#smlt

Рынок отправил акции группы «Самолет» в затяжное снижение — но ключевая история здесь уже не в ставке и не в долге. Эти аргументы давно встроены в цену. Бумага прошла путь с ~1900 рублей в 2024 году до ~600 рублей сейчас, потеряв около 70%, и даже за последнюю неделю добавила к этому ещё около минус 10%. Это уже не реакция на отдельные новости, а системная переоценка модели бизнеса.

До недавнего времени «Самолет» оценивался как growth-история: быстрый рост, масштабирование, агрессивная экспансия. При вводе более 1,4 млн кв. м жилья в 2025 году и планах на ~1,9 млн кв. м в 2026-м рынок был готов терпеть высокую долговую нагрузку. Но с переходом денежной среды в диапазон 16–21% произошёл сдвиг. Теперь ключевой вопрос — не как быстро компания растёт, а может ли она замедлиться без разрушения экономики.

И здесь возникает структурная проблема. Бизнес с земельным банком порядка 46 млн кв. м не может просто «поставить паузу». Проекты запущены, обязательства зафиксированы, цепочки подрядчиков работают. Поддержание объёма требует капитала, а снижение объёма бьёт по выручке и денежному потоку. Компания оказывается в ловушке масштаба, где любое решение имеет цену.

Разбор компании инвестиционным ИИ-комитетом на платформе dlfy.ai точно зафиксировал этот перелом. Согласно материалам заседания, фундаментальный аналитик делает акцент на структуре долга: около 80% — проектное финансирование, где проценты не требуют текущих выплат. В этой логике текущая просадка — это реакция на внешний цикл, а не на внутренние проблемы.

Рыночный аналитик смотрит иначе: при реальных ипотечных ставках на уровне 20–23% рынок перестаёт масштабироваться. Льготные программы уже не перекрывают разрыв, и сделки становятся более редкими и осторожными. Это напрямую влияет на скорость продаж и оборот капитала, что критично для девелопера с высокой оборачиваемостью.

Аналитик по рискам добавляет третий слой — ликвидность. Из общего долга около 700 млрд рублей примерно 140 млрд — это непроектные обязательства, которые требуют реального обслуживания. Плюс продажи активов примерно на 28 млрд рублей в 2025 году — это не масштабное событие, но сигнал о том, что ликвидность становится управляемым ресурсом, а не запасом прочности.

В результате спор идёт не о текущих показателях, а о том, может ли модель адаптироваться. Девелопер, построенный на постоянном расширении, вынужден работать в среде, где расширение больше не окупается так, как раньше. И это куда более сложный вызов, чем просто высокая ставка.

Итоговое решение инвестиционного комитета dlfy.ai — воздержаться от инвестиций — отражает именно эту неопределенность. Не потому что компания не справляется, а потому что неясно, как она будет выглядеть после адаптации. При текущих условиях даже выполнение планов по вводу не гарантирует восстановления маржинальности.

История «Самолета» — это переход из одной категории в другую. Рынок больше не платит за рост любой ценой и начинает требовать устойчивости, предсказуемых денежных потоков и контроля ликвидности. А это уже другая логика оценки, к которой компания только начинает адаптироваться.

Для инвестора ключевой вопрос — не где дно по цене, а где новая точка равновесия бизнеса. Потому что падение с 1900 до 600 рублей — это не обязательно конец движения, а может быть лишь процесс поиска новой модели. И именно такие переходные состояния лучше всего разбирать через ИИ-инвесткомитеты вроде dlfy.ai, где важно не мнение, а столкновение разных аналитических логик и цифр, которые за ними стоят.

#акциирф #smlt #самолет #dlfy #нейроинвест

Создано https://dlfy.ai/

Дельфы Нейроинвест

#SMLT $SMLT

Возможно, речь идет о передаче доли Кенина, владельца крупного пакета акций.

Михаил Кенин был (https://www.kommersant.ru/doc/8462784) крупным акционером группы «Самолет» с пакетом в 29,12% по состоянию на 30 июня 2025 года. 10 августа он скончался, по некоторым данным, от острой сердечной недостаточности. Его доля в компании перешла наследникам, среди которых жена и двое детей.

Может ли в таком случае Самолет выставить оферту на выкуп акций в случае передачи доли?

Обязательная оферта на выкуп должна быть, если передается доля выше 30% общества. Или если акционер, который получает долю, становится владельцев более 30% доли.

Поэтому:

• Может быть, если доля перейдет уже действющему акционеру с долей выше 0.88%.

• Оферты, скорее всего, не будет, новый владелец будет иметь после передачи долю ниже 30%.

Это один из возможных сценариев. Точно чья доля и кому будет переходить узнаем только после публикации решения СД.

#САМОЛЕТ #SMLT
$SMLT

🥹 Самолёт летит в бездну.

Предполагаю, стоит ожидать крушение и травму пассажиров-инвесторов.

📉 В данный момент строится пятая волна глобального нисходящего тренда.

Конец 5й волны 542.

Отсюда может быть откат, но учитывая, как активно цену несут вниз - есть шанс пойти гораздо ниже этой цены.

🤓 На двухчасовом тайме смотреть бесполезно, потому что там ничего не строится, там просто импульсное падение.

Сейчас нет никаких сигналов для Лонга, поэтому я думаю не стоит вообще трогать самолёта, а если трогать, то только внутри дня с стопами.

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

В ВК создан резервный канал https://vk.com/im/channels/-236582514

😱Техдефолт Евротранса и пикирующий Самолет: шоу продолжается!

