#флоатеры — посты и обсуждения

📉 Второй раз подряд Минфин не пришёл на аукцион ОФЗ.

24 июня - пропуск.
1 июля - снова пропуск.

Официально - «волатильность на рынках».
Неофициально - разберём по-простому, что это значит.

Представь: ты продаёшь квартиру за 10 млн, а тебе предлагают 7.

Ты можешь согласиться - но тогда ВСЕ квартиры в доме (читай: весь остальной госдолг и корпоративные бонды) автоматически подешевеют, потому что твоя сделка становится ценником для всего района.

Поэтому ты просто снимаешь объявление и ждёшь.

Это не «у Минфина нет денег».
Это «Минфин не хочет ставить новый низкий ценник на себя».

💰 Спрос есть. Просто никто не хочет платить.

1 июля из ₽10,3 млрд заявок удовлетворили только 40%.

Это не пустой зал на распродаже - это переполненный зал, где все стоят с деньгами и кричат: «по такой цене не возьмём, скиньте».

Минфин смотрит на эти цены и такой: не, подожду.

📌 Почему так вышло

Триггер - заседание ЦБ 19 июня.

Рынок ждал решительного снижения ставки, получил осторожные 14,25% и разочаровался.

Плюс топливный кризис, плюс геополитика - и RGBI (индекс гособлигаций) улетел с 118,33 до годового минимума 110,74, сейчас на 112,30.

🌡️ RGBI - это градусник, который меряет температуру раньше, чем ты почувствовал озноб.

ЦБ решает ставку раз в полтора месяца.

А рынок ОФЗ пересчитывает «температуру» каждый день.

Если RGBI падает - деньги в экономике дорожают уже сейчас, до всякого официального решения регулятора.

🔮 Что дальше

Минфин на III квартал сместил фокус на короткие бумаги (до 10 лет - ₽900 млрд против ₽600 млрд по длинным).

Перевод: в длинном конце рынка никто не хочет фиксировать цену вдолгую - слишком неопределённо.

Итоги по кварталам пока неплохие:

I кв. - 109% плана.
II кв. - 97%.

Но всё решится 24 июля, на следующем заседании ЦБ.

💬 Если ЦБ снова разочарует рынок - не удивлюсь третьей отмене подряд.

Что думаете, отпустят ставку сильнее или снова «по чуть-чуть»?

Кто держит флоатеры (ОФЗ-ПК) - как вам такая турбулентность? Спокойно смотрите или нервничаете?

#ОФЗ #экономика #облигации #rgbi #флоатеры #минфин

С 1 июля многие неквалифицированные инвесторы (неквалы) на бирже узнали, что они теперь не могут покупать ранее доступные им флоатеры. 

 С чем это связано? Разберемся. 

Продолжаем разбирать интересные флоатеры… Начало здесь.

В облигациях с плавающим купоном хочется получать доходность повыше, купон желательно получать ежемесячно и надежность должна быть на уровне. 

Вот набор бумаг рейтинга А- и чуть выше, которые не вызывают лично у меня волнения. 

Относительно недавно я выкладывал подборку флоатеров с высокой доходностью на сегодняшний день. 

Давайте снова сверим часы...

Этот обзор должен был выйти ещё пару дней назад, но я был в таком афиге от летящего в бездну рынка акций (по 100 п. индекса в день!) и своего краснющего "дивидендного" портфеля, что пришлось несколько раз сдвигать публикацию и комментировать более насущные дела на бирже.

Вчера индекс Мосбиржи наконец дал нам передышку и закрылся с нулевой динамикой. Поэтому смотрим на облигационный свежак.

🏗 Джи Групп 2Р8 (флоатер)

● ISIN: RU000A10FGG1

● Название: ДжиГр-002Р-08

● Объем: 2 млрд ₽

● Купон: КС+350 б.п.

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

● Оферта: нет

● Амортизация: нет

⚠️Только для квалов

⏳Сбор заявок - 23 июня, размещение - 26 июня 2026.

🏢Джи Групп - относительно крупный региональный застройщик. Компания строит жильё под брендом «Унистрой», коммерческую недвижку с последующей сдачей в аренду, а также занимается индивидуальным жилищным строительством.

$RU000A109981 $RU000A101TS4 $RU000A105Q97 $RU000A106Z38

Занимает 23-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на июнь 2026.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от Эксперт РА (понижен в апреле 2026) и А- "негативный" от АКРА (сентябрь 2025).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 43,9 млрд ₽ ( +25,6% г/г )

● EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+1,8% г/г )

● Чистая прибыль: 2,4 млрд ₽ ( -47,3% г/г)

● Собств. капитал: 26,3 млрд ₽ ( -1,1% г/г )

● Ден. средства: 2,97 млрд ₽ (-1,7% за год)

● Чистый долг минус эскроу: 30,7 млрд ₽ (рост в 3,1 раза!)

● ЧД/EBITDA: 2,8х (было 1,7х)

● Покрытие процентов ICR: ~1х (было ~1,6х)

💰 ПКО АСВ 1Р5 (фикс)

● Название: АСВ-05-001Р

● Объем: 500 млн ₽

● Купон: до 24,0% (YTM до 26,83%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

● Оферта: нет

● Амортизация: нет

⚠️Только для квалов

⏳Сбор заявок - 26 июня, размещение - 30 июня 2026.

💼ООО «ПКО «Агентство Судебного Взыскания» с 2015 г. занимается коллекторской деятельностью. Более 90% выручки приходится на взыскания по договорам цессий, заключенным с банками и МФО. На конец 2025 портфель долгов компании составил 28,5 млрд ₽.

$RU000A10DLC5 $RU000A109TF4 $RU000A1089L0 $RU000A106RB3

⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от НРА (май 2026).

📊РСБУ за 2025:

● Выручка: 2,81 млрд ₽ ( +21,1% г/г )

● Чистая прибыль: 289 млн ₽ ( +37,3% г/г)

● Собств. капитал: 718 млн ₽ ( +67,5% г/г )

● Ден. средства: 439 млн ₽ (+51% за год)

● Чистый долг: 2,90 млрд ₽ (+50% г/г)

● ЧД/EBITDA: 2,8х, ЧД/Капитал: 4х

● Покрытие процентов ICR: ~1,6х

🎯Сравнение выпусков

🏗Застройщик Джи Груп в 2025 г. растерял половину прибыли, вдвое сократились остатки на эскроу. А общий долг при этом даже чуть вырос (+12%), соответственно резко выросли процентные расходы (более чем в 2 раза).

Оба рейтинговых агентства настроены скептически из-за ухудшения покрытия процентов и высокого риска стройки в целом. ЭкспертРА в апреле снизил рейтинг с А- до BBB+, скорее всего через пару месяцев это может сделать и АКРА.

🌊Одновременно с флоатером должен был размещаться фикс 002Р-07 "для всех", но его перенесли.

👉Размещение - уже сегодня. Спред купона к КС сохранился на уровне 350 б.п., но мне он кажется недостаточным. С таким же спредом сейчас можно взять, к примеру, более благополучные недавние выпуски ПКБ 1Р10 (RU000A10EMF4) или ОДК 1Р4 (RU000A10FG68).

💸ВДО-фикс от ПКО АСВ выглядит интересней. Коллекторы за прошлый год прилично нарастили выручку, прибыль и капитал, а также кэш на балансе. Правда, долги самой компании тоже растут, но метрики пока находятся в адекватных пределах.

Книгу заявок соберут сегодня. Учитывая относительно хорошее соотношение риска и доходности, купон скорее всего заметно снизят.

