#девелопмент — посты и обсуждения

Система называется «Клевер».

За три года по ней сертифицировали 67 проектов, еще 190 стоят в очереди.

190 объектов заявлены на сертификацию — это около 11 млн кв. м.

Такая площадь сопоставима с районом крупного современного города или >1,5 тыс. футбольных полей.

Что такое «Клевер»?

Это система, которая оценивает энергоэффективность, качество воздуха, акустический и тепловой комфорт и экологичность объекта.

«Клевер» анализирует жизненный цикл материалов — от добычи сырья и производства до эксплуатации и утилизации, что помогает выбирать наиболее эффективные решения.

Также проводится математическое моделирование энергопотребления объектов, что позволяет выявить ошибки до строительства и избежать лишних затрат.

«Клевер» запущен в 2023 году Наццентром «Развивай.РФ» совместно с крупными девелоперами России.

Зачем нужна сертификация?

Застройщикам:

▪️ Сертификация дает доступ к льготному финансированию;

▪️ Энергоэффективные решения снижают операционные расходы на 15–20%.

Покупателям и арендаторам:

▪️ В сертифицированных объектах чище воздух и больше дневного света;

▪️ В зданиях есть зоны отдыха;

▪️ Снижено потребление электро- и тепловой энергии — будут ниже коммунальные платежи.

Что дальше?

«Клевер» масштабируется: с октября 2025 года сертификация расширилась для сегмента жилой недвижимости, а с июля 2026 года вступил в силу межгосударственный ГОСТ для многоквартирных жилых домов.

#Россия #недвижимость #девелопмент #строительство #инжиниринг #стандарты #финансы #инвестиции #Клевер

Тикер: $ETLN
Текущая цена: 23.86
Капитализация: 9.1 млрд
Сектор: #девелопмент
Сайт: https://www.etalongroup.com/investors/private/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - убыток LTM
P/BV - 0.31
P/S - 0.09
ROE - убыток LTM
ND/EBITDA - 7.29 (без учета эксроу)
EV/EBITDA - 7.6 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.08

Что нравится:

✔️нетто фин расход уменьшился на 7.1% п/п (25.1 → 23.3 млрд);

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 1.5% п/п (77.4 → 76.2 млрд);
✔️чистый долг без учета эскроу увеличился на 8.9% п/п (199.4 → 217.2 млрд). ND/EBITDA вырос с 6.58 до 7.29;
✔️остаток на эскроу счетах уменьшился на 4.6% п/п (109.3 → 104.3 млрд);
✔️чистый убыток увеличился на 49.8% п/п (8.9 → 13.4 млрд);
✔️деб. задолженность выросла на 71.4% п/п (9.8 → 16.8 млрд).

Дивиденды:

Выплата не менее 40% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на разовые прибыли/убытки, не относящиеся к основной деятельности. Выплата не реже 1 раза в год.

Мой итог:

Сильные операционные результаты за полгода (п/п):
- новые продажи +30% (295.8 → 375.6 тыс. кв. м). Сильный рост по Москве и МО, снижение в Питере и регионах;
- ввод в эксплуатацию +95% (163.9 → 319.6 тыс. кв. м).

Доля ипотечных кредитов за 3 и 4 кварталы 22 и 20%, соответственно (в 1 и 2 было 14 и 32%).

После слабого 2 квартала 3 и 4 оказались намного лучше, что и отразилось на результатах полугодия. Динамика новых продаж за 2025 год поквартально: 192.1 → 103.7 → 175.2 → 200.4 тыс. кв. м. Если сравнить за весь год, то тут есть снижение на 3.9% г/г (698.4 → 671.4 тыс. кв. м). Причем также как и за полгода есть рост по Москве и МО, но снижение в Питере и регионах.

Интересно, что при увеличении объемов продаж и ввода эксплуатацию выручка за 2 полугодие оказалась меньше, чем за прошлый период. Но за год выручка выросла на 17.3% г/г (130.9 → 153.6 млрд). Чистый убыток за полгода увеличился почти вполовину. Причины - ухудшение операционной рентабельности с 19.7 до 13.4% и более высокий убыток по инвестициям, учитываемых по методом долевого участия (0.5 → 1.5 млрд). За год прибыль снизилась более чем в 3 раза г/г (6.9 → 22.3 млрд) на фоне ухудшение операционной рентабельности с 18.1 до 16.5%, а также, что более критично, увеличившегося нетто фин расхода (+87.5% г/г, 25.8 → 48.4 млрд).

Долговая нагрузка увеличилась из-за разнонаправленного движения чистого долга и EBITDA. Показатель ND/EBITDA с учетом остатков на эксроу вырос с 2.98 до 3.79. Вообще, для Эталона долг, а точнее, процентная нагрузка является основной проблемой. В 2025 году нетто фин расход почти в 2 раза превысил операционную прибыль. Кстати, в отчете в событиях после отчетной даты указано, что группа погасила два займа на 78 и 11.7 млрд, но получила новый транш на 54 млрд. Получается погасили нетто на 35.7 млрд. Уже неплохо. Посмотрим, что будет в отчете за 1 полугодие 2026.

Также важным событием в феврале текущего года было проведение дополнительной эмиссии на 400 млн акций для покупки компании "Бизнес-Недвижимость" у АФК Система. В ходе SPO было привлечено 18.4 млрд при сумме покупки в 14.1 млрд. Так что на 4.3 млрд Эталон оказался в плюсе. При этом произошло размытие текущих акционеров более чем в 2 раза. Неудивительно, что это отразилось на котировках акций Эталона, которые от пиков 2024 года сложились почти в 4.5 раза.

