые эксплуатационные параметры: требования безопасности, конструкционную скорость и работоспособность электрической, гидравлической и пневматической систем.

♦️ ПМА-3 нужна для обеспечения безопасности движения и минимизации риска схода составов с рельсов. Машина восстанавливает правильную геометрию железнодорожного пути после его деформации из-за движения поездов и природных воздействий.

Это достигается за счет:

🔺выправки (подъема и укладывания в правильное положение рельсошпальной решетки),

🔺подбивки (пересыпания и уплотнения щебня под шпалами для выравнивания пути) и

🔺рихтовки (корректирования положения рельсов на полотне).

♦️ Главное преимущество ПМА-3 – возможность непрерывной работы, что сокращает необходимые для ремонта время. Машина повышает эффективность строительства, ремонта и содержания полотна.

🔺Производительность ПМА-3 – до 3300 шпал в час, что вдвое выше машин старого поколения, и позволяет перекладывать около 2 км железнодорожных путей за час.

🔺Конструкционная скорость 90 км/ч позволяет быстро перемещать машину между участками, где необходим ремонт путей.

♦️ Далее предстоит получение сертификата соответствия, который позволит в среднесрочной перспективе перейти к серийному производству. Одна ПМА-3 способна заменить до трех ВПР предыдущего поколения. Такие машины формируют задел для масштабного обновления парка путевой техники, на которую сформировался значительный отложенный спрос.

♦️ПМА-3 – собственная разработка СТМ из российских комплектующих, укрепляющая позиции холдинга как технологического лидера в производстве железнодорожной техники.

🧠 Машина оснащена рядом интеллектуальных систем – цифровой оценки текущего состояния путей, их автоматической выправке с учетом данных о рельефе местности и мониторинга состояния пути в режиме реального времени. Модульная платформа ПМА-3 станет основой для целой линейки новой путевой техники СТМ.

Ссылка на пресс-релиз: sinaratm.ru/media/news/kalugaputmash-uspeshno-zavershil-ispytaniya-putevoy-mashiny-pma-3/

Ваша #синаратранспортныемашины #всм #облигации #разработка #инвестиции #финансы #инновации #экономика #промышленность #купоны #идея

Новости о том, что компания планирует разместить дебютный выпуск на 3 млрд р появились еще в мае и, видимо, всё идет по плану. Шаг вполне логичный, так как 2-3 млрд р как раз планировалось привлечь через IPO (которое перенесли не зря, судя по происходящему на рынке📉).

👆 АКРА и Эксперт РА уже присвоили компании солидные рейтинги ruA-, что позволит привлечь финансирование на довольно выгодных условиях.

✅ Агентства обосновывают рейтинг сильными рыночными позициями, лидерством в заказной разработке, растущую рекуррентную выручку (дает стабильный денежный поток от подписок и долгосрочных контрактов) и клиентскую базу. Также, из плюсов агентства отмечают корпоративное управление на уровне публичных компаний (див. политика, отчетность МСФО и т.д.).

Долга у компании почти нет. Сейчас он 1,4 млрд р (ND/EBITDA = 0,28), но среднесрочно компания закладывает "комфортное значение" около 1.

📊 По финансовым результатам за 1кв2026:

▫️Выручка: 5,9 млрд р (+16,1% г/г)

▫️Скор. EBITDA: 1 млн р (против убытка г/г)

▫️Доля AI-выручки: 15% (+3 п.п. г/г)

▫️Рекуррентная выручка: 41%

Квартал сезонно слабый для сектора, но приличный рост выручки есть и это уже хорошо. Будем наблюдать дальше, но для потенциального эмитента облигаций более важна долговая нагрузка, которая пока очень далека от некомфортных значений.

ℹ️ Компания не отказывается от планов провести IPO в будущем, но пока ждет более подходящего момента и привлекает средства через менее рисковые инструменты. Для инвесторов это хорошо, у нас будет время понаблюдать за компанией, исполнением её прогнозов/ожиданий, которые давались в апреле и может даже купить её облигации (поглядим на параметры размещения).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #облигации ​#fabricaone ​#идея ​#облигации ​#размещения ​#аналитика

#гороскоп #козерог #идея

Больше года не разбирал данную компанию, так как на фоне ужесточения регулирования и запретов на самокаты в ряде крупных городов, этот бизнес мне был неинтересен. А вот на фоне проблем с бензином, спрос на аренду самокатов сейчас может немного вырасти, поэтому пора обновить взгляд.

