#совкомфлот

#Совкомфлот

Картинка на снижение сформирована в акциях Совкомфлот. Технически на это указывают как негативное сочетание крайних двух дневных свечей, так и концентрация под линией часового индикатора МА-13. Ближайшими целями рассматриваю цены 82 – 81,5 руб.

При желании тут можно открывать позиции на продажу. Со стоп-лоссом на цене 83,25 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 82 руб., и ниже.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

#Совкомфлот

Снижение продолжается в акциях Совкомфлот. На пятницу ближайшей целью рассматриваю цену 83,5 руб. В рамках реализации местной часовой концентрации.

Первую попытку откупа жду с цены 83 руб. Если она окажется неудачной – то далее котировки скорее всего продолжат снижение к цене 81 руб.

Внутри часовой концентрации есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 85,5 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 83,5 руб., и ниже.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

💭 Совкомфлот - это ведущая российская судоходная компания, деятельность которой сосредоточена на морских грузоперевозках. Стратегические приоритеты включают развитие международного присутствия и модернизацию флота.

 

💰 Финансовая часть (2025 год)

📊 Выручка компании составила 105,69 млрд ₽. Несмотря на значительный объём продаж, операционная прибыль (EBIT) оказалась отрицательной и составила –40,07 млрд ₽. Это говорит о том, что, хотя компания демонстрирует высокую деловую активность, её эффективность крайне низка. Существенный операционный убыток указывает на серьёзные трудности в основной деятельности и неспособность покрывать текущие операционные расходы за счёт собственных средств.

💳 Коэффициент чистого долга к EBIT ниже 1x, что считается низким уровнем. В данном случае, поскольку EBIT отрицательный, а чистый долг также имеет отрицательное значение (то есть у компании наблюдается чистая денежная позиция), этот показатель отражает наличие у компании значительного объёма денежных средств, превышающего её долговые обязательства. Такая ситуация свидетельствует о высокой ликвидности и финансовой устойчивости компании, что является относительно сильной стороной.

✅ Триггеры 

🌍 Оживление глобальной экономики и рост объёмов международной торговли выступают ключевыми драйверами увеличения спроса на морские перевозки.

⚓ Стабильные или растущие мировые цены на нефть и другие углеводороды способствуют активизации их транспортировки. Это связано с тем, что экспорт становится более рентабельным, а добывающие и сбытовые компании увеличивают объёмы поставок. В результате возрастает спрос на специализированные суда.

📛 Риски

🏴‍☠ Основная деятельность Совкомфлота во многом зависит от внешнеполитической обстановки. Введение санкций, а также ограничения на использование определённых маршрутов существенно снижают прибыльность компании и затрудняют её работу на международных рынках.

🔮 Финансовые результаты компании сильно зависят от мировых фрахтовых ставок, которые крайне нестабильны. Их колебания определяются состоянием глобальной экономики, объёмом предложения судов на рынке и уровнем спроса на перевозку. Такая зависимость делает будущие доходы компании труднопрогнозируемыми.

🔀 Технический анализ 

⬇️ Поддержка

↗ Ключевая поддержка — 70,00₽ (см. график). Данный уровень является важным для предотвращения дальнейшего обвала стоимости акций. Если цена удержится выше этой отметки, это может остановить нисходящее движение.

⬆️ Сопротивление 

↘ Сильное сопротивление — 94,00₽ (см. график). Это важный ценовой рубеж, который сдерживает рост котировок. На данный момент он выступает мощным барьером.

🔀 ИнвестСтратегия

🫰 Фундаментальная стоимость оценена в диапазоне — 60,00–69,00₽ (см. график), что даже ниже ключевой поддержки. Этот диапазон отражает оценку стоимости компании, основанную на её текущих финансовых результатах и прогнозах на будущее. При расчёте учитываются операционные убытки и высокая степень неопределённости, что приводит к консервативной оценке справедливой цены акций.

📌 Итог

🧐 Ожидается, что выручка компании в 2026 году составит от 115 до 125 млрд ₽. Увеличение доходов будет обеспечиваться за счёт адаптации бизнеса к новым логистическим маршрутам, а также возможного восстановления спроса. Однако геополитические риски и высокая волатильность фрахтовых ставок создают существенные вызовы для операционной стабильности и прибыльности компании.

📉 Текущий уровень котировок не отражает реальной фундаментальной стоимости и находится значительно выше, поэтому дальнейшее снижение к уровню поддержки — и даже ниже — не будет чем-то удивительным. Здесь многие спросят: «Шорт?» Ответ: нет. Почему? Потому что это для спекулянтов, а инвесторы входят в длинные позиции и обходят подобные компании стороной.

🎯 ИнвестВзгляд: На данный момент это актив с высоким уровнем риска, который имеет шансы восстановиться в будущем при улучшении международной обстановки. Идеи нет.

📛 Не держу ни в одном из портфелей.

$FLOT #FLOT #Совкомфлот #Инвестиции #Акции #Анализ #Логистика #Финансы #Риски #Судоходство

▫️Капитализация: 211 млрд / 88,7₽ за акцию

▫️Выручка (ТЧЭ) 2025: 88,5 млрд (-37% г/г)

▫️Убыток 2025: 52 млрд р

▫️Скор. прибыль: 1,1 млрд р

▫️Скор. P/E TTM: 192

▫️Fwd P/E 2026: 9,1

▫️P/B: 0,6

▫️Fwd дивиденды 2026: 5,5%

📉 2025й год был непростым. Ставки на фрахт упали, рубль окреп и санкции оказывали существенное давления на финансовые показатели. 