Не добавили позитива и операционные показатели за 1 квартал 2026 года. Новые продажи упали на 53.1% г/г (192.1 → 90 тыс. кв. м) и 55.1% к/к (200.4 → 90 тыс. кв. м). Доля ипотечных кредитов составила 30%. Ну хотя бы средняя цена за кв. м выросла за квартал с 221.9 до 274 тыс. руб. Еще стоит отметить, что в 1 квартале новые контракты по премиум сегменту составили 11% против 4% в 1 кв 2025. Эталон целенаправленно смещает фокус в сторону более дорогого жилья для повышения маржинальности и устойчивости бизнеса.

Высокая долговая нагрузка, слабая динамика снижения ключевой ставки, проблемы в секторе, очень слабый 1 квартал - все это пока не дает предпосылок для того, что рассматривать Эталон для добавления в свой портфель, поэтому смотрим со стороны.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #эталон

Тикер: $PIKK
Текущая цена: 548
Капитализация: 362 млрд
Сектор: #девелопмент
Сайт: https://pik-group.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 5.26
P/BV - 0.88
P/S - 0.47
ROE - 16.7%
ND/EBITDA - 3.86 (без учета эскроу)
EV/EBITDA - 6.87 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.28

Что нравится:

✔️выручка выросла на 34.5% п/п (328.1 → 441.2 млрд);
✔️чистый долг без учета эскроу снизился на 7.1% п/п (424.2 → 498.8 млрд). ND/EBITDA улучшился с 4.19 до 3.86;
✔️чистая прибыль увеличилась на 15% г/г (32 → 36.8 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто фин расход вырос в 5 раз п/п (6.7 → 33.3 млрд);
✔️остаток на эскроу счетах сократился на 5.9% п/п (529.8 → 498.3 млрд);

Дивиденды:

Рекомендованный целевой уровень ежегодных дивидендов составляет не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

В начале октября совет директоров отменил дивидендную политику.

Мой итог:

Новые продажи за 2 полугодие снизились на 30% п/п (1031 → 722 тыс. кв. м). Объем ввода в эксплуатацию нет смысла смотреть по полугодиям, так как второе полугодие обычно значительно выше первого. За год он вырос на 26% г/г (2530 → 3187 тыс кв. м). Остаток на эскроу за полугодие уменьшился, но за год прирост на 12.8% г/г.

По выручке увеличение как за полгода (но тут есть сезонность из-за более высокого объема ввода в эксплуатацию), так и за год (+14% г/г, 675.1 → 769.2 млрд). Рост выручки и улучшение операционной рентабельности с 11.9 до 26.7% перевесили увеличение нетто фин расхода и большую эффективную ставку налога на прибыль (38.9% vs 25% в 1 пол 2025). Как итог прирост прибыли за полгода. За год чистая прибыль выросла в 2.4 раза г/г (28.7 → 68.8 млрд).

Долговая нагрузка ослабла за счет увеличения денежных средств в сочетании с ростом EBITDA. Если учесть остатки на эскроу, то чистый долг даже отрицательный (-35 млрд).

Если смотреть на цифры, то сейчас ПИК выглядит лучше всех из четверки основных девелоперов. Но проблемы у компании в другой плоскости. Различными способами миноритарии выдавливаются из компании.

Во-первых, как писалось в прошлом разборе, ПИК официально отметил див. политику, зафиксировав и так существовавший факт отсутствия дивидендов.

Во-вторых, миноритариев подталкивали к продажам акций через рекомендацию СД об обратном сплите 100 к 1 (без выкупа дробных акций). То есть, если у человека не было бы на руках кратного 100 количества, то эти дробные остатки остались бы фантиками. Логично, что многие продавали свое небольшое количество акций, чтобы не остаться с фантиками на руках. Но после всей шумихи акционеры не одобрили обратный сплит. Так совпало.

В-третьих, после предыдущего финта появился мажоритарий АО "Недвижимые решения" с 85% долей. Была попытка сделать нерыночную оферту по выкупу оставшейся доли с рынка, но тут уже вмешался ЦБ и принудил сделать более честную оферту по цене 551 руб. Оферта должна была завершиться 12 июня. Ожидалось, что в течение июня АО "Недвижимые решения" объявят результаты, но пока тишина. Если доля в капитале превысит 95%, то далее может быть объявлен принудительный выкуп оставшихся акций. А за ним уже и делистинг.

Вот и получается, что отношение к миноритариям, мягко говоря, плохое, а сама компания по всей видимости стремится к тому, чтобы перестать быть публичной и уйти с рынка. По этой причине инвестору даже не стоит смотреть в сторону ПИК.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #пик

Тикер: $LSRG
Текущая цена: 614.2
Капитализация: 63.3 млрд
Сектор: #девелопмент
Сайт: https://www.lsrgroup.ru/investors-and-shareholders/informacziya-po-akcziyam/informacziya-po-akcziyam

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 5.87
P/BV - 0.47
P/S - 0.25
ROE - 8.1%
ND/EBITDA - 4.92 (без учета эксроу)
EV/EBITDA - 5.84 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.25

Что нравится:

✔️выручка выросла на 61.5% п/п (96.4 → 155.7 млрд);
✔️чистая прибыль +13.3 млрд против убытка -2.5 млрд в 1 пол 2025;
✔️остаток на эскроу счетах увеличился на 28.4% п/п (137.9 → 169.4 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг без учета эскроу увеличился на 27.5% п/п (263.9 → 336.4 млрд). ND\EBITDA вырос с 3.57 до 4.92;
✔️вырос нетто фин расход на 17.4% п/п (20.3 → 23.9 млрд);

Дивиденды:

Размер выплаты определяет Совет директоров и, как правило, составляет не менее 20% чистой прибыль на основе годового отчета по МСФО.

СД рекомендовал дивиденд за 2025 год в размере 78 руб. (ДД 12.7% от текущей цены). Дата закрытия реестра - 13.07.2026.

Мой итог:

Второе полугодие отработали сильно лучше первого (п/п):
- новые продажи +70.3% (254.9 → 434.2 тыс. кв. м);
- введено в эксплуатацию +31% (290.8 → 381 тыс. кв. м).

