#пик — посты и обсуждения

Что случилось

В конце июня президент подписал закон, который кратно повышает пошлины для мигрантов . Теперь за оформление российского гражданства нужно заплатить 50 тысяч рублей вместо 4,2 тысячи — рост в 12 раз . Вид на жительство подорожал с 6 до 30 тысяч рублей, разрешение на временное проживание — с 1,9 до 15 тысяч . Закон вступает в силу с конца июля 2026 года .

Кто реально заплатит

Вопреки заголовкам, основная масса трудовых мигрантов (работающие по патентам) напрямую пошлину не платят — она касается тех, кто оформляет гражданство или ВНЖ . Это около 1–2% от общего числа приезжающих .

Но косвенно удар по кошельку получат все. Эксперты фиксируют «беспрецедентный отток мигрантов», который уже «разрушил устоявшуюся модель, державшуюся на дешёвом ручном труде» . Управляющие компании не могут найти дворников и сантехников, застройщики срывают сроки сдачи объектов — «подметать улицы, класть плитку и развозить заказы просто некому» .

Цифры и тикеры

Экономика начинает перестраиваться:

Средняя зарплата мигрантов в строительстве и доставке уже приблизилась к 117–120 тыс. рублей в месяц при интенсивной занятости 

Доля компаний, готовых нанимать иностранцев, выросла с 5% в 2022-м до 40% в 2026-м 

В Краснодарском крае стоимость патента достигла 27,3 тыс. рублей в месяц , в Ивановской области — 20 тыс. , а в Москве — всего 10 тыс., что создаёт перекосы в распределении рабочей силы 

В регионах поэтапно вводят запреты на привлечение иностранных работников — в Краснодарском крае с 2026 года ограничения действуют на все виды деятельности 

Среди публичных компаний, которые могут ощутить кадровый голод:

Девелоперы: ПИК, Самолёт — стройки тормозятся без рабочих рук

Ритейлеры и логистика: OZON, Яндекс — службы доставки зависят от курьеров

Строительные и инфраструктурные компании — любая задержка на стройке бьёт по срокам и бюджетам

Что дальше

Дефицит рабочих рук будет закрываться за счёт других категорий: компании массово привлекают пенсионеров, студентов и жителей депрессивных районов . Но их физическая выносливость ниже, что требует пересмотра нормативов и увеличения штата. Автоматизация пока не помогает — роботы-курьеры, дроны и автономные мойки остаются нишевыми решениями с колоссальной стоимостью внедрения, а климатические условия России (снег, морозы, реагенты) сводят на нет эффективность сенсоров .

Эпоха дешёвых курьеров, уборщиков и строителей, по оценке экспертов, закончилась навсегда . Готовы ли вы платить за доставку, ремонт и коммунальные услуги на 30–50% больше уже в ближайшие месяцы?

#мигранты #пошлины #дефициткатров #стройка #доставка #инфляция #зарплаты #экономика #ПИК #ЛСР #Самолёт #OZON #Яндекс

Тикер: $PIKK
Текущая цена: 548
Капитализация: 362 млрд
Сектор: #девелопмент
Сайт: https://pik-group.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 5.26
P/BV - 0.88
P/S - 0.47
ROE - 16.7%
ND/EBITDA - 3.86 (без учета эскроу)
EV/EBITDA - 6.87 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.28

Что нравится:

✔️выручка выросла на 34.5% п/п (328.1 → 441.2 млрд);
✔️чистый долг без учета эскроу снизился на 7.1% п/п (424.2 → 498.8 млрд). ND/EBITDA улучшился с 4.19 до 3.86;
✔️чистая прибыль увеличилась на 15% г/г (32 → 36.8 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто фин расход вырос в 5 раз п/п (6.7 → 33.3 млрд);
✔️остаток на эскроу счетах сократился на 5.9% п/п (529.8 → 498.3 млрд);

Дивиденды:

Рекомендованный целевой уровень ежегодных дивидендов составляет не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

В начале октября совет директоров отменил дивидендную политику.

Мой итог:

Новые продажи за 2 полугодие снизились на 30% п/п (1031 → 722 тыс. кв. м). Объем ввода в эксплуатацию нет смысла смотреть по полугодиям, так как второе полугодие обычно значительно выше первого. За год он вырос на 26% г/г (2530 → 3187 тыс кв. м). Остаток на эскроу за полугодие уменьшился, но за год прирост на 12.8% г/г.

По выручке увеличение как за полгода (но тут есть сезонность из-за более высокого объема ввода в эксплуатацию), так и за год (+14% г/г, 675.1 → 769.2 млрд). Рост выручки и улучшение операционной рентабельности с 11.9 до 26.7% перевесили увеличение нетто фин расхода и большую эффективную ставку налога на прибыль (38.9% vs 25% в 1 пол 2025). Как итог прирост прибыли за полгода. За год чистая прибыль выросла в 2.4 раза г/г (28.7 → 68.8 млрд).

Долговая нагрузка ослабла за счет увеличения денежных средств в сочетании с ростом EBITDA. Если учесть остатки на эскроу, то чистый долг даже отрицательный (-35 млрд).

Если смотреть на цифры, то сейчас ПИК выглядит лучше всех из четверки основных девелоперов. Но проблемы у компании в другой плоскости. Различными способами миноритарии выдавливаются из компании.

Во-первых, как писалось в прошлом разборе, ПИК официально отметил див. политику, зафиксировав и так существовавший факт отсутствия дивидендов.

Во-вторых, миноритариев подталкивали к продажам акций через рекомендацию СД об обратном сплите 100 к 1 (без выкупа дробных акций). То есть, если у человека не было бы на руках кратного 100 количества, то эти дробные остатки остались бы фантиками. Логично, что многие продавали свое небольшое количество акций, чтобы не остаться с фантиками на руках. Но после всей шумихи акционеры не одобрили обратный сплит. Так совпало.