🤷‍♂️Уважаемые неквалы, простите! Сегодня получился чисто квальский междусобойчик. Если хочется немного пощекотать нервы, то для вас есть застрявшие в "простыне" ВУШ 1Р7 (RU000A10FGU2) с купоном 22,5% и МГКЛ 1PS-03 (RU000A10FDE3) с купоном аж 26%!

Но оба этих не-квальских выпуска, как я уже ранее предупреждал - для тех, у кого высокая толерантность к риску и крепкие фаберже. Хотя сам я тоже облиги ВУШ держу, вот и проверю свои на крепкость.

📍Ранее разобрал выпуски Эконива, Роделен, ВИС.

#sid #облигации #флоатеры #ВДО

Что случилось

Российский рынок переживает непростые времена. Индекс Мосбиржи обновил минимумы года, а доходность длинных облигаций федерального займа (ОФЗ) взлетела до уровней, которые последний раз видели при ключевой ставке 20% — сейчас доходность 10-летних ОФЗ превысила 15,6% годовых . При этом ключевая ставка ЦБ составляет 14,25%, то есть облигации дают премию почти в 1,5 процентного пункта.

У инвесторов встал классический выбор: что безопаснее и выгоднее — надёжные государственные облигации, которые дают двузначную доходность, или подешевевшие акции Сбера с растущей прибылью и щедрыми дивидендами?

Что происходит с ОФЗ и флоатерами

Длинные ОФЗ с фиксированным купоном резко упали в цене, из-за чего их доходность выросла до 15,6–15,7% . Некоторые аналитики считают, что сейчас отличный момент для покупки: распродажа носит эмоциональный характер, и в долгосрочной перспективе облигации принесут хорошую прибыль. Однако не все так однозначно.

Эксперты ПСБ, например, предупреждают: фундаментальных причин для разворота рынка ОФЗ пока нет. Они рекомендуют придерживаться консервативной стратегии — обратить внимание на облигации с плавающим купоном (флоатеры) и короткие корпоративные бумаги со сроком до трёх лет.

Флоатеры сейчас особенно актуальны. Их купон привязан к ключевой ставке, поэтому они защищают от риска её изменения. Поскольку ЦБ дал понять, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось, флоатеры продолжат приносить держателям двузначную доходность в ближайшие месяцы. Их доля на рынке ОФЗ уже составляет 33,7%.

Но есть и противоположное мнение: некоторые эксперты полагают, что текущие цены ОФЗ уже привлекательны, и дальнейшее падение маловероятно. Минфин пока приостановил размещение новых облигаций, но долго выдерживать паузу не сможет из-за потребностей бюджета.

Что со Сбером

Акции Сбера в этом году сильно подешевели, хотя финансовые показатели банка остаются сильными. В мае 2026 года Сбер заработал 169,4 млрд рублей чистой прибыли — рост на 20,5% по сравнению с прошлым годом. За 2026 год банк уже заработал 18,3 рубля на акцию.

Прогнозы по дивидендам выглядят щедро. Дивидендная доходность от текущих уровней может составить около 14% (при прогнозных 45 рублях на акцию и цене около 320 рублей). За 2025 год Сбер заплатил акционерам 69,34 рубля на акцию (с учётом промежуточных дивидендов), что дало доходность 11,8%. Рентабельность капитала держится на уровне 22–23%.

Однако есть и риски. Рынок может продолжать игнорировать сильную отчётность из-за общих негативных настроений, геополитики и опасений по поводу возможного ужесточения регулирования банковского сектора. Есть риск корректировки дивидендной политики, хотя пока Сбер стабильно платит 50% чистой прибыли.

Сравнение: что выбрать

📈 Длинные ОФЗ (с фиксированным купоном)

Доходность: 15,6–15,7% годовых

Риски: Процентный риск — при росте ставок цены упадут. Минфин может продолжить размещения, что добавит давления на котировки.

📊 Флоатеры (ОФЗ с переменным купоном)

Доходность: Двузначная, привязана к ключевой ставке

Риски: Низкий процентный риск, стабильность. Купон пересчитывается вместе со ставкой ЦБ, поэтому бумаги защищены от её изменения.

🏦 Акции Сбера (тикер SBER)

Доходность: Дивидендная доходность ~14% + потенциал роста котировок

Риски: Высокая волатильность, зависимость от геополитики, возможные регуляторные ограничения со стороны ЦБ.

Коротко по сути:

Флоатеры

Тем, кто хочет стабильный доход и не хочет гадать, куда пойдёт ставка

Длинные ОФЗ

Тем, кто верит в снижение ставок и готов ждать роста цен облигаций

Сбер

Тем, кто готов рискнуть ради дивидендов и верит в восстановление рынка акций

Мнение

Выбор между флоатерами и Сбером — это выбор между защитой и ростом. Флоатеры сейчас дают стабильный двузначный доход без сильной волатильности — они подходят тем, кто хочет переждать нестабильность на рынке. Доходность длинных ОФЗ выросла до исторических уровней, но риск дальнейшего падения их цен сохраняется — Минфин может возобновить размещения, и тогда котировки могут упасть ещё сильнее.

Сбер — это ставка на восстановление рынка. Компания действительно показывает рекордные результаты, а дивиденды выглядят привлекательно. Но рынок сейчас не замечает сильную отчётность, и акции могут оставаться дёшевыми долго, несмотря на прибыль. Как пишут инвесторы, «фундаментально сильная компания может торговаться дешево годами».

В итоге, для консервативного портфеля флоатеры и короткие корпоративные облигации сейчас выглядят надёжнее. Для тех, кто готов подождать и не боится волатильности, подешевевший Сбер с его 14% дивидендной доходностью может оказаться интересной долгосрочной идеей.

$SBER

#инвестиции #ОФЗ #флоатеры #Сбер #SBER #Мосбиржа #ключеваяставка #дивиденды #облигации #акции

😵‍💫Рынок штормит, золото скачет, ставки снижаются медленно, а геополитика не даёт расслабиться. Пора усилить надёжность портфеля — вот проверенные варианты 👇

1️⃣ Облигации с фиксированным купоном и низкой дюрацией 🛡

✅ Меньше реагируют на изменение ставок

✅ Дают стабильный доход

✅ Подходят для долгосрочных вложений

2️⃣ Флоатеры (на 1–2 года) 🔄

✅ Купон подстраивается под ставки — доход растёт при их повышении

✅ Низкая волатильность цены (привязан к ключевой ставке ЦБ или RUONIA)

✅ Но в долгосрок менее выгодны при снижении ставок: купон будет снижаться вслед за ними

3️⃣ Фонды денежного рынка 💱

✅ Надёжность и высокая ликвидность

✅ Доходность близка к ключевой ставке ЦБ

✅ Можно быстро продать без потерь

4️⃣ Накопительные счета в надёжных банках 🏦

✅ Деньги под страховкой АСВ (до 1,4 млн руб.)

✅ Проценты начисляются регулярно

✅ Полный доступ к средствам — снимайте и пополняйте в любой момент

🎯 Коротко: как распределить

✅ 30–40 % — облигации с низкой дюрацией (долгосрочный стабильный доход)

✅ 20–30 % — флоатеры (защита от неопределенности ставок на 1–2 года)

✅ 30–40 % — фонды денежного рынка или накопительные счета (ликвидность и подушка безопасности)

💡 Важные правила

📌 деверсифицируйте вложения

📌 Соотносите инструмент с горизонтом инвестирования

📌 Учитывайте свой риск‑профиль

💬 А вы уже пересмотрели портфель? Что в нём сейчас? Пишите в комментариях! 👇

❗не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

✅ Подпишись! У меня все про биржу и финансы

#инвестиции #портфель #флоатеры #облигации #финансы

😞Форсирование сделок без сигналов ведёт к убыткам и стрессу. Вместо этого разместите капитал в надёжных активах

✅ Фонды денежного рынка — почти без риска, выше, чем вклад

✅ Облигации(с постоянным купоном) — предсказуемый доход, подходит при снижение ставок

✅ Флоатеры — подстраиваются под изменение ставок, подходит при повышение/неопределенности ставок

✅ Накопительные счета — максимальная ликвидность

📌 Зачем это нужно

✅ сохраняете капитал от инфляции

✅ получаете стабильный доход

✅ ждёте качественных точек входа без спешки

Не торговать — тоже стратегия! Дождитесь хороших сетапов с полным запасом сил и средств. 💪

❗не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией❗

✅ Подпишись! У меня все про биржу и финансы.

