В понедельник посетил презентацию результатов у POSI, где менеджмент рассказывал об итогах работы за 9 месяцев. Записал несколько интересных, как мне показалось, комментариев.
👉 Запись презентации можно найти тут .
Общие тезисы:
📌 Похвалились объемами продаж своего NGFW, более 2 млрд рублей с момента запуска. В штуках около тысячи единиц, на госсектор приходится 39%.
📌 Выделенное ранее юрлицо "ТРИЗ Тех" будут использовать для развития NGFW и сетевых решений, в том числе не относящихся к области киберезопасности.
📌 Выручку от зарубежных продаж по году ждут в районе 4% (2% на СНГ и 2% от остальной международке). Беларусь — самая доходная страна.
📌 Заключили около 30 контрактов на международном рынке. До конца года хотят довести цифру до 50.
📌 Прогноз по отгрузкам 33-38 млрд в 2025 подтвердили.
📌 Продажи NGFW и развитие международного бизнеса выделяют как основные драйверы для роста бизнеса в будущем.
📌 Для своего нового антивируса в 2026 ставят целью занять не менее 5% от российского рынка (около 1,5 млрд рублей). Оценка всего рынка ~30 млрд рублей.
📌 Разницу между темпами роста отгрузок и выручкой в МСФО объясняют нюансами учета прибыли за продление лицензий. Отгрузки считают сразу, а выручку после окончания срока предыдущей лицензии.
📌 По собственным заверениям, рост отгрузок год к году в 31% — это верхняя граница их ожиданий.
📌 Персонал сократился до 2 609 человек против 3 160 на конец 2024. Расходы, не связанные с оплатой труда, сократили год к году на 38%.
📌 Долг компании преимущественно облигационный. На конец 2025 ждут ND/EBITDA ~2,5-2,6.
📌 Инвестиции в R&D в 2025 должны составить ~9,2 млрд рублей. Предпочтения в инвестициях отдают разработке новых продуктов.
📌 Рентабельность по NIC в 2026 закладывают ~30%. К дивидендам тоже хотят вернуться уже в 2026.
📌 Точка безубыточности бизнеса — ноябрь или декабрь. До тех пор традиционно работают в минус.
Ответы на вопросы от аудитории:
📌 При международной экспансии фокусируются только на дружественные страны. Но серьёзных инвестиций до начала доходов не делают, так что кейса Лукойла не боятся.
📌 Антивирус для розничного пользователя тоже будет. Расскажут о нем в следующем году.
📌 ИИ уже применяется в атаках, поэтому и при разработке своих продуктов его тоже используют.
📌 Рост отчислений за сотрудников в 2026 обойдется в 0,5 млрд рублей дополнительных расходов. НДС на прибыль не поменяется в 2026, но если после его и увеличат, то рост перевыставят на клиентов.
📌 Выход на рынок антивирусов продиктован необходимостью иметь более глубокую интеграцию в инфраструктуру, и требованиями к другим продуктам со стороны клиентов.
📌 Для управления сезонностью пересмотрели прогнозы сейлов. Сейчас доля продуктов по подписочной модели растёт.
📌 Большая доля госсектора ограничивает работу с сезонностью из-за их процесса бюджетирования.
📌 Проблемы 2024 года пошли на компании на пользу. Работа с расходами позволила найти и устранить большие неэффективности использования бюджета.
📌 Долговую нагрузку растить не планируют. В 2026 долг должен вернуться к ND/EBITDA > 1.
📌 Выпускать в 2025 новые облигации не планируют. В 2026 хотят попробовать ЦФА, больше для опыта, чем для необходимости.
📌 Планов менять див. политику нет. Текущую считают достаточной.
📌 Доп. эмиссии акций по итогам 2025 не будет.
✏️ Прогнозы по отгрузкам на 2026 будут после февраля следующего года. Пока можно только наблюдать за отгрузками и финансовыми результатами 2025. Любопытно, что среди гостей (у кого я спрашивал) почти ни у кого акций POSI не было xD.
✏️ Про финансовые результаты хочу рассказать отдельно. За выходные внимательно изучу отчетность, обновлю one-page и опубликую на канале. Там есть на что посмотреть год к году.
