#новабев
9 публикаций
Интересны ли сейчас акции Novabev?
Вообще, у меня с компанией история такая: я на этих акциях удвоился ровно как сейчас на Полюсе. Купил я тогда еще Белугу в первый день открытия биржи 24 марта 2022 года. Продал в декабре 2024 года с прибылью 100% плюсом к этому собрав дивидендами еще 62% от вложенных денег. Ухх..
Но это все история, слезы радости и умиления.
Продал очень вовремя, так как 2025 был НЕ год Novabev. Снизился рынок алкоголя, высокая ставка не давала расти прошлыми темпами, а 14 июля компания подверглась масштабной хакерской атаке, которая серьезно ограничивала работу бизнеса почти месяц. Акции за 2025 год
упали на 20%.
Что сейчас?
У нас есть пока только операционный отчет за 2025 год и он в целом нормальный: с учетом падения производства алкоголя в стране на 5,3%, Novabev снизился на 2%. Магазинов Винлаб открыто всего 134, а трафик не вырос.
Текущая оценка 4,5 по EV/EBITDA при средней оценке за последние годы в 4,9. Впрочем, это оценка по последнему отчету на конец 1 пг.
За весь 2025 год EBITDA может снизиться, а оценка вырасти до 5-5,5 EV/EBITDA, что, в целом, все еще нормально.
Чистый долг/EBITDA 1,9, проблем нет.
Какие есть поводы для роста акций?
1️⃣ 2025 годом создана низкая база для 2026. По сути мы получим рост открытий Винлабов + месяц работы в подарок.
2️⃣ Винлабы будут расти быстрее и на них компания делает ставку, уже в этом году хотят открыть 300 магазинов. Однако, бывало, что планы эти не реализовывались.
Что, впрочем, не мешало добиваться целей по выручке. Среднесрочная цель Novabev по выручке — удвоение за 5 лет.
3️⃣ Винлаб собрался на IPO. Косвенно это может помочь и котировкам материнской компании.
4️⃣ Акции может разогнать жирный дивиденд. В прошлом компания платила от 50% до 100% чистой прибыли. В ближайший год выплаты могут составить от 40 до 80 руб. на акцию. Это от 9% до 19% див доходности!
5️⃣ Кроме того Навабев выкупает акции. В прошлом он уже гасил квазиказначейку. Акции становятся ценнее, мы получим больше дивидендов на 1 бумагу. Про гашение пакета в 2026 не думаю, это будет позже.
Какие есть риски?
1️⃣ В первую очередь, это регуляторные ограничения. Растут акцизы и другие сборы, ограничивается продажа в ЖК, некоторые регионы вводят ограничения по времени продаж и т.д. Давление идет.
Но еще одного "сухого закона" я бы не ждал — государству не нужен уход отрасли в серую зону. Как и с МФО.
2️⃣ Вообще, россияне стали меньше употреблять крепкого алкоголя. Novabev компенсирует это ростом онлайн продаж, где покупатели забирают заказы из Винлабов.
Остальные риски вижу, как менее существенные. Это возможный выход продаж алкоголя на маркетплейсы, но это не будет просто. И возможную атаку на крупного мажоритария (20% акций) г-на Мечетина, но он операционно уже отошел от бизнеса и не живет в России.
Оставить комментарий
673
Novabev - рост на падающем рынке
В 2025 году общий объем продаж водки в России сократился на 2% до 773,4 млн литров. Сокращение пришлось преимущественно на средний и нижний сегмент. При этом реализация ТОП-10 марок, наоборот, выросла на 6,6% до 321 млн литров, как следует из рейтинга A.List. Несмотря на общее снижение спроса на водку, Новабев увеличила свою долю на рынке и продолжает развивать сеть алкомаркетов ВинЛаб. Предлагаю пробежаться по их операционному отчету за 2025 год.
🍷 Итак, общий объем отгрузок компании за отчетный период снизился на 2% до 15,8 млн декалитров. В целом такая динамика отражает общий тренд по сектору и является следствием июльской кибератаки на сети ВинЛаба. Можно также отметить коррекцию в импорте (падение отгрузок на 10%), а вот отгрузки собственных брендов остались на уровне прошлого года.
