#афк — посты и обсуждения

На нашем рынке созрела сделка-блокбастер, в которой замешаны три гиганта: #АФК «Система» ( $AFKS ), #ВТБ ( $VTBR ) и #Ozon ( $OZON ).

Сумма вопроса — астрономические 350 миллиардов рублей. Давайте разберем этот изящный финансовый «схематоз» без сложной зауми, но со всеми важными цифрами и подводными камнями. 👇

🧩 Суть фокуса: Как это работает?

Представьте, что у вас есть шикарная дорогая квартира в центре Москвы (это #Ozon), но вам срочно нужны деньги, чтобы закрыть старые висящие долги. Продавать квартиру вы не хотите — она растет в цене и приносит радость.

Тогда вы идете к очень богатому и влиятельному другу (это #ВТБ) и говорите: «Выступи за меня поручителем на 350 миллиардов под мои обязательства, а я под это дело заблокирую на твоем счете свою квартиру. Оформим как залог. Если я не справлюсь — заберешь её себе».

В итоге:

• АФК «Система» получает независимую гарантию и высвобождает 320 млрд ₽ живого кэша/снижения долговой нагрузки.

• ВТБ становится залогодержателем гигантского пакета акций Ozon (права собственности пока не переходят, но «ключи от квартиры» лежат у банка).

🟢 АФК «Система» ($AFKS): Долговой монстр укрощен?

Исторически главная боль инвесторов в «Систему» — это огромный долг на уровне материнской компании. Из-за него акции холдинга всегда торговались с жестким дисконтом к чистой стоимости активов (NAV).

Благодаря этой сделке АФК снижает долговую нагрузку сразу на 320 млрд ₽.

• Почему это круто: Это радикально оздоравливает баланс холдинга. Рынок обожает, когда компании гасят долги, тем более в эпоху экстремально высоких ставок. Для акций $AFKS это мощнейший катализатор для переоценки вверх. Холдинг в очередной раз доказал, что умеет выходить сухим из любой долговой воды.

🔵 ВТБ ( $VTBR): Ультимативный e-com кукловод

А теперь оцените красоту игры Андрея Костина.

• Совсем недавно ВТБ объявил о партнерстве с объединенной компанией Wildberries & Russ (РВБ) и даже затеял под это дело допэмиссию.

• И тут же ВТБ берет в залог крупнейший пакет акций Ozon.

ВТБ решил примерить на себя роль классического «оружейного барона» в войне маркетплейсов. 🔫 По сути, банку теперь абсолютно все равно, кто победит в битве за российский e-commerce — «фиолетовые» (WB) или «синие» (Ozon). ВТБ зарабатывает на обеих экосистемах одновременно. Это гениальное позиционирование на рынке.

🔵 Ozon ($OZON): Запертые, но ценные

Для самого маркетплейса операционно ничего не меняется — курьеры бегают, ПВЗ открываются. Но есть нюансы:

• Плюс: Сделка подтверждает, что акции Ozon — это первоклассный, суперликвидный залог, под который госбанки готовы давать сотни миллиардов.

• Минус: Огромный пакет акций теперь «заморожен» в залоге. Если (чисто теоретически) у «Системы» пойдут дела совсем плохо и случится дефолт, ВТБ может стать владельцем #Озон. И тогда у нас в стране появится один мега-маркетплейс «Вайлдберриз-Озон-Банк». Пока что это теория.

⚠️ Подводные камни и риски

Российский рынок не был бы собой без щепотки секретности:

1. «Черный ящик» условий: Мы не знаем точных параметров сделки. Под какой процент выдана гарантия? Каковы триггеры (margin call), если акции Ozon резко упадут на бирже?

2. Зависимость от котировок: Если рынок акций начнет штормить и Ozon сильно просядет, АФК придется либо доносить другие активы в залог, либо договариваться с ВТБ на ходу.

✏️ Общий вердикт:

Сделка — однозначный win-win для ключевых участников.

• Для #АФК «Система» ($AFKS): Жирнейший плюс. Снижение долга на 320 млрд ₽ — это то, доктор прописал. Ждем роста котировок после финального закрытия сделки.

• Для #ВТБ ($VTBR): Отличный ход. Банк подтвердил статус финансового мега-арбитра и заработает хорошие комиссионные, захеджировав риски ликвидным Ozon'ом.

• Для #Ozon ($OZON): Нейтрально. Бизнес силен, но «навес» залога над акциями будет слегка ограничивать спекулятивный полет фантазии инвесторов.

Чисто доходный клуб: https://t.me/PROFiInvest

#AFKS #АФК Система

На Д1 построил сужающийся треугольник.

Верхняя стенка 13,243, нижняя стенка 11,681.

Для подтверждения фигуры необходимо пробить нижнюю стенку и закрепиться под уровнем.

Отработку ожидаю до 6,900.

На 2Ч построил сужающийся треугольник.

Фигура подтверждена, отработку ожидаю до 11,370.

Может еще раз протестировать уровень 11,910. Сильным уровнем поддержки выступает отметка 11,681, после ее пробоя пойдет ниже.

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

Страница в ВК https://vk.com/im/channels/-236582514

АФК «Система» продолжит снижать долг, мягко адаптируясь к ситуации на рынке, — поведал Владимир Евтушенков.

