Небольшой пост по итогам Смартлаба
(пока рынки продолжают кровоточить, особенно нефтяные компании и валюта вопреки традиционным взаимосвязям)
Заметил, что у части эмитентов к сожалению общение напоминает рутинный танец слов - когда приходит IR представитель (без представителей менеджмента), рассказывают общие слова про продукты и драйверы роста на базе последней презентации и мало комментируют актуальную ситуацию в бизнесе. Много у кого слова потом не соответствуют реальному положению дел (затронул это в своем спиче)
Но были и те кого интересно послушать
С. Хотимский (Совкомбанк) - говорит что 3й квартал завершился существенно лучше 2го, а 4й будет лучше третьего. И в целом что экономика адаптируется к высоким ставкам
Вроде как на Валаде говорили что курс нельзя быстро отпускать, т.к. хотят показывать высокие зарплаты в долларах (по идее при этом чем дольше длится дешевый курс тем больше в итоге должна быть пружина его отскока к справедливым значениям)
Модерировал Фосагро - из интересного что скоро завершают капексы, которые повысят производство на 1 млн тонн (дополнительно к текущим 12) - это позитивненько. В целом Фосагро нравится как компания благодаря высокой конъюнктуре
Также посетил секцию Ренессанса, там хорошо что инвест. портфель и лайф бизнес растут, хотя уже сейчас понятно что 15 млрд руб. прибыли скорее всего не будет
Пообщался с собственником Цифровых Привычек, у них пока все ок идет с точки зрения продаж (прирост 70% в 3м квартале г/г)
Заглянул на Озон также; довольно новая инфа что в последнем квартале Озон - лидер по росту своей рыночной доли. Интересно, что она выросла с 2% в 2017 г. до 26% сейчас (и продолжает рост); операционный денежный поток суперсильно вырос в 1м полугодии. Компания как переедет, хочет войти в 1й котировальный список. Ее смогут покупать проф. участники и розничные инвесторы.
Зашел послушать Ивана Крейнина (хорошо общаемся); Иван рассказывал что на самом деле то что эмитенты не платят дивы и осуществляют огромные капексы - это благо и все они практически хорошо окупаются. С методикой проверки этого я не согласен, как и с расчетами, может скоро напишу детальнее - чтобы разбить по фактам!
В своем выступлении (спасибо тем кто пришел), среди прочего подсветил основные проблемы что меша:
1) такой реальной ставки даже близко нет ни в одной стране кроме Бразилии где прошел девал, ставка должна (и вероятно/надеюсь что будет) снижаться до какого-то уровня других стран
2) необходимо более предсказуемое регулирование, сокращение национализаций, прекращение роста налогов, улучшение корп. управление и т.п.
Капитализация сектора может существенно вырасти при нормализации геополитики и финансовой политики
Несмотря на это все остаются компании, которые будут показывать хорошие отчеты в ближайшие кварталы и продолжат структурно расти - тот же Озон например.
Есть компании которые будут практически точно плохо отчитываться (в частности Сегежа, Европлан, Камаз и пр.)
Перформанс в этом году негативный (из-за валюты, без влаюты был бы позитивный), но остаемся в рынке, продолжаем тестировать новые подходы и т.п.
- хорошо прокачались в отборе "хороших облигаций", которые дают 20%+ в рубле доходность или 10%+ в долларе - и в том числе в автоматическом аккуратном наборе позиций в таких именах
- возможно запустим пилот с топ-банком по распознанию отчетности, для этого сейчас по их просьбе переводим стек на российские библотеки
- добавляем Казахские акции на платформу (там есть интересные имена особенно с учетом текущего курса рубля). кстати международный перформанс в этом году оч хороший у нас
- полуарбитражная стратегия на фьючах тоже в среднем себя нормально показывает
Есть некоторая усталость от всего происходящего - она же чувствовалась и в зале
Тем не менее ждем планомерного роста недооцененных и структурно выигрывающих игроках, нормализацию в геополитике и финансовой политике
Презентация справочно приложена 👆
Кто еще был? Что-то показалось интересным?