В-третьих, после предыдущего финта появился мажоритарий АО "Недвижимые решения" с 85% долей. Была попытка сделать нерыночную оферту по выкупу оставшейся доли с рынка, но тут уже вмешался ЦБ и принудил сделать более честную оферту по цене 551 руб. Оферта должна была завершиться 12 июня. Ожидалось, что в течение июня АО "Недвижимые решения" объявят результаты, но пока тишина. Если доля в капитале превысит 95%, то далее может быть объявлен принудительный выкуп оставшихся акций. А за ним уже и делистинг.

Вот и получается, что отношение к миноритариям, мягко говоря, плохое, а сама компания по всей видимости стремится к тому, чтобы перестать быть публичной и уйти с рынка. По этой причине инвестору даже не стоит смотреть в сторону ПИК.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #пик

Что случилось

Акции крупнейших российских застройщиков за последний год сильно потеряли в цене. В среднем бумаги сектора упали на 34%, тогда как индекс Мосбиржи снизился только на 9% . Хуже всего дела у «Самолёта» — его акции рухнули на 66% за год, а 24 июня 2026 года обновили исторический минимум, упав ниже 300 рублей за штуку. На торгах 22 июня бумаги «Самолёта» теряли до 14% за день .

Почему так вышло

Основная причина — высокая ключевая ставка ЦБ. Сейчас она составляет 14,25%, и на обслуживание кредитов у застройщиков уходит до 37% прибыли — исторический максимум. Долговая нагрузка строительных компаний достигла почти 500% от прибыли. Около 40% девелоперов рискуют завершить 2026 год без прибыли.

Кроме того, с начала 2026 года ужесточили условия семейной ипотеки. В январе был ажиотаж, но потом продажи в ряде проектов упали на 20–30%. Покупатели всё чаще выбирают вторичное жильё, а спрос на новостройки слабеет.

Что с «Самолётом»

Компания оказалась в самом сложном положении. В феврале она обратилась в правительство с просьбой о льготном кредите на 50 млрд рублей, но получила отказ . «Самолёт» завершил 2025 год с убытком, а его долговая нагрузка заметно выше, чем у конкурентов. При этом около трети всех строящихся площадей компании возводятся с нарушением сроков. На днях девелопер также отказался от дивидендов за прошлый год, что дополнительно ударило по акциям.

Что с другими игроками

Ситуация в секторе неоднородная:

ПИК — акции выросли примерно на 1% за год.

Группа ЛСР — бумаги упали на 16%, но компания остаётся прибыльной и продолжает платить дивиденды.

«Эталон» — акции потеряли 55%, компания завершила год с убытком.

Выходить или держать?

По мнению аналитиков, ждать быстрого восстановления сектора не стоит. Высокие ставки и слабый спрос продолжат давить на продажи и прибыль компаний. Более уверенные выводы можно будет сделать после публикации отчётности за первое полугодие 2026 года.

Но если говорить прямо:

«Самолёт» сейчас выглядит как самый рискованный актив в секторе. Убытки, отказ от дивидендов, исторический минимум — всё это говорит о том, что держать бумаги в расчёте на скорый отскок опасно. Многие аналитики не исключают технического банкротства компании.

ПИК и ЛСР чувствуют себя устойчивее. У них есть прибыль, дивиденды, более низкая долговая нагрузка. Их акции могут пережить сложный период с меньшими потерями.

Мнение

Строительный сектор сейчас — это поле для очень осторожных решений. Если у вас бумаги «Самолёта» — стоит как минимум пересмотреть их долю в портфеле. Сигналов к развороту пока нет, а риски только растут. Для тех, кто не готов рисковать, лучше сократить позиции в девелоперах или заменить их на более устойчивые компании вроде ПИК или ЛСР. Но даже с ними стоит быть аккуратным — сектор целиком зависит от того, как долго ЦБ будет держать высокие ставки. А пока ЦБ говорит, что дешёвых денег не будет, — строителям придётся туго.

$PIKK $ETLN $SMLT

#девелоперы #Самолет #ПИК #ЛСР #Эталон #строительныйсектор #акции #инвестиции #Мосбиржа #ипотека #ключеваяставка

Совет директоров компании ПИК рекомендовал акционерам принять ​оферту АО «Недвижимые активы» о продаже акций. Оферта предполагает выкуп 15,12% акций ПИК по цене 551,4 рубля за акцию. На момент объявления оферты «Недвижимым активам» и аффилированным с ними лицам уже принадлежало 84,88% акций компании.

✔️Для миноритарных акционеров это предложение положительно, оно означает возможность получить премию к рыночной цене и выйти из акций компании с минимальными рисками. Цена оферты была на 11% выше цены закрытия торгов 2 апреля (496,2 рубля) и примерно на 20% выше средневзвешенной цены за последние полгода.

Ранее, в феврале 26 г., «Недвижимые активы» направляли в ЦБ РФ оферту с ценой 473,15 рубля за акцию, но регулятор счел её несоответствующей требованиям закона №208-ФЗ «Об акционерных обществах» и выдал предписание об устранении нарушений.

В результате компания пересчитала цену, взяв за основу средневзвешенную стоимость акций за шесть месяцев до решения совета директоров ПИК об отмене дивидендной политики и рекомендации по обратному сплиту акций.

Срок принятия обязательного предложения составляет 70 дней.

Ситуация развивается на фоне неоднозначных корпоративных решений ПИК. В октябре 25 г. совет директоров компании отменил дивидендную политику, утверждённую в 23 г., и рекомендовал провести обратный сплит акций в пропорции 100:1. Эти действия вызвали негативную реакцию рынка, и в ноябре 25 г. акционеры не одобрили эти предложения на внеочередном общем собрании.

