#cbom

​​Мы тут с вами задорно считаем прибыли банков при сохранении высокой рентабельности и вообще делим шкуру не убитого медведя. Между тем, все негативные факторы, о которых я говорил ранее, продолжают действовать:

- ставка все так же запретительно высокая;

- реальный сектор сокращает прибыли, а кое-кто уже в убытках;

- нарастает волна дефолтов по обязательствам, так как невозможность перекредитоваться накладывается на спад в экономике;

Собственно, уже пошли даже не первые ласточки, а жирные и лоснящиеся пингвины! Еще осенью на рынке появились слухи о проблемах в МКБ. И вот вышел отчет за 9 месяцев, который эти слухи полностью подтвердил.

Всего за один квартал банк создал резервы под ОКУ на 188 млрд рублей! Вообще-то весь капитал банка составляет 380 млрд. То есть у МКБ фактически случился дефолт и ЦБ пора бы приходить в учреждение с санацией. Но банк пока не обанкротился. Как же так?

У меня есть теория. Вероятно ЦБ и правительство решили не допускать панику на рынке (тем более проблемы в экономике не должны видеть "партнеры" по переговорам). В итоге в МКБ просто влили неограниченное число ОФЗ (на 0,8 трлн) через обратное РЕПО и переоценили этот пакет по рынку. Эта скрытая эмиссия бабла дала 195 млрд прибыли и покрыла убытки. А вы спрашиваете, чего это ЦБ ставку не снижает! Вот почему. Вероятно в следующий раз бабло польют в РЖД, у которого тоже проблемы с долгами.

Но вернемся в МКБ. Смотрим в баланс. Из 2,6 трлн кредитов:

- 85 млрд просрочены более года. Это уже под списание и процедуру банкротства с последующим изъятием залога;

- 650 млрд просрочены более 2 месяцев!!

- и еще 40 млрд просрочены до 2х месяцев;

Итого, из 2,6 трлн просрочена почти треть кредитов. В зависимости от срока неуплаты по долгам создаются резервы (где-то 30%, где-то 40%, где-то 100%). Я предположу, что нужно рассчитывать на то, что ОКУ под просрочку должен составить 50%. То есть потенциально даже с текущими проблемными кредитами (если не будет новых) банк может получить еще 150 - 200 млрд убытка.

И что тогда? Напечатают еще трлн ОФЗ, чтобы спасти эту бездонную дыру?

МКБ это крупный банк, входящий в Топ-10 в России. Если он ляжет на бок, то кросс дефолты положат всю банковскую отрасль. Это масштабный риск, который нужно осознавать.

И можно было бы рассчитывать на нормализацию ситуации при условии окончания СВО, снижения ставки и перезапуска экономики. Но этого пока не происходит. Значит проблемы в экономике будут только нарастать. Возможно риск не реализуется, но чем дольше нет мира, тем сильнее потенциальный удар.

Приходится повториться. Почему-то многие уверены, что у нас большой запас прочности и можно воевать хоть 20 лет (как сказал Мединский, вспомнив русско-шведскую войну). Увы, 20 лет российская экономика не выдержит.

Но есть и другой выход (без окончания СВО) - пойти на снижение ставки, девальвировать рубль. Это даст всплеск инфляции, но экономика выживет. Что должно случиться, чтобы ЦБ переобулся? Ждем отчет МКБ за год. Очень интересно, что там будет дальше.

#бородаинвестора #банки #МКБ #CBOM

◽️ Капитализация: 247,5 млрд ₽ / 7,4₽ за акцию

❗️ Чистый % доход TTM: -145,4 млрд ₽

◽️ Чистый ком. доход TTM: 14,4 млрд ₽

◽️ Чистая прибыль TTM: 21,7 млрд ₽

◽️ скор. ЧП TTM: 35,9 млрд ₽

◽️ скор. P/E TTM: 6,9

◽️ P/B: 0,7

❌ Банк удивительно отчитался за 3кв2025 года, направив на формирование резервов аж 187,6 млрд р, что привело к убытку на уровне чистого % дохода в 157,5 млрд р.

Причина - рост просрочек, которых  на 30 июня 2025 в отчетности было мало. Количество кредитов просроченных более чем на 61 день выросло до 26,7%. 

👆 Банк не растерялся и чтобы не показывать огромный убыток, "нарисовал" 194,9 млрд р разовых прочих доходов и показал прибыль в 21,9 млрд р по итогам квартала.

За счет чего получен такой разовый доход - непонятно. МКБ ситуацию никак не комментирует. Скорее всего, это просто игра со справедливой стоимостью ценных бумаг по сделкам РЕПО.

