#вк

Что будет с компанией, если вычистить рынок от конкурентов? Доходная монополия... Увы, нет. Вот близкий всем нам пример⤵️

Рассмотрим ситуацию с упадком ВКонтакте. С 2020 года акции ВК упали на 88%. И это при том, что государство вычистило рынок. Казалось бы, расширяй свою вселенную, но вместо роста — черная дыра.

Почему же так произошло? На то есть несколько весомых причин.

💧К концу 2024 года чистый долг ВК достиг ₽174 млрд. Только банкам на проценты по кредитам за 2025 год компания отдала больше ₽23 млрд.

💧ВК в целом убыточны шестой год подряд, и в 2024 году чистый убыток — это ₽95 млрд. В 2025 ситуация улучшилась, но всё равно компания потеряла ₽25 млрд.

💧Размытие участия акционеров. Чтобы погасить долг, ВК провела дополнительную эмиссию и привлекла ₽112 млрд. То есть получается, что доля каждого акционера размылась почти в 2,5 раза.

💧В 2022 году ВК продала своё игровое подразделение My Games за $642 млн. На бумаге крупная сделка. Но деньги так и не дошли в полном объёме, и по факту пришлось даже списать ₽38 млрд.

💧Основной источник дохода ВКонтакте сейчас — это реклама. А с этим сейчас тоже непонятки...

Выходит, монополия — далеко не всегда прибыль. Можно выкосить всех конкурентов, но если компания погрязла в долгах и управляется спустя рукава, то ничего хорошего её не ждёт. И это влияет на акции и акционеров. Вот такое неутешительное резюме😪

Знаете это чувство, когда держишь акцию три тысячи лет, а она всё падает и падает? У меня VK с 2020 года. Покупал ещё по 2500 ₽. Сейчас — в десять раз ниже. Тот самый случай, когда хочется выть в голос. Но ладно, хватит о грустном.

#ВК вдруг ожил и выходит на рынок аж с двумя выпусками облигаций. Сразу. Давайте глянем, что там за звери, и стоит ли вообще в это лезть.

Кто вообще деньги берёт?

Эмитент — «Мэйл.ру Финанс». Дочка самого VK, через которую они привыкли занимать.

Сам VK представлять не надо. #ВКонтакте, #Одноклассники, #MAX, VK Видео, Музыка, Клипы, #RuStore, VK Play, Почта, Облако, ещё образование и технологии для бизнеса. В общем, гигант.

Рейтинг у них приличный: АА от АКРА (повысили в декабре 2025) и от НКР (март 2026). Звучит надёжно, да?

Цифры за 2025 год. Тут есть нюанс

Выручка выросла на 8%, до 160 млрд рублей. EBITDA вообще подскочила с минус 4,9 млрд до плюс 22,6 млрд. Рентабельность — 14%. Красота?

А вот дальше начинается магия. Чистый убыток — 25,4 млрд рублей. Да, меньше, чем в прошлом году (было 95,4 млрд), но убыток есть убыток.

Долг сократили больше чем вдвое. Собственный капитал вырос в 3 раза. Звучит круто. Только вот это случилось не за счёт того, что бизнес вдруг стал суперэффективным. Летом 2025 года провели допэмиссию акций на 112 млрд рублей.

Вопрос за чужой счёт? Ну вы поняли.

Что за облигации?

Два выпуска по 10 млрд рублей каждый. Срок — 3 года. Номинал — 1000 рублей. Купоны выплачивают 12 раз в год. Ни оферты, ни амортизации нет.

Первый (1Р2) — фикс. Купон привязан к КБД (ключевая доходность биржи) плюс 200 б.п. Сейчас КБД на 3 года около 14,05%. Потолок доходности — 16,05%. Но Сбер, например, прогнозирует купон от 12% до 15%. То есть реально могут дать меньше.

Второй (1Р3) — флоатер. Тут привязка к ключевой ставке плюс 200 б.п. Обычный плавающий купон.

Организаторы серьёзные: Газпромбанк, Альфа, ВТБ, Сбер, Совкомбанк. Сбор заявок 17 апреля, размещение 22 апреля.

Плюсы. Они есть

VK — гигант с узнаваемым брендом. Рейтинг АА от двух агентств. Без оферты на три года — я это люблю, всё прозрачно. Долг снизили, EBITDA выросла. Вроде как двигаются в правильную сторону.