ЕТ всё-таки доигрался до официального техдефолта. Даже быстрее, чем я думал.

💼Пикантности ситуации придаёт то, что я сам держу в своем портфеле как бумаги Самолета (причем и акции, и облигации), так и облиги Евротранса. Первого - на довольно приличную сумму, второго - на небольшую, так, нервишки пощекотать.

🏠 Куда летит Самолет?

Хочется спеть словами незабвенного Егора Летова, но... не стану.

📉Акции Самолета вчера в моменте теряли 5% за день и грохнулись ниже 580 ₽, снова обновив исторические лои. Бумаги падают уже больше 5 лет с максимумов, достигнутых в сентябре 2021 (5800 ₽). Схлопнулись РОВНО В 10 РАЗ - Самолет можно поздравить с символическим юбилеем!

На прошлой недели Самолет заявил:

В рамках МСФО-2025 проект ЖК «Квартал Марьино», который перешел в собственность государства, скорее всего, будет обесценен на существенное значение. С учетом этой неденежной корректировки прибыли по итогам года может не быть.

А в феврале Самолет нарушил сроки строительства по 1,22 млн кв. м (26% своего портфеля) - это антирекорд.

Есть и плюсы: за эти пару лет я наделал огромное количество авторских мемов про "Самолет", в основном на основе шикарного ситкома моего детства - "Крутое пике"😎

🤦‍♂️Евротранс опять не отдаёт купоны

19 марта ЕвроТранс не смог вовремя выкупить внебиржевые «народные» облиги с Финуслуг. Компания извинилась, назвала это "техническим сбоем" и к вечеру всё-таки погасила облигации.

Однако агенты из ЭкспертРА расценили ситуёвину как техдефолт и мгновенно отреагировали снижением рейтинга ЕТ до уровня C. Я тогда написал, что "ложечки вроде как вернули - но осадочек остался", и что ждём повторения.

💸И уже 7 апреля заправщики сели в лужу, допустив техдефолт по выплате 12-го купона по выпуску 1Р-07 (а я как раз его держу, так что веду свой репортаж, можно сказать, из эпицентра событий).

В итоге кое-как насобирали на полноценный купон тремя траншами, чтобы формально выйти из техдефолта. Облиги в моменте торговались с доходностью выше 50% годовых, потом чуть отросли. Но не сильно.

☠️Евротранс всё токсичнее

После второго "технического сбоя" терпение лопнуло уже у другого агентства. НРА понизило рейтинг ЕТ до уровня CC. Фактически, оба агентства считают, что ЕТ в преддефолтном состоянии.

⛽️ Многие опять заговорили про "хитрую схему". Мол, топ-менеджеры ЕвроТранса решили поиграть в Трампа на минималках и тоже "шатают рынок", зарабатывая на этой волатильности. А сами втихаря якобы выкупают свои облиги с биржи по 70-80% от номинала.

Огорчу оптимистов, но я так не думаю. Во-первых, это грубое нарушение закона. Во-вторых, это отрезание самих себя от любых будущих кредитов.

И мне лично КРАЙНЕ не нравится ситуация, при которой компания одной рукой раздает щедрые дивиденды (в 1-ю очередь, разумеется, своим мажоритариям), а ногой постоянно пинает владельцев облигаций под зад, теряя последние остатки доверия.

🌭Ну зато у них, говорят, хот-доги на АЗС вкусные.

🎯Подытожу

В долг Евротрансу я уже давно не даю - держу лишь жалкие 30 бумаг по выпуску 1Р7, чтобы было интереснее наблюдать за этим цирком.

❌Репутацию они себе за последние месяцы уничтожили знатно, поэтому произошло именно то, о чем я и предупреждал ещё полгода назад - рефинанс под нормальные ставки теперь недоступен. Нормальные инвесторы одолжить им не захотят, а фонды - даже при желании не смогут из-за мусорного рейтинга.

Спекулянтам есть где порезвиться - компания пусть кое-как, но платит по своим обязательствам. Но я не спекулянт, у меня на это не хватает нервов и времени. Поэтому пытаться играть на облигациях (а тем более акциях) ЕТ не собираюсь.

✈️С Самолетом история менее очевидная. Если честно, глядя на панические распродажи последних недель, рука тянется докупить... Потому что при любом позитиве здесь будет ррракета! Но это не точно.

🤔Пока наблюдаю, но переломным моментом для SMLT может стать подтвержденная господдержка, а также дальнейшее уменьшение ставки ЦБ и оживление продаж. Главное, чтобы это случилось до того, как наш "Бройлер-747" с разгона врежется в океан.

#EUTR #SMLT #дефолт

Вообще Самолёт сейчас находится в сложной фазе цикла: высокая ключевая ставка и дорогая ипотека в 2025 году подавили спрос на новостройки, что отразилось на показателях девелопера. Долговая нагрузка у них высокая, и до оживления спроса им нужно еще дожить. Видно, что компания не сидит сложа руки и предпринимает меры, реструктуризация банковских кредитов им тоже должна помочь. Поэтому шансы на то, что они все же доживут до восстановления спроса на рынке жилья, безусловно, есть, но надо понимать, что дожить они могут до восстановления спроса не без потерь.