Хотя оферта вызвала краткосрочный рост акций, долгосрочные перспективы компании остаются неопределенными из-за корпоративных рисков и недостаточной прозрачности ПИК. Компания закрытая для миноритариев, с низким уровнем коммуникации, что создает дополнительные риски для миноритарных акционеров - про риск делистинга ​рассказала на Инвест часе в октябре 25 г.

@invest_privet ​#пик

1️⃣ Утром 3 апреля произошёл масштабный сбой платёжных систем: проблемы начались у Сбербанка $SBER и через инфраструктуру СБП распространились на клиентов ВТБ $VTBR , Т-Банка $T и Альфа-банка.

Пострадали карточные операции, мобильные приложения и оплата проезда в московском метро бесконтактными картами.

Оператор платёжной системы "Мир" указал на сбой "на стороне одного из банков".

К вечеру все банки подтвердили полное восстановление работы.

По данным источников, причиной стали модули персонализации и процессинга Сбербанка как крупнейшего эквайера страны; радикальное устранение проблемы потребует пересмотра архитектуры, что займёт недели.

Инфраструктурная зависимость российского рынка от единственного доминирующего эквайера — системный риск, который рынок пока недооценивает в оценке акций банковского сектора.

2️⃣ Структура Мосбиржи $MOEX — Национальный клиринговый центр (НКЦ) — подала иск в Арбитражный суд Москвы против бельгийского депозитария Euroclear.

НКЦ требует закрыть свой счёт, аннулировать комиссию за его ведение с 12 июня 2024 года (дата включения Мосбиржи в санкционный список OFAC) и списать начисленный овердрафт.

Предварительное заседание назначено на 6 мая 2026 года.

Напомним: ЕС заморозил около €300 млрд российских активов, из которых ~€180 млрд хранится в Euroclear; ранее Банк России подал собственный иск на 18,17 трлн ₽.

Иск носит прежде всего юридически-прецедентный характер — практическое взыскание через российский суд невозможно, однако он создаёт давление в контексте переговоров об разморозке активов.

3️⃣ Акции ПИК $PIKK взлетели более чем на 6%, до 526,8 ₽, на рекордном объёме 6,5 млрд ₽.

Компания "Недвижимые активы" объявила оферту на выкуп акций по цене 551 ₽ за бумагу — на 11% выше предыдущего закрытия.

На выкуп free-float (99,8 млн акций) готово направить около 55 млрд ₽.

Предыдущая оферта была отклонена ЦБ РФ в феврале как нарушающая права инвесторов — регулятор счёл, что отмена дивидендов и консолидация акций существенно занизили стоимость бумаг.

По РСБУ за H1 2025: выручка +24% до 328 млрд ₽, чистая прибыль -22% до 32 млрд ₽.

Оферта выше рынка — классический сигнал к арбитражу, однако история с ЦБ напоминает о регуляторных рисках при делистинге крупных эмитентов.

4️⃣ Северсталь $CHMF подтвердила производственный план на 2026 год — 11,3 млн тонн стали против 10,8 млн тонн в 2025 году.

Несмотря на подтверждение ориентира, компания ранее уже объявила о сокращении бюджета: капзатраты урезаны на 24% (ниже планки 147 млрд ₽), ремонтный фонд — на 14%, административные расходы и ФОТ — на 5%.

Строительство цеха по производству железорудных окатышей продолжается в рамках стратегических приоритетов.

Компания прямо называет волатильность рынка стали причиной жёсткой бюджетной дисциплины — сохранение производственного плана при одновременном урезании затрат говорит о ставке на операционную эффективность, что исторически позитивно для дивидендной базы.

5️⃣ Ozon $OZON анонсировал дебютное размещение облигаций на Мосбирже объёмом не менее 15 млрд ₽ до конца апреля 2026 года.

Параметры выпуска: срок обращения 2,5 года, купонный период 30 дней, возможен выпуск двумя траншами — с фиксированной и плавающей ставкой (ключевая ставка ЦБ + спред).

Средства направят на рефинансирование долга и общекорпоративные цели.

Оба выпуска планируется включить в котировальный список высшего уровня Мосбиржи.

Выход Ozon на долговой рынок с привязкой к ключевой ставке — признание высокой стоимости денег; инвесторам стоит следить за размером спреда как индикатором кредитного качества компании.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #Мосбиржа #ПИК #Северсталь #Ozon #Сбербанк #санкции

#ПИК ао

Акции ПИК смогли пробить верхнюю границу многомесячного дневного торгового коридора. Что указывает на возможность перехода котировок к восходящему тренду.

Наличие часовой концентрации около внутридневного максимума, способствует дальнейшему росту к ценам 530 – 535 руб. Возможно даже в течении выходных торгов.

Спекулятивно тут лучше подождать формирования полноценной бычьей конструкции и уже относительно неё открывать лонги. Также ориентиром для лонгов будет выступать линия дневного индикатора МА-13, которая теперь является поддержкой.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

#ПИК ао

Акции ПИК вроде бы начинают торговаться над линией дневной скользящей МА-13. При сохранении текущей динамики котировки могут отрасти к цене 515 руб., около которой проходит верхняя граница крупного дневного торгового коридора, которая выступает сопротивлением и ближайшей целью.

На текущий момент ниже 480 руб., котировки интересны для открытия среднесрочных лонгов. Со стоп-лоссом на цене 474 руб. Ближайшей целью для фиксации прибыли выступит цена 510 руб.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

💭 Диверсификация бизнеса и «осторожная» стратегия сочетаются с растущей закрытостью отчётности и недовольством даже самой Мосбиржи...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания сообщила о снижении чистой прибыли на 22%, составившей 32 млрд рублей. Скорректированный показатель чистой прибыли сократился на 36% и достиг отметки в 15,2 млрд рублей. Показатель рентабельности уменьшился почти вдвое — с 15,4% до 9,8%. Аналогичные тенденции наблюдались и ранее, так, по итогам 2024 года чистая прибыль группы снизилась на 45%, а скорректированная — на 10,6%. Важным аспектом является наличие отрицательного чистого долга, а денежные остатки на эскроу покрывают почти 85% займов.

