😃 ОФЗ в юанях возвращаются на рынок
Минфин России объявил о новом размещении государственных облигаций в китайской валюте. Прием заявок пройдет 28 мая, а уже 3 июня выпуск начнет торговаться на Московской бирже. Инвесторы смогут выбрать удобный формат расчетов — выплаты и покупка доступны как в юанях, так и в рублях.
Что известно о выпуске:
🟢Срок обращения — 10 лет
🟢Номинал — 10 000 юаней
🟢Купон — постоянный
🟢Купонный период — 182 дня
🟢Ставка купона станет известна позже.
Это уже не первый подобный выпуск: в конце 2025 года Минфин России размещал юаневые ОФЗ с доходностью 6% и 7% годовых в зависимости от срока обращения.
💡 Интерес к таким бумагам сохраняется на фоне сильного рубля и растущего спроса на валютную диверсификацию. Для инвесторов это возможность получить фиксированный доход в иностранной валюте при относительно низком уровне риска.
@vse_v_cifre
💼 Модельные портфели: начало разворота
В апреле Банк России восьмой раз подряд понизил ключевую ставку в рамках текущего цикла смягчения до 14,5%. При этом прогноз средней ключевой ставки на 2026 год был скорректирован до диапазона 14,0–14,5%, а на 2027 год — до 8–10%. Это сигнализирует о более осторожном и постепенном смягчении, а также о готовности регулятора брать паузы между снижениями. Обновленный прогноз предполагает значение ключевой ставки на уровне 12–13% к концу 2026 года, что совпадает и с нашим базовым сценарием.
На долговом рынке ожидания по снижению ставки были полностью заложены в цены еще до апрельского заседания, поэтому в мае здесь также наблюдается невыразительная динамика. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ прибавили от 8 до 65 б.п., достигнув 14,33–15,06%.
Между тем, все три наших модельных портфеля продемонстрировали позитивную динамику👇
🟢С начала 2026 года консервативный портфель вырос на 4,1% по сравнению со снижением индекса полной доходности МосБиржи (MCFTR) на 2%. Мы сохраняем неизменной текущую структуру портфеля акций и портфеля облигаций, но закрываем позицию в золоте, поскольку конфликт на Ближнем Востоке сместил фокус внимания инвесторов с рынка золота в пользу энергетического сектора.
🟢Сбалансированный портфель с начала года вырос на 0,2%. Мы также сохраняем неизменной текущую структуру портфеля акций и облигаций.
🟢Спекулятивный портфель вырос на 2,5%. Мы закрываем оставшуюся позицию в акциях «Совкомфлота», открываем позицию в акциях «Роснефти» и «Совкомбанка». Текущую структуру портфеля облигаций сохраняем без изменений.
Полную версию инвестиционного обзора читайте на нашем сайте в разделе «Инвестобзоры»
#аналитика
@vse_v_cifre
🏦 «МТС-Банк» отчитался по МСФО за I квартал 2026 года:
🟢Чистая прибыль выросла в 2,6 раза год к году и составила 2,5 млрд рублей.
🟢Чистые процентные доходы после резервов увеличились в 3,7 раза, до 6,9 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы снизились на 20%, до 3,2 млрд рублей. Операционные доходы до резервов выросли на 57,8%, до 18,5 млрд рублей.
🟢Операционные расходы увеличились на 46,3% и составили 6,8 млрд рублей.
🟢Резервы выросли на 9,5%, до 7,4 млрд рублей. Стоимость риска (COR) увеличилась на 1,5 п.п., до 7,9%.
🟢Чистая процентная маржа выросла на 2,3 п.п., до 8,1%.
🟢Рентабельность капитала (ROE) выросла на 5,1 п.п., до 9,3%.
🟢Кредитный портфель после резервов с начала года снизился на 3,2% и составил 327,8 млрд рублей.
Результаты выглядят лучше ожиданий по прибыли и процентным доходам — банк смог восстановить чистую процентную маржу и существенно нарастить чистую прибыль на фоне сильной базы процентного бизнеса. Однако рентабельность капитала все еще остается сравнительно низкой, а рост операционных расходов, резервов и стоимости риска продолжает оказывать давление на эффективность бизнеса.
Инвестиционный кейс банка во многом остается связан с крупным портфелем ОФЗ: в случае дальнейшего снижения ставок это может позитивно сказаться как на переоценке облигаций, так и на стоимости фондирования. При этом банк подтвердил приверженность действующей дивидендной политике и отметил отсутствие планов по привлечению дополнительного капитала в 2026 году.
💡Наш таргет по акциям «МТС-Банка» — 1800 рублей (покупать).
#MBNK
@vse_v_cifre
🖥 VK: прогноз улучшен
VK представила неаудированные финансовые результаты за I квартал 2026 года:
🟢Выручка выросла на 6% год к году и составила 37,6 млрд рублей. Сегмент «Социальные платформы и медиаконтент» получил наибольшую выручку — 26,1 млрд рублей. Выручка VK Tech увеличилась на 59%, до 4,3 млрд рублей.
🟢EBITDA выросла на 27% и составила 6,4 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA выросла до 17%.
🟢Операционные расходы выросли на 2%, до 19,8 млрд рублей.
🟢Чистый долг на конец квартала уменьшился на 20 млрд рублей, до 62 млрд рублей с начала года. Чистый долг/EBITDA — 2,6х.
🟢Средняя дневная аудитория (DAU) сервисов VK достигла 87,8 млн пользователей.
