#рсбу — посты и обсуждения

❗️Открывается основная сессия, рынок все еще крутится вокруг 2200

За 3 часа нормальных движений вообще не было, что совсем не похоже на УС в последнее время. Я без сделок сижу, потому что не вижу сетапов. Присматриваюсь к акциям, но не более.

$SBER $SBERP #отчётность #банки #рсбу

СБЕРБАНК В ИЮНЕ ПОЛУЧИЛ 168,1 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 143,7 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ

Смотрим МСФО за 1Q2026г и РСБУ за 5м

За 5м2026 года по РСБУ Совкомбанк заработал 49,5 млрд, что на 6 млрд больше, чем за весь 2025 год. Но при этом цена акций обновляет лои. Я считаю, что это отличный повод подробнее разобраться в компании.

Начнем с отчета за 1 квартал по МСФО и дальше перейдем к более свежим отчетам
ЧПД 60млрд (+41,88%)
ЧПД после резервов 36,8 млрд (+37,85)
ЧКД 11,5 млрд (23,9%)
Чистая прибыль 19,7 млрд (+36,3%)
QNIM 6,77%
NIM после резервов 4,15%

Пройдемся по сегментам
Изменения валового портфеля q/q
Потребы 281,6 млрд -6,9% COR 10,2%
Корпы -9,15% COR 1,2%
Рассрочка 177,1 млрд -2,8% COR 7,1%
Ипотека 417,5 млрд +2,4% COR 1,8%
Автокредит 504,6 млрд -3,1% COR 4,3%

Ставка по деньгам физ лиц ~13%, после 13,8% в 4Q и 17,5% 1Q2025г

Ожидаемо хороший отчет. Ждем результаты 2Q, там будет все окончательно понятно, но ежемесячные результаты по РСБУ воодушевляют, давайте поговорим про них.

За 5м2026 года банк заработал 49,5 млрд, что дает повод рассчитывать на 95-100 млрд ЧП по году. Можно однозначно трактовать, что банк вышел из кризиса и способен наращивать прибыль для акционеров.

Давайте посмотрим за сколько нам отдают такой бизнес. При прибыли в 95 млрд:
P/E 2,6
P/B 0,55
ROE 20%

Даже при консервативном сценарии, такой банк должен оцениваться в 5 прибылей и 1 капитал, что дает апсайд в ~100% с учетом дивидендов.

Я считаю, что сейчас всего 2 банка можно назвать более интересными, чем Сбер, - это Совком и Т (о нем будет отдельный пост) Чем это лучше Сбера? Оценкой и темпом роста

Но давайте поговорим о рисках.
1. Большая доля 3 стадии в кредитах. Почти во всех сегментах она составляет от 35 до 55 процентов
2. Слабый ROE. Это будет давить на оценку бизнеса.
3. Продажа 5% банка Клюкиным, это навес в ~15-17 млрд. (Тот самый продавец с Авито)

Отдельно про Михаила Клюкина и его пакет.
Судя по динамике роста Free float, и размера его пакета, можно прогнозировать, что в конце 2Q, начале 3Q он полностью выйдет и давление на котировку уйдет. Более точно мы узнаем в МСФО за 6м. «Зачем он выходит, знает какие то риски?» Я не готов ответить наверняка, возможно, нужны деньги на другие проекты, может устал и хочет на пенсию, или, как мажоритарий Белуги хочет уехать есть шпроты в одну недружественную страну. Во всяком случае, я не думаю, что это связано с самим бизнесом, иначе мы бы увидели выход и других топов. Во всяком случае, на нашем тонком рынке такое давление дает возможность купить хороший актив дешево. (Главное что бы потом не догнали и не дали купить еще дешевле)

Во всяком случае, результаты Совкомбанка как по МСФО, так и по РСБУ меня радуют, я готов не только держать, но и активно докупать такой актив.

Больше постов в моем ТГК

$SVCB $SBER $SBERP $BELU #совкомбанк #отчет #мсфо #рсбу #разбор_компаний

Когда мой глаз обратил внимание на эту компанию при выборе облигаций, я сначала подумал, что это «Самокат» - сервис доставки продуктов, потому что в описании у Сбер Инвестиций было сказано, что компания занимается IT-разработкой, что в целом подходило под логику.

Но компания «Мой Самокат» занимается сдачей в аренду разной техники.

Честно говоря, это не IT-компания, а скорее квазилизинг: покупаем технику и сдаём её в аренду, списываем амортизацию. У лизинга есть два направления - обычный (операционный) и финансовый. Вот финансовый лизинг - это как раз то, чем по сути занимается «Мой Самокат».

История создания и собственники

Видео-обзор внизу.

Кто придумал компанию.

Стартап «Мой девайс» (юрлицо - ООО «Мой Самокат») основали супруги Алексей Миронов и Ксения Прока вместе с третьим сооснователем Артёмом Сербовкой весной 2020 года, во время карантина.

Но это не founder-led история в классическом смысле. Основатели продали бизнес на дне рынка (в стрессовой ситуации) финансовому фонду «ВИМ Инвестиции». Фонд - стратегический, нацеленный на pre-IPO, то есть конечная цель - выход через публичное размещение или продажу стратегу. Алексей Миронов сохраняет роль в совете директоров, но уже не является операционным или контролирующим владельцем.

История перехода прав собственности:

2020, 14.02 - регистрация ООО «Мой Самокат» основателями (Миронов, Прока, Сербовка + первые номинальные директора Крупенин Е.В. / Артамонова Ю.А.)

2022, 13.12 - ЗПИФ «Фонд пре-АйПиО 1» под управлением «ВИМ Инвестиции» приобретает 63,51% в сервисе «Мой девайс» (структура ВТБ оценила сделку на уровне порядка 250 млн рублей). Около 33% осталось у Миронова, 2,16% - у Сербовки, 1,38% — у Проки.