Самолет вынужден распродавать свои объекты, чтобы затыкать дыры по ликвидности, плюс никто не знает точно, по какой траектории будет снижаться ключевая ставка, и когда экономика выйдет на стадию рефляции. Да, мы надеемся, что все же увидим ключ в 12-13% на конец года, но что если Банк России встанет на паузу по снижению ключевой ставки из-за каких-то новых вводных, которые мы сейчас не видим, и рефляция будет, например, еще через год? Тогда весь этот год устойчивого драйвера для роста у Самолета не будет, а без устойчивого драйвера для роста невозможен и устойчивый разворот. И тогда акции Самолета будут топтаться в каком-нибудь широком боковике и периодически мотать нервы на появлении очередных негативных новостей по компании.

Поэтому с такими компаниями с повышенными рисками в текущей стадии цикла на наш взгляд стоит быть аккуратными. Да, всегда есть соблазн купить на панике, поймать «дно» и заработать на развороте, но в случае с Самолетом это скорее игра в рулетку, чем продуманная инвестиция. Мы в нашем закрытом премиальном клубе в своих портфелях Самолет сейчас, по крайней мере, не держим, и дело не в том, что мы не верим в долгосрочный рост рынка жилья — верим. Просто на дистанции 6–12 месяцев, а возможно и дольше, соотношение потенциальной доходности к реальным рискам у этого эмитента выглядит для нас неприемлемым, мы считаем их слишком рискованными даже для портфелей с повышенной терпимостью к риску.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+qCxbUnmj8Oc1MzAy 
---
Кого из девелоперов держите в своем портфеле?

#SMLT

#SMLT #Отчетность $SMLT

Самолет опубликует отчетность по МСФО за 2025 24 апреля

🏠Новые облигации: Самолет 2Р3 на 5 лет! Рисковать или нет?

Чудеса на виражах продолжаются! Самолет не устаёт радовать своих инвесторов (включая меня) и свежими выпусками, и валидольными новостями. Долги растут, напряжение вокруг застройщика тоже.

🦥Я специально тянул с написанием обзора до последней ночи, поскольку ждал - не отменит ли Самолет размещение из-за сильного давления на свои уже торгующиеся бумаги. На момент часа ночи 26 марта - не отменил.

Пришлось садиться и пилить прожарку. Давайте разбираться, потянет ли наш крылатый строительный гигант свежий релиз облигаций.

✈️Эмитент: ПАО "ГК "Самолет"

🏗ГК Самолет - один из крупнейших российских девелоперов, реализующий масштабные проекты в Московском регионе, СПб и Лен. области.

🏆На март 2026 сохраняет 1-е место в рэнкинге ЕРЗ по объемам текущего строительства (4,8 млн кв. м). На 2-м месте ПИК (4,1 млн кв. м).

✈️Компания в 2025-2026 "радует" своих инвесторов шквалом новостей, в основном не очень позитивных. Вчера я подробно осветил хронологию ключевых событий, которые случились с главным застройщиком страны за последние пару лет.

Зато Самолёт пытается избавляться от непрофильных активов. Недавно продали участок на Васильевском острове за 6,5 млрд ₽, а до этого закрыли сделку с "Брусникой" на 3,5 млрд ₽.

⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА (декабрь 2025), А "стабильный" от НКР (март 2026). Оба рейтинга недавно снижены на 1 ступень.

💼В обращении уже 13 выпусков общим объемом 98,8 млрд ₽. Делал обзоры на все предыдущие выпуски. В феврале пройдена оферта по выпуску 1Р13 (выпуск был аж на 24,5 ярдов).

📊Фин. результаты:

Цифр за весь 2025 пока нет. Неутешительные показатели Самолета за 1П25 разбирал здесь. Из позитивного - компания выполнила собств. прогноз по продажам на 96%, а также сохранила лидерство по объему ввода жилья.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 1 млрд ₽

● Купон: до 21,5% (YTP до 23,75%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 5 лет

● Рейтинг: BBB- от АКРА и ЭкспертРА

❗️Оферта: пут через 3,5 года

❗️Амортизация: по 30% на 18 и 30 купонах, 40% при погашении.

⏳Сбор заявок - 26 марта, размещение - 30 марта 2026.

🤔Резюме: жесткое приземление?

🏠Итак, Самолет размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 5 лет с офертой через 3,5 года и амортизацией крупными кусками.

✅Очень крупный эмитент. Застройщик №1 в РФ по объему текущего строительства с [пока ещё] неплохим рейтингом A-.

✅Хорошая доходность. Ориентир купона 21,5% - пожалуй, рекордный по нынешним временам в данной кредитной группе. Но даже этого маловато. Думаю, понятно почему.

⛔️Долговая нагрузка. Долг растёт быстрее, чем компания успевает реализовывать недвижимость и раскрывать эскроу. Если продажи снизятся, придётся снова продавать активы. Усугубляет ситуацию низкая доля собств. капитала в структуре фондирования.

⛔️Отрицательный денежный поток. Минус 272 млрд ₽ по итогам 2024 г. против -136 млрд в 2023-м. И это на фоне огромных проц. расходов🤦‍♂️

⛔️Негативный фон. Девелопер обратился к правительству за льготным кредитом (публично признав серьезные фин. проблемы), но получил отказ. Коммерсант сообщил о связях ГК Самолет с преступным сообществом, занимавшимся обналом. Сама компания это отрицает.

💼Вывод: Самолет угодил в неприятную процентную ловушку. Чтобы закрыть старые долги, надо брать новые под высокие ставки. КРАЙНЕ высокие. Даже купон с премией в 6,5% к КС сейчас не кажется рынку интересным, поскольку на вторичке облиги застройщика сильно просели в цене. Долговая удавка затягивается.

