Invest_Assistance
Invest Assistance
Активное управление капиталом на фондовом рынке.
Мы в Telegram - https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
в мессенджере Max -
Здесь важно правильно поставить вопрос. Зарабатывают обычно на работе, в бизнесе или предпринимательской деятельности. Инвестиции — это больше про создание, сохранение и приумножение капитала на дистанции. Поэтому мы советуем смотреть на вступление в клуб только через призму: «С какой суммы я окуплю подписку?» Важно учитывать не только потенциальную доходность, но и знания, стратегию, снижение количества ошибок и защиту от опасных идей. У нас уже было много случаев, когда участники клуба не заходили в сомнительные акции, ВДО, криптопроекты или другие рискованные истории именно после наших разборов. И здесь эффект может быть даже больше, чем прямая доходность. Потому что если вы не потеряли 100–200 тысяч рублей на плохой идее, то это тоже результат, просто он не всегда виден в доходности портфеля.
Если говорить про минимальную сумму, то формально учиться и выстраивать стратегию можно с любого капитала. Но с практической точки зрения, чем больше капитал, тем заметнее эффект от грамотного управления. Например, если капитал совсем небольшой, условно 50–100 тысяч рублей, то финансово клуб может окупаться не сразу, но знания всё равно будут работать на будущее. Если брать более прикладной расчёт, то можно посмотреть через облигации надёжных эмитентов. Купонная доходность по ним сейчас условно находится в районе 13-15% годовых. Чтобы получать 3-5 тысяч рублей в месяц купонами, нужен капитал примерно от 300 до 500 тысяч рублей.
Но это не значит, что мы гарантируем доходность. Доходность даёт рынок, а наша задача — помочь вам выстроить стратегию, подобрать инструменты под ваши цели и не наломать дров. Если совсем просто, то день участия в клубе стоит примерно как чашка кофе. Но за эти деньги вы получаете не просто одну идею, а доступ к аналитике, портфелям, разборам, вебинарам, ответам на вопросы и опыту команды. И иногда одна вовремя полученная мысль или один вовремя не купленный плохой актив может сэкономить больше, чем стоимость участия за несколько месяцев.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+nQ3BsOUz6ahiNWMy
---
Состоите в инвестиционном клубе? В каком?
Минфин решил не менять условия семейной ипотеки как минимум до 1 октября 2026 года. Это значит, что пока никаких новых правил не появится, и ипотечные кредиты продолжат выдавать на прежних условиях: любой желающий может оформить кредит по льготной ставке до 6% годовых, внеся первоначальный взнос от 20% стоимости жилья . Для Москвы, Подмосковья, Санкт-Петербурга и Ленинградской области максимальная сумма кредита составляет 12 миллионов рублей, для остальных регионов — 6 миллионов . Срок кредитования, как и прежде, достигает 30 лет. При этом с 1 февраля 2026 года на одну семью можно оформить только один льготный кредит, а оба супруга обязательно выступают созаемщиками.
Напомним, что с 1 июля планировалось ввести дифференцированные ставки в зависимости от количества детей: для семей с одним ребенком ставка могла вырасти с 6% до 12% годовых, для семей с двумя детьми планировалось оставить ее на уровне 6% годовых, а для многодетных семей снизить до 4% годовых. В Москве и Петербурге ставки могли быть от 4 до 12%, в регионах от 2 до 10%. При этом ставку на уровне 6% годовых хотели сохранить только для тех заемщиков, кто вносит не менее 50% стоимости жилья собственными средствами.
Эта отсрочка — краткосрочный позитив, точнее даже отсрочка негатива. Семейная ипотека остается одним из ключевых драйверов спроса на новостройки. Пока правила не меняются, застройщики могут рассчитывать на более-менее стабильные продажи и денежные поступления. Соответственно, снижаются риски ухудшения их финансовых показателей в ближайшей перспективе, а значит и кредитные риски для держателей их облигаций. Рынок жилья сейчас слабее, чем год назад. Продажи новостроек находятся под давлением, рост цен практически остановился, ключевая ставка все еще слишком высокая, а проектное финансирование очень дорогое. В таких условиях облигации многих застройщиков несут в себе высокие риски, особенно тех их них, у кого в моменте большая кредитная нагрузка.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+nQ3BsOUz6ahiNWMy
---
Приобретали жилье в ипотеку? Какая была ставка?
#Ипотека #Льготнаяипотека #Строительныйсектор
А что с ними? Открыл их график за последний год, сравнил его с индексом Мосбиржи. В целом движения там достаточно синхронные, разница во многом из-за дивидендного гэпа, который немного искажает краткосрочную динамику, но не меняет общей картины. Если смотреть на более коротком таймфрейме, типа за последние полгода, то разницы там практически нет, а та, что есть, — вполне объяснима структурой самого индекса: в нём доминируют нефтегаз и финансовый сектор, которые в начале года чувствовали себя заметно лучше на фоне укрепления рубля и ценовой конъюнктуры.
Если говорить про фундаментал, то по итогам первого квартала отчет у них был не сказать, что какой-то суперплохой. Общая выручка выросла на 11,3% год к году, но замедление темпов роста было ожидаемо на фоне сокращения потребительской активности, и весь прошлый год мы с вами эту тенденцию отмечали. Но компания по-прежнему уверенно стоит на ногах, в плане финансовой устойчивости каких-либо вопросов к ним нет — долговая нагрузка комфортная, а операционная маржинальность держится в приемлемых рамках.