❗ Важно, что компания помимо основного направления в виде разработки и возведения жилых зданий, расширяет свою деятельность, включающую техническое обслуживание и управление многоквартирными домами, обеспечение жильцов теплом, водой и электричеством, а также производством необходимых стройматериалов, включая бетонные панели. Диверсификация в отрасли позволяет компании держаться на плаву устойчивее конкурентов.

💪 Компания ПИК придерживается осторожной финансовой стратегии, вследствие чего ей не требуется помощь государства в финансовом плане. Финансовое положение стабильно, что подтверждается высоким уровнем кредитных оценок AA- от двух российских рейтинговых агентств АКРА и НКР. Этот показатель превосходит средний уровень в секторе.

📛 Начиная с 2022 года отмечается снижение прозрачности деятельности компании. Финансовая отчетность ПИК предоставляется согласно международным стандартам финансовой отчетности раз в полгода, однако операционная часть продолжает оставаться закрытой, в отличие от конкурентов.

✔️ Корпоративные решения

⚠️ В октябре 2025 года совет директоров принял решение приостановить выплату дивидендов и предложил инвесторам одобрить обратный сплит акций в пропорции 100 к 1.

❌ Позже компания официально объявила, что в ближайшей перспективе не намерена выплачивать дивиденды, мотивируя свое решение изменением рыночных условий, которые делают действующую дивидендную политику нерелевантной. Московская биржа выразила свою озабоченность данным решением, сочтя его несоответствующим требованиям первого уровня листинга, и рекомендовала разработать новую дивидендную стратегию до апреля 2026 года.

🔙 Также акционеры не приняли решение по вопросу обратного сплита. Это следует из сообщения эмитента на сайте раскрытия корпоративной информации. Пресс-служба ПИК заявляет, что компания прислушивается к пожеланиям миноритарных инвесторов.

📌 Итог

🤔 ПИК скрытен в описании своей стратегии и не публикует операционные показатели, что свидетельствует о рисках слабого корпоративного управления. Однако сильные рыночные позиции компании обеспечивают стабильность.

😎 Правительство активно работает над мерами поддержки строительной отрасли в целом, включая различные программы субсидирования кредитов для финансирования строительных проектов.  Тем не менее, пока отсутствуют значимые предпосылки для оживления рынка недвижимости, поскольку сохраняются высокая ипотека, низкий потребительский спрос. Снижение ключевой ставки ЦБ даст импульс котировкам, но на самом бизнесе отразится не сразу.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - падение чистой прибыли и рентабельности в дополнение к кризису в самом секторе будет давить на котировки.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовые, операционные и рыночные факторы, а также недостаточная прозрачность компании создают высокую степень неопределенности и делают инвестиционный профиль компании рискованным.

💯 ПИК — это целое искусство держать инвесторов в тонусе 🤷‍♂️

$PIKK #PIKK #ПИК #Акции #Инвестиции #Недвижимость #Строительство #Дивиденды #Бизнес

#ПИК ао

Акции ПИК продолжают торговаться над линией дневной скользящей МА-13, что технически сохраняет приоритет восходящего тренда и даёт возможность для роста к цене 500 руб., около которой проходят локальные дневные максимумы декабря. И которую рассматриваю ближайшей среднесрочной целью.

При желании внутри текущего дневного боковика можно набирать среднесрочный лонг. В рамках реализации движения к указанному ориентиру. Со стоп-лоссом на цене 470 руб.

Не является торговой рекомендацией

Тех.Анализ - телеграмм

У меня в этом году портфель сильно накренился в сторону бондов. Такие доходности просто нельзя было пропускать инвестору!

Последние дни на рынке облигаций паника изначально вызванная дефолтом бондов Монополии, а затем началась переоценка после снижения ставки на 0,5%, вместо 1%, как ожидала часть рынка.

Но давайте посмотрим на доходности выпусков на пике ставки. Возьмем популярные выпуски с фиксированными купонами с погашением через 1-3 года. За 6 месяцев цена изменилась следующим образом:

🟠Вуш 4 серия -3,8%

🟠РЖД 38 серия -2,5%

🟠Камаз 14 серия -2,7%

🟠ГТЛК 7 серия -2,7%

🟠Селигдар 3 серия -1,9%

🟠Томская область 24 серия -1,9%

Это говорит о том, что доходность по этим облигациям стала выше. Выше, по фиксированным купонам! Чем когда ставка была на 5% выше!

❓Так может настолько выросли риски? Может облигации стали ближе к дефолтам?

Ну мы читаем отчеты ЦБ, мы видим динамику невозвратных кредитов у банков, их отчисления в резервы. Конечно, давление на бизнес есть и оно высокое! Но я не вижу за счет чего у нас эффектом домино может пойти по дефолтам большая часть рынка. Отдельные бизнесы — да, но не большая часть рынка.

Так что, все-таки надо резать риск и продавать облигации с высоким долгом?

Во-первых, если да, то не сейчас, когда они упали — пусть отрастают. Во-вторых, зависит от вашего риск профиля. Если вам с этими минусами плохо спится, ставьте колокольчики на продажу, когда паника уляжется.

У меня рисковых облигаций, которые ну хоть как-то имеют риск дефолтнуть сейчас на 4,7% от портфеля. Сплю совершенно спокойно.

🤝 ПИКе акционерной стоимости

На наших глазах разворачивается ситуация, которая напрямую затрагивает интересы инвесторов.

