GAZPROMBANK_INVESTMENTS
Челябинский девелопер АПРИ — необычный застройщик. Компания осваивает смелую, но рискованную нишу по комплексному развитию территории. Вместо небоскребов девелопер возводит микрорайоны со среднеэтажной застройкой по принципу «город в городе» — с социальной и рекреационной инфраструктурой, парками, зонами отдыха, спортивными, торговыми и развлекательными объектами, создавая вместо унылых «человейников» центры притяжения не только для владельцев жилья, но и для жителей соседних районов. Такой подход позволяет извлекать денежный поток из продажи как жилой, так и коммерческой, спортивной и развлекательной недвижимости. Стратегия позволила девелоперу удержаться на плаву даже в сложные времена — в 2024 году региональная АПРИ заняла 24-е место среди застройщиков России по объему введенного жилья.
В актуальном обзоре аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции:
🔹 стратегия АПРИ: как устроен бизнес по комплексному развитию территорий;
🔹маржинальность и EBITDA: откуда таргет выше 30% на рынке недвижимости;
🔹 финансовые результаты: рост прибыли в 140 раз и потенциальные дивиденды.
Читать в блоге → https://gazprombank.investments/blog/reviews/v-chem-sekret-apri/
НЛМК, одна из крупнейших российских компаний в секторе черной металлургии, раскрыл финансовые результаты за шесть месяцев 2025 года.
💯 Главные цифры
▪️ Выручка за шесть месяцев 2025 года снизилась на 15,3% г/г, до 438,7 млрд рублей.
▪️ Операционная прибыль за шесть месяцев 2025 года сократилась на 58,8% г/г, до 54,8 млрд рублей, вследствие увеличения себестоимости, коммерческих и административных расходов на фоне снижения выручки.
▪️ Чистая прибыль в первом полугодии 2025 года составила 44,9 млрд рублей, уменьшившись на 45,0% г/г на фоне снижения операционной прибыли.
▪️ Капитальные вложения в первом полугодии 2025 года увеличились на 12,1% и составили 60,0 млрд рублей.
▪️ Общий долг с начала текущего года снизился на 13,9%, до 66,8 млрд рублей, чистый долг (с учетом денежных средств и депозитов) остался в отрицательной зоне и на конец первого полугодия составил −13,1 млрд рублей.
🧐 Наше мнение
1️⃣ За шесть месяцев 2025 года компания заработала своим акционерам 7,49 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 6,0% текущей акционерной доходности.
2️⃣ Снижение финансовых показателей НЛМК оказалось в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Выручка и прибыль компании находились под давлением слабой ценовой конъюнктуры и роста производственных издержек на фоне инфляции.
3️⃣ Аналитики ожидают, что в целом финансовые результаты НЛМК будут находиться под давлением весь 2025 год, однако в качестве положительного момента отмечают наличие чистой денежной позиции, обеспечивающей финансовую устойчивость компании.
4️⃣ Учитывая неопределенность на мировом рынке стали, замедление российской экономики и текущую ценовую конъюнктуру на рынке стали, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции не включают акции НЛМК в список фаворитов.
Ориентир по ставке купона — до 17,25% годовых. Срок обращения — 3 года.
📈 Регулярные выплаты купонов
Выплаты каждые 30 дней.
💡 Выгодные условия покупки
Размер комиссии зависит от тарифа и начинается от 0,06%.
✅ Гибкие условия инвестирования
Подать заявку можно до 14:00 мск 22.08.2025. Облигации будут торговаться на Московской бирже, что позволяет продать их в любой рабочий день до погашения.
🔹 Минимальная сумма для участия — 1000 рублей без учета комиссии.
Подать заявку 👉 https://gazprombank.investments/applink/catalog/instrument/64660/price
#Инвестиции #Облигации #ГруппаЛСР
▪️ По данным Росстата, с 12 по 18 августа снижение потребительских цен составило 0,04% после снижения на 0,08% с 5 по 11 августа, снижения на 0,13% с 29 июля по 4 августа, снижения на 0,05% с 22 по 28 июля, снижения на 0,05% с 15 по 21 июля.
▪️ Годовая инфляция в РФ замедлилась до 8,49% на 18 августа после 8,58% на 11 августа, если рассчитывать ее из недельной динамики. С начала месяца цены к 18 августа снизились на 0,19%, рост цен с начала года составил 4,16%.
👉 К кому присмотреться на рынке
📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →
📍 5 облигаций на фоне снижения ставки: корпоративные облигации с надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Перейти к подборке →
Одна из ведущих в России онлайн-платформ объявлений о недвижимости, ЦИАН, представила финансовые результаты за первую половину 2025 года.
