BorodaInvest
Вероятно ни у кого нет сомнений, что искусственный интеллект в ближайшие годы кардинально изменит нашу с вами реальность. Мы еще не до конца понимаем как именно, но точно знаем, что глобальные изменения на подходе. Как и всегда, выиграют от неизведанного те, кто готов адаптироваться и принимать новое.
Скажем, может измениться мышление. Мне нравится теория, которая полагает, что мышление современного человека во многом сформировалось при переходе от чтения вслух к чтению про себя. Что-то похожее сегодня происходит с ИИ.
Всего за пару десятилетий абсолютная доступность знаний и поиск информации в интернете стали новой нормой. Каждый человек получил доступ ко всем знаниям мира! Но эта невероятная свобода, не успев повлиять на общество, снова меняется под влиянием ИИ. Запуск AI помощников уже сегодня трансформировал поиск ответов из десятков\сотен\тысяч ссылок в готовое решение, представленное программой. Там, где человеку подсовывают готовые решения, мозг начинает экономить энергию, а привычка очень быстро переходит в готовый паттерн. Зачем думать, если уже есть ответ от бога из машины?
Вот вам и первая и развилка. Тот, кто сумеет сохранить навыки самостоятельного поиска, фильтрации и обработки информации в мире готовых ответов сгенерированных программой, получит значимое преимущество перед людьми, которые пойдут по пути наименьшего сопротивления.
Рынки тоже реагируют на изменение ситуации, и не только ростом акций тех гигантов, как кажется некоторым. Скажем настоящий обвал начался в секторе SaaS (англ. software as a service — «программное обеспечение как услуга») компаний. Все из-за опасений, что программный продукт из-за появления и развития ИИ уже скоро станет легко и дешево повторим\заместим\воспроизводим.
А вы уже пользуетесь ИИ?
Завершим уже историю с конвертацией префов ВТБ в обыкновенные акции. Не успел я опубликовать свою свою старую статью с рассуждениями по поводу, как уже вышла новость, что конвертация пройдет со следующими условиями:
- префы оцениваются по номиналу;
- обычка будет оценена по средней стоимости акций за 2025й год, или по 82,5 рубля.
То есть я в своих рассуждениях оказался близок к истине. Правда ничего на этой правоте не заработал, но это уже другое дело))) Озвученные параметры конвертации можно считать большой уступкой в пользу миноритарных акционеров. Государство достаточно дешево оценило свою помощь банку во множестве предыдущих кризисов, а доля миноритариев после конвертации будет размыта всего в 2 раза. В целом стоит отметить позитивную динамику в ВТБ:
- начали платить дивиденды и сразу большие;
- банк открыт, выпускает ежемесячные отчеты, активно коммуницирует с рынком. Многие воспринимают комментарии Костина язвительно, но ведь серьезно!! Кто еще из крупных гос компаний так активно общается с инвесторами, еще и старается сделать для них лучше? Давно ли условный Миллер говорил что-то внятное акционерам, кроме рассказов о запасах в ПХГ Европы?
- теперь провели конвертацию префов с большой выгодой для миноритариев, на чем акции собственно и выросли (правды выросли, как это бывает, до выхода новостей. Наверное какие-то инфлюэнсеры баловались!).
Теперь, до следующей допки, считать дивиденды станет легче. У ВТБ будет 12,925 млрд акций, что дает примерно 1,2 трлн капитализации. Новые честные мультипликаторы низкие: P\Bv = 0,42; P\E 2026 = 2 (при выполнении плана по прибыли).
Другое дело, что вопрос с нормативами никуда не делся и на выплату 50% чистой прибыли летом капитала снова не хватит. Соответственно теперь я виду два основных сценария:
- выплата 25% чистой прибыли без допки. Выйдет примерно 11,5 рублей за 2025й год или 12,7% ДД к текущей цене. На мой взгляд это лучший возможный сценарий, так как позволит в будущем нарастить капитал и постепенно наращивать payout. Дивиденд тогда будет расти поступательно, что создает историю выплат и нравится рынку гораздо больше разовых выплат.
