AVBacherov
Фондовый рынок России сегодня - в точных цифрах.
- Российский рынок растерял все плюсы с начала года.
- Облигации начинают выигрывать в доходности у депозитов и фондов денежного рынка. На рынке появятся новые ОФЗ в юанях.
- Результаты инвестиций в разные инструменты: доходность за месяц и с начала 2026 года.
- Новые инвестиции на российском фондовом рынке: 80% денег идут в облигации.
- Российские инвесторы меняют симпатии в акциях: народный портфель Московской биржи.
- Изменения в индексе IMOEX: кто вошел и кто вышел.
- Какие стратегии на фондовом рынке России сегодня надо выбирать частным инвесторам.
В гостях у Яна Арта – акционер финансового брокера “Август” Игорь Исаев и управляющий активами финансового брокера “Август” Алексей Бачеров.
➛YouTube - https://youtu.be/tcsT8uUAVG4
➛Rutube - https://rutube.ru/video/e1d13f8b2c6317afb48c869c9050fc29/
➛ВКонтакте - https://vkvideo.ru/video-133528391_456241457
➛Дзен - https://dzen.ru/video/watch/6a16ffd2e29920271ffe86d1
Хорошая статья вышла на SMARTLAB, посвященная закрытым паевым инвестиционным фондам недвижимости. Она подтверждает тезисы, которые я высказывал Владимиру Жокову в нашем диалоге про этот инструмент и его "особенности", которые инвестор просто не может игнорировать. И именно поэтому я не хочу инвестировать в такие инструменты. Конечно, для целей широкой диверсификации я бы с удовольствием добавлял широкодиверсифицированные фонды недвижимости в свой личный портфель и портфели клиентов, но, к сожалению, на нашем рынке таких нет. А собирать самому такой портфель из фондов недвижимости, это всё равно, что заниматься стокпикингом - очень трудозатратно и, скорее всего, не слишком результативно.
✅ Ссылка на статью на SMARTLAB: https://smart-lab.ru/blog/1307130.php
✅ Ссылка на мой диалог с Владимиром Жоковым: https://max.ru/c/-71042515998207/AZyOqYcDKxY
✅ Ссылка на мою статью"Почему я не стал сток-пикером": https://smart-lab.ru/blog/924143.php
Недавно, я рассказывал об экспериментах, которые мы с моими партнерами ведём в Family Office ABTRUST. В той статье я рассказывал о двух стратегиях, пока ещё не презентованных в публичном пространстве, но подающие надежды. Одна из них разработана Ильё Гадаскиным и его командой ASGTURST, а вторя создана и протестирована Евгением Ерофеевым - ABEETRUST. Обе стратегии уже проходят обкатку в боевом режиме и копят свою статистику, чтобы в последствии сравнить расхождения расчётных показателей и реальных результатов.
Илью и Евгения можно точно назвать квантами, то есть теми, кто опирается на алгоритмы в своих инвестиционных подходах. К сожалению, как и многие кванты, они очень любят писать, хотя с большим интересом рассказывают о том, что они сделали и что им удалось протестировать. Я искренне подталкиваю их делиться своими мыслями нетолько со мной или в личных беседах, но и более открыто, в виде научпоп статьей и постов, чтобы привлекать больше интереса к этому направлению в инвестициях. Иногда у меня это получается.
Евгений, по крайней мере задумал ряд статей, которые должны простым и живым языком рассказать о взгляде квантов на рынок, не перегружая математикой.
Сегодня будет первая статья из этого цикла. В каком-то смысле её можно назвать прологом.
Статья Евгения в следующем посте!
📚Библиотека инвестора📚
📖Фундаментальные законы человеческой глупости📖
Карло Чиполла
Чтобы выходные прошли весело и полезно с интеллектуальной точки зрения, предлагаю обратить внимание на прекрасную книгу Карло Чиполла "Фундаментальные законы человеческой глупости". Уверен, сатира и юмор книги многих порадует, и возможно заставят взглянуть на людей, которые вас окружают немного под другим углом. Чиполла даёт интересное определение "глупому человеку", формулируя его в виде третьего закона:
глупый человек - это такой человек, который наносит вред другому человеку или группе людей, сам не получая при этом никакой выгоды и даже, возможно, неся убытки.
