Million_dochkam
Многие до сих пор видят в «Ленте» $LENT лишь скучные гипермаркеты. Но если копнуть глубже, перед нами разворачивается история мощной трансформации в многоформатного ритейлера. Свежий отчет за 2 квартал 2025 года — первое тому подтверждение. Давайте разберемся, почему акции компании могут быть интересны прямо сейчас.
📊 Ключевые моменты из отчета за 2 кв. 2025 г.:
⚫️ Рост выручки: Внушительные +25,3% год к году (до 265,2 млрд руб.). Главный драйвер — поглощение сетей «Монетка» и «Улыбка Радуги». Стратегия M&A работает.
⚫️ Органический рост: Сопоставимые продажи (LFL) выросли на +12,3%. Это значит, что и основной бизнес чувствует себя отлично. Трафик в гипермаркетах растет 9 кварталов подряд!
⚫️ Рентабельность — выше конкурентов: Рентабельность по EBITDA достигла 8,4%, что ощутимо выше, чем у X5 Group (6,7%). «Лента» эффективнее конкурентов превращает выручку в прибыль.
🎯 В чем главная инвестиционная идея?
⚫️ Финансовая крепость 💪
Ключевой показатель «Чистый долг/EBITDA» составляет всего 0,9x. Это экстремально низкий уровень долговой нагрузки. У компании есть огромный запас прочности и денег для дальнейшего роста (через M&A или органику) без дополнительного размытия долей акционеров.
⚫️ Скрытый катализатор — дивиденды 💎
Мало кто помнит, но у «Ленты» есть дивидендная политика. При текущем уровне долга (ниже 1,0x) компания имеет право направлять на дивиденды более 100% свободного денежного потока. Пока менеджмент сфокусирован на росте, но финансовая возможность для выплат уже есть. Их возобновление может стать мощным триггером для переоценки акций.
⚫️ Феноменальная недооценка 📉
Это главный козырь. «Лента» торгуется с огромным дисконтом к сектору:
P/E (Цена/Прибыль): 3,3x (против 13,8x в среднем по сектору)
P/S (Цена/Выручка): 0,1x (против 0,6x)
Рынок как будто закладывает в цену провал интеграции купленных сетей. Это создает асимметричный профиль риска: если менеджмент справится, потенциал переоценки огромен.
⚠️ Основной риск
Главный вопрос — сможет ли команда «Ленты» эффективно «переварить» и интегрировать купленные активы («Монетка», «Улыбка Радуги», «Молния») и успешно конкурировать в сегменте «магазинов у дома».
🤔 Что в итоге?
Покупка акций «Ленты» сегодня — это ставка на успешную трансформацию бизнеса и на компетентность менеджмента. Учитывая мощный баланс, высокую рентабельность и колоссальную недооценку, инвестиция выглядит привлекательной.
Вывод - держать/покупать с прицелом на среднесрочный и долгосрочный горизонт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
ПАО «Уральская Кузница» выходит на рынок с новым выпуском облигаций в юанях 001P-02 и предлагает инвесторам купон до 13%. На первый взгляд, эмитент выглядит как мечта: почти нулевой долг, высокая прибыль и мощный денежный поток.
Но стоит ли вкладываться? ⚠️ Спойлер: риск зашкаливает. Давайте разбираться, где подвох.
✅ Сияющий фасад: Финансы "Уральской Кузницы"
Если смотреть на компанию изолированно, картина впечатляет:
⚫️ Низкая долговая нагрузка: Коэффициент Чистый долг/EBITDA всего 0.2x.
⚫️ Высокая рентабельность: Чистая прибыль за первое полугодие 2025 года — 4,3 млрд руб.
⚫️ Мощный денежный поток: Компания эффективно генерирует кэш от своей основной деятельности.
Казалось бы, надо брать. Но есть одно гигантское "НО"...
🆘 Суровая реальность: "Фактор Мечела"
Главный акционер «Уральской Кузницы» (владеет 94% акций) — это ПАО «Мечел». И у «Мечела» огромные, системные проблемы.
⚫️ Критический уровень долга: Чистый долг/EBITDA у «Мечела» достиг 8.8x.
⚫️ Огромные убытки: Чистый убыток за полгода — 40,5 млрд руб.
⚫️ На грани реструктуризации: Компания ведет тяжелые переговоры с банками о переносе выплат по долгу в 250+ млрд рублей.
ℹ️ Две стороны одной компании
Важно понимать двойственную роль "Кузницы":
⚫️ На бумаге: это крупный производитель штампованной продукции для машиностроения.
⚫️ По факту: это финансовый центр группы «Мечел». Её основная прибыль — не от продажи продукции, а от процентов по займам, выданным материнской компании. Только за полгода финансовые доходы составили 5,3 млрд руб!
💰 Где деньги? Как "Кузница" финансирует "Мечел"
Так как же это связано? «Уральская Кузница» работает как внутренний банк и "копилка" для своей материнской компании.
😱 Ключевой факт: из 83 млрд рублей в активах «Кузницы», почти 67 млрд — это не станки и заводы, а займы, выданные «Мечелу».
Зачем такая сложная схема? Все просто: сам «Мечел» из-за гигантских долгов и плохой кредитной истории не может занимать на рынке под адекватный процент. Поэтому он использует свою финансово "чистую" дочку как прикрытие для привлечения средств.
Весь денежный поток, который генерирует «Кузница», немедленно выводится для финансирования нужд «Мечела». Покупая облигации «Уральской Кузницы», вы, по сути, косвенно и без всякого обеспечения кредитуете проблемный «Мечел».
Если «Мечел» не сможет договориться с кредиторами, его дефолт или жесткая реструктуризация приведет к списанию долгов перед «Кузницей», что полностью обнулит ее собственный капитал.
📊 Сравнение выпусков: Рубли vs. Юани
⚫️ Параметры выпуска Уральская Кузница-001P-01
Купон: 20%
Текущая YTM: ~21%
Риск: Кредитный риск группы «Мечел».
⚫️ Параметры выпуска Уральская Кузница-001P-02
Ориентир купона: до 13%
Ориентир YTM: до 13.8%
Риск: Кредитный риск «Мечела» + Валютный риск (CNY/RUB).
🤔 Что в итоге?
Премия к рынку в 2-3% по рублевому выпуску неадекватна бинарному риску краха всей группы «Мечел». Справедливая доходность для такого уровня риска должна быть значительно выше.
Это спекуляция? Да, это бинарная ставка. Если вы верите, что «Мечел» договорится с банками и выживет — вы получите высокую доходность. Если реструктуризация провалится, высока вероятность потерять большую часть или все вложения.
Кому подходит? Только опытным инвесторам с высокой толерантностью к риску, которые верят в успешную реструктуризацию долга «Мечела».
Что делать остальным? Консервативным и умеренным инвесторам настоятельно рекомендую держаться от этих бумаг подальше. Новый выпуск в юанях из-за валютного риска и более низкой доходности выглядит еще менее привлекательным.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
Доброе утро коллеги 👋
Вчера на рынке акций настроения инвесторов сменились и понедельник удалось закрыть на позитивной стороне.
Индекс МосБиржи в понедельник несколько раз падал ниже уровня 2600 пунктов, но во второй половине дня развернулся наверх. В итоге к концу сессии рынок акций уверенно отскочил на высоких оборотах.
🏛 Основные торги индекс МосБиржи закрыл повышением на 1,69% до 2648,5 пункта.
📈 Лидеры: ИВА (+9,5%), Мечел-ао (+5,96%), ПИК (+5,35%), Мечел-ап (+5%).
📉 Аутсайдеры: БСП-ао (-3,22%), ИКС 5 (-1,9%), Позитив (-1,38%), ВК (-0,75%).
Главными драйверами стали повышение нефтяных котировок и укрепление рубля.
Восходящей коррекции могло способствовать заявление Трампа о том, что он считает хорошей идеей предложение президента РФ Владимира Путина о продлении Договора о сокращении стратегических наступательных вооружений (ДСНВ).
🪨 Акции «Мечела» подскочили без очевидных фундаментальных причин, судя по всему, пытаясь корректироваться от локальных минимумов. В СМИ при этом отмечался рост цен на коксующийся уголь на последней неделе сентября благодаря потребителям из Индии и стран Юго-Восточной Азии
🏠 Акции «Самолета» $SMLT растут после публикации операционных результатов за 3 квартал 2025 года . Объём продаж первичной недвижимости вырос в 1,5 раза — до 354,8 тыс. кв. м. Менеджмент подтверждает план по итогам 2025 года выйти на объём продаж не ниже прошлого года.