📉 Кстати, акции за год рухнули аж в 4 раза, сейчас капитализация компании всего 4,5 млрд р (40,57р за акцию).

❌ Начну с отчета за 2025й год. Он был печальным. Выручка упала до 12,5 млрд р (-13% г/г), удвоение бизнеса в Латинской Америке не компенсировало падения на рынке РФ. При этом, количество СИМ выросло на 17% г/г, т.е. количество проданного времени на один самокат прилично рухнуло и это серьезный удар по рентабельности.

👆 На уровне операционной прибыли компания смогла остаться в положительной зоне, но чистый убыток за 2025й год составил солидные 2,9 млрд р (против прибыли 2 млрд р год назад). Причины: издержки растут быстрее выручки и огромные % на обслуживание долга.

❌ Чистый долг с учетом обязательств по аренде = 13,1 млрд р (ND/EBITDA = 3,7). На конец 1п2026, вероятно, прибавится еще около 3 млрд р. Как компания будет выходить из ситуации - непонятно. Привлекать облигационные займы пока получается, но это дорого (доходности выпусков больше 24%) и лишь временно поддерживает устойчивость. Если делать допэмиссию, то нужно в разы размывать доли действующих акционеров, чтобы существенно снизить долг.

👆 Если у нас не произойдет экономического чуда в ближайший год, то компании придется что-то предпринимать. Возможно, распродавать парк СИМ или искать якорного инвестора в лице крупной компании.

✅ А пока есть время - компания пытается поддержать котировки и возобновила программу buyback.

😁 На фоне дефицита топлива уже начали появляться новости о том, что спрос на самокаты и их аренду немного вырос, но это всё "вилами по воде". Никаких конкретных цифр нет и я сомневаюсь, что это выльется в десятки % роста выручки за 2п2026. В теории, перебои с бензином вообще могут побудить часть пользователей приобрести СИМ, а не арендовать их. В общем, лучше не гадать, а смотреть на цифры по итогам 3кв2026.

👆Пока у нас есть только опер. результаты за 5м2026, по ним количество поездок выросло на 15% г/г и количество СИМ на 3% г/г. Что касается ориентиров компании на 2026й год, то они остаются довольно оптимистичными: выручка свыше 14 млрд рублей, EBITDA более 4,5 млрд рублей.

Вывод:

Сейчас бизнес работает в условиях непростой экономической ситуации, запретов, ужесточения регулирования и высокой конкуренции. У ключевых конкурентов (Яндекс и Юрент) "запас финансовой прочности" выше, поэтому здесь пока стоит надеяться только на какое-то чудо, которое пока не наступает.

Конечно, если всё пойдет по самому позитивному сценарию (резкое снижение ставки, восстановление спроса), то акции компании уже стоят неприлично дешево и смогут хорошо отскочить, но лично я с этим огнем играть не хочу. С облигациями ситуация более интересная, они даже есть у меня в стратегии автоследования на осторожный 1%, но риски осознаю и за ситуацией слежу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #whoosh ​#wush ​$WUSH ​#идея ​#акции ​#обзор ​#аналитика

Электровоз переменного тока «Орлец» холдинга Синара - Транспортные Машины успешно прошел приемочные испытания РЖД. Он будет направлен в локомотивное депо Бабаево Октябрьской железной дороги для работы на грузовом участке Бабаево-Балезино, связывающем Северо-Запад с промышленным Уралом.

🚊 В РЖД называют внедрение локомотивов с асинхронным тяговым приводом, таких как 2ЭС11 «Орлец», одним из ключевых направлений развития. Такие машины позволяют эффективнее использовать локомотивный парк, снижать энергозатраты, а также увеличивать массу и длину грузовых поездов.

🚊 Ключевым отличием 2ЭС11 является мощность, которая на 42% выше, чем у электровозов предыдущего поколения. «Орлец» в двухсекционном исполнении может вести составы весом до 7100 тонн, а с бустерной секцией — до 9000 тонн.