Минусы. И они жирные

Доходность, честно говоря, грустная. Фикс в лучшем случае даст меньше текущей ключевой ставки. На вторичке можно найти флоатеры с тем же рейтингом и куда интереснее.

Компания убыточна уже несколько лет подряд. При этом рынок у них почти монопольный — конкуренции ноль. Как так выходит? Не буду гадать вслух, у каждого свои версии.

АКРА оценивает кредитоспособность самого VK на три ступени ниже — A-. А рейтинг АА дали только благодаря господдержке. Чувствуете разницу?

Что в итоге?

Я ждал «интересный кейс», о котором все говорят. И, кажется, плохо смотрел. Никакой премии к рынку я не вижу. Скорее наоборот. Сильно напоминает прошлогоднее размещение Новабев: купон укатали ниже плинтуса из-за ажиотажа. Бренд слишком жирный, пиар-кампания мощная. Народ побежит.

По финансам VK я не переживаю. За 3 года с ними ничего не случится. Облигационеры вряд ли рискуют.

Вопрос в другом. Можно купить — и что? Зачем? Ради 12–15% годовых при таком раскладе?

Если очень хочется закинуть что-то в консервативную часть портфеля — ради бога. Но лично я после своего акционерного опыта с VK пока постою в сторонке. Посмотрю. Подышу.

А вы решайте сами. Только акции их не трогайте. Слово бывшего «счастливого» обладателя.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Включайте мозги сами.

#фондовый_рынок #фондовыйрынок #российский_рынок #рынокоблигаций

Принять участие в размещении можете в АЛОР БРОКЕР

ПОЧТА РОССИИ

Рефинанс трёх выпусков на 15 млрд руб. Условия хуже предыдущих: ниже 16,8% премия теряется.

Флоатер со спредом 3 п.п. к КС торгуется ниже номинала. Понятно, что никакие долги не обонкротят Почту, но все же держать такого эмитента страшно. Участвовать не планирую

МЭЙЛ.РУ ФИНАНС

Редкий гость на рынке.
Фикс: купон <15,00%, доходность <16,08%, срок 3 года, рейтинг АА (АКРА)

Флоатер: КС+2%, срок 3 года, рейтинг АА (АКРА). Условия не щедрые, спрос будет дан банками — интересно будет только для консервативных инвесторов

МКПАО ОЗОН

Дебютный выпуск, объём не менее 15 млрд руб

Купон: КБД+3%, срок 2,5 года, рейтинг ruA (Эксперт РА) и A.ru (НКР), оба «Стабильный».

Можно подумать на счет участия, думаю многие видели ЦФА от Вайлдбериз который инвесторы покупали в минус перед погашением!!! толкая цену вверх.

Дисклеймер | Открыть счет в АЛОР БРОКЕР

#первичныеразмещения #облигации #вк #озон #почта #купоны #пассивныйдоход

📱 МКПАО «ВК» развивает ряд продуктов, ключевые из которых — социальные сети ВКонтакте и Одноклассники, национальный мессенджер MAX, информационная новостная платформа Дзен, сервисы для развлечений VK Видео, VK Музыка, VK Клипы, магазин приложений RuStore, игровое направление VK Play, сервисы Почта и Облако Mail, технологии для бизнеса VK Tech, а также проекты в сфере образования.

Сбор заявок 17 апреля

11:00-15:00

размещение 22 апреля

Выпуск 1

Наименование: Мэйл-001Р-02

Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до КБД (3 года)+200 б.п. (~15.00%) (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB, Совкомбанк

Выпуск для всех

Выпуск 2

Наименование: Мэйл-001Р-03

Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до КС+200 б.п. (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB, Совкомбанк