📦 Совет директоров МКПАО «Озон» $OZON утвердил дивидендную политику компании, а соответствующий документ опубликован на портале раскрытия информации.
Отмечается, что компания может выплачивать дивиденды из прибыли общества после налогообложения (из чистой прибыли) за соответствующий отчетный период, за который выплачиваются дивиденды, а также из нераспределенной прибыли, сформировавшейся по итогам предыдущих отчетных периодов, определяемой по решению совета директоров на основании финансовой отчетности общества, подготовленной в соответствии с МСФО, либо на основании РСБУ. Решение о дивидендах может приниматься по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев или отчетного года.
🥇 Производители драгоценных металлов показали хороший рост благодаря усилению восходящей динамики котировок золота. Цены вновь переписали исторический максимум и уже коснулись психологически важного уровня $4000.
🏦 Акции БСП $BSPB стали аутсайдерами основных торгов. Котировки обновили десятимесячный минимум. Причина просадки — дивидендный гэп. Тем, кто по итогам сессии 3 октября остался владельцем бумаг банка, за I полугодие 2025 г. выплатят дивиденды в размере 16,61 руб. на каждую обыкновенную акцию и 0,22 руб. — на привилегированную.
🔋 Акции НОВАТЭКа $NVTK за один день отыграли дивидендный гэп (3,3%) — значит, по текущим ценам они пользуются уверенным спросом. Продолжаю удерживать акции в портфеле дочерей и основном портфеле с позитивным долгосрочным взглядом.
🏛 Рынок облигаций начинал день оптимистично, но в течение дня котировки плавно снижались. По итогу торгов понедельника Индекс RGBI закрылся на уровне 114,57 п (+0,17%).
❗️ Основные события сегодня:
Novabev — ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за I полугодие 2025 г.
А еще сегодня День Рождения Владимир Владимирович Путин . 73 года - пожелаем крепчайшего здоровья 😉
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
ГК «Самолет» $SMLT опубликовала операционные результаты, которые удивляют. Компания показала рост, пока весь рынок недвижимости штормит из-за высоких ставок. Что это — гениальная стратегия, рискованная игра на грани или просто эффект низкой базы? Давайте разбираться.
📊 Ключевые цифры отчета — коротко и по делу:
⚫️ Продажи в 3 кв: Взлетели на +54% в квадратных метрах и на +53,6% в рублях (до 77,1 млрд руб) год к году.
⚫️ Результаты за 9 месяцев: Объем продаж по сравнению с 2024 годом сократился на 11% до 996,8 млн кв. м., а денежные поступления на 10% до 197,8 млрд рублей
⚫️ Рынок в это время: Конкуренты в панике. Из-за дорогого проектного финансирования запуск новых проектов в Москве упал до 12-летнего минимума. Предложение на рынке сжимается.
⚫️ "Умные деньги" голосуют ногами: Крупные инвесторы сократили вложения в жилую недвижимость Москвы на треть за год. Они видят риски и перекладываются в коммерческую недвижимость (офисы, отели, склады).
✈️ Что все это значит?
⚫️ Агрессивный захват рынка. «Самолет» не просто растет вместе со всеми — он "съедает" долю конкурентов, которые боятся или не могут выводить новые проекты в условиях высоких ставок. Пока остальные ждут у моря погоды, «Самолет» строит и продает, пользуясь своим масштабом и доступом к финансированию.
⚫️ Идеальный шторм для лидера. Кризис в отрасли (дорогое финансирование, неопределенность) стал для компании идеальной возможностью. Сжатие предложения от других застройщиков автоматически направляет поток покупателей к тому, у кого это предложение есть в достаточном объеме и по приемлемым ценам.
⚫️ Цифровая экосистема как преимущество. Не стоит забывать и о развитии сервисов «Самолет Плюс», которые помогают продавать не только новостройки, но и "вторичку", мебель и т.д. Это создает дополнительную ценность и удерживает клиента внутри экосистемы.
⚠️ Главные риски: Ипотечная игла и долги
Не стоит обманываться красивыми цифрами. Успех «Самолета» критически зависит от льготной ипотеки — на нее приходится около 60% всех сделок. Любые шаги ЦБ по ужесточению или сворачиванию госпрограмм (а регулятор настроен решительно) могут очень больно ударить по продажам компании.
Второй важный момент — растущая долговая нагрузка для финансирования такого бурного роста. Соотношение чистого долга к EBITDA находится на комфортном уровне, но за этим показателем нужно внимательно следить в условиях высоких ставок.
🤔 Что в итоге?
Краткосрочно «Самолет» выглядит как явный фаворит в секторе. Компания мастерски использует слабость конкурентов для наращивания доли рынка. Покупка акций сейчас — это ставка на то, что господдержка ипотеки, пусть и в урезанном виде, сохранится, а другие застройщики так и не смогут быстро вернуться в игру и ЦБ продолжит снижать ключевую ставку давая доступность деньгам и новым проектам.
В долгосрочной перспективе все сложнее и зависит от риторики и действий ЦБ. Потенциал роста за счет консолидации рынка огромен, но и риски, связанные с "ипотечной иглой" и долгами, чрезвычайно высоки.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Разбор отчета за 1 полугодие 2025 тут.
А вы держите акции $SMLT? Верите в дальнейший рост или ждете охлаждения рынка? Делитесь мнением в комментариях! 👇
Коллеги, на этой недели выходит на рынок много новых размещений, вот основные характеристики выпусков:
1️⃣ Маэстро-002Р-01
Номинал: 1000 ₽
Объем: 2 млрд ₽
Погашение: через 5 лет
Купон: КС +400
Выплаты: 1 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: -
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 6 октября 2025 года
Размещение: 6 октября 2025 года
2️⃣ Борец Капитал-001P-03
Номинал: 1000 ₽
Объем: 10 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2,5 года
Купон: -
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: А- "стабильный" от НКР, А- "стабильный" от Акра
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 7 сентября 2025 года
Размещение: 10 сентября 2025 года
3️⃣ Борец Капитал-001P-04
Номинал: 1000 ₽
Объем: 10 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2 года
Купон: -
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: А- "стабильный" от НКР, А- "стабильный" от Акра
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 7 сентября 2025 года
Размещение: 10 сентября 2025 года
4️⃣ Уральская Кузница-001P-02
Номинал: 100 CNY
Объем: 0,1 млрд CNY
Погашение: через 3 года
Купон: 13% (YTM 13,8%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет.
Оферта: Нет
Рейтинг: рейтинг А-(RU) от АКРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 октября 2025 года
Размещение: 13 октября 2025 года
5️⃣ УральскаяСталь-БО-001Р-06
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2,5 года
Купон: 20% (YTM 21,94%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА / A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 октября 2025 года
Размещение: 13 октября 2025 года
6️⃣ УральскаяСталь-БО-001Р-07
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2 года
Купон: КС +425 б.п.
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА / A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 октября 2025 года
Размещение: 13 октября 2025 года
7️⃣ ЭН+ Гидро-001РС-08
Номинал: 1000 CNY
Объем: 0,5 млрд CNY
Погашение: через 1,5 года
Купон: 8% (YTM 8,3%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A+(RU) АКРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 октября 2025 года
Размещение: 13 октября 2025 года
8️⃣ Почта России-003Р-01
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2,5 года
Купон: Ориентир доходности — не выше значения КБД Московской биржи на соответствующем сроке + 350 б.п.
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: AA(RU) АКРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 9 октября 2025 года
Размещение: 14 октября 2025 года
9️⃣ Почта России-003Р-01
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2,5 года
Купон: КС +300 б.п.
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: AA(RU) АКРА
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 9 октября 2025 года
Размещение: 14 октября 2025 года
1️⃣0️⃣ Селигдар-001P-06
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽
Погашение: через 2,5 года
Купон: 17,25% (YTM 18,68%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA+ Эксперт РА / A+.ru НКР / AA-|RU| НРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 9 октября 2025 года
Размещение: 14 октября 2025 года
1️⃣1️⃣ ПКО Бустер.Ру-БО-01
Номинал: 1000 ₽
Объем: 0,3 млрд ₽
Погашение: через 3 года
Купон: 24,5% (YTC 27,46%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Да. (по 10% в окончание 12, 18, 24 и 30 куп)
Оферта: Да. Call-опцион через 2 года
Рейтинг: ruBB- (поручителя «Джой Мани»)
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 9 октября 2025 года
Размещение: 9 октября 2025 года
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
Доброе утро коллеги 👋
Осенняя хандра не только за окном, но и на рынке.