❗️Формально, Совкомфлот закончил год с убытком 52 млрд р, НО 44,8 млрд р - это убытки от обесценение флота под санкциями, которые разовые (в 2025м году США ввели санкции в отношении 69 судов компании). Более того, 8,3 млрд р убытка принесли курсовые разницы.

👆 Если учесть данные факторы, то скорректированная прибыль акционеров по итогам 2025 года оказалась даже положительной (около 1,1 млрд р). Компания отработала почти в 0 (скор. p/e = 192).

✅ В 2026м году практически гарантированно восстановление и рост маржи. Ставки на фрахт из-за конфликта на Ближнем Востоке подскочили в разы и США временно вывели из-под санкций российскую нефть в танкерах (до 11 апреля), это положительно скажется на компании, НО насколько выросли ставки на фрахт у Совкомфлота - пока непонятно. Более того, цены на фрахт при завершении конфликта, вероятно, упадут куда быстрее цены на нефть.

👆 Если заложить солидные 50% роста ставок на фрахт в показатели 2026 года, то чистую прибыль можно ждать на уровне около 34 млрд р (fwd p/e 2026 = 9). Более-менее интересной компания будет выглядеть, если ставки удвоятся, тогда это будет форвардный P/E около 3 и потенциальные дивиденды около 15% возможно (пока это не спешил бы закладывать при оценке).

❌  Чистый долг с учетом обязательств по аренде вырос до 28,3 млрд р. Это немного, но в 2026м году % расходы будут выше. $FLOT

Вывод:

Блокировка Ормузского пролива положительно скажется на результатах компании, весь вопрос в продолжительности блокировки и ценах на фрахт. Думаю, что по отчету за 1кв2026 что-то уже будет ясно. Пока рынок очень оптимистичен по отношению к Совкомфлоту, заложены намного более высокие ожидания, чем по той же нефтянке. По текущим здесь идеи не вижу, но ситуация требует внимания.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Совкомфлот #FLOT

#Совкомфлот

Совкомфлот обновил ближайшие дневные максимумы и формирует часовую концентрацию. В результате в моменте мы наблюдаем позитивную картинку, способствующую продолжению роста к цене 95 руб., в течении торгов четверга.

Внутри концентрации есть сигнал в лонг. Со стоп-лоссом на цене 91 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 94 руб., и выше.

Также не исключаю импульсных движений / пампов к цене 100 руб.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

⛴ Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке буквально за пару недель взвинтила ставки фрахта на морские перевозки, и это открывает новые возможности для Совкомфлота ($FLOT). Давайте разберём, как компания пережила непростой 2025 год, и чего ждать в текущем 2026 году, опираясь на финансовую отчётность эмитента по МСФО за прошлый год.

Знаете, есть такой тип людей, которые смотрят на рухнувшие акции и думают: «О, скидка! Надо брать!». Я к таким обычно отношусь с опаской, но, когда вижу отчет Совкомфлота за 2025 год, во мне что-то щелкает. Давайте сразу к цифрам, потому что там есть на что посмотреть.

Выручка упала на 30%, до $1,3 млрд. EBITDA просела почти наполовину. А чистая прибыль? Ее просто нет. Вместо нее — убыток в $6 млн. Для сравнения: год назад они заработали полмиллиарда долларов. Чувствуете разницу? Это не просто «откат», это жесткое приземление.

И знаете, что меня зацепило? Компания списала $550 млн на обесценение флота. Плюс долг вырос в 13 раз. Звучит жутко, да? Но если копнуть глубже, сам долг — всего $359 млн. Это копейки для такого гиганта. Просто год назад его практически не было.

И тут возникает главный вопрос: а что дальше? Дальше, кстати, все не так мрачно.

Где зарыта собака (и где она откопает прибыль)

На прошлой неделе читаю данные МЭА — и глаза на лоб лезут. Ставки фрахта в Ормузском проливе взлетели на 600% за год. $14 за баррель только за проход. И это тянет за собой все остальные маршруты.

Плюс американцы начали снимать санкции с танкеров под нашей нефтью. Совпало? Не думаю. Похоже, что административный ресурс и геополитика решили сыграть на руку нашим морякам.

И вот тут начинается самое интересное. Санкции-то сняли, но угроза висит в воздухе. Запад всегда может дернуть за рычаги: закрыть порты, отключить страховку, надавить на посредников. Но пока в Иране неспокойно, а цены на энергоносители штормит — дергать эти рычаги никто не будет. Зачем? И так все работают и зарабатывают.

Что в итоге?

Дивидендов в этом году мы, скорее всего, не увидим. Даже если допустить чудо и выплаты за 2024-й, это будет лебединая песня прошлого. Но сам бизнес... он оживает.

Я смотрю на ситуацию так: черная полоса заканчивается. Да, Совкомфлот прошел через мясорубку: санкции, убытки, обесценение. Но фрахт растет, ограничения ослабевают, а долговая нагрузка позволяет спать спокойно.

Сейчас компания похожа на боксера, который пропустил пару ударов, но устоял и пришел в себя. До чистой прибыли в 2026-м — один шаг. А там, глядишь, и до дивидендов доберемся.

Короче, на горизонте светает. Не факт, что это солнце, но точно не ураган.

#совкомфлот #российскиеакции #разбор

Главный российский танкерный оператор $FLOT опубликовал отчётность по МСФО за 2025 год. Цифры ожидаемо слабые из-за санкций, но бизнес адаптируется, долгов почти нет, а денежная подушка выросла. Разбираем детали.

Отчётность в долларах, потому что бизнес полностью завязан на международные перевозки: фрахт, расчёты, стоимость судов – всё в валюте.