Общий объем: 10 млрд.₽

Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

📊 Финансовые показатели

#VKCO #ВК #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Аналитика
📈 VK $VKCO - Выход в прибыль, долговая разгрузка и ставка на национальный мессенджер. Разбираем итоги 2025 года.
​
2025 год стал для VK переломным. Компания вышла из зоны операционных убытков, показав впечатляющий разворот по EBITDA, и поправила финансовое здоровье, кратно снизив долговую нагрузку. Пока рынок обсуждает внешние факторы, VK фундаментально перестраивает бизнес, делая ставку на эффективность и новые точки роста.
​
💰 Фундаментальный разворот: Главные цифры
Все операционные сегменты вышли в плюс:
✔️ Выручка за 2025 год увеличилась на 8% и достигла 160 млрд руб.
✔️ Ключевое достижение — показатель EBITDA взлетел до 22,6 млрд руб. (против отрицательного значения в 2024 году).
✔️ Рентабельность по EBITDA достигла 14%, показав мощный рост на 17 п.п.
✔️ Чистые денежные средства от операционной деятельности составили 3 млрд руб. (против минус 11 млрд руб. годом ранее).
​
Компания выполнила прогноз и ожидает, что в 2026 году EBITDA превысит 20 млрд руб.
​
🚀 Драйверы роста: Технологии и Контент
Структура выручки подтверждает успешную трансформацию в ИТ-гиганта.
🔹 VK Tech — лидер по динамике: выручка подскочила на 38% до 18,8 млрд руб., а EBITDA выросла на 22%. Драйверы — сервисы "VK WorkSpace" (+75% г/г) и бизнес-приложения (+66%). Доля рекуррентной выручки достигла 68%.
🔹 Доходы от видеорекламы на платформах VK показали рост на 68%. Общие доходы от онлайн-рекламы СМБ выросли на 12%.
🔹 Сегмент "Образовательные технологии" прибавил 19% по выручке (до 7,4 млрд руб.) благодаря спросу на детские курсы ("Учи.ру", "Тетрика").
🔹 Кратный рост выручки показали RuStore (в 3,4 раза г/г) и "Облако Mail" (+94%).
​
📱 Экосистема и Новые Точки Роста
VK сохраняет лидерство по аудитории в Рунете, активно развивая новые продукты. Средняя дневная аудитория сервисов выросла на 4 млн до 81,5 млн пользователей. Время в сервисах увеличилось в среднем на 20%.
🎬 "VK Видео" — видеосервис №1 в России. Общее время просмотра выросло более чем в 2 раза, а установки приложения превысили 100 млн.
💬 Главная ставка года — национальный мессенджер "MAX". Зарегистрировано свыше 100 млн пользователей, а дневная аудитория достигла 70 млн. Сервис интегрируется с госуслугами и запускает платформу для партнеров.
🛍 Активно развивается социальная коммерция. Запущены "Шопсы" ВКонтакте, выручка составила 1,3 млрд руб., а просмотры товарного контента превысили 30 млрд.
​
💸 Финансовая устойчивость и Долг
✔️ Чистый долг VK уменьшился более чем вдвое и снизился до 82 млрд руб.
✔️ Показатель Чистый долг/EBITDA опустился до 3,6. Цель в кратко- и среднесрочной перспективе — снизить его до 2-3.
✔️ Средневзвешенная ставка по долгу менее 10%, что существенно ниже рынка и подтверждает высокое качество управления. АКРА повысило рейтинг компании до АА(RU).
​
📉 Техническая картина и Прогнозы
Несмотря на фундаментальный разворот, на графике картина остается неопределенной. Технически компания выглядит неплохо на долгосрок: глобальный нисходящий тренд сломан. Однако сейчас акции в боковике и торгуются внутри большого клина.
Бумага находится под основными скользящими средними. На дневном графике штурмуем 200 ЕМА — это последний оплот поддержки.
​
Главная проблема — нехватка сильных покупателей. Основной рост последних недель сформирован исключительно новостями о возможной блокировке Телеграм. Это не фундаментальный фактор. Консенсус-прогноз аналитиков также нейтрален: целевая цена 310₽ при текущих 303₽.
​
📌 Резюме
Отчет VK за 2025 год — это эталонная история разворота бизнеса. Компания показала крутую маржинальность, вышла в прибыль по EBITDA, радикально снизила долг и доказала эффективность IT-направлений. Фундаментально компания стала гораздо сильнее. Долгосрочный потенциал огромен, но в моменте бумага выглядит плохо, вывалившись из локального восходящего канала от октября 25 года и оставаясь в большом клине 245-350₽.
​

$VKCO $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Что с рынком

Понедельник прошёл под знаком минуса. Индекс МосБиржи опустился на 0,63% до 2853 пунктов. Главные виновники — нефтегазовые компании.