Первую неделю октября закончили на минорной ноте. Сохраняются геополитическая напряженность и ожидания паузы в смягчении монетарной политики ЦБ на фоне повышения НДС с января 2026 г., что временно приведет к повышенным темпам инфляции.
Цены на нефть корректировались на мировых рынках, а курс рубля к другим валютам продолжил укрепляться.
🏛 Индекс Мосбиржи таким образом завершил неделю на знаковом уровне в 2604,55 пунктов, снизившись за неделю на -4,5%. Это пятая подряд неделя снижения. Многие акции сейчас на годовых или даже исторических минимумах. Особенно сильно в последнее время падают акции IT-сектора из-за налоговых изменений.
🥇 Цены на золото достигли нового исторического максимума. В ходе торгов стоимость драгметалла поднялась до $3 932,12 за унцию. С начала года золото подорожало более чем на 50%.
🛢 Страны ОПЕК+ увеличат нефтедобычу на 137 тысяч баррелей в сутки. Корректировка будет действовать с 1 ноября. Россия, в свою очередь, увеличит среднесуточную добычу нефти на 41 тысячу баррелей, до 9,532 млн.
🛍 Рост потребительских цен на неделе по 29 сентября составил 0,13% (0,08% неделей ранее), а годовой показатель на 29 сентября замедлился до 8,01% (8,14% в конце августа). В целом инфляция складывается в рамках июльского прогноза ЦБ. Поступившие данные пока не требует значимого его пересмотра, отметил зампред ЦБ Алексей Заботкин. Следующее заседание по ключевой ставке пройдет 24 октября.
Также зампред Банка России Алексей Заботкин не думает, что поступившие с июля данные говорят о необходимости значимого изменения какого-либо параметра макропрогноза регулятора. Напоминаю, что он предполагает среднюю ключевую ставку в 2026 году на уровне 12–13% против текущих 17%. То есть цикл снижения продолжится, хоть и с возможными паузами.
Что в итоге:
На выходных коррекция продолжилась, нигде не ждут позитива, но и панических настроений нет. Трамп назвал хорошей идеей предложение Путина о продлении положений ДСНВ на год - это может добавить позитива сегодня. В целом я не ищу спекуляций, а продолжаю подкупать активы на любой фазе рынка, а сейчас на просадке, это делать особенно приятно.
Сегодня с дивидендными гэпами откроются торги акциями НОВАТЭКа, Банка Санкт-Петербург и Т-Технологий.
❗️ Основные события сегодня:
Авангард — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за I полугодие 2025 г
Самолет — операционные результаты за III квартал 2025 г.
Больше информации в моем Телеграмм-канале, подписывайся!
Коллеги, Московская биржа $MOEX опубликовала отчет за сентябрь, и цифры впечатляют — общий объем торгов достиг 162,7 трлн рублей. Но за этим астрономическим числом скрываются важные сигналы, которые нельзя игнорировать.
Коротко и по делу 👇
1. Финансовая система — скала! 🏔
Денежный рынок: 124,5 трлн ₽
Львиная доля (76%) всех торгов пришлась на денежный рынок. Говоря просто, это рынок, где банки и крупные компании кредитуют друг друга на короткий срок.
Вывод: Такой гигантский объем означает, что с ликвидностью в системе все отлично. Банки доверяют друг другу, деньги свободно циркулируют. Риски системного кризиса, как в 2008, минимальны. Фундамент крепкий, можно не беспокоиться.
2. "Умные деньги" готовятся к шторму 🌪
Срочный рынок (фьючерсы и опционы): 14,1 трлн ₽
Объем торгов деривативами в 5 раз превысил объем торгов акциями! На этом рынке профессиональные инвесторы и корпорации страхуют свои риски (хеджируются) или делают ставки на резкие движения цен.
Вывод: Такая аномально высокая активность — это прямой сигнал. Крупные игроки ожидают сильной волатильности и активно готовятся к ней. Для нас это повод пересмотреть риски в портфеле и быть готовыми к возможной турбулентности.
3. Долго все больше и больше 💸
Рынок облигаций: 3,4 трлн ₽
Самое интересное здесь то, что 1,8 трлн рублей — это новые размещения. Компании и государство активно занимали деньги.
Вывод: Тут вопрос, бизнес привлекает капитал для инвестиций и развития или для затыкания дыр по текущим долгам, как считаете?
4. Рынок акций: Осторожность не помешает 🤔
Рынок акций: 2,7 трлн ₽
Хотя обороты здесь приличные, фондовый рынок оказался самым скромным по объему. При этом ежедневно на рынке облигаций денег обращалось больше, чем на рынке акций.
Вывод: Крупные институциональные инвесторы сейчас предпочитают безопасность облигаций риску акций. Похоже, что основную активность на фондовом рынке создают частные инвесторы. Это расхождение — важный сигнал. Пока "большие деньги" занимают оборонительную позицию, нам тоже стоит действовать более взвешенно.
🤑 Инвестиции физических лиц в ценные бумаги на Московской бирже в сентябре 2025 года достигли рекордных 317 млрд рублей (в 2,6 раза больше, чем в сентябре 2024 года).
Из них вложения в акции составили 75,2 млрд рублей, в облигации – 236,5 млрд рублей, в паи фондов – 5,3 млрд рублей.
📊 Наиболее популярными акциями в портфелях частных инвесторов в сентябре были (народный портфель) :
⚫️ обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (28% и 6,9% соответственно),
⚫️ акции ЛУКОЙЛа (14,7%),
⚫️ акции Газпрома (13,3%),
⚫️ акции Банка ВТБ (7,8%),
⚫️ акции Т-Технологий (7%),
⚫️ акции Яндекса (5,9%),
⚫️ акции Полюса (5,5%),
⚫️ акции Роснефти (5,5%)
⚫️ акции ИКС 5 (5,4%).
Ваш портфель совпадает с народным?
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
Коллеги, сегодня на столе отчет самого обсуждаемого IT-эмитент на Мосбирже - Positive Technologies . $POSI Компания опубликовала отчет за 1 полугодие 2025, и цифры там, на первый взгляд, пугающие: чистый убыток по МСФО — 5 млрд рублей.
Но стоит ли паниковать и продавать акции? Давайте копнем глубже. Поковырявшись в отчетности вдоль и поперек пришел к выводу, что ситуация намного интереснее.
📊 Главное из отчета в 4 пунктах:
1️⃣ Рост бизнеса летит в космос 🚀
Ключевой показатель — «отгрузки» (реальные продажи) — вырос на 49% год к году! Это говорит о том, что спрос на продукты кибербезопасности огромный, и POSI — главный бенефициар ухода западных вендоров. Рынок растет, и компания растет еще быстрее.
2️⃣ Бухгалтерский убыток vs. Реальные деньги 💸
Убыток по МСФО в 5 млрд рублей — это в основном «бумажная» история из-за специфики признания выручки и огромных, но плановых, инвестиций в R&D. Если посмотреть на денежный поток от операционной деятельности, то он положительный — 7,2 млрд рублей. Компания генерирует деньги, а не сжигает их.
3️⃣ Долг: дорого, но под контролем 🛡
Да, долг большой, а процентные расходы взлетели в 20 раз. Но здесь — ключевой стратегический ход. Компания заменила рискованные краткосрочные кредиты с плавающей ставкой на дорогие, но долгосрочные облигации. Что это значит? Они заплатили высокую цену за финансовую стабильность и устранили главный риск — внезапного роста ставок и кризиса ликвидности. При этом ключевой показатель «Чистый долг / EBITDA» снизился с 2,97x до 2,33x — это уже в пределах нормы для выплаты дивидендов.
4️⃣ Когда дивиденды? 💰
Дивидендный пазл почти сложился. Одно условие из двух уже выполнено (долг < 2,5x). Осталось главное: вывести чистую прибыль по управленческому учету (показатель NIC) в плюс по итогам года. Вся интрига теперь — в результатах второго полугодия.
INVESTMENT THESIS: СТАВКА НА ВТОРОЕ ПОЛУГОДИЕ
Инвестиция в POSI сейчас — это ставка на то, что феноменальный рост продаж во втором полугодии (традиционно самом сильном для компании) перекроет высокие расходы на рост и обслуживание долга.