- выплата 50% чистой прибыли. Но тогда точно понадобится очередная допэмиссия примерно на 1 - 1,5 млрд акций (100 - 150 млрд). ДД будет больше 20%, но допки российский рынок не очень любит. Ну и в целом это похоже на какую-то пирамиду, когда банк собирает деньги с инвесторов, чтобы потом раздать из инвесторам.
Подытожим. Новость про конвертацию это большой позитив, вот только акции почему-то выросли заранее.
Будущий дивиденды 25 - 50% чистой прибыли, но для второго сценария понадобится допэмиссия.
Банк объективно дешев и может стать отличной инвестицией, но, чтобы не случилось форсмажора, нужно окончание СВО, снижение ставки и выход экономики из кризиса.
В связи с возможной блокировкой телеграм, коллеги создали резервный канал в MAX.
Канал в MAX - гарантия связи, на случай блокировки тг.
Время от времени там будет публиковаться эксклюзивный контент.
Подписывайтесь — ссылка
Хотя ЦБ уже начал что-то подозревать, сменил риторику и плавно снижает ставку, в целом российский экономический поезд продолжает тормозить (такова уж инерция больших процессов). Процесс охлаждения экономики всегда сопровождается вымиранием неэффективных или слишком агрессивных бизнесов, которые не соизмерили свои возможности с амбициями. И кажется, что этот процесс, который ожидается довольно давно, начался. По крайнем мере за прошедшую неделю вышло сразу две знаковых новости.
Начнем с "яжеговорил".
https://t.me/borodainvest/2819
На ключевую операционную дочку Глобалтрака - ОА "Лори" - подали в суд из-за невыплаты долгов. Уже больше года GTRK убыточен на операционном уровне и убытки только растут. Кажется, что шансов на спасение практически нет и банкротство неизбежно.
В конце недели ворохом посыпались новости про Евротранс: тут и блокировка счетов от ФНС за неуплату налогов, и аналогичные иски от партнеров, которые не получают деньги. Опять же и я сам, и многие други инвесторы пристально разбирали результаты компании и никак не могли найти подвох в этой истории фантастического роста оборотов, больших дивидендов и роста долга. Но кажется, что история тоже идет к печальному финалу. Если не сейчас, так к лету или осени EUTR может закончить свой публичный путь (кстати, у них уже вроде был дефолт?).
Если интересуетесь делами в секторе ВДО, то там "началось" уже в прошлом году. Эмитенты один за другим допускают дефолты и просрочки и тенденция только нарастает. Ну и Самолет, вообще-то крупнейший федеральный застройщик, вот только вчера просил у государства денег в долг.
В общем в экономике началась та самая проверка кредитного качества бизнесов, которым обычно не слишком интересуется рядовой инвесторов. В теории все развивается правильно - слабые бизнесы умрут и освободят рабочие места, которых так не хватает, нормальные бизнесы оптимизируют бизнес процессы, станут эффективнее и начнут новый цикл роста через пару лет. На практике очищение будет болезненным, ведь многие просто не хотят принимать реальность. Даже у достаточно крутых и известных управляющих активами я читал в комментариях типичное отрицание ситуации скажем в Самолете.
Удивительно, но этот пост из закрытого канала от 3 августа 2025 года снова стал актуален! Выкладываю без редактуры.
Продолжаем тему ВТБ. Ключевая и прорывная новость, на которую почему-то не обратил внимание рынок, это возможная конвертация префов в обыкновенные акции. Тема очевидная, и впервые по ней появились какие-то конкретные сроки. Вероятно связано это с тем, что в ходе нынешней допэмиссии государство достигнет минимального уровня в капитале (50% + 1 акция) и пространства для новых допок не останется. Вот его (пространство) и откроют!
Теперь посчитаем возможные варианты. После обратного сплита у ВТБ:
5 369 933 893,038 обыкновенных акций номиналом 50 рублей;
1 264 000 000 возможная допка;
Суммарно 6633 млн акций, что по 75 рублей дает капитализацию обычки 497 млрд (округлим до 500).