❗️Логично, что убыток в 130 млрд р никто показывать не стал бы, так как это гарантированно распугает клиентов и может привести к непоправимым последствиям. А так за 9м2025 прибыль на уровне прошлого года и акции даже никак не отреагировали, всё супер 👍😁

Кстати, теперь у банка резервы под обесценение составляют аж 315 млрд р (12% от валовой стоимости кредитного портфеля). На 30 июня 2025 года было меньше 5%. 

Выводы:

Банк торгуется со скор. p/e = 6,9, намного дороже Тинька, Сбера или ВТБ. Дивидендами здесь даже не пахнет, а если они и будут, то мизерные. Облигации или акции держать рискованно, на мой взгляд.

Акции или облигации МКБ есть мало у кого, но нам этот пример наглядно показывает то, как у банков  может меняться ситуация буквально за 1 квартал. Это серьезный повод задуматься о том, почему всё так гладко у многих других банков. $CBOM

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #МКБ #CBOM

💭 Проанализируем состояние Московского кредитного банка (МКБ) и рассмотрим возможные пути для стабилизации ситуации...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📋 Начиная с 2022 года, отчетность МКБ публикуется в усеченном варианте, что затрудняет понимание реального положения дел. Помимо этого, банк не представляет среднесрочных финансовых ориентиров.

📊 Чистая прибыль группы составила 6,9 млрд рублей против 19,5 млрд рублей годом ранее. Основная причина снижения доходов связана с уменьшением процентных доходов от кредитования клиентов и снижением доходности операций с ценными бумагами.

🧐 Показатель достаточности капитала составил 12,7%, превысив минимальный требуемый уровень. Ожидаемые кредитные убытки остаются на приемлемом уровне благодаря разумному управлению рисками.

🏦 Наибольшее влияние на операционные показатели оказала ключевая ставка Центрального банка РФ, а также макроэкономический фон России, характеризуемый ростом инфляции и сохранением санкционного давления.

📕 МКБ находится в уникальном положении на рынке. Традиционно банк отличается сильными позициями в сфере корпоративного и инвестиционного банкинга, тогда как розница остается второстепенным направлением. Предполагается, что основной упор останется именно на КИБ, однако компания должна оперативно приспосабливаться к изменениям рынка, учитывая значительное снижение темпов роста кредитования в данном секторе.

💸 Дивиденды

🤑 Весной 2024 года Московский кредитный банк принял новую стратегию выплаты дивидендов, предусматривающую перечисление акционерам от четверти до половины своей чистой прибыли согласно международным стандартам отчётности (МСФО). Традиционно капитал банка находился на уровне чуть выше минимальных нормативов регулятора, что создавало ограничения для распределения части прибыли среди акционеров.

🤷‍♂️ Согласно новой политике, минимальный объем выплат составит не меньше 25% чистой прибыли по МСФО, однако поддержание необходимого уровня достаточности капитала и стратегии дальнейшего развития могут ограничить величину суммы дивидендов.

📌 Итог

🔝 Повышенные процентные ставки создают неблагоприятные условия для бизнеса так как Банк сосредоточен преимущественно на работе с корпоративными клиентами и операциях инвестиционного банкинга, уделяя меньшее внимание рознице. Подобная стратегия увеличивает зависимость финансового результата от изменений процентных ставок и динамики стоимости финансовых инструментов.

🤔 Текущая ситуация пока выглядит как проблема, вызванная комплексом внутренних и внешних факторов, но говорить о полномасштабном кризисе преждевременно. Текущие события скорее отражают специфические трудности, обусловленные стратегическими ошибками руководства и неблагоприятной внешней средой.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - несмотря на ухудшение качества активов, высокую конкуренцию, зависимость от процентных ставок и неопределенность в макроэкономической среде, формально банк сохраняет финансовую устойчивость.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - отчетность потеряла прозрачность, а стратегия развития отсутствует. Ориентация преимущественно на корпоративных клиентов усиливает зависимость банка от изменений внешней среды.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Основной причиной снижения доходов МКБ стало уменьшение процентных доходов от кредитования и операций с ценными бумагами на фоне повышения ключевой ставки Центробанка и общей макроэкономической нестабильности. Чтобы изменить ситуацию, банку необходимо расширить свою активность в розничном направлении, повысить эффективность управления рисками и лучше адаптироваться к внешним экономическим условиям.

👍 - спасибо, полезно

👎 - не понравился пост

🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$CBOM #CBOM #МКБ #анализ #инвестиции #финансы #экономика #риски #аналитика #бизнес #банки

По завершению торгов среды индекс МосБиржи #IMOEX составил 2723,58 пункта (-1,3%), индекс РТС - 1021,52 пункта (-2%); лидерами снижения выступили акции «Юнипро» (-3,9%), «Аэрофлота» (-3,2%), «НОВАТЭКа» (-2,8%) и МКБ (-2,5%), остальные blue chips на Мосбирже снизились в пределах 2,4%.

Официальный курс доллара США 83,99 руб.

