KirlTrade
Управляю капиталом, общий капитал 500 млн рублей.
🇺🇸 По поводу рынка США. Сейчас происходит очень показательная история. Компании публикуют сильные отчёты, зачастую значительно выше консенсуса, год к году показывают кратный рост прибыли, но акции при этом летят вниз. Почему так? Накануне отчёта Nvidia я внимательно смотрел на реакцию рынка по ИИ-сектору и заметил одну вещь: примерно 90–95% компаний, связанных с искусственным интеллектом, действительно бьют ожидания. Но рынку уже недостаточно прибыли на 5–10% выше прогноза. Инвесторы хотят видеть не просто рост, а сверхокупаемость вложенных в ИИ денег желательно в течение года, максимум двух. Проблема в том, что конкуренция в секторе огромная, расходы и capex колоссальные. Цены на серверы и инфраструктуру растут, бюджеты компаний раздуваются, а реальная монетизация пока не всегда догоняет ожидания. В итоге рынок начинает избирательно наказывать тех, у кого маржинальность или темпы роста не выглядят «космическими».
Показательный контраст.
Компании инфраструктурного уровня, которые зарабатывают на самой гонке ИИ:
⚪SMCI (Super Micro Computer) - +22% после отчёта, прибыль выше ожиданий на 40%. Компания производит серверные решения, материнские платы, системы охлаждения и инфраструктуру под ИИ.
⚪CRSR (Corsair Gaming) - +70% после отчёта, выше ожиданий на 57%. Производит БП, память DRAM, корпуса, охлаждение. То есть зарабатывает на «железе».
А теперь компании, напрямую ассоциированные с ИИ-продуктами:
⚪SNOW (Snowflake) - минус 4% на отчёте, при том что результат выше ожиданий на 17%. - облачная платформа данных, предоставляющая услуги хранилища данных (Data Warehouse), озера данных (Data Lake) и аналитики в качестве единого сервиса
⚪PLTR (Palantir) - минус 24%, отчёт выше ожиданий на 8%. - компания специализируется на анализе больших данных, искусственном интеллекте и создании платформ для принятия решений
⚪APP (AppLovin) - минус 26%, отчёт выше ожиданий на 10%. - развитии мобильных приложений и их монетизации
👀 То есть по классическим меркам рынка это отличные отчёты. Но в условиях перегретых ожиданий этого мало. Когда мультипликаторы заложены как у гиперроста, инвесторы требуют не просто «лучше прогноза», а экспоненциального ускорения. Рынок стал жить в режиме мгновенной окупаемости. Деньги, вложенные в ИИ, по мнению многих, должны возвращаться за год. Это и формирует текущую волатильность и признаки пузыря: ожидания растут быстрее, чем реальная экономика. Вывод прост ИИ остаётся мощным трендом, но сейчас рынок разделяет компании на две категории: те, кто уже зарабатывает на инфраструктурной гонке, и те, от кого ждут доказательства монетизации. И именно этот разрыв в ожиданиях создаёт такие жёсткие реакции на отчёты.
Whoosh снова входит в свой классический сезонный апсайд. Если посмотреть на динамику прошлых лет, именно конец зимы и начало весны становятся точкой, где рынок начинает заранее закладывать запуск сезона самокатов. Сейчас мы видим ровно этот сценарий: бумагу начинают подбирать ещё до фактического старта операционного роста.
По графику видно, что после коррекции сформировался устойчивый импульс вверх. Цена уверенно удерживается выше локальных поддержек, а последние движения носят не хаотичный характер, а выглядят как осознанный набор позиции. Объёмы подтверждают идею: интерес к бумаге растёт, и это типичная картина перед сезонным движением.
Важно, что текущий рост идёт без каких-то громких корпоративных новостей. Это как раз сильный сигнал. Рынок действует на опережение, закладывая будущие денежные потоки от активного сезона проката. Такие импульсы, как сейчас, чаще всего формируются именно в фазе накопления, когда бумагу берут под понятный и повторяющийся драйвер.
По потенциалу движения: в рамках сезонного цикла цель выглядит вполне реалистично в районе +20% от текущих уровней в горизонте ближайших 2–2,5 недель. Это не история «одного дня», а спокойный трендовый рост по мере приближения запуска самокатов и роста ожиданий по выручке.
Идея простая и логичная. Whoosh — это ставка на сезон, и рынок уже начал в неё играть.
U.S. SUPREME COURT RULES AGAINST TRUMP'S GLOBAL TARIFFS ENACTED UNDER A FEDERAL LAW MEANT FOR NATIONAL EMERGENCIES
В С Ё!
Softline провела день инвестора и показала, пожалуй, один из самых сильных операционных годов за последнее время. Компания уверенно подтверждает трансформацию из классического интегратора в технологический холдинг с фокусом на собственные высокомаржинальные решения. По итогам 2025 года оборот группы вырос до 131,9 млрд рублей, прибавив 9% год к году, что соответствует темпам роста всего ИТ-рынка. При этом ключевое здесь не столько сам рост оборота, сколько его качество.
Валовая прибыль увеличилась на 26% до 46,6 млрд рублей, а валовая рентабельность выросла до 35,4%. Это прямое следствие роста доли собственных решений, которые уже формируют около 32% оборота и 68% всей валовой прибыли группы. Фактически Softline всё больше зарабатывает не на перепродаже, а на своих продуктах и услугах, где рентабельность кратно выше. Особенно сильную динамику показали направления «ПО и другие продукты» и «Высокотехнологичные решения», где рост валовой прибыли за год составил 99% и 76% соответственно .