Ключевые показатели за 2025 год

Выручка от фрахта: 1 310 млн долларов (–30% г/г). Выручка в тайм-чартерном эквиваленте: 1 065 млн (–30,6%). Причина – санкции, дисконты и простой почти трети флота.

Эксплуатационные расходы: 431 млн (+2,9%) – удалось удержать под контролем. Общие и админрасходы: 98 млн (+21,5%). Прибыль от эксплуатации судов упала вдвое – 634 млн против 1 116 млн годом ранее.

Операционный убыток: 523 млн (год назад прибыль 493 млн). Главная причина – обесценение судов на 550,5 млн долларов. Компания списала часть подсанкционного флота. Это бумажная статья, но она влияет на итоговый результат.

Финансовые доходы (проценты по депозитам): 135 млн, финансовые расходы: 72 млн. Убыток от курсовых разниц: 94 млн. Чистый убыток по МСФО: 648,4 млн долларов.

Но если убрать обесценение и курсовые разницы, убыток сокращается до 6 млн долларов. В условиях беспрецедентного давления – почти работа в ноль.

Квартальная динамика: от катастрофы к восстановлению

1 кв: убыток 393 млн, выручка 278 млн – санкции против 69 судов парализовали работу.
2 кв: выручка 340 млн (+22% к/к), EBITDA 158 млн (+50%) – начало дозагрузки флота.
3 кв: выручка 323 млн, EBITDA 126 млн – стабилизация.
4 кв: выручка 302 млн, EBITDA 136 млн, скорректированная чистая прибыль впервые вышла в плюс 2 млн долларов.

В 1 кв 2026 должно быть ещё лучше: ставки фрахта выросли, часть ограничений сняли.

Долг и ликвидность

Кэш вырос на 15% до 1 524 млн долларов – хватит на 4 года работы даже при нулевой прибыли. Чистый долг увеличился с 28 до 359 млн (из-за новых займов), но отношение к EBITDA – всего 0,68х, что очень комфортно.

В 2025 разместили новый выпуск облигаций на 200 млн долларов под 7,55% для рефинансирования, часть старых выкупили с доходом.

Флот

146 судов, дедвейт 12,83 млн тонн, средний возраст 13 лет. Треть – с высоким ледовым классом для Арктики.

Доля тайм-чартеров: 69,4%, но их вклад в выручку вырос с 71% до 87% – ставка на долгосрочные контракты.

Под санкции попало 69 судов, часть удалось переориентировать. После снятия ограничений этот флот можно будет запустить, добавив +30% к выручке. Плюс рост ставок фрахта – 1 кв 2026 может быть очень красивым.

Дивиденды

Скорректированная прибыль – ноль, значит, выплат за 2025 не будет. В 2024 платили 306 млн долларов (25,6 млрд рублей). Следующие – не раньше 2027 при устойчивом восстановлении.

Покупать или нет?

Для верящих в адаптацию и высокие ставки фрахта – спекулятивная история с потенциалом в ближайшие месяцы (снятие санкций + сильный отчёт за 1 кв). Дивидендов в ближайший год не ждите.

Краткосрочно акции уже отыграли много (рост с 76 до 90 рублей). Для дальнейшего роста нужно планомерное улучшение и несколько прибыльных кварталов подряд. СКФ – история для терпеливых и типичный мидлкоин.

Держите #совкомфлот ?

#аналитика #разбор #отчет #санкции

#FLOT #Совкомфлот #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Аналитика
🚢 "Совкомфлот" $FLOT - Испытание санкциями, нефтяное ралли и слом падающего тренда. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет "Совкомфлота" за 2025 год наглядно показывает, какую цену бизнес платит за геополитическую напряженность и жесткое санкционное давление. Тем не менее, благодаря долгосрочным контрактам и диверсификации флота, компания держит удар и сохраняет финансовую устойчивость. А внезапное обострение на Ближнем Востоке подарило акциям мощный импульс. Заглянем в цифры и разберем перспективы.
​
💰 Фундаментальная картина: Давление и запас прочности
Операционные показатели ожидаемо просели на фоне ограничений, но бизнес-модель доказала свою жизнеспособность:
✔️ Выручка: 1 310 млн долл. (против 1 870 млн долл. в 2024).
✔️ EBITDA: 526 млн долл. (снижение к рекордному 2024 году, где был 1 041 млн долл.).
✔️ Скорректированный чистый убыток: всего 6 млн долл. (или 515 млн руб.). Важный нюанс: общий убыток за период в 648 млн долл. вызван преимущественно немонетарным обесценением части флота под санкциями и курсовыми разницами. Операционно компания справляется.
✔️ Ликвидность и долг: Денежные средства выросли до 1 524 млн долл. Запас прочности для стратегических маневров сохранен, а чистый долг находится на абсолютно комфортном уровне в 359 млн долл.
​
🛢 Риски и геополитические драйверы
Сейчас главный союзник котировок — дорогая нефть и ближневосточный кризис. Этот фон играет на компанию максимально позитивно.
Но важно держать в уме: весь этот праздник обеспечен исключительно внешними шоками. Если через месяц конфликт угаснет, цены на сырье откатятся, а санкционное давление вернется в фокус рынка — весь этот бумажный рост может быстро рассыпаться. С другой стороны, если ЦБ продолжит снижение ставки, а рубль будет ослабляться, это выступит дополнительным мощным драйвером поддержки.
​
📈 Техническая картина: Бычий разворот
Технически бумага сломала затяжной нисходящий тренд. На фоне новостей акции взлетели вслед за нефтянкой с 76₽ до 90₽, попутно пробив ключевые зоны сопротивления вплоть до 200 EMA на недельном графике.
На дневном таймфрейме мы видим красивый бычий сценарий: быстрые скользящие 20 и 50 EMA уже пересекли 200 EMA снизу вверх, а 100 EMA близка к тому же. Учитывая общий тренд, среднесрочный потенциал выглядит крайне внушительно.
​
🎯 Цели
Ближайшие зоны сопротивления находятся на отметках 93₽ и 100₽. При их уверенном преодолении акции могут спокойно уйти к 125₽ и выше. Свежий консенсус-прогноз аналитиков (от марта) дает уверенные таргеты на уровне 105-110₽.
​
📌 Резюме
Фундаментально "Совкомфлот" переживает сложный период адаптации к санкциям, однако спекулятивно и технически бумага полностью перехватила инициативу. Пока геополитика и дорогая нефть на стороне сектора, тренд играет нам на пользу. Следим за закреплением выше сотых отметок и не забываем про риски.

