#sgzh
24 публикации
Segezha Group может немного сдвинуть сроки выполнения банковских ковенантов
Segezha Group может немного сдвинуть сроки выполнения банковских ковенантов, взятых на себя в рамках реструктуризации долга, допустил президент АФК "Система" Тагир Ситдеков - Интерфакс
Оставить комментарий
748
Всем привет!
Сегодня покупка #384
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Покупка #384
🟢 «Сегежа» 1.195 rub
2 лота
#челенджсколлегами
Среди моря копипасты и простыней на три дисплея, гордой поступью, не спеша, пробивает себе дорогу маленький, да удаленький телеграм канал:
- И чем же он хорош? - спросите Вы.
Отвечаем:
Это чистый, можно сказать, концентрированный технический анализ, наверное, то, что вы обычно и ищете.
Никакой воды, только краткий обзор и выводы, сделанные на основе ТА и индикаторов.
Такая аналитика дополнит ваше видение рынка и, безусловно, поможет в получении прибыли от торговли:
https://t.me/stocks_rocksi/1025
https://t.me/stocks_rocksi/1026
https://t.me/stocks_rocksi/1027
https://t.me/stocks_rocksi/1030
https://t.me/stocks_rocksi/1031
Также здесь собирается дайджест обучающих материалов, среди которых различные индикаторы, стратегии торговли и паттерны:
Ссылка на дайджест: https://t.me/stocks_rocksi/470
🪓 Где заканчивается запас прочности Сегежи ⁉️
💭 Разберём, какие факторы нужны для возврата былой устойчивости…
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
📊 Выручка достигла отметки в 68,32 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. OIBDA составил 3,1 млрд рублей, сократившись существенно — почти на две трети 63%. Из-за значительного падения OIBDA рентабельность бизнеса по этому показателю уменьшилась до уровня всего лишь 4,6%.
📛 Скорректированный чистый убыток вырос на 31%, достигнув значения в 19,52 млрд рублей. Основной причиной роста чистого убытка стали уменьшение операционной прибыли и повышение затрат на обслуживание долга.
🧐 А вот размер чистого долга снизился значительно — практически вдвое, составив 61,2 миллиарда рублей. Такое значительное сокращение стало возможным благодаря успешному размещению дополнительного выпуска акций во втором квартале.
✔️ Операционная часть (9 мес 2025)
🪓 Заготовка круглого леса показала отрицательную динамику, уменьшившись на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2024 годом и остановившись на отметке 5,7 млн кубических метров. При этом доля заготовленного собственными силами сырья увеличилась, составив 73% итогового объема лесозаготовок. Важно отметить, что уровень самодостаточности по древесному сырью стабильно удерживается выше 90%.
📄 Продажа готовой продукции демонстрирует смешанные тенденции. Так, продажи бумаги увеличились на 4% относительно показателей, а реализация топливных пеллет и брикетов продемонстрировала значительный рост, увеличившись сразу на 87%. Однако ситуация в сегментах пиломатериалов и упаковки оказалась негативной: объем продаж пиломатериалов упал на 7%, а упаковочной продукции — на 14%.
❇️ Развитие
🇨🇳 Компания подписала договор с властями китайской специальной экономической зоны Линьган о запуске промышленного комплекса, включающего производство потребительской упаковки и создание распределительно-производственного центра для фанеры из березы и обработанной древесины. Китайские власти положительно оценили инициативу, считая её важным вкладом в привлечение инвесторов и развитие экономики региона. Для самой группы этот проект укрепит сотрудничество с китайскими партнерами в лесной отрасли, оптимизирует затраты на транспортировку товаров и улучшит процессы оплаты поставок через границу.
🫰 Оценка
💭 Рассматривая рыночную стоимость, вспоминаются успешные годы 2021-го, когда компания демонстрировала прибыль в размере 15–20 млрд рублей. По данной оценке коэффициент P/E достигает 6–8, что значительно превышает приемлемые значения для современного рынка.
