Invest_Assistance
Вообще пока на перспективы инвестирования в Эталон мы смотрим с осторожностью. Да, с одной стороны акции компании, наконец, скорректировались ниже своей справедливой цены около 32 рублей за акцию на горизонте года, кроме того, от продолжения тренда на снижение ключевой ставки будет выигрывать весь строительный сектор, и очевидно, что одним из ключевых бенефициаров этого процесса станет именно Эталон. Плюс компании в целом помогает переориентация на продажи более дорогого жилья, которое, в отличие от бюджетного сегмента, гораздо меньше страдает от высокой стоимости ипотечных кредитов и сохраняет относительно стабильный спрос.
Но с другой стороны, Эталон - компания далеко не беспроблемная, с точки зрения финансового здоровья. У нее очень большая долговая нагрузка, и совершенно очевидно, что менеджменту придется что-то с этим бременем делать, причем в скором будущем. По всей видимости, для поддержания ликвидности на приемлемом уровне и выполнения текущих обязательств компания на этой неделе приняла решение продать торговый центр «Летний сад», расположенный на севере Москвы. И хотя подобные сделки обычно рассматриваются как способ привлечения средств, эта конкретная продажа принесла компании солидный убыток в размере 2,2 миллиарда рублей.
И пока с учетом текущего состояния рынка недвижимости мы видим здесь неплохие шансы на то, что компании в конечном итоге придется прибегнуть к дополнительной эмиссии акций для снижения долговой нагрузки. А это означает потенциальное дополнительное снижение расчетной справедливой цены, поэтому пока мы на акции Эталона смотрим все же с осторожностью. А посмотреть справедливую цену акций по нашим расчетам у других представителей сектора и других акций российского рынка можно как всегда в нашем боте Помощник инвестора в телеграм – пользуйтесь, коллеги, это совершено бесплатно.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Кто из эмитентов-строителей ваш фаворит?
$ETLN #ETLN #Эталон
По данным аналитического агентства АО «Паспорт промышленный консалтинг», в апреле текущего года продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России продемонстрировали положительную динамику. Показатели выросли на 10,8% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, что в количественном выражении составило 117,3 тысячи штук. Если рассматривать итоги первых четырех месяцев 2026 года, то совокупные продажи новых легковых и легкотоннажных коммерческих автомобилей увеличились на 3,4% по отношению к тому же отрезку времени в 2025 году. Общий объем реализации за январь–апрель достиг 372 126 единиц.
Эксперты объясняют наблюдаемую рыночную динамику традиционным сезонным оживлением и отложенным спросом на фоне снижения ключевой ставки. Поэтому в целом для авторынка это умеренный позитив, так как рост спроса в целом говорит о стабилизации на низкой базе и о возможности последующего разворота. Но при этом бурного роста в ближайшие месяцы мы бы не ожидали, так как дальнейший рост сдерживают высокие цены, ограниченная покупательская способность населения и осторожность потребителей.
Поэтому на краткосрочные перспективы того же Соллерса в моменте мы смотрим скорее нейтрально, так как для уверенного разворота требуется все же более низкая ключевая ставка и начало оживления экономической активности. Кроме того стоит отметить, что рынок подержанных машин в первом квартале обновил рекорд с 2014 года — продано 1,34 миллиона автомобилей. Это говорит о том, что люди чаще выбирают более доступные варианты и пока тренд на экономию у населения продолжается.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Рассматриваете покупку авто в ближайшее время?
СМЗ или ЮГК – какой сценарий ждет акции Русагро?
Как стало известно в конце прошлой недели, Генпрокуратура заявила антикоррупционный иск к основателю компании Русагро Вадиму Мошковичу. Ведомство требует изъять в доход государства незаконно приобретённые активы бизнесмена, его жены, экс-гендиректора холдинга Максима Басова и ещё нескольких лиц. Среди ответчиков также бывшие топ-менеджеры «Русагро» и связанных структур.
Сегодня прошла судебная беседа и по данному делу появилась новая информация. Стало известно, что Генпрокуратура среди прочего требует обратить в доход государства 100% доли Мошковича в «Русагро» . Кроме того, в рамках дела на акции Мошковича в «Русагро» был наложен обеспечительный арест. Суд арестовал 469,7 млн акций «Русагро», то есть именно долю Мошковича. Free float при этом под арест не подпал. Таким образом, пока похоже, что в «Русагро» ситуация будет развиваться по модели ЮГК, то есть мажоритарий сменится на государство и для миноритарных акционеров компании это не самый плохой вариант.
В этом случае акции компании после разрешения дела могут переоцениться вверх, так как сейчас цена акций «Русагро» по сути отражает высокие корпоративные риски, а не реальную стоимость бизнеса. При этом надо понимать, что до завершения этого дела здесь возможна повышенная волатильность и что Генпрокуратура остановится на изъятии в доход государства только пакета акций Мошковича и не будет предъявлять претензии к миноритариям как это было в деле СМЗ не гарантировано. Поэтому инвесторам, на наш взгляд, стоит пока относиться к перспективам инвестирования в Русагро с осторожностью, хотя с учетом сути иска и похоже, что ситуация вскоре будет окончательно разрешена.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Решитесь на агрессивную ставку на Русагро?