⏺Что было

С 2023 в ПАО «ПИК СЗ» существовала дивидендная политика, которая предусматривала выплату не менее 30% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Дивидендная политика необходимый документ, чтобы состоять в котировальном  списке Биржи.

⏺Что стало

1. Теперь дивидендной политики нет вообще, Совет директоров принял такое решение.

2. Предлагается консолидации акция 100:1. Это означает, что Совет директоров предлагает чтобы акция ПИК теперь стоила, не 540 руб., а 54000 руб (на момент принятия решения СД).

Возможные последствия

Негативные:

—Инвесторов лишают дивидендной перспективы. Отмена политики вместо её обновления — это яркий, ясный всем - негативный сигнал для рыночной стоимости акций.

— Отмена дивидендной политики влечёт исключение из котировального списка Биржи.

— Консолидация в предложенном виде приведёт к образованию значительного количества дробных акций, продажа которых у большинства розничных акционеров будет затруднена. Как и приобретение — с учётом стоимости акции в десятки тысяч.

Понятно, что произойдёт с интересом к этим акциям и их ликвидностью на рынке.

Позитивные: рынку пока не известны, ждём разъяснений компании.

Текущие последствия решений

С момента опубликования 08 октября 2025 года решения Совета директоров, принятые 5 директорами единогласно, стоимость акций обвалилась на более чем 29%. В день объявления этих решений котировки «ПИК» снизились на 5,9%, что наглядно демонстрирует подрыв доверия инвесторов.

Контекст

Национальных задачи государства: рост фондового рынка, укрепление доверия инвесторов, рост количество граждан инвестирующих в национальную экономику.

Задачи компаний стремящихся к росту рыночной стоимости: определение номинальной стоимости акций, которая будет доступна и удобна розничным инвесторам (Транснефть, ГМК Норильский Никель, ВТБ).

Задачи компании ПИК: не известны

🗣Что делаем

Розничные инвесторы в лице Ассоциации розничных инвесторов просят разъяснений компании

(письмо прилагается).

✉️ Отслеживание отправления Почты России

#новости #ПИК #АРИ

@arimembers

Тикер: $PIKK
Текущая цена: 414.3
Капитализация: 273.6 млрд.
Сектор: #девелопмент
Сайт: https://pik-group.ru/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 5.79
P\BV - 0.66
P\S - 0.37
ROE - 11.5%
ND\EBITDA - 4.19 (без учета эксроу)
EV\EBITDA - 6.49 (без учета эскроу)
Активы\Обязательства - 1.32

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 23.9% г/г (264.8 -> 328.1 млрд);
✔️ снизился чистый финансовый расход в 65.8% г/г (19.6 -> 6.7 млрд);
✔️ остаток на эскроу счетах увеличился на 36.2% п/п (389 -> 529.8 млрд);

Что не нравится:

✔️ чистый долг без учета эскроу увеличился на 17.6% п/п (424.2 -> 498.8 млрд). ND\EBITDA вырос с 2.94 до 4.19;
✔️ чистая прибыль снизилась на 21.6% г/г (40.8 -> 32 млрд). Причины - валовая рентабельность снизилась с 25.4 до 19.7%, рост коммерческих и административных расходов, снижение прибыли в долевом участии.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике рекомендованный целевой уровень ежегодных дивидендов составляет не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

В начале октября совет директоров отменил дивидендную политику.

Мой итог:

Как-будто ПИК держится лучше остальных девелоперов. Операционные показатели за полугодие подросли (г/г):
- новые продажи +13.8% (906 -> 1031 тыс. кв. м);
- объем ввода в эксплуатацию +99.5% (378 -> 754 тыс. кв. м).

Есть рост выручки и, что особенно важно, хороший рост остатков на счетах эскроу (у Эталона и Самолета снижение и стагнация, соответственно).

Долговая нагрузка (без учета эскроу) выросла на фоне роста долга, но если учитывать деньги на эскроу, то в 1 полугодии 2025 чистый долг перешел в отрицательную зону (-31 млн). За счет роста процентных доходов (8.9 -> 23.8 млрд) и прибыли от переоценки валютных облигаций (+10.5 млрд) значительно уменьшился нетто финансовый расход. Стоит отметить, что в июне АКРА присвоило компании кредитный рейтинг АА- с прогнозом Стабильный (самый высокий среди основных девелоперов).

Основные продажи ПИК сфокусированы на жилой недвижимости, но компания продолжила придерживаться диверсификации бизнеса и запустила строительство двух промышленных парков, а также анонсировала строительство еще девяти бизнес-центров до конца 2035 года.

А теперь к негативным моментам.
Во-первых, совет директоров компании принял решение об отмене дивидендной политики. В принципе, выплат и так не было с 2021 года, но теперь факт, можно сказать, зафиксировали официально. По словам руководства, в ближайшие годы компания не планирует возвращаться к выплатам дивидендов.
Во-вторых, совет директоров рекомендовал провести обратный сплит 100 к 1 (то есть, цена увеличится в 100 раз и, например, по текущим она была бы 41430). И самое неприятное, что компания не будет выкупать дробные акции после сплита. Получается, что, для того чтобы попасть под сплитам держателям акций, надо будет обязательно докупить их до количества кратного 100. Если этого не сделать, то есть риск остаться на руках с непонятным фантиком. И то ли их будут выкупать по сильно заниженной цене, то ли вообще обнулят, пока информация отсутствует.

Неудивительно, что все эти новости сильно отразились на котировках акции (на максимуме снижение было более 30%). Возможно, это и есть цель текущего руководства компании (здесь стоит упомянуть, что до сих пор неясно кому бывший мажоритарий Сергей Гордеев продал большую долю своих акций).

