leonov_mnenie

Санкции с российского дизеля сняты до 7 апреля 2027 года — Минфин США.

Позавчера писал, почему откроют экспорт дизеля и почему на этом заработает Роснефть. Сегодня она топ1 позиция по росту за день, +7,5%.

Кто читает, тот заработал. Кто не читает - пора подписаться))

Они не понимают

В Банке России пока не понимают как фондовый рынок вырастет в 4 раза до 2030 года, как поручил Путин. Первый зампред ЦБ Чистюхин прокомментировал KPI, установленный президентом в 2024 году: «У нас пока тоже сходимость к 66% от ВВП ну никак не получается, ну никак просто». При этом, расчеты сводятся к тому, что для такого роста нужно много крупных IPO. О том, что бы текущие бумаги просто выросли в цене, почему-то рассуждать не хотят. А по сути, сейчас идеальное время: впервые в этом году инвесторы завели на рынок ценных бумаг больше, чем приросли депозиты. Это 1,8 трлн рублей против 0,5 трлн рублей на депозитах. Понятно, что эти деньги ушли в облигации, а не акции. Но стоит рынку показать устойчивый рост 3-4 месяца и чувство ФОМО переделает часть облигационеров в покупателей акций.

Что ещё интересного

- США получат около 15% в сделке по зарубежным активам Лукойла без вложений, пишет NYT. Это понятно, что не просто так сделку разрешат. Нам бы главное понять - сам Лукойл получит хоть 15% денег от продажи?))) Или все будет заморожено на вечно, как наши резервы в Европе;

- АКРА понизила рейтинг Самолета до ВВВ с негативным прогнозом. Если свести весь материал, то получится так: пока банки спасут и ближайшие погашения компания пройдет, но дальше всё будет хуже. Котировки облигаций давно торгуются ниже ВВВ и как по мне, вполне справедливо;

- Стали известны подробности по прилёту в дата-центр Яндекса. Досталось нормально, комментария что и на сколько возможно восстановить - пока не поступало. Вперёди проблема: ВС РФ выбили кучу дата-центров на Украине и если ответка продолжится, то мы увидим проблемы с интернетом во-всех сферах. Выбытие одного цента - почти не несёт ущерба. Выбытие двух - это уже огромные проблемы. Разница между одним и двумя как при отказе двигателей у самолёта - на одном многие модели могут спокойно продолжать лететь, технологии предусмотрели это. Но отказ двух - камнем вниз. Тут дата-центров пять, но достаточно вырубить всего два и каждый читающий этот пост, почувствует последствия на себе. А как бизнес почувствует...

Снова вне графика

Второй раз за год недельная инфляция вылетает за пределы графика. Высокие 0,21% получают еще 0,75% от повышения тарифов - итого 0,96%. Итого, с начала года набрали уже 5,94% (при целях в 4% за весь год). Для сравнения, за этот же период прошлого года было 3,93%.


Что еще интересного:

- Капитализация фондового рынка РФ упала до 19,5% ВВП против цели 66% - комитет Госдумы. Комитет предлагает стимулировать выход региональных компаний на IPO. Не, ну гении, делают всё для дальнейшего падения капитализации;

- Дата-центр Яндекса в рязанском Сасово загорелся после атаки БПЛА. Инцидент затронул часть инфраструктуры. Компания устраняет последствия происшествия и восстанавливает работу. В сети обсуждают, якобы попадание случайное. Если коротко - нет. Ждем еще подобных прилетов по дата-центрам;

- ВинЛаб за 9М 2026 года увеличил продажи на 24% г/г. В III кв рост составил 61,3% г/г. Не то, что бы круто: рост третьего квартала кажется мощным только на фоне прошлогодних простоев сети из-за кибератак. Судя по операционным показателям, финансовые пока не обрадуют;

- Фонды акций за три года показали среднюю доходность лишь 6,76% годовых, не обогнав даже инфляцию. За этот период цены выросли примерно на 25% - Эксперт РА. Так надо было подключаться к Фундаментальной России, она за 3 года выросла на 80%, это уже после всех комиссий, чистыми.

НПЗ не может производить только дизель. Из барреля нефти одновременно получают бензин, авиакеросин, мазут, битум и газы. Если остановить выпуск дизеля, встанет вся цепочка. Если же просто снизить переработку из-за закрытия экспортных рынков, возникнет избыток одних фракций при дефиците других. Это создает затоваривание хранилищ и вынуждает сокращать добычу самой нефти. Учитывая, что сельское хозяйство завершает сезон и выпадет определенный объем потребления, а проблем с дизелем у нас нет (думаю, заметили по заправкам), правительство думает снять запрет на экспорт. Это убивает двух зайцев: позволяет избежать затоваривания и несет дополнительный доход в бюджет страны. Крэк спреды на дизельное топливо в мире бьют рекорды, находясь в диапазоне 80-100 долларов (при норме в 15-30 долларов), так что давайте смотреть, кто на этом может заработать больше остальных.

