#эталон — посты и обсуждения

1️⃣ Полюс $PLZL планирует приостановить дивидендные выплаты до 2030 года: менеджмент намерен представить такую рекомендацию совету директоров.

Компания объяснила решение фокусом на инвестиционных проектах, высокой стоимостью долга, ростом издержек и снижением цены на золото.

Акции Полюса на новости падали почти на 17-18%, а к закрытию основных торгов просели на 23,9%; дивиденды за первый квартал 2026 года по 29,05 ₽ на акцию уже одобрены, купить бумаги под выплату можно до 13 июля.

Отказ от регулярных выплат до 2030 года резко меняет дивидендный профиль золотодобытчика и переносит фокус оценки на реализацию проектов роста.

2️⃣ Московская биржа $MOEX внедрила ИИ-инструмент для выявления операций с признаками манипулирования рынком и инсайдерской торговли.

Площадка рассчитывает за 1-2 года встроить ИИ-ассистентов в комплаенс-процессы, высвободить экспертов для сложных расследований и ускорить реакцию на известные схемы недобросовестного поведения.

Контекст усилился после дел о манипуляциях через Telegram-каналы и обсуждения повышения порога уголовной ответственности за манипулирование с 3,75 млн ₽ до 100 млн ₽.

Для рынка это шаг к более жесткому надзору за низколиквидными бумагами и инвестиционными рекомендациями, где розничные инвесторы особенно уязвимы.

3️⃣ Эталон $ETLN начал второй этап конвертации GDR Etalon Group PLC в обыкновенные акции МКПАО "Эталон Груп".

Держатели расписок могут с 8 июля до 5 ноября подать заявление в депозитарий "Ракурс Инвест".

После первого этапа на счете депозитарных программ осталось не более 6% от общего числа бумаг, а компания готовится к включению акций во второй уровень листинга Мосбиржи.

Завершение конвертации снижает технический навес расписок и делает историю Эталона понятнее для локальных инвесторов после редомициляции.

4️⃣ В сервисах Яндекс Go и "Яндекс Заправки" $YDEX начали показывать очереди и наличие топлива на АЗС.

Интерактивная карта в тестовом режиме доступна в Москве и Санкт-Петербурге, а в ближайшие недели ее планируют запустить в других городах.

Сервис использует данные "Карт", заказы топлива в приложении, а также опросы водителей, которые недавно заправились или проезжали мимо станции.

Топливный дефицит превращается в продуктовую возможность для экосистемы Яндекса, но качество данных станет главным риском доверия к сервису.

5️⃣ Росстат зафиксировал недельную инфляцию в России 0,31% с 30 июня по 6 июля против 0,22% неделей ранее.

Главным драйвером снова стало топливо: бензин подорожал на 2,1%, дизельное топливо - на 3,4%.

Годовая инфляция по недельной методике ЦБ замедлилась до 5,61% из-за переноса индексации тарифов ЖКХ с 1 июля на 1 октября, а инфляция с начала года достигла 4,49%.

Связка топлива и инфляции повышает значение ближайших сигналов ЦБ по ставке, даже если годовой показатель выглядит ниже из-за календарного эффекта.

6️⃣ Индекс Мосбиржи $IMOEX 8 июля закрыл основные торги на 2220,77 пункта, прибавив 1,4%, а индекс РТС вырос на 1%.

Рынок восстановился на фоне ралли Brent выше 80$ за баррель, но внутри дня индекс Мосбиржи опускался ниже 2170 пунктов.

Сильнее рынка выросли Роснефть $ROSN на 10,6%, Сургутнефтегаз $SNGS на 7,9%, Татнефть $TATN на 6,2%, Новатэк $NVTK на 6% и Лукойл $LKOH на 4,1%, а Полюс $PLZL упал из-за дивидендной новости.

Отскок выглядит нефтяным и тактическим: топливная инфляция, геополитика и дивидендные отсечки сохраняют высокую чувствительность рынка к новым данным.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #полюс #мосбиржа #эталон #яндекс #инфляция #нефть

Тикер: $ETLN
Текущая цена: 23.86
Капитализация: 9.1 млрд
Сектор: #девелопмент
Сайт: https://www.etalongroup.com/investors/private/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - убыток LTM
P/BV - 0.31
P/S - 0.09
ROE - убыток LTM
ND/EBITDA - 7.29 (без учета эксроу)
EV/EBITDA - 7.6 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.08

Что нравится:

✔️нетто фин расход уменьшился на 7.1% п/п (25.1 → 23.3 млрд);

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 1.5% п/п (77.4 → 76.2 млрд);
✔️чистый долг без учета эскроу увеличился на 8.9% п/п (199.4 → 217.2 млрд). ND/EBITDA вырос с 6.58 до 7.29;
✔️остаток на эскроу счетах уменьшился на 4.6% п/п (109.3 → 104.3 млрд);
✔️чистый убыток увеличился на 49.8% п/п (8.9 → 13.4 млрд);
✔️деб. задолженность выросла на 71.4% п/п (9.8 → 16.8 млрд).

