#ставка — посты и обсуждения

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Обзор ["О развитии банковского сектора]" зафиксировал достаточно бурный рост корпкредита в апреле ✔️Кредит компаниям прибавил ₽1.8 трлн (+1.9% м/м и 12.8% г/г), причем рос по широкому кругу компаний, локальный разовый это всплеск после четырехмесячной "диеты", или какая-то более устойчивая история оценить пока вряд ли возможно, но факт роста есть и это будет требовать дополнительно внимания. ✔️Средства компаний росли слабо на +₽0.2 трлн за месяц (+0.3% м/м и 10.5% г/г), динамика была слабой отчасти из-за высоких квартальных налогов. ✔️Кредит населению остался умеренным - рост на ₽0.2 трлн (0.5% м/м и 8% г/г), в основном за счет льготной ипотеки и автокредита, но и кредит наличными немного ожил. ✔️Средства населения выросли на ₽1.1 трлн (1.7% мм 12.6% г/г), в основном за счет социальных выплат в конце апреля, поэтому в основном росли остатки на счетах. Но еще ₽0.6 трлн ушло в наличные, причем в мае отток продолжался хоть и менее интенсивно. Основная история апреля - это рост активный корпкредита в апреле, в среднем за полгода с поправкой на сезонность динамика корпкредита была ближе к верхней границе прогноза Банка России. ❗️ Недельные [данные] дали прирост цен на 0.07% н/н, всего 0.11% н/н с начала мая и 3.22% с начала года. Годовая динамика роста цен идет в сторону 5.3.% г/г, майская картина пока по-прежнему говорит в пользу <2% (SAAR). Бензин и поездки на Черное море добавили немного в инфляцию, овощи опять минусуют. Основная траектория смещается ближе 4% в мае, что в общем-то неплохо. P.S.: Бюджет по расходам в мае пока выглядит скромным ₽2.1 трлн за 25 дней, т.е. менее ₽100 млрд в день

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Банк России [опубликовал] обзор инфляционных ожиданий за май: ✔️ИО населения изменились незначительно 12.9% → 13% и в целом остаются повышенными. Чтобы двигаться в сторону менее жесткой политики регулятор хотел бы видеть: " ...в качестве ориентира умеренных инфляционных ожиданий можно принять медиану (9,5%) и усеченный диапазон (от 8,4 до 11,2%) значений за период 2017–2019 годов...." Честно говоря, даже устойчивое возвращение ниже 12% было бы сильным сигналом в сторону меньшей жесткости... но не нейтральности. ✔️Ценовые ожидания предприятий снова снизились: средний ожидаемый темп прироста цен на следующие 3 месяца по экономике в целом упал 4.5% → 3.4% в годовом выражении, по розничной торговле снижение 7.6% → 5.9%. По рознице это самый низкий показатель за последние 5 лет. ✔️Индекс бизнес климата в мае [изменился] незначительно 2.1 → 1.7. Ожидания немного ухудшились, текущая ситуация сильно не изменилась. Что стоит отметить - это резкое падение оценки текущей ситуации крупными добывающими предприятиями -4.5 → -12.2 и такой же сильный рост их ожиданий 4.9 → 13.9 э то отражает падение выручки в моменте на фоне ожиданий ее сильного роста в ближайшем будущем. Ну и настроения явно ходили за курсом, укрепление явно добавило немного грусти. В целом данные говорят о сохранении динамики умеренного роста - слабые оценки текущей ситуации компенсируются достаточно высоким уровнем ожиданий. Ценовые ожидания предприятий устойчиво снижаются, что в в пользу продолжения снижения ставок.

1️⃣ Сбербанк $SBER подтвердил, что сохранит годовой цикл выплаты дивидендов и не перейдёт на квартальный или полугодовой, объяснив это волатильностью.

Стратегия предусматривает направление на дивиденды не менее 50% годовой чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала Н20.0 выше 13,3%.

Набсовет рекомендовал выплату 37,64 ₽ на обыкновенную и привилегированную $SBERP акцию за 2025 год — около 850,2 млрд ₽, что соответствует 50,5% прибыли по МСФО.

Сохранение годового цикла обеспечивает предсказуемость крупнейшей дивидендной выплаты на рынке и поддерживает статус акции как защитного актива.

2️⃣ Совет директоров АФК "Система" $AFKS рекомендовал собранию акционеров отказаться от дивидендов за 2025 год.

Решение объясняется требованиями текущей денежно-кредитной политики и необходимостью сокращать долговую нагрузку.

В последний раз компания платила дивиденды в 2021 году, холдинг управляет МТС, Ozon, "Эталоном", Segezha Group и "Медси".

Высокая ставка вынуждает закредитованный холдинг направлять кэш на обслуживание долга, а не акционерам, что ограничивает интерес к бумаге.

3️⃣ Совет директоров "Норникеля" $GMKN рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года.

Глава компании Владимир Потанин ранее допускал возврат к выплатам в 2026 году за счёт положительного денежного потока, но сомневался в дивидендах за 2025 год.

Компания не платила за 2022 год впервые за 14 лет и не выплачивала финальные дивиденды за 2023 и 2024 годы, собрание акционеров состоится 30 июня.

Отказ от выплат третий год подряд отражает слабость денежного потока на фоне низких цен на металлы и высоких капзатрат.

