ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) - брокерский счет с налоговыми льготами, который появился в 2015 году. Владелец данного счета может рассчитывать на налоговый вычет (если он платит НДФЛ с дохода) и/или отсутствие налога с дохода при продаже ценных бумаг, если не закрывает счет и не выводит с него деньги несколько лет подряд.

До 31 декабря 2023 г. было 2 типа ИИС:
- тип 1 (тип А) — возврат 13% от суммы, внесённой в течение года. Максимальная сумма возврата налога 52 000 ₽ в год при пополнении на 400000 ₽;
- тип 2 (тип Б) — возмещение НДФЛ на доход от инвестиций без ограничений по сумме.
Все ИИС, открытые до 31 декабря 2023 г. можно закрывать без потери вычетов через 3 года.

С 1 января 2024 г. можно открыть только ИИС нового 3 типа.
ИИС-3 - брокерский счет с увеличенным сроком для сохранения льгот: 5 лет - при открытии счета в до 2026 г включительно. С 2027 года срок минимального владения будет увеличиваться на один год постепенно: в 2027 г. - 6 лет, в 2028 г. - 7 лет, в 2029 г. - 8 лет, в 2030 г. — 9 лет, в 2031 г. и далее 10 лет.

Итак, вот особенности ИИС-3:
1. Одновременно можно открыть до трех ИИС. Льготы будут суммироваться на три счета. Но только если не открыт одновременно ИИС типа А или Б.
2. По ИИС есть возможность получения комбинированного налогового вычета: можно возвращать от 52 тыс. р в год в зависимости от ставки НДФЛ, а также освобождать от налога прибыль, полученную за срок владения. Сумма возврата НДФЛ зависит от суммы, которую положили на ИИС, а также от ставки, по которой платили годом ранее НДФЛ. С 2025 г. ставка НДФЛ прогрессивная: с 13 до 22%.
3. Отсутствует возможность получения купонов на отдельный счет.
4. Есть возможность получения дивидендов на отдельный счет.
5. Существует возможность закрытия ИИС-3 без потери права на льготы в случае необходимости дорогостоящего лечения.
6. На ИИС-3 можно завести любую сумму (ранее было максимум 1 млн р в год).
7. Нельзя будет получить налоговый вычет за год, в котором ИИС-3 будет закрыт.
8. Если закрывается один из ИИС 3, то вычет со взносов по остальным счетам в дальнейшем будет не доступен.

ИИС типа 1 и 2 можно трансформировать в ИИС 3 типа. Через брокера можно подать заявку на перевод. При этом минимальный срок владения ИИС в этом случае увеличивается на 2 года (в случае если ИИС был открыт более 3 лет назад) или до 5 лет (если ИИС был открыт менее 3 лет назад). Кстати после закрытия ИИС типа А перевести активы на брокерский счет и получить льготу на долгосрочное владение уже не получится.

С 2026 года должна запустится система страхования инвестиционных счетов. Распространяться она будет только на ИИС-3 на сумму до 1,4 млн р. При этом страховым случаем будет являться только банкротство брокера, УК (управляющей компании), УК ПИФ, которые осуществляли открытие и ведение ИИС.

Страховыми случаями будет заниматься "Фонд гарантирования индивидуальных инвестиционных счетов". Инвестор может обратиться в фонд в случае, если не получил свои активы в полном объёме в течение 6 месяцев после признания профучастника банкротом и начала конкурсного производства.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

На этой неделе из-за новогодних каникул Мосбиржа работала уже 4 дня, акции дешевеют, на подходе зимние дивиденды, доходности по облигациям снижаются, стоимость золота бьет рекорды: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи снизился с 2766 до 2724 пунктов. Новогоднее ралли закончилось так и не начавшись. Опять геополитические новости: из Венесуэлы, с Атлантического океана, появляются слухи о новых санкциях.

2. Зимний дивидендный сезон подходит к концу. У ИКС5, Т-технологий и Татнефти га этой неделе была дивидендная отсечка, Роснефть, Лукойл и Озон фармацевтика в понедельник будут же без дивидендов, на очереди Башинформсвязь-п, Евротранс, Европейская электротехника и Владимирский химический завод.

Индекс гособлигаций RGBITR

1. RGBITR вырос с 742 до 747 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,9%, короткого выпуска 26226 - 13,1%. Первичных размещений не было.

2. Могут быть интересны:
- накопительные счета (новое);
- вклады; 
- фонды денежного рынка; - облигации с погашением в 2027 году (новое).

Посты на канале

1. Подвел итоги 2025 года.

2. Написал какие акции буду покупать в 2026 году. Пост о новых покупках скоро будет, не пропустите.

3. Посмотрел стоит ли покупать акции Озона.

4. Посмотрел финансовые показатели Делимобиля.

Что еще?

- Тарифы на услуги Транснефти выросли на 5,1% с 1 января.

- Сбер снизил максимальную ставку по вкладу "Лучший процент" с 16 до 15,5%.

- Власти Ирака одобрили планы по национализации месторождения ЛУКОЙЛа "Западная Курна-2".

- Золото впервые в истории подорожало более чем до 4,5 тыс. долларов за унцию.

- Мечел договорился с банками о снижении нагрузки на денежный поток на сумму 132 млрд.р.

- В этом году семь российских регионов начнут выпуск народных облигаций с доходностью до 17%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Один из самых крупных сервисов каршеринга в нашей стране - компания Делимобиль (юридически это "Каршеринг Руссия") в настоящее время остается под пристальным вниманием у держателей их облигаций.

В декабре случился так называемый эффект "Монополии". После дефолта крупной компании на рынке облигаций многие выпуски закредитованных компаний упали в цене, в том числе облигации Делимобиля. Всего у компании их семь:
- 1Р2 погашение 22.05.2026, доходность к погашению (YTM) 45%;
- 1Р3 погашение 18.08.2027, YTM 35,9%;
- 1Р4 погашение 08.10.2026, флоатер с купоном КС+3%;
- 1Р5 погашение 09.05.2026, YTM 27,8%;
- 1Р6 погашение 15.06.2028, YTM 27,4%;
- 1Р7 погашение 02.08.2027, YTM 30,5%.

Изменение рейтинга
30 декабря 2025 г. рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО "Каршеринг Руссия" (DELI) (бренд "Делимобиль") с A(RU) до BBB+(RU), ухудшило прогноз со стабильного до негативного и присвоило статус "под наблюдением".

В 2026 г. компании предстоит погасить 3 выпуска облигаций на сумму 10 млрд рублей, что составляет треть ее кредитного портфеля, а также обязательства по аренде. По данным АКРА, в качестве одного из источников ликвидности "Делимобиль" рассматривает привлечение банковского финансирования, в том числе под залог транспортных средств.

Отчетность
Самым свежим является отчет по МСФО за 1 полугодие 2025 г., согласно которому:
- выручка 14,7 млрд р. (+16% год к году (г/г));
- EBITDA 1,9 млрд р. (-34% г/г);
- чистый убыток 1,9 млрд р. (год назад было 523 млн р. прибыли);
- чистый долг 30,7 млрд руб. (+3% к уровню на конец 2024 года);
- финансовые расходы 3,1 млрд р. (+54% г/г);
- чистый долг/EBITDA LTM 6,4х.

Финансовые показатели компании слабые из-за множества факторов: рост расходов, в том числе на обслуживание долга, сбои в работе геолокационных систем и отключения мобильного интернета, активные вложения в развитие онлайн- и офлайн-инфраструктуры.

Компания ожидает включения в так называемый белый список Минцифры, что должно позволить ей снизить негативное влияние отключений мобильного интернета на выручку.

Выводы
Сможет ли Делимобиль рефинансировать выпуски в 2026 году? Зависит от ряда факторов, но в случае плохого сценария акционеры могут получить допэмиссию. Уровень долга высокий, конечно не стоит брать облигации компании. Но сам пока держу выпуски 1Р3 и 1Р5. Перед погашением двух выпусков еще ожидается отчет за 2026 г. (ориентировочно в марте).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Начался 2026 год. Какие активы принесут самую большую доходность? Можно порассуждать что ждет в новом году.

Экономика продолжает находиться под давлением санкций, напряженной внешнеполитической обстановки, жесткой денежно-кредитной политики ЦБ и дефицита бюджета. Но несмотря на все сложности некоторые компании адаптировались к новым условиям и показывают рост финансовых показателей.

Надо ли покупать акции в таких условиях?
Решение каждый принимает сам исходя из горизонта инвестирования и риск-профиля. В прошлом году в свой портфель покупал в основном дивидендные акции и облигации с постоянным купонов с погашением от 2 лет. В этом году стратегия инвестирования практически не изменилась, но будут небольшие корректировки, а именно: увеличение доли акций и золота, более равномерное распределение акций по секторам. Посмотрим интересные на мой взгляд акции для покупки в 2026 году. Это вторая часть. Про первые пять компаний писал тут.