21 403 797 025 000 префов первого типа по 0,01 рубля;
3 073 905 000 000 префов второго типа по 0,1 рубля;
Если префы конвертируют в обычку по номиналу, то ничего страшного не происходит. 403 млрд + 307 = 710 млрд. Общая капитализация банка в текущих ценах составит 1,2 трлн. При этом, интуитивно понятно, что чем выше будет стоимость обычке в момент конвертации, тем меньше размоется доля миноритариев. По 100 рублей это 7 млрд акций и размытие в 2 раза, а по 200 рублей это только 3,5 млрд акций и размытие на 50%.
Общая недооценка относительно капитала сохраняется. Мы всегда считали капитализацию с префами и в случае конвертации P\Bv = 0,4. Все еще дешево!
Вот только есть один момент. Если прибыль банка растет, а префы имеют право на долю от прибыли, то почему префы должны оцениваться по номиналу? Скорее у них должна быть какая-то справедливая оценка исходя из потенциальной доходности. Но в моменте эту стоимость определить сложно (но не невозможно), поэтому вопрос можно решить с другого бока. Обменять префы с оценкой по номиналу на обычку с оценкой ... По номиналу! Несложно посчитать, что тогда будет напечатано 14 млрд акций, что даст размытие текущих долей в 3 раза. Очевидно, что такая новость будет воспринята рынком супер негативно.
Следующий пункт. После конвертации префов из обычку уйдет волшебная ДД, растущая вместе с ценой акции. Берем прогноз банка на 2025 год и делим на допустим 15 млрд акций (конвертация префов по 75 рублей). Получается дивиденд 16 рублей на акцию за 2025 год и 17 рублей за 2026й. В целом весьма прилично! Но, конечно же, уже нет речи о росте котировок до 200 или 400 рублей. 160 - 180 рублей справедливая стоимость акций при ставке 7 - 8%.
Подведем итоги:
- упрощение структуры акционерного капитала ВТБ давно напрашивалось. Имхо новость позитивная;
- выгода от конвертации зависит от цены акций. Чем дороже будет стоить обычка, тем меньше размоют миноров. В лучшем варианте размытие чуть менее чем в 2 раза, в худшем в 3 раза.
- конвертация по номиналу возможна, но вероятность оценить не берусь. Вероятно обычку все таки оценят по средней за полгода;
- ДД обычки больше не будет расти вместе с ценой;
- потенциальная ДД (при реализации планов менеджмента) более 20% или примерно 16 рублей на акцию. Но планы еще нужно выполнить и найти капитал для выплаты дивидендов.
- больше 180 рублей акции вряд ли смогут стоить даже при сильном снижении ставки;
- и все это при условии соответствия нормативам капитала и выполнению планов по прибыли;
Технологический гигант всея Руси - Яндекс - отчитался за 4й квартал 2025 года. В целом результаты компании сильные, перспективы позитивные, плюс это одна из немногих, а может и единственная акция на рынке, через которую можно вложиться в бум ИИ.
Но в бочке меда не обойтись без ложки дегтя. И ложка эта скорее про всю экономику, а не конкретно про компанию. Если вы следите за рынком, то знаете, что Яндекс это огромный диверсифицированный бизнес, который включает в себя кучу других бизнесов и отдельных стартапов. Упрощенно сама компания делит себя так:
- Поиск и ИИ;
- городские сервисы (Такси, Еком, доставка);
- персональные сервисы (подписка Плюс, финтех и прочее);
- Б2Б тех (ЦОДы и прочее);
- автономные технологии и инновации;
Хотя у Яндекса буквально десятки бизнесов и отдельных направлений, всю его историю ключевым является Поиск. А если говорить еще проще, реклама в браузере и других приложениях. В какие-то моменты поиск генерировал более 100% EBITDA группы (то есть все остальное было в убытке). Сейчас стало получше и компания диверсифицировалась, но поиск это все еще 80% EBITDA группы по итогам 4 квартала 2025 года (69 из 88 млрд). Доходы Яндекса критически и стратегически зависят от рекламы!