4️⃣ Совет директоров МТС-банка $MBNK рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 96,12 ₽ на акцию против 89,31 ₽ годом ранее.

На выплаты предложено направить 25% чистой прибыли по МСФО, которая выросла на 17%, до 14,4 млрд ₽.

Собрание акционеров пройдёт 26 июня, дата фиксации реестра — 10 июля.

Рост выплаты при стабильной прибыли подтверждает приверженность банка дивидендной политике, хотя направлена лишь нижняя граница диапазона.

5️⃣ Совет директоров "Совкомфлота" $FLOT рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 4,87 ₽ на акцию из нераспределённой прибыли прошлых лет.

При этом год компания завершила с чистым убытком по МСФО в 648 млн$ против прибыли 424 млн$ годом ранее.

За 2024 год дивиденды не выплачивались, собрание акционеров пройдёт 26 июня.

Выплата при убытке поддерживает котировки, но финансируется из накопленной прибыли и не отражает текущую способность бизнеса генерировать доход под санкциями.

6️⃣ Правительство включило госпакет акций "Новороссийского морского торгового порта" (НМТП) $NMTP в план приватизации на 2026–2028 годы.

После публикации распоряжения акции выросли на 2,67%, до 8,6 ₽.

НМТП — крупнейший по грузообороту портовый оператор России, "Транснефть" владеет 62% акций, государству принадлежит 20%.

Перспектива приватизации поддержала котировки и может повысить эффективность управления портом, но конкретные параметры и сроки сделки пока не определены.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #дивиденды #ставка #сбербанк #приватизация #норникель

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Чуть менее, чем за месяц до решения по ставке рынок свопов на ключевую ставку остается оптимистичным- своп на три месяца 13.88%, что означает ожидания понижения ставки 1.25 п.п. за два заседания в июне и июле. Скорее смещаясь в более оптимистичную траекторию снижения сейчас, но с завершением года на уровне 13-13.25% в декабре. Фактически рынок закладывает достаточно активное снижение ставки на фоне летнего снижения инфляции и практически остановку осенью и до конца года на фоне тарифного ценового всплеска. Вроде бы логика понятна и линейна - лето сильное снижение инфляции, осенью - всплеск на тарифах [и прочих факторах] - остановились и ждем. Но, как мне думается, учитывая лаги ДКП, летом нет никакого смысла ускоряться с точки зрения политики (если мы знаем про осень), чтобы не усиливать осенние эффекты. В конце концов, важен не столько сам рост цен в результате повышения тарифов, сколько вторичные эффекты от него, если их не будет - то и в остановках нет необходимости... а если они будут - то летнее ускорение только усугубит ситуацию. @truecon

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Инфляция продолжает замедляться Банк России дал свои [оценки] инфляции за апрель, рост цен составил 0.2% м/м с поправкой на сезонность, или 2.4% (SAAR) - как и ожидалось. Средняя за три месяца и полгода составили соответственно 4.7% и 5.6% (SAAR). Общая картина инфляции в апреле позитивна, средние за три и месяца темпы роста цен скорее находились вблизи 4-4.5%. Это отмечает и Банк России: "Влияние разовых факторов в апреле уменьшилось. Показатели устойчивой инфляции сложились в среднем за последние 3 месяца вблизи 4% (с.к.г.)." Безусловно, здесь сильно сказывается более интенсивное и ранее сезонное снижение цен на овощи, влияют курсовые эффекты -- рост цен с высокой чувствительностью к курсу в среднем за три месяца 2.8% против 5.5% (SAAR) менее чувствительных. Но в целом есть большой позитивный момент, который заключается в том, что цены достаточно быстро абсорбировали эффект налогов и вернулись к текущим более низким темпам роста. ❗️ Недельные данные дали снижение цен на 0.02% н/н, всего 0.04% н/н с начала мая и 3.15% с начала года. Годовая динамика роста цен замедлилась до 5.4% г/г, это майская картина пока говорит в пользу 2-3% (SAAR). Хотя здесь продолжается ралли огурца (-10.9% н/н) и помидора (-8.6% н/н), но и в целом видно, что летнее снижение сезонных цен идет в этот раз раньше и интенсивнее. Летнее замедление инфляции не сюрприз (ждем 4% г/г или чуть ниже в июле-сентябре), но мы пока скорее идем по нижней границе траектории пока. То, что ценовой налоговый шок был быстро нивелирован дает надежду на то, что и осенний тарифный шок будет менее выраженным... если, конечно, устойчивая составляющая инфляции закрепится около 4%. В целом инфляция пока дает достаточно однозначный сигнал за продолжение снижения ставки, хотя и с учетом того, что курсовой эффект может поменять знак позднее, а осенью будут тарифы. Бюджет создает неопределенность, бюджетный и внешнеторговый импульс должны поддержать экономику в середине года, майские отчеты по бюджету будут важны. До заседания по ставке еще месяц и будет полный набор данных, который и будет определять решения... @truecon

Что случилось

За ночь произошло несколько событий.

Санкции США

В Сенате США рассказали о работе над новым проектом антироссийских санкций. Детали не раскрываются.

Переговоры с Украиной

В МИД РФ сообщили, что Украина больше не подавала сигналов о готовности продолжать переговоры с Россией.

Строительная отрасль исчерпала запас прочности

Вице-премьер Марат Хуснуллин заявил, что стройка больше не может расти прежними темпами.

