#афк

📊 АФК СИСТЕМА
Флоатер

● Купон: КС + 4,75%  ежемесячный
● Доходность к погашению 22,24%.
● Срок обращения: 2 года.
● Рейтинг АА- «Эксперт РА»

Компания продолжает бесконечный рефинанс, причём выпуски под 10-12% годовых замещаются фиксами под 17%+. Это кардинально ухудшит ситуацию с процентной нагрузкой на горизонте года. Хотя процентная нагрузка и сейчас предельная. РА из последних сил держат рейтинг АА- уже с Негативным прогнозом и у меня мало сомнений, что Система это уже давно A или даже А-, если оценивать ситуацию объективно. В этой парадигме предлагаемая доходность не выглядит супер-привлекательно и вполне сопоставима с вышеозвученным реальным рейтингом. Особенно по флоатеру с КС +4,75%

🏥 ПРОМОМЕД
Флоатер

● Купон КС + 2,75%  ежемесячный
● Доходность к погашению при неизменной ставке 19,86%
● Срок обращения 2 года
● Рейтинг А- Эксперт РА

Очередной рефинанс 1-го выпуска на 3,5 млрд руб. С формальной точки зрения показатели далеко не лучшие, как по невысокому для своего рейтинга спреду, так и по заквалированному выпуску с мин. заявкой на 1,4 млн руб. В итоге не вижу здесь привлекательности, хотя к самому эмитенту вопросов минимум

⚒️ ВИС ФИНАНС
Фикс

● Купон 17,25% с ежемесячной выплатой.
● Доходность к погашению 18,68%.
● Срок обращения 3 года
● Рейтинг А АКРА

Планирую на днях разобрать эмитента. Финансовые результаты за первое полугодие 2025 года показали заметное снижение, однако переживать не стоит. По сути происходит рефинанс прошлых бумаг, при том что долговая нагрузка у ВИС вообще отрицательная. Советую обратить внимание на выпуск

Дисклеймер | Лучший Брокер

#первичныеразмещения #облигации #купон #вис #афк

🪙 Подборка облигаций от РБК. Доходность до 22%.

Кредитный рейтинг А и АА. Причем рейтинговые агентства АКРА и Эксперт РА. То есть можно сказать что бумаги относительно надежные.

Средняя доходность к погашению около 20%, купонная доходность средняя 18,6%. Причем есть выпуски с купоном 8,2%, а есть и 24,5%.

Есть и ложка дегтя – это оферта. В основном 2026-27 годы. Есть риск, что купон может быть снижен.

Смущают так же очень длительные выпуски, например АФК 20 или ГТЛК 02 до 2031 и 2037 годов.

Так же в списке есть компании с достаточно высокой долговой нагрузкой: ГТЛК, АФК, Селигдар, Евротранс, Самолет...

В остальном, вполне рабочие выпуски. На 2-3 года зафиксировать доходность около 20 % - почему бы и нет.

#облигации #гтлк #афк #селиглад

​🪙Облигации. Новые размещения.

Самолет, АФК, Делимобиль.

Все компании с приличными долгами.

Долг/EBITDA или OIBDA. Самолет – 6,9 с учетом эскроу-счетов сильно меньше ( около 1). По мере сдачи недвижимости компания будет получать деньги.

АФК – 4.

Делимобиль – 5,1.

Купон. Самолет – 24%. Изначально верхняя планка была выше 24 %, но уже снизили. Думаю что еще снизят, но это не точно.

АФК – 22%.

Делимобиль – 21 %.

Кредитный рейтинг.

Самолет – А от АКРА.

АФК – АА- от Эксперт РА.

Делимобиль – А от АКРА. Вроде бы и рейтинги неплохие.

При этом чистая прибыль Самолета в 2024 году упала с 26 до 8 млрд, АФК вообще заработали минус 11 млрд рублей, а у Делимобиля чисто символические – 80 млн рублей (-99,6% ). Ну то есть с финансами все мягко говоря плохо, высокие ставки, проблемы и т.д.

И все это затянется скорее всего и до 2026 года, а у застройщиков может быть еще дольше. Все зависит от того, когда ставка пойдет вниз и от поддержки со стороны государства ( у застройщиков).

Мне кажется, что сейчас смотреть на кредитные рейтинги конечно же нужно, но прежде всего стоить обратить внимание на то, сколько у компании денег и долгов и сколько она зарабатывает.

Пока эти 3 компании не вызывают большого доверия, финансовая ситуация не соответствует кредитному рейтингу.

Понятно что до дефолтов им еще далеко, но риски все таки кажутся немного выше и рейтинг АА и А не должен нас вводить в заблуждение.

🪙 При этом у АФК есть выпуски ( 002Р-01), которые дают к погашению доходность около 25% на 2 года 9 мес. У Делимобиля есть выпуски с доходностью 23-24%. Самолет – 26-27%. То есть сейчас эти компании не предлагают какую-то высокую доходность, скорее доходность соответствует другим выпускам.

При этом идёт перекредитование, то есть нужно новыми выпусками закрывать долги по старым. Это касается Самолёта и АФК.

Участвовать в этих новых размещениях пока не планирую.

А вы что думаете?

@pensioner30

#самолет #афк #облигации #делимобиль