Бизнес активно инвестирует в расширение сети магазинов ВинЛаб. За год их количество увеличилось на 134 и достигло 2175 точек. Объем розничных продаж за 2025 год вырос на 8,4% в основном за счет увеличения среднего чека на 9,5%. Напомню, что в 2024 году темпы роста были на уровне 27,5%. Причина столь скромных результатов кроется еще и в вышеупомянутой кибератаке, которая привела к остановке работ почти на месяц.
Главная интрига вокруг ВинЛаб - это их потенциальный выход на IPO. Думаю, что на таком рынке они не будут спешить с листингом, а значит Новабев останется наедине со своими результатами. Финансовый отчет за 2025 год мы скоро увидим, но операционка выглядит вполне устойчиво.
📊 В настоящий момент конъюнктура на основном рынке компании непростая, однако Novabev справляется с вызовами и даже улучшает некоторые метрики. Правда по последним финансовым показателям бизнес оценен дороже рынка: P/E 12,1, а капитал с ROE 20% продают с коэффициентом P/B в 4,5.
В 2022-2023 годах у компании были показатели в 2-3 раза лучше по чистой рентабельности, которая составляла 7-9%, против 3,2% сейчас. Если бизнес вернется к отметке в 9%, то при текущей выручке это будет ~13 млрд прибыли, что даст P/E в 4,3. Стоит отметить, что это позитивный сценарий, а значит чистой рентабельности в 9% мы можем уже и не увидеть. Поэтому текущая оценка акций не выглядит дешевой, а значит очередь из желающих прикупить их бумаги выстраиваться не будет.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня каждое утро возвращаться с полезной статейкой. Спасибо за поддержку!
Облигации «НоваБев Групп» с купоном 16,00% годовых (003Р-02)
🍾ПАО «НоваБев Групп» является одной из ведущих компаний в России, занимающихся производством и дистрибуцией крепких алкогольных напитков. В её портфель также входят сеть специализированных магазинов «ВинЛаб» и ряд предприятий по выпуску продуктов питания на Дальнем Востоке. Под контролем компании находятся пять ликеро-водочных заводов, которые способны производить более 20 миллионов декалитров продукции ежегодно.
🚀Сбор заявок 2 февраля
11:00-15:00
размещение 5 февраля
Наименование: НоваБев-003Р-02
Рейтинг: АА (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
Купон: 16.00% (ежемесячный)
Срок обращения: 3 года
Объем: 3 млрд.₽
Амортизация: да (30, 36 по 50%)
Оферта: нет
Номинал: 1000 ₽
Организатор: Совкомбанк
Выпуск для всех
📊 Финансовые показатели
💼 Покупки в портфель в ноябре | 🍷 Novabev Group
📈 Доля в портфеле ~10%
📎 Ссылка на анализ за 2024 год
Сугубо спекулятивная идея в моем портфеле. В последний раз докупал их акции еще в июле этого года.
По всем признакам нас ждет скорое IPO их дочки Винлаб:
👉 Вначале выход МСФО отчетности за 3 года
👉 Затем отчет за 6 месяцев 2025 года
👉 Наконец новость о преобразовании бизнеса в ПАО
Есть правда и риск, в виде выкупа компанией акцией у мажоритарного акционера. До сих пор нет явного ответа на вопрос, зачем Александр Мечетин распродает свой пакет: знает что-то, чего не знает остальной рынок или просто снижает долю в бизнесе, пока ее не забрали люди в погонах (за что именно - найдут).
Немного о результатах Группы за 9 месяцев 2025:
🔴 Общие отгрузки составили 10,5 млн декалитров, это -3% г/г (снижение из-за хакерской атаки 14 июля);
🔴 Отгрузки собственных брендов -1% г/г, с 8,5 млн декалитров до 8,4;
🔴 Отгрузки импортных брендов -10%, только 2,1 млн декалитров (все из-за той же хакерской атаки);
🔴 Трафик, из-за закрытия магазинов в момент кибератаки, -1,1%;
🟢 Количество торговых точек «ВинЛаб» выросло до 2 163 (+122 с начала года);
🟢 Объем продаж в сети +8,7% г/г;
🟢 Выручка Винлаба увеличилась на 8,7% г/г, а средний чек на +9,9%.