Поэтому мы считаем, что текущие котировки просто отражают замедление темпов роста на фоне снижения потребительской активности и выплату больших разовых дивидендов, после которой бумаги традиционно восстанавливаются несколько кварталов. По мере стабилизации рынка мы полагаем, что котировки могут вернуться к росту, так как фундаментал здесь достаточно крепкий. Единственное что — надо иметь в виду риски снижения дивидендов из-за высоких капитальных затрат, но это временный фактор, если смотреть на Х5 более долгосрочно.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+nQ3BsOUz6ahiNWMy
---
Держите акции Х5? Докупали на гэпе?
#Х5 $Х5
Сбербанк представил отчет по РСБУ за 1 полугодие, и он вышел достаточно крепким. За шесть месяцев банк заработал 995 миллиардов рублей чистой прибыли и это на 20% больше, чем год назад, причем прибыль второго квартала даже немного превысила первый, так что позитивная динамика сохраняется. Рентабельность капитала держится выше 23%, , что является очень хорошим показателем, а стоимость риска снизилась до 1,5% с 1,7% в первом квартале — качество портфеля под контролем и продолжает улучшаться. Чистые процентные доходы выросли на 25% год к году, а комиссионные доходы прибавили почти 2%, что тоже добавляет оптимизма.
В кредитовании ожила розница: портфель вырос на 5,5% с начала года до 19,8 триллиона рублей. Основной драйвер роста — ипотека и автокредиты, которые показали двузначные темпы прироста. Жилищные кредиты увеличились почти на 7% с начала года, а автокредиты и вовсе взлетели на 14%. Потребительские кредиты и карты растут скромнее, но тоже в плюсе, порядка 2–3% с начала года. При этом доля просрочки остается стабильной на уровне около 3%, что подтверждает контролируемое качество портфеля.
Средства населения продолжают расти — люди сберегают, депозиты физлиц увеличились на 3,7% до 34,2 триллиона рублей. юридических лиц тоже стабилизировались и показали рост около 3% с начала года. Нормативы достаточности капитала комфортные, операционные метрики стабильны: активные розничные клиенты превысили 110 миллионов, месячная аудитория СберБанк Онлайн составляет почти 85 миллионов пользователей, а программа лояльности СберСпасибо насчитывает уже более 100 миллионов участников. Поэтому мы продолжаем смотреть на акции Сбера долгосрочно позитивно, а таргет по обыкновенным акциям Сбербанка на текущем отчете был повышен до 390 рублей за акцию на горизонте года.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+nQ3BsOUz6ahiNWMy
---
Какую длю акции Сбера занимают в вашем портфеле?
Сегодня компания Дом. РФ отчиталась за 5 месяцев 2026 года, и отчет вышел весьма позитивным. Так, чистые процентные доходы выросли на 36% и составили 74,2 млрд руб. Чистые комиссионные доходы выросли на 27% и составили 17,5 млрд руб. А чистая прибыль выросла на 59% — до 49 млрд рублей. рентабельность капитала закрепилась на уровне 23,8%, а чистая прибыль на одну акцию достигла 271,87 рублей, что позволяет позитивно смотреть на существенный рост дивидендных выплат по итогам 2026 года. Мы продолжаем видеть тенденцию, о которой давно уже говорим, — а именно рост прибыли в основном за счёт роста процентных доходов на фоне разжатия чистой процентной маржи, которая достигла 4,3%.
При этом компания активно развивает не только банковские, но и небанковские направления бизнеса: объём новых подписанных кредитных линий проектного финансирования за пять месяцев составил 488 млрд рублей, что на 45% больше, чем годом ранее, а приток средств эскроу вырос на 20% до 243,9 млрд рублей. Кредитный портфель юридических лиц достиг 2,9 трлн рублей, увеличившись на 6% с начала года, тогда как кредитный портфель физических лиц сократился на 8% за счёт плановых погашений и секьюритизации кредитов на 86,7 млрд рублей. Со стороны пассивов компания продолжает диверсифицировать источники фондирования: средства физических лиц выросли на 11% до 1,7 трлн рублей, а средства юридических лиц составили 1,4 трлн рублей с приростом в 1% с начала года. При этом компания сохраняет консервативный подход к оценке рисков: расходы на создание резервов выросли на 7%, а стоимость риска составила 0,7%, что отражает реалистичную оценку макроэкономического фона.
После снижения котировок акции стали более привлекательны на фоне форвардных стоимостных показателей. Показатель «капитализация / прибыль» находится в районе 3,85, а показатель «капитализация / капитал» — в районе 0,77. Справедливая стоимость акций по нашим расчётам — около 3000 рублей на горизонте года. Как всегда, напоминаем, что посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно совершенно бесплатно в нашем телеграм канале в сервисе «Помощник инвестора». Пользуйтесь, коллеги, это совершенно бесплатно.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Кто на ваш взгляд эффективнее, ДОМ.РФ или Сбер? Читайте в нашем тг канале, что думаем об этом мы.