Транснефть-ап 

Транснефть — естественная монополия, сильная компания, но не компания роста. Тарифы на транспортировку нефтепродуктов индексируются ежегодно на величину инфляции (с 1 января 2026 г. на 5,1%). На результаты компании влияет фактор объема производства нефти, а не цены на нефть. Из плюсов стоит отменить низкую волатильность стоимости акций (низкий бета-коэффициент) и стабильные дивиденды. Из минусов — высокий налог на прибыль (40% на период до 2030 года).

Доля в портфеле 4,4%. Можно увеличить до 5%.

Россети Ленэнерго-ап 

Россети Ленэнерго в 1 полугодии выручка выросла на 14% г/г, чистая прибыль +7% г/г, чистый долг отрицательный (-8,4 млдр.р). Компания с 2023 г. каждый год увеличивает размер дивидендов, в 2026 г. их размер прогнозируется тоже выше. Основной риск — отмена дивидендов при повышенных капитальных затратах, который пока так и остался на уровне разговоров.

Доля в портфеле 6,4%. Стоимость акций сейчас на максимумах, посмотрим что будет дальше.

Яндекс 

Это история роста, которая сопровождается постоянными допэмиссиями. Компания показывает хорошую динамику прибыли и выручки, но стоит недешево по мультипликатору Р/Е. На дивиденды более 4% здесь рассчитывать в ближайшее время не стоит. По итогам 2025 года стоимость акций выросла на 17%.

Доля в портфеле 3,5%. Можно увеличить до 4%.

Новатэк

Пока санкции не дают компании показывает хорошие результаты, но ситуация может изменится, плюс еще запуск проекта Арктик СПГ-2 и других проектов откладывается. Но дивиденды даже с санкциями выплачивают.

Доля в портфеле 4,2%. Увеличивать не планирую.

Россети Центр и Приволжье

Стоимость акций в 2025 году выросла на 63% и за 2 торговых дня 2026 г. еще на 6%. Годовые дивиденды за 2025 год ожидаются около 10% (исходя из текущей стоимости акций). Стоимость акций растет то ли на ожиданиях хорошей отчетности после нескольких индексаций тарифов, то ли на ожиданиях сильного роста дивидендов. Кстати, чистая прибыль по МСФО за 9 месяцев 2025 года выросла на 10% год к году, а по РСБУ на 30%.

Доля в портфеле 4,7%. Можно увеличить до 5%, но по более низкой цене.

Список покупок может отличаться от вашего и это нормально. В целом в акциях планирую увеличивать долю компаний, которые не зависят от санкций и выплачивают дивиденды на регулярной основе. Не менее важна дисциплина и регулярность пополнений, двигаемся дальше.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжаю искать интересные варианты на рынке облигаций. ЦБ в декабре снизил ключевую ставку с 16,5 до 16% тем самым продлив цикл снижения ставки. Доходности по облигациям постепенно снижаются.

Судя по тому как развивается ситуация с дефицитом бюджета, повышением налогов, то большая вероятность что весь год ЦБ будет продолжать жесткую денежно-кредитную политику и ключевая ставка будет высокой.

В настоящее время в своем облигационной портфеле основу составляют выпуски с погашением до 2 лет (61%). Именно этот актив дал наибольшую доходность в 2025 году. Конечно это другие риски по сравнению с ОФЗ или депозитами, есть нюанс с мониторингом отчетностей компаний, что особенно актуально после дефолта Монополии.

Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 20% (YTM), которые подпадают под критерий погашения в 2027 году, рейтинга А- и выше, без оферты и амортизации. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.

1. Евротранс 7
Сеть заправок под брендом «Трасса»
Рейтинг: А- (АКРА)
ISIN: RU000A10BB75
Стоимость: 105,98%
YTM: 20,7% (купоны 24,5%)
Дата погашения: 14.03.2027

2. Новые технологии 1Р7
Компания по разработке, производству и сервисному обслуживанию погружного оборудования для добычи нефти
Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruА- от эксперт РА
ISIN: RU000A10BY45
Стоимость: 103,82%
YTM: 18,7% (купоны 20,25%)
Дата погашения: 22.06.2027

3. Селигдар 3Р
Компания добывающая золото и олово.
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА
ISIN: RU000А10B933
Стоимость: 109,4%
YTM: 18,3% (купоны 23,25%)
Дата погашения: 25.09.2027

4. Село зеленое 1Р2
Один из крупнейших агрохолдингов России
Рейтинг: А (НКР)
ISIN: RU000A10DQ68
Стоимость: 100,7%
YTM: 18,1% (купоны 17,25%)
Дата погашения: 25.11.2027

5. А101 1Р02
Застройщик недвижимости в г. Москве и Московской области
Рейтинг: А+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A10DZU7
Стоимость: 100,68%
YTM: 17,9% (купоны 17%)
Дата погашения: 16.12.2027

6. АФК Система 2Р3
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BY94
Стоимость: 105,95%
YTM: 17,3% (купоны 21,5%)
Дата погашения: 24.03.2027

7. ЛСР 1Р9
Строительная компания, работает с 1993 года
Рейтинг: A (AКРА)
ISIN: RU000A1082X0
Стоимость облигации: 98,95%
YTM: 16,9% (купоны 14,75%)
Дата погашения: 07.03.2027

8. Авто финанс банк 1Р14
Рейтинг: АА от АКРА
ISIN: RU000А10B0U0
Стоимость облигации: 108,2%
Доходность к погашению: 16,1% (купоны 23%)
Дата погашения: 24.02.2027

9. Хэндерсон 1Р1
Сеть магазинов мужской одежды
Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A10BQC8
Стоимость облигации: 105,77%
YTM: 15,9% (купоны 19,5%)
Дата погашения: 24.05.2027

10. Медскан 1Р1
Сеть многопрофильных клиник, оказывающих медицинские услуги
Рейтинг: ruA (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BYZ3
Стоимость: 104,87%
YTM: 16,35% (купоны 18,5%)
Дата погашения: 22.09.2027

11. Абрау-Дюрсо 2Р1
Производитель игристых вин
Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A10C6W2
Стоимость облигации: 101,1%
YTM: 15,3% (купоны 15,5%)
Дата погашения: 19.01.2027

Высокий уровень рейтинга не гарантирует отсутствие рисков и надежность на уровне банковского депозита, застрахованного АСВ.

Сейчас рейтинговые агентства часто с запозданием реагируют на изменение финансовых показателей компаний: из недавних примеров компания Делимобиль получила изменение рейтинга с А до BBB+ только в конце декабря, хотя слабая отчетность вышла уже давно.
Поэтому диверсификация здесь крайне необходима: в идеале не более 3% на одного эмитента, но если не получается то хотя бы 5%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжаю смотреть акции российских компаний, а также свежую отчетность компаний. Ранее разобрал Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса, Транснефти, Московской биржи, Банк Санкт-Петербург, Роснефть. Сегодня рассмотрим акции Озона.

Стоимость акции: 4441 р.
Изменение стоимости акции за год: +40%
Размер лота: 1 лот = 1 акция
Тикер: OZON
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,21

Озон - российский маркетплейс, который был основан в 1998 г. как интернет-магазин по продаже книг и видеокассет.

Сейчас это одна из крупнейших торговых площадок с более 78 тыс. пунктов выдачи, в состав которой также входят экспресс-доставка товаров повседневного спроса (Ozon fresh), доставка товаров из-за рубежа (Ozon Global), финансовые сервисы (Ozon Банк), бронирование авиа- и железнодорожных билетов, отелей и туров (Ozon Travel).

Озон является публичной компанией. До 2025 г. компания была зарегистрирована на Кипре. Решение о смене юрисдикции с Кипра на Россию было принято на общем собрании в конце 2024 г. Процедура редомициляции продолжалась почти 11 месяцев. По завершении процедуры конвертации ценных бумаг 11 ноября 2025 г. на Московской бирже начались торги обыкновенными акциями МКПАО "Озон". А с 19 декабря 2025 г. акции Озона вошли в состав индекса Мосбиржи с долей 2,65%.

Отчетность

Посмотрим отчет за 3 квартал по МСФО:
- выручка 258,9 млрд р. (+69% год к году), при этом выручка финтеха выросла на 157% г/г;
- валовая прибыль 60,1 млрд р. (+122% г/г);
- скорректированный показатель EBITDA 41,5 млрд р. (рост в 3,1 раза);
- прибыль 2,9 млрд р. по сравнению с 359 млн руб. во 2 квартале 2025 г. и против убытка в 0,7 млрд р. в 3 квартале 2024 г.

Количество заказов выросло на 80% г/г до 668 млн в 3 квартале 2025 г., благодаря расширению базы активных покупателей, которая достигла 63 млн пользователей. Озон показывает прибыль второй квартал подряд, растет выручка от оказания услуг, оптимизации логистических процессов, а также развивается направление финтеха.

