#флоатеры
3 публикации
Как ключевая ставка влияет на стоимость облигации?
📌Принцип простой:
Если ключевая ставка растёт: новые облигации выходят с более высоким купоном. Старые с низким купоном становятся менее интересными, их цена падает.
Если ключевая ставка снижается: старые бумаги с высоким купоном становятся привлекательнее, их цена растёт.
📈📉То есть ставка и цена облигации движутся в разные стороны.
♥️Пример 1. ОФЗ в 2022 году
Летом 2022 года ЦБ резко поднял ставку до 20%. Доходность ОФЗ тоже подскочила к этим уровням.
Бумаги, которые годом ранее торговались по цене 100% от номинала, падали до 70–80%.
Почему? Потому что их купон (8–9% годовых) уже не интересен, когда банк даёт депозит под 20%.
Позже, когда ставка снижалась (до 7,5 % в сентябре 2022), цены ОФЗ восстановились.
🏦 Пример 2. Флоатер от Сбербанка БО-002P-29
Купон: ключевая ставка ЦБ + 1%. Что это значит на практике?
В августе 2023 года ключевая ставка была 8,5%, купон = 9,5 % годовых.
В августе 2024 года ставка поднялась до 16%, купон = 17% годовых.
Инвестор каждый месяц получал всё больше выплат, потому что купон автоматически пересчитывался.
☝️Цена такой бумаги держалась около 100% от номинала, почти не проседая, потому что доходность всегда следует за ЦБ.
Таким образом, у флоатеров инвестор защищён от риска снижения цены при росте ставки. Но обратная сторона — если ЦБ начнёт активно снижать ставку (например, до 8–9%), купон станет вдвое меньше, чем сейчас.
💬Вывод
У фиксированных облигаций: рост ставки = падение цены, снижение ставки = рост цены.
У флоатеров (привязанных к ключевой): цена почти не меняется, зато купон плавает вслед за ставкой.
Если было полезно, поддержите пост, буду очень благодарен❤️
#облигации #офз #флоатеры #ключеваяставка
Оставить комментарий (5)
872
📈 Флоатеры или фикс-купоны: кого держать на плаву? ⚓
Представьте: вы в спокойной гавани — ключевая ставка Банка России 17%, и оба «корабля» (флоатер и облигация с фиксированным купоном) тянут по 25% годовых. Всё мирно… но ветер перемен начинает дуть. ❓ Что делать, когда ЦБ задумает менять курс? Интрига в том, что один «судовой вагон» лучше держать при высоких гребнях волны, а другой — когда волны накатывают вниз.
Флоатер подобен кораблю, который плывёт по течению ставок, а фикс — якорю, держащему вас в гавани. Когда ЦБ качает ставку вверх, купон флоатера растёт вместе с ней, защищая держателя от убытков. Если ключевая ставка падает, флоатер «опускается» вместе с рынком, а фикс-облигация остаётся на плаву с заданным купоном. Именно поэтому флоатеры хороши при ужесточении денежной политики, а фиксированные облигации выгодны в сценарии её смягчения.
📈 Сценарий роста ставок
Предположим, что каждые полгода ставка ЦБ растёт на 2%. Тогда за 3 года она вырастет с 17% до 29%. В такой ситуации доходность флоатера (КС+8%) последовательно составит 25%, 27%, 29%, … вплоть до 37%, а доходность фикс-облигации останется 25%. Сравним их:
Время, КС (ЦБ), %Доходность флоатера, %Доходность фикс-обл.
0 мес 17 25 25
6 мес 19 27 25
12 мес 21 29 25
18 мес 23 31 25
24 мес 25 33 25
30 мес 27 35 25
36 мес 29 37 25
В таблице видно, что сразу после первой корректировки ставки флоатер начинает приносить больше купона. Уже при КС = 19% годовая доходность флоатера (27%) превышает 25% фиксированной облигации. С точки зрения предельного правила «растущие ставки — в плюсе флоатер», здесь всё ясно: при высоких ставках флоатер даёт больше купонов, а фиксированный купон в относительной «штильной» гавани оказывается менее прибыльным.
📉 Сценарий падения ставок
Теперь представим противоположное: ставка ЦБ падает на 2% каждые полгода. Тогда за 3 года она опустится с 17% до 5%. В таком случае доходность флоатера будет последовательно 25%, 23%, 21%, … до 13%, а фиксированная облигация сохраняет 25% на протяжении всего срока:
Время, КС (ЦБ), %Доходность флоатера, %Доходность фикс-обл.