У Самолёта все ещё приличный земельный банк, который можно частично продать [главное, найти бы покупателя], и довольно много уже построенной, но не реализованной недвижимости. Моя шкура в игре: я сам давно держу акции Самолета и 2 выпуска его облиг.

Лично мне неясно, как Самолет собрался размещаться с доходностью 23% в момент, когда другие его фиксы торгуются с дохой 22-30%. Если уж присматриваться к облигам в надежде на хэппи-энд, то на вторичке. Вопрос в том, успеет ли наш "Самолёт" изменить курс до того, как треснет фюзеляж (тьфу-тьфу)🤷‍♂️

📍Ранее разобрал выпуски Брусника, ССКап, КАМАЗ.

#облигации #SMLT

Сегодня скучный день, видел только одну возможность – в акциях Самолёта, но не ожидал, что так агрессивно будут сливать акции. Котировки упали #SMLT на 4,5%. 

Есть вероятность, что сбивают цену чтобы выкупить акции у наследников основного акционера, который скончался 10 августа 2025 года на 57-м году жизни. Его доля составляла около 30% и перешла к наследникам.

🏠 Самолет снова в штопоре! Что происходит?

"Самолет" вчера с ускорением пробил исторические лои по акциям под панические крики пассажиров.

✈️Мемы про главного застройщика страны, похоже, оказались пророческими. ГК Самолет со своими непрекращающимися негативными новостями всё больше походит на тот самый "Бройлер-747", который терпит крушение над водами Атлантического океана в течение 325 серий ©

Подготовил краткую, но наглядную хронологию "пикирующего бомбардировщика".

📉Начало падения

В конце 2023 у Самолета было всё отлично. Он рекордно отчитался за 2023 год, в октябре акции достигли своих пиков выше 4100 ₽ за бумагу. Аналитики твердили, что компания "фундаментально недооценена".

Однако уже летом 2024, сразу после завершения программы льготной ипотеки, собственники ГК «Самолет» начали искать возможность продать компанию.

👋В начале 2024 гендир "Самолета" Антон Елистратов покинул пост (занимал с 2019). Затем из числа акционеров вышли миллиардер Год Нисанов и структуры группы «Киевская площадь» (их связывали с правительством).

Прибыль провалилась из-за резкого увеличения расходов в 2024 г. Оно и понятно - большой долг нужно было обслуживать по новым ставкам, а они весь год росли вслед за ставкой ЦБ, которая достигла рекордных 21%. В Сети появилась информация о волне сокращений в компании.

💥Летим с ускорением

Акции SMLT в середине 2024 полетели в пропасть (минус 64% за полгода, с максимумов почти -80%), причём объемы на выход были просто гигантские. А ведь сама компания ещё недавно активно проводила байбеки.

🏗Одновременно начало расти количество недостроев, купившие квартиры выходили на митинги. Один из своих проектов девелопер заморозил, даже не успев начать стройку.

В конце августа 2025 в офисах «Самолета» прошли обыски в рамках двух уголовных дел по не сданным вовремя ЖК у нас в Питере, затем дела отменили. Чуть раньше внезапно умер основной мажоритарий Михаил Кенин.

Также компания признала массовое сокращение сотрудников (до 30% штата). Уже 2 года всех не на шутку тревожат огромные долги застройщика, которые к 2026 г. превысили 700 млрд ₽.

💸Денег нет, но вы держитесь!

В январе 2026 Самолет смог успешно пройти оферту по выпуску П13 на 15 млрд. Но сразу после этого срочно запросил помощь у властей в виде льготного кредита 50 млрд ₽ на 3 года.

В конце февраля правительство официально отказало Самолету в льготном кредитовании и заявило о том, что могут быть приняты какие-то другие, косвенные меры поддержки. Такой расклад рынок тоже воспринял негативно.

❗️А вчера «Коммерсант» сообщил о задержании экс-члена генсовета «Деловой России» и создателя нейросети VIJU Сергея Малофейкина. Речь идёт в т.ч. о незаконном обналичивании более 2 млрд ₽. В материале отмечается, что компании, связанные с ГК "Самолет", якобы были крупнейшими клиентами организованного Малофейкиным преступного сообщества.

На этих новостях бумаги Самолета уже грохнулись сегодня ниже ₽700 за акцию — это самый низкий уровень котировок за всю историю.

🏠Самолёт долетался?

Главный кредитор Самолета - Сбер. Я уже размышлял на тему того, как кризис строительной отрасли может сильно ударить по банковской системе.

🤔Пофантазируем. Если фин. состояние Самолета станет критическим, ФАС теоретически может одобрить сделку по его поглощению тем же Сбером в рамках «мер по предупреждению банкротства». Выполнение обязательств перед дольщиками для государства важнее, чем сохранение конкуренции.

Но скорее всего, Сберу выгоднее договориться о рефинансировании и, возможно, войти в капитал как миноритарий (взять 10–20% акций в залог), чем проводить полное поглощение.

🎯Промежуточно подытожу

У меня самого есть 2 выпуска облиг и акции SMLT. По акциям просадка сейчас почти в 50% - это одна из самых провальных покупок наряду с моей любимой Сегежей и "потрясающим" ВК.

💼В банкротство и прощение долгов девелопера на данный момент я не верю, поэтому бумаги продолжаю держать (но не увеличиваю позицию). Надеюсь, что решительный и мужественный Командор и находчивый 2-й пилот Дринкинс найдут выход из сложившейся крайне запутанной и тяжелой ситуации. Наблюдаем.

