leonov_mnenie
Леонов Игорь
https://lmnenie.ru
Тайна раскрыта
Наконец стало ясно, почему Транснефть тянула с объявлением дивидендов. РФ передала долю кипрского акционера «Усть-Луга Ойл» в управление самой компании — указ президента. Пакет в 7.52% теперь в управлении Транснефти, что означает увеличение выплаты на соответствующую величину. Учитывая, что бюджету нужны деньги, логично было подождать указ и объявлять дивиденд уже после отчуждения акций. Так что теперь жду не 180 рублей на акцию, а порядка 194 рублей.
Что еще интересного:
- За последнюю неделю запасы нефти в США, включая стратегический нефтяной резерв (SPR), упали до самого низкого уровня с мая 1984 года. Что бы не говорил Трамп, ему придется договариваться с Ираном ближайшие пару месяцев, при любом раскладе;
- МГКЛ объявила о намерении приобрести банк, который будет специализироваться на операциях с драгоценными металлами. Это и пугает... во-вчерашнем ролике про это говорили как раз;
- Селигдар объявил изменения в див.политике. Теперь, в теории - платить будут больше. На практике - платить не будут)))
- ВТБ предоставит ₽51,6 млрд холдингу «Новосталь‑М» на строительство нового металлургического комплекса в Балаково. Это первый проект в рамках новой программы Минпромторга России. ВТБ еще раз показывает - он про государственные проекты, а не про заработок денег или интересы акционеров;
- Сбер отчитался за июнь. Пока график прибыли впечатляет и почему-то все сходятся в прогнозе по году, что это будет 2 трлн. Хотел бы ошибаться, но я жду 1,85 трлн.
💬 Канал в МАХ ▶️ Ютуб Рутуб
PS: подпишись, тут интересно!
Вышло видео о самых некрасивых практиках на нашем фондовом рынке. По каким-то фактам уже есть уголовные дела, по каким-то только будут. И если некоторые эмитенты из видео уже "забрали карты со стола" и ушли в дефолт, оставив у разбитого корыта держателей своих облигаций, то кто-то организует новые сборы. Смотрите, обязательно комментируйте, лайкайте и пересылайте это видео - так мы придадим больше огласки, сохраним деньги частных инвесторов и минимизируем подобные практики на рынке. Проигнорируешь сегодня, попадешься на такого эмитента сам уже завтра!
▶️ Смотреть на Ютубе
▶️ Смотреть в ВКвидео
▶️ Смотреть на Рутубе
Совпадение?
Вчера вечером не выпустил планируемый видос: после монтажа, на нем оказалось не всё, что было нужно. По чудесному совпадению, те же кто монтировал видео, предлагали мне на днях прорекламить одного из эмитентов, который есть в этом ролике про расследования. Рекламы не будет, видос - будет)) К утру все восстановлено и полная версия готова именно в том варианте, как и задумано. Так что освобождаем вечерок под интересное зрелище ;)
Что интересного:
- Менеджмент Полюса рекомендовал приостановить выплату дивидендов до 2030 года. Для миноритариев денег нет. То ли дело, выкупить акции у нужных людей летом 2023 года с премией более 30% от рыночных котировок - тогда деньги были. А сейчас на дивы даже нет, хотя золото и выросло в цене на 80%. Вот чтобы такого не было, надо посмотреть сегодняшнее видео и максимально его зарепостить;
- Цены на свинину начали расти после длительного снижения. С 29 июня по 5 июля стоимость свиньи в живом весе выросла на 5% н/н. Дополнительный спрос на свинину создает рост цен на курицу. А проблемы с топливом подтянут по цене вверх все продукты;
- Госдума приняла законопроект о поддержке "Почты России". Для всех юрлиц и ИП на "Госуслугах" создадут электронные почтовые ящики, за них будут брать ежемесячную плату, которую установит правительство. Если не платить, то доступ к ящику приостановят. А ведь можно было просто поставить во-главу компании эффективного руководителя, который перестроит работу под заработок денег, без потери социальных функций, а не продолжать сжигать деньги в топке;
- Контейнерные перевозки по сети РЖД в 1 полугодии 2026 г. выросли на 3,7% г/г до 3,921 млн ДФЭ. В топе роста авто и зерно. Максимальная просадка в лесных и строительных грузах;
- С 30 июня по 6 июля Росстат зарегистрировал рост цен на дизельное топливо на 3,4% и на автомобильный бензин на 2,1%. Но тут важнее фактор ограниченного предложения, нежели рост цен. Если техника стоит не заправлена и урожай пропадает, что мы получим в результате - всем понятно;
- Прототип цифрового рубля взломали на соревнованиях программистов. Технология оказалась взломана из-за базовых ошибок безопасности: стандартных паролей, отсутствия проверки цифровых подписей и контроля прав доступа. Было бы смешно, не будь так грустно;
- ЕвроТранс допустил технический дефолт по «зелёным» облигациям серии 002Р-01. Купонный доход за 28-й период в размере 25,48 млн руб. не выплачен в срок 7 июля. Ну нормально, где два дефолта, туда и третий. Ждем видео от руководства, где скажут, что не получилось, не фортануло и покажут презентацию из одного слайда. Свидетели выкупа по 350 начинают о чем-то догадываться. Вспомнился мой старый мем.
