#полюс

🔹ПАО «ПОЛЮС»

🔊БИРЖЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ СЕРИИ ПБО-05

🗯️В USD С РАСЧЕТАМИ В РУБЛЯХ

✒️8,00-8,25% ОРИЕНТИР ПО СТАВКЕ КУПОНА

📍КУПОННЫЙ ПЕРИОД 30 ДНЕЙ

🕐СРОК ДО ПОГАШЕНИЯ 5 ЛЕТ (1800 ДНЕЙ)

Тип купона Фиксированный

Дата сбора книги заявок 10 апреля 2026 года с 11:00 до 15:00 мск

Предварительная дата размещения 15 апреля 2026 г.

​#полюс

🥇ПАО «Полюс» входит в одноимённую группу компаний, которая удерживает места в тройке мировых лидеров по запасам золота и в пятёрке — по объёму его производства.

Сбор заявок 10 апреля

11:00-15:00

размещение 15 апреля

Наименование: Полюс-ПБО-05

Рейтинг: ААА (НКР, прогноз «Стабильный»)

Купон: до 8.00-8.25% (ежемесячный)

Срок обращения: 5 лет

Объем: 100 млн.$

Амортизация: нет

Оферта: да (Пут через 4 года)

Номинал: 1000 $

Организатор: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Джи Ай Солюшенс, Т-Банк

Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

СмартЛаб

📊 Финансовые показатели

🔹 Индекс Мосбиржи: на старте утренней сессии поднялся до 2788,72 пункта (+0,49% к 7:15 мск), однако в среду рынок консолидировался у 2775 пунктов на фоне падения нефти и неоднозначных корпоративных отчётов. Аналитики БКС Экспресс отмечают: индекс потерял поддержку 2800 пунктов и вернулся в зимний «боковик» (2700–2800).

🔹 Лидеры роста и падения среды (1 апреля): в плюсе акции «Эн+ груп» (+3,8%), «Полюса» (+2,9%) и ПИК (+2,6%). В минусе — «Роснефть» (-3,9%), «Южуралзолото» (-3,4%) и «Татнефть» (-2,3%).

🔹 Новости компаний: чистая прибыль «Роснефти» в 2025 году упала в 3,7 раза — до 293 млрд рублей против 1,08 трлн годом ранее. «Аэрофлот» планирует рекомендовать выплату дивидендов за 2025 год, а «Черкизово» направит на дивиденды 9,68 млрд рублей (229,37 руб. на акцию).

🔹 Что давит на рынок: падение нефти Brent до $101 за баррель после заявлений США о планах завершить конфликт с Ираном, а также рост запасов нефти в США на 5,45 млн баррелей за неделю.

🔹 Прогнозы: снижение ключевой ставки остаётся главным драйвером. Go Invest ожидает роста индекса Мосбиржи до 3300–3500 пунктов (потенциал +20–28%), а общий объём дивидендных выплат в 2026 году может составить 3,2 трлн рублей. Однако неопределённость по геополитике и инфляции остаётся высокой.

Как вы оцениваете текущий «боковик» — это возможность для входа или сигнал выждать? Делитесь в комментариях! 👇

#Мосбиржа #фондовыйрынок #акции #Роснефть #Полюс #дивиденды #инвестиции #финансы #finbazar

После падения на 27% в начале года золото отскочило от локального дна $4,100 и торгуется выше $4,700. Коррекция пройдена, и крупные банки подтверждают высокие целевые уровни.

🔹 Почему золото падало в марте. Три основных фактора: кризис ликвидности в private credit ($2 трлн) вынудил хедж-фонды экстренно продавать золото для покрытия маржи; доходность 10-летних Treasuries выросла до 4,4%, укрепив доллар; ЦБ Турции продал около 60 тонн золота для стабилизации экономики. Фундаментально ситуация не изменилась.

🔹 Прогнозы банков. JPMorgan ждёт $6,300 к концу 2026 года, Deutsche Bank — $6,000, ПСБ — возврат к $5,000. Центробанки продолжают покупать золото (около 800 тонн в 2026 году по оценке JPMorgan), создавая структурную поддержку.

🔹 Что делать инвестору. В России доступны физическое золото, ОМС и акции золотодобытчиков. «Полюс» — фаворит аналитиков: целевая цена до 3 500 руб., дивиденды 190–195 руб. на акцию по итогам 2026 года. Эксперты рекомендуют держать 10–15% портфеля в золоте как долгосрочную страховку, а не спекулятивный инструмент.

