#импортозамещение — посты и обсуждения

💰 Ключевая ставка: без сюрпризов.

Банк России на заседании 11 сентября решил сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. Что это значит для нас? Кредиты и ипотека пока не станут дешевле, но зато это помогает сдерживать инфляцию. Регулятор взял паузу, чтобы спокойно оценить ситуацию.

💵 Курс валют: рубль немного покачнулся!

Центробанк установил на 15 сентября официальный курс доллара на уровне примерно 84,34 рубля, а евро — около 97,76 рубля. Эксперты отмечают, что рубль сейчас находится под умеренным давлением, но никаких резких обвалов не ожидается. Так что для паники поводов нет, но планировать крупные покупки стоит с умом.

📈 Экономика растет, несмотря на вызовы.

Как отмечает глава ЦБ Эльвира Набиуллина, экономика России в третьем квартале продолжает умеренно расти. Более того, профицит нашего торгового баланса крепчает: за первые семь месяцев года он вырос до $33,9 млрд. Это хороший сигнал макроэкономической стабильности.

💻 Технологии.

Продолжается активный курс на технологическую независимость: в стране наращивают выпуск сверхбезопасного отечественного программного обеспечения и оборудования.А еще сервисы связи 5G уже начали работать в 16 городах России! 🚀

📌 Ситуация в экономике остается стабильной, без резких скачков.Лучшая стратегия сейчас — не паниковать, грамотно управлять личным бюджетом и, возможно, присмотреться к банковским вкладам, пока ставки остаются высокими.

💵Стоит ли сейчас менять валюту или лучше держать деньги на вкладе?

#экономика #новости #финансы #ключеваяставка #курсдоллара #рубль #ЦБ #личныефинансы #2026 #тренды #импортозамещение

Акции Диасофта с начала года подешевели на 28%, но финансовые показатели в первом квартале 2026 финансового года улучшились: выручка выросла на 21%, EBITDA — на 72%, чистая прибыль — на 84%. Аналитики АКБФ сохранили рекомендацию «покупать», видя значительный потенциал роста.

Что с отчётностью

По итогам 2025 финансового года выручка сократилась на 3% (до 9,8 млрд рублей), чистая прибыль — до 527 млн рублей. Дивиденды за год не выплачивались, а прогнозы были ухудшены. Однако в первом квартале 2026 года выручка выросла до 2,9 млрд рублей, EBITDA — до 0,7 млрд, чистая прибыль — до 0,46 млрд рублей.

Что поддерживает

Импортозамещение в ИТ остаётся ключевым драйвером: 13 системообразующих и 35 крупных банков должны решить вопросы импортозамещения к 2028 году. Менеджмент планирует выручку 12,5–14,5 млрд рублей и EBITDA 3,6–4,6 млрд. Дивиденды могут составить 2–2,6 млрд рублей (доходность 15–19%). Дополнительный драйвер — внедрение цифрового рубля.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 4226,58 до 2670,07 руб., потенциал — 119%. Дисконт на риски — 45%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Южная Корея решила выдать всем гражданам бесплатный генеративный ИИ.

Без лимитов токенов, без подписки, СМС, регистрации и «попробуй 7 дней бесплатно». Программа называется «AI for All». Запуск бета-версии планируется в сентябре, полный релиз — до конца года.

И это не просто чатбот.

Система интегрирована с государственными сервисами. Можно записаться к врачу, найти квартиру, получить налоговую консультацию. Малый бизнес может посчитать налоги и проверить, положены ли ему какие-нибудь местные корейские субсидии. В общем, всем категориям населения найдется, что узнать.

Три консорциума под названием Friday (два крупнейших телекома страны плюс оператор Kakao) запустят каждый свое приложение.

Государство дает им 512 чипов Nvidia B200 и оплачивает часть расходов. Общий бюджет на ИИ в 2026 году составит 10 трлн вон ($7,2 млрд). Это втрое больше прошлого года. Такая вот романтика с государственным финансированием (Вот видите, госпожа Набиуллина, как государство поддерживает бизнес, технологии и ИИ — госдотации, госсубсидирование, госфинансирование...).

Условия для развития своей индустрии неплохие. Так, 25% южнокорейцев уже платят за ИИ-сервисы. В США таких около 2%.

