#rtkmp

💭 Разберём ключевые финансовые показатели компании и оценим её перспективы...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка увеличилась на 13,5%, однако чистая прибыль сократилась на 58% год к году. Несмотря на снижение показателя чистой прибыли, показатель EBITDA продемонстрировал умеренный рост — 10,7%. Это связано с высокими процентными расходами, оказавшими давление на чистую прибыль.

💳 Общий чистый долг постепенно увеличивается, хотя коэффициент отношения чистого долга к EBITDA составляет 2,3[, немного превышая аналогичный показатель МТС, при этом долговая нагрузка у Ростелекома остается относительно низкой. После оптимизации структуры долга, ежегодная экономия может достигнуть порядка 40 млрд рублей, увеличив чистую прибыль примерно на 30 миллиардов рублей ежегодно.

💱 Оборотный капитал увеличился на 40 млрд рублей за первое полугодие, что привело к негативному свободному денежному потоку (FCF).

👌 Важно отметить положительную динамику операционной маржи, свидетельствующую о росте эффективности бизнеса.

💸 Дивиденды

🤑 Важно учитывать, что размер дивидендов по привилегированным акциям определяется исходя из отчетности по РСБУ, а в первом полугодии 2025 года зафиксирован убыток. Поэтому теоретически возможна любая величина выплат по уставу, зависящая от итогового финансового результата за полный год. Хотя в 2025 году могут возникнуть трудности с дивидендами, в дальнейшем, начиная с 2026-го, такие проблемы маловероятны, следовательно, можно ожидать плавный рост дивидендов параллельно улучшению финансовых результатов.

🫰 Оценка

🔀 Компания оценивается высоко по показателю P/E, тогда как мультипликатор EV/EBITDA, напротив, выглядит привлекательным. Именно этот контраст отражает ожидаемый эффект от дальнейшего снижения долговой нагрузки, влияние которого может проявиться даже позже 2026 года.

📌 Итог

🧐 Компания увеличивает свою задолженность и процентные обязательства, одновременно повышая уровень оборотного капитала, что негативно сказывается на свободном денежном потоке (FCF). При этом капитальные вложения сокращаются. Прогнозирование размера дивидендов на 2025 год затруднено, поскольку финансовая отчетность по российским стандартам бухгалтерского учета носит субъективный характер и не позволяет объективно оценить необходимые показатели. Размер дивидендов по привилегированным акциям зависит от прибыли по РСБУ, однако возможен сценарий, при котором компания покажет низкие значения в отчетности, вследствие чего размер дивидендов вновь будет определен как половина скорректированной прибыли по МСФО, что существенно ухудшит привлекательность акций с точки зрения доходности.

⏯️ Таким образом, инвесторам стоит рассматривать компанию лишь на среднесрочной и долгосрочной временной шкале, выходящей за пределы 2026 года, когда снижение процентных ставок положительно отразится на структуре задолженности фирмы, сделав её финансирование более выгодным.

🎯 ИнвестВзгляд: Краткосрочно котировки могут быть под давлением, идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - перспективы на среднесрочном периоде у компании есть, можно докупать при просадках, но явного драйвера для роста нет.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - рост долговой нагрузки, слабая прогнозируемость дивидендов, плюс зависимость от регуляторных решений не дают повода поставить даже «умеренные» риски.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Ростелеком сможет оправдать ожидания инвесторов лишь в среднесрочной перспективе, начиная с 2026 года, благодаря ожидаемому снижению долговой нагрузки и стабильному росту дивидендов.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$RTKM $RTKMP #RTKM #RTKMP #Ростелеком #Акции #Инвестиции #Анализ #Биржа #Бизнес #Аналитика

📍Достигли первой жёлтой линии. Сейчас важно следить за индексом: если он продолжит рост, акция пробьёт и закрепится выше жёлтых линий, что будет положительным сигналом

📍Если же индекс замедлит рост и окажется, что это был технический отскок, то Ростелеком от жёлтой линии начнёт снижение