#Русагро #RAGR $RAGR
28 апреля рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг ООО «Главснаб» до уровня D (RU) и сняло статус «под наблюдением», что означает официальный дефолт эмитента по своим обязательствам. Еще в феврале 2026 года АКРА снизило рейтинг компании до уровня В- и поместило его под наблюдение из-за ухудшения финансового состояния и падения рентабельности — то есть предпосылки для кассовых разрывов существовали задолго до дефолта. Кульминацией стало 8 апреля, когда эмитент допустил технический дефолт по погашению ЦФА «Глава-1» на платформе «Токеон» из-за блокировки счетов ФНС на 5 миллионов рублей. Сумма по ЦФА составляла около 10 миллионов рублей, и сам факт дефолта по относительно небольшому объему — при том что у компании в обращении находятся два выпуска биржевых облигаций на общую сумму 306,8 миллиона рублей — стал крайне тревожным сигналом для рынка.
Облигационерам стоит обратить внимание, что данный дефолт имеет общие признаки с рядом предыдущих случаев, а именно предшествующую блокировку счетов по линии ФНС, которая провоцирует неисполнение обязательств: у эмитента просто нет альтернативы, откуда заплатить купон, кроме как с расчетного счета. Правда, если бы счета не были заблокированы, не факт, что платеж все равно состоялся бы, ведь блокировка происходит из-за долгов по налогам, не погашаемых длительное время, а это лишь подтверждает кассовый разрыв и отсутствие денег даже на оплату налогов. Уже после допущенного дефолта АКРА сначала, 13 апреля, понизило рейтинг Главснаба до уровня С в связи с неисполнением обязательств, а затем на днях дополнительно снизило его до уровня D — теперь уже из-за того, что обязательства не исполнялись более десяти рабочих дней с даты погашения выпуска ЦФА «Глава-1».
На рынке присутствуют облигации двух выпусков Главснаба: БО-01 с купоном 23,50% и БО-02 с купоном 26,55%, причем доходность к колл-опциону по ним достигала 45–41% еще до дефолта, что уже тогда отражало высокие риски. Для держателей облигаций и ЦФА Главснаба снижение рейтинга до D — это серьезный сигнал, который говорит о технической неплатежеспособности компании. Поэтому, вопреки мнению о том, что после падения «все плохое уже в цене», на наш взгляд, падение, наоборот, может продолжиться. Когда облигации эмитента, находящегося в дефолте, торгуются по 64% от номинала, это как раз тот уровень, на котором рынок еще допускает возможность восстановления выплат. Если же посмотреть, по какой цене торговались бумаги эмитентов в тот момент, когда рынок окончательно понимал, что дальше возможна только либо реструктуризация, либо банкротство, — то это, как правило, район 20% от номинала.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Обращаете внимание на задолженность эмитента перед ФНС? Покупаете облигации таких компаний?
Сегодня генеральная прокуратура подала антикоррупционный иск к основателю компании Русагро – Вадиму Мошковичу. Ведомство требует изъять в доход государства незаконно приобретённые активы бизнесмена, его жены, экс-гендиректора холдинга Максима Басова и ещё нескольких лиц. Среди ответчиков также бывшие топ-менеджеры «Русагро» и связанных структур. Также Генпрокуратура требует изъять в доход государства активы предоставляющего займы и кредиты ООО Финансовый ресурс (в прошлом году выручка составила более 600 млн рублей) и ООО Производственно-коммерческая компания Профит, деятельность которой указана, как «предоставление займов промышленности». В части Финансового ресурса известно, что у нее были арестованы на счетах порядка 50 млрд. рублей в рамках дела в отношении Мошковича, так как предполагается, что эта компания связана с предпринимателем, и что деньги на ее счетах фактически принадлежат ему.
Предварительная беседа по иску назначена на 4 мая в Хамовническом суде Москвы. Пока точная сумма иска неизвестна, но последняя оценка причиненного ущерба по делу о мошенничестве, преднамеренном банкротстве и даче взятки, в котором обвиняют Мошковича, была на уровне 86 млрд. рублей. Это включало в себя как вменяемый ущерб, так и легализованные средства. Для сравнения капитализация Русагро по состоянию на сегодняшний день около 96,7 млрд. рублей, поэтому мы предполагаем, что, по сути, этот иск направлен в первую очередь на изъятие Русагро в доход государства, хотя у фигурантов дела могут быть и другие активы.
Рынок отреагировал на новость позитивно, через двадцать минут после публикации новостей в стакане были заявки только на покупку акций Русагро, заявок на продажу не было. Однако участникам рынка хотелось бы напомнить, что пока неизвестна ни точная конфигурация, ни точная сумма иска, и что даже если это действительно под Русагро процесс изъятия компании не одномоментный и может сопровождаться высокой волатильностью в акциях. Плюс стоит понимать, что могут изымать отдельные активы Русагро, а не всю компанию, поэтому неопределенность здесь продолжает оставаться высокой. Но в случае, если по итогам процесса в Русагро действительно сменится мажоритарий с Мошковича на государство, это действительно может привести к переоценке акций компании, так как сейчас их рыночная цена отражает в первую очередь корпоративные риски, а не реальную стоимость бизнеса.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Успели зайти в акции или пока осторожничаете?