Как вы считаете, золото продолжит рост или возможна новая коррекция? Делитесь в комментариях! 👇

#золото #инвестиции #Полюс #прогнозы #финансы #finbazar

Привет! Продолжаем разбор "голубых фишек". Сегодня поговорим о фактах — ловите цифры по Полюсу ($PLZL). Компания сейчас показывает чудеса финансовой алхимии: как можно производить меньше, а зарабатывать больше. 🥇 Золотой парадокс 2025 Несмотря на то, что производство упало на 16% (до 2,53 млн унций), выручка выросла на 19% до $8,7 млрд . · Секрет: Средняя цена продажи золота взлетела на 45% (до ~$3358 за унцию). Рынок просто компенсировал физическое снижение добычи . · Итог: Чистая прибыль составила $3,8 млрд (+18% г/г), а свободный денежный поток (FCF) подскочил на ~40% . 💰 Дивиденды: всё по формуле Полюс платит честно: 30% от EBITDA направляет на дивиденды . · За 2025 год ожидается около 163–181 руб. на акцию. Уже выплатили 70,85 руб. (за 1 полугодие) и 36 руб. (за 3 кв.) . · Прогноз на 2026: Если цена золота останется высокой (сейчас за $5000), дивиденд может вырасти до ~190 руб. на акцию. Доходность около 7-8% — неплохо для "защитного" актива . 🚧 Фаза стройки (Сухой Лог) Самое важное прямо сейчас — это пик инвестиционного цикла . · Капзатраты (CAPEX) в 2025 году взлетели в 1,7 раза до $2,2 млрд. Деньги уходят на флагманский проект — месторождение Сухой Лог (крупнейшее в мире неразработанное) и расширение мощностей . · Главная цель: К 2030 году Полюс хочет увеличить добычу до 6,0 млн унций (более чем в 2 раза к текущему уровню). Ради этого сейчас и жертвуют краткосрочными объемами . 🌍 Риски и реалии 1. Санкционная изоляция: Полюс под блокирующими санкциями (США, ЕС, Британия). Золото физически продается, но расчеты и логистика сильно усложнены . 2. Рост себестоимости: TCC (общие денежные затраты) выросли на 93% до $739 на унцию из-за роста НДПИ и крепкого рубля . 3. Долг: Чистый долг вырос до $7,1 млрд, но соотношение Net Debt/EBITDA = 1,1x — это комфортный уровень . 🤔 Итог Полюс — это долгосрочный рост через большие стройки. Сейчас компания дорогая (высокий CAPEX) и переживает "провал" по объемам, но это закладывает базу для удвоения добычи в будущем. Отлично подходит для портфеля, если вы верите в вечное золото и готовы ждать запуска Сухого Лога в 2027-28 гг. А вы верите, что золото останется выше $4000? 👇

Не ИИР #полюс #plzl #золото #дивиденды #аналитика

#ПОЛЮС #PLZL
$PLZL

↗️ Глобальный тренд восходящий.

🔼 На дневном тайме цена идёт в канале на повышение.

Канал с отклонениями. Ближайший уровень поддержки и нижняя стенка канала 2130. Если пробьет, то выйдет из канала и, возможно, увидим коррекционное движение.

🕯 На двухчасовом тайме сформировал фигуру треугольник с прямой стороной.

Пробил уровень 2 425,2, закрепился и пошёл отрабатывать.

Отработка фигуры примерно до 2 141, далее будем смотреть что происходит.

В полюс я бы торговать в шорт не стала, актив перспективен на более длительные сроки.

В ВК создан резервный канал https://vk.com/im/channels/-236582514

За последнюю неделю золото устроило настоящие американские горки. 23 марта котировки падали до $4100 за унцию — минимального значения с начала года, что на 20% ниже мартовских максимумов . К концу дня отскок сократил потери до 2,7%, но вопрос остаётся: это временная фиксация прибыли или начало долгого падения?

Почему золото дешевеет? Парадокс геополитики

На первый взгляд всё идёт не по правилам. Конфликт на Ближнем Востоке обострился, Ормузский пролив заблокирован, нефть скачет выше $100 — казалось бы, самое время для защитного актива расти. Но золото падает.