Хотя тут можно отметить, что за последние 4 года второе полугодие всегда было выше по вводу в эксплуатацию.

Продажа материалов (п/п):
- песок +94.5%;
- гранитный щебень +2.8%;
- кирпич +5.8%;
- газобетон +19.6%

Результаты за полгода чуть скрасили итог за 2025 год (г/г):
- новые продажи +3.8% (664 → 689.1 тыс. кв. м);
- введено в эксплуатацию -8.2% (732 → 671.8 тыс. кв. м).

Но продажа материалов за 2025 все равно в минусе (г/г):
- песок -0.8%;
- гранитный щебень -21.1%;
- кирпич -4.7%;
- газобетон -17.1%

Долговая нагрузка увеличилась на фоне роста чистого долга и снижения EBITDA. Показатель ND\EBITDA с учетом эскроу увеличился с 1.28 до 1.74. Долг растет быстрее, чем пополняется эскроу.

ЛСР один из двух основных девелоперов на рынке, который заработал прибыль за 2025 год (второй ПИК). И в отличии от Самолета компания не распродает свои активы, а, наоборот, вкладывается в развитие новых. В мае ЛСР:
- приобрела 100% долей ООО «Пулково Скай», владеющего пятизвездочным отелем «Domina Пулково»;
- вложила в реконструкцию санатория «Волна» в Сочи 14.5 млрд и планирует открыть его осенью 2026 года;
- через компанию Qube Development, входящую в периметр, планируется до конца 2026 года начать строительство 6 объектов в ОАЭ.

При этом все проблемы рынка распространяются и на ЛСР. Снижение в операционных показателях за 1 квартал 2026 (г/г):
- новые продажи -19.2% (146 → 118 тыс. кв. м) и еще меньше в деньгах (-24.3%, 41 → 31 млрд).

Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 1 кв 2026 составила 68%. И это выше показателей, которые известны за предыдущие периоды (за 9 мес 2025 было 49%). Тренд на снижение продаж материалов, в общем, сохранился (песок +94.8%, гранитный щебень -17.7%, кирпич -20.6%, газобетон -19%). Очень любопытный рост продаж в песке на фоне снижения по остальным материалам. Хотя это и не играет особой роли, так как доля продажи стройматериалов в выручке 7.5%.

Также, скорее всего, результаты 2 квартала будут слабыми с учетом выходящей статистики. По данным различных источников:
- в апреле и мае объем продаж новостроек сократился на 14% и 12% г/г, соответственно;
- объём выдачи ипотеки в мае 2026 сократился на 9%, количество кредитов - на 10%.

Да и статистика погрузки РЖД по черметам и цементу пока говорит о проблемах в секторе. Возможно, продажи в 3 квартале поддержит решение Минфина о сохранении без изменений условий программы "Семейная ипотека" на фоне желающих "заскочить в последний вагон".

Также из минусов ЛСР можно вспомнить не самые лучшие практики в отношении миноритариев (про это говорилось в прошлом разборе. Ну и с начала года компания выпала из топ 10 (12-е место) по объему строительства.

Акций компании нет в портфеле и пока не рассматриваю их к покупке. Прогнозная справедливая стоимость - 736 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #лср

Вчера наконец-то появилась надежда, что мы перестанем бить

рекорды по продолжительности падения Мосбиржи и на 17 неделе, все-таки сможем закрыться в зеленой зоне.

И не потому, что произошло что-то хорошее. Просто потому, что не произошло плохого, на которое все уже настроились.

Очень хорошо помню аналогичный случай, когда в декабре 2024 года ЦБ не стал повышать ключевую ставку ( а ситуация в стране была стремной и все были готовы к тому, что повышение нужно) и просто оставил текущую ставку в 21%. Рынок тогда за день вырос на 5%! Кстати, тогда индекс торговался около 2700. Вот у меня память, да?

Так вот вчера объявили, что не будут никакие изменения вносить в семейную ипотеку еще целых 3 месяца — аж до 1 октября. И все семьи, вне зависимости от количества детей, будут пользоваться одинаковыми льготными условиями. Застройщики своему счастью поверить не могли — Самолет $SMLT на 10% за день вырос, и все остальные единым фронтом ракетили — ЛСР$LSRG , ПИК $PIKK , Эталон $ETLN , Глоракс $GLRX... Прямо любо-дорого посмотреть.

Вот бы у нас каждый день выходили какие-нибудь хорошие новости для отдельной отрасли! Чтобы люди порадовались… Хорошо придумала, да?

Хорошего дня всем! И ослабления рубля ( это и для бюджета страны полезно и для моего семейного спокойствия, не спрашивайте почему)!
#новости #новичкам #актуальное #девелопмент #застройщики

Прочитал новость про будущий курорт «Жемчужина Сибири» в Тюменской области и поймал себя на мысли, что туристическая отрасль иногда напоминает ребенка с огромной коробкой Lego...

В одном проекте здесь собрали термы, медицинский туризм, SPA, аквариум с древними морскими обитателями, круглогодичный лыжный тоннель длиной 2,5 км, апартаменты для инвесторов, 3000 гостиничных номеров и концепцию «вечной зимы и бесконечного лета».

Сумма инвестиций тоже весьма впечатляет — более 89 млрд рублей.

Это же территория крупнейших туристических проектов страны.

А ведь дальше начнётся самая сложная часть любой туристической стройки.

Нет, не построить.

Заполнить.

Миллион туристов в год звучит красиво в презентации, однако, за этой цифрой стоят дороги, авиаперевозка, персонал, маркетинг, событийная программа и стабильный спрос на протяжении многих лет.

Отдельно порадовал лыжный тоннель.

Построить его вполне реально.

Технологии давно существуют.