💬 Канал в МАХ ▶️ Ютуб Рутуб
Сегодня вечером выйдет видео про то, как эмитенты нас красиво имеют на фондовом рынке. Выводы денег себе в карман, схематозы, рисование отчётов и прочие прелести нашей фонды. Если меня грохнут: то дело в этом видосе. Конкретные имена и схемы озвучены.
Трамп обиделся
Сборная США вылетела с чемпионата мира, хотя по просьбе Трампа и была отменена красная карточка главному их игроку. Рыжий гусь решил, что раз игры закончились, можно снова повоевать: США опять нанесли удары по Ирану. Взрывы прозвучали на острове Кешм и в порту Бендер Аббас. Брент выше 76 баксов.
Что еще интересного:
- Суд в Казахстане отменил решение от 15 мая о взыскании $1,4 млрд с Газпрома в пользу Нафтогаза по арбитражу ICC. Последние дни на картах существенные изменения в пользу РФ и мировая общественность моментально реагирует;
- Международный олимпийский комитет восстановил членство Олимпийского комитета России. МОК рекомендовал снять все ограничения с российских спортсменов;
- Московский НПЗ возобновил переработку нефти. Завод был остановлен 16 июня после атаки БПЛА. Крупнейший в России нефтеперерабатывающий завод, Омский НПЗ, приостановил работу - Reuters со ссылкой на источники;
- Циан не будет использовать выкупленные акции для M&A или SPO, но допускает их погашение в будущем. "Допускает"... (раздадут руководству компании, которое потом сольет в рынок). Ясно. Ренессанс хоть сразу сказал, что так сделают;
- ЕвроТранс допустил технический дефолт по двум выпускам биржевых облигаций: серии БО-001Р-05 и БО-001Р-07. Просто будничные новости компании. Я ставлю, что до нового года не дотянут без полноценного дефолта;
- Морской экспорт российской нефти достиг самого высокого показателя с февраля 2022 года - 4,22 млн б/с - Bloomberg.
💬 Канал в МАХ ▶️ Ютуб Рутуб
18+
Восемнадцатую неделю подряд рынок переписывает минимумы, не смотря на активные байбеки компаний. Вчера к списку выкупающих свои акции присоединился Циан: в течение года выкупят на сумму до 4 млрд. рублей. Т-Технологии рассказали, что за последние две недели выкупили с рынка собственных акций на ₽2 млрд в рамках долгосрочной программы мотивации менеджмента. Всего программа рассчитана на выкуп до 10% free-float акций. Кто делает выкупы, хотя бы дает сигнал, что сами считают свои акции дешевыми.
Что еще интересного:
- Сборка урожая идет медленно: на 1 июля обмолочено втрое меньше площадей, чем годом ранее. Поставки топлива идут с задержкой, а стоимость выросла на треть, из-за чего вывоз зерна с полей становится проблемой;
- Долг топ-3 крупнейших заемщиков перед 10 крупнейшими банками-кредиторами составляет 70% от капитала этих банков. Когда ты АФК Система, то долги - не твоя проблема, а проблема банков;
- Доля расчетов за российский экспорт в рублях в 1 кв 2026 года достигла рекордных 62%. Валюта не нужна;
- Экспортные цены на азотные удобрения из РФ (карбамид и аммиачную селитру) в июне резко снизились на 22–40% на фоне урегулирования конфликта в Персидском заливе и роста экспорта из Китая;
- Цена на российскую нефть марки Urals упала до уровня, наблюдавшегося до конфликта на Ближнем Востоке: втрое от апрельских пиков.