Компания Газпром представила отчет по МСФО за 2025 год и в целом он вышел нейтральным. Выручка снизилась на 9% г/г, EBITDA на 6%, а чистая прибыль подросла на 7% из-за положительных курсовых разниц за счет переоценки долга. В плюс компании стоит отметить, что свободный денежный поток значительно улучшился, а общий долг компании удалось удержать на плюс/минус прошлогоднем уровне. При этом из-за сокращения EBITDA долговая нагрузка выросла, соотношение чистый долг/EBITDA по итогам года 2,1х против 1,8х на конец прошлого года, что уже достаточно много.
Многих наверняка волнует вопрос, выплатит ли компания дивиденды по итогам 2025 года, и здесь мы акционеров компании вряд ли обрадуем, так как по нашему мнению такая вероятность с учетом опубликованной отчетности не очень высокая. Однако по итогам 2026 года на фоне роста цен на энергоносители из-за ирано-израильского конфликта ситуация для Газпрома может измениться в лучшую сторону. Финансовые показатели по итогам 2026 года могут продемонстрировать существенный рост, и на этом, на наш взгляд, выплата дивидендов уже в 2027 году за 2026-й будет гораздо более вероятна, чем выплата дивидендов по итогам 2025-го года в этом году. Хотя гипотетически в условиях дефицита бюджета государства может принять решение об изъятии кэша несколько авансом с учетом текущей сильной рыночной конъюнктуры.
С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Газпрома остается без изменения, около 180 рублей за акцию на горизонте года. А посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно как всегда в нашем боте Помощник инвестора в телеграм. Пользуйтесь, коллеги, это абсолютно бесплатно.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите акции Газпрома? Какую долю?
$GAZP #GAZP #Газпром
Вообще на наш взгляд это достаточно надежный эмитент с хорошим кредитным качеством. Кредитный рейтинг у них АА(RU) с прогнозом «стабильный» от Эксперт РА и НКР. Компания является крупным железнодорожным оператором в сфере грузоперевозок, управляет парком более чем из 200 тысяч вагонов, что составляет около 12% в структуре вагонного парка РФ. Помимо непосредственно перевозок, компания занимается логистикой, экспедированием, а также ремонтом подвижного состава, обслуживая крупнейшие промышленные и добывающие предприятия страны.
Если смотреть отчетность компании, то по итогам 2025 года видно, что низкая стадия цикла на них тоже влияет, но пока ничего критичного там нет. Выручка снизилась на 9,4% г/г на фоне снижения объема ж/д перевозок, операционная прибыль упала на 35,6% г/г на фоне снижения выручки при росте операционных расходов. Чистый долг вырос на 40%, но долговая нагрузка остается на приемлемом уровне: соотношение чистый долг/EBITDA 2.36х, а коэффициент покрытия процентных платежей на приемлемом уровне 2.0х.
При этом структура долга у них хорошая, доля краткосрочных долгов всего 9,0%. Ликвидность остаётся комфортной: текущая ликвидность 1,67, срочная — 1,65. Денежные средства и депозиты составляют 40,2 млрд рублей, что покрывает почти все краткосрочные долги. Поэтому каких-либо рисков по рефинансированию или обслуживанию текущих платежей в моменте мы там не видим. Поэтому, если предлагаемая доходность и другие параметры их облигаций вас устраивают, на наш взгляд, держать их вполне можно.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram 👉🏻https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите облигации этого эмитента? Какие выпуски?
#ПГК
14 апреля 2026 года рейтинговое агентство Эксперт РА установило статус под наблюдением по рейтингу кредитоспособности Биннофарма, что предполагает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Если смотреть пресс-релиз рейтингового агентства, то они пишут, что установление статуса «под наблюдением» обусловлено повышением уровня долговой нагрузки и недостаточными результатами группы компаний ООО «Биннофарм Групп» по итогам 6 месяцев 2025 года, а также потенциальными рисками недостижения показателей, заложенных в рейтинговую модель в ходе последней актуализации кредитного рейтинга Группы. То есть, иными словами, рейтинговое агентство хочет посмотреть на отчет по МСФО за полный 2025 год и на основании него принять решение.
Отчет компания уже опубликовала, если его смотреть, то мы увидим, что выручка компании выросла на 4,7% год к году, до 36,9 млрд рублей, EBITDA — на 10,2%, однако чистый убыток компании увеличился до 2,7 миллиарда рублей, общий долг компании вырос на 51%, а коэффициент покрытия процентных платежей менее единицы. В условиях отрицательного свободного денежного потока, конечно, это может привести к снижению кредитного рейтинга компании.