📌 Итог
🤷♂️ Ожидаемые меры по улучшению ситуации включают оптимизацию логистики и программы повышения операционной эффективности. Несмотря на значительный объем долга, привлечение финансирования позволило существенно сократить кредитную нагрузку и увеличить устойчивость бизнеса.
🧐 Дополнительная эмиссия акций не устраняет фундаментальные трудности бизнеса. Финансовое состояние остаётся нестабильным, что неизбежно приведет к дальнейшему росту долгового бремени. Дополнительная эмиссия акций не устраняет фундаментальные трудности бизнеса. Ежегодный прирост задолженности составит от 6 до 10 млрд рублей.
🎯 ИнвестВзгляд: Такие бумаги следует обходит стороной. Только для спекуляций.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая оценка не отражает реальных перспектив компании. Присутствует вероятность дальнейшего ухудшения финансового состояния.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - несмотря на усилия по стабилизации финансовой ситуации, высокий уровень задолженности и внешние условия делают компанию уязвимой.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Запаса прочности нет. Для возвращения прежних показателей необходимы отмена санкций, благоприятная экономическая обстановка и падение курса национальной валюты.
Лес возможностей: вырубаем прибыль, оставляем убытки 🤷♂️
$SGZH #SGZH #Сегежа #ЛПК #деревообработка #бизнес #инвестиции #китай #акции #санкции #риски
🪓Новые облигации: Сегежа 3Р10R. Купоны до 25%!
Моя любимая деревяха решила не останавливаться и штампует облигации одну за другой. Видимо, опилочники грамотно рассудили, что пока дают - надо хватать, причем по-максимуму и в разных валютах "на всякий пожарный".
🌲Эмитент: ПАО «Сегежа»
🪓Сегежа (Segezha Group) — крупный холдинг, объединяющий предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности. Конкурентное преимущество — вертикальная структура с полным циклом лесозаготовки и 100% переработкой древесины.
🪵Cформировалась в 2014 г. на основе лесо-промышленных активов АФК Система, которая является ключевым акционером SGZH с долей более 60%.
После февраля 2022 Сегеже сильно поплохело, когда основной для неё рынок ЕС оказался закрыт. Компания набрала огромную кучу долгов, а оплачивать их быстро стало нечем.
⚠️Чтобы избежать банкротства, Сегежа весной 2025 провела допэмиссию акций и привлекла 113 млрд ₽. Около половины размещения выкупила сама АФК, остальное - банки-кредиторы.
⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от Эксперт РА (снижен в сентябре 2025). Последовательно ухудшался с середины 2023, начиная с A+. Всё, Сегежа - это официально "мусорная" бумага😥
💼В обращении 11 рублёвых выпусков на ~30 млрд ₽ и 3 юаневых на 2,2 млрд ¥, первый из которых я держу с 2022 г. Ближайшее погашение - в сентябре 2026.
📊Фин. результаты за 9М2025:
🔻Выручка: 68,3 млрд ₽ (-10% г/г). За весь 2024 год компания получила 101,9 млрд ₽ выручки (+15% на фоне 2023).
🔻Скорр. OIBDA: 3,1 млрд ₽ (-63% г/г). Резко грохнулась операционная рентабельность. По итогам прошлого года OIBDA составила 10 млрд ₽ (+8% г/г).
🔺Чистый убыток: 32,2 млрд ₽ (рост в 2,2 раза!). Одни процентные расходы достигли бешеных 20,5 млрд ₽ (+12% г/г).
💰Собств. капитал: 56,2 млрд ₽. На 55 млрд больше, чем в начале года, благодаря допэмиссии. Но за 3-й квартал потеряно уже 10 млрд. На счетах 12,6 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 4,64 млрд).
🔺Кредиты и займы: 73,9 млрд ₽ (+19% за квартал!). Чистый долг вырос с 58 до 61,2 млрд ₽ (в начале года было 148 млрд). Нагрузка ЧД/EBITDA LTM уменьшилась с 14,8х в начале года до ~11х на 30.09.2025. Но это всё равно ОЧЕНЬ много.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: от 1 млрд ₽
● Купон: до 25% (YTM до 28,07%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Рейтинг: BB- от ЭкспертРА
● Выпуск для всех
❗️Амортизация: по 25% от номинала в даты выплат 27, 30, 33, 36 купонов.
