#российский_рынок — посты и обсуждения

Слышу этот вопрос всё чаще: «Ты уже переживаешь?» Да бросьте. Я сам держу прошлый валютный выпуск Полипласта. Поэтому переживаю, но не привык паниковать раньше времени. Этот парень не даёт нам скучать. Уже шестнадцатый выпуск за полтора года! Вы только вдумайтесь.

Конечно, после той истории с Монополией и кучи трупов на рынке ВДО, холодок по спине пробегает у всех. И у меня тоже. Потому смотреть на очередную «дозу» от Полипласта будем трезво, но с интересом.

Кто они такие, чтобы разбрасываться бумажками?

Огромный холдинг. Крупнейший в России по строительной химии. 8 заводов, куча научных центров, 60% сырья сами печатают. Это вам не гаражная контора.

Входит в список системообразующих. Треть выручки — экспорт. Доля на мировом рынке — до 5% по некоторым позициям. И рейтинг «А» от АКРА и НКР.

То есть, формально — надёжно. Но формальности я предлагаю отложить.

Зачем им опять наши деньги?

Вы только посмотрите на аппетиты. За 2025 год выручка взлетела под 70%, до 236 миллиардов. Прибыль выросла на 45%. EBITDA — выше 25% рентабельности.

Казалось бы, живи и радуйся. Но есть нюанс.

Финансовые расходы выросли на 81%. Долгов набрали, как перед большой войной: 235 миллиардов рублей. Это плюс 70% за год. Причём 70% этого долга — по плавающей ставке. Чистый долг / EBITDA — почти 4. Это многовато.

И самое вкусное: на счетах всего 4,5 ярда денег. А долгов коротких — под 186 миллиардов. Чувствуете этот диссонанс?

Что за зверя нам предлагают?

Выпуск БО-16. 2 миллиарда рублей, номинал 1000 рублей.

Купон — до 17,75% годовых. Выплаты каждый месяц.

Срок — 3 года. Никакой оферты и амортизации.

То есть, кидают деньги на стол и говорят: «Сиди и получай три года, не дёргайся».

Организаторы — Альфа и Газпромбанк. 20 мая сбор заявок, 25 числа размещение.

Моё мнение? Два пальца вверх, но с закрытыми глазами

Плюсы очевидны. Крупный эмитент, рейтинг «А», реально растущий бизнес. Доходность почти 18% годовых на три года — в текущих реалиях это жирно и вкусно.

А теперь спустимся с небес на землю.

Минусы бьют в лоб. Долговая нагрузка чудовищная. Компания — наркоман на кредитной игле. Свободный денежный поток глубоко в минусе, минус 65 миллиардов за год. Жрут инвестиции. Чтобы расплатиться в 2027-м, им нужно найти около 30 ярдов только по облигациям.

Я сижу в их валютном выпуске. И честно скажу: без труда верю, что кассовый разрыв может случиться. Надеюсь, что пик ставок и затрат пройден.

Но если спросите, брать ли БО-16 под 17,75%? Давайте без дураков. Беру. Но отчёт по МСФО за полугодие буду листать с первого дня, как маньяк.

Вы главное не расслабляйтесь. #Полипласт не остановить. Но и за бортом оставлять вас не хочется.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#обзор #российский_рынок #фондовый_рынок #фондовыйрынок

Давайте сразу к делу. Ключевая ставка падает, а доходность по облигациям Делимобиля растёт. Звучит как анекдот про биржевую логику, да? Только вот смешно тут ровно до первого неплатежа. Компания предлагает купоны до 23% годовых на 3 года. Это сейчас почти в 2 раза выше рынка. Вопрос на засыпку: зачем публичной компании с акциями на Мосбирже зажигать такие цифры?

Ответ простой: деньги срочно нужны. Иначе бы не светили доходностью выше, чем у эмитентов с рейтингом на две ступени хуже.

Кто просит денег

«Делимобиль» — крупнейший каршеринг в стране. 28 тысяч машин, 13 миллионов пользователей, 16 городов. В 2024 провели IPO, привлекли 4,2 миллиарда рублей. Вроде бы солидно.

Но кредитный рейтинг от АКРА — BBB+ с «негативным» прогнозом. В декабре его понизили. И это тревожный звоночек.

Что в цифрах

Отчёт за 2025 год выглядит так, будто его писали под седативными. Выручка выросла на 10,5%, до 30,8 млрд рублей. Отлично. А себестоимость подскочила на 20,4%. Плохо.

EBITDA упала на 3,5%. Чистый убыток — 3,73 млрд рублей. При этом годом ранее была пусть символическая, но прибыль.

Финансовые расходы выросли на 30% — до 6,21 млрд. Собственный капитал обвалился на 63%, до 2,45 млрд. Кредиты и займы — плюс 30%, до 18,44 млрд.

Долговая нагрузка по разным подсчётам — от 2,8x до 4,8x чистого долга к EBITDA. Вся годовая прибыль до налогов, процентов и амортизации уходит на проценты по долгам. Коэффициент покрытия процентов — около 0,25x. Это критически низко.

Что предлагают

Выпуск «КарРус-001Р-08» на 1 млрд рублей. Номинал — 1000 ₽. Купон до 23%, выплаты каждый месяц. Срок — 3 года. Оферты нет. Амортизация начнётся через 2 года: по 25% от номинала на 24-м, 28-м, 32-м и 36-м купонах.

Сбор заявок — 30 апреля. Размещение — 6 мая.

Почему это страшновато

Компания убыточная. Долговая нагрузка растёт. Рейтинг снижают. Ликвидность сжимается.

В марте Делимобиль выкупил часть своих облигаций с дисконтом — по 90-96% от номинала. Рынок вздохнул с облегчением. Но вопросы остались. Главный из них: где брать деньги на погашение двух выпусков на 6 млрд рублей в мае? Надеются на банковскую кредитную линию. Но с такой долговой нагрузкой банки могут и отказать.

Что в итоге

Доходность высокая. Эмитент крупный. Но риски — совсем не косметические. Я не знаю, расплатится ли #Делимобиль по всем обязательствам. Никто не знает. 2026 год станет проверкой на прочность.