💸 Операционные показатели
🔹 Количество размещенных объявлений на платформе за отчетный период увеличилось на 11% и составило 2,07 млн.
🔹 Среднее количество уникальных пользователей в месяц (UMV) за отчетный период увеличилось на 3% и составило 19,5 млн.
💯 Финансовые показатели
🏡 Выручка за отчетный период выросла на 11%, до 3,6 млрд рублей, за счет увеличения выручки от размещения объявлений (+12%, до 3,65 млрд рублей) и роста выручки от медийной рекламы (+29%, до 0,7 млрд рублей) на фоне стагнации выручки от лидогенерации (+1%, до 2,0 млрд рублей) и снижения транзакционного бизнеса (-30%, до 0,2 млрд рублей).
🏡 Скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации) за отчетный период снизилась на 10%, до 1,6 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA за шесть месяцев 2025 года снизилась на 4,8 п. п., до 23,4%. Снижение вызвано ростом операционных расходов, опережающим рост выручки.
🏡 Чистая прибыль за отчетный период увеличилась на 6,2% и достигла 1 млрд рублей на фоне опережающего роста операционных расходов, а также на фоне финансового дохода в размере 0,9 млрд рублей.
🤝 Корпоративная реструктуризация
В соответствии с принятым 30 апреля 2025 года решением общего собрания акционеров CIAN PLC предпринимает необходимые шаги для редомициляции в Российскую Федерацию. Редомициляция CIAN PLC — один из этапов корпоративной реструктуризации ЦИАН. Ранее холдинговая компания Группы была перенесена в Российскую Федерацию. 18 августа 2025 года CIAN PLC осуществила подачу заявления о получении свидетельства Регистратора компаний Кипра о продолжении деятельности в ином государстве, которое является официальным подтверждением возможности переезда в Россию.
💼 Дивидендная политика и выкуп акций
▪️ Дивполитика ЦИАН предусматривает распределение в виде дивидендов от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли. После завершения редомициляции CIAN PLC менеджмент компании намерен вынести на рассмотрение совета директоров вопрос о выплате специального дивиденда, размер которого, по предварительным оценкам, может превысить 100 рублей на акцию. Потенциальная дивидендная доходность к цене на 19 августа 2025 года может составить более 16%.
▪️ Напомним, что также Группой утвержден рыночный выкуп акций МКПАО «ЦИАН» после начала их торгов на Мосбирже. Выкуп акций будет финансироваться за счет накопленных денежных средств и продлится до 3 апреля 2026 года, размер выкупа ограничен 3 млрд рублей.
🧐 Наше мнение
✅ Финансовые результаты ЦИАН оказались в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Аналитики позитивно оценивают дальнейшие шаги по проведению корпоративной реструктуризации, что позволит открыть возможность для выплаты акционерам накопленных денежных средств.
👉 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции компании оценены справедливо в текущий момент, и не включают их в список фаворитов.
Совкомфлот представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.
💯 Главные цифры
🛟 Выручка компании за шесть месяцев 2025 года составила 53,4 млрд рублей, снизившись на 42,2% к аналогичному периоду прошлого года.
🛟 Компания получила операционный убыток в размере 29,1 млрд рублей против операционной прибыли 33,3 млрд в первом полугодии 2024 года. Главным образом операционный убыток связан со снижением выручки и немонетарным эффектом от обесценения части флота компании, находящегося под внешнеторговыми ограничениями, в размере 29,8 млрд рублей.
🛟 Также компания в первом полугодии 2025 года получила чистый убыток в размере 36,9 млрд рублей против чистой прибыли 29,4 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. При этом скорректированная чистая прибыль без учета эффекта от обесценения части флота компании и убытка от курсовых разниц составила 1,4 млрд рублей (–95,6% г/г).
🛟 Чистый долг с учетом аренды на конец июня 2025 года отрицательный в размере –1,0 млрд рублей (сумма денежных средств и депозитов 105,7 млрд рублей при общем долге с учетом аренды 104,7 млрд рублей).
Наше мнение
🔻 Совкомфлот раскрыл слабые результаты на фоне действующих внешнеторговых ограничений, которые создали коммерческие и операционные сложности в эксплуатации флота. При этом, согласно пресс-релизу компании, Совкомфлот продолжает процесс адаптации к меняющимся внешним условиям.
✔️ Положительным моментом является отсутствие чистого долга у компании и превышение в отчетном периоде суммы финансовых доходов относительно финансовых расходов в два раза, что говорит о высокой финансовой устойчивости Совкомфлота.
✔️ Согласно заявлениям финансового директора Совкомфлота, динамика скорректированной прибыли компании дает менеджменту основания с осторожным оптимизмом говорить о положительном финансовом результате по итогам 2025 года и возможности вернуться к выплате дивидендов.