#новости #SMLT

20 марта Московская биржа обновит состав своих фондовых индексов.

Что именно поменяется?

🔘В Индексы МосБиржи и РТС добавится ритейлер 🍏 Лента (#LENT).

🔘В Индекс акций широкого рынка добавят акции ☁️ Базиса (#BAZA), а исключат из него привилегированные акции 📞 МГТС (#MGTS).

🔘В Индексе средней и малой капитализации свою нишу займет 🚗 лизинговая компания Европлан (#LEAS).

Кто следующий?

Биржа также опубликовала так называемый «лист ожидания» — список компаний, которые имеют высокие шансы попасть в главные индексы или вылететь из них при следующем пересмотре.

🔘 Кандидаты на включение: 🏠 Самолет (#SMLT) и 🍅 Русагро (#RAGR).

🔘 Кандидат на исключение: 🏠 ПИК (#PIKK).

Почему это важно для рядового инвестора?

1️⃣ Когда компанию добавляют в индекс (особенно в основной, как «Лента»), пассивные индексные фонды обязаны купить её акции, чтобы их структура соответствовала эталону. Это создает дополнительный спрос и часто толкает котировки вверх.

2️⃣ При исключении компании из индекса фонды, наоборот, распродают её бумаги, что может оказать дополнительное давление на цену.

3️⃣ Знак качества: Само по себе попадание в семейство индексов Мосбиржи — это признание публичности, ликвидности и определенного уровня корпоративного управления компании, что привлекает к ней внимание не только индексных, но и других активных инвесторов.

Если полезно, ставьте 🔥 Также предлагаю подписаться этот блог

не инвестиционная рекомендация

Подписывайтесь на мой канал про инвестиции и финансы, там ещё больше интересной и важной информации про инвестиции и личные финансы. Про дивиденды здесь.

#SMLT #RAGR #PIKK

В лист ожидания на включение в базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС войдут акции ПАО "Самолет" $SMLT и ПАО "Группа "Русагро". $RAGR

Обыкновенные акции ПАО "ПИК СЗ" $PIKK войдут в лист ожидания на исключение из базы расчета

$SMLT #SMLT

🏦 Индекс Мосбиржи снизился на 0,5%. Давление оказали укрепление рубля и обострение геополитической риторики, а Великобритания объявила о санкциях против СПГ-заводов «Газпрома».

📰В корпоративном секторе: «Самолет» сообщил, что правительство не считает необходимой прямую господдержку компании, бумаги «ЕвроТранса» частично восстановились после новостей о разблокировке счетов, «Черкизово» опубликовала результаты за 2025 год.

➡️ Утром ГК «Базис» отчиталась за 2025 год. Выручка увеличилась на 37%, OIBDA — на 36%, скорректированная NIC — на 33%. При распределении 50% NIC дивиденд по итогам 2025 года может составить 7,2 ₽ на акцию.

🪙Рубль укрепился до 11,05 за юань. Сегодня возможен возврат к 11,1 на фоне высоких юаневых ставок.

🛢Баррель Brent утром торгуется около $71,2 после снижения накануне. Ожидаемый диапазон на день — $71–72.

🧳 Доходности ОФЗ во вторник повысились в среднем на четыре базисных пункта на низких оборотах торгов.







#SMLT #EUTR #GCHE #BAZA #VTBR

​​Хотя ЦБ уже начал что-то подозревать, сменил риторику и плавно снижает ставку, в целом российский экономический поезд продолжает тормозить (такова уж инерция больших процессов). Процесс охлаждения экономики всегда сопровождается вымиранием неэффективных или слишком агрессивных бизнесов, которые не соизмерили свои возможности с амбициями. И кажется, что этот процесс, который ожидается довольно давно, начался. По крайнем мере за прошедшую неделю вышло сразу две знаковых новости.

Начнем с "яжеговорил".

https://t.me/borodainvest/2819

На ключевую операционную дочку Глобалтрака - ОА "Лори" - подали в суд из-за невыплаты долгов. Уже больше года GTRK убыточен на операционном уровне и убытки только растут. Кажется, что шансов на спасение практически нет и банкротство неизбежно.

В конце недели ворохом посыпались новости про Евротранс: тут и блокировка счетов от ФНС за неуплату налогов, и аналогичные иски от партнеров, которые не получают деньги. Опять же и я сам, и многие други инвесторы пристально разбирали результаты компании и никак не могли найти подвох в этой истории фантастического роста оборотов, больших дивидендов и роста долга. Но кажется, что история тоже идет к печальному финалу. Если не сейчас, так к лету или осени EUTR может закончить свой публичный путь (кстати, у них уже вроде был дефолт?).

Если интересуетесь делами в секторе ВДО, то там "началось" уже в прошлом году. Эмитенты один за другим допускают дефолты и просрочки и тенденция только нарастает. Ну и Самолет, вообще-то крупнейший федеральный застройщик, вот только вчера просил у государства денег в долг.

В общем в экономике началась та самая проверка кредитного качества бизнесов, которым обычно не слишком интересуется рядовой инвесторов. В теории все развивается правильно - слабые бизнесы умрут и освободят рабочие места, которых так не хватает, нормальные бизнесы оптимизируют бизнес процессы, станут эффективнее и начнут новый цикл роста через пару лет. На практике очищение будет болезненным, ведь многие просто не хотят принимать реальность. Даже у достаточно крутых и известных управляющих активами я читал в комментариях типичное отрицание ситуации скажем в Самолете.