Скорректированная EBITDA за 2025 год выросла на 14% до 8,1 млрд рублей. Да, маржа по EBITDA росла сдержанно, и менеджмент прямо говорит о причинах: рост зарплат, инфляционное давление и перенос части крупных проектов на 2026 год. Это важно, потому что перенос проектов означает не потерю спроса, а сдвиг выручки вправо по времени. Чистая прибыль за год оказалась под давлением из-за роста процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки и высокой базы прошлого года, но при этом нераспределённая прибыль на конец 2025 года превысила 10,5 млрд рублей, что создаёт финансовый задел на будущее.
Отдельно стоит отметить баланс. Скорректированный чистый долг снизился до 14,6 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA составило комфортные 1,8x. Это здоровый уровень для компании, которая продолжает активно инвестировать в рост. Дополнительную устойчивость даёт портфель ликвидных ценных бумаг и сделка со Sk Capital, вошедшей в капитал Softline, что улучшило структуру баланса и ликвидность .
В сухом остатке Softline показала именно то, что рынок хочет видеть от ИТ-компании в текущем цикле: рост не за счёт объёма любой ценой, а за счёт маржинальности, собственных технологий и контролируемой долговой нагрузки. 2025 год стал переходным, а 2026-й выглядит как год монетизации этой трансформации.
Сегодня у ДОМРФ прошёл день инвестора, и компания одновременно представила отчёт за 2025 год цифры получились действительно сильные. Чистая прибыль составила 88,8 млрд рублей, что на 35% больше год к году. Для института развития в текущем цикле это очень уверенный результат, который показывает, что модель ДОМРФ работает даже в условиях жёсткой денежно-кредитной политики и охлаждения рынка недвижимости.
Менеджмент прямо обозначил своё видение оценки компании: сейчас акции торгуются примерно по 0,7 капитала, и, по словам главы ДОМРФ, причин не увидеть переоценку к 1х капитала он не видит. Это важный тезис, потому что он опирается не на абстрактный оптимизм, а на конкретные финансовые ориентиры, которые компания ставит перед собой на 2026 год.
Планы на следующий год выглядят амбициозно, но при этом реалистично. ДОМРФ ожидает чистую прибыль выше 104 млрд рублей, что означает рост примерно на 17% год к году. Активы должны увеличиться до 7,3 трлн рублей, капитал до 525 млрд рублей, а рентабельность капитала сохраниться на высоком уровне около 21%. Это уже уровень сильного коммерческого банка, а не просто гос структуры.
Отдельно стоит отметить комментарии по ипотечному рынку. Компания ожидает, что по мере снижения ключевой ставки рыночная ипотека начнёт постепенно замещать ипотеку с господдержкой. Это логично и структурно важно: рынок будет возвращаться к более здоровой модели без чрезмерной зависимости от субсидий, а ДОМРФ как оператор этого рынка останется в центре процесса.
Да, есть и риски. Доля дефолтов по ипотеке выросла с 0,4% до 1%, то есть примерно в 2,5 раза. Однако в абсолютных значениях это всё ещё низкий уровень, а менеджмент подчёркивает, что текущая ситуация носит временный характер и ожидается нормализация по мере стабилизации экономики и снижения ставок.
Вишенка на торте дивиденды. За 2025 год компания планирует выплату 247 рублей на акцию, что даёт около 11,4% дивидендной доходности. В совокупности с ростом прибыли, понятной стратегией и потенциалом переоценки к капиталу ДОМРФ сейчас выглядит одной из самых интересных историй среди государственных финансовых компаний.
Банк Санкт-Петербург опубликовал отчёт за январь–сентябрь, и на первый взгляд цифры выглядят неоднозначно. Чистая прибыль по РСБУ снизилась на 16,9% год к году и составила 33,7 млрд рублей. Формально это снижение, но в текущей среде его важно правильно интерпретировать, а не вырывать из контекста.
Банк продолжает расти хорошими темпами и сохраняет высокую операционную устойчивость. Давление на прибыль во многом связано с общей трансформацией банковского сектора, ростом стоимости фондирования и более жёсткой денежно-кредитной политикой. При этом бизнес-модель банка остаётся прибыльной, а качество активов и способность генерировать доход не вызывают вопросов. Это ключевое, потому что в текущем цикле выживают и растут именно те банки, у кого сильная региональная база, стабильный клиентский поток и аккуратный риск-менеджмент.
Особенно важен комментарий менеджмента. Банк прямо заявил, что рассматривает возможность направить 50% чистой прибыли по МСФО за 2025 год на дивиденды. Для рынка это сильный сигнал. Даже на фоне снижения прибыли по РСБУ банк чувствует себя достаточно уверенно, чтобы говорить о щедрой дивидендной политике и подтверждать фокус на интересах акционеров. Это говорит о доверии к собственному бизнесу и понимании своей долгосрочной позиции.
В итоге Банк Санкт-Петербург сейчас это история не про взрывной рост, а про устойчивость. Снижение прибыли выглядит контролируемым и не подрывает фундамент, а дивидендные ориентиры делают бумаги интересными для инвесторов, которые ищут баланс между надёжностью и доходностью в банковском секторе.