Дивиденды:

Выплата не менее 40% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на разовые прибыли/убытки, не относящиеся к основной деятельности. Выплата не реже 1 раза в год.

Мой итог:

Сильные операционные результаты за полгода (п/п):
- новые продажи +30% (295.8 → 375.6 тыс. кв. м). Сильный рост по Москве и МО, снижение в Питере и регионах;
- ввод в эксплуатацию +95% (163.9 → 319.6 тыс. кв. м).

Доля ипотечных кредитов за 3 и 4 кварталы 22 и 20%, соответственно (в 1 и 2 было 14 и 32%).

После слабого 2 квартала 3 и 4 оказались намного лучше, что и отразилось на результатах полугодия. Динамика новых продаж за 2025 год поквартально: 192.1 → 103.7 → 175.2 → 200.4 тыс. кв. м. Если сравнить за весь год, то тут есть снижение на 3.9% г/г (698.4 → 671.4 тыс. кв. м). Причем также как и за полгода есть рост по Москве и МО, но снижение в Питере и регионах.

Интересно, что при увеличении объемов продаж и ввода эксплуатацию выручка за 2 полугодие оказалась меньше, чем за прошлый период. Но за год выручка выросла на 17.3% г/г (130.9 → 153.6 млрд). Чистый убыток за полгода увеличился почти вполовину. Причины - ухудшение операционной рентабельности с 19.7 до 13.4% и более высокий убыток по инвестициям, учитываемых по методом долевого участия (0.5 → 1.5 млрд). За год прибыль снизилась более чем в 3 раза г/г (6.9 → 22.3 млрд) на фоне ухудшение операционной рентабельности с 18.1 до 16.5%, а также, что более критично, увеличившегося нетто фин расхода (+87.5% г/г, 25.8 → 48.4 млрд).

Долговая нагрузка увеличилась из-за разнонаправленного движения чистого долга и EBITDA. Показатель ND/EBITDA с учетом остатков на эксроу вырос с 2.98 до 3.79. Вообще, для Эталона долг, а точнее, процентная нагрузка является основной проблемой. В 2025 году нетто фин расход почти в 2 раза превысил операционную прибыль. Кстати, в отчете в событиях после отчетной даты указано, что группа погасила два займа на 78 и 11.7 млрд, но получила новый транш на 54 млрд. Получается погасили нетто на 35.7 млрд. Уже неплохо. Посмотрим, что будет в отчете за 1 полугодие 2026.

Также важным событием в феврале текущего года было проведение дополнительной эмиссии на 400 млн акций для покупки компании "Бизнес-Недвижимость" у АФК Система. В ходе SPO было привлечено 18.4 млрд при сумме покупки в 14.1 млрд. Так что на 4.3 млрд Эталон оказался в плюсе. При этом произошло размытие текущих акционеров более чем в 2 раза. Неудивительно, что это отразилось на котировках акций Эталона, которые от пиков 2024 года сложились почти в 4.5 раза.

Не добавили позитива и операционные показатели за 1 квартал 2026 года. Новые продажи упали на 53.1% г/г (192.1 → 90 тыс. кв. м) и 55.1% к/к (200.4 → 90 тыс. кв. м). Доля ипотечных кредитов составила 30%. Ну хотя бы средняя цена за кв. м выросла за квартал с 221.9 до 274 тыс. руб. Еще стоит отметить, что в 1 квартале новые контракты по премиум сегменту составили 11% против 4% в 1 кв 2025. Эталон целенаправленно смещает фокус в сторону более дорогого жилья для повышения маржинальности и устойчивости бизнеса.

Высокая долговая нагрузка, слабая динамика снижения ключевой ставки, проблемы в секторе, очень слабый 1 квартал - все это пока не дает предпосылок для того, что рассматривать Эталон для добавления в свой портфель, поэтому смотрим со стороны.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #эталон

Что случилось

Акции крупнейших российских застройщиков за последний год сильно потеряли в цене. В среднем бумаги сектора упали на 34%, тогда как индекс Мосбиржи снизился только на 9% . Хуже всего дела у «Самолёта» — его акции рухнули на 66% за год, а 24 июня 2026 года обновили исторический минимум, упав ниже 300 рублей за штуку. На торгах 22 июня бумаги «Самолёта» теряли до 14% за день .