#бородаинвестора #рецессия #банкротство #GTRK #EUTR #SMLT

————————————

Портфель продолжает расти — как за счёт пополнений, так и благодаря пассивному доходу 💪

💸 Пополнение – 2 500 ₽

💰 Пассивный доход – 1 290,11 ₽

💰 Погашение – 2000₽ (облиг. Софтлайн)

📬 Купоны прилетели сразу от нескольких эмитентов — портфель работает даже когда я отдыхаю:

купон АБЗ-1 002P-03

#RU000A10BNM4 – 41,92 ₽

купон Газпром нефть БО 003P-10R

#RU000A107UW1 – 14,22 ₽

купон Совкомбанк БО-П05

#RU000A109VL8 – 162,69 ₽

купон ГМК Нор.никель БО-09

#RU000A1069N8 – 429,4 ₽

купон Магнит БО-005Р-01

#RU000A10ANZ8 – 35,34 ₽

купон НОВАТЭК 001P-02

#RU000A108G70 – 119,71 ₽

купон А101 БО-001Р-01

#RU000A108KU4 – 27,94 ₽

купон Группа Позитив 001Р-02

#RU000A10AHJ4 – 32,88 ₽

купон ГруппаЧеркизово БО-001Р-07

#RU000A1094F2 – 142,6 ₽

купон Каршеринг Руссия 001P-02

#RU000A106A86 – 31,66 ₽

купон Софтлайн 002Р-01

#RU000A106A78 – 61,84 ₽

купон Акрон (ПАО) БО-001P-05

#RU000A109XR1 – 160,49 ₽

купон РЖД БО 001P-38R

#RU000A10AZ60 – 29,42 ₽

🛒 Добавлены в портфель:

✅ 40 акций НКНХ #NKNCP

✅ 6 акций ПРОМОМЕД #PRMD

✅ 1 акция ГК Самолет #SMLT

————————————

📊 Маленькие шаги каждую неделю → большой капитал на дистанции

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#покупки #портфель

📆 Корпоративные мероприятия и события, которые ожидаются на предстоящей неделе

➡️09.02.2026 - ПОНЕДЕЛЬНИК

🏪 Лента операционные результаты за 4 кв и 12 месяцев 2025 года #LENT

🏘️ Самолёт компания проведет звонок с аналитиками, чтобы прокомментировать последние новости #SMLT

🏘️ Эталон СД определит цену допэмиссии. Последний день приема заявок для участия в SPO (ориентир = 46руб) #ETLN

💊 Аптечная сеть 36,6 проведет заседание совета директоров, на котором будут обсуждены важные вопросы корпоративного управления #APTK

➡️10.02.2026 - ВТОРНИК

📦 Озон возобновление торгов фьючерсами ONH6 и ONM6 #OZON

👛 Европлан операционные результаты за 2025 год #LEAS

🏦 Сбербанк РСБУ за январь 2026 г. #SBER

➡️11.02.2026 - СРЕДА

✈️ Аэрофлот операционные результаты за январь 2026 года #AFLT

💿 Норникель финансовые результаты по МСФО за 2025 год #GMKN

🇷🇺 Потребинфляция (ИПЦ) РФ недельная

🇷🇺 Сальдо торгового баланса (пред.: 6,80B)

🇷🇺 Индекс делового доверия (янв)

(пред.: -0,3)

➡️12.02.2026 - ЧЕТВЕРГ

🔌 Эл5-Энерго Операционные результаты за 2025 год #ELFV

💻 Диасофт отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 финансового года #DIAS

🔌 Пермэнергосбыт будет утвержден бизнес-план на 2026 год и целевые значения ключевых показателей эффективности. #PMSB

🔌 Россети Юг будет рассмотрен отчет об исполнении бизнес-плана и инвестиционной программы за 9 месяцев 2025 года. #MRKU

🇷🇺 Международные резервы Центрального банка (USD) (пред.: 826,8B)

➡️13.02.2026 - ПЯТНИЦА

🔌 Интер РАО отчёт РСБУ за 1 квартал 2026 года #IRAO

🏦 Совкомбанк ВОСА по присоединению Витабанка #SVCB

🇷🇺Индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (янв) (пред.: 0,3%)

🇷🇺Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (янв) (пред.: 5,6%)

🏦 Решение ЦБ РФ по ключевой ставке (13:30 мск, пред.: 16,00%)

🏦 Пресс-конференция ЦБ РФ (15:00 мск)

🙂Всех приветствую, друзья! Желаю спокойных и отличных выходных.

📞 Навигация по каналам

▪️Акции      ▪️Облигации

▪️Новости  ▪️Клуб

На новой неделе компании продолжат отчитываться об операционных результатах за 2025 год. Но самое интересное на этой неделе — заседание ЦБ по ключевой ставке, которое пройдёт в пятницу 13 числа)

В понедельник:

— 🍏 Лента #LENT опубликует операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2025 года
— 🏠 Самолёт #SMLT rомпания проведет звонок с аналитиками, чтобы прокомментировать последние новости
— 🏠 Эталон Груп #ETLN Совет директоров определит цену допэмиссии
— 🏠 Эталон Груп #ETLN последний день приема заявок для участия в SPO

Во вторник:
— 📦 Озон #OZON возобновление торгов фьючерсами
— 🚗 Европлан #LEAS опубликует операционные результаты за 2025 год
— 🏦 Сбербанк #SBER опубликует отчёт январь 2026 года
— 🏠 Эталон Груп #ETLN крайняя дата определения цены SPO (ориентир — 46 руб.)