Одно скажу точно: купон на 23% — это вам не подарок судьбы. Это цена отчаяния и надежды одновременно. Решайте сами. Только не говорите потом, что я вас не предупреждал.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#аналитика #теханализ #обзор #фондовый_рынок #российский_рынок

Я посмотрел на отчёт «Северстали» за первый квартал 2026 года и сначала подумал, что это шутка. Ну или баг в терминале. Чистая прибыль упала в 368 раз. Вы не ослышались. Вместо 21 миллиарда рублей — жалкие 57 миллионов. Это даже не погрешность, это финансовый коллапс.

Совет директоров, конечно, сделал единственно честное лицо: дивидендов не будет. Инвесторы, которые держали бумаги ради кубышки, теперь грустно пересматривают свои портфели. Давайте разберемся, как до такого докатились.

Цифры, от которых брови ползут вверх

Выручка просела на 19% — до 145 млрд рублей. Прибыль до налогов рухнула вдвое — 17,9 млрд. Рентабельность? Была 22%, стала 12%. А чистую прибыль мы уже обсудили: 57 млн против 21 млрд год назад.

Причина не в одном факапе, их целый букет.

Почему всё пошло по наклонной

Первое. Внутри страны сталь вдруг стала никому не нужна. Потребление упало на 15%. Строители стоят с протянутой рукой из-за жесткой политики ЦБ, кредиты никто не даёт. Дома не строят — сталь не покупают.

Второе. «#Северсталь» решила сыграть в экспорт. Нарастили продажи полуфабрикатов (слябов) на 80%. Но с деньгами это не помогло. Спрос на дорогую продукцию рухнул на 14%. Продавать сырьё за границу — это не про маржинальность.

Третье. Расходы бесят. Газ дорожает, электричество тоже. Железнодорожные тарифы кусаются. Плюс зарплаты — их не понизишь, людей терять нельзя. В итоге компания тратит на бизнес больше, чем с него получает. Отрицательный денежный поток составил минус 39 миллиардов рублей. Вот вам и ответ, почему дивидендов нет.

Честно сказать, «Северсталь» сейчас — зеркало всей нашей металлургии. Ставка высокa — кредиты недоступны. Рубль крепкий — экспортная выручка тает. #Санкции — рынки закрыты. Некоторые заводы уже просто встали. И это не преувеличение.

Что будет летом 2026?

Давление никуда не денется. Спрос не восстановится, пока ключевая ставка не поползет вниз. А издержки? Они будут только расти.

Компания, конечно, молодец: режет капексы, затягивает пояса. Но это, извините, борьба со следствием, а не с причиной.

Обратите внимание на долги. Соотношение чистого долга к прибыли выросло до 0,53. Причём раньше показатель вообще был отрицательным. То есть денег всё меньше, а платить по долгам — всё больше. Прибыль съедается процентами.

Так покупать акции или бежать?

Сейчас бумага стоит около 812 рублей. Это минимум за несколько лет. Выглядит как «золотое дно», да? Не спешите.

Давайте перечислю по фактам, без иллюзий.

Во-первых, компания сжигает деньги быстрее, чем я успеваю пить утренний кофе.

Во-вторых, дивидендов не видать как своих ушей.

В-третьих, долговая нагрузка растёт, а прибыль падает. Это плохая комбинация.

Я бы сказал так: ситуация изменится, когда ЦБ смягчит политику или вдруг проснется спрос на сталь. Пока этого нет — лезьте в эти акции только если вы фанат острых ощущений.

Мой совет? Посмотрите на нормальные компании из других секторов. Или купите фонд широкого рынка. А с «Северсталью» пока только наблюдать. Издалека. В бинокль.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#акции #российскиеакции #российский_рынок #аналитика #обзор_компании

Знаете это чувство, когда держишь акцию три тысячи лет, а она всё падает и падает? У меня VK с 2020 года. Покупал ещё по 2500 ₽. Сейчас — в десять раз ниже. Тот самый случай, когда хочется выть в голос. Но ладно, хватит о грустном.

#ВК вдруг ожил и выходит на рынок аж с двумя выпусками облигаций. Сразу. Давайте глянем, что там за звери, и стоит ли вообще в это лезть.

Кто вообще деньги берёт?

Эмитент — «Мэйл.ру Финанс». Дочка самого VK, через которую они привыкли занимать.

Сам VK представлять не надо. #ВКонтакте, #Одноклассники, #MAX, VK Видео, Музыка, Клипы, #RuStore, VK Play, Почта, Облако, ещё образование и технологии для бизнеса. В общем, гигант.

Рейтинг у них приличный: АА от АКРА (повысили в декабре 2025) и от НКР (март 2026). Звучит надёжно, да?

Цифры за 2025 год. Тут есть нюанс

Выручка выросла на 8%, до 160 млрд рублей. EBITDA вообще подскочила с минус 4,9 млрд до плюс 22,6 млрд. Рентабельность — 14%. Красота?

А вот дальше начинается магия. Чистый убыток — 25,4 млрд рублей. Да, меньше, чем в прошлом году (было 95,4 млрд), но убыток есть убыток.

Долг сократили больше чем вдвое. Собственный капитал вырос в 3 раза. Звучит круто. Только вот это случилось не за счёт того, что бизнес вдруг стал суперэффективным. Летом 2025 года провели допэмиссию акций на 112 млрд рублей.

Вопрос за чужой счёт? Ну вы поняли.

Что за облигации?

Два выпуска по 10 млрд рублей каждый. Срок — 3 года. Номинал — 1000 рублей. Купоны выплачивают 12 раз в год. Ни оферты, ни амортизации нет.

Первый (1Р2) — фикс. Купон привязан к КБД (ключевая доходность биржи) плюс 200 б.п. Сейчас КБД на 3 года около 14,05%. Потолок доходности — 16,05%. Но Сбер, например, прогнозирует купон от 12% до 15%. То есть реально могут дать меньше.

