#positive_technologies — посты и обсуждения

- Отгрузки: 33,6 млрд руб (+39,4% г/г)

- Выручка: 30,9 млрд руб (+26,1% г/г)

- EBITDA: 12,3 руб (+89,2% г/г)

- Чистая прибыль: 7,3 млрд руб (+97,3% г/г)

📈 По итогам 2025 года выручка показала рост на 26,1% г/г - до 30,9 млрд руб. за счёт роста среднего чека на 24%, что позитивно сказалось на доходах от реализации лицензий, программно-аппаратных услуг и услуг в области информбезопасности. Собственно это видно по росту отгрузок, которые за отчетный период увеличились на 36% г/г и составили 33,6 млрд руб. на фоне ускорения динамики продаж следующих продуктов: MaxPatrol SIEM (34%), MaxPatrol VM (16%), PT Network Attack Discovery (13%) и PT Application Firewall (9%).

*Разница между показателями «Отгрузки» и «Выручка по МСФО» включает в себя разницу в НДС, сроках признания технической поддержки, пролонгации лицензий и корректировку на оплаты, произведенные до 31 марта 2026 года.

👆В результате ускорения отгрузок, а также оптимизации затрат EBITDA продемонстрировала существенный скачок на 89,2% г/г - до 12,3 млрд руб. При этом динамика чистой прибыли получилась даже выше — рост на 97,3% г/г - до 7,3 млрд руб.

— процентные расходы составили 3,5 млрд руб. (против 1 млрд руб. годом ранее).

— NIC (ЧП без учета CAPEX) составила 2,7 млрд руб. (против убытка -2,7 млрд руб.).

— операционная прибыль выросла более чем вдвое - до 9,3 млрд руб.

*Примечательно, что операционные расходы получились чуть выше прошлогоднего уровня — 17,8 млрд руб. Но при этом их оптимизация всё ещё продолжается. За 2025 год компания сократила расходы на мероприятия, продвижение и маркетинг, а также отчиталась о снижении общехозяйственных и административных расходов.

❗️ С учетом реструктуризации портфеля долговых обязательств, сокращения доли банковских кредитов и роста доли облигаций чистый долг на момент 1К2026 составляет 6,37 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,59x. Компания отмечает, что будет стремиться и дальше снижать долговую нагрузку.

— FCF всё ещё убыточный: -1 млрд руб.

— CAPEX вырос с 6,7 до 7,6 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Вернулись к дивидендам

Напомню, что согласной дивидендной политике Группы Позитив, показатель NIC выступает в качестве дивидендной базы.

NIC по итогам 2025 года вышел в положительные 2,7 млрд руб. Поэтому компания приняла решение рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2025 год в размере 2 млрд руб. или 28,08 рубля на акцию (формально выплата будет считаться за 1К2026).

— Дивдоходность к текущей цене составляет порядка 2,6%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Финансовые результаты Группы «Позитив» по итогам 2025 года получились сильными. Компания выполнила прогноз по отгрузкам, а также вывела показатель NIC в положительную зону, что в сочетании со снижением долговой нагрузки позволило менеджменту рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате дивидендов в размере 73% от NIC (2,6% дивдоходности).

Успех отчетного периода заключается в хорошо проведенной работе над ошибками со стороны менеджмента. В частности, в сокращении определенных статей операционных расходов (мероприятия, маркетинг и продвижение). При этом немаловажную роль на улучшении результатов оказал рост среднего чека на 24% — это позволило компании повысить эффективность продаж.

На 2026 год Позитив прогнозирует рост отгрузок до 40-45 млрд руб. В таком случае, при реализации позитивного сценария, мы можем увидеть прибыль в районе ~10 млрд руб., что дает около P/E 2026 около 8x. Не сказать, что дешево, но апсайд до целевого уровня в 1300 рублей всё ещё сохраняется.

#ГруппаПозитив #positive_technologies $POSI

Всем привет!

Следующий Positive Hack Days Fest пройдет в 2027 году, в этом году киберфестиваля не будет.