При этом надо понимать, что за Биннофармом стоит материнская АФК Система, которая спасала даже Сегежу, у которой все гораздо хуже. И до тех пор, пока сама Система может перекредитовываться, скорее всего, они будут пытаться помогать и Биннофарму. Но риски тут, безусловно, повышенные, поэтому, на мой взгляд, такое можно держать только инвесторам с повышенной терпимостью к риску.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите облигации Биннофарма в своем портфеле?
Норникель: отчет за первый квартал 2026 года и перспективы акций
Компания Норникель отчиталась за первый квартал 2026 года, и отчет вышел в целом в рамках ожиданий. Производство никеля осталось почти на уровне прошлого года — 42 тыс. тонн, символический рост на 0,3%. По производству меди снижение на 10%, по палладию — минус 18%, по платине — минус 24%. Компания объясняет это высокой базой прошлого года и перераспределением объемов между кварталами. При этом важно отметить, что падение выпуска меди отчасти компенсировано Забайкальским дивизионом, который увеличил производство меди в концентрате на 6% благодаря росту переработки руды и содержания металла. Что касается металлов платиновой группы, здесь снижение также связано с эффектом высокой базы первого квартала прошлого года и плановым сдвигом объемов.
В Заполярном дивизионе завершен важный этап развития рудника «Скалистый» — на глубине полтора километра построена сбойка для транспортировки руды, что приближает выход шахты «Глубокая» на проектную мощность. Кроме того, в рафинировочном цеху Кольской площадки начались пусконаладочные работы по проекту совершенствования переработки файнштейна, который должен сократить потери драгоценных металлов. С учетом всех этих мероприятий компания подтверждает производственный прогноз на 2026 год. По итогам года целиком Норникель ожидает, что производство никеля будет на уровне 193–203 тыс. тонн, меди - 336–356 тыс. тонн, палладия - 2 415–2 465 тыс. унций, а платины - 616–636 тыс. унций.
Исходя из этих производственных прогнозов и исходя из текущего состояния рынка металлов группы Норникеля мы полагаем, что акции компании в моменте торгуются с некоторой недооценкой относительно своей справедливой цены — около двухсот рублей за акцию на горизонте года. И в целом на перспективы инвестирования в Норникель с учетом текущих вводных мы смотрим достаточно оптимистично. Коллеги, напоминаю, что посмотреть таргеты по другим акциям, прогнозы по дивидендам и найти много другой полезной информации по инвестированию можно в нашем сервисе Помощник инвестора в телеграм. Сервис абсолютно бесплатный, пользуйтесь, коллеги.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram 👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Уже держите Норникель или только присматриваетесь?
Компания Яндекс представила отчет по МСФО, и он вышел достаточно хорошим. Выручка выросла на 22% — до 372,7 миллиарда рублей. При этом скорректированная EBITDA выросла на 50%, достигнув 73,3 миллиарда рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA поднялась до 19,7%, что на 3,7 процентных пункта выше прошлогоднего значения, а чистая прибыль по МСФО составила почти 29 миллиардов, против убытка год назад. Скорректированная чистая прибыль и вовсе выросла в 2,7 раза, до 34,7 миллиарда рублей. Темпы роста выручки немного замедлились, чему способствовал эффект сезонности в рекламном сегменте, но компания всё больше фокусируется на эффективности и предполагает, что далее по году темпы роста выручки по сегменту поиска всё же выйдут в плюс.
Стоит отметить, что электронная коммерция сократила убытки в два раза — с 13,9 до 6,4 миллиарда рублей — благодаря переходу к более эффективной модели, а финансовые сервисы вышли на устойчивую прибыль в размере 1,2 миллиарда рублей, активно растут за пределами экосистемы. Уже 53% оборота финтеха приходится на внешних партнеров, а общий GMV этого направления вырос на 30%, достигнув 314 миллиардов рублей. Поисковый сегмент временно просел на 1% из-за внутренних изменений в компании по учету выручки от рекламы, что является разовым эффектом переноса внутригрупповых расчетов, но внешняя реклама выросла почти на 10%, а доля поиска Яндекса достигла 69,8%. При этом аудитория чата с Алисой AI выросла на 24% до 24 миллионов пользователей еженедельно, что делает ИИ-направление все более значимым.
Компания подтверждает свой прогноз на 2026 год по росту выручки на уровне около 20% и по скорректированной EBITDA около 350 млрд. рублей. Также из позитива стоит отметить, что Яндекс рассматривает обратный выкуп акций на сумму до 50 миллиардов рублей в течение двух лет и это может выступить дополнительной поддержкой для котировок акций. С учетом опубликованной отчетности мы подтверждаем таргет по акциям Яндекса в размере 8000 рублей за акцию на горизонте года и продолжаем смотреть на долгосрочную перспективу инвестирования в акции Яндекса оптимистично. А посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно как всегда в нашем сервисе Помощник инвестора в Телеграм. Он абсолютно бесплатный, пользуйтесь, коллеги.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите Яндекс в портфеле? Пользуетесь текущей коррекцией, чтобы нарастить долю?
Северсталь отчиталась за 2025 год: прибыль почти ноль. А что у других?