Второй (1Р3) — флоатер. Тут привязка к ключевой ставке плюс 200 б.п. Обычный плавающий купон.

Организаторы серьёзные: Газпромбанк, Альфа, ВТБ, Сбер, Совкомбанк. Сбор заявок 17 апреля, размещение 22 апреля.

Плюсы. Они есть

VK — гигант с узнаваемым брендом. Рейтинг АА от двух агентств. Без оферты на три года — я это люблю, всё прозрачно. Долг снизили, EBITDA выросла. Вроде как двигаются в правильную сторону.

Минусы. И они жирные

Доходность, честно говоря, грустная. Фикс в лучшем случае даст меньше текущей ключевой ставки. На вторичке можно найти флоатеры с тем же рейтингом и куда интереснее.

Компания убыточна уже несколько лет подряд. При этом рынок у них почти монопольный — конкуренции ноль. Как так выходит? Не буду гадать вслух, у каждого свои версии.

АКРА оценивает кредитоспособность самого VK на три ступени ниже — A-. А рейтинг АА дали только благодаря господдержке. Чувствуете разницу?

Что в итоге?

Я ждал «интересный кейс», о котором все говорят. И, кажется, плохо смотрел. Никакой премии к рынку я не вижу. Скорее наоборот. Сильно напоминает прошлогоднее размещение Новабев: купон укатали ниже плинтуса из-за ажиотажа. Бренд слишком жирный, пиар-кампания мощная. Народ побежит.

По финансам VK я не переживаю. За 3 года с ними ничего не случится. Облигационеры вряд ли рискуют.

Вопрос в другом. Можно купить — и что? Зачем? Ради 12–15% годовых при таком раскладе?

Если очень хочется закинуть что-то в консервативную часть портфеля — ради бога. Но лично я после своего акционерного опыта с VK пока постою в сторонке. Посмотрю. Подышу.

А вы решайте сами. Только акции их не трогайте. Слово бывшего «счастливого» обладателя.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Включайте мозги сами.

#фондовый_рынок #фондовыйрынок #российский_рынок #рынокоблигаций

Знаете, смотреть на первичный рынок облигаций — это как заглянуть в витрину дорогого кондитерской. Вроде и пирожные красивые, и кремом намазаны щедро. Но я вас научу видеть, где внутри спрятана луковица.

Разбираю свежий улов. Четыре выпуска. Каждый хорош по-своему, но пару моментов я бы на вашем месте вынес на свет божий. Поехали.

«Ростелеком 1Р25»: Старый друг лучше... или нет?

Крупный гос-провайдер решил занять у нас денег на два года. Доходность обещают под 14,8% годовых, купоны каждый месяц. Казалось бы, бери — не хочу. Рейтинг у них высший — ААА. Это вам не какая-то контора с рогами.

Но меня напрягает другое. Их гендиректор недавно ляпнул, что мы, россияне, должны заново полюбить стационарные телефоны. Серьезно? Провод в розетку в 2026-м? Ладно, бог с ним. Смотрите на цифры: чистая прибыль у них упала на 22%, а долг вырос до 690 миллиардов. И это при выручке почти в 900 ярдов.

И главный подвох. Сейчас ключевая ставка выше их доходности. Вы даёте деньги под 14,8%, а инфляция и ставка говорят: «А давай-ка 21%». Обычно, когда бумага дает меньше ставки ЦБ, я прохожу мимо. Но если вы фанат господдержки и вам важна надежность как стена — берите. Только на спекуляцию тут надейтесь слабо.

ПСБ: Рубли есть? Нет, не пустим.

Банк для оборонки выпускает сразу два вида бумаг: обычный фикс (плавающий процент) и флоатер (привязанный к ключевой ставке + 1,8%). Казалось бы, флоатер — это спасение в наше турбулентное время. Ставка пляшет? И ваш купон пляшет с ней.

Но вот где собака зарыта, друзья. Посмотрите на условия входа. Минимальная заявка — 1,4 миллиона рублей. Да вы издеваетесь? Это они так отсеивают «мелких» инвесторов. Обычным людям с зарплаты туда не попасть. Только «свои» и крупные игроки.

По сути, вы покупаете кота в мешке почти как ОФЗ, только доходность чуток выше. Надёжность высокая, банк системно значимый. Но ощущение, что на первичку зовут не всех, а только «элиту», оставляет неприятный осадок. Да и доходность по фиксу они занижают. Зачем платить больше, если народ и так расхватает?

Альфа Фабрика ПК-3: Алчность рулит миром

А вот это уже жареное. Обещают купон аж до 16,3% (это дает почти 18% годовых). Это секьюритизация — проще говоря, они заворачивают кучу потребительских кредитов в красивые фантики облигаций. Обеспечение — 25 миллиардов займов, которые люди должны вернуть.

Звучит мощно, пока не вчитаешься в мелкий шрифт. Сроки погашения там плавающие. Есть колл-опцион (могут закрыть досрочно, как только им станет выгодно). Амортизация начнется почти сразу, в июле.

Но я вам скажу так. Посмотрите на их же предыдущий выпуск — Альфа Фабрика ПК-2. Он уже торгуется на бирже. И дает доходность почти 18% прямо сейчас. Зачем вам замораживать деньги в «первичке», гадать с ценой и условиями, если можно зайти во вторую серию уже сегодня и получить те же 18%? Организаторы пытаются продать вам воздух под видом свежего мяса.

Что в итоге?

Пробежались по верхам. #Ростелеком — скучно и ненадежно по доходности. #ПСБ — аристократично и дорого (вход 1,4 млн). #Альфа — вкусно, но с кучей «если».

Лично я смотрю на это так: первичка сейчас превратилась в игру в одни ворота. Эмитенты собирают дешевые деньги, а вы получаете риск. Если хотите честных движений — смотрите на вторичный рынок. Но если душа просит праздника и новых бумажек в портфеле... просто читайте документы три раза. Особенно про досрочное погашение. Не дайте себя обмануть на красивых цифрах.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Голова у всех своя!