Вопрос в другом: сколько будет стоить эксплуатация такого объекта и насколько экономика проекта выдержит постоянную борьбу с законами физики.

Охлаждать такую махину круглый год в Тюмени, обслуживать её и при этом держать цены привлекательными для массового туриста выглядит как упражнение по борьбе с законами физики за счёт инвестора.

При этом, сама ставка на термальный туризм выглядит абсолютно логичной.

У Тюмени уже есть сильный продукт, узнаваемость и почти два миллиона посещений (нет, не туристов!) термальных комплексов в год.

Если бы проект концентрировался вокруг терм, оздоровления и гостиничной инфраструктуры, вопросов было бы значительно меньше.

В оконцовке изучения и ознакомления, попросил ИИ нарисовать курорт по описанию из новости, из новостной ленты...

Если честно, ожидал, что нейросеть переборщит с фантазией.

Но, потом посмотрел на картинку, ещё раз перечитал исходный релиз и понял, что ей, нейросети просто некуда было разгоняться.

Фантазию отдельных региональных чиновников просто не догонишь.

#Россия #Тюмень #туризм #курорты #финансы #инвестиции #девелопмент #строительство #проекты

Уже сегодня власти могут принять решение об изменении ставок по семейной ипотеке в зависимости от количества детей в семье. Самую низкую ставку получат многодетные семьи — с тремя и больше детьми. При двух детях ставка будет повыше, а семьи с одним ребенком смогут взять ипотеку только под ставку 10-12%.

В официальных комментариях обоснования выдвигаются такие: эта схема должна стимулировать улучшение демографической ситуации, рождение третьего ребенка и поддерживать рынок жилья.

Я это читаю так: несмотря на все заявления о беспрекословном выполнении соцпрограмм, государство начинает урезать имеющиеся льготы. Бюджет гораздо более дефицитный, чем предполагалось изначально. Всех много, а всего мало. Снижение расходов на оборону на повестке дня не стоит, поэтому приходится резать социалку. Для молодых семей с одним ребенком ипотека становится фактически недостижимой. А учитывая что сейчас почти 90% всех ипотек банки выдают именно по субсидированным программам, можно предположить, что еще одна отрасль — застройщики — столкнется с очень серьезным кризисом.

В миллионном Краснодаре сейчас один известный застройщик устраивает супер-акцию: купи двушку за 9,7 млн руб. и получи студию за 2,8 млн руб.в подарок. Мы же с вами люди взрослые и в бесплатные квартиры не верим, да? Сам факт очень показательный - с продажами у девелопера дела обстоят не очень хорошо, мягко говоря. А дальше будет только хуже.

ЛСР $LSRG, Самолет$SMLT , ПИК $PIKK, Эталон $ETLN , АПРИ$APRI , Глобал эстейт $GLRX - шлю вам лучики поддержки. Как говорится, чем могу...



#новости #ипотека #девелопмент#застройщики

Тикер: $SMLT
Текущая цена: 417.2
Капитализация: 25.7 млрд
Сектор: #девелопмент
Сайт: https://samolet.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - убыток LTM
P\BV - 0.51
P\S - 0.07
ROE - убыток LTM
ND\EBITDA - 5.93 (без эскроу)
EV\EBITDA - 6.13 (без эскроу)
Акт.\Обяз. - 1.05

Что нравится:

✔️выручка выросла на 14.6% п/п (171 → 195.8 млрд);
✔️остаток на эскроу увеличился на +12.8% п/п (326.5 → 368.2 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг без учета эскроу увеличился на 9.4% п/п (678.3 → 742.1 млрд). Но ND\EBITDA улучшился с 5.99 до 5.93;
✔️вырос нетто фин расход на 8.9% п/п (47.9 → 52.1 млрд);
✔️убыток -4.1 млрд против прибыли 1.8 млрд в 1 пол 2025

Дивиденды:

Минимальные уровни выплат от чистой прибыль по МСФО (ND\EBITDA):
- если < 1 - не менее 50%;
- от 1 до 2 - не менее 33%.
При этом при любом долге сумма дивидендов составит не менее 5 млрд в год.

Было принято решение не выплачивать дивиденды за 2025 год.

Мой итог:

Операционные показатели (г/г):
- новые продажи +20.3% (553 → 665 тыс. кв. м) и +25% (120.9 → 151.1 млрд);
- количество заключенных контрактов +37.1% (15.9 → 21.8 тыс. шт);
- доля контрактов с ипотечными средствами с 54 до 58%.

Второе полугодие вышло неплохим на фоне прошлых двух полугодий. Но, скорее всего, причиной было не улучшение ситуации в секторе, а анонс изменений условий по льготной семейной ипотеки, которые вступили в силу с февраля 2026. Наверняка многие "заскакивали в последний вагон". В копилку этих измышлений можно добавить тот факт, что компания не поделилась операционными показателям за 1 кв 2026 года, хотя в 2025 отчитывалась за 6, 9 и 12 месяцев. Судя по всему, похвалиться нечем.

Если сравнить данные за год, то новые продажи снизились на 6.1% г/г в тыс кв м и на 3.5% г/г в млрд. Количество заключенных контрактов осталось примерно на том же уровне (37.9 → 37.7 тыс шт).

Выручка за год также увеличилась, но скромнее, чем п/п (+8.2% г/г, 339.1 → 366.8 млрд). Помог рост средней цены за кв м с 200 до 219 тыс руб. Также 6.2 млрд выручки получено от продажи земельных участков. По сегментам рост в Москве и области (+9.6% г/г) и снижение в Питере и регионах (-1.3% г/г).

По итогу году убыток также как и за полугодие. Одна из причин - увеличение нетто фин расхода на 37.6% г/г (72.7 → 100 млрд). Вторая - списание во 2 пол 2025 инвестиций в совместные предприятия по проекту "Квартал Марьино" на сумму 4.7 млрд. Самолет в объявление результатов за 2025 указал, что без этого списания скорректированная прибыль равна 2.5 млрд (P/E скор = 10), что все равно значительно меньше 8.2 млрд в 2024 году.

