#whoosh — посты и обсуждения
18 публикаций
#Whoosh #WUSH #Инвестиции #Отчетность #Обзор #ФондовыйРынок #Акции #Кикшеринг
🛴 Whoosh $WUSH Выжимаем максимум. Рентабельность взлетела на 43%, а Латам готовится к сезону. Разбираем отчет за 1 полугодие 2026 года
ПАО "ВУШ Холдинг" продолжает доказывать, что переход от агрессивного экстенсивного роста к тотальной операционной эффективности — это правильный путь. Компания выкатила весьма показательные результаты за первые шесть месяцев 2026 года. Главный сюрприз — мощный рост маржинальности при сдержанной динамике общей выручки. Давайте разберем логику отчета, посмотрим, как лидер кикшеринга оптимизирует процессы на домашнем рынке, и оценим горизонты зарубежной экспансии.
📊 Фундаментальная картина: Эффективность бьет рекорды
Ключевой хайлайт полугодия — опережающий рост операционной прибыли. Пока общая выручка подросла на 4% (до 5,56 млрд руб.), EBITDA кикшеринга взлетела сразу на 43% (почти до 1,44 млрд руб.). Рентабельность по этому показателю прибавила весомые 7 п.п., достигнув 26%. И хотя чистая прибыль пока фиксируется на уровне убытка в 1,76 млрд руб. (что ожидаемо на фоне сезонности и высоких ставок), фокус менеджмента на максимизации отдачи от текущего парка уже принес почти 400 млн рублей реального экономического эффекта. Приятный бонус: долговая нагрузка планомерно идет на спад. Показатель Чистый долг / EBITDA опустился до 3,4х (против 3,7х в конце 2025 года), и компания уверенно шагает к цели увести этот мультипликатор ниже 3,0х.
🇷🇺 Россия и СНГ: Меньше самокатов — больше денег
На домашнем рынке Whoosh сотворил маленькое экономическое чудо. Компании удалось удержать выручку на уровне прошлого года, при том что парк самокатов сократился на 6% (часть флота планово уехала покорять Южное полушарие). Как итог: EBITDA в РФ и СНГ подскочила на потрясающие 73% — перевалив за 1 млрд руб.
Секрет успеха кроется во внутренней кухне: ювелирное распределение самокатов по маржинальным локациям, увеличение средней продолжительности поездки и жесткий контроль костов. Whoosh оптимизировал ремонтные циклы и перестроил модель перезарядки, развив собственную инфраструктуру и срезав транспортные издержки. При этом доля компании на рынке РФ остается железобетонной — около 45% от всех поездок.
🌎 Латинская Америка: Инвестиции в будущий кэш
Зарубежный сегмент ожидаемо становится главным драйвером роста — выручка здесь прибавила 22% (до 1,1 млрд руб.), составив уже 20% от общих доходов группы. Юнит-экономика в регионе выглядит потрясающе: выручка на одну поездку в 1,8 раза выше, чем в России.
Однако EBITDA сегмента показала символическое снижение на 4%. Пугаться этого не стоит, так как мы наблюдаем классическую фазу агрессивных инвестиций. Whoosh финансировал запуск новых локаций (например, сервис в Мексике стартовал только в конце июня), а перевезенный из РФ флот вводился в работу поэтапно, выпадая на местный "низкий сезон". Парк СИМ в Латаме уже вырос на 129% (до 23,8 тыс. штук), и полноценную финансовую отдачу от этих вложений менеджмент ждет во втором полугодии (с октября по декабрь), когда стартуют ключевые сезонные месяцы.
🎯 Резюме и прогнозы
Whoosh проходит бизнес-трансформацию. В России компания перешла в стадию "эффективности", генерируя отличную рентабельность и снижая себестоимость за счет глубокой оптимизации процессов. В Латинской Америке прямо сейчас закладывается фундамент для кратного роста доходов в валюте.
