🔥 15% РЕАЛЬНЫХ ГОДОВЫХ — РЕАЛЬНОСТЬ?!
Сегодняшние инсайды от Грефа, Костина и Эльвиры Набиуллиной — must-read для любого, кто хочет понимать, куда движется рынок и экономика:
📌 Главный посыл:
→ Ключевая ставка должна быть около 14% при инфляции 10%, чтобы реально давать 15% годовых в реальном выражении.
→ Экспортёры в «ножницах»: высокие ставки + крепкий рубль + падение цен и спроса на внешних рынках. Сложно, но экономика требует сбалансированного курса.
🎤 Герман Греф:
Риски переохлаждения экономики очевидны, и ЦБ это понимает. Сейчас главное — не передержать высокие реальные ставки, чтобы не задушить рост.
🎤 Эльвира Набиуллина:
Мы адаптировались к внешним вызовам, но впереди — неспокойные времена и новые возможности для роста производительности труда.
Экономика замедляется после бурного роста, инфляция снижается быстрее, чем ожидали, но всё ещё выше цели.
Высокая ставка — не каприз, а реакция на дефицит ресурсов, включая дорогую рабочую силу. Если экономика замедлится быстрее, ставка снизится.
Укрепление рубля помогает снижать инфляцию и ускоряет снижение ставки.
Экспортёры в «валютных ножницах»: высокие ставки и низкий курс, но курс рубля должен оставаться рыночным, без «латания регулирования».
🎤 Андрей Костин:
Цель по инфляции в 8% была бы более реалистичной, чем 4%, на которую ориентируется ЦБ.
Много неэффективных предприятий на «государственном подсосе», их поддержку надо прекращать. Сотрудников стоит стимулировать переезжать в регионы с перспективными отраслями — станкостроение, судостроение.
💹 Курсы ЦБ на 3 июля:
USD — 78,65 ₽ (+0,3%)
EUR — 92,68 ₽ (-0,07%)
CNY — 10,95 ₽ (+0,07%)
💡 Что по итогу?
Глобально - стоим в боковичке и следим за динамикой ключевой ставки и курсом рубля. Локально - сегодня чуть остудили рынок, по RSI в перепроданность не ушли, пока что - в пределах нормы. Ко вторнику разгонимся под дивы МосБиржи.
$MOEX $IMOEXF $SBER
🔥 ЦБ ГОТОВИТ СЮРПРИЗ? Зампред Заботкин намекает на резкое снижение ставки уже 25 июля!
«Может рассмотреть снижение более чем на 1 п.п.» + «возможно уточнение траектории ставки вниз». Рынок замер: если прогноз по инфляции улучшится — ускорение смягчения неизбежно.
💡 Что это значит?
До 25 июля — окно для покупки банков ($VTBR) и дивидендных акций ($SBER, $X5, $MOEX). Если ЦБ снизит ставку агрессивно — они взлетят.
ОФЗ-аппетит Минфина: Риск давления на рынок, но смягчение ДКП может его нивелировать.
«Мягкая посадка» = меньше страхов о рецессии — позитив для всего рынка.
$MOEX - восходящий тренд, EMA20 пересекает EMA50 снизу вверх. Как будто бы одна из точек докупа, но на таких уровнях я бы уже этого не делал, только если есть уже позиция и докупить оставшиеся 10-15%. Как и говорил, путь к 210. И дивы хорошие, даже очень.
Если инвестируете в наш рынок и верите в его рост - верьте и в MOEX.
Сам же $IMOEXF находится в нисходящем канале пока что, но закрываемся прям оч лонгово, пробили EMA50. По RSI тож норм, пока что просто растем. Думаю, реальный вызов будет в диапазоне 2870-2900. Но как будто с таким разгоном про ставку, можем полететь.
Снижение ставки >1% в июле станет зеленым светом для роста $IMOEXF к 3000.
До завтра!
Импортозамещение 2.0: Путин поручил перестроить импорт и запустить производство высоких технологий.
🇷🇺РФ нужно структурно менять импорт и концентрироваться на производстве более технологичных товаров и услуг внутри страны — Путин
📌 ПМЭФ-2025 вновь вернул в центр внимания тему курса рубля: все ключевые фигуры говорят о «зоне 90–100». Мантуров отмечает, что слишком сильный рубль давит несырьевой экспорт, Новак связывает возможное ослабление рубля со снижением ставки, Греф и Костин тоже указывают на «точку равновесия» ближе к 90–100. ЦБ в июне сделал первый за более чем два года шаг по снижению ключевой ставки (21→20%), но действуют осторожно из-за инфляции и георисков. Пока ключевые фигуры обсуждают «зону 90–100» за доллар как «точку равновесия», сигналы сверху от главы государства добавляют акцента на структурные изменения и сбалансированный рост. С одной стороны, постепенное ослабление рубля поддержит экспортноориентированные сектора и добавит рублевой выручки, но инфляция должна оставаться под контролем, чтобы не подорвать внутренний спрос и планы по технологическому импортозамещению.