$FLOT $IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Всем привет! Сегодня утром я проснулся, глянул на портфель и понял: жизнь налаживается! Акции Совкомфлота (FLOT) дали такого леща на старте, что я аж кофе пролил на клавиатуру. +17% — это вам не собачий вальс на бирже!

Но самое смешное в другом. Я ведь продал половину... по 90.15 рублей. И знаете что? Я молодец! Руку вовремя остановил, не стал сливать всё, подробности ниже!

1. Утро: Ближний Восток, вы ли это?

Казалось бы, при чем тут танкерная компания и бардак у Ормузского пролива? Логика у толпы простая: если там начнут топить суда (тьфу-тьфу), фрахт взлетит до небес. А Совкомфлот — наши ребята, они же на танкерах деньги печатают!

Но есть нюанс, который я понял, пока продавал по 90,15 Совкомфлот под санкциями, и в Ормузский пролив его пускают примерно как меня в ВИП-ложу «Челси» — с большим скрипом. Поэтому утренний рост — это просто техника и нервы. Но выдохнули, поехали дальше!

2. Чего ждать от Совкомфлота в этом году?

Я тут набросал четыре сценария, от которых мы будем плясать с бубном.

Фактор №1: Продажа флота. «Оптимизация» или «всё пропало»?
Новость для тех, кто не в теме: Совкомфлот решил продать треть своего флота — аж 40 судов! Выглядит как «караул, грабят!», но на самом деле это такая хитрость: «избавляемся от старья, отдаем долги и не хотим повторить судьбу Ирана, у которого флот сгнил».

Для меня как для бывшего акционера: Покупатели из Дубая. То есть суда уходят, но связи остаются. Если завтра всё наладится, у компании будут живые деньги и чистый баланс. А я буду ждать отмашки от Альфы.

Фактор №2: SPO от Минфина. Ждем середины года и нервно курим
Минфин хочет бабла и смотрит на компании с госдолей. Совкомфлот — идеальный кандидат («тот самый случай, когда без вариантов»).

Риск: Любое допразмещение давит на цену.

Шанс: Проведут его, когда рынок разогреется. Если объявят после хороших новостей (или хотя бы слухов), цена может рвануть так, что я пожалею о своих 90,15

Фактор №3: Дивиденды. Тут без розовых очков
Альфа-Банк уже намекнул: дивидендов за 2025 год может не быть. Ноль. Пусто. Зеро.

Почему? Деньги уходят на перестройку логистики и долги.

Вывод: Если вы покупали акции ради дивидендов, то вы ошиблись дверью. Тут история про геополитический квест, а не про кэшбэк)

Фактор №4: Технический анализ и мои 90,15

Уровни: Сейчас акции болтаются в районе 86-88 рублей. Следующее сопротивление — 90,3 рублей, пробой открывает дорогу к 95 и даже 105 (цели от Альфы, которым я теперь доверяю как гадалке)

Связь с Ближним Востоком: Если там станет совсем жарко, наши танкеры могут стать единственным безопасным способом возить нефть в Азию. Китай уже рекордно закупает нашу нефть Sokol, и танкеры типа «Литейный проспект» преспокойно там разгружаются. Так что эскалация для FLOT — не всегда боль, а иногда и плюшки.

3. ИТОГ: ЧТО ДЕЛАТЬ, ЕСЛИ ТЫ НЕ Я (И НЕ ПРОДАЛ ПО 90.15)?

Совкомфлот в 2026 году — это ставка на то, что мир не сойдет с ума (окончательно).

Если вы верите в смягчение санкций и что Ближний Восток не спалит всё вокруг — FLOT может дать ещё +30-40% от текущих!!!

Если считаете, что всё будет только хуже — проходите мимо. Лично я теперь буду сидеть в засаде!

Личное мнение: Утренний рост — это разминка. Настоящий цирк начнется летом. Если будут подвижки по украинскому вопросу (а это разблокирует активы Совкомфлота), поезд уйдет быстро, и я буду кусать локти со своими 90,15

Всем удачных торгов и не повторяйте моих ошибок (или повторяйте, если получится так же удачно)! Ваш Темпсон)))

#Совкомфлот #FLOT #Инвестиции #Акции #ЯПродал #БлижнийВосток #АльфаБанк #ЖдуПрогнозов #Биржа

1️⃣ 1,5 трлн руб. ― такой «кредитный якорь» висит на компании после рекордной программы новостроек.
2️⃣ 70 % EBITDA уходит на обслуживание долга ― выше границы Минфина (50 %).
3️⃣ 2024–2026 ― пиковые годы погашения, поэтому див-политика официально «заморожена» до 2027.

Итог: даже если танкеры курсуют как часы, свободных денег «на прибыль» не остаётся. А санкции убирают возможность рефинансироваться на Западе → ставки выше → долг гасим жёстко.