Компания Северсталь сегодня представила отчет по МСФО и он вышел очень слабым. Выручка упала на 19%, EBITDA — на 54%, а чистая прибыль практически обнулилась до 57 миллионов рублей. Денежные средства на счетах сократились с 38 до 5 миллиардов рублей. Свободный денежный поток остаётся отрицательным: минус 40 миллиардов. Доля высокомаржинальной продукции в продажах снизилась, выручка падает быстрее объёмов. Операционные показатели тоже не радуют: продажи труб большого диаметра рухнули вдвое, оцинкованного проката — на 25%, проката с полимерным покрытием — на 35%.
Фактически мы наблюдаем картину полноценного кризиса в отрасли, когда после прошлогоднего снижения спроса на продукцию металлургов и снижения цен на нее в этом году вместо стабилизиации мы наблюдаем уже новый виток снижения спроса и снижения цен на продукцию металлургов. И если Северсталь — изначально финансово крепкая компания начинает чувствовать себя достаточно тяжело и сильно сокращает свою кубышку, то надо понимать, что у других представителей сектора, у которых изначально было более слабое финансовое положение дела идут хуже. Это видно даже по загрузке производственных мощностей. Если говорить про Северсталь, то они сохранили загрузку своих производственных мощностей на уровне 100%, а вот у ММК для сравнения в этом году загрузка производственных мощностей снизилась с прошлогодних 70-80% до 60%, потому что у них степень вертикальной интеграции ниже и в условиях снижения спроса и снижения цен успешно конкурировать с той же Северсталью они не могут.
Именно поэтому грамотные инвесторы при входе в низкую стадию цикла стараются держать наиболее финансово крепких игроков в своем портфеле и заранее снижать долю циклических активов, показатели которых в низкую стадию цикла страдают сильнее всего. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Северстали остается без изменения, около 820 рублей за акцию на горизонте года, но при этом мы видим риски его снижения на полугодовом отчете в случае если ситуация продолжит дополнительно ухудшаться. А посмотреть таргеты по другим акциям на Московской бирже можно как всегда в нашем телеграм канале в бесплатном боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram 👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите эмитентов-металлургов? Какие компании?
$CHMF #CHMF #Северсталь
Компания Новабев отчиталась по МСФО за 2025 год, и отчет вышел в целом нейтральным. Физические отгрузки алкоголя упали на 2%, до 15,8 миллиона декалитров, но выручка выросла на 10% до 149,3 миллиарда рублей за счёт премиум брендов и розничной сети «ВинЛаб». Компания заработала 5,2 миллиарда чистой прибыли, что на 13% выше прошлого года, а EBITDA увеличилась на 14% до 21,2 миллиарда рублей, поэтому в целом отчет достаточно крепкий. Рентабельность по EBITDA сохранилась на уровне 14,2%, что для отрасли с высокими акцизами вполне терпимо. Основной драйвер — премиализация: люди пьют меньше, но дороже. Водка Orthodox выросла на 53%, «Белая Сова» — на 19%, виски Troublemaker — на 43%, а старые объемные бренды вроде «Архангельской» и «Беленькой» растут скромнее.
Но есть и тревожные сигналы: дебиторская задолженность увеличивается быстрее выручки — сразу на 16%, что говорит о вынужденных отсрочках клиентам. Также сократилась денежная подушка с 22,5 до 18,3 миллиарда рублей, а чистый долг с учетом аренды превысил комфортные полтора раза по отношению к капиталу. НоваБев ищет новые точки роста — купила 70% рыбоконсервного завода «КВЭН» за 2,5 миллиарда рублей, но пока его вклад в выручку незначителен, составив всего 227 миллионов с момента покупки. Главные риски, которые мы видим, — стагнация рынка крепких алкогольных напитков, антиалкогольная политика государства, повышение акцизов и пошлин на импорт и замедление темпов роста ВинЛаба в отсутствие новых значимых точек роста у компании.
Фактически сейчас Новабев из истории сочетания роста и дивидендов превратилась в чисто дивидендную историю, но несколько с повышенными рисками. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Новабев снижен до 500 рублей за акцию на горизонте года. А посмотреть таргеты и прогнозы по дивидендам по другим акциям российского рынка можно как всегда в нашем телеграм канале в бесплатном боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите акции Новабев? Почему?
Компания Северсталь сегодня представила отчет по МСФО и он вышел очень слабым. Выручка упала на 19%, EBITDA — на 54%, а чистая прибыль практически обнулилась до 57 миллионов рублей. Денежные средства на счетах сократились с 38 до 5 миллиардов рублей. Свободный денежный поток остаётся отрицательным: минус 40 миллиардов. Доля высокомаржинальной продукции в продажах снизилась, выручка падает быстрее объёмов. Операционные показатели тоже не радуют: продажи труб большого диаметра рухнули вдвое, оцинкованного проката — на 25%, проката с полимерным покрытием — на 35%.
