#smartlab — посты и обсуждения

Собрал воедино все ресурсы свои и NZT:

В Telegram меня больше всего, но основная часть информации с этого канала дублируется в

🟠 VK,

🟠 VC,

🟠 Bazar,

🟠 Smartlab,

🟠 Dzen ,

📺 Также есть канал YouTube.

💬 Канал Дневник Инвестора, где я почти 2 года веду публичный портфель по стратегии Dividend Growth Investing.

💬 Канал NZT Rusfond, который мы ведем вместе с коллегами Игорем Шимко и Эриком Лысенко.На нем новости фондового рынка и аналитика.

❤️ Сайт NZT Rusfond. Здесь только аналитические статьи по рынку, часть из них публикуются бесплатно и доступны после прохождения регистрации.

Подписывайтесь и будем вместе там, где вам удобно!

#ресурсы #telegramканал #дзенканал #smartlab #vc #finbazar #vk #youtube #канал #инвестор #инвестиции #новости #фондовый_рынок #аналитика #публичный_портфель

Подводил в выходные итоги отраслей для NZT и выяснил, что лучшей отраслью в 2025 года была... телекоммуникационная.

Внезапно. Индекс MOEXTL вырос на 16%! МТС и Ростелеком в основе индекса отперформили лучше и финансов, и сетей, и ритейла.

Я в этом году дважды модерировал МТС на Smartlab и чуть лучше понимаю ситуацию с акциями. Да, если посмотреть график с начала торгов мы увидим, что цена последние 15 лет ходит туда-сюда в широком коридоре от 160 до 350 руб.

В разные годы этому были разные объяснения, но в целом проблемы две: отрицательный капитал, который понемногу снижается уже 10 лет, а второе — очень существенный долг, который требует огромных процентных платежей.

Но. Есть три факта, которые аналитики не всегда берут в расчет.

1️⃣ Нетелеком часть все-таки растет. И растет по 40% в год. И составляет уже половину от выручки всей МТС.

2️⃣Компания исправно платит дивиденды нам и Системе. Ну допустим, все 10 лет снижается капитал, но за это время выплачено 324 руб. При том что акция даже сейчас стоит 216 руб.

3️⃣Телеком выручка действительно индексируется плюс-минус на инфляцию и база абонентов давно собрана. Но при этом она остается крупнейшей у МТС среди всех операторов. То есть телеком часть — это база устойчивости бизнеса. Тут нет ни валютных рисков, ни циклических.

То есть инвесторам отдали денег в 1,5 раза больше текущей цены акций и при этом бизнес остаётся на плаву.

Ну, это никак не история американской AT&T, которая платила высокие дивиденды до тех пор, пока просто не сдохла.

Получается, можно 10 лет стенать, что бизнес опустошается, а можно собрать и реинвестировать кучу денег и, если купили по хорошей цене внизу ценового канала, остаться при своих. А в этом году еще и побить все отраслевые индексы Мосбиржи.

Я считаю, что акции МТС вполне можно покупать, когда рынок даёт достойную маржу безопасности и зарабатывать на дивидендах. Ну и следить за ситуацией в компании, конечно.

А вот чтобы следить выкладываю видео с моей модерацией октябрьского Smartlab

$MTSS #мтс #итоги #индекс #телеком #ростелеком #рост #финансы #ритейл #smartlab #акции #график #торги #цена #капитал #долг #платежи #интересные_факты #аналитика #выручка #дивиденды #инвестор #деньги #бизнес #мосбиржа #рынок

Получилось два поста, в один не влезло 🙂

Еще эмитенты:

🟠Тинькофф

В этом году растут очень хорошо, во многом за счет эффекта M&A. Но и на следующий год планы расти «заметно больше инфляции». Высокое качество кредитов — COR стабильно невысокий. Получается хорошо экономить за счет ИИ, а также расчет на рост кросс сейла продуктов. Дивиденды — это просто «финансовая гигиена», будут расти по чуть-чуть. Payout может быть и ниже 25%, если есть хорошие варианты инвестиций.
На мой взгляд, одна из лучших акций 2025 года и до сих пор обладает отличным потенциалом. Откровенно слабых сторон и каких-то особых рисков просто не нахожу на сегодня 🤷‍♂️

 🟠Лента

Кирилл Зубков, как обычно, активно пообщался с инвесторами. В бизнесе все хорошо, прогноз по рентабельности EBITDA оставляют в районе 7%, CAPEX от выручки 5%. Сейчас открытие каждого гипера это полноценный инвест проект, очень дорогой. Но они приносят хороший доход. Рост будет за счет Монетки, планируется открыть уже больше 800 магазинов в 25 году. Дивиденды возможны по итогам каждого конкретного года, если не было высокого CAPEX и M&A. Главное чего ждем: новой стратегии на ближайшие 3 года, которая будет представлена в ноябре.