Свежие данные скрыты, но ничего не мешает нам посмотреть на цифры прошлых лет. НПЗ не грибы - за год не растут с нуля. Да и промониторив данные за нескольких лет, можно точно сказать - изменения там минимальны и цифры всегда близки.

Можно подумать, что хороший вариант Сургутнефтегаз: обычно, более 80% производимого дизеля уходило на экспорт, поскольку своих заправок у компании не так много. Только вот объем производства копеечный, порядка 4 млн. тонн в год.

Кто реально многие годы был крупным экспортером, это Лукойл. 60-65% производимого дизеля уходили в Европу, в том числе на собственные НПЗ, с которыми теперь проблемы и на которые ищут покупателя.

Газпромнефть и Татнефть больше оставляют исторически на внутреннем рынке. Как и Роснефть. Только вот если ГПН в среднем производило в год 8-10 млн. тонн, а Татнефть вообще 2-2,5 млн. тонн, то Роснефть - самый крупный производитель с показателем в 25-30 млн, что сопоставимо с объемом всех вышеуказанных компаний. Примерно треть уходила на экспорт. Сколько сможет уходить сейчас - точно сказать нельзя. Но и география сбыта именно Роснефти выглядит сейчас самой логичной. Напомню, основные покупатели дизеля этой компании:

Страны Азии: Китай, Индия (крупнейшие объемы по долгосрочным контрактам).

Ближний Восток и Турция: Турция выступает не только потребителем, но и крупным хабом для дальнейшего реэкспорта.

Африка: страны Северной и Центральной Африки.

Латинская Америка: Бразилия, Куба и страны Центральной Америки

Тут можно выбрать и более безопасные направления, с точки зрения поставок, ну и политически более разумные варианты, кому помочь в решении топливного кризиса, который захватил всю планету. 

Да, явно хочется добавить еще оценку выбывших мощностей по компаниям, но учитывая последние изменения в законодательстве, я воздержусь от этого пункта)) Надеюсь, что и информация выше была полезна. Ну а я посмотрел на неё, потом взглянул на котировки Роснефти, которые прибавили всего 12% с минимумов конца лета и на Лукойл в портфеле, который за это время прибавил 33% с того периода (был удачно куплен вблизи локальных низов, потом четко сдан на сентябрьских максимумах, а на откате набран обратно) - и снова зафиксировал профит в нём. Часть средств отправил в ликвидность, а часть в Роснефть, раз тут нарисовались потенциально интересные для компании новости.
#базарразбор #расту_сбазар

Новости просто чума!

Мир продолжает паниковать из-за Иркутского противочумного института. Европейская пресса и даже другие континенты сидят в напряге. Сегодня Трамп должен созвониться с Путиным по этому вопросу, ну и заодно поздравить с днем рождения, так что не стоит бежать покупать на новостях о звонке - речь не про Украинский конфликт или экономическое партнерство. Забавно, что пока мир переживает, у нас обсуждений этого события не много.


Что еще интересного:

- Говорить об окончательном компромиссе между бизнесом и Минфином по налогу на сверхдоходы пока рано, заявил РБК глава РСПП Александр Шохин. Союз предлагает вместо точечного повышения нагрузки на отдельные отрасли рассмотреть временное увеличение ставки налога на прибыль на 0,5-1 п.п. Закончится, как обычно, что получим и одно и второе)))

- Буксуют даже АА-: ВИС-Финанс после сбора заявок зафиксировал объём выпуска на уровне 1,5 млрд.руб. вместо 2,5 млрд. запланированных. Опасения разворота ставки или смущает серийность займов эмитента? А может и то и другое;

- Слушания по иску банка "Ак Барс" к топливному оператору Евротранс на 2,3 млрд руб назначены на 27 октября. Игра "кто и что успеет урвать" идёт. Интересно смотреть со стороны. Что облигационерам ничего не достанется, пожалуй единственное место, где нет интриги;

- Власти РФ рассматривают частичное снятие запрета на экспорт дизеля в октябре для отдельных производителей, чтобы избежать затоваривания НПЗ. Крайне разумно. Сельхоз сезон почти окончен, на заправках дизель есть всегда, можно пустить и на экспорт часть. Тем более маржа там сейчас сказочная. Пойду посчитаю, кто больше получит от этого.