Фактически мы наблюдаем картину полноценного кризиса в отрасли, когда после прошлогоднего снижения спроса на продукцию металлургов и снижения цен на нее в этом году вместо стабилизиации мы наблюдаем уже новый виток снижения спроса и снижения цен на продукцию металлургов. И если Северсталь — изначально финансово крепкая компания начинает чувствовать себя достаточно тяжело и сильно сокращает свою кубышку, то надо понимать, что у других представителей сектора, у которых изначально было более слабое финансовое положение дела идут хуже. Это видно даже по загрузке производственных мощностей. Если говорить про Северсталь, то они сохранили загрузку своих производственных мощностей на уровне 100%, а вот у ММК для сравнения в этом году загрузка производственных мощностей снизилась с прошлогодних 70-80% до 60%, потому что у них степень вертикальной интеграции ниже и в условиях снижения спроса и снижения цен успешно конкурировать с той же Северсталью они не могут.
Именно поэтому грамотные инвесторы при входе в низкую стадию цикла стараются держать наиболее финансово крепких игроков в своем портфеле и заранее снижать долю циклических активов, показатели которых в низкую стадию цикла страдают сильнее всего. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Северстали остается без изменения, около 820 рублей за акцию на горизонте года, но при этом мы видим риски его снижения на полугодовом отчете в случае если ситуация продолжит дополнительно ухудшаться. А посмотреть таргеты по другим акциям на Московской бирже можно как всегда в нашем телеграм канале в бесплатном боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите эмитентов-металлургов? Какие компании?
#CHMF #Северсталь $CHMF
Тема перехода от тарифного софинансирования инвестпрограмм электросетевых компаний к приоритетному направлению их прибыли на инвестиционные цели публично не обсуждается во власти с осени прошлого года, и непонятно какой позиции правительство сейчас придерживается по этому поводу. На наш взгляд, больше похоже на то, что минимум у части компаний дивиденды все же будут в обычном размере. Например, если смотреть отчетность тех же Ленэнерго, то у них сумма покрывается и чистой прибылью, и свободным денежным потоком и накопленным на счетах кэшем. Поэтому, даже если там действительно будет какая-то директива по приоритету инвестиций относительно дивидендов, здесь по логике дивиденды пострадать не должны.
Но от компании к компании ситуация различается. Например, у Россети Центр и Приволжье свободного денежного потока на выплату дивидендов уже не хватает. Не то чтобы они с учетом их крепкого финансового положения не могут позволить себе выплату дивидендов, но вопросы тут уже появляются , особенно если регулятор все же начнет требовать более жесткой экономии на фоне масштабных капитальных затрат в отрасли.
А если смотреть МОЭСК, то у них из этой тройки инвестпрограмма самая масштабная — 36% от выручки и даже выше, чем их EBITDA. Накопленный кэш у них около 13% от размера расходов на инвестпрограмму в этом году, поэтому вот тут, например, можно себе представить ситуацию, при которой конкретно им скажут дивиденды не выплачивать и пустить накопленный кэш на инвестпрограмму, а не на выплату дивидендов. Соответственно, на наш взгляд, вопрос в целом остается открытым, и, судя по отчетам, некоторые компании сектора действительно в зоне риска.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Кого из сетевиков держите в своем портфеле? Как считаете, дивидендам быть или нет?
Компания Промомед отчиталась за 2025 год и отчет вышел сильным. Цифры впечатляют: выручка выросла на 75% и достигла 37,6 миллиарда рублей, EBITDA выросла на 86% до 15,3 миллиарда рублей, чистая прибыль — в два с половиной раза, до 7,2 миллиарда рублей. Рентабельность по EBITDA достигла 41%, долговая нагрузка снизилась до 1,65х. Драйверы роста — сегменты эндокринологии и онкологии, при этом доля инновационных препаратов выросла до 74%, а биотехнологических — до 72%.
Но у всего есть своя цена, в том числе и у этого роста. Свободный денежный поток снова отрицательный: минус 4,3 миллиарда рублей. Промомед тратит на исследования и разработки (2,7 млрд рублей, + 90% г/г) и капитальные затраты (1,9 млрд. рублей, -29,4% г/г) больше денег, чем генерирует от операционной деятельности после уплаты процентов. Дебиторка выросла до 22 млрд рублей, что составляет уже 59% от выручки, запасы — на 85%, до 11,6 миллиарда рублей, что замораживает оборотный капитал. Компания активно использует краткосрочные кредиты, доля которых превысила 50%, при этом структура долга сместилась в сторону краткосрочных обязательств, а концентрация на четырех крупных дистрибьюторах сохраняется, создавая классические риски для производителя с длинными отсрочками платежа. То есть компания использует тактику агрессивного роста, что несколько ослабляет баланс компании, но позволяет Промомеду расти с очень хорошими темпами роста по выручке.
При этом гайденс Промомеда на 2026 год также сильный. Компания ожидает рост выручки 60% и рентабельность по EBITDA на уровне 45%. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Промомеда повышен до 650 рублей за акцию на горизонте года. Кстати посмотреть справедливую цену других акций по нашим расчетам можно как всегда в нашем телеграм канале в боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите Промомед в своем портфеле?