В среду:
— ✈️ Аэрофлот #AFLT опубликует операционные результаты за январь 2026 года
— 🏦 данные по недельной инфляции

В четверг:
— 🔌 ЭЛ5-Энерго #ELFV опубликует операционные результаты за 2025 год
— 📲 Диасофт #DIAS опубликует отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 года

В пятницу:
— 🏦 заседание ЦБ РФ по ключевой ставке
— 🏦 Совкомбанк #SVCB собрание акционеров по присоединению Витабанка

Эти события рассмотрим в канале в течение недели. Сохраняйте себе чтобы не потерять.

Всем хорошей наступающей недели и интересных инвестиционных кейсов 💎

не инвестиционная рекомендация

Подписывайтесь на мой канал про инвестиции и финансы, там ещё больше интересной и важной информации про инвестиции и личные финансы. А здесь пишу про дивиденды.

Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на этот блог.

Ещё интересные статьи этой недели:

В январе россияне удвоили свои вложения в ценные бумаги: ТОП-10 популярных активов

Топ-10 акций аналитиков: ключевое изменение в списке фаворитов российского рынка

5 акций с доходностью до 83% на 2026 год: на что обратить внимание

ОФЗ уже не выгодны? Почему я всё равно продолжаю их покупать

Про бегство капиталистов из капитала Самолета я писал буквально вначале ноября.

https://t.me/borodainvest/2768

И вот история получает логичное продолжение. Застройщик просит у государства 50 млрд льготного кредитования. Почему-то в качестве обеспечения кредита Самолет готов предоставить в залог 25% акций с возможностью будущего выкупа дороже (условное РЕПО). Вообще-то такой пакет на рынке сегодня стоит 15 млрд))) Почему государство должно купить его за 50??

Теперь к сути. Если компания пошла за деньгами к государству (еще и публично, а не в кабинеты чиновников), значит дела полный швах - образовался кассовый разрыв. Бродит по округе призрак дефолта, остановки проектов и всех неприятностей с этим связанных.

Собственно, долговые проблемы Самолета не были для рынка новостью. Баланс за 1е полугодие 2025 года говорит сам за себя:

- 700 млрд консолидированного долга;

- более 50 млрд только процентных расходов за период;

Везти на себе такую тяжесть в условиях охлаждения экономики очень тяжело. Вот Самолет и не вывез.

Но при этом инвесторы могли рассчитывать на то, что компания продержится до цикла снижения ставок, после чего станет полегче. Да и направление было выбрано вроде как правильное: сокращают ввод (меньше расходы), оптимизируют проекты (продают все подряд, дабы найти кэш), пытаются сократить долг. Продажи в конце года на фоне будущего изменения правил семейной ипотеки были рекордные. Увы, кажется этих усилий оказалось недостаточно и дефолт без денег государства неизбежен.

А должно ли государство дать Самолету денег? Вообще-то не должно. Как раз для таких ситуаций придумали экскроу счета, которые лежат в потных ладошках банков. Эти деньги в случае банкротства дадут другим застройщикам, которые завершат проекты и отдадут квартиры покупателям-россиянам. По крайней мере так это должно было работать. Как минимум от проблемы обманутых дольщиков государство застраховалось.

Но есть и другая проблемка. Когда у тебя обязательства на 0,7 трлн, твои сложности, они как бы не только твои. Это проблемы всей страны, но сильнее всего банков. Если Самолет аварийно приземлится, это сильно ударит по балансу банков. Говорят, что сильнее всех с Самолет повязан Совкомбанк (а мог ли ВТБ пропустить такую вписку?). Забавно, что его акции вчера росли))

Ну и невозможно обойти стороной реакцию рынка. Падение акций на 5%? Серьезно? Если государство и пойдет спасать Самолет (в чем я далеко не уверен), оно точно не будет спасать акционеров\облигационеров. И это будет абсолютно правильно\справедливо, ведь инвесторы сами брали на себя риск, покупая ценны бумаги. Даже в случае спасения я жду убийственную реструктуризацию облигаций (что-то вроде 3% годовых на 100 лет) и размытие акционерного капитала в десятки раз. Если бы у меня были акции\облигации Самолета (но их никогда не было, ибо я заглядывал в баланс), я бы вчера продавал их по любым ценам.

#бородаинвестора #Самолет #SMLT #банкротство #реструктуризация #инвестиции

🏠Самолет летит в дефолт? Что буду делать

"Самолет" запросил экстренную посадку господдержку для покрытия своих долгов, сообщает Коммерсант.

Буквально только что Самолет смог успешно пройти оферту по выпуску П13 на 15 млрд. Кстати, помните, что я постоянно повторял, что именно эта оферта может стать переломным моментом для фин. состояния застройщика?🤔 Похоже, так и случилось.

✈️Что вообще происходит?

Компания запросила льготный кредит 50 млрд ₽ на 3 года и допустила возможность передачи государству блокирующего пакета акций и последующего обратного выкупа по новой цене.

💸При этом акционеры готовы обеспечить внешнее финансирование до 10 млрд ₽. В компании подтвердили, что обращаются за поддержкой к государству, назвав это «нормальной рыночной практикой».

Рынку, однако, такая практика не показалась "нормальной". Скорее, рынок не без оснований подумал, что это означает "денег нет, но мы [пока] держимся!"

📉На этом фоне акции застройщика упали более чем на 7%, а некоторые облигации вообще рухнули на 10% - дальше помешали ограничения вечерних торгов.