🔻 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, финансовые показатели компании продолжат оставаться под давлением в 2025 году на фоне действующих внешнеторговых ограничений и крепкого курса рубля (ставки тайм-чартера Совкомфлота рассчитываются преимущественно в долларах США).
👉 На взгляд аналитиков, акции Совкомфлота в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#отчет_компании #Совкомфлот #FLOT
Хэдхантер представил результаты за первое полугодие и второй квартал 2025 года. Так, выручка за первое полугодие выросла до 19,78 млрд рублей, показав рост на 6,9% г/г. EBITDA составила 10,3 млрд рублей (–3,7%). Совет директоров компании рекомендовал дивиденды 233 рубля на одну акцию по итогам первого полугодия 2025 года.
💯 Ключевые показатели
♦️ Выручка за первое полугодие выросла до 19,78 млрд рублей, показав рост на 6,9% г/г, а за второй квартал выручка составила 10,1 млрд рублей (+3,3%). Два основных сегмента: крупные клиенты — рост на 10,9%, достигнув 7,1 млрд рублей; малые и средние клиенты — снижение на 3,2%, до 9,3 млрд рублей на фоне сокращения клиентской базы сегмента.
♦️ Общее количество платящих клиентов за первое полугодие 2025 составило 387 тыс. штук, снижение на 14,35 г/г. ARPC (Average Revenue Per User, или средняя выручка с клиента) крупных клиентов составил 442,943 тыс. рублей, показав рост на 6,4%, а APRC малых и средних клиентов показал рост на 17,9%, составив 28,547 тыс. рублей. ARPC прочих сегментов составил 30,055 тыс. рублей, показав снижение на 10,3%.
♦️ EBITDA (операционная прибыль, доход бизнеса до уплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизации) составила 10,3 млрд рублей, показав снижение на 3,7% г/г, при маржинальности 52,0% снижение на 4 п. п. Давление на рентабельность оказывает рост расходов на персонал на фоне стагнации выручки.
🧠 Наше мнение
1️⃣ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции положительно оценивают результаты компании на фоне непростой макроэкономической ситуации и снижению спроса на рынке труда. Несмотря на это, во втором квартале текущего года компания показала признаки восстановления как в части клиентской базы, так и общих доходов по сравнению с предыдущим кварталом.
2️⃣ Рекомендация совета директоров по размеру дивидендов оказалась лучше ожиданий. Однако высока вероятность более низких дивидендов за второе полугодие 2025 года.
3️⃣ Руководство подтвердило прогноз на 2025 год: рост выручки на 8–12% и рентабельность EBITDA >50%. Однако сохраняются риски со стороны ФАС.
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают акции Хедхантера привлекательными для покупки долгосрочных инвесторов.
👉 Смотреть акции Хэдхантера в каталоге
#отчет_компании #Хэдхантер #HHRU
Совкомбанк представил результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года. Рассказываем об основных моментах.
💼 Кредитный портфель
🔹 Кредитный портфель юрлиц на 30 июня 2025 года составил 1404 млрд рублей (за вычетом резервов), увеличившись с начала года на 1,4%.
🔹 Кредитный портфель физлиц вырос на 1,9% с начала года и на конец июня составил 1303 млрд рублей (за вычетом резервов).
💵 Доходы и прибыль
▪️ Выручка банка от регулярной деятельности выросла на 45% г/г и за шесть месяцев 2025 года достигла 461 млрд рублей за счет роста комиссионных доходов и доходов небанковского бизнеса.
▪️ Чистые процентные доходы за шесть месяцев 2025 года снизились на 6,1% г/г, до 73,2 млрд рублей, на фоне роста процентных расходов банка по депозитам. При этом чистые процентные доходы после расходов по кредитным убыткам составили 36,1 млрд рублей, что на 20,9% ниже показателя первого полугодия 2024 года.
▪️ В условиях высоких процентных ставок в экономике чистая процентная маржа банка в первом полугодии 2025 года снизилась на 1,2 п. п. относительно аналогичного периода прошлого года и составила 4,5%.
▪️ Чистые комиссионные доходы в первом полугодии 2025 года выросли на 30,4% г/г, до 20,4 млрд рублей.
▪️ Доходы от небанковской деятельности выросли в 2,1 раза и за шесть месяцев 2025 года составили 26 млрд рублей.