У меня нет инфографики до 2020 года, но думаю что верным будет предположение, что доходы от поиска перестали расти впервые лет за 10, а может быть и дольше (точно впервые с 2020 года). По итогам года поиск еще растет на 10% по выручке, но конкретно в 4 квартале рост замедлился уже до 4%. То есть ядро бизнеса перешло к стагнации. Когда ключевые конкуренты вроде Google и запрещенограмма отрезаны от рынка, замедление может быть связано исключительно с охлаждением экономики.
Вот такие пироги. Но надежда есть. Кажется, что ЦБ увидел сам, или может быть ему показали, но, как я писал вчера, риторика регулятора внезапно сменилась. Это может намекать на устойчивое снижение ключевой ставки к концу года, что поможет перезапустить экономику. Ну и, конечно, при ставке в 9%, Яндекс должен и будет стоить дороже.
В пятницу прошло первое в новом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Вопреки консенсусу рынка (и моему тоже) регулятор принял решение снизить ключ до 15,5%.
Хотя рынок спокойно-позитивно воспринял решение, на мой взгляд риторика и действия регулятора сильно недооценены. Более того, лично на мой взгляд, мы наблюдаем чуть ли не смену парадигмы с получением разряда по спортивному переобуванию в воздухе!
Если решение регулятора уже традиционно консервативное, то вот риторика поменялась кардинально!! Буквально за зимние праздники в риторике появились следующие фразы:
- экономика вышла на траекторию сбалансированного роста (в ноябре еще не вышла);
- инфляция замедлилась ниже цели! (а в ноябре ЦБ смотрел не на замедление, а на инфляционные ожидания);
- вспышка инфляции в январе это разовое влияние тарифов (но раньше такие разовые вспышки приводили к паузам в снижении!);
- рынок труда охлаждается (верим на слово);
Может быть я выдаю желаемое за действительное, но у меня сложилось впечатление, что политика непримиримой борьбы с инфляцией ценой экономики закончилась. Уж слишком резко накренилось сразу несколько крупных отраслей, не говоря уже малом и среднем бизнесе. ЦБ больше не может игнорировать ситуацию на земле, строя воздушные замки о долгосрочной низкой инфляции в воюющей стране.
И если я прав, то стратегия купи и держи, пока безрисковая доходность не станет в 2 раза ниже (а значит стоимость всех активов примерно в 2 раза выше) сегодня вновь становится лучшей на рынке. Примерно через год станет ясно, не показалось ли нам! Как говорится, запомните этот твит.
Сегодня у нас первое заседание ЦБ в новом году. Инвесторы и аналитики дружно гадают, что же решит ЦБ! Аргументы можно разделить на две ключевые группы.
1) Наныли. В экономики швах, рецессия уже не в опережающих индикаторах (а я вам говорил!!!), а в отчетах компаний. Отдельные компании (вроде Самолета, который просто спросил) и даже целые отрасли (угольщики, металлурги) просят гос поддержку, на которую нет денег. В общем думать об инфляции поздно, пора спасать экономику, которую "планово" охладили. Но, как и с маленькой победоносной спецоперацией, что-то пошло не по плану.
Так что общими стенаниями бизнес и инвесторы могут выпросить -0,5%. Это лучшее, на что можно рассчитывать.
2) Суровая реальность. Из-за каскадного повышения налогов, сборов и тарифов, инфляция складывается сильно выше цели. Допустим сама цель неадекватная, сути это не меняет. Инфляция уже выше цели, а значит ЦБ снова может ястребить, рассказывая о том, что нет ничего важнее победы над инфляционными ожиданиями. Значит ставку как минимум не снизят, как максимум, повысят на 0,5%, что для многих станет шоком. Буквально 98% стратегий на рынке сегодня построены вокруг неизбежного снижения безрисковой доходности.
Я думаю, что ЦБ будет действовать в своем стиле: возьмет время на оценку динамики инфляции и оставит ставку на прежнем уровне. Пишите ваши предположения в комментариях!
С редким упорством, не знаю достойно оно чего-то или нет, менеджмент ВУШ пытается купить у МТС сервис кикшеринга Юрент. Когда на рынке начинаются сделки слияний и поглощений, можно смело говорить о том, что это уже зрелый рынок, который перешел к фазе консолидации. Так что первый вывод из новости - в России кикшерингу расти особенно некуда.