#фондовый_рынок #фондовыйрынок #российский_рынок #облигации

Скучно. До ужаса скучно и предсказуемо. 3 апреля открывают сбор заявок на очередную партию «кирпичей». Газпром, МТС, Россети. Имена, от которых у консервативного инвестора подкашиваются колени.

Знаете, я тоже люблю поспать спокойно. Но есть разница между надежностью и просто потерей времени. Давайте прямо по косточкам разберем эту троицу. Почему я говорю «нет» на первичке и что с этим делать.

Газпром Капитал 3Р24

Трехлетний флоатер. Купон — КС + 160 б.п. Выплаты каждый месяц.

Зайдите на сайт Газпрома. Посмотрите на их долг. 5,89 триллиона. Серьезная цифра, да? Но при этом EBITDA покрывает его почти в два раза. Показатель долг/EBITDA всего 1,85х. Это значит, что компания может закрыть все свои долги меньше, чем за два года работы.

Вроде бы отлично. Но почему тогда спред всего 160 базисных пунктов?

Потому что рынок не дурак. Все понимают: здесь нет интриги. Вы получите ровно то, что обещано. Ни копейкой больше. Это как купить хлеб в соседнем ларьке по фиксированной цене — голод не убьет, но и гастрономического оргазма не случится.

МТС 2Р18

А вот это я называю «сладкая парочка». Фикс до 15% годовых, но сразу смотрим мелкий шрифт.

Срок — 10 лет. Вы готовы заморозить деньги на десятилетие? Я нет. Хорошо, что через 2 года есть оферта. Организаторы не дураки: дают длинную номинальную жизнь, но короткую юридическую. На оферте они срежут купон.

Посмотрите на чистую прибыль МТС за прошлый год: 35,3 млрд. Падение на 28% к предыдущему году. При этом выручка растет.

Деньги уходят в капекс? Или на обслуживание того самого долга в 458 млрд?

Я не говорю, что #МТС рухнет. Нет. Но платить 15% годовых в текущей реальности и иметь падающую прибыль… Дайте мне лучше флоатер, который подстроится под инфляцию, а не надежду на чудо.

Россети Сибирь

Вот кто мне симпатичен из этой троицы. Да, рейтинг AA+, а не AAA. И спред выше — КС + 190 б.п.

Сибиряки выстрелили по выручке: +72% год к году. С убытка в 980 млн вышли в плюс 1,13 млрд. А главное — у них на счетах скопилось 9,3 млрд кэша. Это рост в 4,5 раза за год.

Почему я не побежал покупать?

Потому что на вторичке сейчас полно флоатеров с похожим кредитным качеством, но дающих на 30-50 б.п. больше. Зачем мне платить организатору? Пусть банкиры зарабатывают на размещении, а я лучше заберу бумагу после начала торгов, когда первый ажиотаж спадет и какой-нибудь спекулянт сбросит позицию.

Что в итоге

#Газпром и #Россети — это защитные «плывунцы» под ежемесячный купон. Для тех, кто хочет положить деньги под матрас и забыть. Но матрас тоже должен приносить профит.

Фикс от МТС я пропускаю мимо кассы. Слишком много неизвестных на дистанции.

Лично для себя я уже составил подборку качественных флоатеров на вторичке. Там доходность выше, а риски такие же. Забирайте список, если надоело копаться в стакане самим.

P.S. Первичка — это как свидание вслепую. Иногда лучше подождать пару дней и посмотреть на человека (читай: цену) при дневном свете.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Это просто мои мысли вслух.

#фондовый_рынок #рынок_облигаций #российский_рынок

Посмотрел я на график Московской биржи — и правда, тоска зеленая. Индекс уперся в 2800 пунктов и стоит как вкопанный. От тех максимумов, что были в октябре 21-го, мы отстаем в полтора раза. Казалось бы, сиди и плачь.

Но знаете, что? Я так не играю. В этой «хтони» (да-да, модное словечко) я вижу живые компании, у которых есть шанс выстрелить. Не говорю, что завтра все полетит в космос, но потенциал есть. И сейчас я объясню, на что смотрю сам.

X5: просто посчитайте

Ритейл — штука надежная. #X5 долго дышала в спину «Магниту», а теперь, кажется, вырвалась вперед. Бизнес работает как часы, дивиденды платят приличные.

Сейчас после выплат акции традиционно просели. Инвесторы называют это дивидендным гэпом. Люди фиксируют прибыль, бумаги уходят вниз. Но у сильных компаний этот гэп закрывается быстро. Я не вижу причин, почему бы нам не увидеть цену в районе 2850 рублей до конца года. Это больше 15% роста. Простая математика.

ВТБ: парадокс, но мне нравится

Да, отчет за январь-февраль получился так себе. Прибыль упала на 11%, расходы выросли. Но давайте копать глубже. Процентный доход у банка растет. Плюс ключевая ставка снижается — для #ВТБ это бальзам на душу.

Главная интрига — дивиденды за 2025 год. Решение ждем в середине апреля. Если они повторят успех прошлого года, банк может прибавить 15-20% от текущих уровней. Я держу это в уме.

Сбер: тут даже комментировать нечего

#Сбербанк — это наш человек-оркестр. Стабильная прибыль, высокая маржа, предсказуемые дивиденды. В 2026 году я вполне допускаю цифру в 380 рублей за акцию. Это потенциал около 20% от того, что мы видим сейчас.

ДОМ.РФ: неожиданный подарок

Помните их IPO? Одно из самых успешных за последнее время. И компания не подвела. Прибыль растет, маржа расширяется за счет снижения ставки. Если динамика сохранится, прогнозы по прибыли быстро пойдут вверх.

Меня здесь цепляет дивидендная история. За 2025 год прогноз — 246,9 рубля на акцию. Это больше 11% годовых. Плюс в моменте, перед самой выплатой, бумаги легко могут сходить к 2400-2500 рублям. Я вижу в этом шанс заработать 10-15%.

Ozon: главная надежда

Тут я ловлю себя на мысли, что компания наконец-то повзрослела. Посмотрите на цифры за прошлый год: оборот +45%, выручка +63%, а скорректированная EBITDA вообще выросла в 3,9 раза. Убыток сократили почти до нуля.