▪️ Чистая прибыль за шесть месяцев 2025 года составила 17,5 млрд рублей, снизившись на 54,7% год к году, при этом регулярная чистая прибыль (чистая прибыль без учета единоразовых расходов) уменьшилась на 45% г/г, до 17 млрд рублей
💰 Капитал
Акционерный капитал вырос на 7% с начала года и на 17% относительно 30 июня 2024 года, до 354 млрд рублей. Рентабельность капитала в первом полугодии 2025 года составила 10,2% против 26,9% в первом полугодии 2024 года.
🤵♂️ Комментарии менеджмента
Второй квартал 2025 года сложился слабее ожиданий менеджмента, поскольку эффекты снижения ключевой ставки еще не повлияли, а охлаждение экономики негативно сказывалось на росте, марже и розничном риске. По мнению менеджмента банка, по мере снижения ставок розничный бизнес вернется к регулярной прибыли, а общий ROE к привычным показателям. Также менеджмент банка ожидает расширения чистой процентной маржи в третьем квартале и стабилизации рисков в потребительском кредитовании. Прогнозы компании на второе полугодие 2025 года существенно превышают результаты первого полугодия, однако итоговая прибыль может оказаться ниже результата 2024 года.
🧠 Наше мнение
✅ По итогам первого полугодия 2025 года банк заработал акционерам 0,70 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 4,3% текущей акционерной доходности.
🔻 Результаты Совкомбанка за первое полугодие 2025 года оказались хуже ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции из-за удорожания стоимости фондирования и роста нормы резервирования на фоне продолжающегося охлаждения экономики. Начавшийся цикл смягчения денежно-кредитной политики может благоприятно повлиять на результаты Совкомбанка во второй половине 2025 – первой половине 2026 годов.
✅ По мнению аналитиков, акции Совкомбанка остаются привлекательными для долгосрочного инвестора.
Ожидание встречи президентов России и США 15 августа вывело индекс Мосбиржи к уровню, близкому к 3000 пунктов, которого не было с конца апреля 2025 года. На повестке дня может быть в том числе смягчение ограничений в отношении отдельных российских компаний. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделили семь потенциальных бенефициаров разрешения геополитической напряженности, чьи акции могут вырасти сильнее других.
Среди эмитентов:
🔹 НОВАТЭК
🔹 Газпром
🔹 НЛМК
🔹 Юнипро
🔹 Аэрофлот
По данным Ассоциации морских торговых портов, в январе — июле 2025 года грузооборот российских морских портов снизился на 4,6% г/г и составил 498,8 млн тонн.
☑️ Перевалка сухих грузов
Общий объем перевалки сухих грузов за семь месяцев 2025 года снизился на 6,4% г/г и составил 242,2 млн тонн, в том числе:
🔻 –54,5% — до 19,7 млн тонн: зерно;
🔻 –2,3% — до 31,3 млн тонн: грузы в контейнерах;
✅ +25,9% — до 13,8 млн тонн: черные металлы;
✅ +8,3% — до 27,1 млн тонн: минеральные удобрения;
✅ +1,9% — до 95,7 млн тонн: уголь.
☑️ Перевалка наливных грузов
Общий объем перевалки наливных грузов в первом полугодии 2025 года уменьшился на 2,8% г/г и составил 256,7 млн тонн, в том числе:
🔻 –15,1% — до 3,2 млн тонн: пищевые грузы;
🔻 –5,7% — до 73,1 млн тонн: нефтепродукты;
🔻 –1,9% — до 156,9 млн тонн: сырая нефть;
✅ +2,1% — до 21,1 млн тонн: сжиженный газ.
☑️ Грузооборот портов
Динамика в части грузооборота морских портов, по данным Ассоциации морских торговых портов, за семь месяцев 2025 года:
🔹 Увеличение грузооборота портов Дальневосточного бассейна на 3,0% г/г, до 141,2 млн тонн.
🔹 Снижение грузооборота портов Каспийского бассейна на 30,4%, до 3,9 млн тонн, Азово-Черноморского бассейна — на 11,4%, до 144,5 млн тонн, портов Арктического бассейна — на 7,7%, до 50,8 млн тонн, и портов Балтийского бассейна — на 2,3%, до 158,4 млн тонн.
🤔 Наше мнение
1️⃣ Снижение грузооборота морских портов подтверждает замедление деловой активности в России, о чем мы писали ранее в новости о снижении грузооборота и объема погрузки на сети РЖД.
2️⃣ На наш взгляд, текущие тенденции в экономике могут способствовать снижению инфляции и дальнейшему снижению ключевой ставки Банком России во втором полугодии 2025 года.