В общем, какая-то совсем недоброжелательная история для минорных акционеров. Акций компании у меня не было и с текущими вводными, судя по всему, не будет. Будущий дорогой лот и непонятные перспективы по дивидендам отталкивают от ПИК.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

🏗 Акции Группы ПИК за последний месяц стремительно ушли в свободное падение, растеряв сразу 30% своей рыночной капитализации. Акционеры в панике сбрасывают бумаги, и на этом фоне я предлагаю вместе с вами разобраться, что происходит с компанией и чего ждать от неё дальше.

💼 Итак, буквально на днях девелопер объявил, что не намерен выкупать дробные доли акций, которые образуются после запланированной консолидации ценных бумаг. Кроме того, эмитент отказался от выплаты дивидендов. Подобные действия - не просто корпоративные решения, это символический разрыв договора между компанией и теми, кто в неё верил!

Впрочем, давайте говорить откровенно, к подобным новостям следовало быть готовым заранее. Группа ПИК уже более трёх лет не общается с инвестиционным сообществом, ограничиваясь соблюдением минимальных требований регуляторов и публикует отчетность по МСФО всего два раза в год. Поэтому, для того чтобы понять, что происходит внутри бизнеса компании, инвесторам приходится собирать информацию буквально по крупицам из разных источников.

И такая показательная закрытость лишь дополнительно порождает массу слухов и домыслов. Например, периодически на рынке появляются предположения о возможном делистинге акций Группы ПИК, при этом сама компания никак не комментирует эти слухи, что только усиливает беспокойство инвесторов.

📊 Но истинная драма - в контрасте! Бизнес-показатели словно издеваются над паникой: у компании самый низкий процент нераспроданного жилья в отрасли (33%) и приемлемая долговая нагрузка, которая не оказывает губительного воздействия на прибыль в условиях жесткой ДКП.

Купил ПИК $PIKK

Вчера увидел цену декабря 2024 года, считаю это хорошей точкой входа. Если уйдет вниз, буду докупать.

Причина покупки? P/S 0,3 если коротко, потому что покупать лидера отрасли за квартальную выручку считаю целесообразным.

А если подробнее, компания которая отменяет дивы явно мутит капекс. Плюс я уже много раз говорил что акции в моём портфеле появляются только тогда когда вижу что хорошие активы продаются за дёшево. Так например в 2022 у меня в портфеле оказался СБЕР по 102р. и Роснефть по 219р.

А вы что покупаете на такой просадке индекса? (2541 IRUS)

На очереди Эталон $ETLN Жду 😈

Подробности в моём телеграм канале:
https://t.me/vzhokov

#портфель #девелоперы #ПИК #Эталон

💥Вчера совет директоров российской строительной группы ПИК шокировал своих акционеров жёсткими решениями - отказаться от дивидендной политики и провести обратный сплит (укрупнение) акций компании в 100 раз.

Первое окончательно похоронило надежду инвесторов на возврат к выплатам (ПИК перестал платить с 2022 года), второе делает акции компании намеренно недоступными среднему покупателю - если они стоили порядка 500 руб., то после укрупнения станут оцениваться в 50 тысяч за штуку.

Всё это сильно попахивает грядущим делистингом - ПИК видимо решил уйти с Мосбиржи, снова став частной компанией. Если это так, то уйдёт и целая эпоха - акции застройщика торгуются с 2007 года.

Но сейчас не до эмоций, сначала действия.

Поэтому вчера, после новостей в стиле «нож в спину», я продал все акции ПИКа из своего портфеля. На спекуляции с ними никогда не рассчитывал, держал в долгосрок.

За эти годы они принесли достойную прибыль: так по докупленным в 2022-ом бумагам мы вместе с подписчиками СЕРВИСА ИНВЕСТИДЕЙ дважды пошагово фиксировали прибыль +41% и +75%.

📌Я не изменяю правилу своей стратегии - фиксировать прибыль даже в долгосрочных позициях, если актив даёт мне такую возможность - потом почти всегда будет шанс докупить проданные бумаги, когда они упадут в цене.

Зато, в случае таких вот нежданчиков, как вчера у ПИКа, не будет мучительно больно от закрытия сделки в минус - по итогу всё равно получится хороший результат.

Эта и другие составляющие моей стратегии будут и на уроке, который я обещал опубликовать сегодня. Но просто физически не успеваю это сделать. Поэтому решил перенести всё на завтра, прошу понять и простить.

#инвестиции #пик #обучение #фондовыйрынок #акции #уроки #мосбиржа #сервисинвестидей

Каждое воскресенье я сажусь за анализ своих сделок, которые провёл на протяжении всей недели.

По итогам разборов своих сделок, вчера записал себе такую фразу: "Доверяй своему анализу, не закрывай позицию раньше времени без сильных оснований!".

Сегодня с утра открыли с подписчиками Firnange Premuim шорт в акциях #PIKK. Котировки застройщиков находятся в нисходящем тренде после заседания ЦБ РФ. Акции Группы ПИК отскочили от верхней границы канала и пробили локальный восходящий тренд вниз. Ожидал движения в сторону нижней границы канала – до уровня поддержки и последнего минимума 530-535 руб.

Смотрю сейчас на #PIKK из которого я вышел по 550 руб. Каждый рост гасится, сверх рисуются хвосты и акции снижаются против рынка. Думаю, рост всего рынка без оснований – это основание закрыть позицию?😅

Всё-таки акции Группы ПИК оказались слабее рынка. Когда рынок начал снижаться/корректироваться после роста, акции с ускорением пошли ниже в сторону цели.

Я кстати, так и не решил, что делать в таких ситуациях. Держать позицию до стопа, пока не будет отмены сценария или выходить из рынка. С другой стороны, есть у меня ещё одно правило: "Когда не понимаешь, что происходит на рынке – закрывай спекулятивные позиции."