⏳Сбор заявок - 30 января, размещение - 4 февраля 2026.
🤔Резюме: во все тяжкие
🪓Итак, Сегежа размещает фикс на 3 года объемом от 1 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией ближе к концу срока.
✅Эмитент крупный и известный. Правда, в последние годы — в основном долгами, проблемами и моими шутками про него.
✅Успешная допэмиссия. Фанерщики смогли привлечь ₽113 млрд и сократить свой бешеный долг почти втрое. И тут же начали его восполнять!
⛔️ДОЛГИ!!! Они все равно слишком большие, чтобы их можно было нормально обслуживать. 60 ярдов чистого долга, который нужно будет как-то гасить/рефинансировать в ближайшие годы. Текущий оценочный показатель ЧД/OIBDA - около 10-11х.
⛔️Чистый убыток. Продолжает расти и уже в 1,5 раза обгоняет убыток 2024 года. Операционный денежный поток резко отрицательный. Экстренные меры улучшили ситуацию с долгом, но операционные проблемы не решены.
⛔️Снижение рейтинга. ЭкспертРА снизил его ещё на 2 ступени из-за ухудшения процентной нагрузки. При этом он до сих пор учитывает сильную поддержку от АФК! Собств. рейтинг был бы ещё хуже.
💼Вывод: с одной стороны, у Сегежи опять ОЧЕНЬ привлекательная доходность. С другой - гигантские убытки, вечные проблемы с ликвидностью и долговая нагрузка 10х. Помочь может лишь дальнейшее снижение ставок и постепенное восстановление экспорта, на что я лично очень надеюсь.
⚠️Скажу честно - я бы снова влетел, но и так уже "под завязку" в Сегеже (есть акции, юаневый и рублевый выпуски). Однако я пристрастен - просто люблю Сегежу, а вы решайте своим умом! Пациент еле дышит, как бы не понадобилась новая допэмиссия.
📍Ранее разобрал выпуски ТД РКС, Акрон, Элит Строй.
#челенджсколлегами
Всем привет!
Сегодня первая сделка в 2026 году) покупка на сегодня #344
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Если возникли вопросы или есть не понимание, что делать. Задавайте «тут»
Покупка #344
🟢 "Сегежа" 1.165 rub
2 лота
🌲 Segezha Group $SGZH - Выживание и борьба за место пол солнцем.
#инвестиции #аналитика #обзор #SGZH 🌲 Segezha Group $SGZH - Выживание и борьба за место пол солнцем. Лесопромышленный гигант раскрыл карты за 9 месяцев 2025 года. Если раньше мы говорили о Сегеже как о «заложнике ставки», то теперь нарратив меняется. После громкой допэмиссии компания пытается выбраться из долговой ямы и пересобрать бизнес-модель на ходу. Рынок остается сложным, но пациент скорее жив. Разбираемся, помогло ли сжигание акционерного капитала спасти бизнес и есть ли жизнь при цене ниже рубля. 📊 Финансы: Эффект «большой чистки» Главный итог периода - радикальная работа с балансом. Компания использовала средства от допэмиссии по назначению. 📉 Чистый долг: 61,2 млрд ₽. Это снижение более чем в 2 раза. Удавка на шее ослабла, риск немедленного дефолта ушел. 🔹 Выручка: 68,3 млрд ₽. Бизнес генерирует поток, несмотря на внешнее давление. 📉 Скорректированная OIBDA: 3,1 млрд ₽. Рентабельность остается под колоссальным давлением. 🔹 Капвложения: 3,6 млрд ₽ (-25% г/г). Режим жесткой экономии включен, фокус только на поддержание штанов. Почему буксует прибыль? Давление идет со всех сторон: слабый спрос на пиломатериалы, укрепление рубля (бьет по экспортерам) и регуляторные качели с «Честным знаком» (рынок затарен старой немаркированной упаковкой). 