Начнем с решения ЦБ РФ по ключевой ставке. Совет директоров 19 июня снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Рынок ждал 50 пунктов, но шаг оказался ниже консенсуса. А главное — риторика регулятора стала заметно жестче. В пресс-релизе по ключевой ставке Банк России отметил, что инфляция замедляется: годовая — 5,6%, текущий рост цен с поправкой на сезонность упал до 2,1% в пересчёте на год. Базовая инфляция снизилась до 4,2%. Но при этом потребительский спрос ускорился, кредитование набирает обороты, а безработица остаётся на исторических минимумах.
Проинфляционные риски, по оценке ЦБ, выросли. К традиционным факторам добавились бюджетные риски, ускорение кредитования и временное снижение производства топлива. При этом Банк России прямо говорит, что сохранение структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой ДКП, чем предполагалось. Это означает более медленное предполагаемое снижение ключевой ставки и вероятные паузы в снижении ключа. На пресс-конференции Эльвира Набиуллина добавила негатива. Ключевые тезисы г-жи Набиуллиной выглядят так: пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось, возможны паузы, а в июле ЦБ может пересмотреть прогноз траектории вверх.
Поэтому на наш взгляд вероятность паузы в снижении ключевой ставки на следующем заседании заметно выросла. Для облигационного рынка решение в целом позитивно — цикл снижения продолжается, но краткосрочно возможна коррекция на фоне подстройки доходностей к новым ожиданиям по траектории снижения ключевой ставки. Для акций данное решение скорее нейтрально-негативно: ДКП остаётся жёсткой, что давит на экономику и прибыли компаний.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Ваши ожидания по ставке совпали с решением ЦБ?
У снижения котировок акций ГЕ Самолет сразу несколько причин. С одной стороны, у компании изменилась структура фондирования и снизилось соотношение дешевого проектного финансирования к общему долгу, а проектная задолженность девелопера оценивается примерно в 650 миллиардов рублей, что в перспективе приведет к удорожанию обслуживания кредитов и вероятному росту долговой нагрузки. С другой — компания сильно страдает от слишком больших долгов, из-за чего даже была вынуждена обратиться к правительству с просьбой о предоставлении льготного кредита на 50 миллиардов рублей для рефинансирования. С третьей — стадия цикла у стройки низкая, и данные о продажах в начале 2026 года акционеров не радуют.
Ну и вишенкой на торте стала новость о том, что наследники их бывшего мажоритария Михаила Кенина, получившие в управление пакет размером около 29 % акций, стали снижать свою долю в компании. Причем неизвестно, как именно они это делали, но рынок нервно отреагировал на сообщения о том, что они вполне могли продавать в рынок или использовать бумаги для залоговых операций, что могло дополнительно давить на котировки акций «Самолета» и лишать их важного якорного инвестора.
Пока на компанию мы смотрим с осторожностью, так как долговая нагрузка для текущей стадии экономического цикла у них всё же слишком высокая а 2026 год, который сам девелопер назвал годом обязательств, требует масштабных погашений, из-за чего сохраняются риски кассовых разрывов и необходимости экстренной распродажи земельных участков. Поэтому мы в наших клубных портфелях «Самолет» сейчас не держим, так как риски, по нашему мнению, слишком высокие, а для держателей облигаций ситуация выглядит приемлемо лишь благодаря наличию залога в виде недостроя.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Telegram👉🏻 https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
А вы держите бумаги Самолета?
Вообще если смотреть отчет компании за 2025 год, а также свежую статистику за первый квартал 2026-го, то картина вырисовывается более чем достойная. Выручка по итогам прошлого года выросла на четверть, достигнув 31 млрд рублей, а EBITDA и чистая прибыль практически удвоились. Маржинальность выросла благодаря жесткой оптимизации расходов. В первом квартале 2026-го отгрузки составили 2,5 млрд рублей, что абсолютно нормально для сезонного бизнеса, где 60-70% выручки традиционно приходится на четвертый квартал. При этом менеджмент сохраняет амбициозный план отгрузок на год в диапазоне 40–45 млрд рублей, ожидая, что уже в первом полугодии этот показатель превысит 8,5 млрд рублей.
Долговая нагрузка, которая по итогам 2025 года снизилась с 2,97х до 1,66х, в первом квартале 2026-го просто рухнула до исторически минимальных значений. Чистый долг сократился на 45% в годовом выражении, опустившись до 6,3 млрд рублей с 13,7 млрд годом ранее, чему способствовала оптимизация долгового портфеля в пользу облигаций и активное погашение обязательств. На фоне этого чистые процентные расходы упали на 27%. Показатель EBITDA за последние 12 месяцев увеличился в 2,3 раза, достигнув 13,7 млрд рублей.. В результате леверидж Чистый долг к EBITDA LTM сократился в четыре раза в годовом выражении и составил 0,46х против 1,92х годом ранее
Поэтому с точки зрения фундаментала дела у компании идут действительно неплохо, и над прошлыми ошибками они плотно и очень грамотно поработали. Да, есть риски и со стороны усиления конкуренции на рынке импортозамещения, и со стороны низкой стадии цикла в экономике, когда клиенты начинают затягивать пояса и откладывать закупки сложного софта. Плюс всегда есть риск замедления темпов роста после периода бурного восстановления и высокой базы. Но в целом на компанию мы смотрим достаточно позитивно на пятилетнем горизонте. Акции компании есть в наших клубных портфелях. Но риски тут несколько повышенные и это надо иметь ввиду.