2022–2024 - уставный капитал ООО «Мой Самокат» стабильно увеличивался с 327 тыс. рублей в 2022 году до 1,1 млн рублей к маю 2024-го. За этот же период доля ЗПИФ выросла с 63,51% до 90,83% (за счёт допвзносов фонда / выкупа доли у миноритариев).

2025, конец ноября - создаётся новое юрлицо АО «Мой Девайс» (та же дата регистрации, тот же юридический адрес, что и у ООО «Мой Самокат»)

2025, 05.12 - принято решение о передаче 100% доли в уставном капитале ООО «Мой Самокат» Акционерному обществу «Мой Девайс» - то есть ЗПИФ (90,83%) и Миронов (9,17%) меняют прямую долю в ООО на долю через новый холдинг

2026, 25.03 - АО «Мой Девайс» вносит вклад в имущество ООО «Мой Самокат» на 37,948 млн руб. (рост добавочного капитала с 428,3 до 466,3 млн)

2026, 31.03 - текущая структура, зафиксированная в отчёте: 100% ООО «Мой Самокат» у АО «Мой Девайс», 90,8% АО «Мой Девайс» у ЗПИФ «Фонд пре-АйПиО 1»

Для справки: ВИМ - это управляющая компания с 1,41 трлн руб. под управлением (по данным TAdviser).

Текущие мультипликаторы (на основе отчётности за Q1 2026)

Чистый долг / EBITDA ≈ 2,3x

ICR (Interest Coverage Ratio) = EBIT / Проценты к уплате = 7 960 / 31 019 ≈ 0,26x. Это критически слабый показатель - операционная прибыль покрывает только 26% процентных расходов. Компания по цифрам в печальном состоянии, всё зависит от планов ВИМ на эту компанию, которые мы пока не знаем.

Долг / Собственный капитал. Собственный капитал отрицательный (-48 430 тыс. руб.), поэтому коэффициент технически не определён.

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = 79 741 / 103 592 ≈ 0,77. Норма обычно ≥ 1,0–1,5. Значение ниже 1 означает, что краткосрочных активов не хватает на покрытие краткосрочных обязательств - классический индикатор риска ликвидности.

Долг / Активы = 408 428 / 424 859 ≈ 96% (узко) или 457 399 / 424 859 ≈ 108% (с учётом аренды) - то есть весь баланс компании по сути профинансирован долгом, своих средств почти нет.

Покрытие краткосрочного долга денежными средствами на дату отчёта = Денежные средства / (Краткосрочные заёмные средства + текущая часть долгосрочных) = 21 792 / 51 894 ≈ 0,42 - кэша хватает на 42% от того, что нужно погасить в течение года из краткосрочной части.

#инвестиции #облигации #вдо #биржа #доход #финансы #рсбу #мойсамокат

Пока я был в отпуске, рынок не стоял на месте - пикировал и продолжает пикировать. Сегменту ВДО сложнее всего, у многих эмитентов системные проблемы. ВЗВТ подает признаки жизни, но находится в «предынфарктном» состоянии - и причины видны прямо в отчете.

Я трепетно отношусь к дефолтам, это опыт, хоть и негативный. Каждое такое событие (даже техническое) стараюсь рассмотреть и найти паттерны, которые показали бы печальное состояние компании раньше, чем удалось бы увидеть это в торговом терминале.

На примере ВЗВТ $RU000A10A7A8 покажу неочевидные «красные флаги» неплатёжеспособности и объясню, почему облигации не прошли первый круг скоринга. Всё прямо из РСБУ — в разделах пояснений, которые большинство инвесторов просто не дочитывает до конца.

Отчёт со старта маркирует плохое положение убытком — первый стоп-фактор. Но погрузившись глубже, можем оценить масштаб:

Самый очевидный флаг.

Денежные средства (строка 1250) — 817 тыс. ₽. Это 0,4% от 200 млн ₽ краткосрочных обязательств — и даже меньше долга по зарплате. Второй стоп-фактор.

Далее менее очевидные маркеры:

По дебиторке — раздел 7.2, называется именно «Просроченная дебиторская задолженность»:
На 31.03.2026 просроченная ДЗ = 207 405 тыс. ₽. При текущей квартальной выручке в дебиторке сидит почти 2,5 года продаж.
Строка 1230 (вся краткосрочная ДЗ) = 208 797 тыс. ₽. Делю: 207405/208797 = 99,3%. Почти вся дебиторка просрочена.

По кредиторке — раздел 8.2 «Просроченные обязательства»:
Всего 150 407 тыс. ₽, из них поставщикам — 136 418. Краткосрочные обязательства из баланса = 206 396 → просрочено 72,9%. А по поставщикам отдельно: остаток КЗ (раздел 8.1) = 136 436, просрочено 136 418 — практически 100%.
Когда ДЗ просрочена на 99%, а КЗ поставщикам на 100% — это не технические просрочки, это системный кризис неплатежей. И динамика видна невооруженным взглядом.

Есть ещё момент.
В пояснениях к строке 1520 присутствует — задолженность участникам по выплате доходов, по факту, заморозка дивидендов. Собственники перестают выводить деньги не потому, что не хотят, а потому что выводить уже нечего. У ВЗВТ 6 млн висят невыплаченными — это инсайдерский сигнал. Он двусторонний — в 1кв 2025 при квартальной прибыли 794 тыс. выплатили дивидендов 3035 тыс. (строка 4322) — платили вчетверо больше, чем зарабатывали.

Цепочка причинности: покупатели перестали платить (ДЗ просрочена на 99%) → деньги в компанию не приходят, касса сдувается до нуля (1250 = 817тыс.₽) → нечем платить поставщикам (КЗ просрочена на 100%) → собственники замораживают дивиденды. Это не «красный флаг» — это симптомы каскада и кризиса ликвидности.