Для себя решил держаться +/- текущей доли в ~10%, пока не появятся новые новости или слухи о сроках возможного IPO. А далее уже буду действовать по обстоятельствам.
P.S. Мне надо напоминать, что мои посты — это ни разу не инвестиционная рекомендация и лезть в такие истории только потому, что так делает какой-то блогер, не надо?)
Сделки за 16 декабря. Прилетели купоны : #Металлоинвест 001Р-13 - 302.4 ₽, #ВсеИнстр.ру 001Р-04 - 177.57 ₽, #Черкизово БО-001Р-08 - 107.59 ₽ #ГТЛК 002Р-10 - 62.4 ₽, #Новабев Групп БО-П07 - 132.39 ₽, #НСКАТД БО-02 - 71.52 ₽, #Новосибирскавтодор БО-03 - 235.07 ₽. Купил : #Кредитный поток 2.0 -1 шт.
«Москва слезам не верит и слезинкам —
И не намерен больше я рыдать,
— Спешу навстречу новым поединкам —
И, как всегда, намерен побеждать!»
Инвестор, воспитанный суровым российским рынком, не верит ни словам, не слезам, ни слезинкам. Только делам! Истории обманов, манипуляций и махинаций у нас поставлены буквально на поток. Просто на память, первое что пришло в голову:
- QIWI и бегство мажора в Америку, с продажей активов за копейки менеджменту и кидком российских миноритариев (где, кстати, ЦБ?);
- Softline и разделение бизнеса. Менеджмент просто подарил большую часть бизнеса мажоритарию без лишних объяснений;
- делистинг Уралкалия, где он-нам-не-товарищ Мазепин откровенно выдавливал миноритариев и сбивал цену акций;
- аналогичная история в ТМК, где Пумпянский сначала плохими новостями сбивал цену акций и скупал их с рынка, а потом внезапно объявил рекордные на тот момент дивиденды!
- бывший сенатор Молчанов, который выписал себе премию на 10% акций ЛСР. И так далее и тому подобное.
И вот, у нас разворачивается новая история ... манипуляции? Правда в этот раз она проходит под видом лучших корпоративных практик. Речь про Новабев. IR компании работает отлично, всегда дает обратную связь и вообще активно прогревает инвесторов. В частности, идет активная подготовка к IPO Винлаб, которое может и должно раскрыть внутреннюю стоимость и недооценку бизнеса. По крайней мере так говорят. Вроде бы акции на этом должны расти?
Но мы открываем график и видим, что с момента проведения странного сплита-дивиденды, акции все время падают. Отчего, почему? А все просто. Основной акционер - Александр Мечетин - все время продает акции. Причем он продает как в рынок (по рыночной цене), так и самой компании (естественно, с премией!). Допродавался до того, что его доля упала значительно ниже контрольной и вскоре, после того как пакет сократится до менее 20% акций, он вообще перестанет отражаться в списке основных акционеров. Может быть в этом и есть цель?
Конечно же продажа акций это законное право любого акционера. Раз он хочет продавать, пускай продает. Но вот продажа на фоне рассказов IR о недооценке, росте бизнесе и на прогреве перед IPO должна сильно насторожить акционеров. Тут есть явный подвох! Может быть бизнес потерял темпы роста и стагнирует? Или есть еще какой-то фактор, о котором мы не знаем?
И второй момент. Очевидно, что выкуп акций дороже рынка, это убыток плавно размазанный на всех остальных миноритариев. Владелец использует инсайдерскую информацию для того, чтобы выгадать пару млрд на простых гражданах. Звериный оскал капитализма, скажете вы. Но на западных рынках давно придумали защиту от подобных практик!
На мой взгляд, мы должны перенимать корпоративные практики западного рынка. Скажем, если крупный инсайдер собрался продавать акции, он обязан объявить об этом заранее. Плюс, конкретно для России, я бы запретил выкуп акций на компанию у инсайдеров (то есть когда сами у себя выкупают) дороже средней цены за полгода. Пока законодательство в публичных компаниях не начнет защищать всех акционеров, капитализации рынка в 66% от ВВП на не видать.