Причина в том, что рынок переключил фокус с геополитики на действия центробанков. Высокая нефть разгоняет инфляцию, а значит, Федеральная резервная система США вынуждена сохранять жёсткую монетарную политику. Ожидания снижения ставки ФРС в 2026 году рухнули с 95% в феврале до 12% сейчас.

Что это означает для золота? Когда доходность казначейских облигаций США растёт (а она растёт), не приносящий купонного дохода металл становится менее привлекательным. Инвесторы перекладываются из золота в доллар и американский долг.

Краткосрочный взгляд: коррекция может продолжиться

Аналитики OCBC Bank отмечают, что в ближайшей перспективе золото останется под давлением. Рост доходностей, укрепление доллара и пересмотр ожиданий по ставкам будут ограничивать рост . Стратеги ПСБ добавляют: риски продолжения снижения и обновления текущих минимумов сохраняются.

Технически золото пробило несколько уровней поддержки. Если $4000 не устоит, следующая остановка — $3850–3900.

Долгосрочный взгляд: структурные драйверы никуда не делись

Несмотря на панику, фундаментальные причины для роста золота остаются в силе:

📌 Инфляционные риски. Высокая нефть рано или поздно разгонит цены. Чем дольше длится конфликт в Ормузском проливе, тем выше инфляционное давление.

📌 Дефицит бюджета США. Американское правительство продолжает тратить больше, чем зарабатывает. Это долгосрочный фактор ослабления доллара.

📌 Дедолларизация резервов. Центробанки по всему миру продолжают покупать золото, снижая зависимость от доллара. Именно этот спрос создаёт структурный пол под рынком.

ПСБ прогнозирует цену золота на конец 2026 года в диапазоне $5600–5800 за унцию . Эксперты «Эксперта» называют ориентир $5400–5500.

Что делать инвестору в России

📌 Для тех, кто хочет купить золото сейчас. Коррекция даёт возможность войти в актив на просадке. Аналитики Альфа-Банка советуют увеличивать длинные позиции на просадках, учитывая структурный характер факторов роста . Но предупреждают: сейчас период высокой спекулятивной активности, котировки могут резко двигаться в любую сторону, поэтому осторожным инвесторам лучше дождаться стабилизации.

📌 Для тех, кто уже держит золото. Учётные цены ЦБ на золото из-за укрепления рубля снизились меньше, чем мировые котировки . Если вы покупали физический металл или паи ПИФов, потери в рублях оказались не такими болезненными. Долгосрочным инвесторам паниковать не стоит.

📌 Акции золотодобытчиков. «Полюс» (PLZL) — главный бенефициар высоких цен. Несмотря на снижение производства на 16% в 2025 году, выручка компании выросла на 18,8% благодаря дорогому золоту . Рекомендации аналитиков — «Покупать» с целевой ценой 3005–3050 руб.

Итог

📌 Коррекция золота — это реакция на пересмотр ожиданий по ставкам ФРС, а не отмена структурного тренда.

📌 Для долгосрочных инвесторов текущие уровни — возможность для входа или увеличения позиции.

📌 Для спекулянтов — высокая волатильность остаётся, лучше дождаться стабилизации.

Как вы считаете, золото отскочит от $4000 или продолжит падение? Делитесь в комментариях! 👇

#золото #инвестиции #Полюс #золотодобыча #ФРС #инфляция #доллар #финансы #finbazar

#Полюс

Полюс пытается закрыть торги белой дневной свечой с закреплением над линией часового индикатора МА-13, что в целом способствует движению во вторник к цене 2350 руб.

При желании внутри текущей часовой концентрации можно открывать лонги. Со стоп-лоссом на цене 2260 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 2320 руб.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

Что случилось

Золотодобывающая компания «Полюс» ввела в эксплуатацию электроподстанцию «Витим» на месторождении Сухой Лог в Иркутской области. Это крупнейшее месторождение золота в России.

Что за подстанция

Мощность — 520 МВА. Это примерно как энергопотребление среднего города. Она будет питать горно-обогатительный комбинат (ГОК), который сейчас строят на Сухом Логе.

Зачем это нужно

Без такой подстанции комбинат просто не запустить. Теперь стройка ГОКа выходит на финальную стадию.