Ключевой проблемой компании является наличие большого долга. ND/EBITDA хоть и снизился, но все равно остается очень высоким. Даже с учетом остатков на эскроу-счетах ND/EBITDA = 2.99. Нетто фин расход продолжает расти, несмотря на снижение ключевой ставки.

Чтобы хотя бы частично снизить долг Самолет занимается распродажей части своих активов, а также оптимизацией расходов. С момента прошлого обзора:
- отказались от строительства крупного ЖК в Москве;
- продали проект ЖК "Донские легенды" в Ростове-на-Дону;
- вышли из проекта на 736 га в Новой Москве;
- продали проект "Маяк Днепровской" во Владивостоке.

Громкой новостью было обращение компании к государству за предоставлением льготного кредита на 50 млрд. После представители компании пояснили, что это был запрос по субсидированию процентной ставки, а не получению кредита. Но государство все равно отказало, а котировки на всей этой "движухе" прилично ушли вниз.

Пока данные с различных источников говорят о том, что ситуация в секторе не улучшается. За 1 кв 2026 продажа "первички" по стране выросла только на 4% г/г, а в Москве снизилась на 37% г/г. Косвенно не лучшую ситуацию подтверждает и статистика погрузки на РЖД по чермету и цементу за 5 месяцев (-14.6% и -11.5%, соответственно). Так что смотреть в сторону компании пока даже не стоит, даже с учетом того, что Самолет остается лидером по объему строительства.

Акции компании были, но я их продал на разговорах о кредите в 50 млрд.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#отчет #аналитика #инвестиции #самолет

Именно поэтому, всё больше новых проектов сегодня существует только на бумаге.

А только на свои, без привлеченного и заемного, застройщики уже не спешат запускать новые проекты.

#бизнес #финансы #инвестиции #строительство #девелопмент #банки #застройщики

www.platforium.ru — платформа для привлечения инвестиций через выпуск и продажу акций. Помогаем компаниям акционироваться, а инвесторам — находить перспективные проекты.

Какие возможности для Вас? В части привлечения инвестиций, в части долгосрочной мотивации команды через опционные программы, оптимизации налогов на зарплату через опционы, перспективе выхода на фонды — как на внебиржевые, так и на саму биржу

Видео-презентация: https://disk.yandex.ru/i/kseJKT8tj0f_bg

За подробностями - в лс или на +7 (952) 771-19-39 (тг,макс,воцап)

#инвестиции #инвесторы #девелопмент #строительство #инвестициивнедвижимость #недвижимость #стартапы #земельныеучастки #проектирование #акции #акционирование #бизнес #сотрудничество

«Самолёт» просел на 66%, «Эталон» — на 55%.

Группа ЛСР снизилась на 16%. Строительный сектор жилой недвижимости и девелоперы находятся нынче в сложном положении.

#Россия #строительство #девелопмент #недвижимость

#Россия #банки #депозиты #финансы #недвижимость #строительство #инвестиции #девелопмент

Недостроев самого разного назначения и готовности на торгах сегодня начало появляться всё больше и больше.

Почему?

Как правило, потому, что между красивой концепцией и работающим готовым бизнесом лежит маленькая пропасть размером в несколько миллиардов рублей.

В 2021–2024 годах многие заходили в самые разные девелоперские бизнес-проекты с ощущением, что тот или иной бизнес теперь будет расти вечно, тарифы — только вверх, а любой недострой можно будет потом героически «доупаковать» — ну типа «потом доделаем, если вдруг что, рынок же растёт».

Но тут, «вдруг», в 2026 году внезапно выясняется эдакая неприятная деталь — стройка сильно подорожала, деньги стали дорогими, очень, персонала не хватает, а будущий бизнес уже не будет расти с той скоростью, под которую рисовались финансовые модели и все «это» уже совсем не гарантированная зона роста.

#Россия #финансы #инвестиции #строительство #бизнес #девелопмент #недострой #торги

# Уфимский разлом: Девелопмент как зона повышенного риска и конец «земельной вольницы»

**Дата:** 28 апреля 2026 года Ликвидация «серой» управленческой вертикали в Башкортостане.

### Анализ схемы: Избыточная уверенность и кадастровая аномалия Задержание мэра Уфы и верхушки земельного управления — это не просто борьба с коррупцией, а фиксация смерти старых схем «внебалансового» пополнения ликвидности. * **Механика:** Изъятие земли у государственного санатория в пользу частного застройщика с последующим «откатом» в виде прав на этот же участок. * **Аномалия:** Попытка реализовать транзакцию ценой в 13 млн рублей (номинал) в 2025-2026 годах, когда прозрачность Росреестра и цифровой контроль за ВРИ (видами разрешенного использования) стали абсолютными. Это свидетельствует о глубоком разрыве между реальностью федерального надзора и инерцией региональных элит, привыкших к «инертности системы».

### Геополитический и логистический контекст Уфа — это не только девелопмент, это **стратегический узел энергетических потоков**. Любая дестабилизация в мэрии такого города неизбежно ведет к аудиту всех инвестиционных контрактов за последние 24 месяца.

**По нашим данным**, мы наблюдаем переход от «регионального арбитража» (когда местные власти сами решали, кому давать ресурс) к жесткому федеральному контролю.

### Ключевые последствия для рынка (Инсайд): 1. **Риск-премия для застройщиков:** Любой девелопер, работавший по «серым» договоренностям, теперь находится под угрозой заморозки проектов. Стоимость «входа» в регион для частного капитала резко возрастает из-за неопределенности. 2. **Санаторный резерв как актив:** Усиление контроля над землями санаториев связано с дефицитом внутренней социальной инфраструктуры и программ реабилитации. Государство блокирует вывод рекреационных мощностей в частные руки, превращая землю в стратегический резерв. 3. **Модельный кейс:** События в Уфе станут шаблоном для других городов-миллионников. «Земельная рента» местных администраций вступает в прямое противоречие с необходимостью централизации инвестиционных потоков.