Экономика готова к снижению ставки

Глава Минэкономразвития Максим Решетников заявил, что инфляция устойчиво замедляется, и экономика готова к снижению ключевой ставки.

Трамп грозит Ирану

Дональд Трамп пригрозил Ирану «гораздо более серьёзным ударом» в случае отказа от сделки.

Эбола в США

Несколько граждан США в ДРК могли контактировать с заражёнными Эболой. Власти хотят вывезти их на военную базу в Германии.

Беспилотники над Саудовской Аравией

Саудовская Аравия перехватила три иракских беспилотника.

Мнение

Утро началось с заявлений о новых санкциях, отсутствии переговоров с Украиной и тревожных сигналов из стройотрасли. Трамп снова угрожает Ирану, а американцев эвакуируют из Африки из-за Эболы.

#новости #санкции #США #Россия #Украина #переговоры #Хуснуллин #стройка #Решетников #инфляция #ставка #Трамп #Иран #Эбола #ДРК #СаудовскаяАравия #дроны #новости

1️⃣ Инфляция в России за апрель составила 0,14% — против 0,60% в марте и прогноза 0,26%.

Годовая инфляция замедлилась до 5,58% при прогнозе 5,71%; за январь–апрель рост цен впервые оказался ниже аналогичного периода прошлого года.

По предварительным данным за май, годовая инфляция — 5,47–5,56%.

Устойчивое замедление инфляции усиливает аргументы в пользу снижения ключевой ставки ЦБ РФ, что позитивно для долгового рынка и акций с высокой долговой нагрузкой.

2️⃣ Московская биржа $MOEX объявила дискретный аукцион по привилегированным акциям МГТС $MGTS после роста котировок на 22% — до 942 ₽ внутри дня.

Совет директоров одобрил обратный выкуп свыше 9,5 млн "префов" у миноритариев по цене 1 501 ₽ за акцию.

Приём заявок: с 10 июня по 13 сентября; накануне бумаги торговались по 772 ₽.

Цена выкупа почти вдвое превышает рыночную, что создаёт редкую возможность зафиксировать premium — участие миноритариев в оферте выглядит привлекательно при текущем спреде.

3️⃣ HeadHunter $HEAD одобрил программу обратного выкупа акций на 15 млрд ₽ сроком 12 месяцев.

По итогам Q1 2026 чистая прибыль выросла на 8,5% до 4,57 млрд ₽, однако выручка упала на 1,5% до 9,49 млрд ₽, EBITDA снизилась на 7% до 4,58 млрд ₽.

Выкуп проводится дочерней инвестиционной компанией на Мосбирже.

Buyback при ухудшении операционных показателей — попытка поддержать котировки в отсутствие органического роста; восстановление выручки остаётся ключевым риском для бумаги.

4️⃣ "Совкомбанк" $SVCB по МСФО за Q1 2026 заработал 20 млрд ₽ — рост в 1,6 раза год к году.

Регулярная прибыль прибавила 25%, составив 17 млрд ₽, при этом резервные отчисления почти удвоились до 23 млрд ₽.

Ключевым событием квартала стала покупка страховой компании "Капитал Лайф Страхование Жизни".

Сильный рост прибыли на фоне удвоения резервов свидетельствует о здоровой генерации дохода, однако агрессивное формирование резервов указывает на повышенную осторожность менеджмента относительно качества кредитного портфеля.

5️⃣ Совет директоров "Роснефти" $ROSN рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 2,27 ₽ на акцию — финальная выплата с учётом промежуточных 11,56 ₽.

Фиксация реестра запланирована на 9 июля, годовое собрание — 19 июня.

По итогам 2025 года чистая прибыль составила 293 млрд ₽.

Суммарные дивиденды за год выходят скромными на фоне исторических значений; инвестору стоит учитывать низкую финальную доходность при формировании позиции.

6️⃣ Акционеры "Т-Технологий" $T одобрили дивиденды за Q4 2025 в размере 4,5 ₽ на акцию — итого 12 млрд ₽.

Последний день покупки под дивиденды — 22 мая, реестр — 25 мая; доходность составляет 1,4%.

В апреле компания провела сплит акций 1 к 10, количество бумаг достигло 2,68 млрд штук.

Квартальная выплата при доходности 1,4% носит скорее символический характер; интерес к бумаге формируется через рост бизнеса, а не дивидендный поток.

7️⃣ Совет директоров "Магнита" $MGNT рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год; решение акционеры примут 19 июня.

Операционная "дочка" АО "Тандер" впервые получила чистый убыток — 22 млрд ₽ против прибыли 46,4 млрд ₽ годом ранее.

Причина — возросшие капитальные вложения и поглощение "Азбуки вкуса".