Что с дивидендами?

Дивидендная политика Озона предусматривает выплаты дивидендов из чистой прибыли текущего года или из нераспределённой прибыли прошлых лет — как по МСФО, так и по РСБУ. Возможные периоды выплат — по итогам 1 квартала, полугодия, 9 месяцев или года.

По результатам 9 месяцев 2025 года Озон впервые выплатит дивиденды в размере 143,55 р. на акцию (3,5%). Дивидендная отсечка была 22 декабря, дивиденды должны начислить в первой половине января.

По итогам 2025 года можно ожидать дивиденды. Не стоит забывать, АФК Системе принадлежит около 31% акций Озона, которая старается изо всех сил собирать дивиденды со всех своих компаний.

Байбэк

Озон объявил о байбэке (выкупе своих акций) на сумму до 25 млрд р. до конца 2026 года для реализации программы мотивации менеджмента. Это 3% от оборота акций.

Стоимость акций Озона сейчас находится на уровне 4441 р.. (за год цена выросла на 40%). Это не максимум, но близко к этому. Максимальная стоимость акций была в феврале и апреле 2021 года - 5000 р. за акцию.

Выводы

Компании еще предстоит доказать свою способность быть прибыльной компанией. Из рисков стоит отметить возможное снижение темпов роста, сильную конкуренцию и регулирование маркетплейсов (в частности давление крупных банков). У меня нет акций Озона и пока не рассматриваю их покупку.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Раз в месяц смотрю как меняются ставки по накопительным счетам. По сравнению с декабрем некоторые банки снизили процентные ставки: Альфа-банк с 16,5 до 16%, Банк Санкт-Петербург с 18 до 17%, ПСБ с 15 до 14%, МТС-банк с 18 до 17%.

Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток

1. Банк Санкт-Петербург 
накопительный счет 17% годовых на 2 месяца на сумму до 1,5 млн.р (или до 10 млн р для участников программы «Премиум») при тратах по карте свыше 20 тыс.₽ для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней. С 3 месяца при покупках от 20 тыс.р в месяц 14%.

2. Озон банк 
накопительный счет 17% в первые 2 месяца при открытии счета впервые, далее 14% для клиентов Premium или при сумме от 1,4 млн ₽ на всех счетах или 11% без условий.

3. Газпромбанк
накопительный счет 16,5% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней отсутствовали счета. Потом и иначе 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке, при остатке по картам более 30 тыс. +2,5%, более 100 тыс. +4% к базовой ставке.

4. Альфа-банк 
накопительный Альфа-счет 16,5% годовых первые 2 месяца на первый счет, далее в зависимости от трат по карте и наличия подписок.

5. ВТБ 
накопительный ВТБ-счет 16% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 8,5% (для клиентов без покупок по карте), 10,5% (при покупках от 10 тыс. р); 11,5% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов привилегии.

6. Банк Зенит 
счет «Новый горизонт» 15,75% (для сумм до 1,4 млн.р) и 16% (от 1,4 до 5 млн.р) на первые 3 месяца для клиентов у которых отсутствуют действующие срочные вклады и накопительные счета в течении последних 90 дней. Далее 9,75% и 10% соответственно.

7. ПСБ
накопительный счет Про запас 14% для новых клиентов на первые 2 месяца, иначе и далее 5%.

Накопительные счета с начислением % на ежедневный остаток

1. МТС банк 
накопительный счет 17% в первые 2 месяца, далее 12,5% при покупках по дебетовой карте от 10 тыс.₽.

2. Яндекс банк 
сейв без срока 17% на первые 2 месяца, далее 12%. Проценты начисляются ежедневно.

3. МКБ 
накопительный счет 15,75% при условии трат в месяц более 100 тыс.р. в месяц; 13% при условии трат от 50 тыс.р; 10,5% при условии трат от 10 тыс.р. Для зарплатных клиентов или при начислении пенсии +1%.

4. ДОМ РФ 
накопительный счет 15,4% (для зарплатных и премиальных клиентов 15,5%) на первые 2 месяца, далее 4% и 4,5% для зарплатных и премиальных клиентов. Повышенная ставка действует также при повторном открытии.

5. ВТБ
накопительный ВТБ-счет 15% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 7,5% (для клиентов без покупок по карте), 9,5% (при покупках от 10 тыс. р); 10,5% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

6. Газпромбанк
 «Ежедневный процент» 15% с опцией «Накопления» в сервисе Газпром бонус на 2 месяца на сумму до 1,5 млн. р. (для новых клиентов или для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней отсутствовали вклады и накопительные счета), с 3 месяца базовая ставка 8,5%. Для зарплатного клиента +1% к базовой ставке, при покупках по картам более 30 тыс. +1,5%, более 100 тыс. +2% к базовой ставке.

7. Сбербанк
 накопительный счет  13,5% первые 2 месяца (если первый открытый счет), далее от 8 до 13,5% в зависимости от трат по карте и наличия подписки СберПрайм.

8. Россельхозбанк
накопительный счет 13,5% при обороте по карте от 50 тыс.р, 12,5% при обороте по карте от 30 тыс.р., 11,5% при обороте по карте от 10 тыс.р.

Необлагаемая налогом сумма, полученная с накопительных счетов и вкладов в 2026 году составляет 160 тыс.р. (если ключевую ставку не повысят в течение года).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Обратил внимание что ни разу не подводил итоги года, только ежемесячные отчеты (отчет за декабрь). Год был насыщенным, посмотрим что покупал, продавал, на сколько вырос биржевой портфель и основные выводы.

Покупки 2025 года

1. Почти все акции были увеличены, а именно: Сбербанка, Новабев, Фосагро, Транснефти-ап, МД Медикал групп, Ростелеком, Новатэк, Россети Ленэнерго-ап, Роснефти, Россети Центр и Приволжье, Газпром нефти, ИКС5, Яндекс, Банка Санкт-Петербург, Самолет, Северсталь, Россети Центр, Лукойл, Московской биржи, Татнефть-ап. Продал акции ММК, Астра, Диасофт. Актуальный состав портфеля акций можно посмотреть тут.

2. Облигаций покупал много (корпоративные, ОФЗ, нет смысла перечислять все выпуски), актуальный состав портфеля облигаций можно посмотреть тут.

На сколько изменились индексы и активы в 2025 году?

1. Индекс Мосбиржи в 2025 г. снизился на 4% до 2766 пунктов. Это второй год подряд, когда индекс демонстрирует снижение. По итогам 2024 г. падение составило 7%. Ранее индекс падал два года подряд в 1997 и 1998 годах. Индекс Мосбиржи полной доходности нетто MCFTRR (который учитывает дивиденды с учетом налога) в 2025 г. вырос на 2%.

2. Индекс гособлигаций RGBITR в 2025 году вырос с 604 до 742 пункта (+23%). Удачный год для владельцев облигаций: можно было зафиксировать доходность в корпоративных облигациях выше 20% на несколько лет вперед. Сейчас длинные ОФЗ сейчас дают доходность до 14,9%; короткие с погашением в октябре 12,8%. Цикл снижения ключевой ставки продолжается: ЦБ снизил ставку с 21 до 16% в течение года.

3. Распределение активов в биржевом портфеле по результатам 2025 г. получилось такое:
- 56,2% акции,
- 42,9% облигации,
- 0,4% золото,
- 0,5% ₽.

По секторам в акциях распределение следующее:
- банки 22%;
- нефтяники 21%,
- энергетики 13,2%;
- ритейл 9%;
- химия 6,9%;
- здравохранение 6,2%;
- металлурги 4%.

Состав портфеля облигаций по типу купона следующий:
- с постоянным купоном 75%;
- с плавающим купоном - флоатеры 25%.

Состав портфеля облигаций по сроку следующий:
- с погашением до 2 лет 58,2%;
- с погашением от 2 до 4 лет 23,4%;
- свыше 4 лет 18,4%.

4. Без учета пополнения в 2025 г. портфель вырос на 21,1%. Если не рассматривать налоговый вычет, то доходность составила 15,6%. Процент выполнения цели по выплатам дивидендов и купонов составил 10,8%.

5. Доходность XIRR (Extended Internal Rate of Return), которая учитывает ежемесячные вложения с начала 2023 года по настоящее время, составляет 18,2%. Доходность учитывает налоговый вычет на пополнение ИИС. Теперь с 2025 г. есть ИИС-3, налогов с купонов не будет.

6. Основной рост в 2025 году обеспечили облигации за счет купонных выплат и роста некоторых акций. В 2025 г. выросли акции: Россети Центр (+88%), Россети Центр и Приволжье (+62,6%), Мать и дитя (+61,5%), Россети Ленэнерго-ап (+44,2%), Новатэк (+23%), Яндекс (+17%), Транснефть (+15,4%), Сбербанк (+9%). Упали: Роснефть (-30%), НЛМК (-26,9%), Северсталь (-25,8%), Газпром нефть (-21,7%), Новабев (-18,9%), Лукойл (-16,6%).