3️⃣ По данным финансовой отчетности за три месяца 2025 года, НМТП увеличил выручку на 0,2% г/г и снизил чистую прибыль на 4,6% г/г, при этом чистая прибыль, скорректированная на сумму курсовых разниц, увеличилась на 21,8% г/г, до 12,9 млрд рублей. Кроме того, на конец марта 2025 года у компании была сформирована чистая денежная позиция в размере 14,9 млрд рублей, что является положительным фактором в условиях высоких процентных ставок в экономике. Учитывая финансовые показатели компании и текущий курс котировок, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции НМТП в настоящее время справедливо оценены рынком.
👉 Смотреть акции НМТП в каталоге
▪️ По данным Росстата, снижение потребительских цен в РФ с 5 по 11 августа составило 0,08% после снижения на 0,13% с 29 июля по 4 августа, снижения на 0,05% с 22 по 28 июля, снижения на 0,05% с 15 по 21 июля, роста цен на 0,02% с 8 по 14 июля.
▪️ Годовая инфляция в РФ замедлилась до 8,58% на 11 августа, если рассчитывать ее из недельной динамики. С начала месяца цены в РФ к 11 августа стали меньше на 0,15%, рост цен с начала 2025 года составил 4,20%.
👉 К кому присмотреться на рынке
📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →
📍 5 облигаций на фоне снижения ставки: корпоративные облигации с надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Перейти к подборке →
Минфин представил предварительные данные по исполнению федерального бюджета за июль 2025 года и январь-июль 2025 года. По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в первом полугодии 2025 года составил 20,3 трлн рублей, показав рост на 2,8% относительно аналогичного периода 2024 года.
💯 Ключевые цифры
🔹 Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 14,7 трлн рублей, рост на +14% г/г относительно аналогичного периода предыдущего года, что соответствует плановой траектории. Рост поступлений оборотных налогов, включая НДС, в январе-июле составил 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
🔹 Нефтегазовые доходы составили 5,5 трлн рублей, показав снижение относительно аналогичного периода предыдущего года на 18,5% г/г, преимущественно вследствие снижения средней цены на нефть.
💰 Расходы
▪️ По предварительной оценке, объем расходов федерального бюджета по итогам семи месяцев 2025 года составил 25,1 трлн рублей, рост относительно аналогичного периода предыдущего года на 20,8% год к году.
▪️ По итогам семи месяцев 2025 года федеральный бюджет сложился с дефицитом в размере 4,8 трлн рублей, что в 5 раз выше аналогичного периода прошлого года. Это обусловлено опережающим финансированием расходов в январе текущего года, а также снижением поступлений нефтегазовых доходов. Напомним, что в июне 2025 года были приняты изменения в закон о федеральном бюджете на 2025 год, в котором был увеличен дефицит федерального бюджета с 1,17 трлн рублей до 3,79 трлн рублей и уже превышен в июле.
💬 Наши комментарии
Снижение нефтегазовых доходов и опережающий рост расходов привели к дефициту бюджета, лимит по которому уже превышен. На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции высокий темп роста расходов бюджета будет сковывать Банк России при принятии решений по ключевой ставке, так как является проинфляционным фактором и будет вести к увеличению государственного долга.
АРЕНЗА-ПРО представила финансовые результаты по РСБУ за первое полугодие 2025 года.
💯 Главные цифры
Выручка за шесть месяцев 2025 года выросла на 49,3% г/г, достигнув 425,9 млн рублей, на фоне снижения объемов профинансированного оборудования на 24%, до 1131 млн рублей, при росте полученных лизинговых платежей на 32%, до 1331 млн рублей.
Валовая прибыль в первом полугодии 2025 года выросла на 44,7% г/г на фоне увеличения выручки и составила 337,7 млн рублей. Рентабельность валовой прибыли составила 79,3%, снизившись на 2,5 п. п. относительно показателя аналогичного периода прошлого года.
Прибыль от продаж за шесть месяцев 2025 года составила 282,7 млн рублей, увеличившись на 50,7% г/г на фоне умеренного роста управленческих расходов (+8,9% г/г) по сравнению с ростом выручки. Рентабельность прибыли от продаж составила 66,4%, увеличившись на 0,6 п. п. к показателю аналогичного периода прошлого года.
Чистая прибыль выросла на 84,7% г/г, достигнув 111,8 млн рублей. Рентабельность чистой прибыли составила 26,3%, что на 5,1 п. п. выше уровня предыдущего года. Рост чистой прибыли обусловлен увеличением прибыли от продаж и положительной суммы отложенного налога на прибыль (22,7 млн рублей против -5,1 млн рублей годом ранее).
С начала года валюта баланса снизилась на 2,4%, составив 2388 млн рублей при росте собственного капитала на 14,7% — до 635 млн рублей. Чистые инвестиции в лизинг снизились с начала года на 0,5%, составив 2,008 млрд рублей.