Почему так вышло

Основная причина — высокая ключевая ставка ЦБ. Сейчас она составляет 14,25%, и на обслуживание кредитов у застройщиков уходит до 37% прибыли — исторический максимум. Долговая нагрузка строительных компаний достигла почти 500% от прибыли. Около 40% девелоперов рискуют завершить 2026 год без прибыли.

Кроме того, с начала 2026 года ужесточили условия семейной ипотеки. В январе был ажиотаж, но потом продажи в ряде проектов упали на 20–30%. Покупатели всё чаще выбирают вторичное жильё, а спрос на новостройки слабеет.

Что с «Самолётом»

Компания оказалась в самом сложном положении. В феврале она обратилась в правительство с просьбой о льготном кредите на 50 млрд рублей, но получила отказ . «Самолёт» завершил 2025 год с убытком, а его долговая нагрузка заметно выше, чем у конкурентов. При этом около трети всех строящихся площадей компании возводятся с нарушением сроков. На днях девелопер также отказался от дивидендов за прошлый год, что дополнительно ударило по акциям.

Что с другими игроками

Ситуация в секторе неоднородная:

ПИК — акции выросли примерно на 1% за год.

Группа ЛСР — бумаги упали на 16%, но компания остаётся прибыльной и продолжает платить дивиденды.

«Эталон» — акции потеряли 55%, компания завершила год с убытком.

Выходить или держать?

По мнению аналитиков, ждать быстрого восстановления сектора не стоит. Высокие ставки и слабый спрос продолжат давить на продажи и прибыль компаний. Более уверенные выводы можно будет сделать после публикации отчётности за первое полугодие 2026 года.

Но если говорить прямо:

«Самолёт» сейчас выглядит как самый рискованный актив в секторе. Убытки, отказ от дивидендов, исторический минимум — всё это говорит о том, что держать бумаги в расчёте на скорый отскок опасно. Многие аналитики не исключают технического банкротства компании.

ПИК и ЛСР чувствуют себя устойчивее. У них есть прибыль, дивиденды, более низкая долговая нагрузка. Их акции могут пережить сложный период с меньшими потерями.

Мнение

Строительный сектор сейчас — это поле для очень осторожных решений. Если у вас бумаги «Самолёта» — стоит как минимум пересмотреть их долю в портфеле. Сигналов к развороту пока нет, а риски только растут. Для тех, кто не готов рисковать, лучше сократить позиции в девелоперах или заменить их на более устойчивые компании вроде ПИК или ЛСР. Но даже с ними стоит быть аккуратным — сектор целиком зависит от того, как долго ЦБ будет держать высокие ставки. А пока ЦБ говорит, что дешёвых денег не будет, — строителям придётся туго.

$PIKK $ETLN $SMLT

#девелоперы #Самолет #ПИК #ЛСР #Эталон #строительныйсектор #акции #инвестиции #Мосбиржа #ипотека #ключеваяставка

Друзья, застройщики снова вышли на охоту за вашими деньгами. И купоны раздают такие, что глаз радуется. Восьмого апреля «#Эталон» (чуть не сказал «Этанол», простите) открывает книгу заявок на свежий выпуск. Выглядит аппетитно. Но я бы на вашем месте не расслаблялся.

Кто такой этот ваш «Эталон»

Выпускает облигации дочка — «Эталон-Финанс». Раньше она называлась «Лидер Инвест», но суть та же: собирает деньги для папы. А папа — один из крупнейших девелоперов страны. Строят жильё бизнес- и комфорт-класса.

Родом из Питера. В Москве их долго знали как «ЛенСпецСМУ». Сейчас география широкая: обе столицы, Омск, Тюмень, Казань, Екатеринбург, Новосибирск. В прошлом году добавились Хабаровск и Калининград.

В общем рейтинге застройщиков — одиннадцатые. Не лидеры, но твёрдые середняки.

Контрольный пакет у АФК «Система». С 2020 года расписки болтаются на бирже под тикером ETLN.

В 2022-м они купили российские активы финского YIT за 4,6 миллиарда рублей. А летом 2025-го слезли с Кипра. И сразу после этого «Система» продала им «Бизнес-недвижимость» — 42 участка в Москве и Питере за 14 миллиардов. Деньги взяли через допэмиссию.

Рейтинг — A- со стабильным прогнозом. Дают и «Эксперт РА», и НКР.