🚀 Операционный бизнес: Прорыв на Восток и Юг Пока скептики хоронят компанию, Сегежа умудряется наращивать физические объемы там, где, казалось бы, двери закрыты. ✔️ Пеллеты и брикеты: Взрывной рост +87% г/г! Восточная Азия и внутренний рынок распробовали продукт. ✔️ Бумага и пиломатериалы: Рост +4% и +6% соответственно. ✔️ География: Онежский ЛДК вернулся в Сирию (первая партия за 15 лет), прорублены окна в Мексику (пробная партия) и Тунис (первый контракт). Китай остается базой, но диверсификация идет полным ходом. ⚙️ Стратегия и взгляд в 2026 год Менеджмент не сидит сложа руки. Запущена структурная оптимизация мощностей в Сибири - эффект обещают уже в 2026 году. Важный сдвиг: вместо дорогих гринфилд-проектов, компания ведет переговоры с Китаем о brownfield-проектах (модернизация существующего) под «Сегежа-Запад» и «Восток». Это дешевле и быстрее вовлекает в оборот низкосортную древесину. Макро и Налоги: В 2026 году рынок ждет смягчения ДКП. Для Сегежи каждый процент снижения ставки ЦБ - это миллиарды сэкономленной чистой прибыли (даже с учетом сокращенного долга). Однако, рост налоговой нагрузки на сектор и понижение рейтинга от «Эксперт РА» до ruBB- (хоть и со стабильным прогнозом) напоминают: мы всё еще в зоне высокого риска. 💸 Дивиденды: Забудьте При текущей OIBDA и необходимости гасить остатки долга, распределение прибыли акционерам - фантастика. Весь кэш идет на выживание и точечную модернизацию. 🎯 Итоговый вердикт и потенциал Сегежа сейчас - это пример выживания отрасли. Компания сделала главное - отошла от края пропасти банкротства, сократив долг. Но операционная эффективность пока хромает. Будущее уже не столь туманно, но до достижения оптимального состояния еще предстоит пройти долгий и тернистый путь, в котором может потребоваться еще не одна докапитализация. 🧐 Что думают аналитики? Консенсус суров: «Продавать». Целевая цена на 12 месяцев - 0,9₽, что предполагает падение еще на 27% от текущих. Рынок пока не верит, что оптимизация перекроет негатив от низких цен на лес и крепкого рубля. 💡 Резюме: Входить в $SGZH сейчас - не стоит совсем, даже если вы адепт веры в их выживание и светлое будущее, дождитесь существенно мягкой ДКП и роста мировых цен на стройматериалы. Потенциал восстановления в будущем может быть кратный, но это перспектива не самых ближайших лет. Компания потеряла почти 90% своей капитализации за 4 года и есть вероятность что процесс еще не окончен. Не является инвестиционной рекомендацией.
#челенджсколлегами
Всем привет!
Покупка на сегодня #329
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Если возникли вопросы или есть не понимание, что делать. Задавайте «тут»
Покупка #329
🟢 "Сегежа" 1.235 rub
2 лота
#челенджсколлегами
Всем привет!
Покупка на сегодня #328
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Если возникли вопросы или есть не понимание, что делать. Задавайте «тут»
Покупка #328
🟢 "Сегежа" 1.219 rub
2 лота
#челенджсколлегами
Всем привет!
Покупка на сегодня #327
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Если возникли вопросы или есть не понимание, что делать. Задавайте «тут»
Покупка #327
🟢 "Сегежа" 1.197 rub
2 лота
Продолжаем следить за судьбой Сегежи. Кажется, что спасительная допэмиссия на 100+млрд рублей ситуацию не спасла.
То есть, конечно, компании стало чуть полегче, и банкротство отчалило немного вправо по реке времени, но каких-то позитивных изменений не замечено. Да и сложно придумать сценарий, в котором бизнеса становится ... Ну пускай не прибыльным, но хотя бы безубыточным! Это что-то вроде вот такого:
- СВО заканчивается;
- все санкции снимаются, европейский рынок заново открывается;
- рубль девальвируют до 120+;
- Трамп захватывает ФРС и устраивает мощное QE, что приводит к новому сырьевому буму.