### Итог 28 апреля 2026 года фиксирует очередной этап «принудительной стабилизации». Если раньше элиты балансировали между «строительством кремлей» (изоляцией активов) и «экспансией», то теперь выбор сделан в пользу тотальной инвентаризации. Земельный ресурс окончательно переходит из разряда «ликвидности для своих» в разряд «государственной сакральности».

**#Finbazar #Уфа #ЗемельныйАрбитраж #РегиональныеЭлиты #Девелопмент #Коррупция #АналитикаJarvis**

#SMLT #Самолет #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Девелопмент #Недвижимость #Аналитика
🏢 "Самолет" $SMLT - Рекордная маржинальность, давление ставок и перспективы разворота. Разбираем итоги 2025 года
​
Несмотря на сложный макроэкономический фон, компания показывает рекордную операционную эффективность. Заглянем в цифры и разберем перспективы бумаг на бирже.
​
💰 Фундаментальная картина: Рекорды на фоне спада
Финансовые метрики четко отражают фокус менеджмента на эффективности при закономерном замедлении рыночного спроса:
✔️ Выручка: 366,8 млрд руб. (+8% г/г). Рост обеспечен планомерным увеличением строительной готовности объектов.
✔️ Скорректированная EBITDA: 125 млрд руб. (+15% г/г). Это абсолютно рекордный показатель с рентабельностью 34%.
✔️ Валовая прибыль: 131 млрд руб. (+19% г/г), при этом валовая рентабельность прибавила 3 п.п., достигнув 36%.
✔️ Чистый убыток: 2,3 млрд руб. Важный нюанс: минус сформирован исключительно из-за высоких финансовых расходов на фоне жесткой ДКП и единоразового списания 4,7 млрд руб. по проекту "Квартал Марьино". Без учета этого бумажного выбытия финансовый результат группы остался бы в уверенном плюсе.
​
⚙️ Долг и бизнес-маневры
В условиях дорогих денег снижение долговой нагрузки — вопрос выживания и стабильности, с которым компания успешно справляется:
🔹 Корпоративный долг снизился на 15% (на 21,5 млрд руб.) и составил 119,9 млрд руб.
🔹 Чистый корпоративный долг к скорр. EBITDA опустился до 0,9х (против 1,06х годом ранее). Уровень абсолютно безопасный.
🔹 Оптимизация костов: Административные и коммерческие расходы успешно сжаты до 4% и 4,5% от выручки соответственно.
​
Дополнительно "Самолет" активно монетизирует свои активы. Недавняя продажа проекта "Донские Легенды" в Ростове-на-Дону показывает, что последовательная реализация площадок отлично поддерживает краткосрочную ликвидность группы, хотя и снижает потенциал роста продаж в будущем.
​
📉 Техническая картина и драйверы роста
Прямо сейчас стоит сохранять осторожный взгляд на акции девелопера на фоне слабого текущего спроса. После исчерпания эффекта ажиотажа рынок жилья остыл, а повышенная проектная долговая нагрузка продолжает давить на прибыль через высокие процентные расходы.
​
Тем не менее, технически бумаги $SMLT сильно перепроданы. Текущая цена совершенно не соответствует реальной капитализации бизнеса и вызвана скорее спекулятивными распродажами и общим рыночным пессимизмом. Акции сжаты как пружина, и с учетом дальнейшего снижения ставки ЦБ и возобновления массового спроса на ипотеку высока вероятность быстрой и стремительной переоценки их стоимости.
​
📌 Резюме
Оптимальная стратегия сейчас — рекомендация "держать". "Самолет" прошел сложный год, доказав свою способность генерировать рекордную маржинальность и резать косты даже в тяжелых условиях. Фундамент залит крепко, ждем смягчения риторики ЦБ и снижения ставки - это может стать в будущем главным триггером для мощного разворота котировок.

$IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Пока консерваторы продолжают верить в вечный стрит-ритейл и забитые пыльными папками офисы класса B, умные деньги перетекают в креативные кластеры. В 2026 году классическая коммерческая недвижимость стагнирует, а спрос на гибкие пространства для «созидателей» пробивает потолок.

Разбираемся, почему ваш следующий объект должен пахнуть не типографской краской, а лавандовым рафом и серверной стойкой.

Почему это работает?

Креативная экономика — это не только художники. Это YouTube-продакшны, AI-лаборатории, геймдев-студии и fashion-бренды. Им не нужны опенспейсы. Им нужны:

Высокие потолки (для света и декораций).

Избыточная мощность электросетей (под рендер-фермы и оборудование).

Комьюнити. В таких кластерах арендаторы подпитывают друг друга заказами, что делает их бизнес устойчивее, а вашу аренду — стабильнее.

Математика доходности: Офис vs Кластер

Средняя доходность офисной недвижки сейчас болтается в районе 8–10% годовых. Креативный сегмент при грамотном управлении выдает 12–16%.

За счет чего профит?

Нарезка площадей. Вы сдаете не метры, а «функцию». Маленькая студия звукозаписи на 15 м² приносит в пересчете на метр в 1.5 раза больше, чем огромный зал.

Допуслуги. Коворкинг, аренда оборудования, событийная площадка — это еще +15-20% к чистому арендному потоку.

Где искать «золотую жилу»?

Лучшая стратегия сейчас — редевелопмент промзон. Заброшенные цеха и склады идеально трансформируются в лофты.

Локация: Не обязательно центр, но обязательна транспортная доступность.