Признаться, хоронить эмитента преждевременно. Последний купон по $RU000A10A7A8 начал поступать на счета - пока не в полном объеме. По моему скромному мнению, частичная выплата — это агония, не спасение. Деньги откуда-то нашли — продали активы, вытащили из оборота, попросили у связанных структур. Но это разовый источник, не системный. Для эмитента это время на переговоры с якорными держателями или поиск рефинансирования. Для держателей - возможность выйти из бумаги, передав волю спекулянтам.

Эти разделы обязательны в любой отчётности по #рсбу — называться могут по-разному, так как форма пояснения чаще свободная. Это не нужно считать самому, компания сама раскрывает. Просто нужно смотреть дальше первых двух форм и включать эту информацию в предварительный анализ, хотя бы бегло.

Раньше я не учитывал эти моменты в скоринговых таблицах, так как данные не стандартизированы, однако прочесав несколько сомнительных отчетов РСБУ, таких эмитентов как Роял Капитал $RU000A1079H9 или Бизнес Лэнд $RU000A108WJ2 понимаю — это устойчивый маркер ухудшающихся финансов.

А вы смотрите РСБУ и дочитываете дальше первых двух форм? Какие разделы также эффективно могли бы предупредить неплатёжеспособность?

#инвестиции #расту_сбазар #базар_учит #анализ

Эти правила больше не подходят для России — они просто не показывают реальные риски компаний в условиях санкций и новой экономики.

Работать по западным стандартам стало неудобно и дорого, международные центры сертификации финансистов ушли из страны.

Вместо этого, надобно просто, где это только возможно, адаптировать международный опыт под российские реалии, а также развивать отечественные правила бухучета и активно внедрять умные IT-программы, способные обнаруживать финансовые дыры прежде, чем они попадут в итоговый отчет.

#Россия #бизнес #бухучет #бухгалтерия #отчетность #РСБУ #МСФО

Артген биотех опубликовал результаты деятельности за 2025 год по РСБУ.

Следуя обновленной стратегии развития, Артген биотех формирует выручку из дивидендов дочерних компаний.

❗️Чистая прибыль Артген биотех в 2025 году увеличилась на 14% по сравнению с прошлым годом и составила 303,6 млн рублей.

Рост чистой прибыли связан с увеличением дивидендов от дочерних компаний и положительным сальдо прочих доходов и расходов.

Более полная информация по результатам Артген биотех здесь

#артген #биотех #отчетность #рсбу

Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за первые два месяца 2026 года составила 324,6 млрд рублей. Этот показатель вырос на 21,4% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.

💬Банк идет на 2трл чистой прибыли за 2026г и 46р дивидендов. По текущим это топ пик сектора.

Чистая прибыль ВТБ за 2 месяца выросла в 2 раза - до 81,09 млрд руб

💬Вроде и хорошо, но достаточность капитала выросла с 9.8 до 9.9. Я ждал больше, если банк не поднажмет, то 35% payout под вопросом.

Чистая прибыль Совкомбанка за 2 месяца составила 6,01 млрд руб. против убытка 12,14 млрд руб

💬В Совкоме прибыль по РСБУ нерепрезентативна. Например ЧП по итогам 2025г по РСБУ 44 млрд, а по МСФО 53 млрд. расхождение на 20,5% Но общий тренд на рост чистой прибыли заметен. Я предполагаю 75 млрд по итогам 2026г.

Чистая прибыль ТБанка за 2 месяца выросла в 13 раз - до 33,12 млрд руб

💬Идет на 200млрд ЧП без учета переоценки Яндекса.

Чистая прибыль ПАО «ДОМ.РФ» за 2 месяца 2026 года по ❗️МСФО❗️ составила 18,4 млрд рублей. Это на 94% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

💬Все хорошо, но непонятно чем это лучше Сбера.

Чистая прибыль МТС-банка за 2 месяца выросла в 9,2 раза - до 1,58 млрд руб

💬Банк будет показывать хороший рост ЧП в 2026г за счет ОФЗ на балансе, но я сомневаюсь, что это перейдет в рост котировок. Вся проблема в низкой достаточности капитала. Базовый прогноз - payout 25% и дивиденд ~90р. Хорошие дивы можно ждать только следующим летом, а рынок у нас крайне нетерпеливый.

Чистая прибыль банка Санкт-Петербург за 2 месяца по РСБУ снизилась в 1,7 раза - до 6,07 млрд руб

💬Негативно, но предсказуемо. Идеи в БСПБ в 2026г нет.

Чистая прибыль МКБ за 2 месяца по РСБУ выросла на 38% - до 11,03 млрд руб

💬Но я думаю, всем глубоко все равно на это)


$SBER $SBERP $VTBR $SVCB $T $BSPB $MBNK $DOMRF $CBOM

#банки #анализ_отчетности #рсбу

Большой и длинный обучающий пост😎

Нынче кто-то публикует полноценный отчет, а кто-то показывает только отдельные показатели и сопровождает это комментарием в духе «все норм». Раньше говорили, что это временно, но наблюдаем это уже не первый год 😁

Важно! Любые отчеты нужно смотреть в динамике. Хорошие показатели за квартал не гарантируют сильный результат по году и тем более не гарантируют будущее.

🔸 Что такое МСФО?

МСФО — это международные стандарты финансовой отчетности.

По-английски: IFRS (International Financial Reporting Standards).

Отчетность по МСФО считается наиболее информативной для инвесторов, потому что она лучше отражает реальное финансовое положение бизнеса, его результаты и денежные потоки.

Такие отчеты обычно готовят крупные компании, холдинги, публичные эмитенты, а также бизнес, которому важно быть понятным инвесторам и кредиторам.