Акции отреагировали ростом на 6%
🏛 ЦБ РФ сегодня сделал очередной шаг к смягчению политики и снизил ключевую ставку до 15,5%, убрав 50 базисных пунктов. Формально шаг выглядит аккуратным, но по смыслу это важный поворот регулятор признал, что пик жёсткости пройден и экономика больше не выдерживает длительного давления высоких ставок.
🌐 В свежем среднесрочном прогнозе на 2026 год ЦБ довольно заметно изменил тон. Инфляцию теперь ждут в диапазоне 4,5–5,5% к концу года, а среднегодовую около 5–5,6%. То есть цель в 4% сохраняется, но регулятор фактически признаёт, что путь к ней будет более длинным и неровным, чем закладывалось раньше. На этом фоне особенно важно изменение прогноза по ключевой ставке: диапазон сужен с 13–15% до 13,5–14,5%. Это не просто косметика, а сигнал рынкам, что ЦБ стал увереннее в траектории снижения, но при этом не готов ускоряться.
📉 Экономический блок прогноза также стал осторожнее. Рост ВВП в 2026 году ожидается в пределах 0,5–1,5%, потребительский спрос охлаждается, инвестиции растут, но без рывков. Денежная масса и кредитование будут расширяться умеренно, без повторения перегрева прошлых лет. Отдельно бросается в глаза платёжный баланс: профицит текущего счёта в 2026 году закладывается всего около $10 млрд против существенно более высоких значений ранее. Экспорт снижается, импорт растёт, а базовая цена нефти для расчётов $45 за баррель, что автоматически оставляет рубль под давлением.
📌 В итоге решение по ставке это не начало агрессивного цикла снижения, а переход в новую фазу. Денежно-кредитная политика остаётся жёсткой, но уже не экстремальной. Для облигаций это фундаментально позитивно, для акций важны ожидания следующих шагов, а для валютного рынка ключевым фактором по-прежнему остаётся внешний баланс, а не сама ставка.
В эту пятницу, 13 февраля, состоится очередное заседание по ключевой ставке.
Моё базовое ожидание ставку сохранят на уровне 16%.
Почему именно пауза 👇
Что сейчас происходит со ставкой
ЦБ уже загнал ставку на жёсткий уровень, и дальше действует по принципу:
Инфляция: вот где настоящая проблема
📉 Вернее, не снижение, а его отсутствие.
Недельные данные по инфляции в последнее время выходят всё хуже и хуже:
• замедления не видно
• динамика нестабильная
• отдельные недели снова показывают ускорение
В среднем за январь инфляция около 0,2% в неделю это очень много. В пересчёте на год такие темпы вообще не бьются с целями ЦБ.
То есть:
• ставка высокая
• финансовые условия жёсткие
• а инфляция упрямо не сдаётся
Что это значит на практике
🔹 Снижение ставки откладывается
Мечты рынка о скором смягчении пока не подтверждаются цифрами.
🔹 Высокие ставки с нами надолго
ЦБ, скорее всего, будет держать 16% дольше, чем многие ожидают.
🔹 Деньги продолжают идти в “защитные” истории
Депозиты, облигации с плавающим купоном, кэш, а также реальные активы всё это остаётся актуальным.
Куда всё это идёт
Сейчас мы в точке, где:
• инфляция не побеждена
• доверие к её замедлению слабое
• пространство для манёвра у регулятора ограничено
Поэтому сценарий выглядит так:
📌 Ставка без изменений
📌 Риторика жёсткая
📌 Ожидания “долго и больно”
Рынок будет жить не ожиданиями снижения ставки, а фактом её длительного удержания. И именно под это придётся подстраивать и стратегии, и активы.
Последние месяцы Лента выглядит одной из самых сильных историй в ритейле и это отлично видно по котировкам. Пока инвесторы перекладываются из Магнита и X5 Group Retail, именно акции Ленты становятся бенефициаром этого движения. Рынок явно делает ставку на компанию.
Фундамент: свежий пресс-релиз подтвердил силу
Сегодняшний пресс-релиз только усилил позитивную картину 👇
🔹 Рост розничной выручки +22,4%
🔹 LFL-продажи +8%
🔹 Показатели относятся к IV кварталу 2025 года
Для зрелого ритейлера это очень сильные цифры. Особенно важен LFL, потому что он показывает не просто расширение сети, а реальный рост спроса в сопоставимых магазинах.
Фактически бизнес растёт органически, а не «на бумаге».
Почему деньги идут в Ленту
🛒 1. Стабильный потребительский спрос
Продуктовый ритейл остаётся защитной историей, а Лента смогла встроиться в этот тренд лучше конкурентов.
📊 2. Более понятная траектория роста
На фоне спорных решений и замедления у Магнита и X5, Лента выглядит:
• более предсказуемо
• более устойчиво по выручке
• интереснее с точки зрения соотношения риск/результат
💰 3. Ротация капитала внутри сектора
Деньги не уходят из ритейла они перетекают, и Лента сейчас один из главных получателей этого потока.
Что говорит график
На прикреплённом графике хорошо видно:
📈 Сильный восходящий тренд с конца прошлого года
📊 Пробой и удержание ключевых уровней
🔄 Текущая фаза консолидация после импульсного роста, что выглядит здорово, а не слабо
Уровни, которые бросаются в глаза:
зона 2000–2040 ₽ - важная поддержка
район 2250–2270 ₽ - локальные максимумы и сопротивление
Пока цена удерживается выше поддержки, структура остаётся бычьей, а коррекции выглядят как технические паузы, а не разворот.