Поэтому я закрыл шорт по 550 руб. , пока он был в плюсе и не стал рисковать деньгами. Давайте порассуждаем, как стоило поступить? Может у вас есть заметки, наблюдения?

Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале, где больше 20 000 подписчиков.

С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange.

#Трейдинг #Инвестиции #Акции #ПИК

💭 Проанализируем ключевые показатели и оценим перспективы компании в текущих условиях...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания сообщила о снижении чистой прибыли на 22%, составившей 32 млрд рублей. Скорректированный показатель чистой прибыли сократился на 36% и достиг отметки в 15,2 млрд рублей. Показатель рентабельности по чистой прибыли уменьшился почти вдвое — с 15,4% до 9,8%. Аналогичные тенденции наблюдались и ранее, так, по итогам предыдущего года чистая прибыль группы снизилась на 45%, а скорректированная — на 10,6%.

🧐 Консолидированная выручка предприятия увеличилась на 24%, достигнув уровня 328,1 млрд рублей. Этот рост является продолжением положительной динамики, наблюдавшейся во втором полугодии 2024 года, когда компания увеличила свою выручку на 28% благодаря активному развитию новых проектов.

❗ Важно, что компания помимо основного направления в виде разработки и возведения жилых зданий, расширяет свою деятельность, включающую техническое обслуживание и управление многоквартирными домами, обеспечение жильцов теплом, водой и электричеством, а также производством необходимых стройматериалов, включая бетонные панели. Диверсификация в отрасли позволяет компании держаться на плаву устойчивее конкурентов.

📛 Начиная с 2022 года отмечается снижение прозрачности деятельности компании. Финансовая отчетность ПИК предоставляется согласно международным стандартам финансовой отчетности раз в полгода, однако операционная часть продолжает оставаться закрытой, в отличие от конкурентов.

➡️ Согласно информации, представленной на портале ЕРЗ.РФ, строительная компания ПИК вновь заняла лидирующую позицию среди застройщиков России по объему введенного жилья за первые семь месяцев 2025 года. За указанный период было сдано 585,9 тыс. кв. м жилой недвижимости в рамках 20-ти жилых комплексов. Второе место в данном рейтинге занял застройщик "Самолет", сдавший немного меньшую площадь — 579,3 тыс. кв. м. Компания Группы ЛСР разместилась на шестом месте.

💸 Дивиденды

⛔ Акционеры приняли решение не распределять дивиденды за прошедший 2024 год. За отказ от распределения прибыли в объеме более 3 миллиардов рублей высказалось подавляющее большинство участников собрания — около 99%. Стоит отметить, что аналогичное решение принималось и ранее: дивиденды крайний раз выплачивались за 2020 год.

📌 Итог

🤔 ПИК скрытен в описании своей стратегии и не публикует операционные показатели, что свидетельствует о рисках слабого корпоративного управления. Однако сильные рыночные позиции компании обеспечивают стабильность.

😎 Правительство активно работает над мерами поддержки строительной отрасли, включая различные программы субсидирования кредитов для финансирования строительных проектов. Тем не менее, пока отсутствуют значимые предпосылки для оживления рынка недвижимости, поскольку сохраняются высокая ипотека, низкий потребительский спрос. Снижение ключевой ставки ЦБ даст импульс котировкам, но на самом бизнесе отразится не сразу.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - падение чистой прибыли и рентабельности в дополнение к кризису в самом секторе будет давить на котировки.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовые, операционные и рыночные факторы, а также недостаточная прозрачность компании создают высокую степень неопределенности и делают инвестиционный профиль компании рискованным.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Текущая ситуация характеризуется высокой степенью неопределенности. ПИК переживает сложный этап, хотя рынок недвижимости постепенно оживает. Но можно точно сказать — ПИК обладает достаточным потенциалом, чтобы выдержать трудный период, а диверсификация бизнеса способствует устойчивости.

👍 - спасибо, полезно

👎 - не понравился пост

🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$PIKK #PIKK #ПИК #Девелопер #Застройщик #Недвижимость #Анализ #Инвестиции #идея #прогноз #обзор #аналитика

💭 Анализируем, как ПИК справляется с вызовами времени, и пытаемся определить, выдержит ли компания давление...

😎 Предисловие

📋 Группа компаний ПИК занимает лидирующие позиции среди застройщиков массового сегмента рынка жилой недвижимости с объемом строящегося жилья около 4,2 миллиона квадратных метров. Высокий уровень рыночных позиций обеспечивается значительным земельным банком, что позволяет поддерживать динамичное развитие бизнеса даже в условиях повышения кредитных ставок. Начиная с 2022 года отмечается снижение прозрачности деятельности компании. Финансовая отчетность ПИК предоставляется согласно международным стандартам финансовой отчетности раз в полгода, однако операционная часть продолжает оставаться закрытой, в отличие от конкурентов.

❗ Важно, что компания помимо основного направления в виде разработки и возведения жилых зданий, расширяет свою деятельность, включающую техническое обслуживание и управление многоквартирными домами, обеспечение жильцов теплом, водой и электричеством, а также производством необходимых стройматериалов, включая бетонные панели. Диверсификация в отрасли позволяет компании держаться на плаву устойчивее конкурентов.

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (за 2024 год)

🏢 Согласно оценке, объемы новых продаж ПИК упали вслед за общим снижением спроса на первичном рынке жилья Москвы, однако несмотря на это, общая выручка увеличилась на 28% г/г. Подобная тенденция обусловлена особенностями учёта доходов девелоперских компаний: признание выручки осуществляется постепенно, по мере завершения этапов строительства объектов. Следовательно, в отчетности учтены поступления от площадей, реализованных ранее — в течение 2023–первого полугодия 2024 годов, когда действовал механизм льготной ипотечной программы.