Впрочем, упорство менеджмента пока не помогло, потому что не удалось получить согласование ФАС на сделку. Это и логично, ведь доли компаний на рынке кикшеринга по итогам 2024 года распределялись примерно так:
- 45 - 46% ВУШ;
- 33% Юрент;
- 15% Яндекс-го;
Если бы ФАС согласовал сделку, на рынке родился бы монополист, который может диктовать цены и условия. Так что логика менеджмента, вопреки реакции рынка, прослеживается. А вот инвесторы сказали ФАС спасибо и котировки ВУШ после отзыва заявки на покупку выросли!! Кажется никто не хочет нового роста долга под запретительные ставки.
Не знаю удалось бы менеджменту ВУШ добиться синергии от потенциального актива, но как минимум компания бы получила резкий рост выручки (ориентировочно +50% год\году). На примере Ленты или Мать и Дитя мы видели, что стратегия поглощения конкурентов и неорганического роста в целом воспринимается рынком позитивно. Правда есть нюанс. Стратегия должна дать эффект в виде роста доходов и сокращения долга.
Дождемся итогов года, а там быть может ВУШ попробует сделать новую попытку поглощения конкурента.
Вышли оперативные данные по отчетам российских банков за декабрь 2025 года. Отчеты эти важны, потому что, во-первых, РСБУ банков коррелирует с МСФО, во-вторых, инвесторы получают результаты на пару месяцев раньше выхода годовой консолидированной отчетности.
На основе вышедших отчетов я бы хотел поговорить про общую динамику. Условно для себя я выделил три группы банков:
1) Сбер, Т, Альфа - три гиганта продолжают уверенно наращивать прибыль. Годовые итоги будут отличными.
2) Группа восстановительной физкультуры: Совкомбанк, ВТБ, МТС банк. Эти банки восстанавливают маржу после спада в первой половине года. Есть еще БСП, у которого все в целом нормально, но прибыль падает, возвращаясь к исторической норме.
3) И самая интересная группа - проблемные банки. В декабре убытки у: Газпромбанка, РСХБ, МКБ.
Я прочитал несколько дискуссий по поводу результатов банков и, кажется, заметил важно когнитивное искажение. Исходя из представлений о рынке, а так же отталкиваясь от позиций в портфеле, инвесторы:
- смотрят только на позитив, игнорируя плохие тенденции. Скажем, все видят восстановление маржи ВТБ и уверенно экстраполируют ее в будущее, хотя ничего очевидного нет и не предвидится;
- просто игнорируют слабые результаты убыточной тройки из пункта 3.
На мой взгляд, это большая ошибка. Вспомните прошлые экономические\банковские кризисы в России. Разве кризис начинался со Сбера? Конечно нет!! Логичным образом, первыми в кризис валятся банки со слабым балансом и плохим корпоративным управлением. Не важно, какую динамику сохраняет Сбер и Т. Если кризис ликвидности начнется у РСХБ или Газпромбанка, это заденет весь банковский сектор, а далее уже всю экономику. Да, Сбер пострадает меньше и кризис пройдет лучше, чем условный ВТБ. Но это не отменяет того, что при общем кризисе даже прибыль большого зеленого упадет.
СВО все никак не кончится, инфляция не хочет снижаться, в пятницу ЦБ почти гарантировано не снизит ключевую ставку, а значит экономика продолжит охлаждаться. При этом о проблемах уже сигнализируют не только оперативные данные по производству или погрузке на сети РЖД, но и результаты слабых банков. Ну самое время купить ВТБ)))
Вот такая рекомендация к размышлению. Посмотрим, что нам принесет первый квартал.
❗️ОТКРЫТ НАБОР НА ОБУЧЕНИЕ ТРЕЙДИНГУ НА БИРЖЕ
Можно годами наращивать капитал на вкладах или долгосрочных инвестициях, чтобы через 10–15 лет цифры на счёте хоть как-то приумножились.