#ЮжнаяКорея #технологии #ИИ #импортозамещение #господдержка #госфинансирование

#финансы #инвестиции #дотации

#экономикаРоссии #валютныйрынок #импорт #санкции #рубль #инвестиции

#структураактивов #золотовалютныерезервы #девалютизация #параллельныйимпорт #импортозамещение #геополитика#финансы #рынки #макроэкономика #прогноз2026 #российскийбизнес#базар

1. Рублевые активы в России

По данным Банка России на 1 июля 2026 года, структура финансовых активов населения выглядит следующим образом:

Вид актива Объем Доля

Банковские депозиты 76,4 трлн руб. 48,3%

Наличные рубли 18,6 трлн руб. 16,4%

Паи и акции фондов (ПИФы) 13,1 трлн руб. 8,3%

Доли в непубличных компаниях 12,3 трлн руб. 7,8%

Пенсионные и страховые резервы 10,1 трлн руб. 6,4%

Счета эскроу 7,4 трлн руб. 4,7%

Облигации и долговые бумаги 6,2 трлн руб. 3,9%

Котируемые акции российских компаний 5,0 трлн руб. 3,2%

Доля российских акций в портфелях населения достигла минимума с весны 2019 года (3,2%), снизившись с пика в 5,4% в мае 2024 года.

2. Валютные активы в России

В активах населения на 1 июля 2026 года:

· Наличная иностранная валюта — 7,3 трлн руб. (из 25,9 трлн руб. общих наличных)

· Иностранные акции — 1,3 трлн руб. (0,8%)

В структуре государственных резервов:

· Международные (золотовалютные) резервы РФ в апреле 2026 года достигли $758,7 млрд

· Из них монетарное золото — $337,5 млрд (44,5%)

· После санкций 2022 года основная часть доступных резервов — это золото и активы в китайских юанях

Фонд национального благосостояния (ФНБ) на 1 января 2026 года — 13,4 трлн руб., из них ликвидные активы — 4,2 трлн руб. В структуре ликвидных активов: 58,2% — китайские юани, 41,7% — золото, лишь 0,01% — рубли.

По рекомендациям экспертов на 2026 год, при формировании валютного портфеля 60–70% средств рекомендуется держать в юанях, а доллар и евро делить по 15–20% каждый.

3. Прогноз импорта России

Минэкономразвития прогнозирует:

Год Импорт, $млрд

2025 (факт) 305,0

2026 (прогноз) 308,7

2027 322,1

2028 336,9

2029 353,3

Торговый баланс (положительное сальдо) при этом снижается: со $133,6 млрд в 2026 году до $102,6 млрд в 2027-м.

Параллельный импорт в 2026 году ожидается на уровне **$20,5 млрд**, что на **11,3%** ниже, чем в 2025 году ($23,1 млрд).

Снижение чиновники оценивают как позитивный сигнал развития импортозамещения

4. Геополитика: логика происходящего

Как санкции трансформируют импорт

Санкционные ограничения фактически перекрыли каналы поступления в Россию критически важных технологий. В этих условиях страна вынуждена перестраивать логистические цепочки, смещая акцент на азиатских и африканских партнеров при сокращении доли Америки и Европы.

Проблема «серого» импорта

Отдельной проблемой стал переток товаров через страны Евразийского экономического союза: если Белоруссия присоединилась к общему режиму, то Казахстан и Киргизия этого не сделали, что создает «серые» каналы ввоза.

Власти планируют к 2026 году искоренить «серые схемы», но это может привести к подорожанию и дефициту товаров.

Издержки для экономики

Снижение качества и конкурентоспособности российской продукции из-за санкций достигло в 2026 году максимальной распространенности — 27%. Уход конкурирующего импорта с рынков отметили 29% респондентов в 2026 году против 26% в 2022-м.

Логическая цепочка: геополитическая изоляция → разрыв традиционных логистических цепочек → переориентация на Азию → рост «серого» импорта и параллельных поставок → попытки ужесточения контроля → риск дефицита и роста цен → постепенное импортозамещение, которое пока не компенсирует потери в качестве и ассортименте.

Краткий вывод: валютный рынок и импорт России находятся в глубокой трансформации под давлением санкций. Рублевые активы населения смещаются в сторону депозитов и наличных, валютные резервы государства — в юань и золото. Импорт формально растет, но его структура и каналы поставок кардинально меняются, а издержки санкционного давления становятся все более ощутимыми для экономики.

#Базарразбор:

Разбираем «Позитив» по косточкам. Компания — флагман импортозамещения в софте, но её котировки живут в отрыве от суровой бухгалтерской реальности.

1. Резюме (Executive Summary)

Тезисный вывод: Держать / Спекулятивно покупать на просадках.

Ключевой триггер роста: Реализация отложенного спроса госсектора и закрытие годовых планов продаж в IV квартале. Выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 41% (г/г), а отгрузки — на 45% до 10,7 млрд руб., превысив прогнозы. По итогам 2025 года отгрузки выросли на 40% до 33,6 млрд руб.