🔍 Ключевые сценарии:
• Умеренное смягчение (−0,5–1 п.п. в течение нескольких заседаний): рубль плавно ослабнет, экспортёры и ОФЗ в плюсе, умеренная поддержка банков и потребления.
• Пауза ЦБ или незначительное снижение (0–0,25 п.п.): рубль останется относительно крепким, экспорт под давлением, рынок вялый, высокая волатильность настроений.
• Более активное смягчение (−1–2 п.п.): рубль быстрее пойдет к 90+, позитив для экспортных бумаг, но растут инфляционные риски; волатильность может усилиться.
Верите ли вы, что ЦБ снизит ставку на 1-2 пункта?
Готовы ли вы увеличивать долю экспортноориентированных бумаг при ожидании рубля ближе к 90–100?
#рубль #ставка #ПМЭФ2025 #инвестиции #экспорт #ОФЗ #акции #стратегия #диверсификация
⚡️ Лаг ставки, инфляция и что дальше с ЦБ
🗓 Почему ставка влияет на экономику не сразу?
В последний раз ключевая ставка росла — в декабре 2024 года, и с тех пор — удерживалась на 21 % лишь на прошлой неделе центральный банк перешёл к снижению. Эффект от таких мер проявляется с существенным лагом - примерно через 6 месяцев.
То есть ужесточение в конце прошлого года начинает работать только сейчас.
📉 Что уже происходит летом 2025?
Годовая инфляция в РФ в мае снизилась до 9,88% с 10,23% в апреле - росстат
Еженедельный прирост — менее 0,06 %, т.е. стабильно и умеренно . (в рамках прогноза ЦБ по грубым подсчётам чтобы достичь цели по инфляции в 4% инфляция не должна привышать 0.07%, то есть любое значение ниже данной отметки это хороший показатель)
Вывод: ставка начала работать, экономические механизмы уже активны.
🏦 Решение ЦБ 6 июня
Ставка снижена впервые с декабря 2024 — с 21 % до 20 %
ЦБ подчёркивает: монетарная политика остаётся жёсткой до 2026, цель — вернуть инфляцию к 4 %
Напомним критику в декабре: ЦБ держал ставку, опасаясь эффекта от предыдущих подъёмов
💸 Пару слов с конференции ЦБ
ЦБ на своей традиционной конференции в пятницу рассказали что видят сильное замедление а в моментах и дифляцию в фермерских продуктах, Эльвиира Сахипзаадовна подчеркнула, что это не типично для этого времени и цены на продукты растут меньше чем обычно в этот сезон.
📊 Ожидания рынка и инвесторов
Большинство экспертов (SberCIB, Альфа, ВТБ, Finam) считают, что это не конец.
Следующий шаг — снижение до 18–19 % может начаться в конце лета/осенью, если инфляция продолжит снижение и урожай улучшится.
Но ЦБ сохраняет осторожность: отслеживает инфляционные ожидания населения, они продолжают плавать в диапазоне 13-14%
📌 Касательно сделок! Да для компаний снижение ставки это большой плюс, даже для льготных. Именно по этому на ближайших заседаниях ЦБ по ключевой ставки стоит смотреть бумаги должников (АФК система, Мвдиео, Сегежа, МТС, и др) ведь для их бизнеса это один из самых важных показателей. Про снижение ставки на ближайшем заседание ещё стоит поговорить. Пока из идей могу лишь сказать что рассматриваю вариант отскок рынка и под это держу лонги. Подробнее про свой портфель расскажу на днях.
Примак, ты ошибся с прогнозом! 😎
Помните, я говорил о том, что высокие ставки с нами надолго и снижение произойдет не раньше осени? Но ЦБ сделало свой ход и, типа: “А Примак-то, смотрите, “не попал!”
Хотя, почувствовав политический подтекст, написал о том, что надо снижать, но сам не верил в это.
Я не прошу брать микроскоп, возьмите хотя бы лупу! И тогда вы много чего разглядите за “добрым” решением ЦБ о снижении ставки.
Итак, что мы имели все последние годы
Критика со стороны различных структур, переходящая порой в плач Ярославны (в конце поста), была обусловлена разными причинами:
— Правительство РФ было обеспокоено замедлением экономического роста из-за дорогих кредитов, а тут надо выполнять поручение президента.