Инфраструктура: Если в радиусе 500 метров нет нормального кофе и быстрого интернета (да, мы понимаем, что интернет в России в 2026 году - это нестабильная история) — проект мертворожденный.

Гибкость: Стены должны двигаться. Сегодня это фотостудия, завтра — офис ИИ-стартапа.

Вердикт: Инвестиции в «цифровой бетон» — это ставка на тех, кто создает контент и технологии. Пока мир потребляет, эти люди будут платить за стены, в которых рождаются идеи.

Хотите пассивный доход выше рынка? Перестаньте покупать «квадраты», начните покупать «смыслы».

#девелопмент #недвижимость #креативнаяэкономика #инвестиции

Что случилось

Две трети новых торговых центров в России до 2030 года построят не профессиональные девелоперы, а застройщики жилья. Им это нужно, чтобы получить льготы и повысить привлекательность своих ЖК. Но управлять такими объектами они часто не могут — и в итоге продают их или передают другим компаниям.

Цифры

● В 2026–2030 годах непрофильные застройщики (в основном жилищные) построят почти 70% новых ТЦ.

● В 2020–2025 годах их доля была 40%.

● В 2026 году объём ввода новых ТЦ в Москве и области упадёт на 42% (до 123 тыс. кв. м) — все эти объекты построят жилищные девелоперы.

Зачем это застройщикам жилья

Жилые комплексы с магазинами внутри продаются лучше. Плюс к этому девелоперы получают льготы по программам комплексного развития территорий и создания мест приложения труда.

Проблема

Профильные девелоперы почти перестали строить ТЦ — дорого, долго, арендаторы не спешат заходить. А жилищные застройщики часто не умеют управлять торговой недвижимостью. В итоге они вынуждены продавать готовые объекты или передавать их управляющим компаниям. Но продать сейчас сложно: инвесторы предпочитают вкладываться в более стабильные активы.

Моё мнение

Торговые центры перестали быть выгодным бизнесом. Профильные игроки ушли, их место заняли жилищные застройщики, которые строят ТЦ не ради прибыли, а чтобы продать квартиры. Это работает до тех пор, пока покупатели верят в «инфраструктуру рядом с домом». Но управлять этими центрами они не умеют, а продать их некому. В итоге через пару лет многие такие объекты рискуют превратиться в убыточные пространства с пустующими витринами.

#торговыецентры #девелопмент #строительство #застройщики #недвижимость #новости

Что случилось

Котировки ГК «Самолёт» обвалились до уровня ниже 775 рублей за акцию. Это абсолютный минимум с момента IPO компании в октябре 2020 года . С момента размещения, которое прошло по цене 950 рублей за бумагу, акции подешевели более чем на 20%, а от пиковых значений 2021 года (около 5800 рублей) упали почти в 7,5 раза .

Почему компания оказалась на дне

Долговая нагрузка. Компания долгое время проводила агрессивную политику роста, наращивая портфель проектов. Обслуживание долга стало критическим на фоне высокой ключевой ставки ЦБ — процентные расходы «съедают» прибыль .

Падение спроса и ипотечный кризис. Изменение условий льготной ипотеки и высокая стоимость рыночных кредитов резко снизили платежеспособный спрос на жилье, что ударило по продажам девелопера .

Корпоративные риски. В 2025 году умер основной акционер компании Михаил Кенин, что заморозило часть активов и внесло неопределенность в управление .

Просьба о помощи. В начале 2026 года «Самолёт» обратился в правительство за льготным кредитом на 50 млрд рублей, что спровоцировало панику на рынке. Инвесторы испугались, что у компании могут возникнуть проблемы с выплатой долгов .

Что происходит сейчас

В Минфине заявили, что критических проблем у девелопера нет, а сам «Самолёт» подтверждает стратегию сохранения стабильности и оптимизации расходов . Глава Сбербанка Герман Греф также назвал слухи о проблемах «сильно преувеличенными», отметив, что у компании достаточно ликвидности .

Моё мнение

«Самолёт» стал заложником собственного роста. Компания брала кредиты и запускала проекты в период дешёвых денег и ажиотажного спроса на недвижимость. Когда ключевая ставка взлетела до 21%, а льготную ипотеку свернули, «идеальный шторм» настиг даже лидера рынка. Акции упали до уровня ниже цены IPO — это тревожный сигнал для всего строительного сектора. Если государство не поддержит отрасль смягчением денежно-кредитной политики, дно может оказаться еще глубже.

#Самолет #акции #Мосбиржа #недвижимость #девелопмент #IPO #финансы #новости

Привет, друзья!

Сегодня хочу поделиться своими текущими инвестиционными решениями — и объяснить, почему я наращиваю позиции в отдельных секторах на фоне снижения ключевой ставки.

Как вы знаете, ЦБ снизил ключевую ставку — и это запускает цепочку позитивных эффектов для фондового рынка. Дешёвые кредиты, рост потребления, снижение долговой нагрузки у компаний… В таких условиях я фокусируюсь на трёх ключевых направлениях.

1. Ритейл: увеличиваю долю «Магнита» (MGNT)

Падение ставки стимулирует потребительский спрос — люди охотнее тратят и берут кредиты на крупные покупки.

«Магнит» — один из лидеров в сегменте FMCG с широкой сетью магазинов и стабильным потоком выручки.

Компания активно развивает онлайн‑продажи и доставку, что даёт дополнительный драйвер роста.

Дивидендная политика «Магнита» традиционно привлекательна — я рассчитываю на хорошие выплаты в будущем.

2. Девелопмент: добавляю акции ПИК (PIKK)

Снижение ставок по ипотеке делает жильё доступнее — это напрямую стимулирует спрос на новостройки.

ПИК — крупнейший застройщик в России с высокой долей рынка и узнаваемым брендом.

У компании сильные операционные показатели и чёткая стратегия развития.