Отказ от дивидендов при первом убытке в истории "Тандера" сигнализирует о периоде инвестиционной нагрузки; важно следить, когда M&A-активность транслируется в рост выручки, а не только в рост долга.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #дивиденды #buyback #инфляция #ставка #финрезультаты #акции

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Инфляция в апреле резко замедлилась Опубликованные за апрель [данные] по инфляции оказались лучше ожиданий и предварительных недельных данных 0.14% м/м и 5.6% г/г, с начала года цены выросли на 3.1%. Здесь, конечно, большую роль сыграли "огурцы" и в целом плодоовощи, которые значимо подешевели раньше обычного и услуги зарубежного туризма. Устойчивая составляющая инфляции в апреле формируется вблизи цели Банка России 4%. Данные говорят о том, что общая инфляция составила 2-2.5% (SAAR), в средняя за три месяца упала ниже 5% (SAAR), а средняя за 6 месяцев устойчиво удерживается ниже 6% (SAAR). ❗️Недельные [данные] показали прирост цен на 0.07% н/н и 3.17% с начала года, годовая инфляция в мае может снизиться до 5.5%. Огурец (-11.7% н/н) с помидором (-10.7% н/н) перекрыли аномальный рост цен на отдых на на Черноморском побережье России (+14.9% н/н). Но большой вклад разовых факторов искажает картину в моменте. ВВП за I квартал сократился на 0.2% г/г, с учетом календарного фактора был небольшой рост, но какая-то объективная картина вряд ли будет раньше II квартала. В целом инфляционная картина выглядит позитивно, хотя большое влияние оказывают разовые факторы, но и устойчивая составляющая инфляции начинает дрейфовать скорее в направлении 4%, чем 5% ... @truecon

#Минфин #дефицит #бюджет #БанкРоссии #ставка Федбюджет: авансы ... и еще авансы Апрельский бюджет снова [удивил] расходами, что привело к дефициту за месяц ₽1.3 трлн❗️, дефицит с начала года составил ₽5.9 трлн. Хотя итоговых данных даже за март пока не опубликовано, месячная динамика может немного отличаться от предварительной оценки. 1️⃣ Доходы бюджета составили ₽3.41 трлн и выросли на 5.8% г/г, что неплохо, учитывая более низкие нефтегазовые доходы. 🔸Нефтегазовые доходы составили ₽0.86 трлн (-21.2% г/г) – НДПИ и НДД дали ₽1.18 трлн, но ₽0.36 трлн ушло на субсидии нефтяным компаниям в рамках демпфера и обратного акциза. 🔸Ненефтегазовые доходы составили ₽2.56 трлн (+19.6% г/г) - неплохая динамика. С начала года они составили ₽9.42 трлн и выросли на 10.2% г/г, из них: НДС ₽5.3 трлн и поступления выросли на 20.2% г/г. 2️⃣ Расходы взлетели до ₽4.71 трлн (12.3% г/г) и пока остановки нет. С начала года расходы составили ₽17.6 трлн и выросли на 15.7% г/г, из ₽2.2 трлн прироста расходов ₽1.7 трлн обеспечил рост госзакупок, которые за 4 месяца года составили ₽5.7 трлн (+41.4% г/г). Минфин: "Опережающая динамика исполнения расходов федерального бюджета в январе-апреле 2026 года обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов." За 4 месяца бюджет профинансировал почти 56% плановых госзакупок, что и обеспечило основной рост расходов в начале года. Накопленные за 12 месяцев доходы бюджета составили ₽36.7 трлн, нефтегазовые идут близко к плану, или даже чуть лучше, большой недобор по ненефтегазовым доходам, но он временный - рост цен на нефть их выправит (за вычетом эффекта от более крепкого курса ₽0.7-0.8 трлн). Накопленные за 12 месяцев расходы ₽45.3 трлн и идут выше плановой траектории ... пока на пару триллионов, при условии, что с мая расходы нормализуются. Часть дополнительных расходов должна быть профинансирована допналогами (windfall tax и т.п.), но их конструкцию мы вряд ли узнаем раньше конца конца лета-осени. 📌 Бюджет объясняет ускорение роста М2 в апреле, подавленный кредитный импульс с лихвой компенсировался бюджетным импульсом. Учитывая текущую информацию, динамика бюджета будет одним важных факторов дальнейших решений по ставке... Майские данные по бюджету будут важны! Как и понимание того в какой мере бюджетный импульс начала года будет компенсирован во второй половине года... Из [резюме]: "Участники отметили, что при более значимом вкладе бюджета в формирование денежной массы для сохранения темпов роста денежного предложения, сопоставимых с периодом устойчиво низкой инфляции, потребуется более сдержанная динамика кредита по сравнению с ранее прогнозируемой." и... "Дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от поступающих данных, развития экономической ситуации и степени реализации проинфляционных рисков." Интриги к июньскому заседанию прибавилось - динамика бюджета явно в пользу более осторожной позиции, хотя кредит слабый - это тоже факт. Плюс в том, что бюджетный стимул накладывается на временное замедление инфляции летом, т.е. одно другое будет балансировать, что дает время спокойно и взвешенно оценивать ситуацию с учетом всех рисков. Но, если кто надеялся на более быстрое снижение ставок, как реакцию на временно низкие цифры инфляции летом - не стоит. Чтобы инфляция попала в прогноз Банка России 4.5-5.5% г/г в декабре 2026 года, оставшуюся часть этого года она должна быть 4% (SAAR) или ниже. В ближайший месяц еще будет полный набор отчетов, по бюджету, инфляции, ИО, кредиту, М2 и экономике - посмотрим. Но низкие цифры по инфляции в ближайшие месяцы не должны быть определяющим и доминирующим фактором, разве что они очень сильно отклонятся вниз от прогнозной траектории. P.S.: Важный вопрос - будет ли осеннее "восстановление" инфляции после временной летней просадки компенсироваться более "аскетичным бюджетом" во втором полугодии?? @truecon

1️⃣ Акционеры "Полюса" $PLZL одобрили финальные дивиденды за 2025 год — 56,8 ₽ на акцию, реестр закрывается 18 мая 2026 года.

