ВТБ обещает богатство
Ранее уже считал, какой дивиденд выходит, в зависимости от пейаута. Вчера ВТБ несколько раз подтвердил, что намерен выплатить 50%. Рынок, судя по котировкам, продолжает не верить, поскольку такая выплата существенно переоценила бы стоимость акции вверх. Моя уверенность, что увидим 30-35% пейаут, пошатнулась: слишком явно утверждается намерение платить 50% и кидок будет воспринят крайне негативно. Но убедить меня на столько, чтобы держать акции, не удалось. Это же ВТБ, камон))
Что еще интересного:
- "Интегральные Системы" направило добровольное предложение по выкупу акций ГК Элемент по цене 0,146 руб за шт. Редкий позитивчик для держателей акций. Не вижу потенциала ближайший год в акции;
- Мишустин анонсировал единые правила отображения цен на маркетплейсах. Премьер отметил, что новые правила не будут зависеть от средства платежа. Озон банку нужно уже думать, как это обойти, иначе ущерб будет серьезным;
- Силуанов: В ближайшие пару недель сможем принять решение о продаже акций ЮГК. Боюсь, что держатели акций будут не рады оценке. Поход под новость - непредсказуемое казино с плохим соотношением риск/доходность.
Оставить комментарий
177
Напряжение растет
Служба внешней разведки РФ сообщает, что Британия и Франция хотят замаскировать передачу ядерного оружия Киеву под разработку самой Украины. Казалось бы, что это звучит слишком нереально, с перебором. Но стоит посмотреть открытые файлы Эпштейна и уже выглядит вполне обыденно. Все познается в сравнении, а нам намекают, почему "Сбер по 100" может оказаться реальностью. Хочется надеяться, что мир окончательно не сошел с ума, но кажется, уже поздно.
Что еще интересного:
- Минфин РФ: "Сделаны выводы об отсутствии критических проблем у ГК Самолет, в т.ч. в части выполнения финобязательств перед участниками долевого строительства и банками". Красивая формуливрока фразы "ваши долги это проблема вас и кредитующего банка";
- Черкизово отчитался по МСФО: выручка +11%, прибыль +51%. Такой разрыв на фоне сокращения капитальных затрат (-33%) и роста отпускных цен. Здорово, только вот дорого. Даже для таких результатов;
- ФНС разблокировал счета Евротранса. Очередной спектакль с компанией закончен. Но он далеко не последний;
- Ставки по ипотеке почти не опустились после снижения ключа Банком России. Сейчас средняя ставка составляет 20,46%. Зато ставки по вкладам банкстеры снизили))
Сколько заплатит ВТБ?
При конвертации привилегированных акций в обыкновенные, банк будет использовать средневзвешенную цену акций за 2025 год - 82.67 рубля. Соответственно, это значит, что хоть количество акций удвоится, это не размытие капитала и дивиденды останутся пропорциональны. Отсюда, нам остается важен всего один параметр: payaut.
Мы знаем, что максимальный вариант по дивполитике 50%. Если увидим его, это 19,2 рубля выплаты на акцию или 21,5% дивидендной доходности. При таком раскладе, котировки точно вырастут. На сколько? Сказать сложно, но судя по опросу нормальной доходностью для ВТБ считают 15%, для чего котировкам от текущих уровней надо будет прибавить порядка 40%.
Очевидно, никто в это не верит и котировки закладывают 15% от текущих цен, т.е. ожидают выплату порядка 13,3 рублей на акцию, что означает payout в 35%. Это наиболее вероятный сценарий, судя по заявлениям банка. Однако, с этим может быть не согласен ЦБ, учитывая проблемы с достаточностью капитала.
Если ЦБ прожмет до payout в 25%, то получится 9,6 рублей на акцию и доходность чуть менее 11% к текущим котировкам. Это может быть воспринято негативно, поскольку ниже выплаты Сбера, при куда больших рисках. В таком случае, котировки могут потерять порядка 10%.
Важно понимать, что для большинства - ВТБ является ставкой на ближайшую выплату, а не длинной позицией. Доля государства в обыкновенных акциях после конвертации увеличится с 50,1% до 74,45%. Соответственно, можно делать еще пару допок. Учитывая, что с достаточностью будут проблемы после выплаты и на балансе банка много сомнительных кредитов, это вполне вероятный сценарий.