Если говорить простыми словами, именно отчетность по МСФО чаще всего дает наиболее полную картину того, как реально идут дела у компании.

🧩При этом нужно учитывать, что в разных странах действуют разные системы учета:

— в Европе широко применяется IFRS

— в США действует US GAAP

— в Китае Chinese Accounting Standards (CAS)

— в России МСФО в основном используется для консолидированной отчетности крупных и публичных компаний.

🔸 МСФО и консолидированная отчетность - не совсем одно и то же

Часто МСФО называют консолидированной отчетностью, и на практике это действительно часто так. Но точнее будет сказать иначе:

МСФО - это стандарт,

а консолидированная отчетность - это формат отчетности группы компаний.

У нас чаще всего консолидированная отчетность по МСФО, где отражаются результаты всей группы, а не только одного юридического лица.

Именно поэтому для инвестора такая отчетность обычно полезнее.

🔸 Что такое РСБУ и в чем отличие?

РСБУ — Российские стандарты бухгалтерского учета.

Используется для бухгалтерского учета, отчетности перед налоговыми органами и регуляторами.

Если упрощенно, РСБУ в большей степени ориентирован на бухгалтерский и налоговый учет, а МСФО на то, чтобы показать инвесторам и рынку экономическую картину бизнеса.

Из-за этого РСБУ и МСФО по одной и той же компании могут заметно отличаться.

Поэтому, если у компании есть и МСФО, и РСБУ, инвестору обычно полезнее в первую очередь смотреть МСФО, а РСБУ использовать как доп источник.

🔸 Почему показатели могут сильно различаться?

Потому что РСБУ и МСФО решают разные задачи.

Например:в РСБУ может быть прибыль у отдельного юрлица, но слабая картина по группе.

Или наоборот, по РСБУ цифры выглядят скромно, а по МСФО бизнес чувствует себя лучше.

Особенно это заметно у холдингов, банков, девелоперов, экспортеров и компаний со сложной структурой.

🔸 Что делать, если компания не публикует полноценный отчет?

Часто вместо полного отчета публикуют только отдельные показатели, типо Сургута.

Оценивать бизнес по одной-двум цифрам опасно, потому что за красивым показателем могут скрываться рост долга, слабый денежный поток, разовые доходы.

🔸 Итог

— РСБУ: обязательная бухгалтерская отчетность, чаще полезна как база.

— МСФО: более информативная отчетность для инвестора.

🔸Если есть оба отчета – лучше смотреть МСФО.

Найти их можно на сайте компании или в центре раскрытия информации.

🔸На практике цена прежде всего реагирует на ожидания, т.е. еще ДО публикации начинается активность:

— Если ожидания совпали с реальностью - часто фикс на фактах, т.е. либо сильный откат (если разогнали заранее).

— Если ожидания сильно ниже были - разгон вверх, так тоже бывает.

🔸Помимо отчета многое ещё вес имеет, плохой бизнес всегда найдет способ кинуть инвестора, а хороший и без отчетов в цене. Продолжим позже, пока введение было👍

Полезно? ткните палец вверх👍👍

​#обучение ​#отчет ​#мсфо ​#рсбу ​#акции ​#расту_сбазар

$SBER $SBERP #отчётность #банки #рсбу

СБЕРБАНК В ФЕВРАЛЕ ПОЛУЧИЛ 162,8 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 134,4 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ

Вот почему я пишу Вам, Базар. “Кое-что совершенно случайно попало мне в руки. Это возможно лучший вариант, который я видел за полгода. За 60 секунд я попробую вкратце его описать”*:

Это #таблица, где учитываются финансовые показатели по компаниям, отсеиваются “слабые и уставшие” эмитенты с высокой долговой нагрузкой и низкой рентабельностью. Они опадают в “Зону риска”. Остаются только те, кто не погряз по уши в долгах и умеет выжимать сок из лимонов.

Показатели:
Тут изменения происходят при каждом цикле заполнения (обычно под конец сезона отчетов). Каждый раз таргеты меняются, в зависимости от тестирования стратегии. Сейчас их 10 и по каждому компания может получить от 0 до 3 баллов. Итого 30 баллов максимальный рейтинг.

1. Субъективный взгляд. Наличие отчета #мсфо, Наличие акций и полноценного ПАО (для допок. $MVID, $ETLN, $SGZH живут на этом). Внятный бизнес, сайт, команда, бенефициары и т.п.

2. Отношение выручки за год к общему долгу. Например, у застройщика Легенды 21,93%, то есть почти 5 лет всех поступлений понадобится, чтобы отдать погасить долг. 

3. Валовая маржа. Чтоб не получилось, что покупаем за 10, а продаем за 9, как, например, у Сегежы  или Аэрофьюэлз

4. Чистая маржинальность или Чистый убыток. Ну тут все понятно, однако в данной вариации таблицы данный показатель влияет на несколько столбцов разом и рушит итоговую оценку, так что убыток (в моем варианте, признак слабости).

5. Отношение денежных средств к краткосрочной задолженности компании или коэф.абсолютной ликвидности. Сложно бывает найти, где деньги в отчете, помимо прямой статьи - денежные средства, поэтому чаще всего, если кэша нет, то и искать не стоит.

6. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности компании или коэф.текущей ликвидности.

7. Отношение долга к собственному капиталу. Забавный факт, у Оил Ресурс 4 ярда “нарисовано” - их не учитывал, да и вообще, интрига, что это такое и с чем это считать... 

8. Отношение валовой прибыли за год к краткосрочному долгу. Больше 100% - Валовая прибыль за год превышает краткосрочный долг компании. Меньше 100% - Краткосрочный долг превышает годовую валовую прибыль компании, вероятна высокая вероятность докапитализации.