🔴 Риски:
⚫️ Высокая стоимость долга будет и дальше давить на прибыль.
⚫️ Замедление экономики может ударить по IT-бюджетам клиентов.
⚫️ Конкуренция на рынке кибербеза растет.
🟢 Потенциал:
⚫️ Лидер на защищенном и быстрорастущем рынке РФ.
⚫️ Доказанная способность выводить на рынок новые хитовые продукты (как PT NGFW).
⚫️ Четкий и понятный триггер для возврата к дивидендам.
🤔 Что в итоге?
Несмотря на пугающий убыток по МСФО, бизнес Positive Group чувствует себя нормально. Менеджмент принял смелое, хоть и дорогое, решение обезопасить финансы. Теперь все внимание на отчеты за 3 и 4 кварталы. Если компания покажет сильные продажи и выйдет в плюс по управленческой прибыли, мы можем увидеть не только возврат дивидендов, но и серьезную переоценку акций.
Актив для терпеливых инвесторов с повышенной толерантностью к риску. В портфеле дочерей продолжаю держать акции данного эмитента.
Не является индивидуально инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
#расту_сБАЗАР
Доброе утро коллеги 👋
С какими вводными завершаем неделю, давайте разбираться с утреннем обзором рынков:
А на рынке - пессимизм. Участники рынка продолжают давить на котировки, Российский рынок продолжает снижение.
🏛 Основные торги индекс МосБиржи закрыл просадкой на 0,57% до 2632,07 пункта.
Район 2600–2630 пунктов в этом году уже дважды останавливал волны распродаж. При стабильном фоне этот рубеж и сейчас может выступить зоной поддержки.
📈 Лидеры: ВК (+2,47%), БСП-ао (+2,26%), Мечел-ао (+1,7%), Совкомбанк (+1,38%).
📉 Аутсайдеры: ВУШ (-5,33%), ЮГК (-4,84%), Сегежа (-4,74%), ФосАгро (-3,8%).
🔽 Давление на котировки акций и облигаций вызвано данными Росстата. Несмотря на то, что отчет Росстата показал в среду возобновление снижения годовой инфляции, недельная инфляция продолжила расти.
Также статистика за июль–август свидетельствует о росте зарплат и потребления, что усилило вероятность сохранения ключевой ставки ЦБ на текущем уровне в октябре, а также жесткого сигнала по дальнейшей денежно-кредитной политике по итогам заседания.
Отрицательным фактором четвертый день подряд становится неблагоприятное сочетание снижающихся цен на нефть и укрепляющегося рубля. Хотя рубль не смог развить начальный рост, его курс остается завышенным с точки зрения стабильности доходов госбюджета и экспортеров.
🏦 Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург объявил обратный выкуп акций на сумму до 5 млрд руб. до 20 мая 2026 года ради поддержания капитализации. Объём составит 3,2% от капитализации банка, или 12% от ценных бумаг в свободном обращении (free-float). Позитивно, ведь позже выкупленные акции могут быть погашены.
⛏ Акции ЮГК продолжают падать из-за новостей о возможной покупке госдоли структурами УГМК. Неопределённость по поводу параметров сделки и дальнейшей стратегии нового собственника высока. Ранее рынок предполагал, что доля государства в ЮГК будет продана крупнейшему миноритарию, которым сейчас является Газпромбанк через свою управляющую компанию ААА Управление Капиталом.
Новый претендент на покупку контрольного пакета акций компании, перешедшего в собственность государства - Уральский горно-металлургический завод (УГМК).
🏛 Облигации также остаются под давлением. Индекс ОФЗ обновил минимумы с июня, несмотря на высокий спрос на аукционах в среду. Торговую сессию четверга Индекс RGBI закрыл на уровне 114,33 пункта (-0,6%).
❗️ Основные события сегодня:
Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за I полугодие 2025 г.:
⚫️ НОВАТЭКа
⚫️ Банка Санкт-Петербург
⚫️ Т-Технологии
⚫️ Озон Фармацевтики
ВОСА проведут:
⚫️ Займер
⚫️ Светофор
С 1 октября 2025 года вступили в силу важные изменения, которые затронут пенсии, зарплаты, сбережения и кредиты. Разберем подробнее, что ждет россиян.
1️⃣ Индексация пенсий и зарплат
Военные пенсии: Пенсии военных пенсионеров и приравненных к ним лиц будут проиндексированы на 7,6%. Это повышение связано с уточнением прогноза по инфляции. Перерасчет произойдет автоматически.
Зарплаты бюджетников: Оклады работников федеральных казенных, бюджетных и автономных учреждений, а также сотрудников госорганов, не являющихся госслужащими, будут проиндексированы на 7,6%.
2️⃣ Нововведения для пенсионеров
Двойная выплата к пенсии: Пенсионеры, достигшие 80-летнего возраста в сентябре, получат удвоенную фиксированную выплату к страховой пенсии по старости. С октября они начнут получать двойную фиксированную выплату — ₽17 815,4.
Электронное удостоверение: Появится возможность оформить электронное пенсионное удостоверение в виде QR-кода через портал «Госуслуги». Оно будет иметь такую же юридическую силу, как и бумажный документ.
3️⃣ Программа долгосрочных сбережений (ПДС)
Заключение договора онлайн: С 1 октября появится возможность заключить договор по Программе долгосрочных сбережений (ПДС) с негосударственным пенсионным фондом (НПФ) через портал «Госуслуги». Это упростит доступ граждан к новому сберегательному инструменту.
Государственное софинансирование: Напомним, что ПДС предусматривает софинансирование со стороны государства до 36 тыс. рублей в год, а также налоговый вычет.
4️⃣ Кредитные каникулы для бизнеса
Для самозанятых и МСП: Самозанятые и представители малого и среднего бизнеса получат право на кредитные каникулы — отсрочку платежей по кредитам на срок до шести месяцев.
Условия: Воспользоваться каникулами можно будет раз в пять лет по каждому кредитному договору. При этом не требуется подтверждения снижения выручки.
Отсрочка будет распространяться на суммы кредита или займа в пределах:
до ₽10 млн — для самозанятых;
до ₽60 млн — для микропредприятий;
до ₽400 млн — для малых компаний;
до ₽1 млрд — для средних компаний.
5️⃣ Увеличение страховки по вкладам
С 30 октября начнет действовать увеличенный до ₽2,8 млн лимит страхового возмещения по долгосрочным безотзывным вкладам сроком более трех лет, удостоверенным сберегательными сертификатами. Эта сумма будет считаться отдельно от сумм возмещения по иным вкладам, по которым действует страховка до ₽1,4 млн.
Кроме того, в 2026 году ЦБ планирует увеличить до ₽2 млн страховой лимит по долгосрочным рублевым вкладам от трех лет и безотзывным сберегательным сертификатам в рублях от одного года до трех лет. По каждому виду счета эскроу для покупки жилья максимальная сумма страхового покрытия будет увеличена до ₽30 млн.
6️⃣ Сообщения о мошенничестве.
С 1 октября в мобильных приложениях крупных банков появится функционал, который позволит оперативно сообщать о мошенничестве. Пострадавшие также смогут получить от банка электронную справку о такой операции для обращения в полицию.
Кроме того, с 1 октября этого года все банки должны принимать обращения от граждан, которые через банкомат перевели наличные деньги на счета злоумышленников с помощью токенизированных (цифровых) карт. «При этом неважно, является пострадавший клиентом этого банка или нет. Хищение денег через токенизированные карты сейчас один из самых распространенных способов обмана», — ЦБ.
🤔 Что это значит для инвесторов?
Рост потребительского спроса: Индексация пенсий и зарплат бюджетников может привести к увеличению потребительской активности, что положительно скажется на акциях компаний, ориентированных на внутренний рынок.
Приток средств на фондовый рынок: Упрощение доступа к ПДС потенциально увеличит количество участников программы и, как следствие, объем долгосрочных инвестиций в российскую экономику.
Поддержка малого и среднего бизнеса: Кредитные каникулы могут снизить финансовую нагрузку на предпринимателей и улучшить их кредитное качество, что позитивно для банковского сектора.
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
Доброе утро коллеги 👋
Эх, октябрь начался с распродажи. Общий сентимент на рынке остаётся негативным.
Всё собралось в кучу, укрепления рубля вместо девальвации, жесткая монетарная политика Банка России из-за рисков ускорения инфляции, удешевление нефти и конечно геополитический фон.