Резюмируя, получаем примерно такую зависимость payout ratio и дивиденда:
25% - 9,6 руб (10,9%)
30% - 11,5 руб (13%)
35% - 13,4 руб (15,2%)
40% - 15,3 руб (17,3%)
45% - 17,2 руб (19,5%)
50% - 19,1 руб (21,6%)
Наиболее вероятным кажется выплата в диапазоне 11,5-13,5 рублей, что либо соответствует текущей, либо предусматривает минимальный апсайд. Покупать на данных уровнях не выглядит интересным, а фиксироваться или нет, зависит от вашей степени риска. В плечах точно ждать объявления я бы не стал, хотя при лучшем варианте апсайд существенный.
#дивиденды #расту_сБАЗАР
Веселье в Евротрансе
ФНС заблокировал на выходных счета ряду компаний. Среди них Антерра, Омега, Сибстекло, ЛКХ и Евротранс. Большинство компаний должно напрягать: Антерра живет за счет вливаний средств собственником и претендует на дефолт в 2027, но может закончится и раньше; Омегу я приговорил ранее, тут дефолт выглядит лишь вопросом времени... но главный интерес вызывает Евротранс. Здесь скорее момент технический, 223 млн. рублей долга перед налоговой - это просто копейки в масштабах компании, но нервы изрядно может подпортить. Весь фокус в том, что у них сегодня должна быть выплата сразу по трем облигациям: RU000A10E4X3, RU000A10BVW6 и RU000A108D81. Денег в НРД еще нет, а блокировка счета не позволит оперативно их перечислить, так что тех.дефолт вполне вероятен. Что случится на этом с котировками - вопрос риторический. Запасаемся попкорном и прикидываем уровни, от которых интересно брать "на отскок".
Казино работает
Фьючерсы стали главным драйвером оборота в структуре торгов: в 2025 году их доля выросла с 36,1% до 54,2%. Доля акций сократилась с 56,8% до 37,4%. Инвестиции не интересны, другое дело - полет фьючей на 20% в день в любую из сторон. Газ, серебро, какао: просто мечта игроманов. А потому, Мосбиржа во II кв планирует перенести старт торгов фьючерсами и опционами с 9:00 на 7:00 утра. Дать больше времени лудить на фьючах = больше комиссия.
Что еще интересного:
- Инфляционные ожидания населения РФ в феврале 2026 года снизились до 13,1% с 13,7% месяцем ранее. Плюсик в сторону дальнейшего снижения ключа;
- Денежная масса (М2) в РФ в январе 2026 г. упала на 1,4% до 127,866 трлн руб. после роста на 3,9% в декабре. Еще плюсик;
- Доходы России от продажи нефти и газа в феврале сократились вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 410 млрд руб, посчитали Reuters. Плюсик в пользу ослабления рубля, сказал бы я раньше. Но сейчас другие времена, так что скорее плюсик в сторону роста налогов;
- 21 февраля Украина возобновит поставки нефти в Словакию через трубопровод «Дружба». Один день прошел, как стопнули поставки дизтоплива и сразу одумались.
ВТБ снова исполняет
Костин сообщил, что ВТБ ведет непростой диалог с ЦБ по вопросу дивидендов. На этом котировки вчера пошли вниз. Глава ВТБ считает, что выплата нужна на уровне депозитов, а Банк России хочет выплату меньше. Главное для ЦБ в этом вопросе, это оставлять финансовую систему стабильной. Значит, нужен запас по достаточности капитала, а выплата дивов этот показатель понижает. Костин привык действовать на грани, понимая, что схлопнуться банку не дадут и если что, можно будет сделать очередную допэмиссию. И если сейчас допка не выглядит возможной, из-за порога государственного участия, то после конвертации префов в обычку можно будет продолжать размываться еще несколько раз без проблем. В итоге, выплата дивидендов точно будет, но вопрос в размере. Он будет определен ближайшее время, но раз Костин бьется за примерно 15% доходность, а ЦБ это не устраивает, то верхний порог ясен и не впечатляет. Для сравнения, у нас есть более стабильные ДОМРФ с 11,4% или Сбер с 12% доходностью. И пока выглядит так, что ВТБ заплатит примерно в схожих значениях, но несет в себе куда больше рисков.