И знаете, что меня убедило? Менеджмент впервые сказал слово «дивиденды» (пусть пока 3,5%) и объявил обратный выкуп акций на 25 миллиардов. Это сигнал: ребята переходят к модели возврата денег акционерам.

Плюс они активно развивают свой финансовый супермаркет — #Ozon Банк получил лицензии, запускает фонды. Риски, конечно, есть: законодатели любят ограничивать крупных игроков. Но если Ozon в 2026 году дойдет до 5000 рублей (а это плюс 15% от текущего уровня), я ни капли не удивлюсь.

Я не призываю вас скупать всё подряд. Акции — штука опасная. Они могут упасть на десятки процентов быстрее, чем вы скажете «ой». Поэтому решение принимайте сами и трезво оценивайте свои силы. И, пожалуйста, не кладите всё в одну корзину — диверсификация никто не отменял.

Материал отражает мое личное мнение. Это не инструкция к действию и не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

#фондовый_рынок #фондовыйрынок #российский_рынок #российскиеакции #акции

Доллар к рублю вырос на 10%, газ вырос на 100% в Европе и на 111% в Азии, нефть тоже удвоилась.

Стороны конфликта продолжают повышать ставки, начав бить не только по так называемым центрам принятия решений, но и по нефтегазовой инфраструктуре.

Вот с этого момента уже мало просто открыть Ормузский пролив и делать дальше бизнес как обычно. Теперь уже точно восстановление займет недели, а может и месяцы.

Как раз я недавно говорил, что чтобы изменились правила игры нужны высокие цены хотя бы квартал.

И сейчас вероятность этого заметно выросла.

Какая тогда может быть тактика по российским акциям?

На нашем рынке три недели идёт переток денег из рублевых/защитных секторов в нефтегазовые/экспортные.

Пока растет весь нефтегаз и exposure на экспорт у вас по сути есть два варианта:

1️⃣Переложить часть портфеля в тот самый валютный нефтегаз, который улетел уже на 20%.

2️⃣Или же докупать те акции, которые из-за этого упали в цене.

И если в первую неделю марта можно было смело выбирать второй вариант, то вот сейчас так однозначно сказать уже нельзя.

Ну, нужно трезво смотреть на вещи. Экспортные акции из отраслей нефти, газа и удобрений сегодня имеют другую перспективу нежели 2-3 недели назад.

Ждем сегодня ставку. Думаю, будет снижение по 0,5%.

Вчера и в выходные дни на торгах Мосбиржи происходила настоящая эйфория. Причем происходила она исключительно в акциях нефтегазового сектора. Сначала планки в выходные, потом гигантские объемы торгов уже в понедельник.

Вдруг всем понадобились акции нефтегаза. Из интересного: в акциях $ROSN вчера был максимальный объем с начала СВО. В других нефтяниках тоже очень высокие обороты. Не исключим, что фонды начинают снова входить в отрасль. Разберемся, насколько целесообразно покупать именно сейчас. 

➡️Прежде всего: все зависит от того, по какому сценарию будет развиваться конфликт на Ближнем Востоке. Разумеется, если увидим экстремальное развитие событий, с уходом Brent на $100, то акции нужно покупать здесь и сейчас. 

Но мы более консервативно смотрим на ситуацию, скачок цен на нефть может оказаться краткосрочным. А еще, что самое главное — фундаментальная картина для российских нефтяников остается не особо привлекательной:

▪️По-прежнему крепкий рубль, который давит на маржу.

▪️Огромные скидки на нефть марки Urals после санкций на ЛУКОЙЛ $LKOH и «Роснефть» $ROSN.

▪️Индия все больше отказывается от отечественной нефти. Часть выпадающих объемов идет в Китай, который требует еще больших скидок.

▪️Мультипликаторы остаются непривлекательными.

▪️Форвардная дивидендная доходность ниже доходности по депозитам.

Текущая ситуация обеспечит нашим нефтяникам короткий отрезок с хорошими показателями. Но этого недостаточно для того, чтобы картина для них поменялась в корне. 

➡️Сейчас средний EV/EBITDA нефтянки мы оцениваем в 3,3х и ждем его незначительное улучшение в этом году. Средняя дивдоходность может составить порядка 9%, что значительно ниже доходности ОФЗ и других консервативных инструментов. Многие скажут: «надо смотреть на будущее». И правильно скажут, вот только за 2026 год мы не ждем значительного увеличения дивидендных выплат со стороны нефтянки.

Вывод. Агрессивно скупать российскую нефтянку не стоит. Конфликт может очень быстро закончиться, и все это спекулятивное безумие завершится так же быстро, как и начиналось. Фундаментальная картина не в пользу представителей отрасли. 

И не забывайте про психологию торговли. Уж очень любит наш инвестор покупать в тот момент, когда видит большие зеленые свечки на графике. Хотя, как часто это бывает, такие входы обычно заканчиваются неудачей.

Если остались вопросы — обращайтесь .

#нефть #российский_рынок

Крупнейший застройщик России «Самолет» обратился в правительство с просьбой о господдержке. Новости достаточно ожидаемые. Мы прекрасно понимаем, что в связи с высокими процентными ставками и замедлением экономики девелоперы, строители оказались в затруднительной ситуации. Но «Самолет» — системообразующая компания, имеющая стратегическое значение для России. Полагаем, что поддержку он получит. ➡️В остальном у «Самолета» огромный земельный банк, множество проектов. Операционная деятельность продолжается и не будет остановлена. Рынок жилья дополнительно оживится на снижении процентных ставок. ◽️Не думаем, что «Самолету» угрожает дефолт. Продолжим держать облигации компании. #российский_рынок

От 70 до 80 за доллар: на какой отметке валюта завершит январь?

#российский_рынок #россия #рубль #санкции #инвестиции #курс

Всем доброго!

🔎 Следить за всем подряд невозможно, но есть базовый «набор данных», которые помогут лучше понимать, что происходит на финансовом рынке.

