В среду индекс мосбиржи упал на 0,2% до 2710 пунктов.
Нефть выросла на 0,3% до 70,25.
Юань упал на 0,15% до 10,84.
Инфляция: самый страшный принт в году
Инфляция за последнюю неделю составила 0,79%. В годовом выражении рост цен ускорился до 9,45% vs 9,39% неделю назад.
Во всем виновата индексация коммуналки.
Но инфляция без учета индексации составила 0%! Это важно, поскольку индексация цен на коммуналку это экзогенный фактор для ЦБ (он никак не зависит от ставки), а реальный уровень ставки действует на остальную корзину (цены на которую не растут, хотя для этой недели исторически свойственен какой-то рост на 0,1-0,2%).
Принт никак не повлияет на ЦБ, регулятор уже об этом знал осенью и закладывал уже в декабре это в инфляцию, также ЦБ про это говорил и на последних коммуникациях в июне-июле.
Ждем снижения ставки на 2% в конце июля.
Компании:
1)ВТБ: последний день с дивидендом
Компания заплатит 25,58 рублей дивиденда за 2024 год.
Это 27% ДД. За вычетом дивиденда сейчас цена равна 67,4 рубля, это недалеко от исторических минимумов.
Причем, мы слышали только позитив в последнее время:
1)Повысили гайденс по прибыли с 450 до 500 миллиардов рублей.
2)Ставку в июле могут снизить на 2% - ВТБ главный бенефициар снижения ставки из банков, чистая процентная маржа тут сильнее всех сжалась.
Но, акции компании падают - тут совпало два фактора, первый это много плечей, который перед дивгэпом снижают с 7 до 2-2,5. Ну и сам рынок был падающим, падение вызывает новое падение и ликвидацию позиций лавинобразным эффектом.
Рынок пугает допэмиссия, но она будет незначительна и составляет 80 миллиардов рублей. Также максимальное количество акций ограничено 1,2 миллиардом акций, а это 66,6 рублей в худшем случае. При этом, в 2023 цена допэмиссии была равна 91,125 рубля, за эти 2 года капитал банка вырос почти на триллион рублей (+60%), поэтому цена допэмиссии может быть выше рынка. Ну и шортистов (а их тут много) на этом может порвать как уже было весной 2023.
Ждем конца июля (скажут количество акций) и ждем сентября (скажут цену допки).
В стратегиях идем в отсечку. Да, в последнее время акции снижались, позицию скинутую по 106 я восстановил по 96. С учетом перезаходов средняя набора это 86-87 рублей, мы до сих пор в плюсе (основная позиция была набрана до анонса дивиденда).
Если мыслить горизонтом квартала и больше, то в ВТБ от текущих риск/доходность интересные. Это все-таки рисковый банк и сидеть тут на всю котлету не стоит (особенно с плечами), но какую-то умеренную долю до 10% держать все-таки можно.
Все-таки 0,3 P/B и 1,6 прибыли 2025 это скромная оценка для ВТБ, даже с учетом всех но.
2)Лензолото: привет ликвидация
Акционеры компании наконец-то рассмотрят ликвидацию компании.
Кэша тут на 500 миллионов, а капитализация 11 миллиардов, никаких других активов нет.
За вычетом расходов на ликвидацию акционерам достанется миллионов 450.
Грубо говоря, обычка будет торговаться в 20 раз дешевле текущих, преф упадет еще сильнее.
Много раз предупреждал - это пустышка, которая не ведет никакого операционного бизнеса.
В Пульсе видим недовольство, что мол как так, нас кинули акция падает, а мир несправедлив.
Чтобы такого избежать нужно базово проверять что за бизнес ты покупаешь.
Жалко, нельзя шортить.
3)X5: жалко этого добряка
Мосбиржа как обычно накосячила, при дивиденде в 19%, утром была Планка всего лишь на 10%. Самое забавное, что кто-то купил акций на 1,2 миллиардов рублей. При этом, кто-то на 900 миллионов рублей купил одной заявкой.
Кто-то крупно попал, и раздал легких денег спекулянтам. Чья-то ошибка? Непонятно.
Акция по итогу упала примерно на размер дивиденда.
Выводы сделаны и сегодня торги той же мосбиржей и другими акциями с дивгэпами не были запущены на утренних торгах.
Резюме
Вчера все-таки отбились от уровня 2700, откупили на факте инфляции. В топе долговые компании и техи - сильно лучше рынка. Индекс падает прежде всего из-за нефтегаза.
Нужно отскочить к 2750 чтобы говорить о чем-то более уверенном.