И как раз 2 пункта, которые рушат рейтинг при годовых убытках:

9. Отношение чистой прибыли к краткосрочному долгу.

10. Отношение чистой прибыли к общей задолженности.

$APRI $MGKL $SMLT

Примечание: *Отрывок из “Волк с Уолл-стрит”

Рассматриваются пока только #облигации. Данные, представленные и интерпретированные в ней - вольное понимание автора. Собраны они из отчетов МСФО и #рсбу, а фактическое сравнение должно проводиться не по разрозненным показателям, а хотя бы по категориям, например, по отраслям. В принципе, сам факт сбора данных - уже положительный момент и слегка открывает глаза на эмитентов, особенно если #данные повертеть.

Это первая часть системы. На ней основан предыдущий пост с аутсайдерами ⇩

Присоединяйтесь в Базаре. Буду постоянно модифицировать таблицу отбирать "Золотые Облигации" и подсвечивать "Зону Риска".
Будем вместе настраивать систему оценки!

#анализрынка #аналитика #хочу_в_дайджест #инвестиции #пассивныйдоход

Почти каждая неудачная покупка акций начинается одинаково: «прибыль растет», «выручка увеличилась», «в отчете все красиво».

А потом — допэмиссия, долг, падение маржи и вопрос: где я ошибся?

Ошибка почти всегда одна — смотрели не на те цифры и не в той отчетности.

Разберем, как читать отчетность так, чтобы она помогала принимать решения, а не вводила в заблуждение.

🧾 Какая отчетность важнее: МСФО или РСБУ

Если коротко: для инвестора почти всегда важнее МСФО.

РСБУ — это бухгалтерия для налогов и регуляторов.

МСФО — отчетность для инвесторов и акционеров.

Ключевая разница:

РСБУ отражает отдельное юрлицо, часто без дочек и холдинговой логики.

МСФО показывает бизнес целиком: группы компаний, реальную долговую нагрузку, прибыльность и денежные потоки.

Если компания публичная и публикует МСФО — начинаем с него.

РСБУ полезна как дополнительный источник: для дивидендных историй и поиска тревожных сигналов.

📈 На что смотреть в первую очередь

Выручка

Рост — это хорошо, но важнее его качество. Стабильная динамика почти всегда лучше резких скачков.

Важно понимать: растет бизнес или просто цены.

🧮 Что такое маржа и где ее смотреть

Маржа — это доля прибыли в выручке.

Проще: сколько денег у компании остается с каждого заработанного рубля.

Основные виды маржи:

Валовая — после прямых затрат на производство или закупку.

Операционная — эффективность основного бизнеса с учетом управленческих расходов.

Чистая — итог: сколько осталось после всех расходов, процентов и налогов.

Где смотреть:

В отчете о прибылях и убытках.

Считается просто: прибыль / выручка × 100%.

Почему это важно:

Если выручка растет, а маржа падает — зарабатывать становится сложнее.

Если маржа стабильна или растет — бизнес контролирует издержки и цену.

💸 Денежный поток — главный фильтр

Операционный денежный поток

Компания может быть прибыльной на бумаге и при этом не генерировать деньги.

Положительный и стабильный поток — обязательное условие.

Инвестиционный поток

Инвестиции — нормально для роста.

Плохо, если они годами «съедают» весь операционный поток.

Финансовый поток

Рост долга ради развития и рост долга ради выживания — две разные истории.

⚖️ Долг и устойчивость

Чистый долг / EBITDA

До 2 — комфортно.

2–3 — зона внимания.

Выше — повышенный риск (с учетом отрасли).

Процентные расходы

Если проценты растут быстрее прибыли — бизнес начинает работать на кредиторов.

🏭 Отраслевые нюансы

Банки — капитал и качество активов, а не EBITDA.

Ритейл — операционная маржа, аренда, оборачиваемость.

Сырье — цикличность и свободный денежный поток.

IT и сервисы — рост, маржинальность и деньги важнее текущей прибыли.

🧠 Итог

Отчетность — это история бизнеса, а не набор цифр.

Хорошая компания умеет зарабатывать деньги, контролировать долг и делать это из года в год.

Если было полезно — поставь лайк 👍

Напиши в комментариях 💬, на какие показатели ты смотришь в первую очередь.

#отчетность #акции #финансы #анализ #бизнес #маржа #мсфо #рсбу #денежный_поток #чистый_долг

Когда мы разбираем компанию, всегда встаёт главный вопрос: какой отчетности доверять — МСФО или РСБУ? Иногда между ними буквально пропасть. Я уже упоминал кратко эти различия в посте про то, как читать финансовую отчетность , но сегодня хотел бы подробнее остановиться именно на этом вопросе.

1️⃣ РСБУ (российские стандарты бухгалтерского учета) — это отчётность для государства. В первую очередь для налоговой, а уже потом для всех остальных.

Главные особенности:

✔️жёсткие правила учёта,

✔️минимум гибкости,

✔️практически нет оценок по справедливой стоимости,

✔️обычно нет консолидации,

✔️прибыль = налоговая база.

Главный смысл РСБУ: показать, что компания всё честно посчитала и ничего не должна государству.

2️⃣ МСФО (международные стандарты финансовой отчётности) — отчётность для инвесторов, кредиторов, банков и рынка. Её цель — показать реальную картину бизнеса, а не только бухгалтерскую.

Особенности:

✔️обязательна консолидация: группа ≠ одно юрлицо,

✔️много оценок по справедливой стоимости,

✔️детализированные примечания (иногда интереснее цифр),

✔️отражает экономическую суть, а не только формальный учёт.

Главный плюс МСФО: позволяет наконец понять, что происходит со всей группой компаний — активы, долги, вложения, выручка, денежный поток, риски.