📊 Скорректированная чистая маржа ПИК уменьшилась на 3,4 п.п., составив 7,9%. Ключевыми факторами снижения стали прежние причины падения операционной прибыли плюс дополнительное воздействие увеличения финансовых издержек, доля которых возросла на 1,1 п.п. в процентах от общей выручки. Основной причиной стало жесткое ограничение денежной ликвидности Центробанком России, вызвавшее высокие кредитные ставки.

🏦 Под влиянием высоких ставок Банка России ПИК предпринял меры по снижению долговой нагрузки путем накопления свободных денежных ресурсов. За второй квартал 2024 года свободные денежные средства на балансе выросли больше чем вдвое, превышая отметку в 230 миллиардов рублей.

🏙️ Значительную часть жилого фонда, находящегося в стадии строительства у компании ПИК, составляет недвижимость московского региона — примерно 70% от общего объема застройки. Высокая зависимость от столицы делает компанию уязвимой.

📌 Итог

📛 ПИК скрытен в описании своей стратегии и не публикует операционные показатели, что свидетельствует о рисках слабого корпоративного управления. Однако сильные рыночные позиции компании обеспечивают стабильность.

🤔 Правительство активно работает над мерами поддержки строительной отрасли, включая различные программы субсидирования кредитов для финансирования строительных проектов. Тем не менее, пока отсутствуют значимые предпосылки для оживления рынка недвижимости, поскольку сохраняются высокая ипотека, низкий потребительский спрос. Снижение ключевой ставки ЦБ даст импульс котировкам, но на самом бизнесе отразится не сразу.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: ПИК обладает достаточным потенциалом, чтобы выдержать сложный период, а диверсификация бизнеса помогает устойчивости. Но начиная с 2022 года деятельность компании стала менее прозрачной: финансовая отчетность представляется лишь дважды в год, что не дает полной картины о деятельности компании.

👇 Напишите ваше мнение в комментариях! Согласны ли вы с выводами?

$PIKK #PIKK #недвижимость #строительство #инвестиции #финансы #экономика #девелопмент #ПИК #анализ #идея #прогноз #обзор #аналитика

Привет! Строительство в РФ – не просто бетон и краны. Это ключевой сектор для экономики, разгоняемый госпрограммами. Разбираем, как заработать на этом тренде инвестору:

3 Глобальных Драйвера Сектора:

1. Госпрограмма "Семейная ипотека" (до 2030):

Ставка 6% для семей с детьми → бум спроса на жилье.

Объем: > ₽4.5 трлн выданных кредитов (2020-2024).

Бенефициары: Девелоперы массового сегмента (ПИК, ЛСР, Эталон).

2. Инфраструктурные Проекты:

М12 "Москва–Казань" (готовность 85%), Московские центральные диаметры (МЦД)**, Северный обход Кубани.

Бенефициары: Инфраструктурные холдинги (Мостострой №6, СК "Мост" – непубличные), производители стройматериалов (ЛСР – щебень/бетон).

3. Реновация/Комплексное Развитие Территорий (КРТ):

Снос ветхого жилья → строительство нового (Москва, регионы).

Бенефициары: Крупные девелоперы с госзаказом (ПИК в Москве, Аквилон в регионах).

Топ-3 Публичных Компании для Инвестиций:

1. ПИК (PIKK):

Профиль: Лидер массового жилья (>1 млн м² в год), бенефициар ипотеки.

Финансы: Выручка ₽721 млрд (2023), FCF+ (после долгового кризиса 2022).

Риски: Высокий долг (₽280 млрд), зависимость от господдержки.

Инвесткейс: Рост продаж + восстановление дивидендов (прогноз DY 5-7% в 2025).

2. ЛСР (LSRG):

Профиль:Вертикально интегрированный холдинг (девелопмент + стройматериалы + песчаные карьеры).

Финансы: Мультипликаторы привлекательны (P/E=3, P/S=0.4), ₽35 млрд денег на счетах.

Уникальность: Хеджирует риски девелопера за счет продажи стройматериалов другим игрокам.

Инвесткейс: Участие в инфраструктурных проектах + стабильные дивиденды (DY ~8%).

3. Эталон (ETLN):

Профиль: Фокус на бизнес-класс (Москва, СПб), меньше зависит от ипотеки.

Финансы: Чистый долг ₽0 (2024), рентабельность >20%.

Премиум: Высокие маржи, лояльная аудитория.

Инвесткейс: Устойчивость к кризисам спроса + дивидендный потенциал (DY ~6-7%).

Темные Стороны Сектора:

⚠️ Долговая Нагрузка: У ПИК, Самолета (GCHE) долг > EBITDA. Рост ставок ЦБ – угроза.

⚠️ Зависимость от Госпрограмм: Завершение "Семейной ипотеки" в 2030 → риски падения спроса.

⚠️ Цикличность: Перегрев рынка → падение цен на жилье → снижение прибыли девелоперов.

Как Инвестировать Умно?

1. Диверсифицируй: ПИК (масс-маркет) + Эталон (премиум) + ЛСР (стройматериалы).

2. Следи за Долгом: Выбирай компании с Долг/EBITDA < 4 и FCF > 0.

3. Используй ИИС-Б: Освободи дивиденды/продажи от НДФЛ.

4. Мониторь Новости: Решения по продлению ипотеки, запуск новых инфрапроектов.

Действие:

Проверь мультипликаторы ЛСР (LSRG):

- P/E (Капитализация / Чистая прибыль)

- P/S (Капитализация / Выручка)

- Долг/EBITDA

Сравни с ПИК (PIKK). Кто фундаментально привлекательнее?

#строительство #инвестиции_РФ #девелоперы #ипотека #госпрограммы #ПИК #ЛСР #Эталон #рентабельность #долги #базар_инвестиции