💬 Канал в МАХ ▶️ Ютуб ▶️ Рутуб
Нефть есть, бензина нет
Семь стран ОПЕК+ договорились об увеличении добычи нефти в августе на 188 тыс. баррелей в сутки. Россия увеличит квоту на добычу на 62 б/с, до 9 887 б/с. Только вот что толку, если мы и прошлую близко не выбирали. Реальный факт будет примерно на 10% ниже. А то и меньше, учитывая проблемы НПЗ. Пока продолжаем искать топливо по соседям и партнерам. Вот и Китай начал поставки топлива в Россию. На пункте пропуска "Забайкальск" активизировались поставки бензовозами.
Что еще интересного:
- В Москве опять растут цены на новостройки. Они подорожали на 21% за полгода. Ставка в действии;
- Россети Северо-Запад объявили аукцион на привлечение возобновляемой кредитной линии с лимитом ₽2 млрд по ставке "ключевая ставка ЦБ + 5%" сроком на 60 месяцев. Нормально, еще пять лет можно поморозить инвесторов без денег, схема рабочая. Уже пять лет успешно получается обещать, значит и еще пять выйдет;
- Минфин: 8,8 млрд рублей из ФНБ были конвертированы в 786,4 млн юаней в июне. На графике курса уже увидели. Всё, драйверы ослабления рубля кончились;
- De Beers намерена снизить официальные цены на необработанные алмазы или увеличить скидки на июльском аукционе. Ну вот, а кто-то послушал Алросу и их сказки про разворот цен на рынке алмазов;
- ЕвроТранс допустил очередной техдефолт по 17-му купону облигаций серии БО-001Р-06. Жду, что компания скиснет еще до конца года. Кто может спасти, обсудили с Мурадом Агаевым в новом видео: на ютубе/рутубе будет уже на этой неделе;
- Суд арестовал счета "Эффективных технологий" на 128 млн рублей по иску контрагента. Этих обсудили там же, тут прям сериал: сбор бабла через облигации, вывод этих денег из компании, уголовное дело... красота;
- Акционеры МГКЛ не утвердили рекомендацию СД о выплате дивидендов за 2025 год. Ключевой вопрос: будет ли байбек или это просто красивая история, чтобы не платить дивы. И если будет, то в каком объеме. Тут тоже есть вопросики по эмитенту, обсудили там же.
💬 Канал в МАХ ▶️ Ютуб ▶️ Рутуб
Т-инвестиции сделали удобную штуку - можно теперь не только выбирать период, за который посмотреть график доходности по стратегиям, но и сравнить с разными бенчмарками.
Я обычно сравниваю с MCFTR - индексом полной доходности, который учитывает дивиденды и вкладывает их обратно в рынок. Правда и он с момента запуска стратегии в минусе, так что обогнать его не стало бы проблемой)) Но и все другие индексы обгоняются в разы.
Прямолинейно
ЦБ продолжает прямо говорить о том, что ждать позитива по ставки не следует. Пока Росстат продолжает фиксировать рост разрыва в динамике спроса и предложения, Набиуллина заявляет, что если говорить об экономике в целом, то переохлаждения никакого нет. И что нужны болезненные решения. Намекает, как может.