Итог
Лента сейчас один из фаворитов сектора:
• сильная операционная динамика
• подтверждённый рост выручки и LFL
• приток капитала за счёт ротации из конкурентов
• уверенная техническая картина
📌 Если текущие темпы сохранятся, рынок вполне может продолжить переоценку компании вверх особенно на фоне слабости альтернатив внутри сектора.
Акции ГК Самолет сегодня снизились почти на 6%, и причиной стала крайне чувствительная для инвесторов новость: компания обратилась за государственной поддержкой, предполагая предоставление помощи в обмен на долю в ценных бумагах. А если вспомнить, то год назад компанию уже хоронили, и лишь в последний месяц ситуация развернулась в положительную сторону
Рынок воспринял это однозначно негативно.
🏗 1. Девелоперы сейчас в самой уязвимой зоне
Высокие ставки, слабый спрос на ипотеку и давление на рынок недвижимости делают сектор одним из самых напряженных. Любой сигнал о нехватке устойчивости воспринимается болезненно.
⚠️ 2. Запрос помощи = сигнал финансового стресса
Когда публичная компания выходит за поддержкой, инвесторы читают это как:
• ухудшение денежного потока
• рост долговой нагрузки
• риск проблем с финансированием проектов
Даже если это превентивная мера, рынок реагирует на сам факт обращения.
📉 3. Доля в бумагах = потенциальное размытие капитала
Если поддержка предполагает участие государства через акции или инструменты, инвесторы боятся:
• размывания доли текущих акционеров
• давления на будущую цену
• изменения структуры контроля
Это один из самых неприятных сценариев для фондового рынка.
✨ 4. Репутационный эффект
Самолет долго воспринимался как агрессивная история роста. Теперь появляется ощущение, что компания переходит в режим выживания, а не экспансии.
☄️ Особенно примечательно, что совсем недавно Мосбиржа внесла бумаги Самолета в лист ожидания на включение в индекс.
То есть компания находилась в шаге от повышения статуса на рынке и потенциального притока спроса со стороны индексных фондов.
И на этом фоне новость о господдержке выглядит еще более контрастно и усиливает нервозность инвесторов.
Вывод
Запрос господдержки в обмен на долю сильный триггер для рынка, потому что несет сразу несколько рисков:
Возможное ухудшение финансов, размывание капитала а так же рост неопределенности! Будьте аккуратны!
📌 Девелоперы сейчас зависят от ставки сильнее всех, и инвесторы будут крайне осторожны до появления ясности по условиям помощи и дальнейшей стратегии компании.
Северсталь один из крупнейших металлургических холдингов России, ключевой игрок в отрасли стали и чугуна. В 2020–2024 гг. компания показывала стабильный рост продаж, увеличение выручки и высокие показатели прибыльности, оставаясь одним из флагманов сектора стали по эффективной интеграции производства и рентабельности .
Однако 2025 год стал для Северстали годом спада, что заметно отражается во всей финансовой динамике.
🧾 Финансовые результаты: куда ушёл рост
📌 2024 год
• Выручка выросла на 14% г/г, до 829 779 млн руб.
• EBITDA снизилась на 9 % г/г, маржа упала до 29 %
• Чистая прибыль тоже упала, свободный денежный поток снизился на 19 %.
Это уже было предупреждение, что доходность начинает сжиматься .
📌 2025 год тенденция ухудшения
В 2025 году динамика стала куда более негативной:
• I квартал EBITDA упала на ~15% к последнему кварталу 2024 и примерно на 40% год к году .
• II квартал EBITDA сократилась на 36% г/г, выручка упала на 16% .
• III квартал EBITDA упала на 45% г/г до 35,5 млрд рублей, рентабельность снизилась до 20% .
• NDR: по итогам 9 месяцев EBITDA упала на 40% до ~114 млрд рублей, выручка по итогам девяти месяцев сократилась на 14% .
• Чистая прибыль за 9 месяцев упала почти на 57% г/г .
💸 Дивиденды отменены
Северсталь отказалась платить дивиденды:
• за третий квартал 2025 года
• по итогам 2024 года
• по итогам II квартала 2025 года
Причина простая: отрицательный свободный денежный поток и падение прибыльности не оставляют бумагам свободной прибыли для распределения среди акционеров .
Это важно для инвесторов: даже крупный металлург, к которому раньше привыкли как к дивидендной истории, этот раз отказался от выплат.
📊 Комментарий по свежей новости
📍 КОНСЕНСУС: EBITDA Северстали в IV квартале упала на 28% к III кварталу и на 45% год к году.
Это подтверждает общую тенденцию:
• операционная прибыль продолжает сокращаться
• маржинальность под давлением цен на металлопродукцию
• себестоимость растёт быстрее выручки
• внутренний спрос и экcпорт давят финпоказатели
Такие падения EBITDA это вовсе не временный всплеск, а отражение терминального давления на отрасль стали в текущих экономических условиях.
📉 Почему Северсталь «плохо идёт»
Основные причины ухудшения:
1) Падение спроса на сталь внутри России
Снижение потребления в строительстве, энергетике и машиностроении, упавшее промышленное производство — всё это уменьшает внутренний спрос.
2) Давление цен
Снижение средних цен реализации снижает выручку даже при росте физических объёмов производства .