⚖️МСФО vs РСБУ: ключевые различия

1) Консолидация

- РСБУ: каждая компания показывает только себя.

- МСФО: все дочерние компании объединяются в один отчёт.

Пример: материнская компания имеет 10 дочек, каждая со своим бизнесом. В РСБУ вы скорее всего увидите только одну из них, а в МСФО — всё хозяйство целиком.

2) Учет выручки

- РСБУ: выручку отражают когда положено, иногда достаточно формальной отгрузки.

- МСФО: выручку признают, когда выполнено обязательство (часто позже).

Разница может быть огромной, особенно в стройке, производстве и IT.

3) Оценка активов

- РСБУ: по исторической стоимости. Купили в 2010 году здание за копейки, так его и учитываем.

- МСФО: по справедливой стоимости активы регулярно переоценивают.

Поэтому по РСБУ завод может стоить 100 млн, а по МСФО — 3 млрд.

5) Финансовые инструменты

Облигации, опционы, хеджирование, производные инструменты — всё это полноценно раскрывается только в МСФО. В РСБУ же упрощённая версия для бухгалтерии.

6) Денежные потоки

Ключевой отчёт для инвестора.

- МСФО: корректная классификация потоков (операционная, инвестиционная, финансовая), подробные пояснения.

- РСБУ: формат есть, но часто выглядит сыро и малоинформативно.

7) Уровень детализации

- МСФО: огромное количество примечаний, раскрытий, пояснений.

- РСБУ: минимальный набор.

Иногда в примечаниях МСФО можно увидеть больше информации, чем в самой отчетности.

🤔 Почему инвестору важно понимать разницу?

РСБУ ≠ реальная картина бизнеса.

Особенно если компания холдинговая, имеет много дочерних структур, активно кредитуется или работает в капиталоёмкой отрасли. Иногда по РСБУ компания выглядит нерентабельной или закредитованной, а по МСФО — вполне стабильной.

Также может быть и наоборот: по РСБУ всё красиво, а в МСФО — кассовые разрывы, плохие денежные потоки, падение рентабельности и зависимость от займов.

😶 Когда компании публикуют только РСБУ — это всегда плохо?

Не всегда. Но если в структуре компании более 3-4 юрлиц, есть крупные кредиты, диверсифицированный бизнес и компания выходит на рынок облигаций, но МСФО нет — это может быть сигналом к повышенной осторожности.

🧠 Итоги

МСФО хороша для анализа бизнеса. РСБУ — для понимания налоговой и текущей бухгалтерии.

Если вы анализируете долговую нагрузку, денежные потоки, реальную прибыльность, масштабы группы или риски, то лучше выбрать МСФО.

Если хотите просто сверить обязательства юрлица, смотрите на налоговую базу или оцениваете конкретный выпуск облигаций конкретного юрлица, то РСБУ тоже полезен — но как дополнение, а не основа анализа.

Если статья была полезна, буду очень благодарен поддержке ❤️
#отчетность #мсфо #рсбу #облигации

Следуя обновленной стратегии развития, Артген биотех к началу 2025 года завершил процесс выделения бизнесов в отдельные юридические лица и теперь формирует выручку только из дивидендов дочерних компаний.

✔️ Выручка компании по РСБУ за 9 месяцев 2025 года выросла на 153% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 290,468 млн рублей.

✔️ Чистая прибыль увеличилась на 21% до 266,388 млн рублей.

Более полная информация по результатам Артген биотех здесь

#артген #биотех #результаты #отчетность #рсбу

 📊 Выручка компании за 3
квартал — 722,9 млн руб. (+10% ).
За 9 месяцев LTM— 2,769 млрд руб. (+1%).
 Чистая прибыль за 3 квартал составила 41,5 млн
руб., а за 9 месяцев – 182 млн руб. Показатель EBITDA за 9 месяцев составил 268 млн руб.
 Валовая рентабельность — 24%, по EBITDA — 13%, по
чистой прибыли — 8,6%.

🔔 Основной драйвер роста продаж в 3 квартале — направление неасептической упаковки для молочной продукции: +12% в 3 квартале, объём продаж достиг 584 млн руб. За 9 месяцев 2025 года
объемы продаж неасептической упаковки составили 1 735 млн руб., увеличившись на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

📈Продажи одноразовой посуды за 9 месяцев 2025 года
выросли на 7% и составили 98 млн руб.

 «Мы сохраняем достаточно высокие показатели рентабельности, а прибыль с начала года превысила 180 млн руб. Большим преимуществом для нас по-прежнему является
отрицательный внешний долг, который позволяет нам быть гибкими в выборе источников финансирования для реализации инвестиционного проекта, развивать его как за счет собственных средств и капитала акционеров, привлеченного в рамках IPO, так и в рамках льготного кредитования», — отметил Сергей Ботвин, председатель Совета директоров ПАО «Ламбумиз».

 ⚙️Компания активно готовится к запуску производства асептической упаковки: расширяет команду и производит бесплатные тестовые партии для клиентов.

С промежуточной бухгалтерской отчетностью а также обзором отчетности можно ознакомиться на
нашем сайте для инвесторов: https://investors.lambumiz.ru/ 

$LMBZ #Ламбумиз #РСБУ

​​Друзья, поздравляю всех с праздником Народного Единства! Если честно, раньше я не очень понимал смысл этого выходного, но со временем этот день стал мне казаться все более важным как для истории, так и для нашей современности. Заменив празднование великой октябрьской революции, которая для русского народа стала одной огромной кровавой трагедией, он кардинально меняет смысл советского праздничного дня. В далеком 1612 году, когда жадные, глупые и властолюбивые правители довели страну, измученную смутой, до ручки, спасать ее встал великий русский народ во главе с князем Пожарским и простым человеком Кузьмой Мининым. И спас. Как это не раз было до, и будет после. Не правитель, не великий генерал или полководец, а простой народ. Так что этот день на само деле, почитание силы и духа целого народа. И напоминание глупым правителям.