🏛 Основные торги российский рынок завершил просадкой индекса МосБиржи на 1,39% до 2647,25 пункта
📈 Лидеры: Селигдар (+1%), ИВА (+0,78%), МД Медикал (+0,67%), Россети (+0,62%).
📉 Аутсайдеры: М.Видео (-16,5%), ЮГК (-10,1%), Мечел-ао (-5,56%), Астра (-4,38%).
🛍 Вечерние данные Росстата тоже не радуют.
За период с 23 по 29 сентября 2025 года в стране была зафиксирована инфляция на уровне 0,13%. Годовая инфляция выросла с 7,99% до 8,01%.
Это реакция на налоговые изменения и предшествующий всплеск цен на топливо. Цены на бензин продолжают быстро расти: за неделю они прибавили 0,8%, а за сентябрь — почти 2,5%.
🖥 Продолжается падение акций IT-cектора из-за налоговых поправок. Исторических минимумов достигли акции Аренадаты, Астры, Диасофта. Под давлением также остаются Группа Позитив и Софтлайн.
💩 Акции М.Видео $MVID после внушительного роста и абсолютного лидерства вторника в среду несут наибольшие потери. Мощное восходящее движение спровоцировала информация о том, что компания ведет переговоры со стратегическими инвесторами по поводу участия в предстоящей допэмиссии. По информации Ведомостей, часть договоренностей находится на завершающей стадии, в частности с китайской JD.com.
⛏ Котировки ЮГК $UGLD штормит на новостях о новом покупателе - это Уральский горно-металлургический завод (УГМК).
Котировки в последнее время находятся под давлением неопределенности, несмотря на фундаментальную неоцененность компании, высокие цены на золото и перспективы роста производства. Думаю, что фундаментальная переоценка наступит не ранее, чем произойдет продажа контрольного пакета и минимизация рисков нового мажоритария для миноритариев. В портфеле дочерей как была небольшая часть данных акций, так и лежит.
🌾 Бумаги ФосАгро $PHOR очистились от дивидендов за I полугодие 2025 г. Акционерам будет выплачено по 273 руб. на каждую акцию, дивидендная доходность на дату отсечки составила 3,8%.
🏛 Индекс гособлигаций RGBI наконец-то закрылся на положительной стороне, показав умеренную прибавку +0,38% до уровня 115,02 пунктов.
🏛 Минфин РФ вчера провёл два успешных аукциона, разместив ОФЗ на 232 млрд руб. Наиболее длинный выпуск 26250 продан на 211,7 млрд руб. Это лучший аукционный день с марта. Высокий спрос — сигнал о том, что при прочих равных ОФЗ не должны сильно дешеветь. Уровень доходности (YTM) в 15% выглядит привлекательным для крупных инвесторов.
❗️ Основные события сегодня:
Яндекс — заседание совета директоров. В повестке вопрос об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций для целей реализации программы долгосрочной мотивации.
Президент России Владимир Путин примет участие в пленарной сессии XXII Ежегодного заседания международного дискуссионного клуба «Валдай».
Банк России опубликует Новостной индекс деловой активности.
💰 Деньги, переданные в управление компаниям, продолжают приносить доход, и компании, хотят они того или нет, делятся прибылью с инвесторами. Но где же эти дивиденды? Давайте посмотрим, кто готов выплатить их в октябре, список большой:
1️⃣ НОВАТЭК ао 1П 2025
Тикер: NVTK
Последний день для покупки акции: 3 октября 2025
Дата закрытия реестра: 6 октября 2025
Размер дивиденда: 35,5 ₽
Дивидендная доходность: 3,22 %
2️⃣ Банк Санкт-Петербург ао 1П 2025г
Тикер: BSPB
Последний день для покупки акции: 3 октября 2025
Дата закрытия реестра: 6 октября 2025
Размер дивиденда: 16,61 ₽
Дивидендная доходность: 4,91 %
3️⃣ Банк Санкт-Петербург ап 1П 2025г
Тикер: BSPBP
Последний день для покупки акции: 3 октября 2025
Дата закрытия реестра: 6 октября 2025
Размер дивиденда: 0,22 ₽
Дивидендная доходность: 0,39 %
4️⃣ Т-Технологии ао 1П 2025
Тикер: Т
Последний день для покупки акции: 3 октября 2025
Дата закрытия реестра: 6 октября 2025
Размер дивиденда: 35 ₽
Дивидендная доходность: 1,14 %
5️⃣ Озон Фармацевтика ао 1П 2025
Тикер: OZPH
Последний день для покупки акции: 3 октября 2025
Дата закрытия реестра: 6 октября 2025
Размер дивиденда: 0,25 ₽
Дивидендная доходность: 0,5 %
6️⃣ Авангард ао 1П 2025
Тикер: AVAN
Последний день для покупки акции: 6 октября 2025
Дата закрытия реестра: 7 октября 2025
Размер дивиденда: 24,79 ₽
Дивидендная доходность: 3,47 %
7️⃣ НКХП ао 1П 2025
Тикер: NKHP
Последний день для покупки акции: 9 октября 2025
Дата закрытия реестра: 10 октября 2025
Размер дивиденда: 6,54 ₽
Дивидендная доходность: 1,36 %
9️⃣ Полюс ао 1П 2025
Тикер: PLZL
Последний день для покупки акции: 10 октября 2025
Дата закрытия реестра: 13 октября 2025
Размер дивиденда: 70,85 ₽
Дивидендная доходность: 3 %
9️⃣ Газпром нефть ао 1П 2025
Тикер: SIBN
Последний день для покупки акции: 10 октября 2025
Дата закрытия реестра: 13 октября 2025
Размер дивиденда: 17,3 ₽
Дивидендная доходность: 3,47 %
1️⃣0️⃣ Татнефть ао 1П 2025
Тикер: TATN
Последний день для покупки акции: 13 октября 2025
Дата закрытия реестра: 14 октября 2025
Размер дивиденда: 14,35 ₽
Дивидендная доходность: 2,28 %
1️⃣1️⃣ Татнефть ап 1П 2025
Тикер: TATNP
Последний день для покупки акции: 13 октября 2025
Дата закрытия реестра: 14 октября 2025
Размер дивиденда: 14,35 ₽
Дивидендная доходность: 2,43 %
1️⃣2️⃣ Светофор ао 2024
Тикер: SVET
Последний день для покупки акции: 13 октября 2025
Дата закрытия реестра: 14 октября 2025
Размер дивиденда: 0,1 ₽
Дивидендная доходность: 0,63 %
1️⃣3️⃣ Светофор ап 2024
Тикер: SVETP
Последний день для покупки акции: 13 октября 2025
Дата закрытия реестра: 14 октября 2025
Размер дивиденда: 4,22 ₽
Дивидендная доходность: 10,04 %
1️⃣4️⃣ Займер ао 1П 2025
Тикер: SVETP
Последний день для покупки акции: 13 октября 2025
Дата закрытия реестра: 14 октября 2025
Размер дивиденда: 4,73 ₽
Дивидендная доходность: 3,35 %
1️⃣5️⃣ Самараэнерго-ао нерасп. прибыль 2021-2022
Тикер: SAGO
Последний день для покупки акции: 14 октября 2025
Дата закрытия реестра: 15 октября 2025
Размер дивиденда: 0,234 ₽
Дивидендная доходность: 7,3 %
1️⃣6️⃣ Самараэнерго-ап нерасп. прибыль 2021-2022
Тикер: SAGOP
Последний день для покупки акции: 14 октября 2025
Дата закрытия реестра: 15 октября 2025
Размер дивиденда: 0,234 ₽
Дивидендная доходность: 7,36 %
1️⃣7️⃣ Novabev Group 1П 2025
Тикер: BELU
Последний день для покупки акции: 16 октября 2025
Дата закрытия реестра: 18 октября 2025
Размер дивиденда: 20 ₽
Дивидендная доходность: 5,15%
1️⃣9️⃣ ЕвроТранс ао 1П 2025
Тикер: EUTR
Последний день для покупки акции: 17 октября 2025
Дата закрытия реестра: 20 октября 2025
Размер дивиденда: 8,18 ₽
Дивидендная доходность: 6,07 %
1️⃣9️⃣ Мать и дитя 1П 2025
Тикер: MDMG
Последний день для покупки акции: 17 октября 2025
Дата закрытия реестра: 20 октября 2025
Размер дивиденда: 42 ₽
Дивидендная доходность: 3,38 %
Очень интересно, от кого вы ждете поступлений?