Что еще интересного:
- Отчитался ДОМРФ за 2025 год. Прибыль выросла на 35% к прошлому году, что полностью уложилось в ожидания. Высокие ставки были плюсом для компании, и в 2026 году такого роста ждать не стоит, рекорды остаются позади. Выглядит неплохо, но суммарная дивдоходность за ближайшие 2 года 24%, что не выше Сбера, при этом неопределенностей явно больше, чего только стоят изменения в семейной ипотеке. Плюс, при снижении ключа перспективы снова лучше у зеленого;
- Ozon одобрил дебютную программу облигаций на 100 млрд рублей. Что не сделаешь, ради материнской АФК Системы и обслуживания её долгов;
- Венгрия и Словакия прекратили поставки дизельного топлива на Украину и не возобновит их, пока не начнется подача нефти по трубопроводу "Дружба";
- Евротранс покупает ещё время, размещая облигации через ФинУслуги. Условия драконовские, купон всего 19%, но зная этот портал - разместятся, пусть и не сразу. Это даст приток ликвидности, так что пока держатели облигаций могут выдохнуть;
- Каждый восьмой квадратный метр жилья, возводимый пятью крупнейшими девелоперами России, строится с задержкой, передают Известия. Чаще всего нарушает сроки группа «Самолет»: 1,22 мл кв м (26% портфеля) из строящихся 4,71 млн кв.м. Годом ранее доля была 6,8% от портфеля. В конце года придется платить за эти нарушения, а где брать бабло?
БКС сегодня дал рекомендацию продавать Мечел и целевую цену в 62 рубля.
Менее двух лет назад, их целевая была в 10 раз выше.
А теперь прикол: ЦБ вздумал бороться с теми, кто пишет про инвестиции и не имеет необходимых официальных регалий (наличие специального сертификата финансового аналитика, членство в СРО и так далее). Потому, таким как я, писать могут запретить: ЦБ считает это приводит к потере физлицами средств на бирже. А потому, такое право останется только у малого круга экспертов, таких, как БКС. Да, это точно сократит потери физлиц на бирже, верим.
ЦБ всё знал
Продолжают выходить данные, указывающие на верность снижения ключевой ставки. Спрос на рабочую силу в России демонстрирует снижение. В декабре число вакансий сократилось на 13% г/г, до 1,47 млн. Уровень безработицы при этом вырос до 2,2% против 2,1% месяцем ранее. Кроме того, выдача кредитных карт в январе упала до минимума за пять лет. Банки оформили менее 970 тыс. карт на сумму около ₽100 млрд. Следующее заседание уже через месяц и рынок начинает пропитываться идеей 15%.
Что еще интересного:
- Банк Санкт-Петербург планирует направить на выплату дивидендов по итогам 2025 года 50% от чистой прибыли по МСФО. В январе резко сократили отчисление в резервы. Если февраль будет не выше января, значит цикл резервирования завершен и можно покупать;
- На Мосбирже начались торги аналогом доллара для профучастников: это инструмент без фактической поставки. Т.е. открытые обязательства каждый день переносят СВОПами. Грубо говоря, это фьючерсы без плеча и клиринга;
- Комитет Госдумы по бюджету одобрил предложение о введении НДС 22% на товары, приобретаемые на зарубежных маркетплейсах. В настоящее время такие товары не облагаются НДС, с них оплачивается только таможенная пошлина. Озончик поделиться прибылью с бюджетом.
Что с курсом валюты?
В продолжение темы выбора инструментов и ожиданий по рублю .
На фоне сокращения профицита внешней торговли почти в четыре раза за последние три года и падения котировок нефти, аналитики ожидали ослабления рубля. Однако, геополитические изменения меняют ключевые факторы, формирующие курс. Все больше сделок со странами-партнерами проходят в рублях, что снижает потребность в валюте и убирает фактор влияния нефтяных котировок, к которому так привыкли за многие годы. Крепкий рубль в настоящее время не получает факторов в пользу ослабления своих позиций. Ситуацию может изменить одна из трех движущих сил: геополитика, ставка ЦБ или изменение бюджетного правила.
Касательно ключевой ставки: ожиданий по быстрому снижению нет, а значит в текущем году влияния на курс с этой стороны ждать не стоит. Кроме того, вместе с укреплением рубля мы видим и одновременное снижение курса доллара, на фоне политики Трампа и его давления на ФРС. Потому, медленное понижение ключа в РФ способно только компенсировать динамику доллара к валютной корзине.