Кто вырос, кто упал

Лучше всех себя показали:

ВК (+4,1%) — без особых новостей, просто кто-то решил купить

ДВМП (+2,4%)

ВУШ (+2,3%)

ФосАгро (+2,2%) — об этом чуть ниже

Система (+1,8%)

В аутсайдерах:

ЮГК (–15,3%) — тут всё понятно, вчера обсуждали арест 32 млрд

ИВА (–6,2%)

ЭсЭфАй (–5,4%)

РуссНефть (–3,2%)

Почему упали нефтяники

Нефть Brent сначала подскочила до $106, а к вечеру упала обратно к $100. Акции нефтяных компаний качнулись вслед за ценой.

Сегодня утром нефть снова пошла вверх, так что есть шанс на отскок.

Что ещё давит на нефть

Глава Минфина США сделал заявление: если конфликт с Ираном урегулируют, Америка может вернуть санкции против российской нефти. Рынок это услышал и напрягся.

Кто удивил

ВК вырос без всяких новостей. Просто кто-то решил, что акции дешёвые. В четверг компания покажет отчёт за 2025 год. Возможно, кто-то играет на опережение. Ещё есть версия, что спрос подогрели сообщения о замедлении Telegram — пользователи могли потащить деньги в альтернативы.

ФосАгро обновила максимумы с августа 2023 года. Им сейчас хорошо:

• газ в мире дорожает, а значит, и удобрения тоже

• проблем в Ормузском проливе могут вырасти цены на сырьё для удобрений

• рубль слабеет — экспортёрам это в плюс

Отчёт Полюса

Золотодобытчик Полюс отчитался за 2025 год.

Цифры:

Выручка выросла на 19% до $8,7 млрд

EBITDA — $6,35 млрд (+12%)

Но есть нюанс. Во втором полугодии выручка подросла всего на 9%, хотя золото дорожало. Почему? Компания сознательно снизила добычу на 16% за год — плановые работы на карьерах.

В 2026 году объёмы останутся теми же, но цена золота выше, так что денег будет больше. При текущих ценах Полюс может всё сразу:

• платить дивиденды

• сокращать долги

• вкладывать рекордные суммы в развитие

• и готовиться к тому, чтобы после 2030 года удвоить добычу

Мой комментарий

Понедельник получился нервным. Нефть скакнула, упала, снова скакнула. Нефтяники дёргались вместе с ней. ЮГК продолжает падать после новостей об аресте — там явно не всё гладко. Но на общем фоне есть и хорошее. ФосАгро обновляет максимумы, ВК растёт без повода (такое бывает, когда кто-то крупный заходит), а Полюс показал, что даже с падением добычи можно оставаться в плюсе, если золото дорогое. Главная интрига — что будет с санкциями против нашей нефти. Если Америка их вернёт, нефтяникам станет больно. Если нет — могут отыграть потери. Следим за Ближним Востоком и заявлениями из Вашингтона.

#МосБиржа #Нефть #ВК #ФосАгро #Полюс #инвестиции

#ВК #VKCO
$VKCO

↗️ На дневном тайме тренд нисходящий.

🔼В данный момент идёт в канале на повышение, верхняя стенка канала 371,8, вполне может туда доползти с небольшими откатами.

🕯 Сама по себе это картина напоминает флаг с пробитием вниз, нижняя стенка 249,5, как только пробьет и закрепится подтвердит фигуру и движение вниз продолжится.

➡️На двухчасовом тайме цена шла в канале на повышение, сейчас вышла из канала и, вероятно, это откат.

Ближайший уровень поддержки 297,1 если пробьет, то сходит ниже до 285.

👀 Ситуация неопределённая , внутри дня я бы его брать не стала. В портфеле держать бы тоже не стала.

Важно: Не является инвестиционной рекомендацией

В тг больше разборов https://t.me/+7qBeMYpzrCU3ZGM6

Увы, это так.

Мы все прекрасно знаем, как важна для компаний долговая нагрузка, ведь от долгов уже формируется чистая прибыль и дивиденды, которые будут направлены инвесторам.

👉 Самый адекватный показатель для анализа долга — чистый долг/EBITDA

• Чистый долг = долги минус денежные средства и эквиваленты.

• EBITDA = прибыль до вычета расходов по процентам, налогов, износа и амортизации.

По сути, показатель говорит, сколько лет нужно, чтобы были покрыты долги у компании через прибыль (EBITDA).