3) Высокие ставки и рост издержек
Рост стоимости заемных средств, удорожание энергии и логистики сказываются на марже.
4) Санкционное давление и проблемы с экспортом
Ограничения экспорта в ЕС и на западные рынки, замедление потоков внешней торговли металлопродукцией усиливают проблемы отрасли .
📍 Итог
Северсталь это качественная интегрированная сталелитейная компания с мощными активами. Но 2025 год стал годом системных трудностей:
✅ EBITDA и выручка падают по всем кварталам
✅ прибыль резко снижается год к году
✅ свободный денежный поток отрицательный
✅ дивиденды отменены
✅ спрос ослаблен, цены под давлением
Результат: раньше мы видели рост финансовых показателей и спрос на акции, сейчас наблюдаем последовательный спад, который отражает состояние не только компании, но и всей металлургической отрасли.
В ближайшие кварталы рынку нужно ориентироваться не на рост маржи, а на стабилизацию спроса, цен на металлопродукцию и свободного денежного потока.
Южуралзолото в последние два дня стало одной из самых обсуждаемых бумаг на рынке. Акции резко выстрелили вверх, но сегодня рост так же быстро был полностью поглащён.
Причина классическая: сочетание сильного инфоповода и перегретого спроса.
📰 Главная новость дня
Компания сообщила, что документы по продаже подготовлены и сейчас находятся на рассмотрении правительства.
Это важный момент, потому что рынок воспринимает возможную сделку как:
• потенциальную переоценку бизнеса
• смену структуры владения
• появление стратегического покупателя
Именно такие истории обычно вызывают резкие движения в акциях.
📈 Что произошло с котировками
Вчера и сегодня ЮГК были среди лидеров роста на Московской бирже. Бумагу активно разгоняли, спрос был очень агрессивным.
Но сегодня ситуация резко изменилась:
• акции ушли в дискретный аукцион
• после открытия рост буквально “расстреляли”
• цена быстро откатилась вниз
Такой сценарий часто означает, что часть участников фиксирует прибыль сразу после всплеска, особенно когда движение построено на ожиданиях.
📊 Что видно по графику
Сейчас акция торгуется в зоне сильной волатильности:
• резкий импульс вверх
• попытка закрепления
• быстрый откат обратно в диапазон
Ключевой уровень поддержки проходит в районе 0,79–0,80, выше которого бумага ещё сохраняет шанс на стабилизацию.
🟨 Дополнительный драйвер: золото
Важно помнить, что ЮГК это не только история про корпоративные новости, но и прямая ставка на рынок драгоценных металлов.
Золото продолжает рост, а вместе с ним инвесторы автоматически повышают интерес ко всем золотодобытчикам.
Фактически ЮГК сейчас получает сразу два импульса:
• рост цен на золото
• ожидания сделки и изменения структуры компании
🔍 Итог
Южуралзолото снова показывает, что это бумага “новостная” и очень эмоциональная.
Пока рынок будет ждать решения правительства по продаже, волатильность сохранится высокой.
А рост золота остаётся фундаментальной подушкой, которая поддерживает сектор в целом.
Серебро продолжает уверенное движение вверх и остаётся одним из самых сильных активов последних месяцев. На текущем этапе рынок уже не просто спекулирует, а перекладывается в защиту.
📈 Что видно на графике
После импульсного роста серебро перешло в консолидацию выше 107–108 долларов.
Это не разворот и не слабость, а классическая пауза после сильного движения.
Важно:
• структура остаётся восходящей
• минимумы повышаются
• откаты выкупаются СЛИШКОМ быстро
Фактически рынок переваривает рост перед следующим импульсом. Потенциальная зона продолжения движения формируется выше 110 долларов.
🎯 Мои ожидания по цене
Мой сценарий остаётся прежним:
• 120 долларов к февралю
• 200 долларов к апрелю
Этот рост я связываю не с техникой, а с усилением неопределённости на глобальных рынках.
🌍 Фундаментальный контекст
Серебро перестало быть просто промышленным металлом и всё чаще воспринимается как альтернатива золоту. (+ учтите, что инвестиционного серебра в мире меньше, чем золота)
Ключевые факты:
• капитализация серебра превысила 6 трлн долларов ещё в ноябре
• серебро вышло на второе место по капитализации активов после золота
• рынок массово смещается в сторону твёрдых активов
Это классическая реакция на ситуацию, когда:
• нет уверенности в продолжении роста фондовых рынков
• падает доверие к фиатным валютам
• усиливается геополитическая нестабильность
‼️ Почему люди перекладывают средства в металлы?
На графиках, которые я приложил мы видим, что мировые ЦБ сокращают резервы в Долларе, соответственно они закупают металлы для сохранения своих активов и это главный драйвер роста котировки. На втором мы видим, что индекс доллара упал с прихода трампа на 10%, что так же сигнализирует об отказе от доллара и частичной прекращение веры в него как фиатной валюты. если мы пробьём восходящий тренд, это может привести к плохим последствиям. Новостными тригерами стали сообщение о выводе активов пенсионного фонда Дании из Американских активов и переклада их в другие инструменты. Так же дополнительно разберём новость, что германия хочет вернуть своё золото из США обратно в Германию. она всегла хранило золото в сша, из за сложностей транспортировки. Ниже приложу цитату из СМИ.
В 2013 году из-за ухудшения финансовой ситуации Берлин инициировал план, согласно которому до 2020 года предполагалось ежегодно возвращать из США в Германию по 50 тонн драгоценного металла.