Другое дело, это потенциальные геополитические изменения. В случае завершения конфликта на Украине, высока вероятность экономических соглашений между РФ и США, которые уже широко обсуждаются. Трампу крайне важно вернуть международные взаиморасчеты в долларовую зону, что обеспечит спрос на американскую валюту и позволит быстрее снижать ставку ФРС, а так же наращивать заимствования. Потому, почти наверняка, этот пункт будет в соглашении и он значительно способен повлиять на рубль, в сторону его ослабления.
Есть и внутренний фактор, способный быстро переставить котировки. В настоящий момент ЦБ и МинФИн остаются нетто-продавцами валюты, что на относительно "тонком" рынке с небольшими объемами торгов, оказывает существенное влияние на курс. Изменение бюджетного правила и переход от продаж к покупкам, способен в корне поменять ситуацию и доллар вернется к отметкам свыше 90 рублей.
Несмотря на снижение доли нефтегазовых доходов в бюджетной составляющей, они остаются очень важным элементом и по результатам января показывают двукратное падение год-к-году, в первую очередь именно на факторе крепкого рубля. В январе прошлого года средний курс доллара составлял 100,4 рубля, а в текущем 77,2 рубля.
Таким образом, хотя текущий курс остается крепким и факторов для быстрых изменений нет, на дистанции года вероятно наступление одного из событий, что окажет значительное влияние и вернет соотношение рубль-доллар ближе к отметкам 90 к 1. При этом, дальнейшего укрепления рубля от текущих значений не ожидается.
#расту_сБАЗАР #доллар #валюта
Да, но...
В пятницу получили долгожданное снижение ставки, но что дальше? Очередной пакет санкций и слабые отчеты. В фокусе остаются единицы акций и основное внимание инвесторы по-праву отдают долговому рынку. Хедлайнером недели должен стать ВТБ, где на подходе сразу 2 новости: размер дива и условия конвертации префов. Интернетик почему-то считает справедливым конвертацию по текущим 87 рублям, хотя ничего справедливого тут нет для ВТБ и ожидания явно завышены. Ждем реальные условия.
Что еще интересного:
- Сборы в морских портах России будут индексировать по принципу «инфляция минус 0,1 п. п.», напоминает ФАС. В 2026 году ставки портовых сборов будут проиндексированы на 5,02%, что не густо;
- Группа Arenadata объявляет о конвертации привилегированных акций выпуска В в обыкновенные. Или проще говоря, держателей акций только что размыли на 4%;
- Компания Sibanye-Stillwater's обратилась с призывом ввести в США пошлины на импорт российского палладия, и Министерство торговли США предварительно поддержало эту инициативу. До окончательного решения еще 4 месяца, держатели Норникеля успеют забыть;
- Стоимость бензина АИ-92 выросла на 2,86% до 62297 руб. за т., обновив максимум с начала года. Не совсем то, что требуется при борьбе с инфляцией.
Ищем лучшую доходность: сравнение инструментов
Совершая очередную ребалансировку активов в портфеле, решил накидать себе график сравнения активов, для понимания: что выгоднее держать - облигации в рублях или валюте? Понятно, что рублевая купонная доходность значительно выше, но где тот уровень, при котором ослабление рубля приведет к падению этой доходности ниже валютных инструментов? А еще есть зависимый от курса Сургутнефтегаз, дивиденды которого могут быть еще лучше. Потому, начал считать.
Первым делом нанесем на график текущую купонную доходность рублевой облигации. Для эмитентов рейтинга ААА это порядка 15%. Она не будет меняться в зависимости от курса и так и останется 15%, оставаясь прямой линией на графике.
Теперь валютные облигации схожего рейтинга. Они дают купонами вдвое меньше - около 7,5%. Рост или падение купона будет напрямую зависеть от курса валюты, это легко задать формулой.
Наконец, Сургутнефтегаз. Его доходность состоит из двух частей: операционного бизнеса и валютной переоценки. За 2025й год компания выплатит минимальный дивиденд как на обычку, так и на преф., порядка 1 рубля на акцию, именно из-за валютной переоценки. Я же посчитаю дивиденд за 2026й год (выплата в 2027м), поскольку ожидания следующей выплаты будут драйвить котировки.