Отчет VK года выглядит сильнее предыдущих периодов и оказался даже немного выше ожиданий. Компания демонстрирует более сбалансированный рост бизнеса: помимо основного сегмента соцсетей и медиаконтента, заметно ускоряется VK Tech, где выручка выросла почти на 60% год к году. Дополнительным позитивом стало улучшение рентабельности и снижение чистого долга сразу на 20 млрд рублей с начала года.
Отдельно отметим повышение прогноза по EBITDA на 2026 год — теперь компания ожидает показатель выше 24 млрд рублей против предыдущего ориентира более 20 млрд рублей. Тем не менее, несмотря на улучшение операционных результатов и снижение долговой нагрузки, мы по-прежнему осторожно оцениваем перспективы бумаг VK и пока не рекомендуем акции к покупке.
#VKCO
@vse_v_cifre
🏦 Московская биржа: отличное начало года
Московская биржа опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 года:
🟢Чистая прибыль выросла на 32% год к году и составила 17,2 млрд рублей. Прибыль на акцию выросла до 7,56 рубля с 5,72 рубля годом раннее.
🟢Чистый процентный доход вырос на 38%, до 13,8 млрд рублей. Комиссионный доход вырос на 16% и составил 21,5 млрд рублей, а их доля в структуре операционных доходов составила 61%.
🟢Скорр. EBITDA выросла на 42%, до 24,8 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA — 70,1% против 61% годом раннее.
🟢Операционные расходы незначительно снизились на 2,5%, до 12,6 млрд рублей.
🟢Расходы на маркетинг и рекламу остались на уровне 2 млрд рублей. Расходы на персонал снизились до 5,7 млрд рублей.
Московская биржа начала 2026 год сильнее прогнозов. Компания показала уверенный рост как процентных, так и комиссионных доходов, а высокая доля комиссионного бизнеса в структуре выручки продолжает поддерживать устойчивость финансовой модели. Дополнительным позитивом стало заметное улучшение рентабельности EBITDA на фоне сдержанной динамики операционных расходов.
Рост прибыли и эффективности бизнеса показывает, что биржа продолжает выигрывать от высокой клиентской активности, сохраняющегося спроса на финансовые инструменты, а также новых размещений эмитентов.
💡Наш таргет по акциям Московской биржи — 190 рублей (держать).
#MOEX
@vse_v_cifre
🏦 «Т-Технологии»: прогноз по увеличению дивидендов подтвержден
«Т-Технологии» опубликовали результаты отчета по МСФО за I квартал 2026 года:
🟢Общая выручка увеличилась на 25% год к году и составила 197,5 млрд рублей.
🟢Операционная чистая прибыль выросла на 40%, до 46,5 млрд рублей.
🟢Чистый процентный доход вырос на 30%, до 144,7 млрд рублей. Чистый комиссионный доход вырос на 20%, до 43 млрд рублей.
🟢Рентабельность капитала составила 26,7% против 24,5% годом раннее.
🟢Чистая процентная маржа выросла на 0,9 п.п., до 10,9%.
🟢Стоимость риска выросла до 5,3%.
🟢Операционные расходы выросли на 22%, до 100 млрд рублей.
🟢Активы группы на конец квартала выросли на 25%, до 5,9 трлн рублей.
🟢Количество клиентов составило 54,9 млн, из них 34,2 млн клиентов — активные.
🟢Коэффициент достаточности капитала — 13,5%.
Результаты все еще выглядят уверенно. Компания сохраняет высокие темпы роста ключевых финансовых показателей — операционная чистая прибыль увеличилась на 40%, а рентабельность капитала продолжила расти. Дополнительным позитивом стало подтверждение прогноза на 2026 год: менеджмент ожидает рост операционной чистой прибыли более чем на 20%, а также увеличение дивидендов на акцию свыше 20% по итогам года. Также совет директоров рекомендовал дивиденды за I квартал в размере 4,6 рубля на акцию с дивдоходностью около 1,46%.
Отдельно отметим выкуп 3 млн акций в рамках программы долгосрочной мотивации менеджмента, что эквивалентно 2,2% free-float. На фоне сильных финансовых результатов, роста клиентской базы и сохранения высокой эффективности бизнеса бумаги «Т-Технологий», на наш взгляд, сохраняют потенциал дальнейшего роста.
💡Наш таргет по акциям «Т-Технологий» — 562 рубля (покупать).
#T
@vse_v_cifre
🟢⚪️ Консолидация на фондовом рынке затягивается. Индекс МосБиржи в среду по итогам основной сессии низился на 0,87% до 2640,32 п., индекс РТС отступил на 0,39% до 1172,30 п. В сегменте суверенного долга сдержанный оптимизм, индекс гособлигаций RGBI прибавил 0,13%.
📊 По оценке Банка России, месячные темпы роста потребительских цен в апреле 2026 года, скорректированные на сезонность составили 2,4 % в годовом выражении по сравнению с 5,9% в марте. Годовая инфляция в апреле понизилась до 5,58%.
🛢 Коммерческие запасы нефти в США за неделю с окончанием 15 мая сократились на 7,9 млн баррелей по сравнению с ожидавшимся аналитиками снижением на 2,9 млн баррелей. Стратегический нефтяной резерв США снизился на рекордные 9,9 млн баррелей.
🔜 Результаты за первые три месяца 2026 года сегодня публикуют «Софтлайн» МТС, «МТС Банк», «Т-Технологии». Банк России раскроет данные по международным резервам.