Однако, из запрошенных 674 тонн, в течение года в Германию было доставлено всего 37 тонн, из которых 33 тонны прибыли из Франции. Из США Германия получила лишь 5 тонн золота, и на этом процесс остановился
Если металлов Германии не окажется в хранилищах, то это вполне может взывать очередной веток роста металлов. (Это может произойти если сша продали эти металлы другим людям\странам и да, такие прецеденты в мире бывали и не раз).
💵 Недоверие к доллару как системный фактор
Мир всё активнее ищет альтернативы доллару как резервной валюте. Этот процесс не быстрый, но он уже отражается в потоках капитала.
Результат:
• деньги уходят из риска
• растёт спрос на золото и серебро
• драгметаллы снова становятся якорем доверия
Серебро при этом выигрывает за счёт двойной роли:
• защитный актив
• стратегический металл для технологий
🧠 Итог
Рост серебра это не спекуляция и не пузырь. Это симптом недоверия к текущей финансовой системе.
Пока неопределённость усиливается, серебро остаётся одним из главных бенефициаров этого процесса.
И рынок, судя по динамике, только начинает это закладывать.
Индекс Мосбиржи в последние дни снова показывает рост и закрепляется выше локальных уровней. Но если смотреть глубже, драйвер у этого движения старый и хорошо знакомый рынку новости о переговорах.
📈 Что происходит с индексом сейчас
На графике видно:
• индекс оттолкнулся от зоны 2670–2700
• уверенно вернулся выше уровня ~2730
• сейчас торгуется в диапазоне 2770–2790, без импульсного продолжения
Это восстановительное движение после снижения, а не начало нового тренда. Объёмы умеренные, агрессии со стороны покупателей нет.
📰 Главный драйвер, снова переговоры
Последние взлёты индекса в очередной раз связаны с новостями о переговорах. Рынок продолжает реагировать на любые сигналы, даже самые косвенные, которые могут быть интерпретированы как шаг к деэскалации.
Сегодня проходят трёхсторонние переговоры в Абу-Даби:
• Россия
• Украина
• США
Формат громкий, ожидания на уровне заголовков высокие, но если смотреть трезво, базовый сценарий “ничего нового”.
🧠 Почему рынок всё равно реагирует
• рынок очень чувствителен к геополитике
• инвесторы закладывают позитив авансом
• любые переговоры = надежда, даже без результата
Фактически мы видим торговлю ожиданиями, а не фундаментальными изменениями.
⚠️ Почему рост хрупкий
• нет подтверждения со стороны макроэкономики
• ключевая ставка всё ещё высокая
• корпоративных драйверов немного
• геополитические новости быстро теряют эффект
Исторически такие движения часто выдыхаются, если за новостями не следует конкретика.
🧩 Итог
Индекс Мосбиржи растёт:
• не на экономике
• не на отчетах
• не на снижении ставки
А на очередной волне переговорных ожиданий.
Переговоры в Абу-Даби, с высокой вероятностью, закончатся нейтральным итогом без прорыва. Это означает, что текущий рост может остаться коротким всплеском, а рынок снова вернётся в режим ожидания следующего триггера.
На этой неделе серебро торгуется в узком диапазоне, без ярко выраженного тренда вверх или вниз.
График показывает, что после попытки пробоя вверх цена вернулась в пределах диапазона 94–95 и формирует консолидацию в районе важных уровней. Это типичное состояние рынка в ожидании фундаментальных сигналов.
📌 Новостной фон 18–21 января
За эти дни сложилась следующая картина влияния на серебро:
1) Ожидания по ФРС остаются нейтральными
Рынок фиксирует, что ФРС, скорее всего, завершит цикл повышения ставки и может оставить ставку без изменений в ближайших заседаниях. Это снижает доходность доллара и делает драгоценные металлы более привлекательными.
2) Геополитическое напряжение все еще поддерживает защитный спрос
Продолжаются переговоры о деэскалации (Россия - Украина - США), но без явного прогресса.
Это создаёт сохранение премии риска, что традиционно дает поддержку серебру наряду с золото.
3) Отчёты по промпроизводству и промышленному спросу
Сигналы о замедлении мировой экономики пока не сильные, но и оживления не видно.
Серебро, как промышленно ориентированный металл, иначе реагирует, чем золото. Его динамика отражает баланс между защитным и промышленным спросом.
📊 Почему боковик именно сейчас
На графике видно:
• цены колеблются в коридоре без чёткого направления
• уровень ~94–95 выступает важным уровнем сопротивления
• попытки пробоя вверх были, но они быстро нивелировались
Это классическая фаза, когда рынок выбирает направление, особенно перед важными макро событиями.
🔎 Фундаментальные драйверы влияния
Позитивные факторы:
• ожидание стабилизации ставок ФРС
• защитный спрос со стороны длинных инвесторов
• сохраняющийся геополитический риск
Нейтрально-позитивные:
• промышленный спрос на серебро в технологии и электронике
• рост ИИ и дата центров, где серебро используется в высокопроводящих компонентах
Негативные факторы (потенциальные):
• слабые данные по PMI и промышленности могут снижать спрос
• укрепление доллара в случае неожиданного разворота ФРС
• коррекция после сильных движений вверх
🎯 Идеи и обоснования
🟢 Идея 1 - Лонг в диапазоне (спокойный вход)
Если серебро удерживается выше уровня ~92–93, это сигнал к тому, что верхний боковик сохраняется и тенденция к восстановлению не потеряна.