#биржа #инвестиции #финансы #облигации #флоатеры

Крупняк продолжает штамповать облигации двойными партиями. Вслед за ОДК, на долговой рынок возвращается Яндекс.

Главный российский IT-гигант размещает 4-й и 5-й выпуск бондов! Сбор заявок послезавтра, 16 июня.

📲Эмитент: ПАО «Яндекс»

🌐Yandex - российская транснациональная IT-корпорация, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.

Наиболее заметное положение занимает на рынках РФ, Беларуси и Казахстана. Торгуется на Мосбирже под тикером $YDEX

✂️В начале 2024 г. ЗПИФ «Консорциум.Первый» выкупил российскую часть бизнеса "Яндекса" за 475 млрд ₽. Кстати, целых 10% в Консорциуме принадлежит Лукойлу. Получается, теперь и $LKOH сильно заинтересован в успехе бизнеса Яши.

⭐️Кредитный рейтинг: AАА "стабильный" от АКРА и Эксперт РА (подтверждены в декабре 2025).

💼В обращении 3 выпуска (фикс и 2 флоатера) общим объемом 105 млрд ₽. Ближайшее погашение - в апреле 2027. Ещё на бирже торгуются секьюритизированные выпуски "Сплит Финанс" ("Яндекс Финтех"), в которых завернуты потребкредиты от Яндекс.Банка, но к самому Яндексу эти облиги не имеют прямого отношения.

$RU000A10AAQ4

📊МСФО за 2025:

🔼Выручка: 1,441 трлн ₽ (+32% г/г). Выручка от рекламы увеличилась до 449 млрд ₽ (+13,5% г/г).

🔼Скорр. EBITDA: 281 млрд ₽ (49% г/г). Рентабельность EBITDA улучшилась до 19,5% (+2,3 п.п за год).

🔼Чистая прибыль: 141 млрд ₽ (+40% г/г). При этом операционная прибыль вообще взлетела в 2,4 раза до 174 млрд. Проц. расходы составили 627 млрд ₽ (+78% г/г).

💰Собств. капитал: 351 млрд ₽ (+19,5% за год). Активы увеличились на 19,5% до 1,37 трлн ₽. На счетах 250 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 211 млрд).

✅Кредиты и займы: 270 млрд ₽ (3,7% за год). Чистый долг снизился на 60% до скромных 19,5 млрд ₽. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA близка к нулю (0,07х, годом ранее было 0,26х).

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р4 (флоатер):

● Название: Яндекс-001Р-04
● Купон до: КС+150 б.п.
● Срок: 3 года

💎Выпуск 1Р5 (фикс):

● Название: Яндекс-001Р-05
● YTM: не выше КБД (2 года)+140 б.п.*
● Срок: 2 года

*На 14.06.2026 КБД МосБиржи для 2-летних ОФЗ составляет ~13,2%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 14,6%, что соответствует купону ~13,5%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 11,75% до 13,75%.

💎Общие для обоих:

● Общий объем: от 30 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуски для всех

⏳Сбор заявок - 16 июня, размещение - 19 июня 2026.

🤔Резюме: найдется всё

📱Итак, Яндекс размещает флоатер на 3 года и фикс на 2 года общим объемом от 30 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный и очень известный эмитент. Флагманский IT-гигант страны с наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Отличные фин. показатели. Выручка побила рекорд и вплотную приблизилась к 1,5 триллиона, EBITDA и чистая прибыль показывают уверенный рост. Собственный капитал компании в 17 раз перекрывает весь чистый долг.

⛔️Доходность. Купон у фикса вряд ли дадут выше 13,5%, у флоатера - выше КС+130 б.п. На мой взгляд, это мрак. С другой стороны, ну а что мы хотели от настолько мощного публичного эмитента. Тем более, если "хомяки хавают и просят добавки".

💼Вывод: деньги с депозитов потекли в облиги, и крупные эмитенты только рады. Можно занимать десятки ярдов под процент даже ниже ключевой ставки! Но лично я, пожалуй не готов парковать средства под доходность меньше, чем у дальних ОФЗ.

🤷‍♂️Зачем вообще размещать облиги, имея ТАКИЕ фин. показатели? Сам Яндекс говорит нам вот что:

Облигации станут ещё одним инструментом для привлечения инвестиций в перспективные направления бизнеса. Они также позволят компании более гибко управлять структурой финансовых обязательств.

👉Вольный перевод: "Весь долг держать в банковских займах неохота, там слишком жесткие условия и повышенные ставки. Так что займём у частников и всяких УК через биржу. Диверсифицируем структуру кредитов, а на снижении КС ещё и выиграем."

📍Ранее разобрал выпуски ОДК, Алиум, Норникель.

#облигации #флоатеры #YDEX

Для полётов на рыночных ракетах нужно не только качественное топливо, но ещё и исправно работающие двигатели.

Объединившиеся в одну огромную корпорацию российские двигателе-строители выждали пару месяцев и снова выходят на биржу. Опять решили не мелочиться и предлагают сразу ДВА выпуска.

🚀Эмитент: АО «ОДК»

⚙️АО «Объединенная двигателестроительная корпорация» — крупный государственный холдинг. Консолидирует ряд предприятий в сфере разработки, производства и испытаний различных двигателей: газотурбинных авиационных, ракетных, морских, а ещё наземных турбин для нефтегаза.

ОДК объединяет до 90% двигателестроительных активов РФ. Бизнес стратегический, контролирующий бенефициар - госкорпорация "Ростех", т.е. по сути государство.

В 2025 г. ракетные двигатели самарского предприятия «ОДК-Кузнецов» обеспечили 13 запусков ракет-носителей «Союз-2».

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от АКРА (ноябрь 2025) и НРА (декабрь 2025).

💼В обращении 2 свежих апрельских выпуска на 17 млрд ₽. Буквально только что был погашен выпуск ОДК 01 на 6,6 млрд ₽. Видимо, в т.ч. для восполнения этих денег берется новый займ.

📊МСФО за 2025:

🔻Выручка: 426 млрд ₽ (-6,3% г/г). Себестоимость при этом увеличилась на 4,4% до 346 млрд ₽ из-за удорожания материалов и логистики, из-за чего валовая прибыль грохнулась на 44,1% до 80,2 млрд.

🔻OIBDA (расчетная): 26,6 млрд ₽ (-62% г/г). Рентабельность OIBDA ухудшилась до скромных 6,2%.

🔺Чистый убыток: 61,9 млрд ₽ (против прибыли 4,22 млрд). Финансовые расходы (нетто) увеличились на 22% до 50 млрд ₽. Ещё 20 млрд в убыток добавила негативная курсовая разница.

💰Собств. капитал: 342 млрд ₽ (-13,7% за год). Активы снизились на 4% до 1,2 трлн ₽. На счетах 111 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 176 млрд).