— Бизнес: предприниматели критиковали высокие ставки – это увеличивало их издержки и снижало рентабельность, падала конкурентоспособность предприятий.
— Инвесторы фондового рынка были недовольны снижением привлекательности рынка из-за высоких ставок по депозитам и облигациям – ликвидность уходила, держите ее!
— Эксперты утверждали, что повышение ключевой ставки только подливает масло в инфляционный огонь, увеличивая кредитные ставки и производственные издержки.
ЦБ держался так долго, как мог. 21% в декабре 2024 – практически, проверка боем устойчивости охлаждения кредитования и адаптации экономики к новым условиям. И надежда, которую давно надо было убить, что жесткая ДКП вернет инфляцию к целевому уровню в 4% к 2026 году.
Теперь смотрим дальше. ЦБ снижает ключевую ставку до 20% годовых – все вздохнули, казалось бы, с облегчением, ну вот, сейчас начнется… Что начнется, господа? 20% – это все еще очень высокая ставка. А риторику послушайте. Никакого цикла снижения и не предвидится! Кредиты как были дорогими, такими и останутся – на них влияет не краткосрочное решение по ставке, а ожидания ее динамики в будущем, ведь кредиты выдаются на много лет вперед.
Так что, господа хорошие, хитрый ЦБ продолжает играть свою игру. Сижу и думаю – а сколько времени понадобится людям, чтобы осознать, что практически никакого реального смягчения не произошло? Как скоро мы вновь услышим плачи Ярославны?
...Что ты, Ветер, злобно повеваешь,
Что клубишь туманы у реки,
Стрелы половецкие вздымаешь,
Мечешь их на русские полки?
⚡️Полный текст Плача. Освежите в памяти. Удивительно актуален!
✨ Что с инфляцией и ключевой ставкой: ждать ли смягчения от ЦБ 6 июня?
💡За апрель годовая инфляция составила 10,23% (по данным ЦБ). Свежее значение за май ещё не опубликовано, но еженедельные цифры от Росстата показывают стабилизацию:
29.04 – 05.05: +0,03%
06.05 – 12.05: +0,06%
13.05 – 19.05: +0,07%
20.05 – 26.05: +0,06%
27.05 – 04.06: + -0.05% (UPDATE)
То есть на уровне менее 0,3% за месяц. Это выглядит как замедление. Сам Решетников подтверждает:
«Статистика показывает ощутимое замедление инфляции в России» (ТАСС).
Но население не верит.
✨ Инфляционные ожидания в мае выросли до 13,4% (опрос "инФОМ" по заказу ЦБ). Больше, чем в апреле (13,1%).
👀 Что это значит для ставки?
Сейчас она на уровне 21%.
Большинство аналитиков (включая SberCIB, Райффайзен и АТОН) не ждут изменений 6 июня.
ЦБ сам повысил прогноз по ставке на год: теперь это 19–22%, хотя раньше ориентир был 17–20%.
То есть, инфляция замедляется — но слишком нестабильно, чтобы смягчаться. ЦБ не дернется.
✉️ Итог
Некоторые брокеры ставят ставку на снижение ключа уже в пятницу. Хоть по факту мы только начали преземление мой личный прогноз таков. Ставка сохранятся, сигнал мягкий. Сегодня как то так.
Промышленность растет! Ставка ЦБ: пока не время снижать?
Обрабатывающая промышленность снова в плюсе! Свежий индекс PMI Manufacturing в мае подрос до 50.2 (с 49.3 в апреле и 48.2 в марте). 📈
Что это значит?
— PMI > 50 = рост. Индекс вернулся в зону расширения!
— Стабильного "охлаждения" пока нет. Помните наш критерий? Нужны 3 месяца подряд ниже 50 – а сейчас видим обратную динамику.
— Новые заказы держатся. Это ключевой драйвер – и он не сигналит о резком замедлении сектора.
Вывод для ЦБ (и для нас):
— Ставка, скорее всего, останется на месте на предстоящем заседании. Рост промышленности – серьезный аргумент против смягчения прямо сейчас.
— Но! Центробанк может дать более мягкий сигнал на будущее. Следим за риторикой!
Короче: Промышленность оживилась. Это крепкий повод для ЦБ не торопиться со снижением ставки. Ждем решения!