Менеджмент подтверждает свои ключевые цели на 2026 год: выход на EBITDA на уровне 4,5 млрд руб., генерация положительного свободного денежного потока и существенное снижение долга. Да, итоговый рост выручки по году может оказаться чуть скромнее первоначальных завышенных ожиданий, но когда бизнес начинает так грамотно резать расходы и наращивать операционную рентабельность — для долгосрочного инвестора это ценится гораздо выше слепого экстенсивного масштабирования. Ждем раскрытия потенциала во втором полугодии!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Прокомментировать
577
🛴 ВУШ, 001Р-08: новый выпуск от лидера кикшеринга
ПАО «ВУШ Холдинг» (сервис Whoosh) 18 августа проведёт сбор заявок на облигации серии 001Р-08. Компания продолжает занимать на фоне выросшей долговой нагрузки — по итогам 2025 года чистый долг/EBITDA поднялся до 3,69х против 1,7х годом ранее, а рейтинг АКРА в апреле 2026 был понижен до BBB+.
Параметры выпуска:
▪️ Рейтинг: BBB+ (АКРА, апрель 2026)
▪️ Номинал: 1000 ₽
▪️ Объём: 1 млрд ₽
▪️ Сбор заявок: 18 августа
▪️ Дата размещения: 21 августа
▪️ Погашение: 04.10.2029
▪️ Купон: не более 22% годовых
▪️ Доходность (YTM): до 24,3%
▪️ Выплаты: ежемесячно
▪️ Амортизация: нет
▪️ Оферта: нет
Плюсы:
✅ Высокая купонная ставка для рейтинга BBB+
✅ Ежемесячные выплаты
✅ Компания сохраняет ориентиры на 2026 год: выручка от 14 млрд ₽, EBITDA от 4,5 млрд ₽, рентабельность от 30%
✅ Успешно погасила выпуск 001Р-02 на 4 млрд ₽ в июле 2026 в срок
Минусы:
⚠️ Долговая нагрузка выросла вдвое за 2025 год
⚠️ Рейтинг понижен с A- до BBB+
⚠️ Отрицательная чистая прибыль по итогам 2025 года
⚠️ Уже 6 выпусков в обращении на ~12 млрд ₽ — растущая долговая база
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#облигации #ВУШ #Whoosh #первичка #ВДО
Прокомментировать
807
Whoosh: интересные облигации для портфеля в эпоху снижения ставки
🛴 В последнее время я часто получаю вопросы о том, какие доходные облигации можно добавить в инвестиционный портфель в условиях цикла снижения ключевой ставки, и в этом контексте обратил внимание на новый облигационный выпуск компании Whoosh ($WUSH). Предлагаю взглянуть на них и проанализировать инвестиционную привлекательность.
Прокомментировать
913
Кто возьмет облигации ВУШ под 22,5%? Я рискую, но вы не обязаны
Слышали новость? Whoosh прямо перед ставкой ЦБ выкатывает шестой выпуск облигаций. Купон обещают аж до 22,5% годовых. Звучит как праздник, да? Я держу 2 выпуска ВУШ в своем портфеле. Один из них через два месяца гасится. И я вам честно скажу: самокаты — штука веселая, пока не приходится падать лицом в асфальт.
Давайте разберемся спокойно, что вообще происходит.
Выпуск называется ВУШ-001Р-06. Три года. Ежемесячные купоны. Без оферты и амортизации. Номинал — тысяча рублей. Собирают миллиард.
Организатор — #Совкомбанк. Рейтинг от АКРА и НРА — BBB+ с формулировкой «развивающийся». 23 апреля сбор заявок, 28-го размещение.
Звучит гладко. Но давайте копать дальше.
С финансами у компании беда
Я открыл отчет за 2025 год. И охнул. Выручка упала на 13% — до 12,5 миллиардов. А себестоимость, наоборот, подскочила на 11%. EBITDA кикшеринга рухнула на 41%. Чистый убыток почти три миллиарда против прибыли в 2 миллиарда годом ранее.
Что случилось? Погода подвела. Интернет блокировали. Регуляторы закручивают гайки. Плюс ключевая ставка высокая — финансовые расходы взлетели на 75%, до 3,3 миллиарда.
На счетах компании осталось всего 673 миллиона. А долгов — 13,5 миллиарда. Долговая нагрузка подскочила с 1,7x до 3,6x по чистому долгу к EBITDA.
Я не паникер. Но цифры тревожные.