Выводы

- По доходности результат неплохой учитывая что основу составляют акции, а вот по выплатам дивидендов и купонов хотелось бы больше. Санкции и цены на нефть повлияли на стоимость акций нефтяников и размер дивидендов и как следствие на итоговую доходность портфеля. Также металлурги и ИТ-сектор показали отрицательный рост.

- На 2026 г. запланировано увеличение доли акций и золота, более равномерное распределение акций по секторам, а также корректировка долей в портфеле облигаций в зависимости от движения ключевой ставки.

P.S. Однако происходящие события, могут внести свои коррективы, в частности вчерашние события в Венесуэле.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

На этой неделе из-за новогодних каникул Мосбиржа работала только 2 дня, на подходе зимние дивиденды, с нового года появилось ряд нововведений: об этом и читайте в традиционном выпуске событий за неделю.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи остался почти без изменений: небольшой рост с 2754 до 2766 пунктов. В конце 2025 г. новогоднего ралли не случилось. Итоговое изменение за год: минус 4%. Это второй год подряд когда основной индекс снижается. Такого не было с 1998 года.

2. Зимний дивидендный сезон продолжается. Акционеры Лукойла дивиденды. Ближайшие дивиденды (в скобках указан последний день покупки):
- ИКС5 368 ₽ или 12,2% (5 января);
- Т-технологии 36 ₽ или 1,1% (6 января);
- Татнефть 8,13 ₽ или 1,4% (8 января);
- Роснефть 11,56 ₽ или 2,8% (9 января);
- Лукойл 397 ₽ или 6,7% (9 января);
- Озон Фармацевтика 0,27 ₽ или 0,5% (9 января);
- Башинформсвязь-п 0,713 ₽ или 6,2% (12 января);
- Евротранс 9,17 ₽ или 6,2% (13 января);
- Европейская электротехника 0,25 ₽ или 2,8% (14 января);
- Владимирский химический завод 20 ₽ (9,86%).
Меня интересуют только ИКС5, Татнефть, Роснефть и Лукойл.

Индекс гособлигаций RGBITR

1. RGBITR вырос с 737 до 742 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,9%, короткого выпуска 26226 - 12,8%.

2. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- вклады с доходностью до 35% годовых; - фонды денежного рынка; - корпоративные облигации с рейтингом ААА;
- корпоративные облигации с рейтингом АА- и выше;
- корпоративные облигации с рейтингом А и А+;
- облигации с ежемесячным начислением купонов (новое).

Что изменится с нового года?

1. Минимальный размер оплаты труда (МРОТ) в России с 1 января установлен на уровне 27093 ₽.

2. С 1 января ставка налога на добавленную стоимость вырастет с 20 до 22%.

3. Тарифы ЖКХ увеличатся дважды: с 1 января и с 1 октября. Средний индекс роста для всех регионов с января составляет 1,7%.

4. С 2026 г. у плательщиков налога на профессиональный доход (самозанятых) появится возможность платить добровольные взносы на медицинское страхование. По новому закону гражданин сможет выбрать размер страхового покрытия 35 или 50 тыс р. и уплачивать с него 3,84% (1344 р. или 1 920 р. ежемесячно).

5. С января 2026 г. заработает закон, который вернёт часть НДФЛ семьям с двумя и более детьми. Основным условием для получения кешбэка является доход не превышающий 1,5 прожиточного минимума в регионе на каждого члена семьи.

6. Водительские права, изначальный срок действия которых завершился в 2023 году, а затем был продлён, в 2026-м автоматически продлевать не будут.

7. В 1 квартале 2026 г. может быть принят законопроект об ипотечных каникулах для семей с детьми.

Что еще?

- Стартовала система страхования ИИС от банкротства брокера.

- Агентство АКРА понизило кредитный рейтинг Делимобиля с уровня A до BBB+ (RU) с негативным прогнозом.

- Юань по итогам 2025 года подешевел к рублю на 15%.

- Брокер Финам анонсировал старт обмена заблокированными активами в январе 2026 г.

- Мосбиржа выходит с праздников раньше: торги будут 5, 6, 8 и 9 января.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

В начале каждого года провожу корректировку своей стратегии по распределению активов на следующий год. Цель - получение максимального дохода с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет (прошло 3 года).

Для чего нужна стратегия?
Это план действий для управления своим портфелем с целью достижения необходимого результата, который включает в себя набор правил, которые используются для выбора активов, распределения долей между различными классами активов и управления рисками.

Распределение активов в 2025 г.
В 2025 году целевое распределение активов было следующее:
- 55% акции,
- 43% облигации,
- 2% золото.

Фактически распределение активов по результатам 2025 года такое:
- 56,2% акции,
- 42,9% облигации,
- 0,4% золото,
- 0,5% ₽.

Основу составляют акции, которые в будущем обеспечат основной рост, но их стоимость наиболее волатильна.

Облигации приносят стабильный доход с купонов, главное не покупать сильно рискованные истории.

Золото как защитный актив, который растет в период кризисов и турбулентности на рынках. Доля в 2% была выделена скорее как эксперимент, т.к основная цель всё-таки получение дивидендов и купонов.

Что произошло в 2025 году?
- начался переговорный процесс, который затягивается, на скорое окончание конфликта надеятся не стоит,
- ключевая ставка снизилась с 21 до 16%, продолжается цикл снижения ключевой ставки,
- дефицит бюджета растет,
- низкие цены на нефть, нефтяники под санкциями,
- крепкий рубль,
- увеличение налогов на бизнес, с 2026 ещё и повышен НДС,
- индекс Мосбиржи за год снизился на 4%.

Принимая внимание сложившуюся ситуацию и учитывая горизонт инвестирования (ещё минимум 7 лет, вероятно и больше) на 2026 г. выбрал следующее целевое распределение активов:
- 58% акции,
- 40% облигации,
- 2% золото.

Конечно доли условные, но они необходимы. Период высоких купонных выплат заканчивается, много выпусков облигаций будут погашены в 2026 году, а многие акции интересны на долгосрок (что буду покупать писал тут), поэтому увеличил целевую долю акций. Золото тоже необходимо добирать, что не сделал в 2025 г. Наиболее важным является размер пополнений, остальное дело техники.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

С Новым Годом, уважаемые подписчики и гости канала!

Каждый месяц первого числа подвожу итоги месяца, а также смотрю какие публикации вышли на канале и что интересного произошло за месяц. Цель - получение максимального дохода с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. Прошло 3 года с начала эксперимента. Поехали!

Покупки/продажи акций и облигаций

В декабре покупал акции Сбербанка, Транснефти, Новабев, Фосагро, МД Медикал групп, Ростелекома, а также облигации Село зеленое 1Р2, Томской области 34076, Атомэнергопрома 10, А101 1Р2, ОФЗ 26252 и фонд на золото GOLD. Продал облигации Интерлизинг 1Р6, Сегежа 3P6R и ТГК-14 1Р5.

На сколько изменились индексы и активы?

1. Индекс Мосбиржи в декабре вырос с 2676 до 2766 пунктов (+3,3%). Несмотря на сложную геополитическую ситуацию индекс к Новому году вырос, хотя факторов для сильного роста нет, почти все компании не радуют финансовыми показателями, но так будет не всегда.

2. Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 728 до 742 пункта. Длинные ОФЗ сейчас дают доходность до 14,9%; короткие с погашением в октябре 12,8%. Цикл снижения ключевой ставки продолжается: в декабре ЦБ снизил ставку с 16,5 до 16%.

3. Без учета пополнения в декабре портфель вырос на 2,3%. Второй месяц в плюсе, но это только промежуточные результаты. Процент выполнения цели по выплатам дивидендов и купонов составил 6,2% (дивидендов не было, только купоны).

4. В декабре стоимость почти всех акций в портфеле выросла: Россети Центр (+21,6%), Россети ЦП (+18,8%), Мать и дитя (+13,2%), ИКС5 (+11%), Яндекс (+8,9%), Россети Ленэнерго-ап (+8,3%), Лукойл (+6,9%), Транснефть (+3,6%), Северсталь (+1,9%), за исключением Новабев (-5,2%), Фосагро (-2,9%), Татнефть-ап (-2,4%), Сбербанк-ап (-0,6%). Динамика стоимости портфеля с 2023 года позитивная: стоимость чистых активов (СЧА) значительно выше вложений (см. график внизу поста).

5. Доля акций выросла с 54,9 до 56,2%, облигаций снизилась с 43,5 до 42,9%. Доля ₽ снизилась до 0,5%, доля золота 0,4%. Целевые доли активов на 2025 год следующие: 55% акций, 43% облигаций и 2% золота.