Что это даст

Для Иркутской области:

• Добыча золота вырастет более чем в два раза

• Новые рабочие места

• Дополнительные налоги в бюджет

Для страны:

• Сухой Лог станет крупнейшим предприятием по производству золота в России

• Вырастет экспортная выручка

• Усилится позиция России в мировой золотодобыче

Моё мнение

Сухой Лог — это месторождение, которое разрабатывали десятилетиями и никак не могли раскачать. Сейчас процесс пошёл по-настоящему. Подстанция такого масштаба значит, что проект вышел из стадии разговоров в стадию реального строительства. Для золотодобычи России это действительно серьёзный шаг.

#Полюс #золото #СухойЛог #добыча #инвестиции #новости

Разбирал отчетность за 2025 год по МСФО и что могу сказать по этому поводу.

Любая экспортная акция базово растет в 3 случаях:

1️⃣Когда растет производство

2️⃣Когда слабеет рубль

3️⃣Когда растет цена товара

А лучше всего растет в комбинации этих событий! Выходит мой любимый мультипликативный эффект.

Что сейчас у Полюса?

🟡Производство не растет и расти не будет до конца 2027 года, а там пока неизвестно. Зависит от того как будет строиться Сухой Лог. При этом сильно растут затраты на производство и в этом году также продолжат расти.

🟡Рубль да, может слабеть. Для этого создаются предпосылки со стороны государства (снижение ставки + бюджетное правило). В этом плане текущая отчетность в рублях действительно может быть низкой базой при прочих равных.

🟡Будет ли расти цена унции не знает никто, но после бешеного роста на 60% в 2025 году вероятность дальнейшего роста объективно ниже, чем год назад. Впрочем, Трамп может снова переоценить риски в мировом масштабе.

Думаю, что удержание Полюса сейчас — это вопрос инвестиционного горизонта.

$PLZL #полюс #база #отчетность #мсфо #акция #ростакций #рост #производство #слабыйрубль #цена #мультипликатор #снижение #ставка #трамп #риски

▫️Капитализация: 3271,6 млрд ₽ / 2399₽ за акцию

▫️Выручка 2025: 712,8 млрд ₽ (+3% г/г)

▫️Опер. прибыль: 418,1 млрд ₽ (-7% г/г)

▫️Прибыль: 314,6 млрд ₽ (+3% г/г)

▫️Скор. прибыль: 267,6 млрд ₽ (-20% г/г)

▫️Скор. P/E: 12

▫️fwd дивиденд 2025: 6,1%

📉 Цены на золото выросли, но крепкий рубль и ожидаемое падение объемов производства на 16% г/г - внесли свои коррективы. Формально, прибыль выросла на 3% г/г, но за год получено 46,5 млрд р прибыли от курсовых разниц (против убытка 30 млрд р в 2024 году), так что скорректированная чистая прибыль прилично просела.

✅ В 2026 и 2027 годах компания ожидает сохранение производства на текущем уровне (2,5-2,6 млн унций). При этом, цены реализации в 2026м году, вероятно, будут выше и курс рубля может быть более комфортным, но вырастут издержки (компания закладывает рост TCC минимум на 10% г/г.

👆 Учитывая это, базовый сценарий предполагает скорректированную прибыль около 320 млрд р (fwd p/e 2026 = 10,2),  это уже с учетом того, что цены на золото к концу года могут просесть до $3000 за унцию, а бакс вырасти до 100р.

📊 По поводу цен на золото многие могут поспорить, но я опираюсь только на математику, а не на ощущения. Если взять самые хаи 1980 или 2011 годов (когда были мощные пузыри в золоте) и проиндексировать их на инфляцию за соответствующие периоды времени, то мы не получим цену ниже $3400 за унцию против текущих $5000. 

❗️ Т.е. даже после падения золота на 32% от текущих - оно будет оценено также как на самых хаях предыдущих пузырей! Сейчас масштаб перегретости невиданный. А что касается "монетарного безумия", то посмотрите как росла денежная масса в те времена и вы поймете, что сейчас всё не так страшно.

👆 На рынке может быть всё, что угодно. Однако, если золото упадет на 50% или просто будет топтаться в боковике 10 лет при растущих издержках компаний - удивляться не стоит. А на случай ядерной войны и полного обесценения фиата - акции Полюса вряд ли помогут, только физическое золото будет в цене, а еще ценнее будут оружие, средства защиты, еда, вода и медикаменты😉.