👇🏻 Вот на что обращаем внимание:

✔️ Центральный банк – ключевая ставка задаёт цену денег в экономике: от неё зависят стоимость кредитов, доходности облигаций и общий аппетит к риску. Но важна не только сама ставка – рынок часто сильнее реагирует на сигналы регулятора: риторику, прогнозы, “резюме обсуждения”, траекторию ставки, оценку инфляционных рисков. Иногда одна фраза на пресс-конференции двигает рынок больше, чем решение.

✔️ Инфляция – один из главных индикаторов состояния экономики. Рост инфляции – это сигнал рынку, что ставки могут повышаться.

✔️ Нефть и газ – эти рынки «качнули» не один экономический цикл. Энергоресурсы – универсальный индикатор мировой экономики.

✔️ Рынок акций – если вы инвестируете, отслеживать динамику хотя бы ключевых секторов просто необходимо. Следить за всеми эмитентами невозможно, но выбрать приоритеты – нужно.

✔️ Облигации – часто отражают настроение перед заседаниями ЦБ. Колебания доходностей могут намекнуть на ожидания игроков.

✔️ Индекс МосБиржи – сводная температура по больнице. Позволяет оценить тренд и соотнести его с новостным фоном.

✔️ IPO – не только для тех, кто любит риск. Это ещё и индикатор уверенности компаний в рынке.

✔️ Импорт/экспорт – влияет на ВВП, курс валют и инфляцию. Также показывает уровень открытости экономики и устойчивость торговли.

✔️ Металлы – чувствительны к спросу, инновациям, логистике. Особенно интересны при анализе промышленных циклов.

✔️ ВВП – фундаментальный показатель, который даёт базовое понимание о том, растёт ли экономика или буксует.

✔️ PMI (Purchasing Managers’ Index) – индекс деловой активности. Он показывает что происходит в производственной сфере «здесь и сейчас».

✔️ Бизнес-новости – корпоративные отчеты, сделки, регулирование — всё это влияет на котировки и на отрасли в целом.

✔️ Крипта – высокорискованная зона, но зачастую опережает традиционные рынки по динамике.

✔️ Новости брокеров и бирж – изменения комиссий, новых инструментов, расширение доступов – важно для практики.

✔️ Банковские вклады – растущий интерес к вкладам может говорить об оттоке капитала с фондового рынка.

✔️ Бюджетная политика – от неё зависит устойчивость финсистемы, перспективы госдолга, субсидий, инфраструктурных инвестиций.

✔️ Золото – актив-убежище, показывает, насколько сильно рынок боится будущего.

✔️ США – крупнейший рынок. Тренды оттуда часто «перекатываются» и на другие площадки.

✔️ Санкции – политика напрямую влияет на фондовый рынок. Особенно — в текущих условиях.

✔️ Деривативы – фьючерсы, опционы и т.д. раскрывают рыночные ожидания и помогают ловить возможные развороты.

✔️ Валюты — курс доллара, евро, юаня, рубля – отражают динамику спроса и глобальных потоков капитала.

✔️ Налоги, НДПИ и другие сборы –резкие изменения в законодательстве могут «перекроить» перспективы целых секторов.

✔️ Рынок недвижимости – индикатор потребительской уверенности и кредитной доступности.

✔️ Политика, катастрофы и форс-мажоры – любые нетипичные события могут запустить переток капитала в неожиданные сферы.

🙅🏻‍♂️ Понятно, что одновременно следить за всем — нереально. Один человек физически не способен удерживать в поле зрения десятки метрик и новостей. Но важно хотя бы пытаться выстраивать для себя рабочую систему приоритетов – пусть неполную, но осознанную.

✅ Это лучше, чем тонуть в хаосе информации.

#экономика #Обучение #учу_в_базар #Рынок_акций #новичкам #российский_рынок #Инвестиции

недельный график.

**ВТБ: Итоги месяца и краткосрочные перспективы**

Текущая цена: **72,88 ₽**

Акции ВТБ завершили месяц, недельный и дневной периоды в восходящем тренде. На всех указанных таймфреймах подтверждена восходящая структура — зафиксированы последовательные более высокие максимумы и минимумы.

Однако на данном этапе вход в лонг носит **контртрендовый характер** — рынок приближается к зоне локального сопротивления. Ближайшая область интереса находится в диапазоне **75,80–78,00 ₽**, где возможна реализация коррекционного давления или консолидация.

📌 **Рекомендация**: При рассмотрении покупок — строго с учётом стоп-лосса и подтверждения отскока от ключевых уровней. Учитывая волатильность и внешние факторы, предпочтителен осторожный подход с фокусом на управлении рисками.

Пост не является финансовой рекомендацией!

#ВТБ #акции #теханализ #рынок_акций #ММВБ #инвестиции #трейдинг #финансы #российский_рынок #ценовой_действие #riskmanagement #лонг #аналитика #фмини

У меня было куплено 3 сетевых акции: МОЭСК, МРСК Волги и Ленэнерго преф, как ставка на растущие дивиденды.

В конце прошлой недели в интернет всплыл вариант поправок в закон 208 ФЗ, согласно которому все АО – субъекты электроэнергетики, перестанут направлять чистую прибыль на выплату дивидендов, если их растущие сейчас капзатраты равны или превышают её.

Ну и после такого упали все сети, во главе с префами Ленэнерго, которая упала сегодня на 24%, но затем отскочила.

Если отключить эмоции, какие есть факты:

1️⃣ Это еще не принятие такого решения — это предложение.

2️⃣ У кого я перепроверил, у них капекс и так выше прибыли. У той же Ленэнерго за 24 год он выше в 2 раза, за 1 пг. 24 млрд руб. против 20 млрд руб. чистой прибыли. У МРСК ЦиП капекс 2024 в 1,5 раза выше прибыли, у МОЭСКа капекс в 6 раз выше.

Непонятно правда почему вообще сопоставляется P/L с ОДДС, но да, если эти поправки примут и вот так в лоб привязывать — дивидендов не будет.