Почему мы приняли такое решение

Каждый новый PHDays — это вызов для всей нашей команды: сделать его круче, чем он был годом ранее.

Этот PHDays должен был стать 15-м по счету — юбилейным, и поэтому он особенно важен для нас.

Во время подготовки возникли сложности с местом его проведения — в связи с реконструкцией «Лужников» и всех крупных парков, которые могли бы нас принять. Это не позволило бы нам построить все те тематические зоны и полноценно воплотить идеи, которые мы для вас подготовили.

Мы изучили все возможности, но поняли, что в этих условиях сделать великолепно не получится, а на меньшее мы не готовы. Поэтому мы решили взять перерыв и провести юбилейный PHDays в 2027 году — на новой площадке, независимо от внешних факторов. И сделать его таким, каким мы и задумываем.

Спасибо за понимание.

$POSI #positive_technologies

Все это произошло с SK Telecom — крупнейшим оператором сотовой связи Южной Кореи, обслуживающим около 50% национального рынка. Компания три года не замечала действий хакеров в своей инфраструктуре, а потом ей осталось лишь разбираться с последствиями масштабной атаки.

👾 Что случилось

В апреле прошлого года SK Telecom сообщила, что в ее сетевой инфраструктуре обнаружено вредоносное ПО. Дальнейшее расследование показало, что злоумышленники использовали для заражения 25 различных типов вредоносов, оставаясь незамеченными с 2022 года.

За это время киберпреступники получили доступ к критически важным системам, в том числе к узлам, связанным с аутентификацией сим-карт. По оценке регуляторов, в результате произошла утечка персональных данных 27 миллионов абонентов. В руках злоумышленников оказались не только номера телефонов, но и другая информация — своего рода цифровой паспорт пользователя в сети: идентификаторы USIM, ключи аутентификации, IMSI и IMEI.

Эти идентификаторы лежат в основе работы мобильной связи, а также множества других финансовых и цифровых сервисов. Их компрометация угрожает безопасности платежных операций, дистанционного банковского обслуживания, сервисов с подтверждением по номеру телефона и любых цифровых платформ, привязанных к номеру телефона.

Чтобы избежать этой угрозы, компания на время полностью приостановила оформление новых абонентов и начала массовую замену сим-карт у всех действующих клиентов. В некоторых регионах это вылилось в логистические проблемы и критическую нехватку симок на замену.

🤔 Какими были последствия

Если сказать одним словом — жесткими. Комиссия по защите персональных данных наложила на SK Telecom рекордный штраф за утечку данных в истории страны в размере 134,8 млрд вон (около 92 млн долларов). А Комитет по медиации споров о персональных данных рекомендовал выплатить каждому пострадавшему клиенту по 300 000 вон (около 210 долларов) в рамках урегулирования индивидуальных и коллективных обращений.

Кроме того, компания и сама озаботилась вопросом компенсаций: помимо бесплатной замены сим-карт, она дала всем абонентам скидку в 50% на обслуживание в августе, а также разрешила расторгнуть контракт без штрафов.

⚠️ Как отреагировал рынок

Сразу после раскрытия информации об инциденте в апреле капитализация SK Telecom начала снижаться, в отдельные дни падение котировок достигало 5,6–8,5%, что отбросило акции компании к уровням предыдущих минимумов.

Кибератака больно ударила по финансовым показателям: в III квартале 2025 года компания впервые за четверть века зафиксировала чистый убыток. Консолидированная операционная прибыль компании сократилась на 90,9% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, выручка уменьшилась на 12,2%, а чистый финансовый результат оказался отрицательным — минус 166,7 млрд вон.

К моменту публикации квартальной отчетности акции продолжали торговаться с отрицательной динамикой. Кроме того, компания объявила об отказе от выплаты дивидендов за III квартал.

Так всего одна кибератака поставила под сомнение доверие инвесторов, многолетнюю репутацию бренда и устойчивость бизнес-модели компании.

Всего этого можно было избежать, если бы система киберзащиты SK Telecom смогла обнаружить и ликвидировать вторжение злоумышленников до наступления критически опасных последствий.

$POSI #positive_technologies