🔺Важно: все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, основываясь на собственном анализе и оценке рисков

Если вы в позиции — 👍

Если вы наблюдаете — 👎

Если планируете покупать — 🚀

Не ИИР

#rtkmp #инвестиции #трейдинг #акции #фьючерсы #фондовый_рынок

#RTKMP #rtkmp

📍В предыдущем посте мы указывали, что разворот тренда можно считать только после закрепления над синусоидой. Закрепления не произошло, и бумага ушла ниже

📍На данный момент цена акции достигла уровня 65.85 и пока находится на нём — что нормально; это вблизи второй оранжевой линии

📍Важно, чтобы не было закрепления под уровнем 65.85, ибо тогда откроется дорога до уровня 64.10, и туннель уйдёт на перестройку — что негативно. Также стоит держать в голове, что сейчас конец месяца, и многие графики могут быть неточными. В начале сентября будем обновлять графики — пишем это для того, чтобы предостеречь тех, кто хочет войти в бумагу, а те, кто уже в позиции, имели представление о графике

Важно: все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, основываясь на собственном анализе и оценке рисков

Если вы в позиции — 👍

Если планируете покупать — 🚀

Не ИИР

▫️ Капитализация: 231 млрд / 65,6₽ за АО и 74,3₽ за АП

▫️ Выручка ТТМ: 820,5 млрд ₽

▫️ OIBDA ТТМ: 309,6 млрд ₽

▫️ Чистая прибыль ТТМ: 4,2 млрд ₽

▫️ скор. ЧП ТТМ: 6,3 млрд ₽

▫️ P/E ТТМ: 36,7

▫️ P/B: 1

👉 Результаты отдельно за 2кв2025г:  

▫️Выручка: 203,5 млрд ₽ (+13% г/г)

▫️OIBDA: 80,6 млрд ₽ (+11% г/г)

▫️Чистая прибыль: 4,9 млрд ₽ (-57,8% г/г)

▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-52,5% г/г)

✅ Компания утвердила выплату дивидендов за 2024г в размере 10,2 млрд рублей (50% от скор. ЧП). 

Сумма относительно небольшая, но это приведет к оттоку средств и дальнейшему росту долговой нагрузки. Выплата за 2025г уже менее вероятна (если будет, то символическая), так что следующие существенные дивы будут уже за 2026й год, после снижения ставки и % расходов.

❌ С начала года Ростелеком получил убыток на уровне FCF в 23 млрд рублей. Растущие убытки финансируются через привлечение долга, чистый долг с начала года вырос на 47,3 млрд рублей до 708,5 млрд рублей при ND/OIBDA = 2,3.

👆 В структуре долга, обязательства с плавающей % ставкой занимают 43%. Около 37% долгов нужно будет погасить до конца года и ещё 36% в 2026м.

❌ На обслуживание долга в 1П2025г ушло 57,7 млрд рублей или 82% операционной прибыли за период. Во 2П, несмотря на снижение ключевой ставки, какого-то ощутимого снижение процентных платежей не будет.

❌ На мой взгляд, при прочих равных, по итогам 2025г мы увидим скор. ЧП на уровне 20 млрд рублей fwd P/E = 11,5. 

В следующем году снижение % расходов будет более существенным + есть опция снизить долг через продажу долей в дочках, тогда будет кратный рост прибыли и она может превысить 50 млрд рублей fwd P/E = 4,6.