Идея: покупки в районе поддержки диапазона с планом зафиксировать прибыль ближе к верхнему пределу диапазона (~94–95).
Почему это работает:
• рынок в текущем боковике часто отскакивает от поддержки
• защитный спрос и нейтральная ставка поддерживают базу
🟠 Идея 2 - Ускорение вверх после пробоя
Если серебро пробьёт уровень ~95 с подтверждением объёмов, это откроет путь к новым локальным целям:
97–99 → 101+
Почему это возможно:
• если ФРС подтвердит сохранение ставки и рынок поймет, что циклы повышения завершены
• если геополитический сигнал усилится в сторону рисков
🧠 Итог
На этой неделе серебро находится в боковом коридоре, и фундаментальные события периода 18–21 января не дали однозначного драйвера вверх или вниз.
Серебро по-прежнему балансирует между:
📉 защитным спросом (геополитика, ставка)
📈 промышленным спросом (технологии, электроника)
⚖️ макро ожиданиями ФРС
Это делает текущую картину идеальной для структурированных идей с чёткими уровнями входа и выхода.
Сегодняшний резкий рост SFI не имеет отношения к дивидендам.
Дивиденд в 902 рубля был объявлен и отыгран рынком еще в декабре.
То, что мы увидели сегодня, это чистый технический шорт сквиз.
⚠️ Что произошло на самом деле
Сегодня появилась новость, что Т-Инвестиции принудительно закрыли шорт позиции по SFI с плечом x4.
Из-за этого:
• началось массовое закрытие коротких позиций
• заявки на покупку пошли по рынку
• ликвидности в стакане не хватило
• цена улетела вверх практически без сопротивления
В результате акция в моменте росла более чем на 25% и уходила в дискретный аукцион.
📈 Почему движение получилось таким сильным
SFI идеально подходит для шорт сквиза:
• небольшой free float
• низкая ликвидность
• большое количество шортов после декабрьского дивидендного гэпа
• использование плечей
Когда брокер начинает принудительно закрывать позиции, это уже не рынок, а техническая покупка любой ценой.
По графику видно вертикальное движение без проторговок и нормальных откатов. Это классический признак не фундаментального роста, а именно squeeze.
🧠 Важно понимать инвестору
Этот рост:
• не связан с улучшением бизнеса
• не связан с новыми дивидендами
• не связан с отчетностью
Это разовая техническая история. После таких движений бумага часто либо долго стоит в боковике, либо постепенно сдувается, когда принудительный спрос исчезает.
🎯 Итог
Сегодняшний рост SFI это результат закрытия шортов с плечом, а не новая инвестиционная идея.
Такие движения выглядят красиво на графике, но заходить в них после факта крайне рискованно. Рынок уже сделал свое, дальше начинается зона повышенной неопределенности.
📈 Техническая картина по индексу
Если смотреть на график, индекс Мосбиржи продолжает движение в широком боковом диапазоне. Ключевые моменты, которые сейчас видны:
• зона около 2670 пунктов выступила сильной поддержкой, от нее рынок уже делал отскок
• область 2720–2730 пунктов сейчас выступает важным уровнем баланса
• выше располагается зона сопротивления в районе 2780–2800 пунктов
• импульсы вверх пока носят восстановительный характер, без подтвержденного тренда
По сути рынок все еще переваривает события конца 2025 года и ждет фундаментального триггера для выхода из диапазона.
🏦 Денежно-кредитная политика и ставка
Ключевой фактор января 2026:
• ставка Банка России снижена, но остается высокой
• реальная ставка все еще ограничивает кредитование и инвестиционную активность
• рынок начинает закладывать продолжение цикла смягчения в 2026 году
Это создает фундамент для постепенного улучшения настроений, но без резких движений.
💰 Фундамент рынка на январь 2026
Основные опоры рынка сейчас:
• компании экспортеры сохраняют устойчивые денежные потоки
• дивидендные ожидания по итогам 2025 года остаются сильными, особенно у банков и сырьевых компаний
• рублевая ликвидность постепенно высвобождается из депозитов и облигаций
• облигационный рынок стабилизировался, доходности перестали резко расти
При этом сохраняются и ограничения:
• геополитическая неопределенность остается фактором давления
• рост экономики умеренный, без перегрева
• инвесторы по прежнему избирательны, широкого ралли нет
🌍 Геополитика и ожидания
Рынок внимательно следит за:
• переговорным процессом с участием России, Украины и США
• сигналами по санкционной повестке
• заявлениями по энергетическому рынку и экспорту, особенно в Азию
Любые позитивные новости здесь могут стать катализатором выхода индекса вверх из диапазона.
🔍 Что это значит для инвестора
Январь 2026 это:
• рынок ожиданий, а не факта
• фокус на дивидендах и качестве бизнеса
• повышенный интерес к компаниям с устойчивым денежным потоком
Индекс сейчас не выглядит перекупленным и не выглядит дорогим по историческим меркам. Основной сценарий это накопление сил с потенциалом движения вверх при появлении четкого фундаментального сигнала.
🧠 Итог
Индекс Мосбиржи входит в 2026 год в состоянии равновесия. Давление 2025 года уже частично в цене, а позитивные ожидания только начинают формироваться. Для резкого роста нужен внешний триггер, но фундамент для постепенного восстановления у рынка есть.