🔺Кредиты и займы: 319 млрд ₽ (+8,5% за год). Чистый долг вырос на 75% и достиг 212 млрд ₽. Показатель ЧД/Капитал увеличился с 0,3х до 0,62х - относительный рост более чем в 2 раза, но абсолютное значение пока вполне комфортное.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р3 (фикс):

● Название: ОДК-001Р-03
● Купон: до 16,75 (YTM до 18,1%)
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Выпуск для всех

💎Выпуск 1Р4 (флоатер):

● Название: ОДК-001Р-04
● Купон до: КС+350 б.п.
● Срок: 2 года (720 дней)
❗️Только для квалов

💎Общие для обоих:

● Номинал: 1000 ₽
● Общий объем: от 3 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: A+ от АКРА и НКР

⏳Сбор заявок - 15 июня, размещение - 18 июня 2026.

🤔Резюме: ревущий ДУБЛЬ

🚀Итак, ОДК опять размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года общим объемом от 3 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и надежный эмитент. Ведущая госкорпорация в сфере двигателестроения, выполняющая в т.ч. стратегические заказы для авиации и космоса. Кредитный рейтинг A+.

⛔️Убытки! Минимальная чистая прибыль 2024 г. сменилась глубоким убытком за прошлый год (более 60 млрд). И операционный, и свободный денежный потоки бешено отрицательные. Коэффициент покрытия процентов (ICR) - околонулевой.

Увы, для многих госкомпаний это норма, пример - ОАК $UNAC, для которой ОДК делает движки.

⛔️Долг растёт. Общий финансовый долг перевалил за 320 млрд, чистый долг за 2025 вырос сразу на 75%. Нагрузка ЧД/OIBDA взлетела почти до 8х. Однако при этом отношение ЧД/Капитал более чем комфортное - весь фин. долг с запасом перекрывается собственным капиталом.

💼Вывод: эмитент реально мощный и без госзаказов точно не останется. Но нужно помнить, что рейтинг А+ учитывает сильную господдержку и интеграцию в Ростех, а собственный рейтинг компании BBB+ (на 3 ступени ниже). Коллегам-инженерам - большой респект. Мой интерес к обоим выпускам будет зависеть от финальных ставок купонов.

Объединившиеся двигателе-строители разгоняют корабли, самолёты и ракеты, а заодно и свой долг. Но на фоне капитала он пока ещё невысок. Поэтому если в дороге ничего не забарахлит, то мы благополучно перенесёмся на двигательных облигациях из точки размещения в точку погашения.

📍Ранее разобрал выпуски Алиум, Норникель, БалтЛиз.

#sid #облигации #флоатеры

Приветствуем наших подписчиков и новичков канала! ⭐️
Пока геополитика остается достаточно напряженной, мы выбрали более позитивную тему, ведь на дворе дивидендный сезон в самом разгаре. Летом начнут начисляться деньги на брокерские счета. Больше 70 компаний уже приняли решения конкретных размеров своих дивидендов за 2025 г. Сегодня мы с вами обсудим варианты на какие бумаги можно направить дивиденды, используя условия дешевых рынков акций и облигаций.

Инвестору лучше выбрать какие инструменты?

Наибольшая часть выплат этого летнего дивидендного сезона придется на май-август 2026 г. В этот период инвесторы смогут получить максимально 2,2 трлн чисто дивидендами. В прошлом году сумма была в среднем 2,5 трлн, что на 12% меньше. Мы специально подчеркнули факт давления геополитики, который не только вмешался в торги рынка, но и повлиял на решения компаний с размерами дивидендов.

🍿Подписывайтесь и расширяйте свои знания в практике сделок с нашей командой.🍿

В этом случае, мы в команде считаем, что дивиденды могут пойти на облигации, но не любые. Используя факт, что до сих пор высокая ставка 14,5% и облигации способные давать стабильные выплаты купонов без задержек, под такие условия подходят флоатеры. Для них, по нашему мнению, можно использовать 35% полученных дивидендов

🔥Газпром нефть БО 003P-14R
Доходность: 14,97%
Погашение: 27 апреля 2027 г.
Купон: 13,56 руб (ежемесячно)
Кредитный рейтинг:ААА

🔥Россети Ленэнерго ПАО 001P-01
Доходность: 14,64%
Погашение: 27 ноября 2027 г.
Купон: 12,86 руб (ежемесячно)
Кредитный рейтинг:ААА

А если выбор делать на акции?

К акциями надо подходит с более осторожным выбором. Поэтому из летних дивидендов мы советуем направить 20-25%. В нашей команде я лично и моя помощница Ekaterina Fox выбираем голубые фишки. Речь об акциях которые быстрее закрывают дивгэпы и подешевели до "вкусных цен". Например, тот же Ozon📦, Т-технологии🏦. Они подешевели до цен декабря, а гэпы закрывали максимум за 2-3 месяца.

Отдельное мы наблюдаем за Транснефтью⛽️ и ждем объявления дивидендов. В прошлую пятницу огласили прогноз дивидендов в пределах 180-190 руб на акцию. Закрыть гэп может примерно за 3 месяца благодаря мощному отчету за 2025 г.

$TRNFP $OZON $T $RU000A107EC7

#акции

#облигации

#дивиденды

#флоатеры

#геополитика
#новичкам

Не ИИР

Лето наступило, но эмитенты не отдыхают, а клепают биржевые выпуски облигаций как не в себя. Прямо сегодня заявки соберёт Магнит, завтра - "Почта России" и МГКЛ.

🤑Магнит 5Р6 (флоатер)

● Объем: от 20 млрд ₽

● Купон до: КС+160 б.п.

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

⏳Сбор заявок - 8 июня, размещение - 16 июня 2026.

🛒Магнит — одна из ведущих розничных продовольственных сетей в России наряду с X5. На конец 2025 г.вместе с магазинами «Дикси» включает 33 440 торговых точек.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (май 2026), ААА "развивающийся" от ЭкспертРА (декабрь 2025) - наивысший.

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 3,5 трлн ₽ ( +15,3% г/г )

● EBITDA: 306 млрд ₽ (+5,2% г/г )

● Чистый убыток: 31,6 млрд ₽ ( была прибыль 44,3 млрд)

● Ден. средства: 245 млрд ₽ (было 159 млрд)

● Чистый долг: 1,096 трлн ₽ (+39% г/г)

● ЧД/EBITDA: 3,6х (было 2,7х)

📦Почта России 3Р7 (фикс)

● Объем: 5 млрд ₽

● YTP: не выше КБД (2 года)+550 б.п.*

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 10 лет (3630 дней)

❗️Оферта: пут через 2 года

● Амортизация: нет

⚠️Только для квалов

⏳Сбор заявок - 9 июня, размещение - 15 июня 2026.

*КБД МосБиржи на 08.06.2026 для 2-летних ОФЗ составляет ~13,2%. Значит, макс. доходность YTP при этих параметрах будет не выше 18,7%, что соответствует купону ~17,3%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 15,5% до 17,5%.

✉️АО «Почта России» — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны. Думаю, дальнейшие комментарии излишни :)

⭐️Кредитный рейтинг: АА "негативный" от АКРА (понижен в августе 2025).

📊МСФО за 1 кв. 2026:

● Доходы: 54,1 млрд ₽ ( +1,3% г/г )

● Чистый убыток: 5,63 млрд ₽ ( был убыток 14,9 млрд)

● Собств. капитал: 49,0 млрд ₽ ( -9% г/г )

● Ден. средства: 107 млрд ₽ (было 211 млрд)

● Облигационный долг: 94,9 млрд ₽

● Чистый долг: 21,9 млрд ₽

● ЧД/Капитал: 0,45х

🏦МГКЛ 1PS-03

● Объем: до 1 млрд ₽

● Купон: до 26% (YTM до 29,34%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 4 года (1440 дней)

⚠️Размещение на СПб Бирже

⚠️Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽

⏳Сбор заявок - 9 июня, размещение - 11 июня 2026.