Полная фантастика в общем. А суровая реальность заключается в том, что выручка стоит на месте, а вот себестоимость все время растет (инфляция + опережающий рост доходов в стране). В итоге каждый следующий квартал операционные убытки Сегежи все выше и выше. Я уж не говорю про долг (73 млрд это все еще немало). Зачем вообще о чем-то говорить, если Сегежа в среднем получает 12 млрд операционного убытка в год. С процентами, налогами и прочим даже на снизившемся долге будет 30 - 35 млрд убытков в год. С такими темпами уже летом следующего года долг Сегежи вновь превысит 100+ млрд и встанет вопрос о новой допэмиссии. Готова ли Система раз в 2 - 3 года грузить стоку в беспросветно убыточную контору?
Я понимаю, что в России не принято говорить о банкротствах крупных предприятий. Но если подходить к вопросу с точки зрения финансовой науки (NPV, стоимость денег и так далее), то компанию выгоднее было обанкротить еще 2 года назад. Вероятно, не позволяют политические мотивы.
С Сегежей все понятно, но уже есть вопросы к Системе. Зачем покупать акции холддинга, который с удивительным упрямством сжигает деньги в этой бесконечной топке? Так-то одна Сегежа приносит убытков в год на треть капитализации всего холдинга.
#челенджсколлегами
Всем привет!
Покупка на сегодня #320
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Если возникли вопросы или есть не понимание, что делать. Задавайте «тут»
Покупка #320
🟢 «Сегежа» 1.22 rub
2 лота
Новости по переговорам и шквал отчетов: что будет двигать рынок на следующей недели
Следующая неделя может быть достаточно волатильной. Нас ждёт большое количество корпоративных событий, на которые предлагаю взглянуть повнимательнее. Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.
Причина волатильности — активизация новостей вокруг переговорного процесса, которая произошла в конце предыдущей торговой недели. Также нас ждёт достаточно много отчётов компаний о работе за 3 квартал.
В понедельник:
— 🏠 Самолет #SMLT опубликует операционные результаты за 10 месяцев 2025 г.
Во вторник:
— 📱 ЦИАН #CIAN опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2025 г.
— 📱 ЦИАН #CIAN проведёт день инвестора
— 💊 Озон Фармацевтика #OZPH опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2025 г.
— 💊 Озон Фармацевтика #OZPH совет директоров обсудит дивиденды за 9 месяцев 2025 г.
— 🛴 ВУШ #WUSH опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
В среду:
— 📲 Диасофт #DIAS опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.
— 🏛 Московская биржа #MOEX опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2025 г.
— 🏦 данные по недельной инфляции
В четверг:
— 💰 АФК Система #AFKS опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2025 г.
— 🔌 РусГидро #HYDR опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
— 💻 Астра Групп #ASTR опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
— 🪓 Сегежа #SGZH опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
В пятницу:
— 🛢️ Роснефть #ROSN опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2025 г.
— 🏦 ЭсЭфАй #SFIN опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
— 🌾 Акрон #AKRN собрание акционеров и утверждение дивидендов за 9 месяцев 2025 г. (рекомендация — 189 руб.).
Эти события рассмотрим в канале в течение недели. Сохраняйте себе чтобы не потерять.
Всем хорошей наступающей недели и интересных инвестиционных кейсов 💎
А что думаете про ЭсЭфАй и её 59% дивиденды? Делитесь в комментариях.
не инвестиционная рекомендация
Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на этот блог.
#челенджсколлегами
Всем привет!
Покупка на сегодня #314, с учетом оставшихся денег с прошлых сделок.