☝️ На таблице выше я выписал долговые нагрузки по 68-и крупнейшим компаниям на РФ рынке.

Если показатель отрицательный, то это означает отсутствие чистого долга и крепкое положение в компании (см фото зеленым).

Норма чистого долга/EBITDA сейчас до 1,5x, чтобы комфортно платить дивиденды и развиваться.

Если показатель равен 2x, то выплата дивидендов становится опасной (обычно их сокращают или отменяют).

Все, что выше 2,5x — можно считать повышенной долговой нагрузкой и опасным показателем. Ждать дивиденды не стоит, а компания должна снижать уровень долга.

В таблице я пометил красным цветом те компании, у которых плохое положение в плане долгов.

К примеру, у М-Видео всю прибыль забирают процентные платежи по долгам (прибыль до процентов = 12 млрд, а прибыль после процентов = минус 20 млрд). Компания заложник долгов.

Отдельно отмечу 📱 VK, у которого отрицательная EBITDA и сейчас компании даже нечем покрывать долги, которых там очень-очень-ооооочень много. Как по мне, это ужасное корпоративное управление.

‼️ Честно. Я не очень понимаю, кто и зачем инвестирует в ВК. Почему бы не рассмотреть лучшую альтернативу — Яндекс?

Компании, которые подсвечены красным будут лучше остальных реагировать на снижение ставки ЦБ, но инвестировать в них я не собираюсь, так как они (+менеджмент) неэффективны.

Если данная табличка и пост был полезен, то поставьте палец вверх 👍

$MVID $VKCO $YDEX

#урал_инвестирует #акции #долги #компании #таблица_для_инвесторов #таблица #яндекс #вк #вконтакте #мвидео

#ВК #VKCO
$VKCO

📉 На дневном тайме глобальный тренд нисходящий.

🔼 В данный момент цена идёт в канале на повышение, этот канал является частью флага, который пробивается в нижнюю стенку и отрабатывается на понижение цены.Сейчас цена двигается к верхней стенке фигуры, есть шанс дорасти до 380.

🕯 На двухчасовом тайме сформировали разворотную фигуру от нижней стенки флага - поджатие к уровню сопротивления 280, пробил и подтвердил фигуру, идёт отрабатывать.

✔️ Отработка фигуры примерно до 309 – здесь сильный уровень, так как это средний зеркальный уровень канала. Если 308 пробьет и закрепится, то увидим движение до верхней стенки.

👀 В моменте стоит искать сигналы в лонг, так как сейчас все указывает на рост.

Не является инвестиционной рекомендацией

🔍В телеграм больше разборов приходи https://t.me/+7qBeMYpzrCU3ZGM6

Компания опубликовала результаты за 9м2025 без полного отчета по МСФО (как всегда), поэтому пробегусь очень кратко и по делу.

📊 Выручка в 3кв2025 составила 38,7 млрд р (+5,1% г/г). Учитывая то, что почти весь 3кв2025 при отключениях мобильного интернета можно было пользоваться только ресурсами из "белого списка", куда включен ВК - результат прям очень слабый.

👆 Относительно активно растут образовательные технологии, VK Tech и экосистемные сервисы, но они пока формируют 33% выручки. Понятно, что их доля будет расти, но рост рентабельности - вопрос очень далекой перспективы.

👉 Растёт количество пользователей и время использования (+17% г/г за 9м2025), но почему-то у компании есть существенные проблемы с монетизацией этих пользователей. Для компании будет печально, если вдруг иностранные сервисы снова станут полностью доступными (хотя, конечно, мы скорее движемся в сторону полного Рунета).

👉 Компания сохраняет прогноз по скор. EBITDA на уровне 20 млрд р на 2025й год. Однако, до прибыльности компании еще очень далеко и 2025й  год, вероятно, закончится с убытком около 20 млрд р, если не больше.

👆 После допки дорогих долгов у компании практически не осталось (об этом писал в прошлом обзоре), но с такими результатами он быстро может образоваться снова и подтянуть % расходы.

Вывод:

Результаты за 3кв2025 хуже ожиданий и выход на чистую прибыль, видимо, плавно сдвигается. Идеи не вижу и в текущую оценку явно заложен выход на чистую прибыль в ближайшем будущем.