💎ПАО «МГКЛ» – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потреб. товарами. Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.

⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от Эксперт РА (понижен в сентябре 2025) и BB "стабильный" от НРА (ноябрь 2025).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 32,0 млрд ₽ (+270% г/г)

● EBITDA: 2,3 млрд ₽ (+94% г/г)

● Чистая прибыль: 724 млн ₽ (+84% г/г)

● Ден. средства: 4,58 млрд ₽ (было 1,01 млрд)

● Проц. расходы: 1,04 млрд ₽ (+210% г/г)

● Чистый долг: 1,31 млрд ₽ (-17% за год)

● Чистый долг/Капитал: 0,71x

🎯Сравнение выпусков

С выпуском Магнита всё понятно - скучный надежный "плывунец" на 3 года без оферты (что для облиг ритейлера редкость). Спред купона слишком скромный, так что лично мне неинтересно.

📮Выпуск "Почты России" традиционно только для квалов. Хоть заявленный ориентир купона вполне неплох (учитывая высокий рейтинг эмитента), я пройду мимо - мне не нравится оферта и потенциально низкая ликвидность бумаг.

🏦Эмм... Мосгорломбард. Очень приятная и клиенто-ориентированная контора с бешеной [пока что] рентабельностью и шикарным отчетом.

Вот только проц. расходы могут скоро перекрыть всю опер. прибыль, и я не очень понимаю, как МГКЛ собирается их обслуживать до 2030 года.

💰Следите за руками: в феврале 2025 МГКЛ выпускает облигации на 1 млрд под 30% годовых на 5 лет. В июле - ещё 1 ярд под 25,5% на 5 лет. В августе - облигации с привязкой к золоту под 14% годовых😳. В декабре - ещё один выпуск на 1 млрд под 24%. В марте снова 1 ярд под 24,5%.

🤯От такой смелости, похоже, офигела даже Мосбиржа - последние 3 выпуска размещаются через СПб Биржу, причем у ряда ключевых брокеров типа Сбера эти облиги вообще не будут доступны.

Мин. заявку на первичке сделали 1,4 млн - у биржевых лудоманов ещё есть время хорошенько подумать.

📍Ранее разобрал выпуски БалтЛиз, Ред Софт, Легенда.

#облигации #флоатеры #MGNT #MGKL #ВДО

🆕Новые облигации: Трансмашхолдинг, Арлифт, КЛВЗ. Экспресс-разбор

Биржевая бондо-машина работает на полную. Эмитентам, похоже, уже почти неоткуда брать большие объёмы денег, кроме как на публичном рынке. Сегодня состоится сбор заявок сразу на ТРИ любопытных размещения.

🚅Трансмашхолдинг ПБО-08 (флоатер)

● Объем: 20 млрд ₽

● Купон до: КС+210 б.п.

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 4 июня 2026.

⚙️АО «Трансмашхолдинг» – один из крупнейших в РФ производителей подвижного состава для рельсового транспорта, входит в число 10 крупнейших в мире компаний транспортного машиностроения.

⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА (август 2025) и ЭкспертРА (август 2025).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 505 млрд ₽ ( 0% г/г )

● EBITDA (расч.): 82,2 млрд ₽ ( +0,7% г/г )

● Чистая прибыль: 20,5 млрд ₽ ( -27% г/г )

● Ден. средства: 114 млрд ₽ (+71% за год)

● Чистый долг: 58,7 млрд ₽ (-58% г/г)

● ЧД/EBITDA: 0,71х (было 1,72х)

🏗Арлифт Интернешнл 1Р2 (фикс)

● Объем: от 500 млн ₽

● Купон: до 23,5% (YTM до 26,22%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

❗️Оферта: колл через 1,5 года

⚠️Мин. заявка: 1,4 млн ₽

⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 5 июня 2026.

🤖ООО «Арлифт Интернешнл» создано в 2013 г. в СПб. Компания ARLIFT занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, стеклороботы, подъёмники, телескопические погрузчики и другое.

⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от Эксперт РА (декабрь 2025).

📊РСБУ за 1кв2026:

● Выручка: 1,79 млрд ₽ (+43,6% г/г)

● EBITDA (расч): 720 млн ₽ (+40% г/г)

● Чистая прибыль: 202 млн ₽ (+51% г/г)

● Общий долг (с арендой): 4,54 млрд ₽ (+23%)

● Ден. средства: 194 млн ₽ (+71% за год)

● ЧД/EBITDA LTM: 2,16x (был 1,97х)

🥃КЛВЗ 1Р5 (фикс)

● Объем: 200 млн ₽

● Купон: до 21% (YTM до 22,72%)

● Выплаты: 4 раза в год

● Срок: 3 года

❗️ Амортизация: по 25% на 9, 10, 11 и 12 купонах

⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 5 июня 2026.

🥃КЛВЗ Кристалл — производитель ликеро-водочной продукции из Обнинска (Калужская область). Выпускает 10 видов алко-продукции, входит в ТОП-10 крупнейших производителей крепкого алкоголя в РФ с долей около 2%.

⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от НКР (октябрь 2025).

📊РСБУ за 2025:

● Выручка: 4,78 млрд ₽ (+20,2% г/г)

● EBITDA (расч): 655 млн ₽ (+58% г/г)

● Чистая прибыль: 67,0 млн ₽ (+1,7% г/г)

● Кредиты и займы: 1,99 млрд ₽ (+34% г/г)

● Ден. средства: 38,6 млн ₽ (было 17,8 млн)

● ЧД/EBITDA: 2,98x (было около 2х)

🎯Сравнение выпусков

🚅"Плывунец" от ТМХ выглядит довольно фундаментально. Это редкий гость на первичном рынке: последние облигации выходили в 2023 и 2021 годах. С учетом очень низкой долговой нагрузки и большого запаса кэша на счетах, каких-либо явных рисков я не наблюдаю.

Для защитной части портфеля - адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по актуальной ставке и не сильно переживать за вложенные деньги.

🤖Арлифт - любопытный высокодоходный фикс от питерских поставщиков подъемной техники. Фин. долг у компании почти отсутствует, проценты она платит в основном за лизинг. Поэтому в классическом понимании, чистый долг у нее отрицательный.

Но с учетом лизинговых обязательств, он превышает размер капитала в 4 раза. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM - в районе 2х, покрытие процентов ICR - в районе 2,4х, что для ВДО более чем приемлемо.

🥃КЛВЗ по фин. параметрам тоже выглядит неплохо, но уж слишком "мусорный" рейтинг. Сейчас действует "BB-" от НКР, а Эксперт РА в 2022 г. присвоил заводу только "B+" (позднее отозвал). По моему личному бондометру, это ниже плинтуса, и от таких облиг я обычно стараюсь держаться подальше.

Ещё из минусов - низкое покрытие процентов ICR (в районе 1х). Квартальный купон в 20-21% для такого рейтинга явно слабоват, особенно с учетом текущей атмосферы на рынке ВДО.

Пожалуй, в плюс КЛВЗ играет устойчивость потребления его продукции в нашей стране, а также публичность материнской компании. Но этого всё же маловато, чтобы мне захотелось дать в долг калужским алко-мейкерам под заявленный процент.

📍Ранее разобрал выпуски Легенда, Система, ИСП.

#облигации #флоатеры #ВДО #KLVZ

02.06.2026г.