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Если возникли вопросы или есть не понимание, что делать. Задавайте «тут»
Покупка #314
🟢 «Сегежа» 1.14 rub
2 лота
Итоги недели: +1,27% против падения индекса МосБиржи -2,3%
Продолжаю торговать пониженным объёмом. На этой неделе было не так много сделок. С прошлой пятницы держал лонг #T, закрыл частями в понедельник. Заработал на нём +51 250 руб.
В понедельник купил акции #PLZL на выходе из трёхдневной проторговки на фоне роста цен на золото и ослаблении рубля. Так как этот сетап был из категории А+, я на время вернул рабочий объём. Прибыль трейда составила +139 578,86 руб. Подробнее об этом писал здесь.
Далее я покупал в пробой акции #NVTK и #NLMK, так как они были сильнее рынка на фоне ослабления рубля. Как раз в этот момент рынок начал закладывать снижение ключевой ставки с 2% до 1%. Поэтому закрыл в убыток, на них потерял -53 333,33 руб.
Пятница, ЦБ решает снизить ключевую ставку на 1% до 17% годовых. При этом, Набиуллина говорит, что не рассматривали снижение на 1,5-2%. Только сохранение и снижение на 1%.
Это полностью совпадет с моим сценарием. Тем не менее, мне не удалось заработать в этот день. Я открыл только шорт #MTLR с коротким стопом после комментария ЦБ. Почти сразу же выбивают мой стоп и идут в сторону моей цели. Больше торговать я не стал – это было ошибкой.
Нужно было шортить не только #MTLR, но и #AFKS, #SGZH, #DELI про которые писал в сценариях – последние упали более чем на 4%. Отвратительно отработал ставку, хоть и всё шло по моему сценарию.
В результате, спекулятивный портфель за неделю прибавил +1,27% или +85 603,6 руб. – до 6 826 136,42 руб. по сравнению с падением индекса на -0,19%. Среднесрочный портфель, где нет шортов и плечей, снизился на -1,41% – до 12 716 014,28 руб.
На этой неделе мне удалось заработать денег только из-за того, что в сетапе А+ я вернул рабочий объём, а в остальных сделках риск оставался 0,5%. В лонге #T нужно было последнюю часть скидывать раньше, #PLZL тянуть дольше. В пятницу после комментариев Набиуллиной шортить #MTLR, #AFKS, #SGZH и #DELI без стопов, но держать руку на пульсе и закрывать позиции в конце дня.
Я продолжаю откровенно делиться результатами, сделками и рассказывать честно о своих успехах и неудачах в ежедневном формате в Finrange Premium (отзывы).
Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале, где больше 20 000 подписчиков.
С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange.
#Трейдинг #Инвестиции #Акции #Портфель
Всем привет!
Покупка на сегодня #269, обращаю внимание покупаем один лот.
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
Покупка #269
🟢 «Сегежа» 1.51 rub
10 лотов
Санкции, долги и падение выручки: сможет ли Сегежа выжить ⁉️
💭 Разбираем текущее финансовое положение компании, причины падения выручки и оцениваем шансы на выживание...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Компания получила выручку в размере 44,8 млрд рублей, что на 9% меньше показателя предыдущего года. Чистый долг значительно уменьшился, достигнув уровня 58,1 млрд рублей благодаря дополнительной эмиссии акций. Средневзвешенная процентная ставка по задолженности составила 15,3%, а отношение чистого долга к OIBDA составляет 22х. Операционная маржа была подвержена негативному влиянию роста затрат производства и уменьшения дохода в рублях. Сокращение капитальных вложений позволило сэкономить ресурсы, хотя дополнительно компания потратила средства на приобретение оборудования.
🧐 Причиной падения доходов стали одновременно действующие факторы: строгая политика управления капиталом негативно сказалась на потреблении продукции предприятия и стоимости финансирования инвестиционных проектов, укрепление национальной валюты отрицательно повлияло на доходность бизнеса ввиду значительного влияния иностранной компоненты на структуру выручки, кроме того, цены на сырье ещё не успели восстановиться вследствие спада потребительского спроса.