3️⃣ Из всех мрскшек только у Ленэнерго четко прописано в уставе: 10% от чистой прибыли на дивиденды по акциям привилегированным. А поменять устав там очень непросто. Так что, если где и есть вариант, что выплаты останутся — это в префах Ленэнерго.

На основании этого, я сел подумал и переложил все свои акции МРСК в одну Ленэнерго преф.

Могут зарубить последнюю стабильную див отрасль? Могут. Надо строить новые подстанции, для этого нужны деньги. Примеры Русгидро и ФСК перед глазами.

Могут каким-то образом забрать прибыль на кап затраты и у Ленэнерго, несмотря на устав? Тоже могут, но пока не знаю как именно 🙂

Вообще же, чем дольше бюджету будут нужны повышенные траты, тем больше будет таких новостей. И тем дальше мы от тех самых 2/3 капитализации российского рынка от ВВП страны.

#золото #российский_рынок

#фондовый_рынок #российский_рынок

Рост инвестиций физлиц на российском рынке

Мосбиржа представила впечатляющие данные по инвестициям физических лиц в июле 2025 года. Общий объем вложений в ценные бумаги достиг 232,4 млрд рублей, что почти вдвое превышает показатели аналогичного периода прошлого года.

Структура инвестиций распределилась следующим образом:

Акции: 13,2 млрд рублей

Облигации: 206,8 млрд рублей (рост в 3,2 раза по сравнению с июлем 2024)

Паи фондов: 12,4 млрд рублей

Особенно заметен рост интереса к облигациям, которые заняли доминирующую позицию в структуре вложений. Это может свидетельствовать о стремлении частных инвесторов к более консервативной стратегии и поиску надежных инструментов сохранения капитала.

#Облигации #облигации #инвестиции #Инвестиции #сильныйрост #российский_рынок #мосбиржа #Мосбиржа

Привет! Дивидендная политика – это "правила игры", по которым компания делится прибылью. Разбираем, как платят три кита РФ-рынка, и что это значит для вашего кошелька:

1. Газпром (GAZP): "Скромность и Усмотрение"

Формально: 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО (но с оговорками!).

Реальность 2024:

Санкции, падение экспорта газа → прибыль рухнула.

Приоритет – инвестиции в новые маршруты (Китай, Турция) и долги.

Прогноз DY: ~7% (скромнее прошлых лет).

Плюс: Исторически высокая база выплат.

Минус: Непредсказуемость! Совет директоров/правительство может существенносократить выплаты "в интересах развития" или бюджета.

2. Норникель (GMKN): "Щедрость, Привязанная к Металлам"

Политика: 60-100% от Свободного денежного потока (FCF).

Как это работает:

FCF = Денежный поток от операций - КАПЭКС (инвестиции в поддержку/рост).

Чем выше цены на Ni, Cu, Pd и ниже КАПЭКС → тем больше FCF → выше дивиденды!

2024 Прогноз DY:~12-15% (благодаря высоким ценам на палладий/никель и завершению экопроектов).

Плюс: Прозрачность, прямая связь с эффективностью бизнеса.

Минус:Волатильность выплат (зависит от рынка металлов).

3. Сбербанк (SBER): "Стабильность + Рост"

Политика:50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Особенности:

Минимальный уровень: Совет директоров может рекомендовать выплату выше 50%, но не ниже (защита инвестора).

Фокус на рост: После "санкционной паузы" 2022 – вернул выплаты в 2023 и увеличил в 2024 (прогноз: ₽27.4/акцию vs ₽25.4 в 2023).

2024 Прогноз DY:~8-9%.

Плюс: Предсказуемость, обязательный минимум, статус "надежной гавани".

Минус: Зависит от макро (ключевая ставка, качество кредитного портфеля).

Ваш Действие:

Откройте дивидендную политику одного из этих гигантов на их сайте (раздел "Инвесторам"). Убедитесь, что понимаете, от чего точно зависят ваши выплаты!

#дивиденды #дивидендная_политика #Газпром #Норникель #Сбербанк #FCF #прибыль #пассивный_доход #российский_рынок #сравнение #базар_инвестиции

Давно на канале не было обзора на данную публичную стратегию. Кто давно на меня подписан, знает, что два последних месяца все внимание было направлено на облигационный рынок. Мы с вами активно искали идеи на долговом рынке и неплохо в этом преуспели.

Облигационный портфель за полтора месяца демонстрирует отличные цифры, обгоняя индекс МосБиржа на +4,95%. Цикл снижения ставки только начался, а значит наши облигации с фиксированным купоном со средней доходностью 23% продолжат переоцениваться рынком.

Но давайте, вернемся к теме нашего поста и посмотрим, как себя чувствует портфель собранный преимущественно из акций роста:

Динамика значений по сравнению с Индексом МосБиржи:

• За последний месяц по открытым позициям +0,88%

• С начала года +4,23%

• За все время -1,54%

Отставание от индекса, которое мы могли наблюдать в начале года постепенно отыгрывается. В портфеле большой вес имеют компании их it-сектора. Реализация рисков в виде замедления темпов роста бизнеса и опасений инвесторов, что иностранные компании вытеснят российские аналоги, не давали им выйти на траекторию роста, но постепенно при поддержке государства ситуация меняется.

Лидеры роста за все время: Мать и дитя +24%, Ozon +18%, X5 RetailGroup +16%, Т-Технологии +14%

Самая большая просадка: Позитив -25%, Самолет -20%, Whoosh -22%;, Хэдхантер -19%.

Несмотря на достаточно глубокие просадки, портфель с начала года по сравнению с индексом МосБиржи вышел в зеленую зону, что вносит определенный позитив к происходящему. Смягчение денежно-кредитной политики ЦБ - это отложенный фактор роста, который будет поддерживать котировки.