А можно изучить правила биржевой торговли и заработать 50-100 тысяч в уже в этом месяце
И не важно, падает рынок или растет.
Диана Маркина - трейдер и инвестор с 8-летним опытом только за 2024 год заработала более 3,5 млн ₽ на бирже, а сейчас делится своей системой абсолютно бесплатно.
И это не про везение или удачу.
Это про системную работу с чёткими правилами, где можно начать даже с 5 000 рублей и постепенно наращивать капитал.
Лучше о ней расскажут результаты её учеников:
Виталий А. заработал 177.000₽ за 2 недели к вложенным 🚀
Галина С. за 3 месяца активной торговли увеличила свой депозит с 321 344р до 748960р на сделках по газу.
Мария В. с депозита 100.000₽ заработала 34.000₽ чистыми за неделю.
За 2 дня на её бесплатном обучении вы получите:
— пошаговый алгоритм открытия и закрытия сделки
— на что смотреть и как анализировать графики, рынки.
— как оценивать и контролировать риски
— как справляться с собственными эмоциями во время торговли.
ВСЁ ЧЁТКО, ПОНЯТНО И БЕЗ ЛИШНЕЙ ВОДЫ
И самое главное - вас ждет практика на уникальном тренажере, где можно отточить навыки торговли и протестировать свою стратегию на реальных сделках, не потратив при этом ни рубля
Мест всего 14, поэтому возьмут не всех
Коммерсант пишет, что МТС может ликвидировать Erion. Если кто не помнит, то менеджмент за большие деньги придумал объединить цифровые активы в единое бизнес направление. Идея вероятно была в том, чтобы показать рынку высокие темпы роста внутри консервативной телеком компании, после чего дорого провести IPO и принести инвесторам уже традиционные -50% за год-полтора.
Но теперь что-то пошло не так и от идеи цифрового ядра-экосистемы отказались. Точнее не отказались, а перераспределили роли в управлении. У Erion теперь не будет своего менеджмента, а активами начнут управлять частично сама МТС, частично что-то передадут в управление АФК Система.
Двойного дна и тройного подвоха я бы тут искать не стал. На мой взгляд перестановка активов связана в первую очередь с экономией бабла. Деньги дорогие и их стало мало, поэтому Система начала экономить на святом - на эффективных менеджерах. Вот структуру и оптимизировали.
Во вторую очередь оптимизация связана с низкими темпами роста. Я уже много раз писал, что с запуском экосистемы МТС сильно запоздала, сама экосистема сильно вторична и просто копирует идеи конкурентов, а на каждом рынке (от Киона до Юрента) есть сильный и более крупный конкурент. (Кстати, Вуш оказывается хотел купить Юрент!!) Борьба за клиента на каждом рынке обошлась бы в огромные деньги, которых у МТС\АФК сегодня нет.
Посмотрим, что из этого всего выйдет. Конечно МТС не угрожает банкротство, но и в деньгах компания сегодня не купается. Если что, то у МТС долг примерно такой же (0,7 трлн рублей), как у Самолета, который на днях попросил денег у государства.
Внимание!
Финам наградил нашего коллегу Романа Дмитриева званием "Легендарный трейдер".
Торговля российскими акциями принесли ему +10 000% и он делится точкой входа СОВЕРШЕННО бесплатно. Каждый день он публикует акции с ростом 25-50% и сроком до одного месяца.
Ссылка на Романа: https://t.me/+BoM8bgk21A0zMWYy
Успейте подписаться, потом ещё спасибо скажете. ❤️
Про бегство капиталистов из капитала Самолета я писал буквально вначале ноября.
https://t.me/borodainvest/2768
И вот история получает логичное продолжение. Застройщик просит у государства 50 млрд льготного кредитования. Почему-то в качестве обеспечения кредита Самолет готов предоставить в залог 25% акций с возможностью будущего выкупа дороже (условное РЕПО). Вообще-то такой пакет на рынке сегодня стоит 15 млрд))) Почему государство должно купить его за 50??
Теперь к сути. Если компания пошла за деньгами к государству (еще и публично, а не в кабинеты чиновников), значит дела полный швах - образовался кассовый разрыв. Бродит по округе призрак дефолта, остановки проектов и всех неприятностей с этим связанных.