Почему ЦБ упорно держит ставку и что это значит для экономики и людей
Давайте честно: пора перестать играть в молчанку и признать очевидное. Центробанк уже давно мог бы снизить ключевую ставку, но упорно этого не делает. Мы ещё зимой 2024 года говорили — цикл повышения ставок завершён, а вот регулятор словно решил «пересидеть» и не торопиться с изменениями.
Почему так? Видимо, цель — не поддержать экономику, а просто не создавать волнений на рынке. Но ведь экономика — это живой организм, который нуждается в поддержке здесь и сейчас.
Правильный ход — символическое снижение ставки хотя бы на 0,25, а лучше — на 1 б.п. Это был бы мощный сигнал для бизнеса и граждан. Но вместо этого мы видим, как ставки остаются высокими, бизнес сворачивает проекты.
Инвесторы, конечно, довольны — они уже заработали на высоких ставках. А вот простые люди и предприниматели продолжают платить по кредитам, и это съедает всю маржинальность их бизнеса.
Если инфляция продолжит замедляться, а рубль останется стабильным, то уже к осени можно ждать серьёзного снижения ставки. Но зачем ждать? Сыграйте на опережение — дайте рынку сигнал прямо сейчас!
Время для решительных действий наступило. Центробанк должен начать поддерживать экономику, иначе мы рискуем потерять не только темпы роста, но и доверие тех, кто живёт и работает в нашей стране.
Вывод
✅ Снижение ставки — это не просто цифры. Это сигнал доверия, а доверие в таком длительном ожидании может и закончиться!
А пока мы в темноте ждём рассвет — и если опоздать со снижением ставки, никого не останется... Некому будет встречать рассвет. В детстве мне нравился мультфильм про паровозик: «— Да. Но если мы не увидим рассвет, мы можем опоздать на всю жизнь!»
ЦБ, пора ехать, пора снижать ставку! Все, кто строит бизнес, берёт кредит или планирует будущее в России, ждут рассвета.
🪙 Итоги недели.
- Индекс Мосбиржи растет на геополитических ожиданиях. За неделю +4,6%, выше отметки 3000 пунктов. Непонятно чем это всё закончится, но как будто бы мир всё ближе.
- В пятницу ЦБ оставил ставку 21%.
"Мы будем держать высокий уровень ключевой ставки на протяжении всего года".
Сигнал смягчён, но прогноз осторожный, не исключающий вероятность повышения ключа.
Прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году изменился с 19-22% до 19,5-21,5%, что предполагает прогноз ставки до конца года в диапазоне 18,8-21,8% .
Банк России также понизил прогноз по цене на нефть для налогообложения с $65 до $60 за баррель.
В тоже время, регулятор сохранил уровень ожидаемой инфляции на конец 2025 года без изменений, на уровне 7-8%.
- Сбер рекомендовал дивиденды за 2024 г. в размере 34,84 руб/акц. Див доходность 11,3%, собрание акционеров 30 июня, отсечка 18 июля.
Всё в рамках ожиданий.
- В Роснефти тоже рекомендовали дивиденды за 2024 год на уровне 14 рублей и 68 копеек.
Дивидендная доходность — 3%.
За 2024 год уже заплатили 36,4 р или 7,6%. Тоже в рамках прогнозов.
- Яндекс в 1 кв. сократил скорр. чистую прибыль на 41% г/г, скорр. EBITDA +30% г/г - в целом в рамках ожиданий. Выручка выросла на 34% год к году. Но у Яндекса есть теперь новая фишка.
Вознаграждение менеджмента акциями - 16,5 млрд против 1,8 млрд в прошлом году. Напомню, что за 2024 г основная причина снижения чистой прибыли - это вознаграждения менеджменту. Компания для акционеров или для менеджмента? Что такого сделали менеджеры, что их премии выросли в несколько раз за год?
Тенденция мне не нравится. Может всё таки не стоит превращать Яндекс в ВК?
- Золото достигло исторического максимума $3500 раньше всех прогнозов, из-за снижения доверия к американской финансовой системе.
- ВТБ готовятся предупреждают о возможной новой доп эмиссии. Компания "рассматривает все возможные источники пополнения капитала, включая допэмиссию”.
Хорошего дня! 👍
#неделя #итоги #втб #яндекс #отчет #ставка
Ключевая ставка: джойстик ЦБ в экономической игре
Вы когда-нибудь задумывались, откуда берется тот самый процент, который банк обещает вам по вкладу? Ведь эта цифра не “с потолка”.
Банку нужны ваши деньги: он принимает их на вклады под низкий процент, а затем выдает их в кредит -- под более высокий процент. Тем и живет.
Но и без ваших денег банк, конечно, совсем без средств не останется, ведь он всегда может занять у Центробанка – под процент, который и называется ключевой ставкой. Но предпочитает взять у вас – так дешевле.