При снижении ключевой ставки стоимость фондирования для девелоперов падает, а маржа растёт — это позитивно для прибыли.

3. Экспортёры: держу и докупаю «Лукойл» (LKOH)

Несмотря на то что экспортёры не всегда напрямую выигрывают от снижения ставки, «Лукойл» имеет ряд преимуществ:

Высокая доля валютной выручки — компания зарабатывает в долларах, что даёт естественную защиту от ослабления рубля (которое может последовать за снижением ставки).

Стабильные дивиденды — «Лукойл» исторически выплачивает высокие дивиденды, что делает его привлекательным активом в период низкой доходности по депозитам.

Диверсифицированный бизнес — от добычи до переработки и розницы, что снижает отраслевые риски.

И вот какие изменения притерпел мой портфель!

Я постепенно увеличиваю долю этих секторов:

Ритейл — до 25 % портфеля.

Девелопмент — до 15 %.

Экспортёры (в т. ч. «Лукойл») — до 20 %.

Оставшуюся часть держу в защитных активах и других перспективных направлениях, чтобы сохранить диверсификацию. Важный нюанс: я докупаю не на пике эйфории, а на коррекциях — так получается выгоднее. И всегда оставляю запас ликвидности на случай новых возможностей.

Снижение ключевой ставки — это шанс для роста. Я верю в потенциал этих компаний и считаю, что их акции могут показать хорошую динамику в ближайшие 1–2 года.

А как вы реагируете на снижение ставки? Какие бумаги в вашем фокусе? Делитесь в комментариях — интересно узнать ваше мнение!

#инвестиции #фондовыйрынок #ключеваяставка #ритейл #девелопмент #экспортёры #портфель #биржа

1️⃣ "ДОМ.РФ" $DOMRF в январе увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,1 раза до 8,9 млрд ₽.

Рентабельность капитала достигла 22,1%.

Процентные доходы выросли на 44%, комиссионные — на 76%.

Расходы на резервы увеличились, но стоимость риска снизилась до 0,5%.

Компания уверенно начала год и сохраняет сильные финансовые показатели.

2️⃣ "Лента" $LENT приостановила продажи соков "Добрый" и Rich, энергетика Burn и воды Bon Aqua из-за спора с поставщиком "Мултон партнерс".

В сети заявили, что условия поставщика непрозрачны и не позволяют держать низкие цены при нормальной марже.

Около 170 товаров заменят продукцией других брендов, переговоры продолжаются.

Ранее по похожей причине "Лента" прекратила работу с Reckitt.

Компания демонстрирует жесткую позицию в переговорах, что говорит о фокусе на сохранении рентабельности и контроле над ценами.

3️⃣ В порту Козьмино прошли учения по ликвидации разлива нефти.

ООО "Транснефть - Порт Козьмино" входит в структуру ПАО "Транснефть" $TRNFP

По сценарию произошла утечка нефти, работы остановили и развернули боновые заграждения на воде и защиту на берегу.

В учениях участвовали более 100 человек и 27 единиц техники, готовность к ЧС подтверждена.

Это снижает экологические и операционные риски компании.

4️⃣ Fix Price $FIXR в 2025 году сократил чистую прибыль по МСФО почти вдвое до 11,2 млрд ₽.

Выручка выросла на 4,3% до 313,3 млрд ₽, но LFL-продажи снизились на 1,3% из-за падения трафика.

Сеть расширилась до 7 818 магазинов.

Бизнес продолжает расти в масштабе, однако давление на прибыль указывает на снижение эффективности.

5️⃣ Депутат Антон Немкин заявил, что мессенджер Max $VKCO пытаются дискредитировать слухами о проблемах с безопасностью.

Он подчеркнул, что за время работы сервиса не было ни одной подтвержденной утечки данных.

Ранее в СМИ писали о распространении вируса "Мамонт", но в Max это опровергли и сообщили о блокировке вредоносного ПО.

История выглядит как информационная атака, при этом репутационные риски для проекта остаются ограниченными.

6️⃣ "Яндекс" $YDEX запустил новый сервис такси Fasten, который начал работу более чем в 300 городах России.

Сервис ориентирован на пользователей, которым нужно простое приложение без лишних функций.

В Москве минимальная цена поездки по базовому тарифу начинается от 170 ₽.

В приложении доступны тарифы от базовых до Business, стоимость рассчитывается с учетом спроса и сразу отображается при заказе.

Запуск расширяет долю "Яндекса" на рынке такси и усиливает его позиции в массовом сегменте перевозок.

7️⃣ Глава "Россети" $FEES Андрей Рюмин сообщил о готовящихся изменениях нормативной базы в электроэнергетике.

В Совете Федерации обсуждались донастройка закона о системообразующих ТСО, оптимизация диспетчерского управления и ужесточение ответственности за незаконные подключения.

Несмотря на сложную зиму, аварийность снизилась, а надежность энергоснабжения выросла на 5–8%.

По итогам 2025 года финансовые показатели улучшились, а в начале 2026 года зафиксирован рост около 4%.

Компания демонстрирует стабилизацию и снижение операционных рисков.

8️⃣ ПАО "Фосагро" $PHOR запустило отечественную систему Global ERP вместо Oracle.

Расчет себестоимости ускорен с восьми часов до одного, добавлен ИИ-ассистент.

Серверы размещены внутри компании, что усиливает технологическую независимость и снижает ИТ-риски.

9️⃣ Акции Globaltruck $GTRK упали почти на 13% после сообщения о признаках банкротства.

Компания является дочерней структурой группы "Монополия", которая также заявила о намерении подать на банкротство нескольких своих юрлиц.

Налоговая подала иск о банкротстве операционной компании перевозчика, ранее группа допустила дефолт по облигациям.

Риски дальнейшего снижения котировок остаются высокими.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #маржинальность #банкротство #ритейл #девелопмент #долги #дискаунтер #перевозки #эффективность