⚠️С 14 мая 2026 года ключевая ставка ЦБ РФ составляет 14,5% после цикла снижения. В условиях, когда рынок ожидает дальнейшего медленного смягчения политики до 12-13% к концу года, флоатеры (облигации с плавающим купоном) остаются инструментом для защиты капитала от волатильности ставок, хотя и уступают по доходности длинным ОФЗ с фиксированным купоном.

🔧Суть инструмента:

Купон флоатера привязан к рыночной базе Ключевая ставка, RUONIA или RUSFAR ➕ фиксированный спред эмитента. Когда ставка ЦБ меняется, купон автоматически пересчитывается, что защищает цену облигации от просадок.

❓Что выбрать прямо сейчас?

Для неквалифицированных инвесторов доступны как биржевые фонды , так и отдельные выпуски.

❗️Топ корпоративных флоатеров с ежемесячным купоном

Эти бумаги имеют рейтинг не ниже A+, погашение в 2027-2029 годах.

🔹Совкомбанк Лизинг, выпуск П18

Купон: Ключевая ставка + 290 б.п.

Погашение: 07.12.2027

Рейтинг: AA- (АКРА)

🔹ТрансКонтейнер, выпуск 2Р2

Купон: Ключевая ставка + 230 б.п.

Погашение: 02.11.2028

Рейтинг: AA- (АКРА)

🔹ГТЛК, выпуск 2Р11

Купон: Ключевая ставка + 230 б.п.

Погашение: 16.11.2028

Рейтинг: AA- (АКРА)

🔹МСП Факторинг, выпуск 1Р1

Купон: Ключевая ставка + 300 б.п.

Погашение: 14.10.2027

Рейтинг: AA (АКРА)

🔹Селектел, выпуск 1Р5

Купон: Ключевая ставка + 400 б.п.

Погашение: 23.05.2027

Рейтинг: A+ / AA- (АКРА/Эксперт РА)

🔹Система, выпуск 2Р5

Купон: Ключевая ставка + 350 б.п.

Погашение: 16.09.2027

Рейтинг: AA- (АКРА)

🔹Селигдар, выпуск 1Р9

Купон: Ключевая ставка + 450 б.п.

Погашение: 06.12.2027

Рейтинг: A+ (АКРА)

🔹РусГидро БО-002Р-13

Купон: Ключевая ставка + 135 б.п.

Погашение: 01.08.2029

Рейтинг: AAA (АКРА)

🔹Атомэнергопром 001Р-13

Купон: Ключевая ставка + 150 б.п.

Погашение: 07.05.2029

Рейтинг: AAA (АКРА)

🌎Глобальный контекст: Инвесторы используют флоатеры для защиты от стагфляции, ситуации, когда инфляция остается высокой при застое в экономике.

В текущих условиях логичная пропорция в портфеле, 40% флоатеров, 40% средних ОФЗ 3-5 лет и 20% длинных ОФЗ.

​#флоатеры ​#стагфляция ​#облигации ​$IMOEX ​#инфляция ​​#инвестиции ​#трейдинг ​#новости

🐟Новые облигации: Инарктика 2Р6 [флоатер]. Лососевые купоны до 18%!

Для тех, кто хочет и рыбку съесть, и... на купонный доход присесть! Больше полугода Инарктика мариновала нас без свежих выпусков облигаций.

И вот наконец появляется любопытный флоатер, правда купить его дадут только квалам. А я повторяю уже 3 года: окваливайтесь быстрее, это не помешает!

Давайте-ка внимательно рассмотрим ключевые параметры и прикинем, стоит ли хапать рыбные облиги в наш портфель разумного инвестора.

🐟Эмитент: ПАО «Инарктика»

Инарктика — лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализируется на выращивании красной рыбы: атлантического лосося и радужной форели.

❄️Ведёт деятельность в Мурманской обл. и Карелии. Владеет правами на 34 участка, в том числе 25 участков в Баренцевом море с наиболее благоприятными климатическими условиями для выращивания лосося в России.

В 2024 г. в тестовом режиме запустили построенный «с нуля» мальковый завод в Карелии. Сейчас у компании 5 смолтовых заводов. В планах нарастить произв. мощности в Баренцевом море до 60 тыс. тонн к 2027–2028 г.

⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (июль 2025), А+ "позитивный" от НКР (повышен в июле 2025).

💼В обращении 3 фикса и 2 флоатера общим объемом 10 млрд ₽. На все прошлые выпуски я делал детальные обзоры. Ближайшее погашение - в феврале 2027.

📊МСФО за 2025:

🔻Выручка: 24,6 млрд ₽ (-22% г/г). Падение на фоне сокращения объёма реализации, а также снижения рублёвых цен на красную рыбу по сравнению с пиковыми значениями 2024 г.

🔻Скорр. EBITDA: 5,7 млрд ₽ (-54% г/г). Тут динамика ещё хуже, чем по выручке. Рентабельность по EBITDA составила 23%.

🔻Чистый убыток: 2,2 млрд ₽ (в 2025 была прибыль 7,8 млрд ₽). Скорректированная чистая прибыль (до учёта переоценки биологических активов и сельхоз продукции) — 2,1 млрд ₽ (-79% г/г).

🔺Чистый долг: 13,8 млрд ₽ (+9% г/г). На фоне падения EBITDA, показатель ЧД/EBITDA резко вырос до 2,4х против 1х годом ранее.

🐟Биомасса рыбы в воде на конец декабря 2025 достигла 30,1 тыс. тонн (+33% г/г). В морские садки выпущено более 10 млн мальков (+40% г/г). Инарктика сохраняет планы по удвоению производства рыбы в ближайшие годы - до 60 тыс. тонн.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 3 млрд ₽

● Купон до: КС+350 б.п.

● Срок: 3 года

● Выплаты: 12 раз в год

● Оферта: нет

● Амортизация: нет

● Рейтинг: А+ от АКРА и НКР

❗️Только для квалов

⏳Сбор заявок - 28 мая, размещение - 2 июня 2026.

🤔Резюме: лососнём?

🐟Итак, Инарктика размещает флоатер объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и надежный эмитент. Лидер по производству лосося и форели в России с долей рынка ок. 20%, т.е. каждая 5-я красная рыбина на столах россиян - от них.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Убытки. Впервые за несколько лет, компания получила чистый убыток по итогам года, в основном из-за переоценки биологических активов. Свободный ден. поток ушел в отрицательную зону.

⛔️Рост долговой нагрузки. Показатель ЧД/EBITDA скакнул с 1,0х сразу до 2,4х вследствие сильного падения операционной прибыли. Пока более-менее адекватный уровень, но динамика не радует.

⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: довольно интересный рыбный "плывунец" с прозрачными условиями от главного лососевого эмитента. Основной минус - неквалы в пролёте. Для себя этот выпуск беру на заметку.

Достойных флоатеров сейчас размещается мало, а Инарктика вряд ли столкнется с большими трудностями в ближайшие годы. Достигнутый на конец 2025 уровень биомассы рыбы в воде (более 30 тыс. тонн) создаёт основу для улучшения её операционных и фин. показателей. Но помним про биологические риски.

🎯Другие свежие флоатеры: ПГК 3Р5 (АА, КС+250 б.п), ОЗОН 1Р2 (А, КС+200 б.п), ВК 1Р3 (АА, КС+175 б.п), ЭТС 1Р10 (BBB+, КС+250 б.п) ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п), Евраз 3Р6 (АА, КС+170 б.п), Брусника 2Р7 (А-, КС+500 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски ОФЗ-CNY, Ростовская обл., ГТЛК.

#облигации #флоатеры #AQUA

🛡Новые облигации: Ростовская область 34001 [флоатер]. Дебют!

