#инвестиции #аналитика #обзор #полюс ✨ Полюс $PLZL Сияние золота в эпоху турбулентности ❗️Прочитал - поставь лайк и плюс к репутации, тебе не сложно, автору приятно👍 Золото бьет исторические рекорды, и Полюс, крупнейший золотодобытчик России, находится в центре внимания инвесторов. Компания работает в уникальных условиях: с одной стороны — рекордно высокие цены на металл и феноменальная прибыль, с другой — новый 19-й пакет санкций ЕС и растущая налоговая нагрузка (НДПИ). Разбираемся в положении дел, финансовых результатах и перспективах компании. 📊 Финансы: Рост вопреки всему Финансовые результаты компании впечатляют, в первую очередь, благодаря ралли в ценах на золото. Итоги 1 полугодия 2025 года (МСФО): ✔️ Выручка: $3,69 млрд (+35% г/г). Рост достигнут исключительно за счет высоких цен реализации. ✔️ Производство: 1,31 млн унций (-11% г/г). Снижение было плановым и связано с работами на месторождении Олимпиада. ✔️ Скорр. EBITDA: $2,68 млрд (+32% г/г). Маржинальность остается высокой. Данные за 9 месяцев 2025 года подтверждают тренд. По оценкам, компания сохраняет темпы роста: скорректированная EBITDA за 9 месяцев также выросла на ~32%, а чистая прибыль — на ~27% в годовом сопоставлении. ⚖️ Налоги, Санкции и Затраты Главные вызовы для "Полюса" лежат в операционной и фискальной плоскости. ✔️ Налоги (НДПИ): Это ключевой негатив. Общие денежные затраты (TCC) в 1П 2025 взлетели на 54% г/г до $653 на унцию. Основная причина — рост базового НДПИ (налога на добычу) и введение дополнительной надбавки к нему. Это "съедает" значительную часть сверхприбыли от дорогого золота. ✔️ Санкции: На днях ЕС включил "Полюс" в 19-й пакет. Однако реального влияния на бизнес это не окажет. Компания уже два года находится под жесткими блокирующими санкциями США (SDN) и за это время успешно переориентировала 100% сбыта на внутренний рынок и в дружественные страны Азии. ✔️ Долг: На фоне многих компаний сектора "Полюс" выглядит оплотом финансовой стабильности. Долговая нагрузка минимальна: Чистый долг / EBITDA составляет меньше 1,0x. Это дает огромный запас прочности и позволяет спокойно проходить пик инвестиций. 💎 Дивиденды и Стратегия будущего Компания не только активно инвестирует в будущее, но и неожиданно щедро делится с акционерами. 📈 Инвестиции: "Полюс" продолжает реализацию мега-проекта ЗИФ-5 (который будет перерабатывать руду Сухого Лога). Это отражается в росте CAPEX (+111% г/г в 1П 2025 до $932 млн). Это прямые инвестиции в поддержание и рост будущей добычи. 💰 Дивиденды: Компания приятно удивила, вернувшись к выплатам. В октябре акционеры получили дивиденды за 1 полугодие 2025 (~71 ₽ на акцию после сплита). 🔥 Главный сюрприз: 5 ноября Совет директоров рассмотрит дополнительные дивиденды по итогам 3 квартала. Этот шаг выходит за рамки обычной политики. Консенсус-ожидания аналитиков по выплате — в районе 35-42 руб. на акцию. Это мощный сигнал уверенности менеджмента в денежном потоке. 🎯 Итог и Потенциал "Полюс" — классический бенефициар высоких цен на золото, который полностью адаптировался к санкционному давлению. Ключевые триггеры роста: 1. Цены на золото: Глобальная геополитическая неопределенность и ожидания смягчения политики ФРС продолжают поддерживать котировки золота на высоких уровнях. 2. ДКП в России: Ожидаемое в 2026 году (хоть и медленное) смягчение ДКП ЦБ РФ, так или иначе, приведет к ослаблению рубля. Для Полюса, как экспортера с рублевыми издержками, это прямой путь к росту рублевой выручки. 3. Дивиденды: Возврат к стабильным выплатам повышает инвестиционную привлекательность бумаги. Вывод: Несмотря на серьезный рост налоговой нагрузки (НДПИ), Полюс генерирует мощный денежный поток. Низкий долг и полная переориентация сбыта на Восток и внутренний рынок нивелируют санкционные риски. Потенциал: Консенсус-прогноз аналитиков на горизонте 12 месяцев находится в диапазоне 2 670 ₽ за акцию. При текущей цене это дает потенциал роста +27%. Дополнительным доходом становятся выплаты дивидендов, которые могут дать еще 6-7%. Не является инвестиционной рекомендацией. Проведите собственный анализ.