А теперь про деньги. И про долги. Картина не для слабонервных

Полный отчёт за прошлый год пока не выложили. Смотрим первое полугодие. Выручка — 77,4 миллиарда. Плюс 35%. Вроде растем. Но себестоимость растёт быстрее — плюс 50%. До 56,5 миллиарда. EBITDA скорректированная — 29,1 миллиарда. Рентабельность выше 35%. Тоже нормально.

А теперь то, от чего брови лезут на лоб. Чистый убыток — 8,94 миллиарда рублей. И вырос в шесть раз.

Почему? Проценты по кредитам задушили. Финансовые расходы взлетели до 26,5 миллиарда. Это почти как вся EBITDA. Убыток идёт четвёртый год подряд. В 2023-м теряли 3,4 миллиарда, в 2024-м — уже 6,9.

Собственный капитал просел на 14% за полгода. До 55,8 миллиарда. Кредиты и займы — 205 миллиардов. Плюс 16%. Чистый долг к капиталу — 3,58. Год назад было 2,66.

Чистый долг за вычетом эскроу вырос на 50%. До 90 миллиардов. Нагрузка по ЧД к EBITDA — 3,1. В конце 2024-го было всего 1,6.

Звучит страшновато. Но есть и лучик света.

Операционные показатели за 2025 год бодрые. Продали 671 тысячу квадратов на 153,5 миллиарда. План перевыполнили на 14%.

Что нам предлагают конкретно

Название: ЭталонФин-002P-05 

Номинал: 1000 рублей 

Объём: от миллиарда 

Купон: до 20,5% годовых. Итоговая доходность — до 22,54% 

Срок: три года (1080 дней) 

Выплаты: каждый месяц 

Оферты: нет 

Рейтинг: A- 

Вход свободный для всех

Амортизация под конец: по 16% в даты 31–32 купонов, по 17% — в даты 33–36 купонов.

Организаторы — серьёзные ребята: Альфа, #ВТБ, #Газпромбанк, #Синара, #Сбер, #Совкомбанк.

Сбор заявок — 8 апреля. Размещение — 10-го.

Что я обо всём этом думаю

Плюсы очевидны. Компания крупная, известная. ТОП-15. За спиной — АФК «Система». Рейтинг A- — не высший пилотаж, но терпимо. Купон в 20,5% для такого рейтинга — очень жирно.

Операционка радует. Ввод жилья вырос в три раза. Сделка с недвижимостью усиливает позиции в премиум-сегменте.

Но финансы меня пугают. Да, выручка и EBITDA растут. Но долги растут быстрее. Убытки — четвёртый год. Проценты съедают всё и даже больше.

Рынок недвижимости остывает. Льготную ипотеку отменили. Спрос будет скромным. В такой ситуации закредитованный застройщик — это всегда лотерея.

Из хорошего: недавно провели SPO, привлекли 18 миллиардов. Из них 14 ушли на покупку активов у «Системы». Это может серьёзно изменить расклады.

Жду годовой отчёт. Пока моя ставка — «держать, но держать руку на пульсе». Купон красивый, спору нет. Но риск выше среднего. Решать, конечно, вам. Я своё мнение сказал.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Что случилось

Группа «Эталон» (входит в АФК «Система») вывела на рынок первый проект под новым люксовым брендом AURIX. Клубный дом «Резиденция Омега» построят на улице Фотиевой, 5 — это район Воробьёвых гор.

Что за квартиры

Всего в доме 59 резиденций. Высота потолков — до 4,1 метра, есть видовые террасы и подземный паркинг на 66 машин. Сдать планируют в первом квартале 2030 года. Стартовая цена лота — от 123 млн рублей.

Почему именно сейчас

Рынок элитного жилья в Москве бьёт рекорды. По итогам 2025 года объём проданного люксового жилья достиг 600 млрд рублей — на 33% больше, чем годом ранее. А в Гагаринском районе (где находится Воробьёвы горы) цены за последний год подскочили на 54,3%.

«Эталон» хочет этим воспользоваться. Сейчас доля премиум-класса в портфеле компании — всего 5%. К концу 2026 года планируют довести до 20%. Под брендом AURIX уже три проекта, в ближайшее время добавятся элитные локации на Большой Ордынке и Малой Полянке.

Моё мнение

Люксовый рынок живёт своей жизнью. Пока обычные квартиры дорожают вслед за ипотекой, элитка растёт на собственных драйверах: ограниченное предложение, уникальные локации, статус. 123 млн за лот — это не для всех, но для тех, у кого есть деньги, такие проекты остаются способом сохранить капитал. «Эталон» грамотно входит в нишу, где маржинальность выше, а спрос на хорошие локации не падает даже в кризис.

#недвижимость #элитка #Эталон #Москва #стройка #новости