А что происходит, если ключевая ставка становится высокой? Деньги в экономике «дорожают». Банки вынуждены брать их у Центробанка под больший процент, а значит, повышают ставки и по кредитам. Кредиты становятся менее доступными — желающих влезать в долги меньше. Зато растут проценты по вкладам! Люди и компании начинают активнее копить, а не тратить.
Зачем же #Центробанк идет на такие меры? Всё просто: когда все больше сберегают и меньше покупают, спрос на товары падает. Так замедляется инфляция! Ключевая ставка -- это как тормоз для экономики, который не дает ценам улететь в небеса.
А если ключевую ставку, наоборот, снизить? #Деньги становятся «дешевле»: банки предлагают низкие ставки и по кредитам, и по вкладам. Люди охотнее берут займы, компании расширяют #бизнес, все больше тратят. Спрос растет — и цены ползут вверх. Инфляция разгоняется.
Ключевая #ставка - это как рычаг: поднял — охладил экономику и инфляцию, опустил — подстегнул рост, но рискнул перегреть цены. Понимая это, вы уже на шаг ближе к тому, чтобы принимать грамотные инвестиционные решения!
Что купить? Когда продать? Куда инвестировать, чтобы заработать? Мы, сообщество Market Power, помогаем новичкам разобраться в этих вопросах. Подписывайтесь на нас везде:
- Сайт Market Power
- Социальная сеть "Импульс"
- Телеграм
- VK
- YouTube
💡 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%.
Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки, — Банк России не стал смягчать сигнал по ключевой ставке.
Текущее инфляционное давление снизилось, но остается высоким, особенно в устойчивой части.
Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году.
Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.
Ожидаемо.
💡Про облигации.
Размещение облигаций Норникеля в $. Заявляли что будет доходность 9% в долларах, разместились под 8%.
Биннофарм. Оставлял заявку на 20 тыс рублей. Удовлетворили на 18 тыс.
Видимо идёт активная закупка облигациями. Так как проценты снижают, аллокация снижается, а желающих всё равно достаточно. Посмотрим куда пойдут цены дальше... $RU000A10B3Q2
Для примера, сейчас облигации МГКЛ 7 выпуск торгуются по 1200 р, при номинале в 1000 р. Купонная доходность - 30%. 🤷♂️
$RU000A10ATC4
Совком Секьюр уже по 1039 р, при номинале в 1000 р. А я думал, что дороже 1000 р - это дорого. Нет, это нормально). $RU000A10AST0
Ажиотаж в облигациях продолжается, дальше будет только хуже. Особенно если ставку начнут снижать.
Буду смотреть на интересные размещения. Думаю что сейчас зафиксировать доходность в облигациях выше 20-24% - это неплохой вариант.
А вы как считаете? Стоит покупать облигации с фикс купоном или лучше флоутеры?
Наш прогноз по ставке
Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке – 21 марта.
Наш прогноз: ставка останется без изменений, и останется без изменений до осени. О том, что цикл роста ставок завершен, мы объявили еще перед декабрьским заседанием.
Мы не ждем никаких изменений по ставке, но мы ждем начало периода позитивных словесных интервенций. Рынок надо подготовить к снижению ставки, и разумно это делать осенью. Впрочем, если будет выходить хорошая статистика, начало цикла снижения ставок может начаться чуть раньше.
Какие факторы важны?
❇️ Инфляционные риски: статистика по инфляции, инфляционные ожидания населения;
❇️ Укрепление рубля;
❇️ Геополитические факторы.
Если тенденция замедления инфляции и стабилизация курса рубля продолжится, то можно ожидать символического снижения ставки уже до осени. Символически – это значит снизить ставку на 0.25%, тем самым обозначить тренд и помочь бизнесу в РФ, который сворачивает свои проекты и поднимает цены на продукцию.
Инвесторы достаточно заработали на высоких ставках, а вот обычные люди и бизнес потеряли на дорогих кредитах.
Напомню, о чем нам говорит закон о ЦБ РФ
Статья 34.1. (кратко): цель политики Банка России – защита устойчивости рубля и формирование устойчивого экономического роста.
Выводы
1️⃣ Понимая приоритеты ЦБ в борьбе с инфляцией, они будут максимально “оттягивать” сроки снижения ставок;
2️⃣ Высокие ставки в депозитах и облигациях с нами дольше, чем мы думали год назад;
3️⃣ Рост акций (за счет перетока в них денег из облигаций и депозитов) откладывается, как минимум, до осени.
https://t.me/ifitpro