🚊 Двигатель с асинхронным приводом имеет целый ряд преимуществом перед традиционным коллекторным двигателем:

🔺В нем нет коллекторно-щёточного узла, который подвержен износу и требует обслуживания. Новая конструкция снижает трудоёмкость в эксплуатации и ведёт к повышению надёжности.

🔺Жёсткая тяговая характеристика асинхронного привода – зависимость между силой тяги локомотива и скоростью его движения – помогает эффективнее бороться с боксованием (проскальзыванием колёс), что особенно важно для грузовых поездов.

🚊 Новый локомотив призван заменить электровозы серии 2ЭС7, выпуск которых был прекращен в 2022 году. «Орлец» построен на отечественной компонентной базе и продолжает линейку грузовых электровозов нового поколения холдинга СТМ.

«Орлец» станет частью масштабной программы обновления парка грузовых электровозов и позволит повысить эффективность перевозочного процесса благодаря более высокой мощности и современным системам управления.

Подробности читайте здесь 👇
gudok.ru/newspaper/?ID=1763404

Ваша #синара #синаратранспортныемашины #стм #орлец #новости #инвестиции #облигации #инновации #идея

В марте ​делал обзор компании, когда золото было около $5000, там отмечал, что идеи в акциях нет и в золоте небывалый пузырь (кстати, он не сдулся до сих пор, несмотря на коррекцию). Акции компании с тех пор упали на 42%, но поводом стали не фундаментальные факторы, а новость👇

Менеджмент «Полюса» будет рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Решение принято после анализа «текущей рыночной конъюнктуры».

📊 Подвох в том, что сейчас для компании лучшее время. Возможно, что перебить рекордную прибыль 2025-2026 годов получится очень-очень нескоро. Отменять дивиденды, когда прогнозная прибыль за 2026й год может составить около 340 млрд р - странно.

👆 Конечно, планы по росту добычи - это хорошо, но не факт, что они будут реализованы и горизонт прогнозирования сейчас явно не до 2030 года у нас на рынке. Возможно, что компания просто хочет произвести выгодный выкуп собственных акций или вообще планирует в перспективе делистинг.

❌ Если цены на золото нормализуются и будут болтаться около $2500-3000 за унцию, то показатели компании будут существенно хуже, чем сейчас (по моим грубым прикидкам, прибыль может упасть до 170 млрд р в 2027 году). Fwd p/e 2027 = 7,7. Это для Полюса не сказать, что дорого, но только при условии, что дивиденды платятся.

📊 Кстати, Полюс сейчас теряет эффективность. Если полная себестоимость производства унции золота в 2024м году была около $737, то в 2025м году - это уже $1051, а в 2026м году компания прогнозирует дальнейший рост издержек. На фоне средней себестоимости около $1500 по миру - отрыв сокращается.

👆Здесь надо наблюдать, за развитием событий. Катастрофы нет, но содержание золота в горной массе падает (возможно, что пока золото дорогое специально разрабатывают более бедные руды).

Вывод:

Полюс был единственным хорошим золотодобытчиком на рынке. Однако, теперь и его нет. Даже не важно это просто вброс для каких-то целей и реально дивиденды отменят до 2030 - доверие это точно подрывает.

📉Сейчас компания торгуется с fwd p/e 2026 около 3,9 (с учетом квазиказначейского пакета). Теперь дешево. Однако, без дивидендов и с рисками делистинга - это совсем другая история.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Полюс ​#plzl ​$PLZL ​#золото ​#идея ​#акции ​#дивиденды ​#аналитика

▫️Капитализация: 855 млрд / 1179₽ за АП

▫️Выручка TTM: 1440 млрд ₽

▫️Опер. прибыль TTM: 247,3 млрд ₽

▫️Прибыль ТТМ: 218,7 млрд ₽

▫️Скор. прибыль ТТМ: 315,7 млрд ₽

▫️скор. P/E: 2,7

▫️P/B: 0,23

▫️fwd дивиденды 2025: 16,9%

📉 С середины июня акции упали на 16%, т.е. примерно на размер ожидаемого дивиденда за 2025 год (около 200р на акцию). Конечно, одна из причин - это общий негатив на рынке. Однако, в последние дни рынок реально начал переживать по поводу возможного отсутствия дивидендов (рекомендации дивиденда нет до сих пор, хотя обычно дивиденды утверждали до конца июня).