_____
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Telegram👉🏻 https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
______
Кого из эмитентов IT-сектора держите в своем портфеле?
Вообще к фондам на облигации мы относимся скорее скептически, и в первую очередь из-за высоких комиссий, которые в долгосрочной перспективе нещадно съедают доходность. Если рассматривать этот конкретный фонд, то это инструмент исключительно для агрессивной части портфеля. Он даёт доступ к сегменту высокодоходных облигаций, который часто закрыт для неквалифицированных инвесторов, с готовой диверсификацией и профессиональным отбором эмитентов. Покупая пай, инвестор получает готовую диверсификацию и профессиональный отбор эмитентов, избавляя себя от необходимости вручную мониторить кредитные события по десяткам небольших компаний.
Но за этот комфорт приходится платить, и комиссия за управление тут высокая, составляя около 1,1% годовых от стоимости чистых активов, и эту доходность вы будете терять постоянно, независимо от того, как успешно работают управляющие. Бенчмарк фонда — индекс RUCBHYTR, который отражает общую доходность рынка высокодоходных корпоративных облигаций с учетом реинвестирования купонов и списания дефолтных бумаг. Математика здесь предельно жесткая: если индекс в текущих условиях генерирует доходность к погашению на уровне двадцати с лишним процентов, то комиссия забирает более пяти процентов от всей полученной прибыли, а на горизонте трех-пяти лет эффект сложного процента делает эту потерю просто колоссальной. Поэтому мы не видим причин, если уж и инвестировать в этот сегмент, почему бы не собрать себе портфель по этому индексу самостоятельно.
Главный риск у этой истории — дефолты: и этот фактор нельзя недооценивать в текущих макроэкономических условиях. Бумаги небольших предприятий крайне чувствительны к жёсткой денежно-кредитной политике и экономическим проблемам, поскольку стоимость рефинансирования долгов для них сейчас заградительная. Многие эмитенты из индекса ВДО вынуждены выпускать новые займы под двадцать и более процентов годовых, что неизбежно ведет к долговой спирали и росту долговой нагрузки, которую операционные денежные потоки просто не покрывают. Поэтому такое может подойти только тем, кто готов к высокой волатильности и просадкам ради потенциально повышенной доходности. Но и то – условно.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Telegram👉🏻 https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Как относитесь к ВДО на данной стадии цикла?
Давайте обсудим новости с полей ПМЭФ-2026. Форум традиционно дает инвесторам пищу для размышлений. Главный сигнал с ПМЭФ‑2026: экономика переходит в фазу ограниченного, вынужденно селективного роста при перманентно высоких ставках. Бизнес больше не ждет скорого и радикального смягчения денежно-кредитной политики, а закладывает жесткие финансовые условия в свои стратегии 1084 соглашения на общую сумму 6,48 трлн рублей выглядят внушительно на бумаге, но по факту это не инвестиционный бум, а вынужденная концентрация денег в инфраструктуре, энергетике и технологиях.
Именно долгие госпрограммы становятся основным драйвером роста. В основном деньги идут в стройки и логистику. Высокая ставка душит кредитный рост и раскалывает рынок: компании с сильными денежными потоками оказываются в выигрыше, скупая активы или зачищая рынки. В то же время классические заемщики, особенно те, кто привык рефинансировать старые долги новыми, оказались под колоссальным давлением. SPO превращаются в альтернативу дорогим кредитам. Менеджмент и мажоритарии все чаще выбирают размытие долей миноритариев, лишь бы не брать деньги на рынке долга под заградительные проценты, которые мгновенно уничтожают стоимость акционерного капитала.
Каких-то прорывных заявлений, грандиозных стратегий или технологических анонсов в этом году, по сути, не было, форум проходит под знаком защитной тактики и удержания позиций. Ключевые сообщения касаются того, что жесткая ставка становится естественным фильтром – сильные выживают, а слабые, неэффективные и закредитованные просто уходят с рынка или становятся объектом для санации. Для розничного инвестора это означает, что эпоха роста на дешевых деньгах закончилась, и теперь при выборе бумаг на первый план выходит не темп увеличения выручки, а качество баланса, чистый долг и способность генерировать кэш в условиях дорогого капитала.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Следите за новостями ПМЭФ?
#ПМЭФ #ПМЭФ-2026
КАМАЗ планирует проведёт допэмиссию - вопрос об этом будет вынесен на годовое собрание акционеров в конце июня. Объем выпуска поставит 11,7 миллиарда рублей, более 234 миллионов новых обыкновенных акций - это 24,9% от текущего уставного капитала компании. Размещение предполагается в закрытом формате, покупателями выступят Росимущество и подведомственное Минпромторгу ФГУП «НАМИ». Предполагается, что акции будут приобретены за живые деньги.
Реакция рынка была негативной: акции упали на 6% ещё при первом намёке на допэмиссию, а в отдельные моменты просадка превышала и 8,5%. Однако странно, что для рынка это явилось неожиданностью. Мы за последний год неоднократно комментировали КАМАЗ и всегда подчеркивали его тяжёлое финансовое положение и высокую вероятность допэмиссии. Напомним, что по итогам 2025 года КАМАЗ получил рекордные 43 миллиарда рублей чистого убытка по МСФО, а прибыль по итогам 2024 года была символической - 731 миллион рублей.