6. Доходность XIRR (Extended Internal Rate of Return), которая учитывает ежемесячные вложения с начала 2023 года по настоящее время, выросла с 17,7 до 18,2%. Доходность учитывает налоговый вычет на пополнение ИИС. Теперь с 2025 г. есть ИИС-3, налогов с купонов не будет.

Публикации на канале

Собрал самые интересные публикации за декабрь.

1. Обзоры облигаций на размещениях Село Зеленое 1Р2, Селигдар 1Р-08 и 1Р-09, Атомэнергопром 1Р-10, Самолет П19 и 2Р1 (сбор заявок перенесли), А101 1Р2 и 1Р3.

2. Новые подборки:
- накопительные счета
- вклады
- корпоративные облигации с рейтингом ААА
- корпоративные облигации с рейтингом АА- и выше - корпоративные облигации с рейтингом А и А+
- облигации с ежемесячным начислением купонов

3. Отчеты за 9 месяцев 2025 года:
- Транснефть;
- Московская биржа
- Банк Санкт-Петербург
- Роснефть

4.  IPO Базис. Стоит ли участвовать?

5. Паника на рынке высокодоходных облигаций: что дальше?

6. 11 российских компаний с наибольшим индексом стабильности дивидендов DSI

7. ЦБ снизил ключевую ставку с 16,5 до 16%. Как это отразится на акциях, облигациях, вкладах, кредитах? Что буду покупать на фондовом рынке?

8. Как не платить налог при продаже ценных бумаг? Как снизить налоговую базу или платить налог позднее?

9. Паника на рынке высокодоходных облигаций закончилась? Что ждем дальше?

10. Какой фонд денежного рынка показал наибольшую доходность в 2025 году?

Планы на январь

В конце январе ожидаются дивиденды от ИКС5, Лукойла, Роснефти, Татнефти. План на январь: реинвестирование дивидендов, покупка акций и длинных ОФЗ, участие в новых размещениях облигаций. Главное: регулярные пополнения и следование своей стратегии. Кстати, стратегия на следующий год еще в разработке, да и итоги года тоже надо подвести.

Спасибо что читаете, ставите реакции, пишите комментарии! Надеемся на лучшее, только вперед!

Индекс DSI (Dividend Stability Index) — коэффициент, который показывает насколько компания стабильно выплачивает дивиденды и увеличивает их размер год от года. Индекс придумала УК Доход. При расчете индекса DSI используются данные о выплаченных дивидендах в предыдущие завершенные 7 лет. Индекс не учитывает риски будущего изменения размеров дивидендов.

Индекс принимает значения от 0 до 1, где 1 означает что дивиденды стабильно выплачиваются 7 лет подряд, при этом увеличивается их размер. Если DSI >0,6 это означает, что дивиденды выплачивались последние 6 из 7 лет, при этом размер дивидендов не уменьшается.

Сейчас дивидендные выплаты значительно ниже процентных ставок по вкладам и доходности облигаций, но их ценность не в этом, а в том что стоимость акций со временем вырастет и на вложенную сумму можно будет получить бОльшую дивидендную выплату.

Рассмотрим компании с максимальным индексом DSI, а также когда могут быть ближайшие дивиденды и размер предыдущих выплат.

1. Лукойл
DSI: 1
Стоимость акции: 5732 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: 397 ₽ (6,9%; январь 2026 г.)
Предыдущая выплата: 514 ₽ (8,2%; июнь 2025 г.)

2. Интер РАО
DSI: 0,96
Стоимость акции: 3,311 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: июнь 2026 г.
Предыдущая выплата: 0,35375652 ₽ (10%; июнь 2025 г.)

3. Таттелеком
DSI: 0,96
Стоимость акции: 0,611 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: май 2026 г.
Предыдущая выплата: 0,03775 ₽ (5,2%; май 2025 г.)

4. Сургутнефтегаз-ао
DSI: 0,89
Стоимость акции: 23,015 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: июль 2026 г.
Предыдущая выплата: 0,9 ₽ (4%; июль 2025 г.)

5. Транснефть-ап
DSI: 0,79
Стоимость акции: 1354,8 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: июль 2026 г.
Предыдущая выплата: 198,25 ₽ (14%; июль 2025 г.)

6. Красноярскэнергосбыт (ао и ап)
DSI: 0,79
Стоимость акции: 21,92 ₽ (ао) и 22,52 ₽ (ап)
Ближайшие дивидендные выплаты: июнь 2026 г.
Предыдущая выплата: 2,2546 ₽ (10,9%%; июнь 25)

7. Банк Санкт-Петербург
DSI: 0,79
Стоимость акции: 304,07 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: май 2026 г.
Предыдущая выплата: 16,61 ₽ (5%; октябрь 2025 г.)

8. Роснефть
DSI: 0,79
Стоимость акции: 413,2 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: январь 2026 г.
Предыдущая выплата: 14,68 ₽ (3,4%; июль 25)

9. Инарктика
DSI: 0,79
Стоимость акции: 506,7 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: октябрь 2026 г. (под вопросом)
Предыдущая выплата: 10 ₽ (1,7%; июль 2025 г.)

10. Новатэк
DSI: 0,75
Стоимость акции: 1228,2 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: апрель 2026 г.
Предыдущая выплата: 35,5 ₽ (3,2%; октябрь 2025 г.)

11. Фосагро
DSI: 0,75
Стоимость акции: 6460 ₽
Ближайшие дивидендные выплаты: июнь 2026 г.
Предыдущая выплата: 273 ₽ (4,2%; октябрь 2025 г.)

Стабильность не означает большой размер дивидендов: многие компании из топ-11 платят стабильно, но мало (например Сургутнефтегаз-ао). Не попали в топ-11 следующие компании: МТС (0,71), Ростелеком (0,71), Новабев (0,64), Татнефть (0,57), Россети Ленэнерго-ап (0,57), Сбербанк (0,54), Газпром нефть (0,5). Кстати, у Фосагро сейчас дивидендная пауза на сокращение долга.

Необходимо помнить, что дивиденды не гарантированы, их величина может быть изменена по разным причинам или выплата отменена.

Из топ-11 держу акции Лукойла, Транснефти, Банка Санкт-Петербург, Роснефть, Новатэк и Фосагро.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов. Все сделки и ежемесячные отчеты с промежуточными результатами публикую на канале (отчет за ноябрь). 

Купил с 4 по 14 декабря:
— 10 акций Сбербанка;
— 1 акцию Фосагро;
— 2 акции Транснефть;
— 3 акции МД Медикал групп;
— 10 акций Ростелеком;
— 7 ОФЗ 26252;
— 2 облигации Село зеленое 1Р2 .
Продал облигации Интерлизинг 1Р6, Сегежа 3Р6R.

Состав активов и ситуация на рынке

1. Сейчас доля акций составляет 55,7%, облигаций 41,6%, золота 0,4%, ₽ 2,3% (целевые доли 55/43/2). К концу года целевые доли выравниваются, отстает только золото и временно облигации после погашения Евротранса 1. Доходность XIRR, которая учитывает ежемесячные пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 года, составляет 17,9%.

2. Индекс Мосбиржи в первые недели декабря подрос до 2739 пунктов. Настроение участников рынка постоянно меняется: сейчас рост опять на фоне вероятного улучшения геополитической ситуации. 19 декабря заседание ЦБ, ставку вероятно снизят на 0,5%.

3. Кроме акций продолжаю покупать облигации. В этот раз были и продажи. Состав всех облигаций можно посмотреть здесь (актуально на 24 ноября). Скоро ежемесячное обновление, не пропустите.

Почему выбрал именно эти акции для покупки?

1. Сбербанк хорошо отчитался за 9 месяцев, но расходы растут быстрее чистой прибыли. Основная идея — постепенное улучшение показателей за счет увеличения объемов кредитования при снижении ключевой ставки. Прогнозные дивиденды за 2025 г. составляют 36,4 р. Целевая доля 15%, пока 18,5%,.

2. Фосагро хорошо отчитался за 9 месяцев, несмотря на крепкий рубль, повышенный налог на прибыль и высокие ставки по кредитам. Долговая нагрузка снизилась, свободный денежный поток вырос. Компания сокращает долговую нагрузку, дивиденды за 3 квартал не будут выплачены, но финальные вполне могут быть.

3. Транснефть — защитный актив с неплохой отчетностью (даже с учетом повышенных налогов). Прогнозные дивиденды за 2025 г. могут составить 160 р. (здесь риск уменьшения объемов транспортировки нефти).

4. МД Медикал групп показывает хорошие показатели, отсутствуют заемные средства, расширяется сеть клиник (недавно была приобретена сеть клиник «Эксперт»).

5. Ростелеком — усредняю позицию. Здесь идея в росте при снижении ключевой ставки и выходе на IPO дочерних компаний.