Выводы:

Ситуация у Ростелекома непростая и долги давят на прибыль, больших темпов роста бизнеса тоже нет. Однако, уже через год % расходы сильно снизятся и прибыль вырастет, так что пока следим за ситуацией и ценой акций. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP $RTKM

​

▫️ Капитализация: 195 млрд / 56₽ за АО и 55₽ за АП

▫️ Выручка ТТМ: 796,3 млрд ₽

▫️ OIBDA ТТМ: 301,8 млрд ₽

▫️ Чистая прибыль ТТМ: 11,6 млрд ₽

▫️ скор. ЧП ТТМ: 14,3 млрд ₽

▫️ P/E ТТМ: 13,6

▫️ fwd дивиденды 2025: 0%

✅ Менеджмент планирует провести оптимизацию и сократить финансовые расходы. Будет пересмотрена инвестиционная программа, CAPEX планируется снизить на 20-30 млрд относительно 2024г, т.е. до 148-158 млрд рублей.

👆 Насколько это возможно сделать при чистом долге (с уч. аренды) больше 700 млрд р и текущих ставках - большой вопрос. Как минимум, результаты 1П2025 будут печальными.

👉  В 1кв 2025г закончились поступления гос. субсидий, возможно, что это временный эффект, но  сокращение прямой поддержки от государства мы наблюдаем уже с 2023г.

❌ В 1кв2025 получен рекордный по FCF в 20,8 млрд рублей. Компания пересмотрела дивидендную политику и перешла на выплату 50% от ЧП по МСФО для обыкновенных акций и 10% от ЧП по РСБУ для префов, минимального уровня в 5 рублей на акцию теперь нет. За 2024 и 2025й годы дивиденды будут мизерные (если будут).

📊 Из спекулятивных драйверов роста сейчас есть только потенциальные IPO дочерних компаний (Солар, РТК-ЦОД), что может поддержать котировки.

В целом, если будет приличное снижение ставки ЦБ в обозримом будущем, то прибыль в 2026м году может вырасти и до 50 млрд р (fwd p/e 2026 около 4). Однако, это дороговато, сейчас с таким мультипликатором торгуется Сбер и ждать 2 года не нужно.

Выводы:

Бизнес чувствует себя не очень, но ничего страшного не происходит. Компания продолжает презентовать свои планы по выводу дочек на биржу, но мы уже такое видели у АФК Системы, ждать «комфортных условий» можно долго, а проблемы с долгами есть уже сейчас.

Очень многие компании подкосила высокая ставка, прям куда не посмотри - почти везде большие и дорогие долги, которые буквально за год перевернули ситуацию. Учитывая капитализацию таких компаний как Ростелеком, Россети и т.п., не удивлюсь, если скоро будут большие допэмиссии, последующее увеличение доли государства в некоторых компаниях, а потом заработок на росте тарифов или что-то подобное.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP $RTKM