Но вернемся к рынку. Начался период отчетов за 3й квартал и выходит много цифр. Некоторые из них очень интересные и, прямо скажем, неожиданные. Скажем, чего можно ждать в нефтянке? Рубль крепкий, бочка на мировом рынке медленно сползает, могут быть проблемы с поставками из-за ударов по портам, а санкции могут увеличить дисконт на продукцию. В общем рекордов ждать неоткуда.

Но вот отчете Татнефти по РСБУ и мы видим ... Восстановление операционной прибыли! Да, рекордов сегодня никто не ждет, но и о кризисе пока не говорим. Результаты весьма достойные на фоне всех озвученных проблем. Может быть нефтянка, упавшая под давлением новых санкций от США (Роснефть и Лукойл) уже интересна по текущим ценам?

#бородаинвестора #народноеединство #Татнефть #TATN #РСБУ

Друзья, поздравляю всех с праздником Народного Единства! Если честно, раньше я не очень понимал смысл этого выходного, но со временем этот день стал мне казаться все более важным как для истории, так и для нашей современности. Заменив празднование великой октябрьской революции, которая для русского народа стала одной огромной кровавой трагедией, он кардинально меняет смысл советского праздничного дня. В далеком 1612 году, когда жадные, глупые и властолюбивые правители довели страну, измученную смутой, до ручки, спасать ее встал великий русский народ во главе с князем Пожарским и простым человеком Кузьмой Мининым. И спас. Как это не раз было до, и будет после. Не правитель, не великий генерал или полководец, а простой народ. Так что этот день на само деле, почитание силы и духа целого народа. И напоминание глупым правителям.

Но вернемся к рынку. Начался период отчетов за 3й квартал и выходит много цифр. Некоторые из них очень интересные и, прямо скажем, неожиданные. Скажем, чего можно ждать в нефтянке? Рубль крепкий, бочка на мировом рынке медленно сползает, могут быть проблемы с поставками из-за ударов по портам, а санкции могут увеличить дисконт на продукцию. В общем рекордов ждать неоткуда.

Но вот отчете Татнефти по РСБУ и мы видим ... Восстановление операционной прибыли! Да, рекордов сегодня никто не ждет, но и о кризисе пока не говорим. Результаты весьма достойные на фоне всех озвученных проблем. Может быть нефтянка, упавшая под давлением новых санкций от США (Роснефть и Лукойл) уже интересна по текущим ценам?

#бородаинвестора #народноеединство #Татнефть #TATN #РСБУ

Друзья, поздравляю всех с праздником Народного Единства! Если честно, раньше я не очень понимал смысл этого выходного, но со временем этот день стал мне казаться все более важным как для истории, так и для нашей современности. Заменив празднование великой октябрьской революции, которая для русского народа стала одной огромной кровавой трагедией, он кардинально меняет смысл советского праздничного дня. В далеком 1612 году, когда жадные, глупые и властолюбивые правители довели страну, измученную смутой, до ручки, спасать ее встал великий русский народ во главе с князем Пожарским и простым человеком Кузьмой Мининым. И спас. Как это не раз было до, и будет после. Не правитель, не великий генерал или полководец, а простой народ. Так что этот день на само деле, почитание силы и духа целого народа. И напоминание глупым правителям.

Но вернемся к рынку. Начался период отчетов за 3й квартал и выходит много цифр. Некоторые из них очень интересные и, прямо скажем, неожиданные. Скажем, чего можно ждать в нефтянке? Рубль крепкий, бочка на мировом рынке медленно сползает, могут быть проблемы с поставками из-за ударов по портам, а санкции могут увеличить дисконт на продукцию. В общем рекордов ждать неоткуда.

Но вот отчете Татнефти по РСБУ и мы видим ... Восстановление операционной прибыли! Да, рекордов сегодня никто не ждет, но и о кризисе пока не говорим. Результаты весьма достойные на фоне всех озвученных проблем. Может быть нефтянка, упавшая под давлением новых санкций от США (Роснефть и Лукойл) уже интересна по текущим ценам ?

#бородаинвестора #народноеединство #Татнефть #TATN #РСБУ

​​Я уже раньше вам рассказывал, что российский рынок в текущей его итерации держится лишь на одном супер герое - зеленом Халке - Сбербанке! Большой зеленый занимает самый большой вес в индексе, а его сильные результаты не дают обвалиться рынку. Пока статус кво сохраняется, панического обвала с маржинколами в районе 2000 пунктов можно не ждать (а ведь кто-то ждет!).

Вот и очередные результаты Сбера обнадеживают.

- рекордная квартальная прибыль с ростом примерно на 5% г\г;

- рекордная месячная прибыль в сентябре;

Росту результатов способствовало несколько факторов:

- прежде всего банку удается удерживаться стоимость риска в пределах 1,5% (пока удается);

- при этом в третьем квартале уверенно снижалась стоимость фондирования (годовые депозиты уже под 12%);

- а вот доходность выданных кредитов так быстро снизиться не успела, что привело к росту процентного дохода;

В общем Сбербанк пока большой молодец, и не зря является лидером отрасли. Но это не отменяет того, что проблемы в экономике могут в будущем сказаться на рентабельности бизнеса. Так что не расслабляемся и наблюдаем за ситуацией.

#бородаинвестора #SBER #сбербанк #РСБУ

Простыми словами и для новичков.

#

Сегодня разберемся в сути: выясним про МСФО, РСБУ что это, в чем разница, почему вместо нормального отчета какие-то компании просто показывают отдельные цифры и куда нам надо смотреть в этих отчетах в первую очередь. 