👆 Учитывая чистую денежную позицию за 31.03.2026 почти 326 млрд р, маловероятно, что дивиденды отменят. Однако, небольшой сдвиг выплат вполне возможен. Учитывая удары про инфраструктуре и риски их продолжения, компания вполне может придержать кэш "на всякий случай" до стабилизации ситуации.

📊 Что касается перспектив, то они ухудшаются. Компания отчиталась о падении прибыли в 1кв2026 до 73 млрд р (-9,2% г/г). В предыдущем обзоре ​писал, что ожидаю снижения скор. чистой прибыли в 2026м году до 250 млрд р, но результаты могут быть и хуже. Пока оптимистичный сценарий предполагает fwd p/e 2026 = 3,4 и дивиденды около 14,6% к текущей цене. По сравнению с длинными ОФЗ смотрятся не так уже и интересно...

👆 Без понятия какую супер-идею тут многие аналитики видят. Да, дивиденды за 2025й год хорошие должны быть и за 2026й будут неплохие, но бизнес стагнирует, рисков для инфраструктуры хватает и налог на прибыль 40% до 2030 года (это сильно режет FCF).

Выводы:

Акции Транснефти остаются недорогими и потенциал роста здесь уже больше 40% (если всё пойдет по позитивному сценарию). Однако, в текущей ситуации лично мне не особо интересны. В портфеле сейчас держу только те компании, где в позитивном сценарии возможен кратный рост.

❗Кстати, если верить в позитивные сценарии, то большинство акций смотрятся все хуже и хуже на фоне коррекции в длинных ОФЗ.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #транснефть ​#trnfp ​#дивиденды ​#акции ​#обзор ​#аналитика ​#идея ​$TRNFP

🔼Идеи на лонг при закрепе над уровнем 2257п, аккуратно, помним о рисках!

$CHMF - при закрепе над уровнем 580,4п

$GMKN - при закрепе над уровнем 123,9п

$MOEX - при закрепе над уровнем 168,5п

Наблюдаем за следующими уровнями:

2230п / 2220п / 2200п - всё очень сильные поддержки

⚠️Обратите внимание, чтобы цена на младших таймфреймах пробивала уровни на повышенных объемах и на ретесте присоединяемся (при отскоке (откате) объемы должны быть небольшими, без агрессии и только тогда заходим). Обязательно ставим стопы за предыдущий минимум при лонге или максимум при шорте согласно своего РМ.

Большей идей, мыслей и пояснений в нашем канале - подписывайся!

#мосбиржа #рынок #imoex #irus #российскиеакции #фьючерсы #инвестиции

#идея

Относительно недавно делал ​обзор данной компании, где разобрали результаты за 1кв2026 и перспективы развития. Вчера акционеры компании ожидаемо утвердили выплату дивидендов 96,12р на акцию (доходность 9,2% к текущей цене), что соответствует распределению 25% от чистой прибыли по МСФО.

👆 Пока ситуация не располагает к повышению % распределения прибыли, но даже сейчас дивидендная доходность получается вполне приличной, несмотря на сложное для сектора время.

✅ За последние 12 месяцев прибыль составила 16 млрд р (p/e TTM = 2,5), дешевле по данному мультипликатору в секторе стоит только ВТБ, где практически вся прибыль заработана за счет операций с финансовыми инструментами.

👆 P/B тоже всего 0,3, что исторически выглядит дешево, особенно при растущем ROE с текущей довольно низкой базы.

📈 При этом, рост бизнеса продолжается существенно быстрее рынка. Растёт клиентская база, объем привлеченных средств, обороты по дебетовым картам и т.д. Сейчас клиентов с действующим банковским продуктом 11,4 млн чел и расти еще есть куда, в т. ч. благодаря синергии с телекомом.

🔼Идеи на лонг на отскок пока выше 2320п

$NVTK - пока выше уровня 956,8п

$GMKN - при откате к уровню 126,3п

⚠️Обратите внимание, чтобы цена на младших таймфреймах пробивала уровни на повышенных объемах и на ретесте присоединяемся (при отскоке (откате) объемы должны быть небольшими, без агрессии и только тогда заходим). Обязательно ставим стопы за предыдущий минимум при лонге или максимум при шорте согласно своего РМ.