👨💼 Руководство компании признаёт, что рыночная обстановка существенно улучшилась: начиная со второй половины второго квартала 2025 года произошло значительное снижение ставок по кредитам в рублях, способствующее активизации потребления в важнейших сегментах экономики. Предприятие располагает свободными производственными мощностями, следовательно, готово воспользоваться благоприятными условиями восстановления деловой активности реального сектора экономики. Организация наращивает выпуск высокорентабельной продукции, включая строганую древесину, CLT-панели, паллеты и топливные брикеты, стремясь занять более выгодную позицию среди конкурентов.
🫰 Оценка
💭 Рассматривая рыночную стоимость, вспоминаются успешные годы 2021-го, когда компания демонстрировала прибыль в размере 15–20 миллиардов рублей. По данной оценке коэффициент P/E достигает 6–8, что значительно превышает приемлемые значения для современного рынка. Для возвращения прежних показателей необходимы отмена санкций, благоприятная экономическая обстановка и падение курса национальной валюты.
📌 Итог
🤷♂️ Ожидаемые меры по улучшению ситуации включают оптимизацию логистики и программы повышения операционной эффективности. Несмотря на значительный объем долга, привлечение финансирования позволило существенно сократить кредитную нагрузку и увеличить устойчивость бизнеса.
❗ Дополнительная эмиссия акций не устраняет фундаментальные трудности бизнеса, лишь откладывая неизбежное решение, надеясь на чудо. Без отмены санкций предприятие не способно стабильно приносить прибыль.
🧐 Банковские учреждения вышли из проекта без убытков, тогда как сам бизнес сохранился, оставаясь нерентабельным. Финансовое состояние остаётся нестабильным, что неизбежно приведет к дальнейшему росту долгового бремени. Капиталовложения в 2024 году составили около 10 миллиардов рублей, причем вся операционная прибыль ушла исключительно на инвестиции, оставив нехватку ресурсов для покрытия процентов по займам. Следовательно, ежегодный прирост задолженности составит от 6 до 10 миллиардов рублей.
🎯 ИнвестВзгляд: Такие бумаги следует обходит стороной. Только для спекуляций, но это уже не инвестиции.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая оценка не отражает реальных перспектив компании. Присутствует высокая вероятность дальнейшего ухудшения финансового состояния.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - несмотря на усилия по стабилизации финансовой ситуации, высокий уровень задолженности и неблагоприятные внешние условия делают компанию уязвимой.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Компании удалось лишь искусственно улучшить некоторые показатели в финансовой части, однако без изменения внешней среды это временное явление. Геополитика играет ключевую роль в вопросе выживания.
👇 Верите в восстановление?
$SGZH #SGZH #Сегежа #инвестиции #финансы #риски #анализ #санкции #банкротство
🌳Сегежа привлекла 113 млрд ₽ через допэмиссию — и рынок это схавал
Сегодня Сегежа официально завершила крупную дополнительную эмиссию, в рамках которой привлекла 113 млрд рублей. Весь объём выкуплен, бумаги распределены — значит, на рынке появился инвестор, готовый задонить в «лес» 🌲
💬 Вопросов по допэмиссии было много — мол, размоет, давление на цену и прочее. Но по факту:
Условия выкупа не были дисконтными
Деньги идут на снижение долга и развитие экспортных мощностей (а долг у них огромный....)
❓ Что на графике?
Формируется классическая фигура «двойное дно» на уровне 1.400 ₽.
Пробой трендовой сверху вниз выкуплен, цена уже возвращается выше поддержки.
Объёмы растут, RSI дал разворот снизу — признаки восстановления спроса.
Следующее сопротивление — район 1.550–1.600 ₽, там могут зафиксироваться краткосрочники.
💡 Идея по бумаге:
Лонг с текущих с целью 1580–1600 ₽.
Стоп можно ставить под 1390 ₽.
Объём в сделке разумный — волатильность может быть повышенной на фоне новостей.
🪵 Сегежа в середине трансформации — баланс приводят в порядок, наращивают экспорт, рынок древесины в долгую перспективно смотрит вверх. Сегодня рынок показывает: новость не плохая, а наоборот - фундаментально поддерживает.