— Сейчас далеко не все компании делятся своими отчетами. Кто-то показывает полный отчет, кто-то просто мутные цифры и пишет "все норм", хотя надо смотреть на картину в целом. Говорили, мол это временно, но наблюдаем уже какой год😁

— Прежде чем начать расшифровки, помним, что все отчеты нужно смотреть в динамике, это главный закон любой статистики. Хорошие показатели за квартал не гарантируют результат за год и не гарантируют будущее.

🔸МСФО – это что?

МСФО – международная финансовая отчетность. (IFRS – International Financial Reporting Standards - стандарт, если точне).

Его делают многие крупные крутые компании, топ вариант. Имеет схожий стандарт как для США, Европы, России, так и для Китая. 

(В США применяется GAAP (US GAAP), а не МСФО. Китай использует Chinese Accounting Standards (CAS).

Его делают компании, проверяют независимые аудиторы. По этому отчету мы хорошо понимаем как идут дела в компании.

В общем-то не надо быть гуру, чтобы понять этот отчет, но не забываем сравнивать, т.е. если всегда минус, но вдруг он стал резко меньше, вероятно это лонг😏

— МСФО, еще называют консолидированная фин. отчетность, но по факту конс отчетность делают по стандарту МСФО. Это есть не у всех компаний. 

Более мелкие не могут себе позволить её, потому что она довольно дорогая. Да и нет смысла заморачиваться, достаточно РСБУ.

Все компании в России отчитываются перед налоговой по РСБУ.

🔸РСБУ – что это и в чем отличие?

РСБУ – российские стандарты бухгалтерского учета с ориентиром на налоги. Здесь иногда компания может подмухлевать и дорисовать, но не сильно. Эта отчетность более краткая, менее развернутая.

Вместо EBITDA смотрим на прибыль до уплаты налогов.

🔸Если есть оба отчета МСФО и РСБУ – лучше смотреть МСФО.

🔸Общие цифры из отчета

Теперь же вместо отчетов некоторые компании могут показывать вырезки из отдельных строк отчетов, те, которые им удобны.

Отчеты можно посмотреть на сайте компании или в центре раскрытия информации (тынц сюда).

🔸Что еще надо знать?

На практике цена прежде всего реагирует на ожидания, т.е. еще ДО публикации примерно ясно, начинается закуп или слив, а далее лотерея.

— Если ожидания совпали с реальностью - часто фикс на фактах, т.е. либо откат, либо боковик, ибо разогнали заранее, рынок учел все.

— Если ожидания разошлись, отчет лучше либо хуже - ускорение движения вверх или вниз, рынок пересматривает цену. 

🔸Помимо отчета много чего вес имеет, но это не тема этого поста. Все не влезет. 

Есть вопросы? Пишите! 

Если вопросов нет, просто ткните 👍, если было полезно😊

#мсфо #отчет #рсбу #обучение

#банки #отчетность 💼📊 Вот свежие данные по финансовым результатам ведущих российских банков за первые семь месяцев года по стандартам РСБУ — интересная картина получается! 👀📈 ВТБ продолжает демонстрировать уверенный рост! 💪 За январь–июль чистая прибыль одного из крупнейших игроков российского банковского сектора увеличилась на 26% и достигла впечатляющей отметки в 185,41 млрд рублей. 🎯 Такой результат говорит о стабильной стратегии, эффективном управлении активами и высоком уровне доверия клиентов. ВТБ явно укрепляет свои позиции на рынке — молодцы! 👏👏 А вот МТС-Банк показал менее радужную динамику. 😕 За тот же период его чистая прибыль снизилась на 19% и составила 7,59 млрд рублей. Вероятно, банк столкнулся с определёнными вызовами — будь то рост операционных расходов, изменение процентных ставок или перестройка портфеля кредитов. 🤔 Тем не менее, МТС-Банк остаётся важным участником цифрового банковского ландшафта, и, возможно, в ближайшие месяцы мы увидим корректировку стратегии и восстановление показателей. 📊🔄 Ещё более существенное падение зафиксировано у Совкомбанка — его чистая прибыль сократилась в 3,8 раза и оказалась на уровне 6,73 млрд рублей. 📉 Такой серьёзный спад может быть связан с рядом факторов: увеличением резервов под возможные потери по кредитам, перестройкой бизнес-модели или изменениями в потребительском поведении. 🧐 Несмотря на это, Совкомбанк по-прежнему активно развивает розничное направление и цифровые сервисы — возможно, текущие трудности носят временный характер. 💡📱 Московский Кредитный Банк (МКБ) также столкнулся с небольшим спадом: чистая прибыль снизилась на 9% и составила 22 млрд рублей. 📉 Хотя падение не такое масштабное, как у некоторых конкурентов, оно всё же указывает на давление внешних факторов — будь то макроэкономическая неопределённость, изменение ставок или усиление конкуренции. Тем не менее, 22 млрд — это по-прежнему солидный результат, и банк сохраняет финансовую устойчивость. 💼✅ 🔹 Вывод: Год получается неоднозначным для банковского сектора. 🤷‍♂️ В то время как такие гиганты, как ВТБ, показывают уверенный рост, другие игроки сталкиваются с трудностями. Различия в динамике прибыли могут быть связаны с разными бизнес-моделями, стратегиями управления рисками и степенью зависимости от рыночных колебаний. Впереди — последние месяцы года, и будет очень интересно посмотреть, как банки отреагируют на текущие вызовы: удастся ли отстающим восстановиться, а лидерам — удержать темп. 🚀👀

Обратите внимание на Совкомбанк и подумайте....

Следим за новостями и обновлениями! 📰📲 #финансы #банкинг #экономика #РСБУ

$VTBR $SVCB $CBOM #прибыль #анализ #новостифинансов 💼📈📉