$PRMD
Компания Сегежа опубликовала отчет за 2025 год, и отчет вышел достаточно слабым. Выручка упала на 12%, до 89,2 млрд рублей, а реальная EBITDA стала глубоко отрицательной — минус 45,5 млрд рублей. Компания показывает скорректированные цифры, исключая 36 миллиардов обесценения, и даже пытается представить это как стабилизацию, но с этим можно поспорить. Деньги реально потеряны на замороженных проектах и списании активов, то есть это не бумажное обесценение, а списание ранее понесенных и капитализированных расходов. Речь идет о консервации лесопильного завода, полной заморозке строительства целлюлозно-бумажного комбината на северо-западе, где была списана проектная документация на 6,6 млрд, а также о списании 15,5 млрд рублей прав аренды лесных участков в Сибири.
Процентные расходы составили 25,5 млрд рублей, а операционный денежный поток остался отрицательным на уровне 26,4 млрд. Даже после сокращения чистого долга вдвое после огромной допэмиссии в прошлом году, когда было привлечено 51 млрд живыми деньгами и еще 36,3 млрд долга конвертировали в акции, компания не зарабатывает на его обслуживание. Ликвидность на нуле — всего 3 млрд рублей на счетах, что меньше одного квартального платежа по процентам. Ковенанты нарушены, аудитор предупреждает о риске непрерывности деятельности. Поэтому положение у компании по-прежнему критическое, собственный капитал практически обнулен накопленными убытками, и выживает она исключительно за счет поддержки от материнской АФК Система.
Кстати, интересно, что, несмотря огромные проблемы компании, о которых давно известно, акции Сегежи продолжают торговаться прилично дороже своей справедливой цены около 57 копеек за акцию на горизонте года. Вероятно, что в связи с их низкой инвестиционной привлекательностью рынок в данном случае делают в основном спекулянты-технари, которые просто торгуют от нижней границе боковика к верхней и не сильно озабочены фундаментально обоснованной справедливой ценой акций. И для новичков это просто отличный пример того, что когда акция малоликвидная и малоинтересная для инвесторов, ее фактическую цену определяют спекулянты, и из-за этого бывает такое, что рыночная цена акции длительное время находится необоснованно высоко относительно справедливой стоимости акции. Правда, в большинстве таких историй через какое-то время фундаментал все же побеждает. Можно в качестве примера послушать, что мы говорили про акции Глобалтрак или про Лензолото, когда они торговались дороже своего таргета, и посмотреть чем в итоге закончилась эта история.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Как считаете, сможет Система вытянуть Сегежу из долгового болота?
15 апреля компания Озон Фармацевтика представила отчет по МСФО за 2025 год, и он вышел несколько лучше ожиданий в части операционной прибыли. Выручка выросла на 24% год к году, до 31,6 млрд рублей, скорректированная EBITDA – на 28%, до 12,2 млрд рублей, а чистая прибыль – на 34%, достигнув 6,2 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 38,5%, а чистая рентабельность – 19,5%. Основной драйвер роста выручки — госзакупки, где компания смогла укрепить позиции, нарастив долю до 12,3% в натуральном выражении, а рост сегмента составил 37% год к году. В рознице же у компании рост на уровне рынка (плюс 17% год к году), и он обеспечен в первую очередь за счет роста стоимости упаковки, которая увеличилась также на 17%, а не роста объемов, прибавивших лишь 2%. Долговая нагрузка невысокая и снизилась до комфортных 0,8х с 1,1х годом ранее, ликвидность сильная. Из минусов можем отметить отрицательный свободный денежный поток в размере минус 0,7 млрд рублей против плюс 1,5 млрд годом ранее из-за роста дебиторки, которая увеличилась быстрее выручки, выплаты процентов по кредитам и факторингу в размере 2,5 млрд рублей, а также инвестиций.
Компания продолжает инвестировать в строительство «Озон Медика» и биотех-площадки «Мабскейл», и капитальные затраты составили 4 млрд рублей. Запуск производства первых биосимиляров ожидается в 2027 году, что может способствовать росту маржинальности. Однако до получения регистрационных удостоверений на биосимиляры и запуска производства стоит понимать, что увеличение объема производства или эффективности компании пока не гарантировано. Кроме того, на балансе компании висит 7,2 млрд рублей капитализированных расходов на исследования и разработки, что составляет 13,5% всех активов и 76% нематериальных активов. В фарме это обычная практика, но масштаб большой, и если какая-то из дорогих разработок, особенно биосимиляры, провалит клинические исследования, компанию ждет крупное списание.
Поэтому в Озон Фармацевтике мы по-прежнему видим несколько повышенные риски и полагаем, что рассматривать эту компанию как ставку на запуск производства биосимиляров можно инвесторам с несколько повышенной терпимостью к риску. При этом с учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Озон Фармацевтики был пересмотрен вверх. Наш новый таргет по акциям Озон Фармацевтики около 60 рублей за акцию на горизонте года.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Кого из сектора фармацевтики дерите в портфеле?