✅ Чистый долг с начала почти не изменился и составил 555 млрд р, ND/скор. EBITDA = 1,1. Компания скорее всего направит на дивиденды по итогам года около 30% от EBITDA, что предполагает доплату 40р на акцию и сумму дивидендов за год около 147р на акцию (6% к текущей цене).

❌ В связи с ростом цен на цветные металлы не стоит забывать о риске того, что будет повышен НДПИ или какой-то другой налог. Сейчас эти риски меньше, так как при текущих ценах на нефть потребности бюджета должны быть удовлетворены и без этого.

Вывод:

Золото на хаях и деньги текут рекой, поэтому есть за счет чего вкладываться в развитие (CAPEX вырос на 73% г/г), это будет давать позитивный долгосрочный эффект. Сейчас всё отлично и даже возможное падение цены на золото может быть частично компенсировано ослаблением рубля, но в текущую цену акций всё это давно заложено. Здесь нет никакой интересной идеи по текущим ценам. $PLZL

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Полюс #PLZT

Что с рынком

Понедельник прошёл под знаком минуса. Индекс МосБиржи опустился на 0,63% до 2853 пунктов. Главные виновники — нефтегазовые компании.

Кто вырос, кто упал

Лучше всех себя показали:

ВК (+4,1%) — без особых новостей, просто кто-то решил купить

ДВМП (+2,4%)

ВУШ (+2,3%)

ФосАгро (+2,2%) — об этом чуть ниже

Система (+1,8%)

В аутсайдерах:

ЮГК (–15,3%) — тут всё понятно, вчера обсуждали арест 32 млрд

ИВА (–6,2%)

ЭсЭфАй (–5,4%)

РуссНефть (–3,2%)

Почему упали нефтяники

Нефть Brent сначала подскочила до $106, а к вечеру упала обратно к $100. Акции нефтяных компаний качнулись вслед за ценой.

Сегодня утром нефть снова пошла вверх, так что есть шанс на отскок.

Что ещё давит на нефть

Глава Минфина США сделал заявление: если конфликт с Ираном урегулируют, Америка может вернуть санкции против российской нефти. Рынок это услышал и напрягся.

Кто удивил

ВК вырос без всяких новостей. Просто кто-то решил, что акции дешёвые. В четверг компания покажет отчёт за 2025 год. Возможно, кто-то играет на опережение. Ещё есть версия, что спрос подогрели сообщения о замедлении Telegram — пользователи могли потащить деньги в альтернативы.

ФосАгро обновила максимумы с августа 2023 года. Им сейчас хорошо:

• газ в мире дорожает, а значит, и удобрения тоже

• проблем в Ормузском проливе могут вырасти цены на сырьё для удобрений

• рубль слабеет — экспортёрам это в плюс

Отчёт Полюса

Золотодобытчик Полюс отчитался за 2025 год.

Цифры:

Выручка выросла на 19% до $8,7 млрд

EBITDA — $6,35 млрд (+12%)

Но есть нюанс. Во втором полугодии выручка подросла всего на 9%, хотя золото дорожало. Почему? Компания сознательно снизила добычу на 16% за год — плановые работы на карьерах.

В 2026 году объёмы останутся теми же, но цена золота выше, так что денег будет больше. При текущих ценах Полюс может всё сразу:

• платить дивиденды

• сокращать долги

• вкладывать рекордные суммы в развитие

• и готовиться к тому, чтобы после 2030 года удвоить добычу

Мой комментарий

Понедельник получился нервным. Нефть скакнула, упала, снова скакнула. Нефтяники дёргались вместе с ней. ЮГК продолжает падать после новостей об аресте — там явно не всё гладко. Но на общем фоне есть и хорошее. ФосАгро обновляет максимумы, ВК растёт без повода (такое бывает, когда кто-то крупный заходит), а Полюс показал, что даже с падением добычи можно оставаться в плюсе, если золото дорогое. Главная интрига — что будет с санкциями против нашей нефти. Если Америка их вернёт, нефтяникам станет больно. Если нет — могут отыграть потери. Следим за Ближним Востоком и заявлениями из Вашингтона.