Почему купон такой жирный
Рынок не дурак. Если Whoosh предлагает 22,5% при ключевой ставке 15%, значит, риски реальные. Рейтинг уже понизили. Компания скатилась в зону ВДО. Процентное покрытие ICR упало с 2x до 0,2x. Это значит, что операционной прибыли едва хватает на проценты по долгам.
Через два месяца ВУШ гасит выпуск 1Р2 со «смешным» купоном 11,8%. Рефинансироваться придется под 20%+. Вы понимаете, что это значит? Деньги становятся дорогими даже для самой компании.
Что мне нравится
#Whoosh — реально крупный игрок. Больше половины рынка кикшеринга в России. Еще есть #Беларусь, #Казахстан, Латинская Америка. 33 миллиона аккаунтов. Парк вырос на 17% за год.
Без оферты я считаю плюсом. Амортизации нет — тоже хорошо. Эмитент известный, не какая-то контора из офиса на колесах.
Что меня напрягает
Долги растут. Денег на счетах почти нет. Погода и регуляторы никуда не денутся. Конкуренты — #Яндекс и #МТС с их Юрентом — дышат в спину. И главное: компания попала в идеальный шторм. Ставки высокие, доходы падают, расходы летят вверх.
Мое мнение
Я держу два выпуска #ВУШ. И не планирую выходить в панике. Почему? Даже при плохом сценарии компанию скорее продадут Яндексу или МТС, чем обанкротят. Слишком жирный кусок рынка.
Но брать новый выпуск? Я бы трижды подумал. 22,5% — это красиво. Но готовы ли вы к тому, что самокат может резко затормозить? Риск дефолта тут не фантастический, а вполне реальный.
Я рискую, потому что у меня диверсификация и крепкие нервы. А вы смотрите сами. Только потом не говорите, что я вас не предупреждал.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
A
2 комментария
1.3K
Whoosh: из вызовов — в возможности
🧮 Whoosh в пятницу представил отчётность по МСФО за 2025 год и провёл конференц-звонок, где озвучил Стратегию на 2026 год. Событий много, а значит самое время в них детально разобраться вместе с вами.
Прокомментировать
1K
🛴 WHOOSH вышел на рынок Колумбии
Сервис шеринга начал работу в Медельине, втором по величине городе Колумбии. Компания планирует в 2026 году увеличить число доступных для аренды самокатов в Колумбии до нескольких тысяч единиц. Стоимость поездок в Южной Америке существенно превышает стоимость в России и СНГ (за девять месяцев 2025 — в 1,8 раз), срок окупаемости единицы флота в регионе короче, а пользовательская активность стабильно растет.
На российском рынке Whoosh 7 лет и удерживает долю около 45% всех поездок. Южная Америка является одним из главных источников роста и создает основу для повышения операционной маржинальности и денежного потока.
В 2026 году компания ожидает, что парк сервиса в Южной Америке превысит 30 тысяч электросамокатов, что сделает регион одним из ключевых драйверов роста EBITDA.
Расширение парка в странах Латинской Америки будет происходить в том числе за счет зимнего перераспределения части российского флота: это позволяет повышать эффективность использования активов и сокращать сезонность бизнеса. Доля южноамериканского региона в бизнесе Whoosh может достичь 40% в среднесрочной перспективеВ первом квартале 2026 года Whoosh планирует открытие еще в одном городе Колумбии и выйдет на еще один новый рынок латиноамериканского региона.
Whoosh присутствует в Южной Америке с 2023 года. Помимо Колумбии сервис работает в Чили и Бразилии, совокупный парк составляет 14 000 самокатов. За 9 месяцев 2025 года количество пользователей Whoosh в Южной Америке увеличилось до 3,4 млн (+116% г/г), а количество совершенных поездок составило 8,4 млн (2,4 г/г). Выручка компании в латиноамериканском регионе за 9 месяцев текущего года выросла на 148%, до 1,3 млрд рублей.
📢 В Российском сегменте у компании все не так хорошо, влияет сезонность, а так же сложности связанные с ограничением мобильного интернета и блокировки GPS сигнала.
Я попрежнему вижу потенциал роста котировок акций, т.к. компания очень быстро оптимизируется под новые реалии и трансформироует свой бизнес. Продолжаю держать позицию и буду ее усиливать.
Прокомментировать
817