#seli

​​Наткнулся в отчете Селигдара на строчку "деловая репутация", которая оценена в 1,5 млрд рублей!! После этого у меня сгорел пукан. Представляете, как дорого свое воровство оценивают эти господа? Именно воровство, потому что ничем другим невозможно объяснить способность менеджмента получать убытки.

Это просто невероятный талант - получить рекордный убыток на фоне рекордных же цен на золото! Давайте разберемся, как менеджменту удалось этого добиться? Записываем:

- во-первых, забиваем болт на операционные расходы. Растут и пускай растут! Чего бухтеть-то?

- во-вторых, не стесняемся качать прибыль в свой карман мимо других акционеров. Как вам вознаграждение агенту - брокеру (99,99%, что этот агент как-то связан с мажоритарием!) в 4,5 млрд рублей? Вообще-то это 7% выручки!! Что-то ни у одной другой компании я таких жирных вознаграждений агентам не видел. В принципе, не будь этой явно коррупционной статьи, компания уже была бы почти прибыльной.

- далее. Деньги на балансе компании не нужны, ведь они могут принести процентные доходы. Поэтому всю прибыль выдаем в виде долгосрочных займов. Кому? Подозреваю, что все тем же мажоритариям. За год, при сплошных убытках, выдали кому-то 7 млрд рублей, а всего заняли уже больше 20 млрд.

- пик "гениальности" - выдать золотые займы, которые будут приносить тебе постоянные убытки. С начала года общий долг подскочил с 90 до 136 млрд. То есть вырос в 1,5 раза и больше чем на одну капитализацию!! Напомню, все это на фоне рекордных цен на золото в долларах и рублях!

- не спешим гасить огромный долг, несмотря на высокие ставки. Пускай компания платит процентные расходы, которые год\году подскочили более чем в 2 раза!!

- вишенка на торте - убыточная дочерняя компания (Русолово), убытки которой тянутся чуть ли не десятилетиями.

В любом случае, с таким менеджментом миноритариям тут нечего ловить. Сколько бы ни стоило золото, руководство умудрится упустить любую конъюнктуру. По хорошему тут нужен фонд - активист, который войдет в капитал, раскроет "схемы", выдавит старых владельцев из акционеров, продаст убыточное Русолово, расчистит баланс и озолотится. Без вывода бабла мимо акционеров, без Русолова, без золотых займов тут может быть переоценка Х4. Вот вам, кстати, способ довести капитализацию рынка до 66% от ВВП.

#бородаинвестора #селигдар #SELI #инвестиции #золото