#бородаинвестора #BELU #новабев #манипуляции #инсайд #инвестиции
Недавно принял участие в интересном опросе среди авторов в Пульсе. Есть компания N, стоит ли её покупать на горизонте 2х и более лет?
🪙Новабев. Стоит ли покупать? 74% авторов считают, что стоит.
И я тоже. Объясню свою позицию.
Винлаб планирует увеличить выручку с ₽87,4 млрд в 2024г до ₽200 млрд по итогам 2029г при сохранении стабильно высокого уровня рентабельности. Стремятся к 4000 магазинов, сейчас - 2150. Почти х2.
Выручка так же может удвоится. Интересный кандидат на IPO, но пока это все еще Новабев.
За первую половину 2025 года Новабев неплохо отчитался.
Основные результаты:
Выручка — 69,2 млрд руб. (+20%) Операционная прибыль — 5,8 млрд руб. (+28%)
Рекордный EBITDA — 9,2 млрд руб. (+22%), рентабельность — 13,3% (+0,1 п.п.). EBITDA LTM впервые в истории компании превысила 20,3 млрд руб.
Чистая прибыль — 2,1 млрд руб. (+4%).
Рекордный чистый операционный денежный поток — 8,7 млрд руб. (+206%) — индикатор эффективного управления оборотным капиталом.
Финансовая устойчивость — чистый долг на консервативном уровне: 1,0x EBITDA.
Компания не очень дешевая, стоит около 10 прибылей. Зато дивиденды платит стабильно.
Прибыль на акцию по итогам года может составить 36 рублей, а FCF - более 100 р, то есть база для дивидендов есть.
В портфеле держу.
Если интересно, то ставьте 👍 и будет продолжение.
Новабев представил операционные результаты за 3й квартал 2025 года по МСФО. После успешной атаки хакеров (и неуспешной защиты от компании), когда чуть ли не половина торговой сети Винлаб не смогла работать, мы хотели знать масштаб последствий для бизнеса.
Увы, менеджмент не нашел в себе силы честно признать ошибку и показать объективные цифры. Но их не сложно посчитать.
- в первом полугодии Винлаб рос примерно на 25% по выручке;
- во итогам 9 месяцев темпы роста замедлились 8,7%.
Значит в третьем квартале выручка сети упала примерно на 20% к прошлому году. Переводя в рубли, компания недосчиталась примерно 4 - 5 млрд выручки. При этом издержки в ритейле нельзя сократить пропорционально простою, поэтому во втором полугодии мы увидим давление на EBITDA и чистую прибыль. Вплоть до того, что чистой прибыли может не быть вообще (даже возможен небольшой убыток).
Получается, что ошибка в защите инфраструктуры обойдется акционерам примерно в полугодовую прибыль и одни пропущенный дивиденд. Обидно, но терпимо. Главное, чтобы подобных ошибок не было в будущем. Ну и, возможно, по итогам слабого года будет шанс купить акции дешево (тут уже будем следить за рынком).
Новабев представил операционные результаты за 3й квартал 2025 года по МСФО. После успешной атаки хакеров (и неуспешной защиты от компании), когда чуть ли не половина торговой сети Винлаб не смогла работать, мы хотели знать масштаб последствий для бизнеса.
Увы, менеджмент не нашел в себе силы честно признать ошибку и показать объективные цифры. Но их не сложно посчитать.
- в первом полугодии Винлаб рос примерно на 25% по выручке;
- во итогам 9 месяцев темпы роста замедлились 8,7%.
Значит в третьем квартале выручка сети упала примерно на 20% к прошлому году. Переводя в рубли, компания недосчиталась примерно 4 - 5 млрд выручки. При этом издержки в ритейле нельзя сократить пропорционально простою, поэтому во втором полугодии мы увидим давление на EBITDA и чистую прибыль. Вплоть до того, что чистой прибыли может не быть вообще (даже возможен небольшой убыток).
Получается, что ошибка в защите инфраструктуры обойдется акционерам примерно в полугодовую прибыль и одни пропущенный дивиденд. Обидно, но терпимо. Главное, чтобы подобных ошибок не было в будущем. Ну и, возможно, по итогам слабого года будет шанс купить акции дешево (тут уже будем следить за рынком).