Вслед за Поволжьем и суровой Якутией, на биржу подтянулись и южные региональные эмитенты. В отличие от двух предыдущих субфедов, ростовчане предлагают нам флоатер с привязкой к КС. Есть нюанс - доступен он будет только квал. инвесторам.

🏕Эмитент: Минфин Ростовской области

🗺Ростовская область входит в состав Южного Ф.О. Административный центр — г. Ростов-на-Дону. Население области - ок. 4,14 млн человек (6-е место в РФ).

⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от Эксперт РА (апрель 2026), А "стабильный" от АКРА (февраль 2026).

В условиях растущего дефицита бюджета и геополитической ситуации, регионам приходится активнее искать альтернативные источники привлечения средств. Именно поэтому они потянулись на рынок.

📊Фин. показатели региона

Крупнейшие отрасли - оптовая и розничная торговля, обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство. Регион является одним из лидеров по производству зерна, подсолнечника и занимает ключевые позиции в машиностроении (с/х техника, пр-во вертолетов).

✅Объем ВРП за 2025 г. - 3147 млрд ₽, что в сопоставимых ценах на 0,5% ниже уровня 2024 г. Негативное влияние в 1-ю очередь оказало снижение сельского хозяйства (-26,9% г/г).

✅Среднедушевые доходы населения за 2025 выросли на 15,3% г/г до 64,4 тыс. ₽ при прожиточном минимуме 16,7 тыс. В 2026 г. прогнозируется дальнейший рост доходов населения выше официальной инфляции.

✅Объем доходов регионального бюджета вырос на 1,4% до 332,8 млрд ₽. По сравнению с 2024 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) увеличились на 1,9% до 270,5 млрд ₽. Расходы бюджета составили 344,6 млрд ₽ (+0% г/г).

🔺Дефицит бюджета: 11,8 млрд ₽ (4,4% от ННД). Был покрыт остатками денежных средств на счетах и казначейскими инфраструктурными кредитами. По итогам 2024 г. был дефицит 16,3 млрд ₽ или 6,1% от ННД.

👉Долг региона уменьшился на 8,3% до 40,8 млрд ₽, при этом долговая нагрузка (отношение долга к ННД) снизилась на 1,7 п.п. до 15,1%. Долг полностью состоял из бюджетных кредитов.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 7,5 млрд ₽

● Купон до: КС+300 б.п.

● Срок: 3 года

● Выплаты: 12 раз в год

● Оферта: нет

● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, А от АКРА

❗️Амортизация: 30% от номинала на 17 и 29 купонах, 40% при погашении.

❗️Только для квалов

⏳Сбор заявок - 26 мая, размещение - 28 мая 2026.

🤔Резюме: Ростов-папа

🏕Итак, Ростовская обл. размещает флоатер объемом 7,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

🗣Министр финансов Антон Силуанов заявлял ещё в 2014-м: «Будем помогать субъектам, дефолтов регионов не будет».

✅Хорошее фин. здоровье. Фин. результаты и бюджетные показатели области улучшились в 2025 году. Долг за прошлый год уменьшился на 8,3%, а долговая нагрузка "долг/ННД" составляет всего 15,1%.

👉Доходность так себе, ну а что мы хотели от надежных региональных бондов. Дают премию к КС и ежемесячные выплаты - уже приятно. Осталось дождаться итогового спреда купона.

⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: умеренно-консервативный региональный флоатер. Фин. устойчивость Ростовской области - одна из наилучших для субъектов РФ. По надежности выпуск можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами.

Для защитной части портфеля - вполне адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по актуальной ставке и не сильно переживать за вложенные деньги. Два основных минуса: неквалы в пролёте, а спред купона возбуждает, но не сильно. На вторичке можно найти флоатеры поинтереснее.

🎯Другие свежие флоатеры: ПГК 3Р5 (АА, КС+250 б.п), ОЗОН 1Р2 (А, КС+200 б.п), ВК 1Р3 (АА, КС+175 б.п), ЭТС 1Р10 (BBB+, КС+250 б.п) ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п), Евраз 3Р6 (АА, КС+170 б.п), Брусника 2Р7 (А-, КС+500 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски ГТЛК, Рольф, РС(Я).

#облигации #флоатеры #муниципалы

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. Прошедшая неделя снова доказала, что майские праздники дают восстановиться не только инвесторам, но и Индексу Мосбиржи. Причем если взглянуть на график, во вторник-среду даже были попытки превысить отметку 2700, но рубль продолжал укрепляться и давить на рынок. Так в пятницу образовалась распродажа из-за нехватки позитивных новостей. Неделя закончилась на позиции 2633 (+1,2%📈).

1️⃣ Основная поддержка рынка сохраняется на геополитике которая на этой неделе была не на первом плане. Однако, на будущей неделе может вернуть свое лидерство на основе визита В.В. в Китай 19-20 мая. Как мы с вами заметили, поездка Трампа толком принесла прогрессивных результатов как он планировал. Разве что сделка с Китаем о готовности заказать 200 самолетов Boeing.

2️⃣ Для консервативных инвесторов которые выбирают долговой рынок, обратим внимание, что с начала года ставка снизилась только на 1,5%, а в июне можно ожидать «паузу» снижения ставки. Поэтому флоатеры не теряют привлекательность. Для избегания риска дефолта ориентируйтесь только на облигации с высоким кредитными рейтингом ААА. Среди вариантов флоатеров наша команда выбрала Ростелеком ПАО 001P-07R или МБЭС 2P-02

3️⃣ Из корпоративных новостей недели стоит отметить взлеты акций по индивидуальным причинам. Так всех порадовало решение Хэдхантера👨‍🔧 об обратном выкупе акций (байбек) размером 15 млрд руб со сроком 12 месяцев. Позитив такого решения в том, что Хэдхантер выкупит акции в свободном обращении и пополнит свой капитал. Акции в пятницу сразу выросло на +2%📈

🗣Сделки недели:

Куплены акции Русагро🍅 за 107,4 руб (25 шт.).

🗣Дивиденды и купоны недели:
Выплата дивидендов Хэдхантер🔖: 1631 руб

Выплата купонов Газпром Капитал БО-003Р-20⛽️: 16,1 юаней

$RU000A108GR8 $RU000A107DS5 $HEAD $RAGR

#акции

#доходность

#облигации

#флоатеры

#обзор
#новичкам

Не ИИР

🚊Новые облигации: ТрансКонтейнер П02-03 и П02-04

После СибАвтоТранса и ЕвроТранса, рынок настороженно относится к эмитентам со словом "Транс" в названии. Забегая вперед, у этого эмитента тоже не всё гладко.

📦Эмитент: ПАО «ТрансКонтейнер»

Транс Контейнер - крупнейшая логистическая компания РФ в сфере ж/д контейнерных перевозок. С 2019 г. входит в Группу компаний «Дело» и является ее основным операционным активом.

В управлении свыше 40 тыс. единиц фитинговых платформ, более 140 тыс. крупнотоннажных контейнеров, более 600 единиц автотранспорта и спецтехники. Обладает обширной сетью ж/д контейнерных терминалов на 38 станциях России.

⛔️В июне 2024 ПАО "ТрансКонтейнер" и его директор попали под санкции ЕС за якобы участие в торговле оружием с КНДР. Под санкциями США компания ещё с февраля 2024.

Ключевой бенефициар - Олег Шишкарев (51%), ещё 49% принадлежит Росатому. В феврале 2026 стало известно, что Росатом инициировал "развод" с Шишкаревым - предложил ему либо продать свою долю, либо полностью выкупить долю Росатома.