При капитализации 158 млрд р для fwd p/e = 10 нужно 15,8 млрд р чистой прибыли, тогда оценка смотрелась бы +/- адекватной. Выйти на этот показатель к 2030 году может и получится, если повезет. На ближайшие пару лет таких предпосылок нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ВК #VKCO

Продолжаем репортаж с разных сессий конференции. Была сессия и от VK Tech разработчика корпоративного ПО. Забрали у них ролик (https://vkvideo.ru/video-208050206_456239045) и ключевые мысли с выступления:

📍 VK Tech — ведущий российский разработчик корпоративного ПО.

📍 Опора на 25-летний опыт VK и ряд их технологий

📍 Портфель комбинируемых продуктов, 4 направления: облако, дата-сервисы, бизнес-приложения (HR-tech, налоги) и приложения продуктивности (почта, мессенджеры, видео и пр). Все – собственная разработка.

📍 Все модели поставки на каждый продукт: On-premises — поставка ПО в ИТ-контур заказчика) и On-cloud (из облака, ИТ-ресурсы остаются на стороне разработчика, доступ – по подписке).

📍 Согласно Strategy Partners, российский рынок корпоративного ПО продолжит расти с CAGR в 24% до 2030 года. В базовом сценарии достигнет 727 млрд ₽

📍 Компания растет быстрее рынка. Выручка в 2024 году 14 млрд руб., +42% год к году. CAGR 2018-2024 годов 73%! В 1пг. 2025 выручка +48% до 6,7 млрд руб.

📍 В 2024 году EBITDA VK Tech выросла в 2,4 раза, достигнув 4 млрд руб. А рентабельность увеличилась вдвое — до 30%. В 1 пг. 2025 года скорр. EBITDA выросла в 2,7 раза. EBITDA margin 11%.

📍 20,4 тыс. клиентов на середину 2025 года, от госкорпораций до малого бизнеса

📍 Помимо России работают в Казахстане и Узбекистане.

#VKTech #VK #VKCO #ВК

Доброе утро коллеги!

Актуально на сегодня(25.09.2025)

📊Корпоративные события на российском рынке:

#BSPB🏦 BOCA по дивидендам за 6 мес. 2025 года в размере 16,61₽ за обыкновенную и 0,22₽ за преф акции.

#VCKO💻 Ожидается ГОСА компании в заочной форме.

#HEAD🔖 Последний день с дивидендом 233₽.

#T🏦 ВОСА компании;

утверждение дивидендов за 1 полугодие 2025 г. рекомендация СД 35₽/акция.

Котировки валют:

🇺🇸💵Доллар - 84₽

🇪🇺💸Евро - 98,6₽

🇨🇳💸Юань - 11,72₽

Вчера удержали 2700 пп по индексу, сегодня жду начала крупных покупок.

Всем продуктивного дня!

$BSPB $VKCO $HEAD $T #bspb #vkco #head #t #вк #vk #head

Тикер: $VKCO
Текущая цена: 333
Капитализация: 149.6 млрд.
Сектор: #it
Сайт: https://vk.company/ru/investors/

Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):

P\E - отрицательная чистая прибыль
P(E среднее за 3 года) - отрицательная чистая прибыль последние 3 года
P\BV - 1.36
P\S - 1.27
ROE - отрицательная чистая прибыль
ND\EBITDA - 10.5
EV\EBITDA - 43.2
Активы\Обязательства - 1.74

Анализ отчета за 2024 г

Что нравится:

- рост выручки на 22.7% г/г (120.3 -> 147.6 млрд);

Что не нравится:

- отрицательный свободный денежный поток -37.6 млрд (причем результат хуже 2023 года с его -31.1 млрд);
- рост чистого долга на 33.1% г/г (148.6 -> 197.8 млрд);
- чистый финансовый доход вырос в 2.6 раза (7.6 -> 19.9 млрд);
- есть значительное снижение дебиторской задолженности (64.2 -> 23.7 млрд), вот только снижение произошло по причине такого же значительного увеличения резерва под ожидаемые убытки (+38.1 млрд);
- отрицательная EBITDA (!!!);
- низкое соотношение активов и обязательств (активы всего на 16% выше);

Анализ отчета за 1 пол 2025 г

Что нравится:

- рост выручки на 12.6% г/г (64.4 -> 72.6 млрд);
- снижение чистого долга на 64.2% п/п (174.3 -> 77 млрд);
- соотношение активов и обязательств улучшилось до 1.74;

Что не нравится:

- чистый финансовый расход вырос на 61.8% г/г (8.2 -> 13.3 млрд);
- отрицательный свободный денежный поток -12.5 млрд, который еще и ухудшился в сравнении с 1 пол 2024 года на 13.4% г/г (-11 -> -12.5 млрд);
- убыток за полугодие -12.7 млрд (правда это лучше результата за 1 пол 2024 с -24.6 млрд);

Дивиденды:

У компании отсутствует дивидендная политика. Финансовые результаты также не способствуют выплате дивидендов.