🚢 Пока флот растёт (46 новых судов с 2020-го!), кошелёк акционера остаётся пустым.

Инвестор-мечтатель, жди 2027-й и следи за коэффициентом Net Debt/EBITDA: как только он опустится ниже 3×, дивиденды вернутся в повестку. Но это уже другая история…

⚠️ Дисклеймер: не индивидуальная инвестиционная рекомендация, только публичные цифры и здравый смысл.

#Совкомфлот #Дивиденды0 #ДолгКакЯкорь #ТанкерныеИстории #Инвестиции2024 #Finbazar #ФлотБезСказок #Жди2027

Тикер: $FLOT
Текущая цена: 72.8
Капитализация: 172.9 млрд.
Сектор: #транспортировка
Сайт: https://www.scf-group.com/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - убыток LTM
P\BV - 0.43
P\S - 1.81
ROE - убыток LTM
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 3.2
Активы\Обязательства - 3.87

Что нравится:

✔️еще более улучшился отрицательный чистый долг с -965 млн до -11.8 млрд;
✔️наличие нетто фин дохода, который, правда, за квартал уменьшился на 3.7% к/к (1.2 → 1.15 млрд);
✔️отличное отношение активов к обязательствам, хотя и есть незначительное снижение за квартал с 3.9 до 3.87.

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 40.2% г/г (132.9 → 79.4 млрд);
✔️FCF сильно уменьшился (54.1 → 1.3 млрд);
✔️убыток за отчетный период -33.9 млрд против прибыли +46.5 млрд в за 9 мес 2024.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике на дивиденды направляется не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного периода. Компания заявляет о выплате на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Компаний решила не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Ранее финансовый директор компании Александр Вербо сообщил, что Совкомфлот может вернуться к выплатам дивидендов по итогам 2025 года при положительном финансовом результате за год.

Мой итог:

Каких-либо операционных данных компания не публикует, поэтому разбираем чисто финансовые результаты.

Выручка снизилась как год к году, так и квартал к кварталу (-5.1%). Санкция давят на выручку. Большая часть флота компании в простое, а в 4 квартале еще закончился период навигации по Севморпути. Из всего парка только 2 судна смогут продолжать его использовать (одно из них недавно полученное "Алексей Косыгин", которое является первым построенный в России танкером для перевозки СПГ в арктических условиях). Сильный рубль также ухудшает результаты.
Большой убыток за 9 месяцев. Большая часть его это сумма обесценения ОС (29.8 млрд), которое произошло в 1 квартале 2025. Другая причина (помимо уменьшения выручки): снижение прибыль от эксплуатации судов (-53.4% г/г, 81.7 → 38.1 млрд) при почти сопоставимых эксплуатационных расходов (-6.5% г/г, 28.1 → 26.3 млрд).

FCF просто провалился на фоне уменьшения OCF (-72.5% г/г, 68.6 → 18.9 млрд) и роста капитальных затрат (+20.7% г/г, 14.5 → 17.5 млрд). Светлым пятном является наличие чистой денежной позиции, которая еще и заметно увеличилась. При этом нетто фин доход уменьшился. Скорее всего, прирост денежных средств случился уже ближе к концу квартала, поэтому и процентный доход от нее был получен не в полной мере.

Ставки фрахта растут по причине старения мирового флота и атаки БПА различного типа на суда, но пока Совкомфлот не может в полной мере воспользоваться преимуществами этого. Для улучшения результатов необходимо ослабление санкционного давления, но как-будто ни США (конкурент на рынке СПГ), ни ЕС (явный геополитический противник) в этом сейчас никак не заинтересованы.
Ну и, кстати, даже в снятии санкций есть отрицательные стороны для компании. Во-первых, это нормализует ставку на фрахт, что минус для выручки (хотя, конечно, это с лихвой должно возместить объемом перевозок). Во-вторых, устаревший флот потребует значительных капитальных затрат, что будет давить на FCF.

В текущих реалиях ничего интересного в компании нет. В снятие санкций не верится, поэтому результаты будут продолжать оставаться слабыми.
Акций компании в портфеле нет. По справедливой цене сложно сказать, но, наверное, не выше 60 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

🚢ПАО «Современный коммерческий флот» является одной из ведущих мировых компаний в сфере судоходства, предоставляющей услуги по транспортировке нефти, нефтепродуктов и сжиженного газа. Компания также активно участвует в шельфовых проектах, связанных с разведкой и добычей углеводородов.

🚀Сбор заявок 19 ноября

11:00-15:00

размещение 21 ноября

Наименование: Совкомфлот-001P-02

Рейтинг: ААА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

Купон: 7.90% (ежемесячный)

Срок обращения: 4 года

Объем: индикативный

Амортизация: нет

Оферта: да (Колл последние 90 дней обращения)

Номинал: 1000 $

Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг

Выпуск для всех

Минимальная сумма заявки при первичном размещении – кратная 1000 долларов, но не менее 1.4 млн.₽

📊 Финансовые показатели

Совкомфлот представил финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💯 Главные цифры

🛟 Выручка компании за девять месяцев 2025 года составила 79,4 млрд рублей, снизившись на 40,2% к аналогичному периоду прошлого года на фоне действующих внешнеторговых ограничений. 

🛟 Компания получила операционный убыток в размере 29,1 млрд рублей против операционной прибыли 46,4 млрд рублей в январе — сентябре 2024 года. Главным образом операционный убыток связан со снижением выручки и немонетарным эффектом от обесценения части флота компании, находящегося под внешнеторговыми ограничениями, в размере 29,8 млрд рублей.