Итого, получаем первый график, где только купонная доходность ААА эмитентов и дивы Сургута за текущий год:
Ставка 15,5%
. Главное из обновленного прогноза ЦБ:
- чуть пересмотрели прогноз по инфляции в сторону увеличения, что не удивительно, глядя на факт января;
- сузили прогноз по средней ставке. Теперь самый худший сценарий, это 14% на конец года, но скорее всего - будет ниже.
Жесть в экономике пересилила и потому продолжается цикл снижения.
Рынку дали надежду
Рынок получил надежду на снижение ставки ЦБ в пятницу. Во-первых, недельная инфляция продолжает замедляться и опустилась до 0,13%, что ниже прошлых лет. Во-вторых, ценовые ожидания предприятий РФ в феврале снизились, приблизившись к среднему уровню 2025 года. Но всё это выглядит крайне тускло и наиболее вероятным остается пауза регулятора. А впрочем, ждать осталось совсем немного и ставку и прогнозы на будущее - заседание будет опорным.
Что еще интересного:
- Сбербанк получил ТЦ Москворечье площадью 30 тыс. кв. м с оценкой ₽3,2 млрд в результате процедуры банкротств ФПК Гарант-Инвест. Хорошая напоминалка для тех, кто надеется на какие-то активы при дефолте эмитента. Физик с облигацией в самом конце очереди на раздачу и почти всегда может надеется только на похлопывание по-плечу. А вот банки своего не упустят;
- Минфин рассчитывает на продажу госпакета ЮГК в марте. При этом Росприроднадзор выявил у ПАО ЮГК неисполнение предписания об устранении выявленных нарушений. Так что покупателя ждет сразу "бонус"));
- Минфин, ЦБ РФ и ВТБ уже на этой неделе могут определиться, на каких условиях будут конвертироваться префы ВТБ в обыкновенные акции. Главное, чтобы не по номиналу;
- Минпромторг предложил ввести НДС в размере 22% на иностранные товары, приобретаемые через маркетплейсы. Привыкаем: с текущим бюджетом, чем дальше, тем больше нужно будет налогов и сборов;
- Аренадата выкатила инфу, что выручка выросла более, чем на 40% за 2025 год. Это значительно выше верхнего уровня гайденса компании. Интересно, удалось сохранить маржу на прежнем уровне или нет? Если удалось, то компания дешевая. Но рост выручки на 40% не означает пропорционального роста прибыли, так что жду финансовый отчет;
- ПИК готовит оферту минорам. Потенциальный делистинг, который стал возможен благодаря чудесному сокращению фрифлоата. Видимо, удалось выкупить с рынка нужное количество акций. Как удачно совпало с заявлениями об отмене див.политики и намерении провести обратный сплит акций, на чём пролили цену вниз. Вот так везение, да?))
С 1 марта Банк России увеличит надбавку к коэффициентам
риска на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой с 40% до 100%. В результате, ряду компаний станет заметно сложнее (почти невозможно) получить кредит в банке. Там все знакомые лица... которым остается только облигационный рынок или ЦФА.
В поисках факторов
Веселье в драгметаллах продолжается. Аналитики достают всё новые данные, что бы склонить чашу весов в одну из сторон. Компания Crescat утверждает, что впервые за долгую историю наблюдений данные показывают отсутствие открытий крупных месторождений золота с 2023 по 2024 годы. Такого раньше не случалось. Сразу многие возбудились, что вот она, причина роста золота - нет новых месторождений. Хотя всё куда проще: цены с 2020го стояли на месте, смысла наращивать предложение не было. А вот сейчас, совсем другое дело. Много шума, не влияющего на котировки в реальности.
Что еще интересного:
- ЕС предлагает включить компанию Башнефть, в новый пакет санкций. Не то, что бы это было реальной проблемой для компании, которая больший фокус делает на переработку и поставки внутри страны. Другое дело, что она и без санкций была не интересна по таким ценам;
- НРА cообщает, что позитивно оценивает перспективы российского рынка облигаций в 2026 году: возможны новые рекорды по объемам новых размещений. Проще говоря, спасать бизнес нужно физикам, давая деньги на перезаймы. Спрос будет высоким;
- Основателю «Русагро» Мошковичу добавили обвинение в легализации 86 млрд рублей. Только писал, что радость в котировках излишняя. Лингвистическая экспертиза в материалах намекает: что-то интересное нашли, нужно узаконить доказательство;
- Самолет перенес размещение дисконтных облигаций на 1 млрд руб на неопределенный срок. Кто же им сейчас даст под такие условия.