6. Состав акционной части сейчас такой:
— Сбербанк 18,5%
— Лукойл 10,1%
— Фосагро 7,1%
— Россети Ленэнерго-ап 6,3%
— МД Медикал групп 6,1%
— ИКС 5 5,2%
— Татнефть 4,6%
— Новатэк 4,4%
— Транснефть 4,4%
— Россети Центр и Приволжье 4,2%
— Роснефть 3,9%.

7. По секторам распределение следующее:
— банки 22% (-0,6%);
— нефть 21,2% (-0,5%),
— энергетики 13% (+0,4%);
— ритейл 9% (-0,1%);
— химия 7,1% (+0,5%);
— здравохранение 6,1% (+0,6%);
— металлурги 4,1% (-0,1%).
Банки сохранили первое место, нефтянка немного просела. Продолжаю увеличивать долю отстающих секторов.

Покупки и продажи облигаций

1. Доля коротких облигаций составляет 57,8%, поэтому увеличиваю долю среднесрочных и длинных выпусков, т.к. цикл снижения ключевой ставки продолжается. А пока еще добавил Село Зеленое 1Р2 (купон 17,25% на 2 года, YTM 18,9%).

2. Продолжаю покупку длинных ОФЗ 26252 (купон 12,5% с погашением 12.10.2033, YTM 14,6%).

3. Начал сокращать количество выпусков: продал Интерлизинг 1Р6 (была маленькая доля) и Сегежу 3Р6R (снижаю риски). На очереди к продаже ТГК-14 1Р5, у которой был снижен рейтинг с ВВВ до ВВ.

Планы на вторую половину декабря

Покупать акции по списку и длинные ОФЗ с максимальной доходностью к погашению (YTM). Также первичные размещения корпоративных облигаций не останутся без внимания. Планы на год почти выполнены, продолжаю придерживаться стратегии: регулярные пополнения, разумные решения при выборе активов и терпение сделают свое дело.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

АО «Атомэнергопром» - компания госкорпорации «Росатом», которая объединяет гражданские активы российской атомной отрасли.

22 декабря Атомэнергопром проведет сбор заявок на участие в размещении нового выпуска со сроком обращения 5,5 лет. Посмотрим подробнее параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании а также оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Атомэнергопром 1Р-10
Рейтинг: ruААА (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: не более 25 млрд. р.
Старт приема заявок: 22 декабря
Планируемая дата размещения: 24 декабря
Дата погашения: 24.06.2031
Купонная доходность: значение кривой бескупонной доходности на сроке 5,5 лет плюс премия не выше 150 б.п (1,5%), вероятно это будет купон до 15,25%, что соответствует доходности к погашению до 16,15%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере атомной энергетики: добычу урана, производство гексафторида урана и его обогащение, производство ядерного топлива, производство оборудования для АЭС, проектирование, строительство АЭС и ее эксплуатация, выполнение научно-исследовательских и конструкторских работ.

Атомэнергопром занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1 место по строительству атомных станций - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.

В нашей стране сейчас эксплуатируется 22 энергоблока ВВЭР, 7 энергоблоков РБМК, 3 блока ЭГП-6, 2 энергоблока с реакторами на быстрых нейтронах и 2 реакторные установки КЛТ-40С. Доля электроэнергии атомных станций составляет 19% от всего производимого электричества.

Отчетность
Согласно отчету по МСФО за 2024 год:
- выручка 2502 млрд.р. (+17,5% г/г);
- валовая прибыль 734 млрд.р (+12,7% г/г);
- коммерческие расходы 58,8 млрд.р (51% г/г);
- административные расходы 175,3 млрд.р (+18% г/г);
- чистая прибыль 351 млрд.р (+40% г/г);
- EBITDA 676 млдр.р (+17% г/г);
- чистый долг 2440 млрд.р (+51% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 3,6х (в 2023 году было 2,9х).

Основной рост чистой прибыли у компании в прошлом году за счет электроэнергетического сектора (производство электроэнергии), сектора REIN (управление зарубежными проектами по сооружению и эксплуатации АЭС) и сектора сбыт. Топливный и машиностроительный сектора показали снижение прибыли, горнорудный - убыток.

Растет чистый долг большими темпами. В 2023 г. он вырос на 89% год к году, а в 2024 г. еще на 51%. Основная часть чистого долга - долгосрочные обязательства. В 2024 году показатель чистый долг/EBITDA перешел в разряд высоких.

У компании недавно вышел отчет за 9 месяцев 2025 года, согласно которому:
- выручка 1770 млрд.р (+5% г/г);
- валовая прибыль 554 млрд.р (+10,6% г/г);
- коммерческие расходы 35 млрд.р (+4,7% г/г);
- административные расходы 142,5 млрд.р (+22% г/г);
- чистая прибыль 53,5 млрд.р (за 9 месяцев 2024 г. была прибыль 206,4 млрд.р);
- чистый долг 1574 млрд.р.

В 3 квартале компания смогла показать чистую прибыль (в 1 полугодии был убыток 56,9 млрд.р). Чистый долг снизился с 2832 млрд.р. (на 30.06.2025) до 1574 млрд.р. По итогам года показатель чистый долг/EBITDA может вернутся к умеренному значению.

В настоящее время в обращении находится 9 выпусков. Самый длинный 9 выпуск с погашением в мае 2031 имеет доходность к погашению 15,54% (купон 15,1%) и стоимость его выше номинала 101,45%.

Выводы
Хорошая альтернатива длинным ОФЗ. Компания показывает рост выручки, чистый долг снизился значительно. Купон у данного выпуска вероятно будет снижен, т.к доходности ОФЗ могут изменится после заседания ЦБ, которое состоится 19 декабря.

Участвовать есть смысл с купоном не ниже 14,6%, иначе выгоднее взять 9 выпуск. В среднесрочной перспективе такие выпуски могут вырасти в цене. У меня уже есть 5 выпуск (портфель облигаций можно посмотреть тут), решение об участии в новом выпуске буду принимать после заседания ЦБ.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Индекс Мосбиржи растет, продолжается зимний дивидендный сезон, компании активно размещают новые выпуски облигаций, на рынке высокодоходных облигаций случилась паника, вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в выпуске главных событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды, IPO

1. Индекс Мосбиржи продолжил рост и за неделю вырос с 2711 до 2739 пунктов на фоне возможного улучшения геополитической ситуации. В моменте индекс поднимался до отметки 2780 пунктов.

2. Рекомендаций дивидендов не было. Зимний дивидендный сезон продолжается: дивидендная отсечка была у Акрона, Кармани, ЦИАНа, Мордовэнергосбыта, Европлана и Займера была на этой неделе, на очереди 19 компаний в декабре и январе. Собрал топ-10 дивидендов декабря и января в один пост.

3. Состоялось IPO компании БАЗИС по верхней границе ценового диапазона: 109 р. за акцию. Торги акциями начались 10 декабря и завершились в пятницу на отметке 105,8 р. за акцию. Ожидаемо чуда не произошло. Интересно кто продавал акции по 97 р. в первый день торгов.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения

1. Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 739 до 744 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,6%, коротких с погашением через год осталась на уровне 14%.

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Тальвен (22%), Совкомбанк лизинг БО-П17 и П18 (16% и 2,9%), АБЗ-1 2Р5 (КС+5%), Селигдар 1Р8 и 1Р9 (18% и КС+4,5%), КЛВЗ Кристалл 1Р04 (23,4%), Новосибирская область 34028 (КС+1,9%), Элтера БО-01 (21%), Миррико 1Р6 (22,5%), ВТБ Лизинг 1Р-МБ-04 (16,5%).

3. Скоро ждем следующие выпуски: Башкортостан 24017, СибАвто 1Р7, Томская область 34076, Центр-К БО-01, Алроса 2Р1, Россети Волга 1Р1, Самарская область 34016, Сегежа 3Р8R и 3P9R, ФПК 2Р-01, Атомэнергопром 10, АПРИ 2Р-12. Обзоры на самые интересные выпуски будут, не пропустите.

4. На рынке высокодоходных облигаций случилась паника. Компания Монополия так не вышла из техдефолта (не погашен выпуск), но купоны выплачивает. Глядя на Монополию участники рынка стали продавать облигации потенциально закредитованных компаний с плохими показателями (например Уральскую сталь, у которой погашение выпуска 25 декабря). А еще М.Видео и ТГК-14 получили снижение рейтинга. Что делать в данной ситуации - написал тут.

5. Могут быть интересны:
- накопительные счета (новое);
- вклады; - фонды денежного рынка;
- флоатеры; - корпоративные облигации компаний с рейтингом ААА,
- корпоративные облигации с рейтингом АА- и выше (новое).