Мой итог:

Компания убыточна уже несколько лет. При этом еще в наличии высокая долговая нагрузка, хотя стоит отметить, что в отчетном полугодии ВК смогла значительно уменьшить чистый долг. Вот только причина этому банальна - крупная дополнительная эмиссия (было размещено 345 029 240 новых акций по закрытой подписке, что больше имеющихся на тот момент акций в капитале).

Спекулянт еще может половить рыбку в этой мутной воде, но инвестору здесь делать нечего.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

​▫️ Капитализация: 200 млрд ₽ / 349,2₽ за акцию

▫️ Выручка TTM: 155,7 млрд ₽

▫️ Оп. прибыль TTM: -24,8 млрд ₽

▫️ Чистый убыток TTM: 83,8 млрд ₽

▫️ Скор. убыток TTM:  41,6 млрд ₽

✅ Допка прошла успешно, компания привлекла 112 млрд рублей и чистый долг (с уч. обязательств по аренде) снизился до 75,3 млрд р. При этом, основная часть оставшихся долгов (64,9 млрд р) - это облигации под ставку 4,15% в рублях.

👆 Компания уменьшила самые дорогие обязательства с плавающей ставкой на 97,7 млрд р (их осталось всего 27,4 млрд р, но и ставка сейчас будет снижаться).  

✅ По идее, чистые финансовые расходы, при прочих равных, должны стать несущественными. Однако, вся проблема в том, что на операционном уровне компания пока убыточна (если учитывать износ и амортизацию). За 1п2025 убыток на операционном уровне больше 5,6 млрд р.

👆 Если всё будет идти дальше такими темпами, то скор. убыток сократится где-то до 20 млрд р в год (лучше, чем было, но до прибыли очень далеко).

❌ Ограничение доступа к зарубежным соц. сетям не помогает. В 1п2025 рост выручки всего +12,7% г/г (очень слабо, учитывая ситуацию). 

История с мессенджером MAX тоже особо ничего не изменит в плане финансов (Telegram за 2024й год заработал $540 млн р прибыли, хотя там пользователей было больше 1 млрд, а у MAX рынок ограничен всего ста миллионами и монетизацией еще даже не пахнет).

❗️ После допки количество акций увеличилось в 2,5 раза и капитализация теперь больше 200 млрд р. При текущей цене, чтобы акции торговались хотя бы с p/e = 10, нужно, чтобы компания превратила прогнозные 20 млрд р убытка в прогнозные 20 млрд р прибыли.

👆 В целом, это возможно, если выручка продолжит расти, а расходы будут оптимизированы. Это перспектива, возможно, ближайших 2 лет и то, если вдруг не снимут ограничения с того же Ютуба.

Вывод:

Состояние компании улучшилось, но миноритариям пока от этого ничего не перепадает. Возможно, что через пару лет ситуация будет лучше, но по текущим ценам делать ставку на это не стал бы. Текущая оценка и так вполне закладывает успешный выход в компании на чистую прибыль в ближайшем будущем.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ВК #VKCO $VKCO

Закрывать позицию или нет?

Считаете ли вы, что ВК свое отыграл благодаря МАХ ?

Я предполагаю, что на снижение ставки цена может пойти выше. Но бизнес до сих пор убыточный и пока просвета нет. Стоимость акций определяется надеждой и внешними интересами.

В коротком видео в ютубе объяснял почему совершил покупку. 

Результат виден, но МАХ подыграл. 

В моменте решение трудно принять, ведь позиция не столь большая и жадности нет. 