🔮 Прогноз на 2025 год
В первом полугодии 2025 года темпы роста портфеля замедлились вследствие консервативной стратегии заключения новых сделок и жесткой денежно-кредитной политики. Повышенные ставки оказали сдерживающее влияние на экономическую активность клиентов компании. Однако менеджмент ожидает, что снижение ключевой ставки даст положительный импульс для роста нового бизнеса в лизинговой отрасли и позволит компенсировать слабую динамику начала года.
📝 Облигации
Компания активно использует облигации с целью привлечения заемного финансирования. В обращении находится шесть облигационных выпусков в объеме 1,45 млрд рублей.
ФосАгро представила результаты за первую половину 2025 года. Выпуск агрохимической продукции с января по июнь вырос на 4%, достигнув рекордного значения в 6,12 млн тонн. Росту способствовала долгосрочная программа развития производственных активов. Выручка за шесть месяцев 2025 года выросла на 23,6% год к году, составив 298,5 млрд рублей.
💯 Главные цифры
🌱 Производство агрохимической продукции выросло на 4% к аналогичному периоду прошлого года и составило 6,12 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и фосфатов на 6% — до 4,69 млн тонн.
🌱 Общие продажи агрохимической продукции выросли на 2,4% к уровню прошлого года и составили 6,24 млн тонн.
🌱 Выручка компании за отчетный период выросла на 23,6% г/г, составив 298,5 млрд рублей. Рост выручки был связан в основном с увеличением объемов продаж фосфорных и азотных удобрений на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках.
🌱 Скорректированная EBITDA (аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) за шесть месяцев 2025 года составила 115,3 млрд рублей — в 1,5 раза выше показателя за аналогичный период прошлого года, а маржинальность по EBITDA составила 37,1%.
🌱 Чистая прибыль за отчетный период выросла на 23,6% г/г, достигнув 75,5 млрд рублей.
🌱 Чистый долг по состоянию на 30 июня 2025 года составил 245,7 млрд рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец отчетного периода снизилось до уровня 1,25х.
📆 Стратегия
На заседании совета директоров была представлена стратегия развития Группы ФосАгро до 2030 года. Новая стратегия приходит на смену стратегии развития до 2025 года, принятой советом директоров в марте 2019 года. Наиболее существенные цели предыдущей стратегии были достигнуты компанией досрочно, еще по итогам 2024 года. В новой стратегии компания ожидает рост производства на 16% от уровня 2024 года — до 13,7 млн тонн в год к 2030 году.
💼 Дивиденды
Совет рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по результатам шести месяцев 2025 года в размере 387 рублей на одну обыкновенную акцию. Заочное голосование по вопросу о выплате дивидендов по результатам первого полугодия 2025 года состоится 11 сентября 2025 года.
🧐 Наше мнение
Результаты ФосАгро за первое полугодие 2025 года оказались в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции на фоне высоких цен поставки удобрений на базе FOB Балтика в результате ограничения Китая на экспорт удобрений. Несмотря на хорошие результаты в первом полугодии 2025 года, мы продолжаем сохранять сдержанный взгляд на акции ФосАгро на фоне ожиданий отраслевых экспертов по стабилизации цен на удобрения на мировом рынке в перспективе 1–2 лет. Так, по оценкам Всемирного банка, уже в 2026 году ожидается снижение цен на фосфорные удобрения на 6–8% от текущих уровней.
👉 Смотреть акции ФосАгро в каталоге →
#отчет_компании #удобрения #PHOR
Ozon представил финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.
💯 Главные цифры за полгода
🔹 Выручка увеличилась на 76% г/г, до 429,7 млрд рублей. Выручка от оказания услуг составила 260,9 млрд рублей (+84%). Выручка от продажи товаров достигла 116,5 млрд рублей (+38%). Процентная выручка увеличилась почти в три раза — с 17,9 до 52,3 млрд рублей.
🔹 Валовая прибыль достигла 104,7 млрд рублей (+182% г/г). Рентабельность валовой прибыли составила 24,4%, что на 9,2 п. п. выше значения первого полугодия 2024 года. Операционная прибыль составила 31,7 млрд рублей после операционного убытка –14,7 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года.
🔹 Чистый убыток снизился на 82% г/г, с –41,1 до –7,5 млрд рублей. При положительной операционной прибыли на итоговый финансовый результат в первую очередь повлияли высокие финансовые расходы в размере 34,7 млрд рублей (+44 г/г).
🛒 E-Commerce
Общее количество заказов в первом полугодии 2025 года увеличилось на 53% г/г, до 980,3 млн шт., при этом количество активных покупателей выросло на 18% и достигло 60,5 млн. Общий оборот стоимости заказов, включая услуги (GMV), продемонстрировал рост за шесть месяцев 2025 года на 49% г/г (в основном за счет увеличения количества заказов) и составил 1796,2 млрд рублей.