Но даже если все полученные средства направить на погашение долгов, чистый долг снизится всего на 5 так как по итогам прошлого года чистый долг компании достиг 216,6 миллиарда рублей. Поэтому, по нашему мнению, данная допэмиссия системно проблему не решает, и здесь остается вероятность продолжения размытия акционерного капитала через последующие допэмиссии. С учетом параметров планируемой допэмиссии и сохраняющихся кредитных рисков наш таргет по акциям КАМАЗа был снижен до 55 рублей за акцию на горизонте года.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Кто из ваших эмитентов показывает наибольшее снижение сейчас?
Ростелеком утвердил новую стратегию до 2030 года, задав весьма амбициозные ориентиры. Компания планирует выйти на годовую выручку более 1 триллиона рублей, увеличить чистую прибыль в 3,5 раза и удвоить дивидендные выплаты за пять лет. Дивидендная политика компании остается неизменной и предусматривает распределение не менее 50% чистой прибыли по МСФО, что при заявленном росте финансового результата теоретически может дать существенное увеличение доходности
Выглядит неплохо, но при этом долговая нагрузка в моменте довольно высокая: коэффициент ND/OIBDA — более 2.0x. Для стабильного снижения этого соотношения Ростелекому потребуется заметно наращивать OIBDA, и у нас есть некоторые вопросы к тому, как компания с этим справится в условиях зрелого рынка телекоммуникаций и необходимости финансирования масштабных расходов на импортозамещение и развитие цифровой инфраструктуры. Рост операционной прибыли может быть ограничен высокой базой и необходимостью направления значительной части FCF на поддержание конкурентоспособности сетей, что оставляет мало пространства для органического снижения долговой нагрузки.
Тем не менее, долгосрочную идею мы там всё же видим, так как компания будет выигрывать даже просто от снижения ключевой ставки за счет снижения процентных платежей. Плюс есть драйверы роста в виде IPO дочерних РТК ЦОД и ГК Солар. Поэтому к новой стратегии мы пока относились бы всё же несколько аккуратно и более краткосрочно делали бы ставку на снижение процентных расходов на фоне снижения ключевой ставки. Это также приведет к росту чистой прибыли и росту дивидендов.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Верите о обещания менеджмента компании?
Облигации ВЭБ сукук Мудараба – это так называемые «партнерские облигации» — долговых инструментов, структурированные в соответствии с принципами исламского финансирования, в котором запрещен фиксированный процентный доход, а потому выплаты здесь являются не процентом по займу, а доходом от участия в проекте. Средства, привлеченные через размещение этого выпуска, ВЭБ.РФ направит строительство производственного комплекса на территории индустриального парка «Северные Ворота» в Татарстане. Выплаты инвесторам формируются из реальных денег за строительство: заказчик АО «Северные Ворота» платит подрядчику ООО «Алабуга Девелопмент» за работы, из этой выручки идет доход. Однако экономически выпуск близок к обычной облигации: в решении о выпуске указано, что доход рассчитывается через вознаграждение ВЭБ.РФ по договору займа и выплачивается владельцам бумаг независимо от того, получил ли ВЭБ средства от заемщика или заказчика.
Объем выпуска — 3,53 млрд рублей, номинал — 1000 рублей. Срок обращения — 739 дней (чуть больше двух лет). Доход выплачивается раз в квартал: первый период — 95 дней, последующие семь — по 92 дня. Механизм расчета дохода формально не привязан к фиксированной ставке: он определяется через «доходную базу» — сумму вознаграждения подрядчика по строительному контракту. Минимум базы — 1,243 млрд рублей, инвестор получает оговоренную долю. Если заказчик заплатит больше минимума, абсолютный доход инвестора может вырасти, но эта переменная составляющая — в значительной степени юридический камуфляж. При размещении ориентир доходности был установлен не выше значения КБД Московской биржи на двухлетнем сроке плюс 225 базисных пунктов, и рынок воспринимает выпуск как инструмент с четким ориентиром. Также предусмотрена call-оферта после шестого или седьмого периода (через 1,5 или 1,8 года).
ВЭБ.РФ — государственный институт развития, квазисуверенный заемщик с очень высоким кредитным качеством, поэтому ориентир КБД + 225 б.п. выглядит привлекательно. Плюс — прозрачность целевого использования средств, инвесторы получают специальное право требовать выкупа облигаций по номиналу при нарушении заемщиком условий использования средств либо при досрочном истребовании займа ВЭБ.РФ. Однако стоит иметь в виду и минусы: сложность юридической конструкции выпуска, потенциально низкую ликвидность выпуска после размещения, поскольку рынок партнерских облигаций в России только формируется, а также наличие оферты - если ставки снизится или проект будет завершен раньше запланированного срока, эмитент сможет погасить выпуск досрочно, и фактический срок жизни бумаги может составить не два года, а примерно полтора-два года.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Будете участвовать в новом выпуске или все слишком сложно выглядит?