#МосБиржа #Нефть #ВК #ФосАгро #Полюс #инвестиции

#PLZL #Полюс #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Золото #Аналитика
🏆 "Полюс" $PLZL - Золотой щит, рекордная выручка и новый цикл роста. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет ПАО "Полюс" за 2025 год — это наглядный пример того, как мощное ралли на мировом рынке золота с лихвой перекрывает временные производственные трудности. Компания официально вошла в масштабный инвестиционный цикл: производство ожидаемо просело из-за планового перехода на новые этапы отработки карьеров, но исторически высокие цены на металл вытянули финансовые показатели на новые исторические максимумы. Заглянем в цифры и разберем перспективы главного золотодобытчика страны.
​
💰 Фундаментальная картина: Золотой дождь и контроль над долгом
Несмотря на снижение объемов реализации на 18%, финансовый блок компании выглядит фундаментально нерушимо:
✔️ Выручка: взлетела на 19% г/г до $8 723 млн. Дорогая унция полностью компенсировала просадку в объемах продаж.
✔️ Чистая прибыль: составила 314,1 млрд рублей, против 305,5 млрд рублей.
✔️ Скорректированная EBITDA: выросла на 12% и составила $6 347 млн.
✔️ Долговая нагрузка: Отношение Чистый долг/EBITDA осталось на железобетонном и комфортном уровне 1,1х. Запас прочности огромный, даже несмотря на то, что сам чистый долг подрос до $7 099 млн (в основном из-за курсовой переоценки рублевых и юаневых обязательств на фоне укрепления рубля).
✔️ Капитальные затраты: Рекордные $2 180 млн (+73% г/г). Компания активно вливает кэш в свое будущее, и этот показатель полностью соответствует стратегии.
​
⚙️ Операционные результаты: Переходный период и стройка века
Текущие производственные показатели отражают плановую и необходимую трансформацию бизнеса:
🔹 Производство золота: 2 528,8 тыс. унций (-16% г/г). Результат строго в рамках прогноза. Главная причина — закономерное сокращение добычи на "Олимпиаде" и "Благодатном". Компания переходит к новым очередям карьеров, что временно сопровождается попутной добычей более бедных руд.
🔹 Рекордная вскрыша: Объем вскрышных работ вырос на 31%. "Полюс" сейчас буквально перекапывает горы, готовя рудную базу для будущих сверхуспешных периодов.
🔹 Сухой Лог: Главный драйвер долгосрочной стоимости строится полным ходом. Завершена часть важнейшей инфраструктуры, активно закупается оборудование.
🔹 Технологии и ИИ: Инвестиции в автоматизацию дают плоды. Внедрение видеоаналитики и "цифрового советчика" флотации на "Наталке" помогло достичь рекордного коэффициента извлечения почти в 80%.
​
🛡 Риски и Прогнозы на 2026 год: Давление налогов и костов
Единственный серьезный негатив отчета кроется в мощном росте издержек. Общие денежные затраты взлетели на 93% до $739 на унцию.

📉 Почему так резко выросли косты? Главный фактор издержек теперь — государство. Резко вырос НДПИ на фоне дорогих цен на золото, плюс сказалось введение новых налоговых надбавок (доля НДПИ в структуре затрат подскочила до 45%). Дополнительно давят инфляция и рост тарифов.

🔮 Прогноз на 2026 год: Руководство не обещает быстрых чудес в объемах — производство останется в стабильном боковике (2,5 - 2,6 млн унций). При этом затраты TCC продолжат расти до $810 - 860 на унцию, а капекс составит внушительные $2,2 - $2,5 млрд.
​
📌 Резюме
"Полюс" переживает классическую стадию активного реинвестирования в собственную инфраструктуру. Да, новые налоги и гигантские капитальные затраты "съедают" часть денежного потока, а объемы добычи временно стагнируют из-за цикла горных работ. Однако фундаментально бизнес остается сверхрентабельным бенефициаром высоких мировых цен на золото. Низкая долговая нагрузка и ясная перспектива запуска флагманского "Сухого Лога" делают бумаги отличной долгосрочной историей и надежным защитным активом от девальвации. Консенсус-прогноз делает ставку на рост акции к отметкам 3200₽, что не кажется таким уж нереалистичным, на фоне общей картины.

$PLZL $IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Компания «Полюс» (главный золотодобытчик в России) выпустила отчёт за 2025 год. Цифры интересные, давайте разбираться.