С учётом промежуточных выплат совокупный дивиденд за год составит 163,65 ₽ на акцию.

Компания направит на выплаты около 54 млрд ₽ — 30% EBITDA за IV квартал 2025 года.

Суммарные 163,65 ₽ за год подтверждают дисциплинированную дивидендную политику "Полюса".

2️⃣ Акционеры "Группы Позитив" $POSI одобрили дивиденды за 2025 год — 28,08 ₽ на акцию, реестр закрывается 17 мая.

По МСФО 2025 чистая прибыль компании выросла почти вдвое до 7,27 млрд ₽, выручка увеличилась на 26% до 30,9 млрд ₽.

Предыдущие дивиденды выплачивались в 2023 году.

Возобновление выплат на фоне двукратного роста прибыли сигнализирует о восстановлении финансовой устойчивости компании.

3️⃣ "Группа ЛСР" $LSRG увеличила чистую прибыль по РСБУ в 1К 2026 года в 6,9 раза до 696 млн ₽, выручка выросла в 2,7 раза до 3,75 млрд ₽.

Сильные результаты ЛСР по РСБУ могут не отражать полной картины — инвесторы ждут данных по МСФО для оценки устойчивости роста.

4️⃣ В апреле физлица вложили в ценные бумаги на фондовом рынке Московской биржи $MOEX 348 млрд ₽ — почти вдвое больше год к году.

Вложения в акции выросли в 1,9 раза до 45,2 млрд ₽, в облигации — на 57% до 265 млрд ₽.

Открыто более 79 млн счетов, число ИИС выросло на 14 тыс. до 6,3 млн.

Резкий рост розничных инвестиций отражает повышенный интерес частных лиц к фондовому рынку в условиях ожиданий снижения ключевой ставки.

5️⃣ Росимущество объявило условия продажи государственного пакета 67,2% акций "Южуралзолото" $UGLD : аукцион запланирован на 8 мая, приём заявок — до 15 мая, итоги — 18 мая.

Совокупная оценка активов составляет 162,02 млрд ₽, из которых доля 67,2% оценена в 140,437 млрд ₽.

На новости котировки выросли на 2,4%.

Приватизация крупного золотодобытчика может существенно изменить структуру акционерного капитала компании.

6️⃣ Альфа-банк планирует выставить новую оферту миноритариям "Европлана" $LEAS до конца мая — на этом акции выросли на 6% до 657 ₽, затем скорректировались до +5,26%.

LEAВ конце 2025 года Альфа-банк приобрёл 87,5% "Европлана" у холдинга SFI $SFIN за 50,8 млрд ₽ и довёл долю до 94,75%.

Вторая оферта создаёт дополнительную возможность выхода для оставшихся миноритариев.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #дивиденды #ставка #полюс #позитив #мосбиржа #золото

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Отток в наличные усилился в апреле, но их доля в М2 остается на низких уровнях Банк России [опубликовал] предварительные данные по денежной массе за апрель: прирост М2 составил ₽1.95 трлн, или 1.5% м/м, годовой прирост ускорился до 12.5% г/г. Основной прирост обусловлен ростом наличных на ₽0.6 трлн и остатков на счетах компаний и населения ₽1.1 трлн Большие бюджетные авансы начали расползаться по экономике, с начала года М2 выросла на 2% - это выше траектории 2016-2019 годов, но тогда все же бюджет тратил больше в декабре, а не в начале года. ❗️Главная история марта-апреля - это отток в наличные, в апреле он обеспечил почти треть прироста М2, наличные выросли на ₽0.6 трлн (3.4% м/м и 14.9% г/г). Отчасти рост наличных в апреле - это сезонная история, но лишь отчасти... Даже с поправкой на сезонность месячные темпы роста в марте-апреле выросли до 1.9-2% м/м, резко ускорившись с началом ограничений интернета, что усилило дрейф экономики в серую зону на фоне повышения налогов. Фундаментально доля наличных остается на исторически низких уровнях 14.4% от М2, а доля срочных депозитов в М2 на уровнях рекордов 2017-2019 годов и составляет 55%, что говорит о высокой сберегательной активности. Но процесс постепенного роспуска части избыточных сбережений присутствует. Это характерный для текущей фазы цикла процесс, собственно именно постепенный роспуск избыточной части депозитов и должен сглаживать реакцию спроса на жесткость ДКП для экономики. Но именно потому что эти 4-5% ВВП "запаса" есть, нормализация ДКП будет постепенной. 📌 В то же время, отток в наличные будет давить на ликвидность банковской системы, это может приводить больше жесткости денежно-кредитных условий, т.к. банки будут вынуждены замещать ее по более высоким ставкам в ЦБ. @truecon