"Озолотить" портфель, который я собираю для дочерей должны - Новатэк, Т-Технологии и Займер.
На рынок выходит новый выпуск облигаций Аэрофьюэлз 002P-06 с ориентиром купона 18.5% и погашением через ~2 года. Доходность выглядит интересно, но, как всегда, не без подводных камней. Давайте копнем глубже.
❗️ Главный тезис: Эмитент — это «кошелек», а не бизнес
Первое, что нужно понять: АО «Аэрофьюэлз» — это не операционная компания, а внутригрупповое казначейство. Ее задача — привлекать деньги на бирже и тут же раздавать их в виде займов другим компаниям группы, которые и ведут реальный бизнес по заправке самолетов.
📊 Если посмотреть на отчетность самого АО «Аэрофьюэлз», можно испугаться:
⚫️ Чистый убыток за 1 полугодие 2025: -202 млн ₽
⚫️ Долг/EBITDA > 22x 🤯
Такие цифры обычно кричат о предбанкротном состоянии. Но здесь это не так. Эти показатели — лишь отражение специфической модели: компания платит реальные проценты по облигациям, а доходы по выданным займам получает в основном «на бумаге».
🛡 На что тогда смотреть? На поручителей!
Ключ к оценке риска — безотзывные оферты (поручительства) от ключевых компаний группы:
⚫️ ООО «Аэрофьюэлз Групп» (материнская компания) — рейтинг ruA от Эксперт РА.
⚫️ ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» (основной операционный актив) — рейтинг A.ru от НКР.
Именно их кредитное качество мы и покупаем. По оценкам агентств, на уровне всей группы долговая нагрузка низкая, а бизнес — устойчивый.
🔖 Ключевые параметры выпуска Аэрофьюэлз-002P-06
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: 18,5% (YTM 19,82%)
Выплаты: 4 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 1 октября 2025 года
Размещение: 6 октября 2025 года
Поручители: «ТЗК Аэрофьюэлз» и «Аэрофьюэлз Групп»
Интересно, что предыдущий двухлетний выпуск (002P-05) компания размещала в июле под 19.75%. Снижение ставки — прямое следствие недавнего снижения ключевой ставки ЦБ до 17%. Так что текущий ориентир выглядит адекватно рынку.
⚠️ Основные риски для инвестора:
⚫️ Структурный риск: Вы инвестируете в сложную структуру частной, непрозрачной группы. Консолидированную отчетность, которую видят агентства, мы с вами не видим.
⚫️ Юридический риск: Ваша безопасность на 100% зависит от юридической силы и исполнимости поручительств.
⚫️ Риск рефинансирования: Вся модель построена на постоянном перезаимствовании. Любой кризис на долговом рынке может создать проблемы для компании.
🤔 Что в итоге?
Облигации «Аэрофьюэлз» — это классический случай повышенной доходности за повышенный структурный риск. Вы получаете премию к более понятным и прозрачным эмитентам с рейтингом A.
✅ Кому подойдет?
Инвесторам с высокой толерантностью к риску, которые доверяют оценкам рейтинговых агентств и понимают, что покупают кредитное качество всей группы, а не одного юрлица. Долю в портфеле стоит ограничить.
❌ Кому стоит пройти мимо?
Консервативным инвесторам, для которых важна прозрачность бизнеса, простая структура и сильные финансовые показатели именно у эмитента.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
Доброе утро коллеги 👋
Вот еще один месяц за плечами. Только вроде лето началось, а уже и новый год совсем не за горами.
В последний день сентября рынок акций решил не закрываться в красной зоне, но все же ниже психологической отметки в 2700 пунктов.
🏛 По результатам основной сессии индекс МосБиржи практически остался на том же уровне 2684,6 пункта (+0,02%).
📈 Лидеры: М.Видео (+35,6%), ЭсЭфАй (+5,93%), ИКС 5 (+4%), ЛСР (+3,5%), Эн+ (+3,47%).
📉 Аутсайдеры: ММК (-3,12%), ЮГК (-3,03%), Софтлайн (-2,87%), Сургутнефтегаз-ап (-2,03%).
🛢 Пессимизма рынку весь день добавляла слабость нефтяных котировок, которые снижались на слухах об ослаблении ограничений на добычу со стороны стран ОПЕК+. В СМИ появилась информация, что на заседании 5 октября участники альянса рассмотрят вариант ускоренного выхода из ограничений и наращивания добычи нефти на 500 тыс. барр./сут. в течение трех месяцев. Цена нефти Brent упала ещё на 1,5%, до отметки $66 за баррель.
💩 Акции М.Видео $MVID во вторник улетли вверх, после столь же мощного падения. Сильный подъём был вызван новостью о том, что компания ведёт переговоры с потенциальными стратегическими инвесторами по участию в предстоящей допэмиссии. По данным «Ведомостей», часть соглашений находится на финальной стадии, включая переговоры с китайским онлайн-ретейлером JD.com — крупнейшим игроком на рынке Китая. 13 октября пройдёт внеочередное собрание акционеров М.Видео, на котором будет рассмотрен вопрос об условиях допэмиссии. Ранее совет директоров предложил увеличить объём эмиссии: заменить закрытую подписку на 500 млн акций на открытую эмиссию в размере 1,5 млрд акций.
🍏 Акции Х5 $X5 тоже подрастают. Компания объявила о новом прогнозе ожидаемых финансовых результатов 2025 г. Х5 ждет показатель рентабельности скорректированной EBITDA в 2025 г. в диапазоне 5,8–6%. Ранее озвученный прогноз по темпам роста выручки — около 20% — на 2025 г. сохраняется.
🛡 Софтлайн $SOFL объявила о покупке 1,2 млн акций за неделю в рамках байбэка. Всего с начала года приобретено 10,9 млн бумаг из общего лимита программы в 20 млн акций. Новость про ускоренный выкуп не помогла бумагам Софтлайна, так как для IT-сектора сложился негативный фон из-за налоговых изменений.
⛏ Акции ЮГК $UGLD резко выросли на утренних торгах на новости о возможном покупателе компании. Покупателем «Южуралзолото», а также других активов, ранее принадлежащих Константину Струкову, могут стать структуры Уральской горно-металлургической компании (УГМК). Стоимость сделки может составить от ₽50 до ₽100 млрд
🥇 Цены на золото впервые в истории превысили отметку $3900 за унцию
Это произошло на фоне приостановки работы правительства США (шатдаун).
🏛 Долговой рынок тем временем продолжает снижение. Индекс гособлигаций RGBI переписал трехмесячный минимум, индикатор проседает на 0,6% до 114,59 пункта. Рост доходностей гособлигаций — одна из ключевых причин давления на акции, помимо геополитики.
❗️ Основные события сегодня:
КЦ ИКС 5 — онлайн-конференция Х5 Dialog 2025 с участием менеджмента компании.
ВТБ — заседание набсовета. В повестке вопросы реорганизации банка, внесения изменений в устав.
Мосбиржа — данные по объему торгов за сентябрь 2025 г.
Самараэнерго — ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов.
Зампредседателя правительства РФ Александр Новак и руководитель администрации президента РФ Максим Орешкин выступят в рамках заседания Международного дискуссионного клуба «Валдай».
Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26250 и ОФЗ-ПД серии 26224.
Росстат опубликует:
⚫️ ежемесячный доклад «Социально-экономическое положение России» за август
⚫️ ВВП за II квартал
⚫️ данные о деловой активности организаций в России в сентябре
⚫️ данные по недельной инфляции.
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
На фоне анализа акций компании «ЕвроТранс» , который выявил агрессивную стратегию роста за счет долгового финансирования, рассмотрим новый выпуск облигаций эмитента. Высокая доходность всегда идет рука об руку с повышенным риском, и в случае с «ЕвроТранс» это правило особенно актуально.
🔖 Ключевые параметры выпуска ЕвроТранс-001Р-08
Кредитный рейтинг: A-(RU) от АКРА (прогноз «Стабильный»)
Срок обращения: 5 лет
Ориентир по доходности к погашению: ~21,7% годовых
Купон (ежемесячный): Переменный (step-down):
1-24 купоны (2 года): 21,0%
25-36 купоны (1 год): 19,0%
37-48 купоны (1 год): 17,0%
49-60 купоны (1 год): 15,0%
Амортизация: Да, предусмотрено частичное погашение номинала (по 20% на 24, 36 и 48 месяц), что снижает риск для инвестора к концу срока обращения.