На наш взгляд основные риски облигаций МГКЛ сейчас связаны с трансформацией бизнеса. Компания, исторически занимавшаяся классическим ломбардным бизнесом и комиссионной торговлей потребительскими товарами, всё более агрессивно смещается в сторону оптовой торговли драгоценными металлами через компанию «Лот-Золото НДС». Компания фактически уходит из финансовых услуг в низкомаржинальную оптово-розничную торговлю: себестоимость продажи драгметаллов достигает 96,7%, а доля этого направления вместе с торговлей залоговым имуществом составляет уже 75% выручки. При этом за эффектным ростом выручки на сотни процентов скрывается тревожная картина: чистая прибыль растёт кратно меньше, а рентабельность по EBITDA за последний отчетный период рухнула почти вдвое — с 19,4% до 11,0%. Низкомаржинальная оптовая торговля буквально «размывает» более прибыльные ломбардное и комиссионное направления. Для держателей бондов такая смена профиля означает принципиально новые риски: компания становится заложницей волатильности сырьевых цен, и коррекция на рынке золота может обрушить её выручку столь же стремительно, как она до этого росла.
Также настораживают покупки у связанных сторон с большим гудвилом. Яркий пример — приобретение летом 2025 года компании «Звезда» за 940 млн рублей при стоимости чистых активов всего 176 млн рублей. В результате на балансе МГКЛ повис гудвил более чем на 1,3 млрд рублей, что создаёт реальный риск будущих обесценений и прямых списаний из чистой прибыли. Помимо этого, обращают на себя внимание попытки ФНС банкротить новые дочки: в конце декабря налоговый орган подал иск о банкротстве ООО «Звезда», и хотя производство по делу прекратили весной 2026 года, сам факт неуплаты налоговой задолженности на протяжении шести месяцев говорит о многом. А уже в марте 2026 года последовала блокировка счетов других дочерних структур МГКЛ — ООО «Авто-ломбард Эквивалент» и ООО «ТехноТренд» — с претензиями на миллионы рублей. Кроме того, задолженность по налогам числится ещё у нескольких компаний группы, что рисует системную картину проблем внутри нефинансового контура.
Вдобавок ко всему растущий долг и закредитованность: соотношение долга к капиталу достигло критических 3,7, а коэффициент покрытия процентов находится на уровне 1,48, означающем, что операционной прибыли едва хватает на обслуживание процентов. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» уже понизило рейтинг компании до BB-(RU), прямо указав на крайне высокие корпоративные риски и непрозрачные M&A-сделки, часть из которых лишена экономической обоснованности. Отдельного упоминания заслуживает и тот факт, что генеральный директор МГКЛ был уличен Банком России в использовании инсайдерской информации. Это серьёзно повышает риски для держателей бондов. Поэтому мы считаем бонды МГКЛ достаточно рискованными, и они не входят в нашу таблицу оптимальных по доходности и кредитному качеству облигаций в нашем премиальном закрытом клубе.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
Держите облигации МГКЛ?
#МГКЛ #облигации
О допэмиссии акций Т-Технологий для консолидации 100% «Точки» мы узнали ещё в начале года. На звонке с менеджментом компании по результатам за 1 квартал 2026 года было озвучено, что её перенесли на декабрь. Оценка «Точки» и объём допэмиссии пока, соответственно, не раскрыты. Но здесь нужно понимать несколько моментов. Первый — для чего делается допэмиссия акций: для расширения бизнеса или для спасения бизнеса. Если для расширения, как в нашем случае, то это нормально.
Второй момент — качество приобретаемого актива и сколько за него заплатят. Мы уже проводили расчёты на эту тему в начале года и тогда пришли к выводу, что если допэмиссия составит не более 27,25 млн акций, то сделка будет позитивной для акционеров в моменте, так как прибыль на акцию увеличится на фоне консолидации результатов «Точки» в отчётности Т-Технологий. Если же объём допэмиссии окажется выше озвученного числа, то нужно смотреть насколько выше, но в целом это не должно быть катастрофой.
«Точка» — это быстрорастущий бизнес в сегменте цифровых финансовых услуг для МСБ: растёт портфель кредитования малого бизнеса, увеличивается количество активных юридических лиц и ИП на платформе, а также расширяется эквайринговый оборот. Все эти драйверы при интеграции в экосистему Т-Технологий способны дать синергию, которая не всегда видна в краткосрочных мультипликаторах, поэтому положительный эффект для акционеров будет реализовываться в долгосрочной перспективе, а не сразу. В краткосрочной же перспективе инвестиции в развитие технологической платформы и расширение продуктовой линейки «Точки» могут оказывать умеренное давление на маржу.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+Qh3K9-VzXitmYTcy
---
А как вы оцениваете эту сделку?
Сегодня компания СмартТехГрупп представила отчет по МСФО за 1 квартал 2026 года, и он вышел в рамках ожиданий. В первом квартале компания показала умеренный, но уверенный рост. Объем выдач кредитов увеличился более чем вдвое — до 1,5 млрд рублей. Портфель займов вырос на 30%, превысив 6,8 млрд. рублей. Выручка впервые за квартал преодолела отметку в 1 млрд рублей продемонстрировав роста год к году на 21%. Активы достигли 11,7 млрд рублей.