🛟 Также компания за девять месяцев 2025 года получила чистый убыток в размере 33,9 млрд рублей против чистой прибыли 45,5 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. При этом скорректированный чистый убыток без учета эффекта от обесценения части флота компании и убытка от курсовых разниц составила 0,7 млрд рублей после скорректированной прибыли 43,3 млрд рублей в январе — сентябре 2024 года.

🛟 Чистый долг с учетом аренды с начала года стал отрицательным –11,8 млрд рублей за счет снижения общего долга на 28,4 млрд рублей, до 109,2 млрд рублей, при снижении суммы денежных средств и депозитов на 13,6 млрд рублей, до 120,9 млрд рублей.

Наше мнение

🔻 Совкомфлот раскрыл ожидаемо слабые результаты на фоне действующих внешнеторговых ограничений, которые создали коммерческие и операционные сложности в эксплуатации флота. 

✔️ Положительными факторами являются отсутствие чистого долга у компании и превышение в отчетном периоде суммы финансовых доходов относительно финансовых расходов в два раза, что говорит о высокой финансовой устойчивости Совкомфлота.

🔻 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, финансовые показатели компании продолжат оставаться под давлением в 2025 году на фоне действующих внешнеторговых ограничений и крепкого курса рубля (ставки тайм-чартера Совкомфлота рассчитываются преимущественно в долларах США), в связи с чем аналитики ожидают, что Совкомфлот не будет выплачивать дивиденды за 2025 год.

По мнению аналитиков, акции Совкомфлота в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочных инвесторов.

#отчет_компании #Совкомфлот #FLOT

💭 Разберём, какие факторы создают неопределённость...

💰 Финансовая часть (9 мес 2025)

📊 Чистый убыток составил 673 млн рублей, тогда как годом ранее компания получила чистую прибыль в размере 3,9 млрд рублей. За указанный период выручка компании снизилась в 42,8 раза, достигнув отметки в 87,2 млн рублей. При этом долгосрочная задолженность сократилась с 75,4 млрд рублей на начало 2024 года до 42,2 млрд рублей на конец отчетного периода. Вместе с тем краткосрочные обязательства увеличились почти в 21 раз, составив 32,7 миллиарда рублей на 30 сентября 2025 года.

2️⃣ Отдельно хочется отметить второй квартал, когда положение компании улучшилось относительно первого квартала, а скорректированная прибыль оказалась положительной.

🤷‍♂️ Компания столкнулась с серьезными санкциями начиная с 2024 года. В январе 2025-го Министерство финансов США усилило ограничения, добавив в блокирующий список дополнительно 69 судов компании, включая 54 танкера и 4 газовоза. Одновременно была отменена специальная лицензия, позволяющая судам продолжать работу даже под санкциями. Из-за этого значительная часть флота оказалась фактически заблокирована, и из около 90 танкеров активно используются лишь десятки. Несмотря на трудности, руководство утверждает, что финансовое положение компании стабильно благодаря наличию долгосрочных контрактов и диверсификации структуры доходов и флота, что помогает минимизировать влияние рыночных колебаний.

💸 Дивиденды / 🫰 Оценка

📛 Дивидендная политика Совкомфлота предусматривает выплату акционерам минимум 25% чистой прибыли. Ранее компания предпочитала направлять на дивиденды половину своей скорректированной прибыли по МСФО. Финансовый директор подчеркнул, что несмотря на сложную ситуацию, Совкомфлот рассчитывает закончить 2025 год с положительным финансовым результатом и возобновить практику регулярных дивидендных выплат. Но ожидать выплаты дивидендов не приходится.

🤷‍♂️ Во втором квартале количество задействованных танкеров увеличилось, что способствовало временному росту выручки и прибыли, однако этот рост недостаточен для справедливой оценки акций. Перспективы дальнейшей загрузки флота неопределённы и зависят главным образом от ситуации с санкциями и их соблюдением, что представляет собой фактор риска, похожий на игру в лотерею. Тем не менее, текущая стоимость компании выглядит завышенной и включает ожидания восстановления финансовых показателей.

📌 Итог

❗ Компания стабилизировала своё финансовое положение, однако процесс возможного восстановления идёт медленно и пока не даёт оснований рассматривать её как инвестиционно привлекательную. Во втором квартале большее число танкеров было введено в эксплуатацию, что привело к увеличению выручки и прибыли, но этого оказалось недостаточно для прогнозирования. Будущую загруженность флота сложно предугадать ввиду зависимости от санкций и степени их исполнения, что делает ситуацию непредсказуемой. По текущей оценке компания представляется переоценённой, поскольку в её цену заложены ожидания улучшения ключевых показателей.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - Слабая динамика основных финансовых показателей и невозможность чёткого их прогнозирования усугубляют положение компании.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - надежность и стабильность бизнеса находятся под существенным давлением из-за зависимости от санкционных ограничений, и как следствие — нестабильности загрузки флота.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции Совкомфлота напоминают лотерею потому, что перспективы развития компании сильно зависят от непредсказуемых факторов. Это создает высокую степень неопределенности, делая инвестиции в компанию высокорискованными и зависимыми от геополитики, что сопоставимо с игрой в рулетку.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку!

$FLOT #FLOT #Совкомфлот #Акции #Инвестиции #Санкции #Риски #Финансы #Бизнес #Экономика

⛴ Нефтяной картель ОПЕК опубликовал свой сентябрьский отчет, в котором помимо анализа ситуации на мировом рынке нефти, традиционно представил также данные о тенденциях на рынке морских перевозок, на которые всегда любопытно взглянуть в контексте динамики бизнеса Совкомфлота.