Январский буст
Выдачи ипотечных кредитов в январе 2026 года выросли в 2,7 раза г/г до 87 тыс. шт, в стоимостном выражении рост в 3,4 раза г/г до ₽426 млрд. Причин две: эффект низкой базы + попытка запрыгнуть в "последний вагон" семейной ипотеки по старым условиям. В феврале такой динамики ждать не стоит. Но это хорошие новости для держателей облигаций застройщиков - ликвидности в январе им налили. Тем более, что продажи были по космическим ценам. Например, в Москве новостройки комфорт-класса подорожали на 39,5% за год, средняя стоимость выросла до 21,3 млн рублей. В январе 2026 года средний бюджет лота составил 38,2 млн рублей, что на 32% больше по сравнению с январем 2025 года (28,9 млн рублей). В бизнес-классе средний бюджет составил 36,5 млн рублей (+15,7% за год), а в премиальном сегменте - 124,2 млн рублей (-6,9% за год). Тем веселее выглядит Самолет, который в январе такой "дайте денюшек")))
Что еще интересного:
- Минфин РФ зарегистрировал 6 допвыпусков ОФЗ на 2,5 трлн руб. Интересно, что бумаги с фиксированным купоном. Надеются получить спрос;
- Рольфу эксперт РА понизило рейтинг с BBB+ до BBB, прогноз развивающийся. Могло быть и хуже, расценивал бы для них как успех. А так, в этом году будет много понижений, в том числе до "С";
- Евросоюз представил 20-й пакет санкций против России, который, среди прочего, включает в себя полный запрет на перевозку российской нефти по морю. Легализация пиратства;
- Трамп подписал указ, отменяющий дополнительный таможенный тариф в 25% на импорт из Индии - в нем написано, что Индия обязалась прекратить покупать российскую нефть. Reuters сообщает, что индийские компании отказываются закупать нефть из России, отгрузка которой запланирована на март и апрель. Компании Indian Oil, Bharat Petroleum и Reliance Industries новые сделки на первые два месяца весны не заключают.
Девелоперу «Самолёт» вряд ли выделят поддержку за счёт
бюджета, заявил в РБК председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.
«Я думаю, что бюджетные деньги на этот процесс точно не будут запущены», – сказал он. По словам Аксакова, возможны разные варианты реструктуризации, «они могут осуществляться с помощью, например, ценных бумаг». «[Поддержка], она может быть не обязательно финансовая, а поддержка в проведении процедур, связанных с реструктуризацией долга», – отметил Аксаков.
Проще говоря, буквально то, что я писал вчера. Можно пролистать ленту чуть ниже и посмотреть детальный расклад по Самолету.
Старые привычки
Мечты криптанов, что биткоин - это новое, так называемое "цифровое золото", разбиваются о реальность. Пока котировки золота прибавляют более 20% за последние 4 месяца, биток упал за это время вдвое. Вся крипта несется следом вниз, а вчера подключился и американский индекс. В кризис и неопределенность, предпочитают проверенные инструменты, а не новомодные игрушки. Тем временем и наш рынок уже не бодрят заявления, что стороны почти достигли договоренностей по урегулированию конфликта на Украине, он также залился красным цветом.
Что еще интересного:
- Менеджмент Делимобиля планирует вынести на Совет Директоров вопрос о выкупе облигаций с рынка, заявила компания. Звучит сомнительно и похоже на прогрев для будущего размещения, что бы давать меньше премию;
- SFIN выкупит по итогу менее 2 млн. акций, на 2,5 млрд. рублей. Большинство участников отказалось от подачи на выкуп, заявились менее четверти от возможного объема;
- Скидки на российскую нефть, экспортируемую в Китай, на этой неделе достигли рекордных значений, на фоне сокращения продаж в Индию. Китай умеет торговаться, да и делать это легко, когда ты единственный крупный покупатель. Нефтянка снова страдает;
- Фрахтовые ставки на перевозку российских нефтепродуктов за неделю выросли на 24–33% из-за дефицита флота и роста страховых рисков. Снова нефтянка должна платить больше за доставку, хотя получает меньше за продажу. Упоротые упёртые физики продолжают держать сектор, потому что... да фиг их знает, почему))