Главный риск: Размытие капитала через SPO при отсутствии реальных дивидендов, а также зависимость от крупных контрактов и жёсткой ДКП, которая давит на бюджеты заказчиков.

Справедливая цена: По оценкам аналитиков, консенсус-таргет находится на уровне 1 490 рублей при разбросе от 1 100 до 1 550 руб. Текущая оценка требует идеального исполнения стратегии без права на ошибку.

2. Учредители и корпуправление

Бенефициары: Основатели компании и крупные фонды. Free-float около 20-25%. Управление агрессивное, ориентированное на захват доли рынка любой ценой. После неудачного опыта 2024 года менеджмент сменил тактику и теперь даёт консервативные прогнозы, чтобы затем их перевыполнять.

Санкции: Прямого SDN нет, но компания находится под вниманием западных регуляторов как поставщик решений для критической инфраструктуры РФ.

3. Финансовое здоровье (МСФО за 1П 2026 / Прогнозы)

Выручка LTM: Около 9,5 млрд руб. за первое полугодие (+41% г/г).

Прибыльность: Здесь кроется главная боль. За 1П 2026 EBITDA составила 0,8 млрд руб., что является значительным улучшением по сравнению с убытком в 2,5 млрд руб. годом ранее. Однако чистая прибыль по МСФО остаётся под давлением из-за сезонности бизнеса — основная прибыль традиционно формируется в IV квартале.

Долговая нагрузка: Чистый долг / EBITDA рухнул до 0,80х (год назад было 2,33х). Компания планирует свести долговую нагрузку к нулю к концу первого квартала 2027 года.

FCF: Устойчива благодаря кэшу на балансе (7,33 млрд руб.), но маржинальность страдает от гонки зарплат программистов и трат на маркетинг.

Вердикт: Устойчива благодаря кешу, но маржинальность страдает от гонки зарплат программистов и трат на маркетинг.

4. Рыночная позиция

Мультипликаторы: P/S ~2,1х, EV/EBITDA ~5,3х (исторически торговались по 12-15х). Инвесторы оценивают будущую монополию, а не текущие копейки прибыли.

Дивидендная доходность: Компания платит от 50% до 100% управленческой чистой прибыли (NIC). По прогнозам, выплаты за 2026-2027 гг. могут составить 78–90 руб. на акцию, что даёт форвардную доходность около 8,1–9,3% годовых. За 2025 год дивиденд составил 28,08 руб. на акцию (доходность 2,6%).

Вердикт: В пузыре относительно металлургов, но справедливо оценена относительно самой себя год назад.

5. Векторы роста

Проект А (PT NGFW): Межсетевой экран показал рост отгрузок в 2,4 раза (г/г) до 2,7 млрд руб. в 2025 году. Целевой рынок продукта превышает 100 млрд рублей.

Образование (Positive Hack Days): Создание экосистемы лояльности. Компания продаёт не просто антивирус, а стандарты профессии ИБ в РФ.

Макродрайвер: Указы президента об обязательном переходе на отечественный софт. Рынок кибербезопасности в 2026 году достигнет 424 млрд руб., увеличившись на +16,5%.

6. Матрица SWOT

Strengths (+): Монопольное положение в нише промышленной кибербезопасности; второй по объёму продаж игрок на рынке ИБ (доля 16,8% в 2025 году).

Weaknesses (-): Огромные операционные косты; зависимость от квалификации кадров (дефицит спецов).

Opportunities: Замещение ушедших Cisco, Check Point, Fortinet во всех банках страны.

Threats: Появление сильного конкурента от Яндекса или Сбера; хакерская атака на саму инфраструктуру «Позитива» (репутационный крах).

7. Итоговое инвестиционное решение

Обоснование: Мы покупаем билет на поезд в будущее, где весь трафик фильтруется российским ПО. Покупка оправдана, если вы верите, что менеджмент сможет удержать рентабельность при масштабировании.

Цена входа: Ниже 2 200 руб. На текущих уровнях соотношение риск/прибыль смещено в сторону риска коррекции.

Стоп-лосс: 1 900 руб.

Горизонт: От 2 лет. Цикл внедрения продуктов ИБ длинный.

Хеджирование: Не требуется, бумага сама является хеджем против геополитических обострений (чем хуже отношения с Западом, тем лучше отчёты POSI).

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков — это их мнение, а не гарантия будущих событий.

 Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!

Как вы считаете, сможет ли Positive Technologies оправдать текущие мультипликаторы за счёт масштабирования бизнеса, или рынок переоценивает будущие денежные потоки компании? 👇

#PositiveTechnologies #POSI #кибербезопасность #акции #инвестиции #импортозамещение #финбазар #аналитика