Оглянувшись вокруг себя, наверняка каждый из нас, сможет припомнить таких людей, и с такой трактовкой сложно не согласиться с автором.
Юмор в книге точно относится к разряду интеллектуальному, от чего лично я, читая, получил огромное удовольствие. Не буду, как говорится, спойлерить дальше, скажу только что в классификации Чиполла есть ещё три типа: умные, бандиты и простачки. Каждому из них даны интересные пояснения, с лёгким геометрическим представлением.
Книга которая изображена на фотографии, содержит не только "Фундаментальные законы человеческой глупости", но и другую "Перец, вино (и шерсть) как динамические факторы общественно-экономического развития в средние века". Вторая не менее увлекательная и весёлая. Однако, её сатира раскрывается в большом объёме, если быть знакомым с некоторым экономическими теориями, в которых приводятся описание тех же самых событий, но в серьёзном "академическом" варианте.
Обе книги очень маленькие. Вместе на один-два вечера. Уверен, что вы получите массу удовольствия от их прочтения!
#библиотека #библиотекаинвестора #юмор
Дефицит растет, а рубль крепчает. Расходы бюджета выросли почти на 16%. Правительство ждет роста ВВП всего на 0,4% — почти втрое ниже предыдущей оценки, а Индекс МосБиржи подает сигналы разворота. Что все это значит для инвесторов? В гостях — автор стратегий сервиса «Финам Автоследование» Алексей Бачеров.
✅ YouTube https://youtube.com/live/0Fmdk9llhDc
✅ Rutube https://rutube.ru/video/08a74f98334a52d3536e4468ee9ab231/
✅ «VK Видео» https://vkvideo.ru/video-17555738_456245767?list=ln-BZy9V6DcFO79IwCRIy
Настоящая статья посвящается всепропальщикам и различным "экспертам" и "профессорам", эмигрировавшим в недружественные страны и желающим хоть как-то заработать на чужбине.
Наверняка вы не раз слышали или читали в различных соцсетях, что всё скоро лопнет, экономика России трещит по швам (вариант Барака Обамы - разорвана в клочья), бюджет дышит наладом, вклады заморозят, а госдолг - просто большая пирамида, аналогичная ГКО конца 90-х. Почти все клише не имеют ничего общего с реальностью, но развеять их сложно, и тем более сделать это в одной статье. Как говорил Лао Цзы: "Путь в тысячу ли начинается с одного шага", так и я сегодня предлагаю начать с разговора о госдолге, посмотреть на цифры предоставляемые ответственным органом за это в России - минфином.
Сначала несколько базовых цифр.
Внутренний государственный долг составляет 31,5 трлн рублей. Внешний 61,1 млрд долларов или по текущему курсу 5 трлн рублей. Таким образом общий совокупный государственный долг 36,5 трлн, при этом на внешний приходится только 14%. Общая тенденция - доля внешнего долга России в общем государственном долге сокращается (в 2011 году на внешний долг приходилось около 30%).
Если вы давно читайте мою ленту и подписаны на мои ресурсы, то знаете, что я люблю эксперименты. Некоторые носят научно-исследовательский характер, например, портфели ЛУДОМАН, Обезьяна с дротиком и Абсолютный топчик. А некоторые имеют весьма практическое применение.
Фундаментальный анализ в инвестициях принято делить на два основных подхода. Первый - "сравнительный", построенный на мультипликаторах и исследовании структуры финансовой отчётности компании (на самом деле не только финансовой отчётности, а глубокого понимания бизнеса, который она ведёт). Родоначальником этого метода был Бенджамин Грэм (Грэхем - так тоже встречается), очень популярный благодаря книгам "Разумный инвестор" и "Анализ ценных бумаг" (вторая написана совместно с Дэвидом Доддом), а также Уоррену Баффету - своему ученику, ставшему одним из самых известных стоимостных инвесторов в мире. Второй - "доходный", или ещё его называют методом дисконтированных денежных потоков (discounted cash flow - DCF), сформулированному в 1938 году Джонном Берром Уильямсом (John Burr Williams) в работе "The Theory of Investment Value" ("Теория инвестиционной стоимости"), но получившей широкое распространение уже в 1960-х. Оба подхода имеют свои плюсы и минусы, могут как дополнять друг друга, так и противоречить. Сегодня я хотел бы немного рассказать о проблемах метода DCF, дабы снять некий флёр летающий вокруг этих трёх букв, особенно среди начинающих инвесторов.