Большей идей, мыслей и пояснений в нашем канале - подписывайся!

#мосбиржа #рынок #imoex #irus #российскиеакции #фьючерсы #инвестиции

#идея

В последнее время в сети вижу много негодований на тему того, что маркетплейсы обнаглели: поднимают комиссии, штрафы, сборы и создают ужасные условия для продавцов. Кто-то вообще считает, что из-за их жадности у нас в стране растут цены😁 Лично я не один год работал с маркетплейсами со стороны продавца и прекрасно понимаю все трудности, с которыми сталкиваются продавцы, но есть и другая сторона медали - это бизнес-модель самих маркетплейсов, так что давайте посмотрим на ситуацию под другим углом.

В большим отрыве от всех остальных площадок находятся WB и OZON. Это всем известные бренды, которые уже имеют возможность экономить на масштабе, более эффективно организовали логистику и ключевые бизнес-процессы.

Сколько они зарабатывают?

📊 У РВБ (WB) оборот за 2025й год составил 6,1 трлн р (+49% г/г), а чистая прибыль по МСФО выросла до 175 млрд р (+68% г/г). Детально отчетность компания не раскрывает, так что мы не можем видеть всех нюансов, но по РСБУ прибыль без "прочих доходов и расходов" получается почти 125 млрд р.

👆 Прибыль уже стала ощутимой (раньше показатели были куда скромнее), но при выручке 1,2 трлн р, рентабельность по скор. чистой прибыли РСБУ составляет 10,5%. Это относительно немного, особенно на фоне больших капитальных затрат и глубоко отрицательного FCF.

Однако, есть важный момент. Выручка по агентскому вознаграждению составляет 388 млрд р, а себестоимость по агентскому вознаграждению услугам 105 млрд р (наценка х3,7), по рекламным услугам наценка тоже почти х3. Фактически, только за счет продавцов формируется вся маржа, а собственные розничные продажи маркетплейса идут в 0 (может и в минус) для удержания конкурентных позиций. Кусочек отчета прикрепляю📎.

В 2022м году, когда бакс был ниже 60 и отчеты не публиковались, однозначно было больше позитивных факторов:

1) Ставка ЦБ в конце 2022 года была 7,5%, доходность длинных ОФЗ была около 10%, а у коротких всего 7,5-8,5%. Логично, что требования к потенциальной доходности акций тогда были другими. Сейчас доходности длинных ОФЗ почти 16%.

2) Потребление стали в РФ было больше. Потребление в 2022м году было 43,2 млн тонн, а в 2026м году Северсталь прогнозирует снижение спроса на 7-9% в 2026м году, т.е. потребление упадет до 35,3 млн тонн в позитивном сценарии. Это на 18,3% ниже, чем в 2022м году.

3) Производство стали в РФ было больше. В 2022м году пр-во стали в РФ составило 71,5 млн тонн (против 67,8 млн тонн в 2025). Загрузка производственных мощностей падает, а вместе с ней и рентабельность.

4) Цены были выше. Мировые цены на сталь сейчас на 10% ниже минимумов 2020 года (в валюте). Глобально, особых драйверов для роста спроса и цен нет и в металлургической отрасли бывали и более сложные времена.

5) Оптимизма было больше. СВО было, но далеко не на все компании тогда распространялись санкции и тогда еще многие верили в скорое завершение конфликта. Сейчас горизонт прогнозирования сокращается.

👆 Текущее падение выглядит вполне оправданным. Более того, в этом году надежд на восстановление мало, а на повторение ситуации как в 2021м году (масштабное QE в развитых странах и безумный рост цен на все сырьевые товары) рассчитывать особо не стоит.

✅ Несмотря на ситуацию, наши металлурги молодцы:

▫️ Северсталь в 1кв2026 заработала больше 4 млрд р (если учесть корректировки на курсовые разницы и выбытие активов). Это самый интересный из металлургов, на мой взгляд, если делать ставку на восстановление отрасли. Компания может пережить любой кризис (главное не очень длительный, чтобы не обрасти долгами). На 2 года запас прочности здесь есть.

▫️ ММК в 1кв2026 в убытке на операционном уровне аж на 4,7 млрд р, но чистая денежная позиция 67,4 млрд р тоже создает определенный запас прочности. В текущей ситуации её хватит на 1 год, а дальше уже начнет расти долг.