Основной вклад в результаты компании внесли новые продукты: заём на покупку авто и крупные долгосрочные беззалоговые займы — их доля в общем объёме выдач превысила 80%. Флагманское направление автозаймов подросло на 29%. Доля онлайн-оформления превысила 93%, а клиентская база выросла до 133 тысяч человек, причём 80% заёмщиков — новые. Коэффициент залогового покрытия остаётся стабильным. В целом цифры достаточно уверенные, однако они в рамках ожиданий рынка и поэтому какой-то выраженной позитивной реакции в котировках акций Кармани на выходе отчета не наблюдалось.
Если рассматривать акции Кармани долгосрочно, то мы продолжаем смотреть на них нейтрально. Да, они сейчас торгуются значительно ниже своего таргет около 1 рубля 60 копеек за акцию на горизонте года. Однако с учетом того, что риски продолжения ужесточения регулирования отрасли по-прежнему высокие какой-то интересной идеи в этих акциях в моменте мы не видим. А посмотреть таргеты по другим акциям можно как всегда в нашем телеграм канале в боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Как смотрите на инвестиции в бумаги МФО?
ООО Контрол Лизинг не исполнила свои обязательства по кредитным договорам перед Автоторгбанком. И 25 мая банк официально уведомил лизингополучателей о начале внесудебного взыскания лизинговых платежей. Суть состоит в том, что в залоге у Автоторгбанка находятся права требования по лизинговым договорам, и банк теперь просит клиентов Контрол Лизинга перечислять платежи не просто на счёт лизинговой компании, а на ее специальный счёт, открытый непосредственно в Автоторгбанке. Юридически это означает, что каждый такой платёж одновременно считается исполнением обязательств по лизингу и идёт на погашение задолженности Контрол Лизинга перед банком.
А для держателей облигаций это означает, что денежный поток, который должен обслуживать купоны, теперь частично перехватывается банком-залогодержателем, и это напрямую влияет на ликвидность эмитента. Если смотреть отчет компании по РСБУ за первый квартал 2026 года, выручка снизилась на 15% до 1,99 млрд рублей, чистая прибыль — на 16% до 38,75 млн. Это само по себе не катастрофа, но тревожно то, что оборотные активы сократились почти на 45%, а денежные средства на конец квартала составляли всего 179,9 млн рублей - это очень мало для компании с краткосрочными обязательствами свыше 20 млрд рублей. При этом по данным ФНС на 1 мая текущего года у компании имелась налоговая задолженность на сумму 39,3 млн руб, а также пени на сумму 2,2 млн руб.
В обращении сейчас находятся два выпуска Контрол Лизинга 001P-01 и 001P-02 — оба торгуются с дисконтом по цене около 73–77% от номинала, а значит, в цену уже заложен существенный риск неисполнения обязательств. Ближайшие купоны по ним 13 и 16 июня, то есть рынок находится в режиме ожидания, сможет ли эмитент исполнить свои обязательства по выплате купонов. Если компания сможет обслужить июньские купоны и найти компромисс с Автоторгбанком, бумаги могут показать восстановительный рост. Если же давление кредиторов усилится, дисконт может расшириться дальше. В такой ситуации, если вы уже держите эти выпуски, разумнее всего не наращивать позицию до прояснения ситуации, чётко определить для себя уровень стоп-лосса и мониторить новости по взаимодействию эмитента с банком. А если такой уровень риска вам не комфортен, стоит подумать о том чтобы сократить позицию или совсем выйти из бумаг, так как риски здесь весьма и весьма существенные.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Держите облигации Контрол Лизинга?
В июне прошлого года компания ООО Нафтатранс плюс допустила технический дефолт по всем пяти выпускам своих биржевых облигаций на общую сумму 1225 млн рублей. Компания объяснила это длительным периодом высоких ставок, невозможностью рефинансирования и падением спроса в нефтетрейдинге. Попытка реструктуризации провалилась: держатели бумаг не поддержали условия эмитента, и переговоры зашли в тупик. В декабре 2025 года представитель владельцев облигаций ООО ЮЛКМ добилось ареста счетов и имущества должника на сумму свыше 300 млн рублей. Встречный иск эмитента о признании пропуска срока взыскания суд отклонил.
И вот 15 мая кредитор ООО ПромСервисТрейд официально уведомил о намерении подать заявление о банкротстве Нафтатранс плюс на основании уже вступившего в силу судебного решения о взыскании 85,2 млн рублей, параллельно инициируя процедуру несостоятельности в отношении собственника компании Игоря Головни с требованиями свыше 124 миллионов рублей. Итак, по всей видимости, Нафтратранс ждет конкурсное производство и распродажа имущества должника. Тогда требования кредиторов будут удовлетворяться в порядке очереди определенной законом, то есть после требований налоговой, задолженности по зарплате, текущих расходов и первых очередей других кредиторов.
В лучшем случае, если после всех первоочередников что-то останется — облигационеры получат какое-то возмещение, но крайне маловероятно, что оно возместит суммы, вложенные в облигации. Да и эта туманная перспектива вероятна на горизонте 2-3 лет, когда стоимость денег уже будет другая. Кроме того, участие в судебном процессе может повлечь дополнительные и не малые расходы. Поэтому, если вы все еще по каким-то причинам продолжаете держать бумаги Нафтотранс плюс, мы советуем хорошо подумать, прежде чем заявляться в реестр кредиторов – зачастую продать бумаги на бирже пусть и с огромным дисконтом окажется все же выгоднее, чем идти в суд.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Попадали на дефолты? Чем закончилось?