Отступление! Меня всегда забавляет, когда некоторые люди говорят, что они занимаются инвестициями на основе фундаментального анализа, и поэтому им всё равно, что там происходит на рынке. Якобы они не используют рыночные данные (marekt data), когда проводят анализ компании с целью определения её инвестиционной привлекательности. Если вы такое услышите, то знайте, что они мало понимают как в рынке, так и фундаментальном анализе. Немало параметров для моделей фундаментального анализа берутся с рынка, только используются иначе, чем скажем в техническом.
Вернёмся к методу DCF...
Полный текст статьи читайте на:
1. SMART LAB
2. ВК
🚀 25 апреля в Перми прошла масштабная конференция «Инвестиции и тренды-2026». На площадке собралось более 1000 инвесторов, а благодаря первой онлайн-трансляции аудитория мероприятия стала всероссийской.
⚡️ На сцене выступало много известных людей финансового мира: директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков, главный редактор Finversia. ru Ян Арт, трейдеры Сергей Попов и Роман Андреев, ваш покорный слуга и много других.
🧳 обсуждали макроэкономические сценарии, психологию трейдинга, стратегии пассивных и активных инвестиций, а также преимущества и недостатки участия в pre-IPO и IPO
📕 Спикеры делились личным опытом, разбирали реальные кейсы и отвечали на острые вопросы модераторов и зрителей.
🎤 Хедлайнером конференции стало шоу «ЛампаТрампа», участники которого разобрали самые горячие темы экономики.
📱 Запись мероприятия доступна:
✅ YouTube
✅ Rutube
Сессия в которой я принял участие в видео по тайм коду 2:19:46
Часто слышу, что в России нельзя быть долгосрочным инвестором. Мой более чем 20-ти летний опыт показывает обратное. Я люблю говорить, что время один из самых важных активов инвестора, и очень странно, как люди его бездарно расходуют. При этом наш рынок на долгосрочном горизонте идёт в фарватере общих мировых концепций, о чем я писал на днях в статье: "Российский фондовый рынок - почти всё в рамках теорий [1]". Это лишний раз доказывает, что никакой существенной особенности на нём нет!
Мой основной портфель уже давно состоит из средств, которые были получены за счёт инвестиций на бирже. Это не значит, что я не пополняю его, когда есть такая возможность. Но даже при этом, выведено средств из портфеля существенно больше, чем совокупные сделанные вложения за весь длительный период. Но сегодня я хочу показать два других портфеля, которые были созданы с определёнными целями и находятся у разных брокеров (диверсифицировать нужно не только вложения, но и поставщиков услуг).
Первый - это портфель автоследования ABTRUST на COMON. Он появился благодаря моему хорошему приятелю Ярославу Кабакову, и является упрощенной репликой моего основного портфеля (стратегии). Когда я его запустил, то сразу решил, что он будет не просто демонстрировать мой подход в управлении инвестициями, но также станет примером результатов с постоянным пополнением. Я регулярно пополняю его. Сначала всего на 5 тысяч рублей в месяц, а в недавно проиндексировал по инфляции взнос до 6,5 тысяч.
С Obsidian я познакомился, когда решил структурировать свои статьи и посты, написанные за многие годы. Большие тексты я всегда писал в Word, поэтому за долгие годы doc файлов набралось большое количество. Какая-то явно была утеряна в старые времена, при переходе с одного компьютера на другой, но начиная с 2017 года, я думаю удалось сохранить процентов 85. Только нумерованных было больше 300-х. И, конечно, я уже далеко не по всем мог вспомнить, о чем написано в данном файле только по его названию.
Надо сказать, что цель систематизации моих текстов, и попытку вспомнить о чем я писал, носила вполне прикладной характер. Ещё год назад я задумал сделать второе издание своей книги "Азы инвестиций", которую хотел существенно расширить и дополнить интересными материалами.
