💼 Модельные портфели: начало разворота

В апреле Банк России восьмой раз подряд понизил ключевую ставку в рамках текущего цикла смягчения до 14,5%. При этом прогноз средней ключевой ставки на 2026 год был скорректирован до диапазона 14,0–14,5%, а на 2027 год — до 8–10%. Это сигнализирует о более осторожном и постепенном смягчении, а также о готовности регулятора брать паузы между снижениями. Обновленный прогноз предполагает значение ключевой ставки на уровне 12–13% к концу 2026 года, что совпадает и с нашим базовым сценарием.

На долговом рынке ожидания по снижению ставки были полностью заложены в цены еще до апрельского заседания, поэтому в мае здесь также наблюдается невыразительная динамика. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ прибавили от 8 до 65 б.п., достигнув 14,33–15,06%.

Между тем, все три наших модельных портфеля продемонстрировали позитивную динамику👇

🟢С начала 2026 года консервативный портфель вырос на 4,1% по сравнению со снижением индекса полной доходности МосБиржи (MCFTR) на 2%. Мы сохраняем неизменной текущую структуру портфеля акций и портфеля облигаций, но закрываем позицию в золоте, поскольку конфликт на Ближнем Востоке сместил фокус внимания инвесторов с рынка золота в пользу энергетического сектора.

🟢Сбалансированный портфель с начала года вырос на 0,2%. Мы также сохраняем неизменной текущую структуру портфеля акций и облигаций.

🟢Спекулятивный портфель вырос на 2,5%. Мы закрываем оставшуюся позицию в акциях «Совкомфлота», открываем позицию в акциях «Роснефти» и «Совкомбанка». Текущую структуру портфеля облигаций сохраняем без изменений.

Полную версию инвестиционного обзора читайте на нашем сайте в разделе «Инвестобзоры»

#аналитика
@vse_v_cifre