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика ‼️ Недельные данные зафиксировали снижение цен на 0.02% н/н, с начала года цены выросли на 3.19%. Огурцы и помидоры сделали ситуацию, цены на них снизились на 11.6% н/н и 7.5% н/н соответственно, что перебило рост цен на поездки, еще одним фактором было укрепление рубля. Прирост цен за апрель по предварительным данным был 0.22% м/м и 5.7% г/г, что составляет около 3% (SAAR), средняя за три месяца около 5% (SAAR). Итоговые данные по месяцу могут быть повыше, т.к. большой отрицательный вклад был со стороны продуктов, доля которых в недельной корзине выше, чем в месячной. В целом достаточно большой вклад разовых факторов, данные неплохие, но устойчивая составляющая +/- там же 4-5%. 📊 Кредит населению оставался на умеренных уровнях, по [данным] Frank RG, выдачи составили ₽968 млрд (+4.3% м/м, +47.4% г/г), из них: 🔸Выдачи ипотеки выросли до ₽354 млрд (+8.8% м/м и +26.8% г/г), но это в основном сезонная история Выдачи льготной ипотеки подросли до ₽210 млрд. 🔸Выдачи кредитов наличными выросли до ₽434.2 млрд (+6.3% м/м и +77.9% г/г) - сезонный рост, но общие выдачи остаются вблизи уровней 2019 года, т.е. сказать что здесь какая-то высокая активность нельзя. 🔸Автокредит немного остыл - выдачи ₽60 млрд (-6.8% м/м и +41% г/г), но общие объемы выдач остаются на высоких уровнях 2023 года, но все же значимо ниже уровней 2024 года. Восстановление рынка подтверждается и физическими автопрдажами. Активность медленно подрастает, но пока остается на достаточно низких уровнях, можно говорить о небольших перетоках части сбережений в спрос на авто, но это и должно происходить. На траекторию ставок эти данные сильно не повлияют, но все же поддерживают тенденцию на постепенное снижение. @truecon

Сегодня вышли финальные данные по инфляции за апрель 2026 года и статистика за первые 4 дня мая. Как мы и ожидали, в апреле инфляция оказалась ниже цели Центробанка. И даже чуть лучше, в последние 3 дня апреля инфляция была отрицательной.

Первые дни мая идут в том же тренде, инфляция меньше нуля – 0,01% за первые четыре дня.

Ключ теперь 14,5%. И что дальше? Снижение ставки -- это мажорный или минорный аккорд? Экономика не ускоряется по щелчку пальцев, и сама цифра не работает как универсальный переключатель.

Несогласованность между параметрами, на которые опирается наша текущая ДКП:
- Инфляция замедляется быстрее ожиданий:
- Рост ВВП буксует, тапёр еще играет, но пальцы уже не те;
- С инвестициями ж… инвестиционная динамика остается отрицательной.

И на этом фоне ЦБ повышает прогноз по ключевой ставке на горизонте. Риторика жесткая, барометр упорно показывает шторм.

Какой сигнал получают рынки? Какой там сигнал, друзья. Это шум, какофония звуков, где трудно уловить мелодию. Противоречие становится фоном. Суть даже не в уровне ставки, она давно перестала быть кнопкой “вкл/выкл”. Важно, как “сигнал” проходит через систему, по каким каналам течет и где “застревает”.

Высокая ставка – это не только ценный мех  это не только сдерживание! Это перераспределение денежных потоков между секторами экономики. Растут процентные доходы держателей финансовых активов! А вот на заемщиков, наоборот, нагрузка увеличивается!

Если кредит расширяется медленнее, чем дорожают деньги – спрос не разгоняется. Экономика без импульса, как камертон, которому не хватает толчка. При этом внутри системы циркулируют высокие процентные выплаты, не превращаясь в движение вперед! На этом фоне усиливается роль бюджета, он становится главным источником импульса. Спрос все больше зависит от государственных расходов.

Выводы: рост экономики ограничен 1%! Видно дисбаланс в финсекторе, ДКП предсказать трудно. Снижение ставки выглядит как похмелье после праздника неизбежным. Беда в том, что это уже не стимулирует экономику. В новой структуре экономики бюджет “на первых ролях”, поэтому кредит и денежная масса ведут себя иначе, чем в предыдущие периоды. Ставка теряет силу универсального инструмента.

Что дальше? Если прежние рычаги больше не работают, значит, пора пересобрать саму логику ДКП. Не подкручивать настройки, а менять архитектуру.

#ставка
https://t.me/ifitpro

- Риски инфляции на фоне рост цен на нефть

- Прогнозы по ставке не изменились

- Спрос на рабочую силу явно снизился

- Текущий курс ДКП считается достаточным и соответствует целям ФРС

- После 15 мая как он покинет пост главы, но будет еще работать в ФРС

- Я боюсь что атака на ФРС может сделать ее не демократичной

- Я вам не скажу когда я уйду из ФРС

- Если цены на нефть будут длительное время то тут нужно наблюдать

- Мы не знаем пока каково будет влияние энергетического шока

- Нам надо смотреть на данные

- Я буду оставаться в ФРС , пока мне не дадут гарантий от преследования

- Рынок труда находиться в хорошем балансе

- Если мы захотим повысить ставки, то мы об этом напишем

- Мы близки к нейтральной ставке

- Мы понимаем, что люди уже ощущают удар из-за подорожания бензина

- Рост цен на нефть пока влияет на США меньше, чем на Европу и Азию

- Каждый шок предложения может спровоцировать рост инфляции и безработицы

- Позитивен относительно экономики

- Специально сидеть в оппозиции он не собирается

- Очень доволен своей работой и всеми за время председательства

=====

Слушал и писал.