Собственно, долговые проблемы Самолета не были для рынка новостью. Баланс за 1е полугодие 2025 года говорит сам за себя:
- 700 млрд консолидированного долга;
- более 50 млрд только процентных расходов за период;
Везти на себе такую тяжесть в условиях охлаждения экономики очень тяжело. Вот Самолет и не вывез.
Но при этом инвесторы могли рассчитывать на то, что компания продержится до цикла снижения ставок, после чего станет полегче. Да и направление было выбрано вроде как правильное: сокращают ввод (меньше расходы), оптимизируют проекты (продают все подряд, дабы найти кэш), пытаются сократить долг. Продажи в конце года на фоне будущего изменения правил семейной ипотеки были рекордные. Увы, кажется этих усилий оказалось недостаточно и дефолт без денег государства неизбежен.
А должно ли государство дать Самолету денег? Вообще-то не должно. Как раз для таких ситуаций придумали экскроу счета, которые лежат в потных ладошках банков. Эти деньги в случае банкротства дадут другим застройщикам, которые завершат проекты и отдадут квартиры покупателям-россиянам. По крайней мере так это должно было работать. Как минимум от проблемы обманутых дольщиков государство застраховалось.
Но есть и другая проблемка. Когда у тебя обязательства на 0,7 трлн, твои сложности, они как бы не только твои. Это проблемы всей страны, но сильнее всего банков. Если Самолет аварийно приземлится, это сильно ударит по балансу банков. Говорят, что сильнее всех с Самолет повязан Совкомбанк (а мог ли ВТБ пропустить такую вписку?). Забавно, что его акции вчера росли))
Ну и невозможно обойти стороной реакцию рынка. Падение акций на 5%? Серьезно? Если государство и пойдет спасать Самолет (в чем я далеко не уверен), оно точно не будет спасать акционеров\облигационеров. И это будет абсолютно правильно\справедливо, ведь инвесторы сами брали на себя риск, покупая ценны бумаги. Даже в случае спасения я жду убийственную реструктуризацию облигаций (что-то вроде 3% годовых на 100 лет) и размытие акционерного капитала в десятки раз. Если бы у меня были акции\облигации Самолета (но их никогда не было, ибо я заглядывал в баланс), я бы вчера продавал их по любым ценам.
#бородаинвестора #Самолет #SMLT #банкротство #реструктуризация #инвестиции
Северсталь традиционно первой отчиталась по МСФО за 2025й год.
Хочется отметить пару интересных моментов:
- годовая чистая прибыль и квартальная (за 4й квартал) EBITDA вернулись к уровням 2015 года!!!
- вот такой поворот колеса Сансары! Правда 10 лет назад капитализация Северстали была в 2 раза меньше текущей. Инвесторы закладывают большие, очень большие надежды на восстановление показателей!
- забавный факт. В российском инвестиционном сегменте интернета раньше очень любили (да и сейчас любят всякие упоротые спайделы) писать о пузыре на американском рынке и его неизбежном схлопывании. Так вот, показатель цена\прибыль у Северстали по итогам года P\E = 27. У вечно переоцененного и напузыренного Microsoft P\E = 25!! Какой актив предпочтете купить при прочих равных?
Впрочем, главный вывод из результатов лежит на поверхности. Четвертый квартал вышел очень слабым, близким к ужасному. Но первый квартал нового года будет еще хуже, ведь тенденции не изменились - СВО идет, ставка высокая, экономика "планово" охлаждается. Так что лично я не спешу с покупкой металлургов под будущий рост российской экономики после окончания СВО. Если даже у Северстали стремительно снижается прибыль, что творится с условным Мечелом?
Акции ВТБ растут на 10% за пару торговых сессий без значимых новостей. Кажется где-то такое уже было?