Скорректированный показатель EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации) в первом полугодии 2025 года составил 43,8 млрд рублей после отрицательного значения –1,8 млрд рублей в первом полугодии 2024 года благодаря повышению монетизации сервисов маркетплейса и оптимизации себестоимости услуг в логистической инфраструктуре.
🏦 Финтех
Развитие В2В- и В2С-продуктов позволило увеличить базу активных пользователей на 43% г/г, до 34,4 млн клиентов на конец июня текущего года. Объем выданных займов клиентам на 30 июня 2025 года составил 100,2 млрд рублей. Привлеченные средства клиентов составили 348,6 млрд рублей на 30 июня 2025 года, увеличившись на 61% с 31 марта 2025 года и почти в 4 раза по сравнению с 30 июня 2024 года, что связано с ростом спроса клиентов на расширившуюся линейку сберегательных продуктов финтеха при увеличении базы активных клиентов. Благодаря росту процентной и комиссионной выручки скорректированный показатель EBITDA в первом полугодии 2025 года вырос на 135% г/г, до 27,9 млрд рублей.
🔮 Компания повысила прогнозы на 2025 год
▪️ Оборот (GMV) с учетом услуг вырастет приблизительно на 40% г/г (ранее прогнозировался рост на 30–40% г/г).
▪️ Скорректированный показатель EBITDA Группы составит 100–120 млрд рублей (ранее ожидалось 70–90 млрд рублей).
▪️ Выручка финтех-сегмента вырастет более чем на 80% г/г (ранее ожидался рост более чем на 70% г/г).
▪️ Операции по Ozon Карте вне платформы компании превысят объем операций на платформе по Ozon Карте (прогноз без изменений).
🧠 Наше мнение
1️⃣ Финансовый отчет Ozon оказался лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Компания не только ускорилась в GMV и выручке, но и показала улучшение маржинальности бизнеса как в финтех-сегменте, так и в сегменте маркетплейса.
2️⃣ Руководство повысило прогноз на 2025 год, при этом, по мнению наших аналитиков, прогноз выглядит консервативным и может быть повышен. Вероятно, менеджмент перестраховывается на фоне более низкой маржинальности ритейл-сегмента в четвертом квартале года, связанного с предпраздничными скидками.
3️⃣ Учитывая текущий уровень котировок, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что в настоящий момент ценные бумаги Ozon оценены рынком справедливо. Однако в случае перевыполнения прогноза компании по выручке и доходам бумаги могут иметь потенциал для дальнейшего роста.
▪️ По данным Росстата, снижение потребительских цен в РФ с 29 июля по 4 августа составило 0,13% после снижения на 0,05% с 22 по 28 июля, на 0,05% с 15 по 21 июля, роста цен на 0,02% с 8 по 14 июля, на 0,79% с 1 по 7 июля.
▪️ Годовая инфляция в РФ замедлилась до 8,77% на 4 августа с 9,02% на 28 июля. С начала месяца снижение цен в РФ к 4 августа составило 0,07%, рост цен с начала года — 4,37%.
👉 К кому присмотреться на рынке
📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →
📍 5 облигаций на фоне снижения ставки: корпоративные облигации с надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Перейти к подборке →
В апреле 2025 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по акциям Ленты на фоне сделок M&A и активного роста показателей ритейлера с таргетом 1700 рублей. Тогда ценные бумаги компании стоили 1410 рублей за одну акцию.
📆 Сегодня, 6 августа, цена акций Ленты выросла до 1750 рублей за акцию. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за три с половиной месяца составила 23,8% без учета комиссии.
По последним данным World Gold Council, во втором квартале 2025 года мировые центробанки продолжили наращивать запасы золота в своих резервах, снизив при этом темпы прироста.
💰 Спрос на золото со стороны центробанков
🔸 В июне мировые центробанки увеличили объемы золота в своих резервах на 22 тонны, а крупнейшими покупателями золота стали центральные банки Узбекистана (9 тонн), Казахстана (7,4 тонны), Турции (2,3 тонны), Китая (2,2 тонны) и Чехии (1,6 тонны).
🔸 Во втором квартале 2025 года мировые центробанки нарастили совокупные золотые резервы на 166,5 тонны, однако, несмотря на снижение темпов закупок (–21% г/г), спрос со стороны центральных банков остается существенным.
📊 Инвестиционный спрос на золото
🔸 Спрос на инвестиционные монеты и слитки увеличился во втором квартале 2025 года на 11% г/г и достиг 306,8 тонны.