Коротко по цифрам

Выручка: 712,8 млрд рублей (плюс 2,6% к прошлому году)

EBITDA: 517,8 млрд (минус 3,9%)

Чистая прибыль: 314,1 млрд (плюс 2,8%)

Долговая нагрузка: 1,07x (очень низкая, почти нет долгов)

Рентабельность: 72,6% по EBITDA — это космос. У многих таких показателей вообще не бывает.

В чём подвох

Вроде бы золото в прошлом году знатно подорожало. Все ждали, что «Полюс» озолотится. А выручка выросла всего на 2,6%. Почему?

Всё дело в объёмах добычи.

Во втором полугодии компания планово снизила добычу. Там на крупных месторождениях (Олимпиада, Благодатный) переходили на новые участки карьеров. Временно в переработку шла более бедная руда — золота из неё получалось меньше. Плюс рубль укреплялся, а это для экспортёров всегда минус. В долларах выручка выросла аж на 19% — до 8,7 млрд. Но в рублях из-за курса прирост съело.

Что ещё не очень

Себестоимость добычи выросла почти вдвое. Сказался новый расчёт НДПИ: чем дороже золото, тем выше налог. Хитрый механизм от государства. Но даже так «Полюс» остаётся одним из самых эффективных производителей золота в мире. 72% рентабельности — это элитный уровень.

Что хорошего

Компания сейчас много вкладывает в будущее.

Капзатраты — 224 млрд рублей, почти треть выручки. Стройка идёт на Сухом Логу, новых мощностях на Благодатном, других проектах.

Денег на счетах — больше 230 млрд. Долгов почти нет. Финансово — полный порядок. На 2026 год план по добыче — 2,5–2,6 млн унций. Инвестиции останутся высокими — до $2,5 млрд.

Мой комментарий

Если смотреть на отчёт поверхностно — вроде бы мимо. Золото дорожало, а «Полюс» не выстрелил. Но если копнуть глубже, видно: компания сознательно пожертвовала текущими показателями ради будущего роста. Они сейчас в активной фазе стройки. Сухой Лог — это вообще новый уровень. Когда все эти проекты выйдут на полную мощность, добыча прыгнет. Да, сейчас себестоимость выросла из-за налоговых изменений. Но даже так маржинальность остаётся завидной для любой мировой компании.

Краткосрочно акции может штормить — золото сейчас нервное из-за Ближнего Востока и политики ФРС. Но на горизонте 3+ лет «Полюс» выглядит очень интересно.

Если прикинуть форвардную цену с учётом роста добычи и нынешних цен на золото — получается почти х2 к текущим уровням.

#Полюс #Золото #Отчётность #Инвестиции #Добыча

#Полюс

В акциях Полюс на часовом графике наблюдается поджатие к цене 2410 руб. На фоне локального боковика по Золоту – тут жду снижение к цене 2350 руб., с тестом местного уровня поддержки. Не исключаю что движение состоится уже в течении торгов пятницы.

Если по Золоту не пойдёт более глубокая коррекция, то Полюс могут отупить после касания нижнего дневного уровня с возвратом в течении выходных примерно к текущим ценам.

Спекулятивно внутри часового поджатия / концентрации можно открыть позиции на продажу. Со стоп-лоссом на цене 2417 руб. Ближайшей целью для фиксации прибыли выступит цены 2380 руб., и ниже.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

#Полюс

Полюс не смог пробить линию дневной скользящей МА-13 в рамках прошедшего локального роста. Текущая дневная картинка указывает на сохранение среднесрочных негативных настроений с перспективой повторного снижения к цене 2400 руб., около которой проходит ближайший дневной уровень поддержки.

Относительно часового графика есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом над линией часовой скользящей МА-13, примерно на цене 2490 руб. С ближайшей целью для фиксации прибыли в районе цены 2440 руб.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

#Полюс

Полюс откатывает от линии дневной скользящей МА–13, которая выступила сопротивлением. Если до конца вечерней сессии котировки закрепятся под линией часового индикатора МА-13, то далее жду возврата к дневному уровню поддержки – около цены 2400 руб.

В течении новой недели котировки скорее всего продолжат торговаться в данном торговом коридоре. Границы которого можно использовать для открытия позиций в лонг / шорт.

Далее если по Золоту не возобновится рост, то котировки скорее всего сформируют медвежью конструкцию с пробоем нижней границе коридора.