Перенесемся в начало 2025 года. Акции ВТБ неплохо растут вместе с рынком, который воспаряет на "духе Анкориджа", ожидании позитивных новостей и начала мирных переговоров. Увы, оптимизм одного американского президента не способен остановить столь масштабный конфликт((
Но ВТБ живет своей жизнью. Пока Андрей Костин дает комментарии о возможном дивидендном сюрпризе, которые никто не воспринимает всерьез, его заместитель - Дмитрий Пьянов - рассказывает о нехватке капитала и необходимости провести допэмиссию для его пополнения. Акции ВТБ на этих комментариях бурят локальное дно у отсутствии прогресса в геополитике бурят новое дно.
Но вот уже после комментариев Пьянова случается чудо! Акции ВТБ без новостей резко начинают расти. И только после +15% за пару дней появляется прорывная новость о схеме дотаций в ОСК через дивиденды ВТБ!!
К чем я вспомнил это, довольно банальную для нашего рынка, хронологию? Думаю, что уже на этой неделе появятся какие-то позитивные новости, связанные с ВТБ. Например объявят долю прибыли, которую баланс банка позволит направить на дивиденды. Раз такой бурный рост без новостей, осторожно предположу, что банк может направить на выплаты 35% чистой прибыли МСФО за 2025й год. Это что-то в районе 14 рублей или 17% ДД. Весьма не дурно! Главное, чтобы для финансирования очередного транша не понадобилась новая допэмиссия.
12 лет он работал с миллиардером из Forbes. За последние 4 года его подход дал +340% к капиталу
Речь о Дмитрии Баукове — инвесторе с 17-летним опытом, который прошёл несколько рыночных циклов и на практике понял одну простую вещь: деньги на рынке делаются не скоростью, а системой.
Пока большинство гонится за «иксами», Дмитрий годами работает с консервативными инструментами и показывает стабильный результат 35–50% годовых — без трейдинга, суеты и круглосуточного мониторинга рынка.
Сейчас на канале «Идеальный инвестор» открыт бесплатный видеоурок «Разбор стратегии поиска недооцененных активов с доходностью 200-300%». Дмитрий раскрыл свою авторскую систему из 3 компонентов, которая работает даже в нестабильное время на рынках.
+бонусом вы получите: Топ-10 надёжных облигаций с доходностью 26% годовых.
❗️Доступ к уроку открыт бесплатно для первых 100 человек
Переходите в канал Дмитрия, подписывайтесь и забирайте доступ, пока он ещё открыт — дальше решение за рынком, а не за вами.
Хочется пожелать успехов трейдерам на товарных рынках. Только-только начало наблюдаться что-то похожее на эйфорию, как "это-оно" быстро закончилось и началась совершенно логичная, но каждый раз неожиданная коррекция. Судя по новостям, в обе стороны раздели парочку банков и крупных фондов.
Что будет дальше? Я конечно не знаю и золотом не торгую (вот золотодобытчиками да), но предположу, что тренд еще не сломлен. После некоторого периода волатильности драгоценный металл вновь станет на рельсы роста и обновит новый исторический максимум. Ведь факторы, вызвавшие переоценку - бум в мировой экономике, ИИ, Трамп и нестабильность в мировых отношения, спрос от мировых ЦБ - никуда не исчезли.
Вместе с реальными сырьевыми активами, на которые есть устойчивый биржевой и промышленный спрос, резкое падение начал биткоин. Увы, даже после построения триллионной индустрии, с тысячами компаний и сотнями бирж, я все еще не могу понять ценность цифровой валюты. То есть я понимаю идею децентрализованных вычислений и блокчейна. Но:
- чем биткоин лучше любой другой цифровой валюты? Чем любая другая валюта лучше биткоина? Почему стоимость не размывается среди сотен одинаковых валют?
- майнинг пожирает до 1% мирового производства энергии. Это огромный и абсолютно бессмысленный урон экологии, о котором никто почему-то не говорит.
- никто не знает справедливую стоимость актива. Цена подвержена манипуляциям крупных холдеров, а так же банальной эйфории толпы.
Интересно будет посмотреть, чем закончится вся эта история с цифровой валютой. Я все таки считаю, что биткоин это новая тюльпаномания. Но множество инвесторов со своими фондами на млрд долларов ждут чуть ли не млн долларов за одну несуществующую цифровую единицу.