✅ С 16 мая 2025 года Московская биржа добавит еще 6 акций российских компаний в список доступных для торговли на утренней (с 7:00 МСК) и вечерней (до 23:50 МСК) торговых сессиях. 📊 Новые бумаги: сетевые компании по передаче и распределении энергии - Россети Центр и Приволжье $MRKP, Россети Центр #MRKC, Россети Северо-Запад #MRKZ, Россети Волга #MRKV, Акрон #AKRN - производитель минеральных удобрений и ТГК-14 #TGKN. ✅ Российский рынок СУБД бурно растет на импортозамещении. По данным ЦСР, российский рынок систем управления базами данных (СУБД) в 2024 году достиг 89,5 млрд рублей (+34% г/г). Основной драйвер — импортозамещение. #DATA 🚀 Прогноз ЦСР: Рост рынка составит 21,6% в год до 2027, затем его поддержат рост объемов данных и ИИ. К 2031 году рынок может вырасти до 251 млрд рублей. ✅ Доходы РФ от экспорта нефти в апреле снизились. По оценке МЭА, доходы России от нефтяного экспорта в апреле составили $13,2 млрд, что на $1,13 млрд меньше, чем в марте, и является самым низким уровнем с июня 2023 года. 📉 Причина: Снижение мировых цен на нефть. ⬆️ Физический объем экспорта при этом вырос на 150 тыс. б/с до 7,6 млн б/с, но не компенсировал падение цен. ✅ Совет Директоров МТС-Банка #MBNK 16 мая 2025 года рассмотрит вопрос о выплате дивидендов по итогам 2024 года. 📅 Следим за новостями! ✅ Юнипро #UPRO: Результаты по РСБУ за 1 кв. 2025 Компания опубликовала финансовые показатели: ▪️ Выручка: 36,22 млрд ₽ (+2,2% г/г) ▪️ Чистая прибыль: 11,27 млрд ₽ (-9% г/г). ✅ Сбербанк #SBER опубликовал финансовые результаты по РСБУ за январь-апрель 2025 года. 📊 Ключевые показатели: ▪️ Чистая прибыль: 542,3 млрд руб. (+9,5% г/г) ⬆️ ▪️ Рентабельность капитала (RoE): 22,5% ▪️ Отношение расходов к доходам (CIR): 29,8% ▪️ Чистые процентные доходы: 942,4 млрд руб. (+13,8% г/г) ⬆️ ▪️ Чистые комиссионные доходы: 226,5 млрд руб. (+0,5% г/г) ↔️ ▪️ Расходы на резервы: -84,3 млрд руб. (снижение на 63,7% г/г) ⬇️ (позитивный фактор) ▪️ Операционные расходы: 327,5 млрд руб. (+13,1% г/г) ⬆️ ✅ Ростелеком #RTKM, #RTKMP. Крупнейший провайдер цифровых решений отчитался за I квартал 2025 года. 📊 Основные финансовые итоги: ▪️ Выручка: 190,1 млрд руб. (+9% г/г) ⬆️ ▪️ OIBDA: 73,7 млрд руб. (против 74,4 млрд в 1кв 2024) ⬇️ ▪️ Рентабельность по OIBDA: 38,8% (против 42,8% в 1кв 2024) ▪️ Чистая прибыль: 6,8 млрд руб. (против 12,5 млрд в 1кв 2024) 📉 (значительное снижение) ▪️ Капитальные вложения (Capex): 43,9 млрд руб. (+14% г/г) ⬆️ (23,1% от выручки) ▪️ Свободный денежный поток (FCF): -20,8 млрд руб. (был +23,4 млрд в 1кв 2024) 📉 (отрицательное значение) ▪️ Чистый долг: 696,6 млрд руб. (+5% с начала года) ⬆️. Коэффициент Чистый долг / OIBDA = 2,3x. ➡️ Рост выручки есть, но прибыль и денежный поток снизились на фоне увеличения капвложений и, возможно, других расходов. ✅ 📉 Металлургия: Цены на лом на минимуме года, производство стали снижается. На рынке черных металлов #CHMF наблюдается давление: ▪️ Цены на лом: С 12 мая метпредприятия снизили закупочные цены на лом на 1 тыс. руб. за тонну (до 23 тыс. руб. в ЦФО) — это минимум с начала 2025 года. 📉 ▪️ Причины: Завершение пополнения запасов, слабый спрос со стороны сталелитейных заводов. ▪️ Прогноз: Ожидается дальнейшее снижение цен к концу мая и их сохранение на низком уровне до конца лета. Это приведет к сокращению сбора лома (-9% к 2024). ▪️ Производство стали: В апреле упало на 7,2% г/г, за январь—апрель — на 4,5% г/г. Апрель стал худшим месяцем по объемам с начала года. #NLMK ▪️ Факторы давления на рынок: Низкий внутренний спрос (в т.ч. в строительстве 🏗️), отсутствие стимулов, влияние санкций на экспорт. ▪️ Когда ждать улучшения: Рынок может оживиться при снижении ключевой ставки ЦБ или ослаблении экспортных ограничений. ➡️ Сектор сталкивается с вызовами как со стороны сырья, так и спроса на готовую продукцию. ———————— Не забывайте подписываться! #Металлургия #ЛомМеталлов #Отчетность #НовостиКомпаний #Макроэкономик #Мосбиржа #СУБД #Импортозамещение #Нефть #Доходы #НовостиРынка