Прежде всего — это секьюритизированные облигации. Эмитентом здесь выступает не сам Т-Банк, а отдельная специальная финансовая организация ООО «СФО ТБ-8», созданная исключительно для выпуска этих бумаг. Это стандартная практика секьюритизации: банк продает пул кредитных требований СПВ, а та, в свою очередь, выпускает под них облигации. Ключевой риск при этом смещается с эмитента на качество базового актива.
В данном случае это портфель кредитных карт. Кредитки — продукт высокомаржинальный, но и высокорисковый: уровень просрочки по ним традиционно в разы выше, чем по потребительским кредитам с фиксированным графиком. При этом качество этих активов проверить невозможно, инвестор не видит когда выданы кредитные карты, как распределены заемщики по скоринговым группам, какова динамика просрочки платежей и т.д. И если платежеспособность заемщиков резко ухудшится, несмотря на резервный фонд, поступающих платежей может не хватить для обслуживания облигаций, поэтому секьюритизированные облигации несут в себе априори повышенные риски относительно классических выпусков.
Второй важный момент — механизм амортизации. Выпуск предусматривает револьверный период до 31 мая 2027 года, в течение которого номинал не погашается. После этой даты начинается амортизация, но не линейная, а плавающая: размер ежемесячного погашения зависит от фактического сбора по пулу. Это создает двойную неопределенность: во-первых, вы не можете точно спрогнозировать дюрацию инструмента, а во-вторых, в сценарии снижения ключевой ставки досрочное погашение становится особенно не интересным: вы получаете номинал назад именно тогда, когда реинвестировать его можно уже под более низкий процент. Формальная доходность до 17,55% годовых при купоне 16,3% выглядит привлекательно, но эта цифра справедлива только при условии реинвестирования купонов по тем же ставкам, что в текущем цикле снижения ключа выглядит оптимистично. Поэтому если вы ищете предсказуемый денежный поток и фиксированный срок — этот выпуск не для вас.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
---
Держите секьюритизированные выпуски?
Начните с обзора материнской компании – ФСК Россети. Идеи в акциях сейчас нет, но она может скоро появиться.
Также напоминаем про безумие в акциях Россетей Северо-Запад.
РОССЕТИ УРАЛ
📊Результаты за 1 кв. 2026 года:
✅Выручка выросла на 17,9% до 37,2 млрд руб.
✅Операционная прибыль (ОП) выросла на 77,7% до 8,4 млрд руб.
✅Рентабельность по ОП – 22,6%
✅Чистая прибыль выросла в 2,2 раза до 6 млрд руб.
✅Свободный денежный поток (LTM) – 10,5 млрд руб. (покрывает дивиденды)
✅Чистый долг – 8,9 млрд руб.
☝️Важно понимать, что на динамику прибыли положительно повлияли переоценка акций Ленэнерго на балансе и снижение эффективной налоговой ставки.
🎯По планам ИПР на 2026 год:
• Чистая прибыль – 15,9 млрд руб. (-16,6%)
• Выполнение годового плана по прибыли – 38%
• Дивиденды – 0,064 руб. на акцию (≈10,4% доходности)
• Fwd P/E – 3,4
❗️При этом прогноз по прибыли на 2027 год был повышен на 52% – до 29,2 млрд руб., но так далеко мы бы не заглядывали. Прогнозы в ИПР иногда быстро меняются.
РОССЕТИ ЛЕНЭНЕРГО
📊Результаты за 1 кв. 2026 года:
✅Выручка выросла на 22,2% до 44,9 млрд руб.
✅Операционная прибыль (ОП) выросла на 41,9% до 18,5 млрд руб.
✅Рентабельность по ОП – 41,2%
✅Чистая прибыль выросла на 30% до 14,9 млрд руб.
✅Свободный денежный поток (LTM) – 14,4 млрд руб. (покрывает дивиденды)
✅Чистый долг – (-28,3) млрд руб.
🎯По планам ИПР на 2026 год:
• Чистая прибыль – 43,9 млрд руб.
• Выполнение годового плана по прибыли – 34%
• Дивиденды – 47,1 руб. на акцию (≈14,8% доходности)
• Fwd P/E – 4
РОССЕТИ ВОЛГА
📊Результаты за 1 кв. 2026 года:
✅Выручка выросла на 15,7% до 36,6 млрд руб.
✅Операционная прибыль (ОП) выросла на 14,5% до 5 млрд руб.
✅Рентабельность по ОП – 13,7%
✅Чистая прибыль выросла на 28% до 3,6 млрд руб.
❌Свободный денежный поток (LTM) – 2,7 млрд руб. (полностью не покрывает дивиденды)
✅Чистый долг – (-1,3) млрд руб.
🎯По планам ИПР на 2026 год:
• Чистая прибыль – 15,9 млрд руб.
• Выполнение годового плана по прибыли – 23%
• Дивиденды – 0,023 руб. на акцию (≈11,9% доходности)
• Fwd P/E – 2,3
P.S. ИПР - отчёт по исполнению инвестиционной программы, где компания, в том числе, даёт планы по основным финансовым показателям на несколько лет вперёд.
Скоро продолжим 🤝
____________________
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻
https://t.me/+d69wPxI4fFE2YjZi
____________________
$MRKU #MRKU #Россети