Что еще интересного:
- Крупнейшие банки РФ (ВТБ, Сбербанк, Совкомбанк) считают избыточной нагрузку на капитал по операционному риску и просят ЦБ пересмотреть регулирование. Сомневаюсь, что Банк России на это пойдет, тем более, учитывая ситуацию в стране. Но предложение здравое;
- СД МГКЛ одобрил байбэк. По максимальным параметрам, free-float может сократиться с 31.81% до 5.5%. Компания выкупит на открытом рынке собственные акции на сумму до 897 млн руб.;
- Инкаб отпраздновал первую неделю торгов после IPO. Пока -12%. Еще месяц такой динамики и придет к нормальной цене, пока все еще очень дорого;
- ВК переписал очередной минимум, опустившись ниже 175 рублей за акцию. Бумага сложилась более, чем в 12 раз и не планирует останавливаться;
- Ozon запустит собственного брокера «Озон Инвестиции» осенью 2026 года. На первом этапе сервис будет доступен внутри приложения Озон Банка. Расписки через них можно будет в контур завести?))
Праздник в нефти окончен.
Длинные ОФЗ дают больше 16% при ставке 14,25% не случайно. Шансов, что мы пойдем по пути Казахстана - всё больше: ЦБ отмечает рост потребления, при этом в производстве существенный спад. Как в итоге, новый виток инфляции. И это без учета топливного кризиса.
Куда продолжит путь рынок акций, при доходности в ОФЗ выше 16%, думаю и так всем ясно.
Экономика пытается жить
В мае ВВП вырос на 0,3% в годовом выражении, благодаря чему по году вышли в плюс. Вместе с тем продолжает снижаться ХХ индекс, наблюдается рост вакансий. Погрузка на сети РЖД в июне составила 90,2 млн т, что на 0,9% больше, чем годом ранее - еще один признак жизни в экономике. Более того, PMI обрабатывающих отраслей РФ в июне вырос до 50,3 пункта с 48,8 пункта месяцем ранее. ЦБ может смело сказать, что ставка нормальная, снижать не надо, экономика живет. А в паре с инфляционными данными, надежд даже на минус 0,25% не остается. Нужно чудо.
Что еще интересного:
- В «Сбере» заявили, что проданные JPMorgan акции не попали в Россию. Общественность продолжает искать ответы на вопросы в тех местах, где смысла нет. Попали, не попали, продают или не продают: бесполезная информация, которая не меняет ничего;
- Глава ВТБ Костин не исключил, что Wildberries-Russ (РВБ) будет участвовать в SPO банка в качестве якорного инвестора. Нормальная схема вырисовывается. ВБ платит ВТБ, что бы за эти деньги выкупить часть ВБ. В пролете только миноритарии;
- 1,4 млрд рублей заработали авторы «ВКонтакте» через VK AdBlogger за первое полугодие 2026 года – это больше, чем за весь прошлый год. Сорить деньгами, делать слабый продукт, получать поддержку государства... может ВТБ лучше купить часть ВК? Прям симбиоз вырисовывается. Очень схожи в подходе)))
Недельная инфляция 0,22%
Годовая уже выше 6%. Топливный кризис диктует свои правила. Это еще в цены не впитались проблемы с поставкой товаров: поставщики продуктов предупредили магазины Петербурга о задержках из-за дефицита топлива, передает "Фонтанка". Пока не критично и на полках проблем не будет, но на ценах скажется.
Хочу найти причины для роста нашей фонды, но выглядит все плохо. Поставил стопы по ряду позиций.
Это динозавр. Он не был подписан на https://lmnenie.ru/ и вымер)))
Подпишись и не переживай на трясках рынка. 😉
Пошли отсечки
Начался сезон активных дивидендных отсечек. С одной стороны - это давление на индекс, с другой - раздолье для спекулянтов. Сейчас дни дочек Россетей: вчера гепнулся ЦиП, сегодня Урал, завтра Центр и Волга, потом Московский регион. Пока не нравится, как отрабатывают отсечки, так что я по сетевикам в стороне. Компании не влияют на индекс, можем сегодня и порасти широким фронтом.
Что еще интересного:
- Эксперт РА понизил кредитный рейтинг АФК «Система» и её облигаций с ruAA- до ruA+. Справедливо. Компания заложила в ВТБ пакет акций Ozon, получив ₽320 млрд финансирования. На сколько я понимаю, слухи о покупке Сбером акций Озона у АФК Системы выросли не случайно, и Евтушенков сначала пошел к Герману Оскаровичу - они давно дружат. Интересно, что там не срослось и в итоге риски на себя принял ВТБ;
- Экспорт российского мяса и субпродуктов в Китай за январь–май 2026 года вырос почти на 40% г/г. Не удивительно, о контрактах, заключенных в 2025 году на будущие поставки трубили все СМИ. Теперь видим факт;
- В мае российские банки выдали 75,1 тыс. рублёвых ипотечных жилищных кредитов. Это +18,7% г/г, но -10,5% м/м. Для инфляции важно видеть тут отрицательные значения.