📈 Не секрет, что в последние месяцы ставки на фрахт танкеров типов Aframax и Suezmax переживали не лучшие времена, однако в сентябре они развернулись вверх после 4-месячного снижения. И этот поворот связан во многом с обострением торгового конфликта между США и Китаем.

Пекин объявил о введении дополнительных портовых сборов для судов, связанных с Соединёнными Штатами, в ответ на аналогичные меры, предпринятые ранее американской стороной. Позже стало известно, что суда, построенные в Китае, будут освобождены от новых сборов. Логика проста - наказать американцев, не задевая собственных производителей.

Тем не менее, это решение всё равно сокращает число доступных танкеров, которые могут избежать уплаты высоких портовых сборов, что создаёт дополнительное давление на рынок и ведёт к росту ставок на фрахт.

Тикер: $FLOT
Текущая цена: 86.4
Капитализация: 205.2 млрд.
Сектор: #транспортировка
Сайт: https://www.scf-group.com/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - убыток за последние 12 месяцев
P\BV - 0.54
P\S - 1.88
ROE - убыток за отчетный период
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 2.95
Активы\Обязательства - 3.9

Что нравится:

- выручка выросла на 17.8% к/к (23.3 -> 27.4 млрд);
- отрицательный чистый долг -965 млн, тогда как в прошлом квартале он был 20 млрд;
- положительный свободный денежный поток +3.3 млрд (в прошлом квартале он был -7.1 млрд).
- чистый финансовый доход за полугодие вырос в 3 раза (1.1 -> 3.4 млрд);
- отличное отношение активов к обязательствам, хотя и есть незначительное снижение за квартал с 3.94 до 3.9.

Что не нравится:

- за полугодие выручка снизилась на 42.2% г/г (92.4 -> 53.4 млрд);
- снижение чистого финансового дохода на 39% к/к (2 -> 1.2 млрд);
- отрицательный свободный денежный поток за полугодие -9.1 млрд против положительного +40.9 млрд в 1 пол 2024;
- убыток за отчетный период -3.3 млрд. Это меньше, чем убыток прошлого квартала (-32.9 млрд), но если сравнивать с прошлым годом, то результат удручающий (-36.9 млрд в 1 пол 2025 против +29.4 млрд в 1 пол 2024).

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике на дивиденды направляется не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного периода. Компания заявляет о выплате на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Компаний решила не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Финансовый директор компании Александр Вербо сообщил, что Совкомфлот может вернуться к выплатам дивидендов по итогам 2025 года при положительном финансовом результате за год.

Мой итог:

Приятным сюрпризом является то, что показатели 2 квартала оказались лучше 1го, хотя в прошлом обзоре было озвучено предположение, что будет обратная ситуация. К сожалению, в целом это пока не меняет общей картины. Если сравнивать полугодовые отчеты год к году, то все невесело.
Из общего негативного тренда выбивается только ситуация с чистым долгом, который стал отрицательным. В остальных же аспектах пока тенденция к снижению. Выручка упала, свободный денежный поток отрицательный, убыток вместо прибыли. Возможно, 2 полугодие немного выправит ситуацию, но вряд ли как-то значительно. Ставка только на снижение санкций, но про это идут разговоры пока только со стороны США, ЕС же утверждает, что даже после перемирия санкции не будут сниматься.

Представители компании заявляют, что при положительном результате за год могут быть выплачены дивиденды, но даже если это и случится, то не стоит ждать хорошей дивидендной доходности.

На волне мироралли удалось выйти с небольшим плюсом из позиции и сейчас акций Совкомфлота нет в портфеле. Как и планов по их возвращению в портфель. Расчетная справедливая цена - 75 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#инвестиции #акции #аналитика #обзор_компании #совкомфлот

🧮 Крупнейший российский оператор танкерного флота #Совкомфлот подвел итоги I полугодия 2025 года, и цифры получились неоднозначными. С одной стороны — резкое падение доходов и убыток, с другой — явные признаки восстановления во II квартале.

📉 За январь–июнь выручка компании составила $618 млн, что на 39% меньше, чем годом ранее. Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (TCE) упала еще сильнее — на 40%, до $502 млн. EBITDA сократилась более чем в два раза — до $263 млн против $591 млн годом ранее.

⚠️ Главный удар пришелся на чистую прибыль: вместо +$324 млн в прошлом году компания зафиксировала убыток $435 млн. Даже скорректированная чистая прибыль, которая служит базой для дивидендов, рухнула с $348 млн до $19,5 млн.

🥸 Но важно: второй квартал оказался намного лучше первого. Если в январе–марте Совкомфлот ушел в убыток почти на $400 млн, то уже в апреле–июне убыток сократился до $42 млн. Скорректированная чистая прибыль вернулась в плюс и составила $20,7 млн. EBITDA выросла до $158 млн против $105 млн кварталом ранее.

❗️ Основные причины слабых итогов:

🔹 санкции США и ЕС, которые фактически вывели из игры часть флота и ограничили доступ к портам;

🔹 падение фрахтовых ставок;

🔹 курсовые разницы и списания стоимости судов.

🛡 При этом баланс у компании остается крепким: на 30 июня на счетах лежало $1,35 млрд, а чистый долг формально отрицательный (–$14 млн). То есть долговая нагрузка минимальна, а ликвидность высокая.

⚖️ В стратегическом плане Совкомфлот переживает перестройку. Часть клиентов ушла, но появляются новые, компания адаптирует маршруты и возвращает в работу ранее простаивавшие суда. Руководство уверяет, что «нижняя точка» уже пройдена в I квартале, а II квартал подтверждает — восстановление возможно.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — очень низкий коэффициент, обычно признак недооценки.