Структура портфеля:

• Акции 88,3%

• Облигации 11,7%

Сейчас в портфеле 12 компаний:

• Яндекс $YDEX

• Т-Технологии $T

• Whoosh $WUSH

• Астра $ASTR

• Позитив $POSI

• Софтлайн $SOFL

• Хэдхантер $HEAD

• Мать и дитя $MDMG

• Ozon Holdings PLC $OZON

• Абрау-Дюрсо $ABRD

• ГК Самолёт $SMLT

• X5 RetailGroup $BRX5

Из облигаций:

• ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0 - спекулятивная позиция, набранная отыграть позитив по смягчению ДКП за счет роста тела облигации.

• М.Видео выпуск 3 $RU000A104ZK2 до погашения остается меньше месяца. Средняя цена покупки 895,2Р

Сделки в июле:

• Whoosh - 152,8Р + 30 акций = 4584,00Р

• Софтлайн - 100,36Р + 45 акций = 4516,20Р

• Астра - 394,55Р + 10 акций = 3945,50Р

• Абрау-Дюрсо - 174Р + 25 акций = 4350,00Р

По итогу: 17 395,70Р

Планы на август:

Полученные средства от погашения облигаций М.Видео выпуск 3 направить на покупку облигаций. В моменты неопределённости понижать уровень защитных активов в портфеле, не вижу смысла.

• Акции Ozon Holdings PLC - долю планирую увеличить после процесса редомициляции, а пока на время можно про них забыть.

• Акции X5 RetailGroup - перейти к покупке планирую после дивидендного гэпа.

Все публичные стратегии стараюсь ежемесячно пополнять на 20 тыс.

По итогу: В среднесрочной перспективе, взгляд на рынок у меня остается умеренно позитивный. Снижение ключевой ставки безусловно, позитив для компаний и бизнеса погрязшего в долговых обязательствах.

Эти ожидания продолжают драйвить рынок, но без окончания военного конфликта рост нашего индекса видится мне ограниченным, а значит, спешить с активным переходом в рынок акций, не стоит. Инструменты долгового рынка идеально справляются с задачей получать прогнозируемый доход с биржи.

Наш телеграм канал

На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

#акции #портфель #российский_рынок #фондовый_рынок #стратегия #новичкам #риски #Облигации #доходность #рынок #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

Российский рынок акций завершил неделю фактически с нулевым результатом. Индекс Мосбиржи смог дорасти до 2800 пунктов, но закрепиться на данном уровне не смог.

Обороты торгов на российском рынке акций на прошлой неделе были примерно вдвое меньше среднего уровня I квартала 2025 г. Это свидетельство того, что сделки совершают преимущественно спекулянты, а средне- и долгосрочные инвесторы включили «режим ожидания».

Надежды на прошедший ПМЭФ не оправдались, строители и металлурги готовятся к трудным временам: Минфин не поддержал расширение льготной ипотеки на семьи с детьми до 14 лет из-за «напряженного» бюджета, также как и для участников СВО тоже не удалось ее согласовать. Власти могут вернуться к этому вопросу после снижения ключевой ставки.

Сложилось ощущение, что представители бизнеса и чиновники в первую очередь хотели рассказать ЦБ как сильно им мешает ставка. Многие призывают регулятора смягчить денежные условия и критикуют сильный курс отечественной валюты.

Динамика российского фондового рынка в ближайшую неделю продолжит определяться монетарными и геополитическими ожиданиями, а при отсутствии значимых драйверов движения возможно продолжение торговли в узком диапазоне 2720-2800п.

Надежды на скорое разрешение конфликта на Украине на данный момент ослабли, но все же на предстоящей неделе может стать известна следующая дата прямых переговоров, что может провоцировать оптимистичные ожидания.

Потенциальным бычьим драйвером также могут стать высокие цены на нефть. Поддержку они получили после воскресных ударов США по ядерным объектам в Иране.

Будем наблюдать за происходящим, но пока для нашего рынка все является лишь небольшим позитивом в моменте, что-то большее - под вопросом. Нужна конкретика - без нее покупки акций выглядят преждевременными.

Основной фокус по-прежнему на длинные облигации с фиксированным купоном. Ждем размещения: Медскан 001Р-01 Купон до 22,00% (YTM 24,36%) на 2,2 года и Самолет БО-П18. Купон до 24,50% (YTM 27,45%) на 4 года. Всем удачных торгов и взвешенных решений.

Из корпоративных новостей:

МТС РСБУ 1кв 2025г: Выручка ₽108,56 млрд (снижение на 0,6% г/г), Чистая прибыль ₽0,49 млрд (снижение в 40 раз г/г)

Новатэк  отправил первый в новом сезоне груз в Китай через восточный сектор Севморпути.

Самолет договаривается о продаже 3,8 га оценочной стоимостью 5–5,5 млрд руб на Васильевском острове в СПб.

Газпром  CNPC и Pipe china подписали соглашение о строительстве и вводе трансграничного участка дальневосточного маршрута.

Газпром нефть  и Рольф запустили франшизу сервисных центров авто.

Сбер и Абрау-Дюрсо заключили соглашение по организации выпуска биржевых облигаций.

ЮГК подписала соглашение с правительством Хакасии об увеличении к 2030 году.

X5 в 2025 году планирует открыть не менее 1 500 «Пятёрочек» и 800–900 «Чижиков».

• Лидеры: Россети Северо-Запад  (+4,85%), ВТБ  (+3,2%), Башнефть  (+3,08%).

• Аутсайдеры: ПИК  (-4,15%), Самолет  (-4,1%), ДВМП  (-4%), Озон Фармацевтика  (-3,95%).

23.06.2025 - понедельник

•  - Мосбиржа собрание акционеров и утверждение дивидендов за 2024 год (рекомендация - 26,11 руб.)
•  - Хендерсон собрание акционеров и утверждение дивидендов за 2024 г. (рекомендация - не выплачивать)
•  - ОГК-2 собрание акционеров и утверждение дивидендов за 2024 год (рекомендация - 0,0598167018 руб.)
•  - МРСК Урала собрание акционеров и утверждение дивидендов за 2024 год (рекомендация - 0,03741 руб.)

Наш телеграм канал

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

#акции #российский_рынок #новости #обзор_компании #Геополитика #дивиденды #инвестор #обзор #инфляция

'Не является инвестиционной рекомендацией