Лайкосика 👍

#фрс #ставка

Сегодня в 21:00 (мск) заседание ФРС. В 21-30 (мск) Пресс-конфа❗️

Базовый сценарий — почти 100%: ставку не трогают, будет пауза.

Что говорят крупные игроки:

▪️ Reuters

— большинство ждёт паузу
— рост цен на энергию подливает масла в инфляцию
— ФРС может намекнуть на более жёсткую политику, если инфляция ускорится

▪️ Barclays

— ждут более жёсткий тон от Джером Пауэлл
— ФРС пока просто наблюдает
— первое снижение ставки теперь двигают ближе к сентябрю

▪️ JPMorgan

— могут вообще не снижать ставку до конца 2026
— а дальше даже рассматривают повышение в 2027
— рынок труда сильный, инфляция остывает медленно

▪️ Bloomberg

— уже третья подряд пауза на уровне 3.50–3.75%
— ФРС сейчас между двух огней: инфляция vs замедление экономики
— продолжают просто смотреть на макроданные

#ставка #фрс #экономика #макро #новости

Весь фокус на ставке и на том, что скажет Джером Пауэлл 🎤

Само решение — это полдела

Главное — риторика

По сути сейчас все сидят на паузе до 29 апреля 2026

Движ начнётся после его слов 👀

🔔 - подписка 👍- лайк 🚀 - ракета 🐳 - Крепкая Телега

#нефть #крипта #биткоин #ставка #трейдинг #фрс

​​Цб умеет удивлять. На очередном заседании мы узнали, что:

- инфляция складывается по верхней границе ( ну это мы знали);

- экономика не в рецессии, а спад из-за холодной погоды и лишних выходных;

- снова растут бюджетные риски (видимо, как и в прошлом году, нужно повысить налоги, чтобы бюджет не создавал инфляционный эффект?);

- окончание цикла снижения ставки уже близко. В переводе с ЦБковского - пока идет война, ставка не может быть низкой;

Если про влияние войны на инфляцию ваш покорный слуга писал еще до того, как это стало мейнстримом (а именно с осени 2023 года), то есть с выводами ЦБ в целом согласен, то по поводу рецессии цифры и ощущения не сходятся.

Точнее так. Я не владею полной картиной и методикой ЦБ. Вероятно рост военной экономики плюс мощный спрос в услугах (которые постоянно дорожают и как раз создают инфляцию по верхней границе) в расчетах ЦБ перекрывают спад в остальной части экономики. Но даже если это правда, то данные ЦБ:

- не отменяют мощнейший спад в условном частном секторе;

- российская экономика впадает во все более неприятную зависимость от нефтегазовых доходов и военно-бюджетных расходов. На первом этапе оборонка отлично разгоняет экономику и ВВП, но приятный период героиновой эйфории (2023 - 1п 2025) для российской экономики подошел к концу. Наступает ломка и выбор между реабилитацией и поиском новой дозы. И правительство выбирает дозу!! Тем более, что благодаря Донни неожиданно подвалило нефтегазовых доходов.

А чего делать инвесторам? Да ничего принципиально нового - адаптироваться:

- привыкать, что ставка 12+ это новая норма до окончания (все-идет-по-плану-цели-сво-буду-достигнуты) войны;

- искать компании, которые не теряют или даже наращивают прибыль + платят дивиденды (буквально штучный товар);

- облигации + депозиты + валютные депозиты + фонды ликвидности - все еще отличные инструменты, лучше большинства акций;

- у индекса нет большого потенциала (3000 в конце года реальны), в моменте будут работать только отдельные истории;

- и конечно же, все может очень быстро поменяться буквально за неделю.

#бородаинвестора #ставка #инфляция #инвестиции

Это пост грусти, поэтому кто не хочет грустить можете смело пропускать его

В эту пятницу ЦБ решил снизить ставку на 0,5%, казалось бы снижение ставки это хорошо, но многие ожидали более сильного снижения, что в текущей экономической ситуации выглядело очень логичным. Разочаровал рынок больше не сам факт снижения на 0,5%, а риторика ЦБ.

1) Выбирали между снижением на 0,5% или 0% 

2) Было сказано, что возможна пауза по снижению ставки 

3) Повысили базовый сценарий средней ключевой ставки на 26 год: 14-14,5% 

А теперь давайте пройдемся по показателям экономики, которые есть на текущий момент (все данные взяты из открытых источников):

1) Налоговые поступления от малого и среднего бизнеса -22% г./г.

2) Просроченная дебиторская задолженность компаний достигла 8,2 трлн рублей (+21% г./г.)

3) Потребление стали в России в первом квартале 2026 года сократилось на 15% г./г.

4) Снижение продаж трубной продукции на 15% г./г.

5) Рынок труда сейчас переживает трудное время. По информации Роструда, на 1 апреля 2026 года 105 147 сотрудников были рекомендованы к увольнению - это на 43% больше, чем в июне 2025 года) 

6) Начало 2026 года оказалось для российской экономики неблагоприятным: ВВП за январь –2,1%, в феврале –1,5%  

Почему ставка 14,5% я не знаю, но я и не экономист, а вот почему другие экономисты не понимают, почему до сих пор не произошло более серьезного снижения ставки я тоже не знаю. 

А что с секторами экономики? Данные взяты из официальных источников и статей от известных СМИ.