Инфляция

С 2 по 8 декабря 2025 года инфляция составила 0,05% против 0,04% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении снизилась с 6,61 до 6,34%. С начала года цены увеличились на 5,31%. Но радоваться рано: на подходе повышение НДС с 1 января. А на следующей неделе заседание ЦБ по ключевой ставке. Основной прогноз - снижение ключевой ставки до 16%.

Что еще?

1. С 2026 года в стране появится семейная выплата — мера поддержки для россиян с двумя и более детьми.

2. Яндекс разрабатывает собственный электромобиль UMO 5.

3. Брокер Инвестпалата проведет обмен заблокированных иностранных бумаг на российские.

4. За 11 месяцев 2025 г. частные инвесторы вложили в ценные бумаги более 2,1 трлн р. против 1,3 трлн р. годом ранее.

5. Число пользователей домашнего интернета в России в 3 квартале 2025 г. увеличилось на 500 тыс.

6. Минфин расширил условия дальневосточной и арктической ипотеки, в частности отменяется возрастное ограничение.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжаю смотреть отчеты за 9 месяцев 2025 года. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса, Транснефти и Московской биржи. На очереди Банк Санкт-Петербург.

Стоимость акции: 325,09 р.
Размер лота: 1 лот = 10 акций
Тикер: BSPB
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,24

Банк Санкт-Петербург  - российский банк, образованный в 1990 году и имеющий сеть филиалов из 64 отделений. Осенью 2007 года первым из частных банков России провёл IPO. Банк занимает 16 место по величине активов и 9 место по чистой прибыли.

Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2025 года:
- чистый процентный доход 59,1 млрд р. (+15,4% г/г);
- чистый комиссионный доход 8,5 млрд р. (-0,6% г/г);
- выручка 74,9 млрд р. (+9,8% г/г);
- операционные расходы 19,5 млрд р. (+8,3% г/г);
- чистая прибыль 33,4 млрд р. (-11% г/г);
- рентабельность капитала (ROE) за 9 месяцев составила 21,1%.

Продолжается снижение чистой прибыли на фоне роста операционных расходов и снижения рентабельности капитала.

Особенно значимым событием 3 квартала для банка стало заключение масштабной сделки с крупным корпоративным клиентом на сумму порядка 100 млрд р.

Из рисков на ближайшее время стоит отметить возможное ухудшение качества кредитного портфеля и повышение уровня просрочки. Финансовое положение многих заемщиков осложняется, что ведет к росту числа обращений за реструктуризацией долгов и увеличению суммы задолженности на каждого заемщика. Этот тренд ставит под угрозу уровень чистых процентных доходов.

Что с дивидендами?
Дивидендная политика Банка Санкт-Петербург предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20 до 50% от чистой прибыли по МСФО с учётом имеющегося в распоряжении свободного капитала.

За 2024 г. компания выплатила рекордные дивиденды в размере 27,26 р. (1 полугодие) и 29,72 р. на акцию (дивидендная доходность около 15%). Дивидендная отсечка по итоговым дивидендам за 2024 г. была в мае 2025 г. Акции еще не закрыли дивидендный гэп.

За 1 полугодие 2025 г. банк выплатил дивиденды в размере 16,61 р. на обыкновенную акцию (это 30% от чистой прибыли). Финальные дивиденды могут составить до 25 р. на акцию (выплата в мае).

Сейчас основная прибыль идет за счет процентных доходов и далее при снижении ключевой ставки прибыль банка будет снижаться. Но не стоит забывать что при снижении ключевой ставки может вырасти интерес к ипотечным и кредитным продуктам банка.

Выводы

У меня есть акции Банка Санкт-Петербург (3,8% в портфеле акций). После отчета за 1 полугодие поставил покупку акций на паузу (вероятно до выхода отчета за 3 квартал). Долю около 4% буду держать, хотя бы для диверсификации банковского сектора. Дивидендная доходность будет ниже предыдущих годов, но все равно одна из самых высоких в секторе. Программа байбека акций, которая действует до мая 2026 г., может снизить волатильность в случае коррекций. Хотя у банка и так низкий коэффициент бета.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

На долговом рынке последнее врем происходит много событий, и плохих больше, чем хороших. В частности реализовались риски ухудшения финансовых показателей. Что делать инвестору, как защитить себя от рисков и что делать? Обо всем по порядку, а для начала хронология событий.

Брусника
7 ноября девелопер Брусника допустил технический дефолт при выплате 3-го купона облигаций серии 002Р-04 на сумму 132,5 млн рублей, исполнив обязательства на следующий день. Вроде бы незначительное событие, но эмитент испортил репутацию. Причем у компании действующий рейтинг А- с негативным прогнозом, который был подтвержден рейтинговым агентством АКРА 1 декабря.

Чистая планета
2 декабря компания «Чистая планета» допустила технический дефолт при выплате 26-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 2,3 млн р. Небольшая контора с рейтингом ниже плинтуса. Без комментариев.

Монополия
4 декабря транспортно-логистическая группа «Монополия» допустила технический дефолт по погашению облигаций серии 1P2 объемом 260 млн р. Купон в размере 5,982 млн.р был выплачен. Недостаточность оборотных средств для погашения компания объясняет снижением операционного потока в сегменте грузоперевозок.

Компания не отказывается от своих обязательств, но точной даты когда Монополия собирается погасить облигации нет. Все выпуски потеряли 65...70% стоимости и торгуются от 25 до 30% от номинала. Всего у компании в обращении выпусков на 6,5 млрд.р.

Кстати, еще в августе 2025 г. было понятно что у компании все плохо (обзор выпуска 1Р7), а покупать их облигации нецелесообразно. А в сентябре рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг Монополии с ВВВ+до уровня BBB и изменило прогноз на развивающийся.

ВДО
Вслед за Монополией за рынке высокодоходных облигаций началась распродажа. Сильнее всех пострадала Уральская сталь, у которой плохие финансовые показатели, а еще 25 декабря погашение выпуска 1Р1.

Вчера Эксперт РА понизило рейтинг компании М.Видео с ruА до ruBBB в связи с крайне слабыми финансовыми результатами компании по итогам 1 полугодия.

Что делал сам?
Облигаций Монополии у меня не было. Продал выпуск Сегежи 1Р6 на этой неделе, Уральскую сталь 1Р6 продал еще в октябре. Самыми рисковыми выпусками в моем портфеле сейчас являются Миррико 1Р1, Каршеринг Руссия 1Р3, Электрорешения 1Р1, 2 выпуска ТГК-14, Евротранс2. Пока не продаю.

Выводы
Новых выводов не будет, об этом пишу постоянно:
— нужно адекватно оценивать риски при покупке облигаций,
— помнить о том, что высокая доходность бывает только с повышенным риском,
— выделять не более 3% на один выпуск, но если не получается то хотя бы 5%,
— смотреть финансовые показатели компании, отчеты,
— обращать внимание на изменение рейтинга и прогноза по рейтингу,
— повышать свой уровень знаний и насмотренность, ведь пассивного дохода без активных действий не бывает.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Последние несколько недель наблюдается снижением недельной инфляции: на прошлой неделе было 0,04%, неделей ранее было 0,14%. Годовая инфляция к 1 декабря уменьшилась до 6,62% с 6,92%. С одной стороны данные по инфляции позитивные. Но судя по тому как развивается ситуация с дефицитом бюджета, повышением налогов, то ЦБ может не торопиться со снижением ключевой ставки и держать высокую ключевую ставку продолжительное время. Это означает продолжающийся боковик на рынке акций.

Одним из самых понятных инструментов с точки зрения ожидаемой доходности являются облигации. Средняя ставка по вкладам на 1 год составляет уже 13,4%, по накопительным счетам еще можно найти выше.

Наиболее доходными являются корпоративные облигации. Ранее рассматривал облигации с рейтингом ААА, сегодня рассмотрим от АА- до АА+. Доходность к погашению (YTM) указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов. Наличие амортизации указано в скобках рядом с названием облигации.