▫️ НЛМК отчитывается по полугодиям. Там ситуация, вероятно, немного лучше, только она затмевается риском владения иностранными активами, которые в перспективе могут невыгодно продать/отжать/списать.

❌ Мечел тоже отчитается только за 6м2026, но там точно ничего интересного пока не предвидится. Огромные долги, вся надежда на господдержку и лояльность банков. Возможно, что когда-то компания пойдет по пути ОВК, сделает большую допку, закроет долги и станет более привлекательной, а пока лучше проходить мимо (ну, или ждать ставку ЦБ 5%).

Вывод:

У металлургов сейчас ситуация сложнейшая за последние более чем 10 лет, но Северсталь и ММК имеют запас прочности и вполне могут пережить трудные времена (главное, чтобы они закончились в ближайшие 2 года), так что их еще можно рассматривать. Акции дорогими назвать язык не повернётся.

У меня в портфеле есть более интересные компаний под улучшение ситуации в экономике, поэтому прохожу мимо. Сейчас основной фокус на валюту и валютные бонды (почти 70% портфеля). Остальное подождет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​#обзор #CHMF #NLMK #MAGN​#аналитика ​#идея иде​#дивиденды ​$CHMF ​$NLMK ​$MAGN

Директор по корпоративным финансам Группы Синара Владимир Потатуев принял участие в дискуссионной панели, посвященной рынку корпоративных облигаций, на Smart-Lab Conf в Санкт-Петербурге.

Делимся ключевыми моментами выступления.

♦️ Холдинг «Синара-Транспортные Машины» нацелен на увеличение срочности кредитного портфеля и до конца года планирует провести один или несколько выпусков облигаций при благоприятной рыночной конъюнктуре.

♦️ Текущая рыночная ситуация характеризуется возросшим до аномального спрэдом облигаций эмитентов с кредитным рейтингом А (включая СТМ) к бумагам компаний с рейтингом ААА и АА – порядка 350 б.п. Для качественных и фундаментально устойчивых компаний, к каким себя относит СТМ, такой уровень спрэдов делает облигационное финансирование более дорогим по сравнению с банковскими кредитами. Открывая при этом возможности для привлечения финансирования на более длительные сроки.

♦️ Участники панели сошлись во мнении: на фоне повышенных спрэдов буквально для всех заёмщиков уровня А умение инвесторов идентифицировать качественных заёмщиков в этой категории сегодня становится ключом к уверенному получению повышенной доходности.

♦️ СТМ – технологический лидер российского железнодорожного машиностроения. Именно компетенции, опыт и технологический задел позволили СТМ  выступить поставщиком высокоскоростных поездов для ВСМ Москва – Санкт-Петербург.

Только заключённые контракты на поставку 43 высокоскоростных электропоездов позволят удвоить выручку холдинга к 2030 году.

Принципиальный момент: 41 из 43 поездов приобретает лизинговая компания ГТЛК, обеспеченная отдельным специальным источником финансирования со стороны консорциума кредиторов во главе со Сбером. Таким образом,  поставки высокоскоростных поездов – это не только увеличение выручки, но и приличная диверсификация спроса, большая часть которого на сегодня приходятся на ОАО «РЖД».

 ♦️ В основе бизнеса – стратегическое планирование, даже и особенно в условиях неопределённости, а также финансовая дисциплина. Утверждена и реализуется стратегия развития до 2030 года, предполагающая рост выручки до 400 млрд руб. Холдинг реализует программу оптимизации, которая позволила сократить расходы на 12 млрд руб. в 2025 году, и еще на 6 млрд руб. экономии ожидается в текущем году.

♦️ СТМ рассматривает размещение одного или нескольких облигационных выпусков при условии благоприятных условий. Кроме того, холдинг готов провести размещение выпуска дисконтно-купонных облигаций: для компании это возможность снизить текущие процентные платежи и выплатить бОльшую часть доходности при погашении – в период, когда выручка благодаря целому ряду инициатив кратно возрастёт. 

Для инвесторов же дисконтно-купонные облигации позволяют снизить риск реинвестирования в цикле снижающихся ставок, а также получить налоговые преференции.