Не является торговой рекомендацией

/Телеграмм/

#Полюс

Полюс продолжает уверенное пике на фоне отсутствия роста в Золоте. Таким образом для себя фиксирую отвязку корреляции с Золотом пока в последнем идёт боковик.

С точки зрения нижних целей относительно Полюса рассматриваю уровни поддержек около цен 2400 – 2350 руб. Оттуда до конца текущей недели жду откупов с переходом в боковик.

/ Телеграмм /

#Полюс

Полюс торгуется хуже ожиданий. Котировки пробили ближайшую поддержку в виде линии дневного индикатора МА-13, и теперь устремились к дневному уровню около цены 2550 руб. По итогу торгов пятницы жду ложного пробоя данного ориентира с возможным возвратом к цене 2700 руб., в течении новой торговой недели.

Интересно не смотря на прямую корреляцию с ценой на Золото. Где Золото является ведущим активом, на этот раз первым начали снижение именно акции Полюса и уже далее пролив произошёл в Золоте…

Спекулятивно хороших точек входа пока не наблюдаю. Лонг от линии дневного уровня на мой взгляд малопривлекателен из-за вероятности его ложного пробоя.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

Вообще, у меня с компанией история такая: я на этих акциях удвоился ровно как сейчас на Полюсе. Купил я тогда еще Белугу в первый день открытия биржи 24 марта 2022 года. Продал в декабре 2024 года с прибылью 100% плюсом к этому собрав дивидендами еще 62% от вложенных денег. Ухх..

Но это все история, слезы радости и умиления.

Продал очень вовремя, так как 2025 был НЕ год Novabev. Снизился рынок алкоголя, высокая ставка не давала расти прошлыми темпами, а 14 июля компания подверглась масштабной хакерской атаке, которая серьезно ограничивала работу бизнеса почти месяц. Акции за 2025 год

упали на 20%.

Что сейчас?

У нас есть пока только операционный отчет за 2025 год и он в целом нормальный: с учетом падения производства алкоголя в стране на 5,3%, Novabev снизился на 2%. Магазинов Винлаб открыто всего 134, а трафик не вырос.

Текущая оценка 4,5 по EV/EBITDA при средней оценке за последние годы в 4,9. Впрочем, это оценка по последнему отчету на конец 1 пг.

За весь 2025 год EBITDA может снизиться, а оценка вырасти до 5-5,5 EV/EBITDA, что, в целом, все еще нормально.

Чистый долг/EBITDA 1,9, проблем нет.

Какие есть поводы для роста акций?

1️⃣ 2025 годом создана низкая база для 2026. По сути мы получим рост открытий Винлабов + месяц работы в подарок.

2️⃣ Винлабы будут расти быстрее и на них компания делает ставку, уже в этом году хотят открыть 300 магазинов. Однако, бывало, что планы эти не реализовывались.

Что, впрочем, не мешало добиваться целей по выручке. Среднесрочная цель Novabev по выручке — удвоение за 5 лет.

3️⃣ Винлаб собрался на IPO. Косвенно это может помочь и котировкам материнской компании.

4️⃣ Акции может разогнать жирный дивиденд. В прошлом компания платила от 50% до 100% чистой прибыли. В ближайший год выплаты могут составить от 40 до 80 руб. на акцию. Это от 9% до 19% див доходности!

5️⃣ Кроме того Навабев выкупает акции. В прошлом он уже гасил квазиказначейку. Акции становятся ценнее, мы получим больше дивидендов на 1 бумагу. Про гашение пакета в 2026 не думаю, это будет позже.

Какие есть риски?

1️⃣ В первую очередь, это регуляторные ограничения. Растут акцизы и другие сборы, ограничивается продажа в ЖК, некоторые регионы вводят ограничения по времени продаж и т.д. Давление идет.

Но еще одного "сухого закона" я бы не ждал — государству не нужен уход отрасли в серую зону. Как и с МФО.

2️⃣ Вообще, россияне стали меньше употреблять крепкого алкоголя. Novabev компенсирует это ростом онлайн продаж, где покупатели забирают заказы из Винлабов.

Остальные риски вижу, как менее существенные. Это возможный выход продаж алкоголя на маркетплейсы, но это не будет просто. И возможную атаку на крупного мажоритария (20% акций) г-на Мечетина, но он операционно уже отошел от бизнеса и не живет в России.