1. Балтийский лизинг БП19 (А)
Лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CC32
Стоимость: 95,85%
YTM: 21,86% (купоны 17%)
Дата погашения: 27.08.2028

2. АФК Система 2Р6
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10DPW4
Стоимость: 99,8%
YTM: 19,39% (купоны 17,75%)
Дата погашения: 22.05.2028

3. Дельта лизинг 1Р3 (А)
Лизинговая компания из Приморского края
Рейтинг: ruАA-(RU) от Эксперт РА
ISIN: RU000A10DHT7
Стоимость: 100,11%
YTM: 18,5% (купоны 17,15%)
Дата погашения: 03.11.2028

4. ГТЛК 2Р9
Государственная транспортная лизинговая компания - крупнейшая лизинговая компания
Рейтинг: АА- (АКРА)
ISIN: RU000A10C6F7
Стоимость: 100,16%
YTM: 18% (купоны 16,75%)
Дата погашения: 04.07.2029

5. ПГК 3Р1
Первая грузовая компания - крупнейший частный оператор грузовых железнодорожных перевозок
Рейтинг: ruAА (эксперт РА)
ISIN: RU000А10CWF7
Стоимость: 100%
YTM: 16,95% (купоны 15,75%)
Дата погашения: 14.09.2028

6. Авто финанс банк 1Р16
Частный банк
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10D9K0
Стоимость: 102,17%
YTM: 16,6% (купоны 16,65%)
Дата погашения: 14.02.2028

7. Европлан 1Р9 (A)
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: AА (RU) от Эксперт РА
ISIN: RU000A10ASC6
Стоимость: 111,29%
YTM: 16,4% (купоны 24%)
Дата погашения: 14.07.2028

8. Позитив 1Р3
Компания, разрабатывающая ПО в сфере кибербезопасности
Рейтинг: ruАА (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BWC6
Стоимость: 105,44%
YTM: 16,32% (купоны 18%)
Дата погашения: 12.04.2028

9. Новотранс 1Р6
Один из крупнейших операторов железнодорожного подвижного состава России и СНГ.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000А10DCF7
Стоимость: 101,71%
YTM: 16,37% (купоны 16%)
Дата погашения: 16.10.2028

10. Новабев 3Р1
Производитель ликеро-водочной продукции, владеющий сетью магазинов Винлаб
Рейтинг: ruAА (эксперт РА)
ISIN: RU000А10СSQ2
Стоимость: 99,49%
YTM: 15,8% (купоны 14,5%)
Дата погашения: 06.09.2028

Высокий рейтинг не гарантирует отсутствие рисков и надежность на уровне банковского депозита, застрахованного АСВ. При выборе облигаций обязательно необходимо смотреть на финансовые показатели эмитента. И диверсификация крайне необходима: желательно не более 3% на один выпуск, но если не получается то хотя бы 5%. Кстати, мой портфель облигаций можно посмотреть тут.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжается сезон отчетностей за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса и Транснефти. На очереди Московская биржа.

Стоимость акции: 173,32 р.
Размер лота: 1 лот = 10 акций
Тикер: MOEX
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,65

Московская биржа - крупнейшая биржевая площадка РФ по торговле акциями, облигациями, производными инструментами. В состав Московской биржи также входят Национальный расчетный депозитарий (НРД) и Национальный Клиринговый Центр (НКЦ).

Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2025 года:
- комиссионные доходы 55,7 млрд. р. (+24% г/г);
- процентные доходы 45,4 млрд. р. (-38% г/г);
- EBITDA 63,6 млрд. р. (-22% г/г);
- чистая прибыль 45,2 млрд. р. (-27% г/г).

Отдельно результаты за 3 квартал:
- комиссионные доходы 19,4 млрд р. (+30,8% г/г),
- чистый процентный доход 14 млрд р. (-44% г/г), при этом доля комиссионного дохода в структуре операционных доходов составила 58%;
- операционные расходы 11,3 млрд р. (-1,2% г/г);
- EBITDA 25,3 млрд р. (-14,4% г/г);
- чистая прибыль 17,3 млрд р. (-25% г/г).

Комиссионные доходы растут на фоне высокой клиентской активности, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг. К примеру, общий объем торгов на рынках биржи в ноябре составил 149,2 трлн р., увеличившись на 19,6% год к году (124,8 трлн р. — в ноябре 2024 г.).

Но Мосбиржа сталкивается с давлением на чистые процентные доходы из-за снижения ключевой ставки, что компенсирует хорошую динамику основного бизнеса (комиссионные доходы).

Что с дивидендами?
Дивидендная политика Московской биржи предусматривает целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяемая как величина свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Дивиденды выплачиваются 1 раз в год.
Ранее были следующие дивидендные выплаты:
- за 2024 год (в июле 2025 г.) 26,11 р.;
- за 2023 год (в июне 2024 г.) 17,35 р.
- за 2022 год (в июне 2023 г.) 4,84 р.
- за 2021 год дивидендов не было;
- за 2020 год (в мае 2021 г.) 7,93 р.

Дивиденды Московской биржи за 2024 г. составили 75% от чистой прибыли (в 2023 г. было 65%). Если в 2025 г. сохранится такой же как в 2024 г. процент выплат от чистой прибыли, то за 9 месяцев 2025 г. Мосбиржа уже заработала величину дивиденда в размере 14,9 р. на акцию. Но с трудом верится что будет 75% (вероятно процентные доходы продолжат снижаться, а административные расходы и расходы на персонал нет).

Есть ли идея для покупки?
Краткосрочно считаю что нет. Роста на горизонте не видно, санкции остаются, зарубежных инвесторы через специальные счета типа "Ин" возможно придут, но высоких дивидендов ждать не стоит. Долгосрочно при снижении ключевой ставки увеличение комиссионных доходов может обогнать снижение процентных доходов. А пока стоимость акций Мосбиржи после рекордных дивидендов прошлого года вернулась к своей справедливой стоимости.

У меня есть акции Мосбиржи (доля около 1%). Пока просто держу без увеличения позиции.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Селигдар - полиметаллический холдинг, в который входят 2 дивизиона: добыча золота и производство олова. Это компания, которая работает с 1975 года, владеет 7 золотодобывающими и 2 оловодобывающими предприятиями в Якутии, Бурятии, Алтайском и Хабаровском краях, Оренбургской области.

11 декабря Селигдар будет проводить сбор заявок на участие в размещении двух новых выпусков облигаций: один с постоянным купоном, другой флоатер.
Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.

Общие параметры двух выпусков
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА (сентябрь 25 г)
Номинал: 1000 ₽
Объем: от 3 млрд. ₽
Старт приема заявок: 11 декабря
Планируемая дата размещения: 16 декабря
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Выпуск: Селигдар 1Р8
Дата погашения: 16.06.2028
Купонная доходность: не более 18,5% (доходность к погашению до 20,1%)

Выпуск: Селигдар 1Р9
Дата погашения: 16.12.2027
Купонная доходность: ключевая ставка + спред не более 475 б.п (4,75%)

Согласно отчету по МСФО за 2024 г.:
- выручка 59,3 млрд.р (+6% г/г);
- операционная прибыль 12,89 млрд.р (рост в 2,6 раза);
- убыток 12,8 млрд.р (в 2023 г. был убыток 11,5 млрд.);
- чистый долг 81,5 млрд.р (+68% г/г);
- EBITDA 23,6 млрд.р (+27% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 3,5х (в 2023 г. было 2,6х).

Также у компании есть отчет за 9 месяцев 2025 г. по МСФО, согласно которому:
- выручка 61,8 млрд.р (+44% г/г);
- операционная прибыль 10,14 млрд.р (+47% г/г);
- убыток 7,7 млрд.р (за 9 месяцев 2024 был убыток 10,1 млрд.р);
- коммерческие и административные расходы 6,5 млдр.р (+13,5% г/г);
- EBITDA 23,78 млрд.р (+45% г/г);
- чистый долг 128,6 млрд.р.;
- чистый долг/EBITDA LTM= 4х.

Селигдар продолжает оставаться убыточным второй год несмотря на рост цен на золото. Растет чистый долг, коммерческие и административные расходы. В 2024 г. произошла переоценка имеющихся в распоряжении компании лицензий на добычу золота и олова. Основные средства компании в 2024 году выросли на с 71 до 94 млрд р. За период 9 месяцев 2025 г. чистый убыток снизился, но продолжил рост чистый долг.

В настоящее время компания реализует стратегию развития до 2030 г., которая предлагает увеличение добычи золота до 20 тонн к 2030 г., включая разработку двух месторождений: Хвойное (запасы золота около 30 тонн) и Кучюс в Якутии (разведанные запасы около 175 тонн). Кстати месторождение Хвойное уже запущено. До конца этого года "Селигдар" планирует добыть на Хвойном около 250 кг золота. В следующем году - порядка 1 т и далее выйти на проектную мощность 2,5 т золота в год.

Финансирование данных проектов ведется в том числе при помощи облигационных займов: в обращении находятся 10 выпусков облигаций (6 выпусков в рублях на 34 млрд.р , 3 выпуска с номиналом в золоте общим объемом около 19 млрд.р и один выпуск с номиналом в серебре на 248,5 млн.р.).

Выводы
Рыночные позиции компании сильные, но с 2023 г. отсутствует прибыль, чистый долг продолжает рост (высокий уровень долговой нагрузки), также растут коммерческие и административные расходы.

Что касается новых выпусков, то апсайд у 1Р8 возможен если купон будет не ниже 17,3%. Выпуск Селигдар 6Р с погашением 02.04.2028 и купоном 18,5% торгуется с доходностью к погашению 18,8%. У меня уже есть предыдущие выпуски 1Р2 и 1Р3, в данном размещении не буду участвовать.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.