🟠 Ozon

Вышли на прибыль, наконец-то. 25 год будет еще убыточный, но 26 уже планируют чистую прибыль. Главное тут вижу то, что Ozon есть еще куда расти и именно как маркетплейсу, а не только как финтех. Гайдят все еще общий рост на десятки процентов в ближайшие годы. Проникновение онлайн торговли все еще не максимальное, но уже и не маленькое.
Пик CAPEX в логистическую инфраструктуру прошел, это важно. Но дальше пойдет CAPEX в роботизацию и автоматизацию.
11 ноября начнут торговаться после переезда, если будет пролив выходящих из иностранной инфраструктуры, готов присмотреться к покупке. Выделю под это отдельно денег.

 🟠Selectel

Стал уже игроком №3 на рынке IT инфраструктуры. 99% выручки рекуррентна. Большая диверсификация как по отраслям, так и по доле выручки. Выручка по-прежнему растет сильными темпами: +46% в 1 пг. год к году. Прогнозная рентабельность по EBITDA более 50%. Такая же и сейчас. Servers.ru дал рост выручки 15%. Дата центр Юрловский строится по плану.
Бизнес капиталоемкий, но долг не выше 2 EBITDA.
Выход на биржу: сейчас просто неинтересно с такой ценой денег. Но готовность есть и уже давно.
Ну что сказать, уже долгое время держу и флоатер, и фикс от Selectel. По фиксу переложился с 4 в 6 выпуск.

 🟠Мать и Дитя

Главное, комментарий Олеси Лапиной: инициатива по налогам есть, но нигде не зарегистрирована. Если забрать прибыль налогами, частная медицина перестанет развиваться. Это будет проинфляционный фактор. МиД не закладывает эту инициативу в расчеты.
Ну а в бизнесе все хорошо, как обычно 👍

В этот раз у меня есть записи не с 5-7 сессий как обычно, а с 12-15!

Уже третий день пытаюсь их переработать и понимаю, что на это еще не один день уйдёт. В итоге плюнул и решил сделать один общий пост где будут только итоги, без кучи цифр из презентаций.

Тем более, большинство из них еще за второй квартал. Важнее были вопросы и ответы!

Итак, мои модерации:

🟠МТС

Это бенефициары снижения ставок в прямом смысле: каждое снижение ключа на 1% дает 5-7 млрд руб. чистой прибыли. Телеком доходы растут на уровень инфляции, нетелеком в среднем на 39% ежегодно, а эта часть бизнеса дает уже почти половину выручки. И рынок это не замечает.
Долг получается держать под контролем. Дивиденды летом в 35 руб. на акцию я думаю, что заплатят. Но какая див политика будет дальше — это вопрос. Возможно снижение выплат.
IPO сегментов в высокой стадии готовности, но сейчас нет смысла их выводить: слишком большой дисконт придется заложить. Опять же ждут снижения ключа.

🟠Х5

Главное: то, что издержки растут быстрее доходов — это надолго. Так сложена экономика и быстро это не развернется. Ситуация будет давить на маржу, в связи с этим и новый прогноз рентабельности по EBITDA 5,8%-6% (хотя вот в 3 кв. получилось 6,4%). CAPEX от выручки 5,5%. Прямо спрашивал у Полины Угрюмовой и Марии Язевой про потенциальную невыплату дивидендов, ответ: не представляем себе такого. То есть дивы будут, но пока что не самые высокие. Чижики выходят на положительную EBITDA, и по мере постройки инфраструктуры для них начнут давать все больше денег. Рынок ритейла сжимается. В целом, компания работает в самых востребованных сегментах: дискаунтеры и формат "у дома" и поэтому рассчитывает хорошо пережить трудные времена.

$MTSS $X5 #smartlab #smartlab2025 #мтс #х5 #экономика #2квартал2025 #ставки #ставка #ключеваяставка #чистаяприбыль #доход #рынок #выручка #долги #дивиденды #ipo #ebitda #capex #ритейл #дискаунтеры