0 мес 17 25 25
6 мес 15 23 25
12 мес 13 21 25
18 мес 11 19 25
24 мес 9 17 25
30 мес 7 15 25
36 мес 5 13 25
Здесь при любом снижении ставки флоатер сдаёт позиции: его купон падает уже при КС = 15% (до 23%), а фиксированная облигация продолжает радовать «надёжной» 25%-ной доходностью. Поэтому в условиях падения ставок выигрывают фиксированные купоны — сохраняется высокая ставка по купонам даже когда рынок идёт вниз.
📌 Выводы
Правило простое: флоатеры выигрывают при росте ставок, фиксированные облигации — при их падении. Точка «безубыточности» по доходности для наших бумаг лежит при ключевой ставке в 17%. Выше этой отметки флоатер приносит больше купонов; ниже — устойчиво выигрывает фиксированный купон.
Если вы ожидаете, что ставки продолжат расти, имеет смысл держать долю флоатеров в портфеле. Например, при КС = 19% доходность флоатера уже выше 25%. При резком росте ставок флоатер «догоняет» рынок, и фиксики остаются позади.
При сценарии снижения ключевой ставки фикс-облигации становятся более привлекательными: их купоны фиксированы на 25%, в то время как доходность флоатера падает вместе с рынком.
Известные аналитики рекомендуют менять «курс портфеля»: если рынок ждёт повышения ставки – до 70–90% вложений можно держать во флоатерах, а если ожидается снижение – сократить долю флоатеров до 10–30%.
Итого: при росте ставок вы «ловите ветер» флоатерами, при падении — бросаете якорь в фиксированных облигациях. Выбирать стоит по направлению денежно-кредитного ветра: куда он дует — туда и плывите.
💬 Как вы считаете, что сейчас выгоднее — флоатеры или фикс?
🚢 Флоатер или фикс: плыть по течению или держаться на якоре? ⚓
На прилавке облигаций перед вами — два ярких пакета. В одном лежат бумаги с плавающим купоном (флоатеры), в другом — классические облигации с фиксированным доходом. Какой взять? Ответ зависит от того, куда движется доходность рынка.
🤔 Чтобы решить дилемму, вспомним, как устроен каждый инструмент.
📈 Флоатеры: купоны «плавают» вместе со ставкой. Такие облигации привязаны к ключевой ставке ЦБ или другой базовой ставке. Когда ЦБ поднимает ставку, растёт и ваш купон; при снижении — доход падает. За счёт этого флоатеры работают как «защитный жилет» во время рыночных штормов: их цена менее волатильна, ведь купон частично компенсирует падение. Если ключевая ставка растёт, её купон растёт пропорционально, а если падает — уменьшается.
⚓ Фиксированный купон: прочная гавань, но с подвохом. В таких облигациях размер купона известен заранее и не меняется. Вы получаете чётко оговоренный процент вне зависимости от рыночной динамики. При ожидаемом падении ключевой ставки фиксированный выпуск выиграет — ведь доход по нему останется высоким, а флоатер «упадёт» вместе с рынком. Однако помните обратную сторону: если ставки поползут вверх, цены на фиксированные облигации пойдут вниз (особенно у длинных выпусков). Чем дольше до погашения бумаги, тем сильнее упадёт её цена при росте ставки.
🔄 Когда менять стратегию? Основное правило простое: флоатер в выигрыше при росте ставок, фикс — при их падении. Аналитики рекомендуют: когда рынок готовится к повышению ключевой ставки, флоатеры могут занимать до 70–90% портфеля, а при ожидании её снижения — долю флоатеров сокращают до 10–30%. Другими словами, если признаки инфляции затухают и ставка может пойти вниз (в базовом сценарии ключевая ставка к 2026 году снизится до 10–11%), стоит зафиксировать текущую доходность. Проще говоря, сейчас зафиксировать доходность — значит перейти на облигации с фиксированным купоном, пока доходность высокая.
💬 А какие вы видите варианты? Делитесь в комментариях своим мнением и ставьте лайк, чтобы поддержать пост!
#облигации #инвестиции #финансы #ключеваяставка #доходность #купоны #флоатеры #ставки