Монетный двор США приостановил все продажи изделий из серебра.
Это беспрецедентный случай.
Про серебро писал тут: ссылка
Мы уже не раз разбирали Whoosh именно через призму сезонности, и сейчас рынок снова подходит к той самой точке, которая исторически работала лучше всего.
❄️ Почему зима это лучшее время для входа
Бизнес Whoosh ярко выраженно сезонный. Зима это:
• минимальное количество поездок
• слабые операционные показатели
• низкий новостной фон
• давление на котировки
Но рынок живет ожиданиями. Исторически акции начинают расти заранее, еще до фактического старта сезона. По годовым графикам видно, что период с января по конец февраля чаще всего сопровождается ростом на ожиданиях:
• старта сезона проката
• увеличения поездок
• улучшения выручки во 2 квартале
Именно поэтому вход “когда все хорошо” обычно оказывается запоздалым.
📈 Что сейчас происходит на графике
Если смотреть на текущую картину:
• акции находятся в устойчивом нисходящем тренде с конца прошлого сезона
• цена пришла в зону прошлых минимумов
• давление продавцов постепенно ослабевает
• волатильность снижается, что часто предшествует развороту
Важно, что сейчас рынок уже заложил слабую зиму, и новых негативных ожиданий практически нет.
🎯 Логика точек входа
С точки зрения здравого смысла и сезонности:
• интересна постепенная покупка без попытки поймать точное дно
• приоритет работа от текущих уровней с горизонтом 2–3 месяца
• основная идея не в краткосрочном трейде, а в отыгрыше сезонного цикла
Даже умеренное восстановление к уровням начала прошлого года дает понятное соотношение риска и потенциала.
🔁 Почему идея снова актуальна
Рынок цикличен, а сезонность один из самых стабильных факторов в подобных бизнесах. Самокаты никуда не делись, модель работает, спрос возвращается каждый год.
Сейчас ситуация классическая:
• плохие цифры уже в цене
• сезон впереди
• ожидания начнут меняться раньше отчетов
🧠 Итог
Whoosh снова входит в тот период, когда рынок начинает смотреть не на прошлое, а на будущий сезон. Январь–февраль исторически были лучшим окном для формирования позиции.
Это не история “поймать хайп”, это спокойная ставка на повторяющийся цикл которые идёт уже 4 год. Именно такие идеи чаще всего и отрабатывают.
Каникулы закончились, а это значит что мы переходим в привычный всем график постов 4\3. Сегодня расскажу вам про серебро, хоть и хотел написать о нём ещё в декабре 2025.
Рост серебра в конце 2025 года это не спекулятивная история и не просто следствие геополитики. Серебро постепенно возвращает себе статус стратегического металла, без которого современная экономика и технологический прогресс просто не могут существовать.
🌍 Почему серебро сегодня критически важно
Серебро уникально тем, что совмещает в себе сразу две функции. С одной стороны это защитный металл, с другой это ключевой промышленный ресурс.
Серебро обладает самой высокой электропроводностью среди всех металлов. Ни медь, ни алюминий не могут полностью его заменить в ряде критических применений. Именно поэтому серебро используется в:
• микроэлектронике и чипах
• серверных мощностях и дата центрах
• солнечных панелях и зеленой энергетике
• электромобилях и системах хранения энергии
• военной и аэрокосмической промышленности
Фактически каждый виток технологического прогресса автоматически увеличивает структурный спрос на серебро.
🤖 ИИ и технологический цикл
Бум искусственного интеллекта резко увеличил потребность в вычислительных мощностях. Строительство дата центров, рост серверных ферм и производство сложных микросхем напрямую увеличивают потребление серебра.
Важно понимать, что это не разовая история. Инвестиции в ИИ это многолетний цикл, который будет поддерживать спрос на металл даже в условиях замедления мировой экономики.
⚠️ Проблемы добычи и предложения
В отличие от золота, серебро в большинстве случаев добывается как побочный продукт при разработке месторождений меди, цинка и свинца. Это делает предложение менее гибким.
Рост спроса не может быть быстро компенсирован ростом добычи. Запуск новых проектов занимает годы, а качество руды во многих регионах постепенно снижается. Это означает рост себестоимости и структурный дефицит металла в будущем.
Дополнительно давление на предложение оказывает экологическое регулирование и ужесточение требований к добывающим компаниям.
🌎 Кто добывает серебро больше всего
Крупнейшие страны производители серебра сегодня:
• Мексика лидер мирового рынка
• Китай
• Перу
• Чили
• Россия
• Австралия
При этом значительная часть добычи сосредоточена в странах с повышенными политическими и регуляторными рисками, что дополнительно усиливает неопределенность по поставкам.
🧠 Монетарный и инвестиционный фактор
Ожидания сохранения ставки ФРС США в январе 2026 года усиливают интерес к реальным активам. Серебро выигрывает здесь сильнее золота за счет своей промышленной составляющей.
Для инвесторов серебро становится не просто защитой, а ставкой на долгосрочный технологический рост.
💡 Итог
Серебро в 2025 году это не просто металл. Это инфраструктура новой экономики. Геополитика, ИИ, энергетический переход и ограниченность предложения формируют долгосрочный фундамент для роста.
В этом цикле серебро перестает быть догоняющим активом и все больше превращается в самостоятельный стратегический ресурс, без которого развитие технологий становится невозможным.