Оферта: Отсутствует.
Сравнение с другими выпусками на рынке
Чтобы понять, насколько привлекателен новый выпуск, сравним его доходность с уже торгующимися облигациями компании:
Доходность нового выпуска находится на высоком уровне, сопоставимом с другими бумагами компании. Она предлагает премию к более длинным выпускам (001Р-06 и 001Р-07) за увеличение срока, что логично. Небольшое превышение доходности самого короткого выпуска (ЕвроТранс 1) может быть связано с текущей рыночной конъюнктурой и потребностью компании в привлечении значительного объема средств (4,5 млрд ₽).
Премия за риск и ключевые опасения
При текущей ключевой ставке ЦБ РФ на уровне 17,0% и доходностях надежных ОФЗ на срок 3-5 лет в районе 15-16%, премия за риск в облигациях «ЕвроТранс» составляет 5-6 процентных пунктов.
Эта премия — плата за следующие фундаментальные риски, о которых мы говорили в анализе акций:
⚫️ Высокая долговая нагрузка. Чистый долг компании составляет 36,6 млрд рублей. Компания постоянно наращивает заимствования для финансирования своей инвестпрограммы.
⚫️ Отрицательный свободный денежный поток (FCF). Это главный красный флаг. Компания не генерирует достаточно денег от основной деятельности для покрытия своих капитальных затрат. Это означает, что обслуживание старых долгов и выплата купонов по ним, по сути, финансируется за счет привлечения новых, еще более дорогих долгов.
⚫️ Риск рефинансирования. Бизнес-модель полностью зависит от возможности компании постоянно привлекать финансирование на рынке. Если по какой-либо причине (ухудшение рыночной конъюнктуры, снижение кредитного рейтинга, операционные проблемы) доступ к долговому рынку закроется, компания может столкнуться с кризисом ликвидности.
🤔 Что в итоге?
Облигации «ЕвроТранс», включая новый выпуск 001Р-08, — это инструмент для опытных инвесторов с высокой толерантностью к риску.
Аргументы «ЗА»:
Высокая доходность (~21,7%), значительно опережающая инфляцию и ставки по вкладам/ОФЗ.
Ежемесячные купоны, обеспечивающие регулярный денежный поток.
Наличие амортизации, что постепенно снижает сумму основного долга под риском.
Аргументы «ПРОТИВ»:
Фундаментальная зависимость компании от нового долга для поддержания операционной деятельности и роста.
Высокая вероятность того, что компания будет и дальше выходить на рынок с новыми выпусками, что может оказывать давление на котировки существующих бумаг.
Высокий кредитный риск. В случае возникновения проблем инвестор рискует не получить обратно номинал облигации.
Итог: Покупку можно рассматривать как спекулятивную идею на небольшую часть портфеля (не более 1-3%).
Инвестор должен четко осознавать, что высокая доходность является прямой компенсацией за риск возможного дефолта эмитента в будущем. Данный инструмент категорически не подходит для консервативных инвесторов, главная цель которых — сохранение капитала.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
Коллеги, сегодня рассматриваем результаты одной из самых противоречивых историй на нашем рынке — сеть АЗС «ТРАССА», она же ПАО «ЕвроТранс» $EUTR . Компания опубликовала мощные результаты, но дьявол, как всегда, в деталях (и в денежных потоках). Давайте разбираться.
📊 На бумаге все отлично: впечатляющий рост
На первый взгляд, отчет — просто песня:
⚫️ Выручка: +30,2% год к году, до 107,1 млрд ₽.
⚫️ Чистая прибыль: +45%, до 3,23 млрд ₽.
⚫️ EBITDA: +49,4%, до 10,6 млрд ₽.
⚫️ Рентабельность по EBITDA выросла с 8,6% до 9,9%.
Компания активно развивается: строит новые заправки, кратно наращивает сеть сверхбыстрых зарядок для электромобилей (ЭЗС), развивает оптовую торговлю и собственное приложение.
И вишенка на торте — ключевой показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA снизился с 2,6х до 1,79х. Казалось бы, что может пойти не так?
⚠️ Главный риск: отрицательный денежный поток
А теперь о суровой реальности. Весь этот феноменальный рост финансируется не из заработанных денег, а за счет нового долга.
📉 Свободный денежный поток (FCF) за полгода ушел в глубокий минус: -6,5 млрд рублей.
Это значит, что после всех операционных расходов и инвестиций в развитие (CAPEX на 8,4 млрд ₽), компания не генерирует кэш, а, наоборот, активно его «сжигает».
Проще говоря: и новые заправки, и щедрые дивиденды выплачиваются за счет привлечения все новых и новых кредитов и облигаций.
💰 Долг и дивиденды: дорогое удовольствие
Чистый долг за год почти удвоился и достиг 36,6 млрд рублей.
Стоимость заимствований растет: новые облигации компания размешала под 24-26% годовых! Это серьезное давление на будущую прибыль.
💰 Дивиденды. Компания платит щедро и часто, что привлекает инвесторов. Но важно понимать: эти выплаты не обеспечены реальным денежным потоком. Это классический пример «дивидендной ловушки»: высокая доходность сегодня может обернуться сокращением выплат и падением акций завтра, если компания столкнется с проблемами при рефинансировании долга.
🧐 Оценка и вердикт
По мультипликаторам компания выглядит дешево:
P/E ≈ 4,0x
EV/EBITDA ≈ 3,1x
Такая низкая оценка — это и есть плата за риск. Рынок видит хрупкость финансовой модели и закладывает это в цену.
🤔 Что в итоге:
«ЕвроТранс» — это классическая спекулятивная история. Акция для инвесторов с высокой толерантностью к риску.
Бычий сценарий 🐂: Если менеджмент успешно завершит инвестпрограмму, выведет компанию на положительный FCF и докажет устойчивость бизнес-модели, то акции ждет мощная переоценка. Потенциал роста огромен.
Медвежий сценарий 🐻: Любые проблемы — замедление роста, срыв сроков по стройке, ухудшение конъюнктуры на долговом рынке — могут быстро привести к финансовому кризису, сокращению дивидендов и обвалу котировок.
Кому подойдет: тем, кто готов рискнуть ради высокой доходности и верит в менеджмент.
Кому стоит пройти мимо: консервативным инвесторам, которые ищут стабильность и дивиденды, подкрепленные реальными деньгами.
Не является ИИР
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
#расту_сБАЗАР
Доброе утро коллеги 👋
Осенняя хандра продолжается на рынке. В понедельник рынок акций был очень нестабильным. Сначала индекс МосБиржи вырос больше чем на 0,5%, но к концу торгов упал свыше 1%. На настроение влияли геополитические проблемы и снижение цен на нефть.
🏛 По итогам основных торгов индекс МосБиржи снизился на 1,54%, до 2684,09 пункта
📈 Лидеры: Полюс (+3,18%), ОГК-2 (+2,3%), Норникель (+1,47%), ФосАгро (+1,43%).
📉 Аутсайдеры: Позитив (-6,34%), Диасофт (-6%), Астра (-5,3%), ИВА (-5,1%).
🛢 Негатива рынку добавила нефть. Котировки Brent после роста до $70 на прошлой неделе, в понедельник резко снизились более чем на 3%. Сообщается, что в субботу Ирак возобновил экспорт нефти в Турцию по трубопроводу Киркук-Джейхан после двухлетнего перерыва и как пишут СМИ, это уже привело к росту глобальных поставок на 150-160 тыс баррелей в день. Кроме того, в конце текущей недели 5 октября ОПЕК+ может согласовать увеличение добычи на 137 тыс баррелей в день, по сведениям Bloomberg.
⛏ Лидирует в росте понедельника акции «Полюс» $PLZL на фоне обновления исторических максимумов по цене золота. Оно дорожало более чем на 1% и находится выше уровня 3860 долларов за унцию.
⛽️ Акции ОГК-2 растут на ожидании дивидендов, которые могут утвердить акционеры на повторном заседании собрания акционеров в октябре.
⛽️ Акции Транснефти $TRNFP также выглядели заметно лучше рынка благодаря новости о том, что Минфин намерен позволить компании уменьшать региональную часть налога на прибыль (17%) через механизм инвестиционного налогового вычета. Это особенно важно, учитывая повышение налога на прибыль для компании с 2025 года.