💬 Канал в МАХ ▶️ Ютуб
Всё вокруг бензина
Бензин остается мощным якорем экономики. На июльском заседании ЦБ будет принимать решение исходя в ситуации на топливном рынке. Пока идем в сторону сохранения ставки. Правительство может на год разрешить выпуск бензина и дизтоплива с понижением стандартов вплоть до «Евро-2» - добро пожаловать в 1996 год. Для всех современных авто это просто приговор двигателя. Учитывая, что более 2/3 стоимости бензина, это налоги - в бюджет тоже сократились поступления. Нужны управленческие решения.
Что интересного:
- Банк России со второго полугодия 2026 года снизит объем ежедневных продаж иностранной валюты на внутреннем рынке почти в восемь раз - с ₽4,62 млрд до ₽0,58 млрд. Главное тут, это параметры МинФина. Узнаем их не раньше среды;
- 50 млн. акций продал инсайдер из Селигдара. Кто хоть минуту потратил на изучение структуры компании, понимает о ком речь. Плохой сигнал;
- Условия семейной ипотеки не изменятся до 1 октября, сообщили в Минфине РФ. Поддержка застройщиков и банков в действии;
- В целом по экономике уровень загрузки производственных мощностей снизился до 77%. В обрабатывающей промышленности загрузка упала до 69%. Что называется "под откос"...
- 7 из 10 крупнейших производителей алкоголя в мае 2026 года сократили продажи от 1,2% до 22%. Перераспределение рынка в пользу сильных игроков.
Диасофт отчитался за 2025 финансовый год (кончается 31 марта) со снижением выручки на 9% год-к-году. Котировки за это время упали втрое, так что повод посмотреть на компанию есть. Тем более, что год явно сложный для бизнеса: основные клиенты (банки) определенно урезают бюджеты.
Компания подсвечивает позитивные моменты, указывая, что дно пройдено. Далее цитата:
"Возобновляемая выручка составила 8,5 млрд рублей, что на 9% выше по сравнению с предыдущим годом. Рост возобновляемых платежей обеспечивает компании стабильное финансовое положение вне зависимости от конъюнктуры рынка.
Законтрактованная выручка составила 24,5 млрд рублей по состоянию на 31.03.2026, что на 13 % выше аналогичного показателя на 31.03.2025. Рост показателя законтрактованной выручки отражает актуальность продуктов и услуг компании как в финансовом секторе, так и в других отраслях экономики."
Добавим сюда выплаченные дивиденды (120 рублей на акцию за финансовый год, т.е. почти 12% к текущим котировкам) и заверения менеджмента, что в этом году все идет по плану и целевые будут достигнуты - вот уже становится интересно.
Я не верю в полное исполнение гайденса, но даже при моих допущениях, справедливая оценка вышла 1310 рублей за акцию, апсайд 27%. Почему же не купил и все ещё думаю?
Причина 1. Банки продолжат экономить. Замедление экономики, долговые риски компаний из портфеля, макропруденциальные надбавки, риски появления дополнительного налога на банки - всё это заставляет считать деньги и урезать расходы на разработку. Ситуация может ухудшаться и в 4 квартале мы видели максимальное снижение год-к-году по выручке (-19%).
Причина 2. Работа с оборотным капиталом позволила выплатить дивиденды и отразить положительный денежный поток. Сделать это еще раз не выйдет, поскольку в эту работу, вошел момент наращивания долга перед поставщиками. Так что нужно именно качественное изменение результатов для будущих сопоставимых дивидендов. Сама компания ожидает дивидендную доходность выше 20% к текущим котировкам. Математически, это возможно, учитывая, что на счетах 1.4 ярда кеша. Но это обнулит все финансовые запасы, они останутся совсем без подушки, что для сезонной компании означает наращивание долга. Выплатить дивиденды и пойти набирать долг - сомнительная тактика.