В итоге я начал изучать какие существует продукты, позволяющие мне более эффективно справляться с задачей структурирования и более простого вспоминания где и что написано. Обратившись к yandex, я получил список умных записных книжек, помогающих решить мою задачу. Среди них был Obsidian. Надо сказать, что привлёк он меня тремя основными фичами:
1. Это было кросс-платформенное бесплатное решение. Поскольку я уже давно перешёл в своей повседневной работе на Linux, то настройка и запуск дневника на пингвинах точно было одним из требований.
2. В Obsidian можно было доставлять множество различных плагинов сторонних производителей, для решения разных задач. Немного полазив по библиотеки, я понял, что сообщество Obsidian очень продвинуто, и наверняка я смогу найти помощь в решение своих задач, а плагины смогут упростить мне жизнь.
3. Графический "паук" очень круто визуализирует взаимосвязь статей в личной библиотеки Obsidian, помогая найти статьи по теме, или смежные с ней. Конечно, это опция в первоначальном варианте работала, если человек сам устанавливал эти самые взаимосвязи.
Готовясь к последним конференциям, было интересно подготовить несколько простых слайдов и цифр, которые бы демонстрировали особенности российского рынка или же их отсутствие в контексте расхождения с основными теоретическими представлениями, встречающимися в различной учебной и научной литературе. Сами по себе эти концепции не являются догматами или аксиомами, но они вполне логичны и имеют разумные предпосылки. Я кратко сформулирую некоторые из них, а потом покажу, соответствует ли ним российский фондовый рынок.
Первый. Рынок акций в бесконечной перспективе не можем иметь темпы роста больше, чем экономика в целом. Объяснить это просто - если на бесконечности рынок или отдельный взятый актив мог бы расти темпами большими, чем скажем ВВП (как один из измерителей роста экономики), то он сам бы стал ВВП. Наверное можно было бы придумать такую экономику - где всё подчинено одному агенту или малой группе (кстати что-то подобное с определённой натяжкой было в СССР), но в капиталистическом мире и рыночной экономике в текущих представлениях такое кажется мало реальным. Поэтому допущение весьма логично. Подчеркнем, на бесконечности темп роста рынка акций имеет предел равный темпам роста ВВП.
Второй. Доходность государственных облигаций на бесконечном горизонте должна стремиться к темпам инфляции. Кстати, это допущение стало распространено не так давно, можно сказать с приходом в управление денежно-кредитной политикой монетаристов. Логика такая - если центральный банк (вне зависимости от его формы) таргетирует инфляцию и пытается ей управлять, то самые надежные государственные бумаги должны сохранять покупательную способность денег (иначе нет резона государству давать в займы). Или простым языком - доходность по гособлигациям должна быть равна официальной инфляции. Кстати, инвесторы начала и середины прошлого века (прежде всего в США), считали иначе - государство должно занимать с премией, пусть и небольшой.
Третий. Стоимость одной валюты по отношению к другой можно представить, как паритет ставок (инфляции) в двух этих валютах. Данное утверждение является следствием из идеи Ирвинга Фишера, которая изначально связывала реальную, номинальную ставки и темп инфляции. Как одно из следствий - стоимость одной валюты по отношению к другой, можно связать через инфляции в каждой валюте.
Надо отметить, что все три предположения, легко можно протестировать на истории для любой страны и фондового рынка. Конечно, при условии что сами эти рынки более или менее развиты. Но ни одна из них не может послужить предиктором для принятия краткосрочных и среднесрочных инвестиционных решений. К тому же мы видим, что результаты рынка акций или государственных облигаций ставятся в них в зависимость от ВВП и инфляции, которые прогнозировать совсем непросто, но это отдельная тема.
Что же показывает наш рынок?
У нас есть статистика по индексам полной доходности с 2003 года для акций российских компаний и облигаций федерального займа (ОФЗ), представленная в агрегированном виде в индексах MCFTR и RGBITR, соответственно. Их можно использовать в качестве сравнения с Номинальным ВВП и официальной инфляцией (если кто-то хочет сравнить с реальной, то настойчиво рекомендую прочитать мою статью на эту тему [1]).