💥Но на днях появились новости, что эта сделка сорвалась. Проблему в переговорах связывают с недавним арестом бывшего топ-менеджера ТрансКонтейнера и ДВМП Александра Исурина.

⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от Эксперт РА (март 2026), АА- "неопределенный" от НКР (апрель 2026).

💼В обращении два флоатера ТрансКо2P1 и ТрансКо2Р2 общим объемом 36,5 млрд ₽. Первый погашается в августе 2027.

📊МСФО-2025:

🔽Выручка: 166 млрд ₽ (-10,5% г/г). Себестоимость осталась на уровне 155 млрд ₽. Зато EBITDA сократилась почти в 2 раза: с 46,3 до 24,2 млрд ₽, рентабельность по EBITDA снизилась до 14,6%.

🔻Чистый убыток: 8,96 млрд ₽ (была прибыль 14,1 млрд ₽). Главная проблема - рост фин. расходов на 43% до 24,1 млрд ₽.

💰Собств. капитал: 15,6 млрд ₽ (-46% за год). Активы прибавили 2,8% до 165 млрд ₽ за счет заемных средств. На балансе 2,62 млрд ₽ кэша (в начале 2025 года было 4,73 млрд).

🔺Кредиты и займы: 127 млрд ₽ (+29% за год). Нагрузка Чистый долг/EBITDA резко выросла с 2,7x до 5,1x. Капитал покрывает чистый долг лишь на 12% - крайне низкий показатель.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 02-03 (фикс):

● Купон: до 16,5 (YTM до 17,81%)

● Срок: 3 года

💎Выпуск 02-04 (флоатер):

● Купон до: КС+275 б.п.

● Срок: 2 года

💎Общие для обоих:

● Общий объем: от 5 млрд ₽

● Выплаты: 12 раз в год

● Оферта: нет

● Амортизация: нет

● Рейтинг: AА- от ЭкспертРА и НКР

⏳Сбор заявок - 30 апреля, размещение - 6 мая 2026.

🤔Резюме: куда-то везут

🚊Итак, Транс Контейнер размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Очень крупный эмитент. Лидер российских контейнерных перевозок, с высоким кредитным рейтингом AA-.

⛔️Убытки. Компания резко потеряла в маржинальности и получила 9 ярдов чистого убытка. EBITDA рухнула почти вдвое. Операционный ден. поток пока положительный.

⛔️Рост долгов! Нагрузка ЧД/EBITDA взлетела выше 5х. Покрытие процентов ICR упало до 0,5х. Согласно отчету, Группа уже нарушила ряд банковских ковенант, что привело к реклассификации долгосрочных кредитов на 16,1 млрд ₽ в краткосрочные.

⛔️Отраслевые риски. Санкции могут привести к дальнейшим отказам иностранных партнеров от сотрудничества. Также не исключен риск снижения тарифов на контейнерные перевозки.

💼Вывод: за прошедший год фин. здоровье эмитента значительно ухудшилось. Сильнее всего напрягает будущая неопределенность в управлении компанией. Если "Росатом" выйдет из бизнеса, то ТрансКонтейнер останется без сильной господдержки.

Оба агентства поставили рейтинг на пересмотр в связи с недавними новостями о разладе между "Росатомом" и ключевым владельцем. Сообщения об уголовном деле против экс-топ-менеджера тоже не добавляют оптимизма. Считаю, что доходность не соответствует рискам, поэтому лично я мимо.

🎯Другие свежие флоатеры: ПГК 3Р5 (АА, КС+250 б.п), ОЗОН 1Р3 (А, КС+200 б.п), ВК 1Р3 (АА, КС+175 б.п), ЭТС 1Р10 (BBB+, КС+250 б.п) ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п), Евраз 3Р6 (АА, КС+170 б.п), Брусника 2Р7 (А-, КС+500 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски РКС, Делимобиль, АйДи.

#облигации #флоатеры

Ранее мы разбирали стратегии и выбор облигаций(можете посмотреть у меня в профиле).

Сегодня покажу оптимальный вариант диверсификации портфеля.

📊Состав портфеля:

40 % — ОФЗ (надёжность)
Совет: комбинируйте сроки:
 📌короткие облигации (до 4 лет);
 📌длинные облигации (7+ лет)

30 % — Корпоративные облигации (повышенная доходность)
Рекомендации:
📌также сочетайте короткие (до 4 лет) и длинные (7+ лет) бумаги;
📌 диверсифицируйтесь по отраслям;
📌 приоритет — компаниям с рейтингами AAA и AA, особенно с господдержкой;
📌 ограничьте долю бумаг с рейтингами AA и A без господдержки;
📌 проверяйте финансовое состояние эмитента.

20 % — Замещающие облигации (защита от девальвации рубля)
Совет: комбинируйте замещающие облигации на базе:
📌ОФЗ;
📌корпоративных бумаг.

📌Деверифицируйте по валютам

Нюансы:

❗Нужны вложения от 100.000 р.

📌Но можно через БПИФы, там даже с 2-3 р. можно

10 % — ВДО (высокая доходность, но и риск)
Нюансы:
❗этот сегмент — опциональный, не обязателен для консервативного портфеля;
📌обязательно диверсифицируйте по отраслям;
📌тщательно анализируйте финансовое состояние компаний.

Важные замечания:
⚠️ Флоатеры в текущих условиях не рекомендую — из‑за тенденции к снижению ставок их привлекательность падает.

❗ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❗

#биржа #трейдинг #обучение #инвестиции #аналитика #финансы #стратегия #облигации #рубль #вдо #офз #флоатеры

Мы приветствуем наших подписчиков и инвесторов рынка! ✨

Несомненно главным событием недели будет решение ЦБ об изменении ключевой ставки в пятницу. В доходность облигаций уже заложено будущее снижение ставки на 0,5% до 14,5%. Именно благодаря такому оптимизму индекс гос.облигаций RGBI 🏛 вчера прорвался выше 121 п.

Такие уверенные оптимистические надежды вселяют показатели инфляции за последние две недели на уровне нуля. Так перед "ключевой пятницей" годовая инфляция снизилась до 5,57%, что своим темпом превышает прогнозы.

Стоит ли ожидания роста ОФЗ в пятницу?

Итак ребята, разберем сразу два сценария реакций долгового рынка на решение ЦБ

1️⃣Сохранение ставки 15%. Цены облигаций снизятся, а доходности вырастут.

2️⃣Снижение ставки до 14,5%. Цены облигаций будут расти более активно с проявлением позитивного эффекта на длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Также это касается ОФЗ со средним сроком 2-3 года. С доходностью от 13,8% и максимум до 16%. Старайтесь не выбирать высокодоходные (ВДО). К примеру следующие выпуски:

ОФЗ 26243

Погашение 19 мая 2038 г.

Доходность: 14,37%

Купон: 9,8% (2 раза в год)

ОФЗ 26245

Погашение 26 сентября 2035 г.

Доходность: 14,46%

Купон: 12% (2 раза в год)

А если в портфеле есть ОФЗ с плавающим купоном?

В незначительной доле в портфель могут входить флоатеры с плавающим купоном. В первой половине 2026 г. ставка все равно останется высокой от которой напрямую будет поддерживаться их доходность на таком же уровне.

ОФЗ 29024

Погашение 18 апреля 2035 г.

Доходность: 16,8%

Купон: 4 раза в год

ОФЗ 29025

Погашение: 12 августа 2037

Доходность: 16,67%

Купон: 4 раза в год

$SU29024RMFS5 $SU29025RMFS2 $SU26243RMFS4 $SU26245RMFS9

#офз

#облигации

#прогноз

#флоатеры

#ключеваяставка
#новичкам

Не ИИР