#важно

📊 Рост потребительских цен в РФ с 16 по 22 сентября — +0,08% (неделей ранее +0,04%).

С начала сентября цены выросли на 0,21%, с начала года — на 4,16%.

🏦 ВТБ Чистая прибыль за 8 месяцев 2025 г. по РСБУ — 210,6 млрд ₽ против 185,7 млрд ₽ годом ранее (+13% г/г).

🏦 Совкомбанк чистая прибыль — 8,7 млрд ₽ против 31,1 млрд ₽ годом ранее (–72% г/г).

🏦 МКБ чистая прибыль — 26,5 млрд ₽ против 27,5 млрд ₽ годом ранее (–3,5% г/г).

🏦 МТС-банк чистая прибыль — 10,0 млрд ₽ против 10,1 млрд ₽ годом ранее (почти без изменений).

$VTBR

$SVCB $CBOM $MBNK #vtbr #втб #cbom #совкомбанк #мкб #mbnk #mbnk #мтс

💭 Разбор ухудшения финансовых показателей, анализ рисков и потенциальных угроз для стабильности одного из крупнейших банков страны...

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 МКБ завершил первый квартал 2025 года с чистой прибылью в размере 2,3 миллиарда рублей, что представляет собой снижение на 83,5% относительно аналогичного периода прошлого года. Показатель рентабельности капитала (ROE) уменьшился практически в шесть раз, достигнув отметки в 3,2%.

🔀 Отношение расходов к доходам (CIR) за указанный период заметно выросло, составив 56,2%, тогда как годом ранее этот показатель находился на уровне 37,2%. Ключевой причиной сокращения операционной эффективности стал спад операционных доходов.

💼 Доля просроченной задолженности свыше 90 дней в кредитном портфеле слегка повысилась до 3,3%. Уровень стоимости рисков остается удовлетворительным*, зафиксировавшись на отметке 0,7%.

🔝 Высокий уровень ставок оказал негативное влияние на чистую процентную маржу банка в течение первого квартала 2025 года. NIM опустилась до значения 1,9%, что существенно ниже пиковых показателей 2023 года в 2,8%. Процентный доход снизился на 10% в годовом выражении до 21,3 миллиарда рублей. Однако комиссионные доходы увеличились на 13%, достигнув суммы в 3,4 миллиарда рублей.

💱 Операционная выручка МКБ за отчетный период упала более чем вдвое по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, остановившись на уровне 11 миллиардов рублей. Помимо уменьшения процентной маржи, падение доходов было обусловлено убытками по валютным операциям.

❗ Основную долю пассивов банка формируют вклады юридических и частных лиц, составляющие до 70% общего объёма обязательств. Дополнительными источниками финансирования выступают внутренние облигации, евробонды и заимствования на внутреннем межбанковском рынке.

💸 Дивиденды

🤑 Весной 2024 года Московский кредитный банк принял новую стратегию выплаты дивидендов, предусматривающую перечисление акционерам от четверти до половины своей чистой прибыли согласно международным стандартам отчётности (МСФО). Традиционно капитал банка находился на уровне чуть выше минимальных нормативов регулятора, что создавало ограничения для распределения значительной части прибыли среди акционеров.

📌 Итог

📋 Начиная с 2022 года, отчетность МКБ публикуется в усеченном варианте, что затрудняет понимание реального положения дел. Помимо этого, банк не представляет среднесрочных финансовых ориентиров. Согласно новой политике, минимальный объем выплат составит не меньше 25% чистой прибыли по МСФО, однако поддержание необходимого уровня достаточности капитала и стратегии дальнейшего развития могут ограничить величину суммы дивидендов.

🏦 Банк сосредоточен преимущественно на работе с корпоративными клиентами и операциях инвестиционного банкинга, уделяя меньшее внимание рознице. Подобная стратегия увеличивает зависимость финансового результата от изменений процентных ставок и динамики стоимости финансовых инструментов.

🎯 Инвестиционный взгляд: Отчетность становится менее прозрачной, отсутствует четкая стратегия. Повышенная концентрация на корпоративном сегменте делает банк зависимым от внешних факторов. Несмотря на относительно устойчивое положение, перспективы роста и устойчивость к внешним шокам вызывают сомнения в ближайшие годы - испытания только впереди. Идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Ситуация в МКБ пока выглядит как проблема, вызванная комплексом внутренних и внешних факторов, но говорить о полномасштабном кризисе преждевременно. Текущие события скорее отражают специфические трудности, обусловленные стратегическими ошибками руководства и неблагоприятной внешней средой.

👇 А что думаете вы? Держите в портфеле или обходите стороной?

$CBOM #CBOM #МКБ #анализ #инвестиции #финансы #экономика #риски #аналитика #бизнес #банки #анализ #дивиденды #стратегия