🤷‍♂️Неожиданностью это, конечно, назвать сложно. Пару лет я почти каждый разбор облиг заканчивал словами о том, что у "Самолета" огромные долги и ему нужно корректировать курс, пока не треснул фюзеляж.

🤔Почему я не продаю?

У меня самого есть акции SMLT и 2 выпуска облиг на довольно заметную для меня сумму - около 1% от всего капитала (это уже после всех падений, изначально доля была выше). И пока я ничего не продаю.

💥Потенциальный дефолт Самолета приведет к глобальному шоку. Это не "Гарант-Инвест" и не "Монополия", и даже не они оба вместе взятые. Долговой рынок тряханёт так, что мама не горюй. Думаю (надеюсь!), там наверху тоже это прекрасно понимают.

😱И эта "тряска" запустит КРАЙНЕ неприятную цепную реакцию. Представьте себе: Самолет улетает в реальный дефолт, десятки млрд ₽ институционалов и физиков (включая мою личную сотню тысяч) испаряются.

На рынке обоснованная паника и тотальное недоверие ко всем облигациям рейтингом ниже ААА. Инвесторы массово сбрасывают старые облиги и обходят стороной новые. Навес предложения такой, что доходности естественно улетают в стратосферу.

Даже под 30% останется мало желающих запарковать свои денежки. Т.е. рефинансироваться на рынке будет очень, очень сложно.

🤯Самый плохой расклад

И самое опасное - дальше зашататься может банковский сектор, который держит львиную долю всех долгов крупного бизнеса. А с девелоперами у банков совсем особые отношения - они не только их напрямую кредитуют на сотни млрд, но и держат все счета эскроу.

Феномен "проектного финансирования" привёл к тому, что теперь застройщики едва ли не полностью зависят от банкиров, а банкиры, в свою очередь - от запаса прочности застройщиков.

❌Вот такой расклад ни правительству, ни тем более ЦБ точно не нужен. Потенциальный расколбас в банковской отрасли из-за огромной "дыры" в кредитном капитале может привести к... А впрочем, додумайте сами, я и так тут много нафантазировал.

😳И что делать?

Лично я избавляться от бумаг "Самолета" в данный момент не собираюсь. Меня совершенно не пугает перспектива потери своих личных денег - в конце концов, в портфеле это будет не первый и не последний дефолт.

Вот когда в 2018 г. обанкротился застройщик, у которого я за 3 года до этого КУПИЛ квартиру (причем по схеме ЖСК, то есть без всякой гос. защиты), было гораздо неприятнее.

Но я искренне переживаю за цепную реакцию, которая сейчас может быть очень опасной для экономики, которой и так весьма непросто.

💰Поэтому самый логичный путь - действительно купировать проблему либо прямой фин. помощью от правительства (читай: нашими налогами), либо какими-то срочными косвенными мерами поддержки.

🎯Подытожу

🦥Размышляю и пишу это в час ночи 5 февраля. Скорее всего, утром, когда пост увидит свет, профессионалы с дипломами уже подробно распишут варианты развития событий. А может быть, подъедут какие-то меняющие картину новости или ответ правительства.

🏃Но утром мне уже будет некогда листать свежую прессу - пора бежать на предприятие поднимать другой реальный сектор экономики.

#SMLT #дефолт

⚡️Акции компании🔺 ГК Самолёт (SMLT) на Мосбирже рухнули Более чем на -8% (вечерние торги до  - 886 руб. за штуку - минимум с декабря 2024) Облигации тоже под давлением. Капитализация упала до ~60 млрд рублей. Ключевые детали❗ Гендиректор Анна Акиньшина направила письмо премьер-министру Михаилу Мишустину (ещё в середине января, но детали стали публичными именно вчера — первым опубликовал РБК) Запрашивается льготный кредит или другой стабилизационный инструмент на срок до 3 лет. Цель - защита интересов дольщиков и инвесторов, выполнение обязательств по стройкам, избежание «кратной индексации цен» на жильё в условиях жёсткой денежно-кредитной политики, высокой ключевой ставки и сворачивания льготной ипотеки. - В обмен акционеры готовы передать государству блокирующий пакет акций (или больше) для участия в управлении, с правом обратного выкупа по новой цене. Плюс пообещали привлечь дополнительно до 10 млрд рублей внешнего финансирования Компания подчёркивает, что это «нормальная рыночная практика» для системообразующих девелоперов (строит ~4,5 млн кв. м в 2026 году, ввод ~1,9 млн кв. м, ~45 тыс. квартир). 👉🏼Компания объяснила шаг необходимостью оптимизации финансирования и защитой от срыва сроков сдачи ❗ ⚠️Это сигнал о серьёзных проблемах в отрасли из-за дорогих денег и падения спроса 🔺Самолёт как крупнейший застройщик стал первым, кто публично попросил помощи. Рынок воспринял негативно (падение котировок), но компания подчёркивает, что это про оптимизацию, а не дефолт. Если одобрят может стабилизировать ситуацию, но с потерей части контроля. Если нет риски задержек сдачи и роста цен для всех игроков. Следим за реакцией правительства🚨 🗨️Думаю сейчас туда лучше не лезть❗ 🔥Мнение по рынку акций 📝 https://dzen.ru/video/watch/6982edb6819dd3693d27be06 📹 https://youtu.be/o2cSlDYoSAc?si=uCkoKwJrXMrjbNkZ

🟦ПОДПИШИСЬ, а то мало ли что💰😋

https://max.ru/dobitchik_vlad #smlt #ГКсамолёт #добычаденег #обучение

$SMLT