Но и потенциал в моменте не столь очевидный, чтобы не сохранить результат ради которого была сделка 

Вопрос открытый 🙌 

Делитесь

#ВК

$VKCO

Мнением

Общая информация о компании

VK Group – одна из крупнейших технологических компаний России, объединяющая ряд популярных цифровых сервисов:

Социальные сети: ВКонтакте, Одноклассники

Медиасервисы: Дзен, VK Музыка

Образовательные платформы: VK Education

Финансовые сервисы: VK Pay

Игры и развлечения: VK Play

Текущая ситуация на рынке

Ключевые драйверы роста:

Рост мобильного трафика

Развитие e-commerce

Расширение рекламных возможностей

Развитие облачных технологий

Усиление позиций в сфере EdTech

Финансовые показатели

Основные метрики:

Ежемесячная аудитория ВКонтакте превышает 97 млн человек

DAU (ежедневная аудитория) – более 50 млн человек

Выручка демонстрирует стабильный рост

Маржинальность рекламных услуг остается высокой

Перспективы развития

Стратегические направления:

Развитие экосистемы сервисов

Усиление позиций в сегменте электронной коммерции

Расширение возможностей для бизнеса

Развитие искусственного интеллекта

Укрепление позиций в сфере облачных технологий

Технологические инновации

Ключевые проекты:

VK Cloud Solutions

Нейросеть YandexGPT

Платформа VK Mini Apps

Система распознавания лиц FaceID

Платформа для разработчиков VK Dev

Рекомендации инвесторам

Целевая аудитория:

Инвесторы в технологический сектор

Участники рынка с горизонтом инвестирования от 2 лет

Инвесторы, заинтересованные в росте digital-сектора

Участники, ищущие потенциал роста в секторе IT

Риски инвестирования

Основные факторы риска:

Регуляторные изменения в digital-сфере

Усиление конкуренции со стороны международных компаний

Зависимость от рекламных доходов

Циклические риски в секторе IT

Риски кибербезопасности

Заключение

Акции VK Group представляют интерес для инвесторов благодаря:

Сильной позиции на российском рынке digital-сервисов

Устойчивому росту ключевых метрик

Развитию новых направлений бизнеса

Потенциалу монетизации растущей аудитории

Текущая рекомендация: “Покупать” с горизонтом инвестирования от 2 лет при наличии диверсифицированного портфеля.

#ВК #акцииВК #VKGroup #инвестиции #технологии #ITсектор #фондовыйрынок #биржа

🍎Совет директоров МТС Банка утвердил параметры допэмиссии.

Будет размещено чуть более 6,9 млн акций по открытой подписке. Цену размещения совет директоров определит позднее.

По данным Мосбиржи, сейчас объем выпуска у МТС Банка составляет почти 34,63 млн акций.

То есть размытие может быть в районе 20%. Понятно почему акции продают. ⏬

📱И ещё одна допка.

VK ожидает снижения долговой нагрузки почти в 2 раза в результате допэмиссии.

Средства, полученные благодаря допэмиссии, позволят снизить долговую нагрузку VK почти в два раза.

На деньги от допэмиссии планируется погасить самую «дорогую» для компании часть долга.

В марте VK сообщила о планах провести допэмиссию на сумму до ₽115 млрд. Акции разместят по ₽324,9 за штуку, их выкупят ключевые российские акционеры компании. На конец 2024 год ее чистый долг был ₽174 млрд.

🪙 В пятницу Банк России примет решение по ключевой ставке. Большинство экспертов убеждены, что ставка останется на отметке 21%. Такого мнения придерживаются 26 из 30 участников опроса РБК. Остальные четверо считают, что все факторы указывают на необходимость смягчения ДКП уже сейчас.

#цб #вк #мтсбанк

7. Позитив. Нужно будет посмотреть отчет за 2024 год, когда он выйдет, но уже есть подозрение, что обещанного роста не будет. Объем отгрузок – 26 млрд. Никаких 40-50 млрд тут и не пахнет. В общем нужно посмотреть.

Рост за год: Whoosh -32% , Софтлайн -31%, Озон - 0,4%, Вк – 54%, Сбер +3,6% , Позитив – 54%. По росту за год более-менее к компаниям роста подходит только Сбер и Озон ( с околонулевым ростом).

В общем, не все компании роста, или те, что хотят ими быть, являются на самом деле компаниями роста.

А если еще вспомнить российские IPO, то тогда вообще печально становится. 🤷‍♂️

Успешных инвестиций.

#рост #whoosh #сбер #вк #озон #софтлайн