🔸 Закупки же фондами ETF в апреле — июне текущего года составили 170,5 тонны после продаж 7,1 тонны в аналогичном периоде прошлого года.
Наши комментарии
1️⃣ Общий спрос на золото во втором квартале 2025 года (включая внебиржевые инвестиции) вырос на 3% г/г и составил 1249 тонн.
2️⃣ Несмотря на снижение темпов закупок на 21% г/г, спрос со стороны центральных банков остается существенным (13% от общего спроса в отчетном квартале). Основную поддержку спросу во втором квартале оказали закупки фондов ETF, при этом общий инвестиционный спрос (слитки, монеты и фонды ETF) увеличился на 78% г/г и составил 477,2 тонны.
3️⃣ Закупки золота центральными банками и инвестиционный спрос, включая фонды ETF, поддерживают высокие котировки золота, что, в свою очередь, позитивно для финансовых результатов всех золотодобывающих компаний, при этом необходимо учесть, что на фоне укрепления отечественной валюты цена золота в рублях снизилась с начала года с 300 до 277 тысяч рублей за унцию.
Среди российских золотодобытчиков аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделяют акции Полюса. По мнению аналитиков, в настоящее время акции Полюса оценены рынком справедливо, но в случае девальвации рубля акции компании могут показать положительную динамику.
🏆 Смотреть акции Полюса в каталоге →
По оперативной информации, в июле, а также в первые шесть месяцев 2025 года наблюдалось снижение грузооборота и объема погрузки на сети РЖД.
🏗 Грузооборот
🔹 В июле 2025 года грузооборот снизился по сравнению с аналогичным периодом 2024 года на 5,1% и составил 198,3 млрд тарифных т·км.
🔹 В январе — июле 2025 года грузооборот уменьшился год к году на 1,5%, составив 1448,5 млрд тарифных т·км.
📆 Объем погрузки
▪️ В июле 2025 года объем погрузки снизился на 5,4% год к году и составил 92,1 млн тонн.
▪️ В январе — июле 2025 года снижение погрузки к аналогичному периоду прошлого года составило 7,3%, а объем погрузки сократился до 646,6 млн тонн.
📊 Погрузка в разрезе видов продукции
За семь месяцев 2025 года объем погрузки на сети РЖД большего снизился по следующем типам грузов: зерно (–35,6%, до 11,6 млн тонн), промышленного сырья и формовочных материалов (-19,4%, 15,9 млн тонн), черных металлов (–16,9%, до 30,8 млн тонн) и металлолома (-34,6%, до 4,4 млн тонн), строительных грузов (–17%, до 56,3 млн тонн). В связи с ремонтами на ряде НПЗ уменьшилась отгрузка нефтяных грузов (–4,7%, до 115,8 млн тонн).
Увеличение объема погрузки с начала года наблюдалось только в части химических и минеральных удобрений (+4%, до 41,1 млн тонн), а также цветной руды и серного сырья (+4,4%, до 10,1 млн тонн).
💬 Наши комментарии
🔔 Оперативные данные РЖД сигнализируют о дальнейшем продолжении тренда на снижение погрузки на сети РЖД, который наблюдался всю первую половину 2025 года. Это отражает как снижение деловой активности, и как мы отмечали ранее, переток грузовой базы с сети РЖД на авто.
🔔 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, исходя из этих, что замедлении деловой активности в России продолжается, что также отмечает выходящим данными по PMI как в обрабатывающем секторе, так и в секторе услуг. Это может способствовать снижению инфляции и дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики Банка России во второй половине 2025 года.
👉 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции металлургический и строительный сектора будут оставаться под давлением во третьем-четвертом квартале 2025 года. В качестве фаворитов настоящее время, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, являются акции финансового сектора (в том числе Сбербанк, Т-Технологии, Совкомбанк), акции отдельных ритейлеров (Х5, Лента), представителей фармацевтического и медицинского секторов.
В новом шоу Андрей Ванин знакомит инвесторов с предпринимателями, основателями и акционерами компаний, которые создают и формируют фондовый рынок в России. Гость свежего выпуска — Максим Пустовой, программист и инвестор, который прошел путь от разработчика до топ-менеджера крупнейших IT-компаний. Под его руководством два российских игрока — Positive Technologies и Arenadata — стали публичными компаниями.
В этом выпуске:
🔹 как Максим Пустовой стал топ-менеджером из программиста;
🔹 факторы создания успешного продукта на рынке: почему важно убедить в необходимости своего продукта и чем красный океан отличается от голубого;
🔹 российский IT: почему компании ошибаются с гайденсами и как аналитики оценивают компании;
🔹 о чем мечтает и во что инвестирует Максим Пустовой как розничный инвестор, топ-менеджер и человек.