🔹 P/E: -11 — отрицательное значение говорит об убытках на чистой прибыли, несмотря на сильную операционную маржу.

🔹 P/S: 1,9 — близко к справедливому уровню, не слишком дорого, но и не супердёшево.

🔹 P/B: 0,6 — компания стоит дешевле собственного капитала, рынок не верит в эффективность активов.

🔹 Рентабельность EBITDA: 65% — исключительная операционная эффективность, бизнес зарабатывает на уровне мировых лидеров.

🔹 ROE: -5% — убытки для акционеров, капитал не работает.

🔹 ROA: -4% — активы убыточны, несмотря на операционную прибыльность.

📌 Совкомфлот оказался под жестким давлением, и финансовые результаты в I полугодии выглядят слабо. Но динамика во II квартале дает надежду, что компания смогла адаптироваться и может выйти из кризиса постепенно, хотя путь явно будет непростым.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

​▫️Капитализация: 215 млрд / 90,5₽ за акцию

▫️Выручка (ТЧЭ) ТТМ: 109,3 млрд ₽

▫️EBITDA ТТМ: 65 млрд ₽

▫️скор. ЧП ТТМ: 14,2 млрд ₽

▫️P/B: 0,6

▫️скор. P/E ТТМ: 15,1

▫️fwd дивиденды 2025: 0%

📊Результаты отдельно за 1П 2025г:

▫️Выручка (ТЧЭ): 43,3 млрд ₽ (-42,6% г/г)

▫️EBITDA: 22,6 млрд ₽ (-57,8% г/г)

▫️скор. ЧП: 2,4 млрд ₽ (-92,3% г/г)

✅ С чистым долгом все стабильно, на балансе есть скромная чистая денежная позиция в 965 млн рублей. Совкомфлоту также удалось реструктуризировать долг у одного из гос. банков на 9,5 млрд рублей.

✅ Совокупные операционные расходы снизились на 5,4% г/г до 21,7 млрд, проценты по депозитам перекрывают обслуживание обязательств — здесь тоже всё в порядке.

❌ Операционный денежный поток Совкомфлота в 1П2025г сократился на 88% г/г до 6,2 млрд рублей, а общий объём инвестиций наоборот вырос на 42,3% г/г до 15,3 млрд. На этом фоне компания получила убыток по FCF в 11,9 млрд рублей.

❌ С начала 2025г капитал компании сократился на 130 млрд рублей до 381 млрд, а P/B вырос до 0,6.

❌ Очевидно, что с такими результатами базы под выплаты дивидендов сейчас нет, в лучшем случае дивиденды могут выплатить в долг (FCF скорее всего будет отрицательным и по итогам года), но вряд ли сумма превысит 5-6 млрд рублей (2,3-2,8% доходности по текущим ценам).

Вывод:

Главной проблемой для Совкомфлота остаётся санкционное давление, которое уже привело к остановке и/или нарушению работы около половины действующего флота. На это накладывается дополнительный негатив от укрепления рубля и мы имеем околонулевую прибыль. Ощутимого запаса прочности у компании уже нет, но кризис возможно вот-вот будет пройден.

На мой взгляд, в акциях Совкомфлота никакой идеи нет. Даже приличное восстановление показателей не сделает акции интересными к покупке по текущим ценам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Совкомфлот #FLOT

Совкомфлот представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💯 Главные цифры

🛟 Выручка компании за шесть месяцев 2025 года составила 53,4 млрд рублей, снизившись на 42,2% к аналогичному периоду прошлого года. 

🛟 Компания получила операционный убыток в размере 29,1 млрд рублей против операционной прибыли 33,3 млрд в первом полугодии 2024 года. Главным образом операционный убыток связан со снижением выручки и немонетарным эффектом от обесценения части флота компании, находящегося под внешнеторговыми ограничениями, в размере 29,8 млрд рублей.

🛟 Также компания в первом полугодии 2025 года получила чистый убыток в размере 36,9 млрд рублей против чистой прибыли 29,4 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. При этом скорректированная чистая прибыль без учета эффекта от обесценения части флота компании и убытка от курсовых разниц составила 1,4 млрд рублей (–95,6% г/г).

🛟 Чистый долг с учетом аренды на конец июня 2025 года отрицательный в размере –1,0 млрд рублей (сумма денежных средств и депозитов 105,7 млрд рублей при общем долге с учетом аренды 104,7 млрд рублей).

Наше мнение

🔻 Совкомфлот раскрыл слабые результаты на фоне действующих внешнеторговых ограничений, которые создали коммерческие и операционные сложности в эксплуатации флота. При этом, согласно пресс-релизу компании, Совкомфлот продолжает процесс адаптации к меняющимся внешним условиям.

✔️ Положительным моментом является отсутствие чистого долга у компании и превышение в отчетном периоде суммы финансовых доходов относительно финансовых расходов в два раза, что говорит о высокой финансовой устойчивости Совкомфлота.

✔️ Согласно заявлениям финансового директора Совкомфлота, динамика скорректированной прибыли компании дает менеджменту основания с осторожным оптимизмом говорить о положительном финансовом результате по итогам 2025 года и возможности вернуться к выплате дивидендов.

🔻 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, финансовые показатели компании продолжат оставаться под давлением в 2025 году на фоне действующих внешнеторговых ограничений и крепкого курса рубля (ставки тайм-чартера Совкомфлота рассчитываются преимущественно в долларах США). 

👉 На взгляд аналитиков, акции Совкомфлота в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочных инвесторов.

#отчет_компании #Совкомфлот #FLOT