$OZPH
Чтобы ответить на этот вопрос, надо понимать как минимум чем и когда закончится ирано-израильский кризис, а в идеале еще спрогнозировать, не случится ли за этот период какой-нибудь новый прилет дронов в Усть-Лугу или на другие объекты Новатэка, и не произойдет ли там случайно какой-нибудь еще производственной аварии. Мы не можем спрогнозировать, с какими мыслями в головах завтра проснутся Трамп и Хаменеи, и куда в течение апреля-мая будут прилетать дроны, если они вообще в этот период будут куда-то прилетать. А если мы не можем это спрогнозировать, то как мы можем сказать, будут спекулянты продавать акции Новатэка на новостях о каких-нибудь прилетах или наоборот покупать на том, что Иран разбомбил какой-нибудь завод по производству СПГ?
Поэтому, коллеги, посмотрите правде в лицо: на рынке нет вообще ни одного человека, который может точно рассчитать траекторию движения акции, просто потому что на нее могут влиять многие события, а спрогнозировать их невозможно. Можно спрогнозировать только долгосрочные тренды и оценить фундаментал. То есть в случае с Новатэком говорить о том, растут цены на газ или падают, растет спрос на продукцию Новатэка или падает, растет производство у компании или падает и так далее.
Можно рассчитать таргет по акции исходя из фундаментала, и в случае с Новатэком он составляет около 1200 рублей за акцию на горизонте года в моменте. А спрогнозировать короткие ценовые колебания на два месяца вперед только по одному-единственному сценарию, что будет так и только так – невозможно. Кстати, напоминаю, что посмотреть таргеты, рассчитанные на основании фундаментального анализа компаний, по другим акциям российского рынка можно как всегда в нашем телеграм канале в боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Держите акции Новатэка? Какую долю?
В нашем закрытом премиальном клубе мы уже сделали детальный обзор этого размещения, давайте поделимся краткими выводами и с вами. B2B-РТС — это крупнейшая электронная площадка для государственных и коммерческих закупок в России. Через неё проходят сделки на десятки триллионов рублей, только по итогам 2025 года совокупный объем закупок составил почти 10 трлн рублей, что равняется примерно 4,5% ВВП страны. Компания — настоящая «кэш-машина»: без долгов, с чистой денежной позицией 1 млрд рублей, рентабельностью по чистой прибыли около 40% и сильным денежным потоком. При этом почти вся прибыль уходит на дивиденды: за 2025 год компания уже выплатила акционерам 3,3 млрд рублей, что составляет 89% прибыли и 92% свободного денежного потока.
Но есть и минусы: бизнес зрелый, рост показателей идет в основном за счёт роста рынка, а не новых направлений. Компания практически не инвестирует в развитие — капитальные затраты составили всего 0,06 млрд рублей, что вдвое ниже прошлого года, а целевой рост выручки к 2030 году примерно соответствует среднегодовым темпам роста самого рынка закупок. Поэтому это точно не для инвесторов, ориентированных на акции роста. Это скорее для дивидендных инвесторов.
В плане оценки — на наш взгляд они выходят с недооценкой к своей справедливой цене, поэтому рассмотреть участие в этом IPO если вы дивидендный инвестор и готовы к небольшой аллокации на наш взгляд вполне можно. Правда, стоит учитывать высокую вероятность переподписки и небольшой аллокации, так как компания хочет собрать всего около 2,4 млрд рублей, что немного по меркам рынка.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max: https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram: https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Участвуете в этом IPO?
На наш взгляд инвесторы просто прайсят возможное более медленное снижение ключевой ставки, но в целом спрос на длинные ОФЗ остается уверенным, как мы видим по аукционам ОФЗ от Минфина, где на прошлой неделе спрос составил 177 млрд рублей против размещенных 101 млрд. Поэтому на наш взгляд это временная коррекция и как только рынок получит от Центрального банка сигнал о том, что снижение ключевой ставки будет продолжаться – доходности ОФЗ снова будут снижаться, а цена на длинные ОФЗ будет расти.
Но в любом случае, коллеги, как мы всегда говорим – долгосрочным инвесторам не стоит обращать внимания на мелкие ценовые колебания. Они были, есть и будут просто потому, что так работает рынок. И надо понимать, что ничего не может расти безоткатно. Это вполне нормальная и даже здоровая ситуация, когда период роста сменяется умеренным коррекционным движением. Более того, в большинстве случаев эти мелкие коррекционные движения вообще никак не связаны с фундаменталом.
Например, текущее давление на длинный конец кривой ОФЗ, которое мы наблюдаем на фоне сохраняющегося спроса на аукционах и замедления экономики с падением ВВП на 1,5% и дефицита бюджета за квартал в 4,6 трлн рублей,— как раз такой случай: инвесторы закладывают более осторожную траекторию ставки, но фундаментально пространство для ее снижения остается, особенно с учетом годовой инфляции вблизи 6%, а значит, коррекция будет временной, и длинные ОФЗ снова пойдут в рост.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Какой стратегии придерживаетесь в облигациях?