Металлы: Слабый внутренний спрос, ограниченные возможности экспорта, высокая стоимость финансирования, рост издержек, рентабельность металлургических компаний резко сократилась (до 2–3%). Исключение является сектор золотодобытчиков, а конкретнее Полюс. Сектор (кроме Полюса) неинтересен :(

Стройка: Высокая ключевая ставка ЦБ, снижение спроса, рост себестоимости строительства, сокращение градостроительного потенциала. Сектор неинтересен :(

Нефтегаз: Санкционное давление, сокращение эксплуатационного бурения, прилеты дронов, высокая ставка ЦБ, низкий курс рубля. Сектор неинтересен :(

Потребительский сектор: Инфляционное давление и рост цен, высокая ключевая ставка ЦБ, снижение темпов роста зарплат, низкий индекс потребительской уверенности. В данном секторе рассматриваю $X5 и $BELU, остальные не интересны :(

IT-сектор: Снижение инвестиций в развитие, рост налоговой нагрузки, кадровые проблемы, регуляторные ограничения, высокая ключевая ставка, снижение экспорта российского ПО на 40% после 2022 года, риски, связанные с искусственным интеллектом. Сектор неинтересен :(

Энергетика: Высокий износ оборудования, аварии на инфраструктурных объектах, кибератаки, рост тарифов на электроэнергию, проблемы с импортозамещением и обновлением оборудования, кадровый дефицит, атаки беспилотников. Сектор неинтересен :(

Банки: В данном секторе наблюдается неплохие перспективы роста, высокие ставки помогают бизнесам банков расти, сбер публикует ежемесячно отличные отчеты, да и остальных представителей отрасли результаты неплохие. Казалось бы надо брать на всю котлету и закрывать терминал, НО есть одно но. В апреле были новости, что планируется ввести wind-fall tax в размере 20% на сверхприбыль разных компаний. Я не случайно поставил банки последними в этом списке. Кроме банков ни у кого нет сверхприбыли в 2025 году. Соответственно есть большая вероятность, что могут прийти в этот сектор. Налог отложили до осени, ну а пока $SBER, $T и $DOMRF чувствуют себя неплохо в моем портфеле. 

Что в итоге?

Лично мое непрофессиональное мнение заключается в том, что ставку нужно снижать, а будет это или нет мы скоро узнаем, а пока можно констатировать факт, что 2026 год на фондовом рынке окажется опять годом облигационеров, а проблем в экономике становится все больше. 

В итоге мой портфель состоит из акций Сбера, Х5, Т, ДОМ.РФ и ОФЗ 26254, 26253 в пропорциях 50/50, после дивов сбера сделаю 30/70

Успехов всем, крепимся и верим в лучшее, хотя надежды все меньше 
#инвестиции #акции #ставка #банки #портфель

Банк России снизил ставку до 14,5%.

На первый взгляд — всё по плану.
Но если смотреть глубже, изменилась логика комментариев ЦБ.

📌 Главное, что произошло

👉 перегрев спроса почти устранён

Ранее экономика жила в режиме:

— спрос рос быстрее, чем предложение
— это разгоняло инфляцию

👉 ради этого ЦБ и держал высокую ставку

Сейчас:

👉 спрос замедлился и приблизился к возможностям экономики

👉 это означает:
денежно-кредитная политика сработала

📌 Но появляется новый этап

👉 инфляция не спешит снижаться дальше

ЦБ прямо говорит:

— устойчивая инфляция всё ещё выше 4%
— несмотря на охлаждение спроса

📌 Почему так происходит

— эффект от прошлогоднего перегрева
— повышенные инфляционные ожидания
— бюджетные расходы начала года
— лаг влияния ставки

👉 проще:

экономику уже «остудили»,
а инфляция догоняет с задержкой

📌 Экономика

— рост замедлился в начале года
— инвестиции сдержанные
— спрос стал более умеренным
— рынок труда постепенно охлаждается

👉 это сценарий нормализации, а не кризиса

📌 Новый важный акцент — бюджет

ЦБ теперь прямо говорит:

👉 чем выше бюджетные расходы
👉 тем выше может потребоваться ставка

👉 это усиливает роль фискальной политики
в дальнейших решениях ЦБ

📌 Что изменилось в риторике

Раньше:

👉 основной фокус — охладить спрос

Сейчас:

👉 фокус сместился на другое:

— удержать инфляцию под контролем
— и оценивать риски более аккуратно

📌 Что дальше со ставкой

Снижение продолжается.

Но:

👉 ЦБ стал осторожнее в формулировках
👉 и сильнее привязывает решения к данным

📌 Как это правильно интерпретировать

Некоторые аналитики уже называют сигнал мягким.

И в этом есть логика:

— ставку продолжают снижать
— прогноз по инфляции не ухудшён
— экономика возвращается к балансу

👉 но при этом:

— инфляция снижается не так быстро
— усилилось внимание к рискам
— диапазон по ставке стал более узким

📌 Главный вывод

👉 действия ЦБ остаются мягкими
👉 но риторика стала более взвешенной

То есть:

👉 цикл снижения ставки продолжается

Но:

👉 дальнейшие шаги будут более аккуратными
и зависеть от данных

👉 Подробная аналитика:
https://t.me/Kusakin_Sergey

👉 MAX:
https://max.ru/id230111244085_biz

#ставка #ЦБ #инфляция #экономика