🖥 Бумаги производителей ПО несут наибольшие потери. Кроме традиционно сильной реакции на резкое изменение общерыночных настроений, давление могут оказывать опасения, что рост налогов не только ударит по клиентам IT-компаний, но может в итоге и напрямую затронуть саму отрасль. Негатив вокруг этих бумаг также связан с новостями о том, что Минфин планирует повысить льготный тариф страховых взносов для IT-сектора до 15%.
🏦 Акционеры Т-Технологии $T одобрили дивиденды по итогам I полугодия 2025 года в размере 35 руб. на акцию, доходность — 1,1%. Последний день покупки бумаг под дивиденды — 3 октября (с учётом режима торгов Т+1).
🏛 На рынке облигаций также преобладал пессимизм. Индекс ОФЗ снижается без существенного отскока на протяжении трёх недель. Рост безрисковой доходности оказывает дополнительное давление на акции.
Торги понедельника индекс RGBI закрывает на уровне 115,33 (-0,39%).
❗️ Основные события сегодня:
ФосАгро — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за I полугодие 2025 г.
«Мать и дитя» — заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2025 г.
Внеочередные общие собрания акционеров (ВОСА) проведут:
⚫️ Полюс
⚫️ ЕвроТранс.
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
На основе сильных финансовых результатов за первое полугодие 2025 года , ПАО «ФосАгро» подтверждает свой статус первоклассного и надежного заемщика. Ключевым фактором является низкая долговая нагрузка: соотношение Чистый долг/EBITDA на уровне 1.25x — один из лучших показателей в секторе. Это говорит о высокой способности компании обслуживать свои обязательства даже в условиях высоких процентных ставок.
🔖 Ключевые параметры выпуска выпуска ФосАгро-БО-02-04
Номинал: 100 $
Объем: 0,2 млрд $
Погашение: через 3 года
Купон: 7,25% (YTM 7,52%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: AAA(RU) АКРА/ ruAAA Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 30 сентября 2025 года
Размещение: 2 октября 2025 года
Инвестиционная привлекательность:
⚫️ Высокая доходность от надежного эмитента: Размещение по ставке, близкой к текущей ключевой ставке ЦБ, от компании с кредитным рейтингом AAA(RU) — это привлекательное предложение. Инвестор получает высокую доходность при минимальном кредитном риске.
⚫️ Фиксация ставки на 3 года: В условиях возможного будущего снижения ключевой ставки, покупка этой облигации позволяет "заморозить" высокую доходность на среднесрочный период. Если ЦБ продолжит смягчать политику, новые облигации будут выходить с более низкими купонами, а цена этого выпуска вырастет.
⚫️ Защита от реинвестирования: Регулярные ежемесячные выплаты позволяют реинвестировать купонный доход, но основной плюс — это именно фиксация ставки на длительный срок.
⚫️ Девальвация. В случае продолжения девальвации курса рубля купонные выплаты номинированные в рублях будут увеличиваться.
Вывод и рекомендация
Новый выпуск облигаций ФосАгро-БО-02-04 является высокопривлекательным инструментом для консервативного инвестора.
🤔 Что в итоге?
Считаю, что можно рекомендовать участвовать в размещении.
Это отличная возможность добавить в портфель бумагу первоклассного заемщика с высокой фиксированной доходностью. Она идеально подходит для тех, кто хочет зафиксировать текущие высокие ставки на среднесрочную перспективу и получать стабильный и предсказуемый денежный поток, не беспокоясь о кредитных рисках эмитента.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
#расту_сБАЗАР
Коллеги, сегодня на столе отчет одного из гигантов нашего рынка — "ФосАгро" $PHOR . Компания опубликовала мощнейшие результаты за первые 6 месяцев 2025 года. Давайте разберемся, что это значит для инвесторов.
📊 Главное из отчета в цифрах:
⚫️ Выручка: +23.6% (298.6 млрд руб.) — цены на удобрения на мировых рынках радуют.
⚫️ Скорр. EBITDA: +50% (115.3 млрд руб.) — рентабельность бьет рекорды благодаря собственному сырью.
⚫️ Свободный денежный поток (FCF): +112% (56.5 млрд руб.) — денег у компании стало в два раза больше!
⚫️ Чистый долг / EBITDA: снизился с 1.84x до 1.25x — ключевой показатель здоровья.
🔍 Что происходит и почему это важно?
"ФосАгро" идеально воспользовалась ситуацией: мировые цены на удобрения выросли, а собственная сырьевая база (вертикальная интеграция) позволила не раздувать себестоимость. В итоге — взрывной рост прибыли и денежного потока.
💪 Главный фокус менеджмента — снижение долга.
Компания направила мощный денежный поток на погашение кредитов. Соотношение Чистый долг/EBITDA на уровне 1.25x — это очень комфортный и безопасный уровень. В условиях высоких ставок в РФ — это супер-умный и дальновидный шаг, который снижает риски и будущие процентные расходы.
🤔 А что с дивидендами?
Акционеры утвердили 273 рубля на акцию за полугодие (~3.8% доходности). Это меньше, чем изначально рекомендовал совет директоров.
Но может это хорошо? Менеджмент четко показал приоритет: сначала строим "баланс-крепость", потом — щедрые выплаты. Это повышает долгосрочную устойчивость компании. Консервативные дивиденды сегодня — залог стабильности завтра.
🎯 Инвестиционный взгляд и таргеты
"ФосАгро" — это история про фундаментальную силу, лидирующие позиции на рынке и грамотное управление капиталом.
📤 Сильные стороны: Высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка, сильный FCF.
📥 Риски: Геополитика, волатильность курса рубля, налоговые изменения. Оговорка аудитора по отчетности — минус к прозрачности.
Несмотря на риски, акции выглядят привлекательно. Компания торгуется с адекватными мультипликаторами для своего качества.
Считаю, что можно рассматривать акции данного эмитента к покупке.
Потенциал роста от текущих уровней выглядит солидно. "ФосАгро" — качественный актив для долгосрочного портфеля, который становится только надежнее.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
#расту_сБАЗАР
Предстоящие облигационные размещения с 29 сентября по 3 октября 2025 года
1️⃣ ИЭК Холдинг-001Р-04
Номинал: 1000 ₽
Объем: 2 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: КС +325 б.п.
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA- Эксперт РА
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 29 сентября 2025 года
Размещение: 2 октября 2025 года
2️⃣ Талк лизинг-002P-03
Номинал: 1000 ₽
Объем: 0,2 млрд ₽
Погашение: через 4 года
Купон: 20% (YTP 21,94%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Да. Амортизация по 2.78%, начиная с 13-го купона
Оферта: Да. Call-опцион через 1 год.
Рейтинг: BBB(RU) АКРА
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 29 сентября 2025 года
Размещение: 29 сентября 2025 года
3️⃣ Самолет ГК-БО-П19
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 3 года
Купон: 18,25% (YTM 19,86%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА / A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 30 сентября 2025 года
Размещение: 3 октября 2025 года
4️⃣ Самолет ГК-БО-П20
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 1 год
Купон: 21% (YTM 23,14%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА / A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 30 сентября 2025 года
Размещение: 3 октября 2025 года
5️⃣ ФосАгро-БО-02-04
Номинал: 100 $
Объем: 0,2 млрд $
Погашение: через 3 года
Купон: 7,25% (YTM 7,52%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: AAA(RU) АКРА/ ruAAA Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 30 сентября 2025 года
Размещение: 2 октября 2025 года
6️⃣ ЕвроТранс-001Р-08
Номинал: 1000 ₽
Объем: 4,5 млрд ₽
Погашение: через 5 лет
Купон: 21% ступенькой вниз (1-24 купон: 21.00% годовых, 25-36 купон: 19.00% годовых, 37-48 купон: 17.00% годовых, 49-60 купон: 15.00% годовых)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Да. (в период 24, 36, 48 купонов по 20%)
Оферта: Нет
Рейтинг: A-(RU) АКРА / ruA- Эксперт РА / A-.ru НКР
A-|RU| НРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 30 сентября 2025 года
Размещение: 3 октября 2025 года
7️⃣ Аэрофьюэлз-002P-06
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: 18,5% (YTM 19,82%)
Выплаты: 4 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 1 октября 2025 года
Размещение: 6 октября 2025 года
8️⃣ Электрорешения-001Р-02
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: 22,5% (YTM 24,98%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: BBB(RU) АКРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 2 октября 2025 года
Размещение: 7 октября 2025 года
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