Ваша #синара #синаратранспортныемашины #стм #всм #конференция #инвестиции #облигации #новости #идея

$RU000A103G00 $RU000A105M91 $RU000A1082Y8 $RU000A10B2X0

▫️ Капитализация: 10,7 млрд ₽ / 1012₽ за акцию

▫️ Выручка TTM: 9,8 млрд ₽ (-3% г/г)

▫️ Оп. прибыль TTM: 0,6 млрд ₽ (-75% г/г)

▫️ Прибыль TTM: 544 млн ₽ (-77% г/г)

▫️ Скор. прибыль TTM: 1126 млн ₽ (-53% г/г)

▫️ P/E TTM: 9,5

▫️ fwd P/E 2026: 11,9

▫️ fwd Дивиденды 2026: 9,3%

Помню ажиотаж, который был вокруг IPO данной компании в 2024м году, тогда аллокация была мизерной и мало кто верил, что какие-то риски могут остановить рост нашего рынка. Однако, акции компании с максимумов упали уже аж в 7 раз. Давайте разбираться, есть ли сейчас здесь идея.

❗Выдающихся темпов роста у бизнеса никогда не было, с 2021м года выручка увеличилась всего на 48%. Расходы росли опережающими темпами, поэтому прибыль стала меньше.

📉 За финансовый год, формально, прибыль упала более чем в 4 раза г/г, но если не учитывать разовый фактор в виде резервов под обесценение ДЗ и займов на 582 млн р, то скор. чистая прибыль получится больше 1,1 млрд р (P/E=9,5).

👆За год Группа обесценила займы, выданные компании ООО «РТ-Диасофт» на 501 млн р. Данная ООО на 51% принадлежит структурам Ростеха и на 49% Диасофту. Будут ли еще подобные явления в будущем - непонятно.

✅ Долга у компании нет. Чистая денежная позиция на балансе 845 млн р, это уже с учетом выплаты дивидендов.

👆 Формально, FCF есть, но фактически на 1029 млн р компания увеличила кредиторку и на 1053 млн р уменьшила дебиторку. Из-за этих изменений в оборотном капитале картина получилась более-менее неплохой. Вряд ли что-то подобное в таком масштабе провернут еще раз в этом финансовом году.

❌ Согласно див политике, которая была обновлена в ноябре 2025, теперь ожидаются выплаты не менее 80% от значения показателя EBITDAC по итогам отчетного года. Очевидно, что платить такие дивиденды без наращивания долга не получится, либо такая модель в принципе предполагает сжатие бизнеса, а не его рост в перспективе.

❌ Олег Рощупкин сократил долю в Диасофт с 600019 до 500000 акций. Если продажи были в стакан, то это существенно повиляло на котировки.

📊 Уже почти очевидно, что 2026й год тоже будет слабым и прибыль г/г не жду больше 900 млн р (fwd p/e 2026 около 11,9). Что касается дивидендов, то по див политики они могут быть (около 9,3% к текущей цене). При этом, сама компания дает очень оптимистичные прогнозы (см. слайд).

Вывод:

Как и писал в ​предыдущем обзоре, давайте подождем отчетов за 1п2026. Они должны быть очень слабыми во всем ИТ-секторе. Возможно, что где-то там рынок и нащупает дно (если не будет новых сюрпризов), а пока - прохожу мимо. При этом, назвать акции дорогими нельзя, вопрос в лишь в том, сколько придется ждать восстановления...

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Диасофт ​#dias ​#идея ​#аналитика ​$DIAS

🔼Идеи на лонг на отскок от нисходящей трендовой, аккуратно, помним о рисках!

$GMKN - при удержании уровня 124,3п

$YDEX - пока выше уровня 3504,5п

‼️ Для входа лучше дождаться открытия основной сессии!

⚠️Обратите внимание, чтобы цена на младших таймфреймах пробивала уровни на повышенных объемах и на ретесте присоединяемся (при отскоке (откате) объемы должны быть небольшими, без агрессии и только тогда заходим). Обязательно ставим стопы за предыдущий минимум при лонге или максимум при шорте согласно своего РМ.

Большей идей, мыслей и пояснений в нашем канале - подписывайся!

#мосбиржа #рынок #imoex #irus #российскиеакции #фьючерсы #инвестиции

#идея