Распродажи активов не будет — «денег нет ни у кого», да и «сбыть неуспешный актив — это поражение».

Так, «Сегежу» собираются «скрупулёзно поддерживать и лечить».

Бизнесмен напомнил, что из «Озона» он когда-то чуть не вышел трижды, но, «мудрость не позволила» — и теперь это один из самых ярких активов холдинга.

Инвестиции в будущее не стопорят:

ИИ (свои языковые модели, ЦОДы — от Магадана до облаков), робототехника («Корпорация роботов» осталась при Системе), космос (спутники, связь «спутник — телефон»), медицина и 5G/6G.

По словам Евтушенкова, в искусственном интеллекте в России сейчас наиболее продвинуты трое: «Сбер», «Яндекс» и «Система».

Продавать долю в «Корпорации роботов» не собираются по той же логике — «важно сберечь и приумножить».

Деньги будут привлекать через IPO/SPO и партнёрства с незападными инвесторами.

Отдельная тема — новые рынки. Евтушенков объездил целый ряд стран и убедился, что там есть ниши для российских технологий, медицины и кибербезопасности. Особо перспективны Индонезия, Индия, Вьетнам, Таиланд, страны Латинской Америки: там точно нужны наши продукты.

Лейтмотив всего интервью — спокойный прагматизм. Никакой паники, никаких пожарных распродаж.

Притча про лягушек и молоко: Евтушенков взбивает сметану и никуда не торопится:

«Мы живём в новой реальности, и эта реальность нормальная». Нужно не нервничать, а сфокусироваться на созидании».

#бизнес, #финансы, #инвестиции, #продажи, #АФК, #Россия.

📊 АФК СИСТЕМА
Флоатер

● Купон: КС + 4,75%  ежемесячный
● Доходность к погашению 22,24%.
● Срок обращения: 2 года.
● Рейтинг АА- «Эксперт РА»

Компания продолжает бесконечный рефинанс, причём выпуски под 10-12% годовых замещаются фиксами под 17%+. Это кардинально ухудшит ситуацию с процентной нагрузкой на горизонте года. Хотя процентная нагрузка и сейчас предельная. РА из последних сил держат рейтинг АА- уже с Негативным прогнозом и у меня мало сомнений, что Система это уже давно A или даже А-, если оценивать ситуацию объективно. В этой парадигме предлагаемая доходность не выглядит супер-привлекательно и вполне сопоставима с вышеозвученным реальным рейтингом. Особенно по флоатеру с КС +4,75%

🏥 ПРОМОМЕД
Флоатер

● Купон КС + 2,75%  ежемесячный
● Доходность к погашению при неизменной ставке 19,86%
● Срок обращения 2 года
● Рейтинг А- Эксперт РА

Очередной рефинанс 1-го выпуска на 3,5 млрд руб. С формальной точки зрения показатели далеко не лучшие, как по невысокому для своего рейтинга спреду, так и по заквалированному выпуску с мин. заявкой на 1,4 млн руб. В итоге не вижу здесь привлекательности, хотя к самому эмитенту вопросов минимум

⚒️ ВИС ФИНАНС
Фикс

● Купон 17,25% с ежемесячной выплатой.
● Доходность к погашению 18,68%.
● Срок обращения 3 года
● Рейтинг А АКРА

Планирую на днях разобрать эмитента. Финансовые результаты за первое полугодие 2025 года показали заметное снижение, однако переживать не стоит. По сути происходит рефинанс прошлых бумаг, при том что долговая нагрузка у ВИС вообще отрицательная. Советую обратить внимание на выпуск

Дисклеймер | Лучший Брокер

#первичныеразмещения #облигации #купон #вис #афк

🪙 Подборка облигаций от РБК. Доходность до 22%.

Кредитный рейтинг А и АА. Причем рейтинговые агентства АКРА и Эксперт РА. То есть можно сказать что бумаги относительно надежные.

Средняя доходность к погашению около 20%, купонная доходность средняя 18,6%. Причем есть выпуски с купоном 8,2%, а есть и 24,5%.

Есть и ложка дегтя – это оферта. В основном 2026-27 годы. Есть риск, что купон может быть снижен.

Смущают так же очень длительные выпуски, например АФК 20 или ГТЛК 02 до 2031 и 2037 годов.

Так же в списке есть компании с достаточно высокой долговой нагрузкой: ГТЛК, АФК, Селигдар, Евротранс, Самолет...

В остальном, вполне рабочие выпуски. На 2-3 года зафиксировать доходность около 20 % - почему бы и нет.

#облигации #гтлк #афк #селиглад

​🪙Облигации. Новые размещения.

Самолет, АФК, Делимобиль.

Все компании с приличными долгами.

Долг/EBITDA или OIBDA. Самолет – 6,9 с учетом эскроу-счетов сильно меньше ( около 1). По мере сдачи недвижимости компания будет получать деньги.

АФК – 4.

Делимобиль – 5,1.

Купон. Самолет – 24%. Изначально верхняя планка была выше 24 %, но уже снизили. Думаю что еще снизят, но это не точно.

АФК – 22%.

Делимобиль – 21 %.

Кредитный рейтинг.

Самолет – А от АКРА.

АФК – АА- от Эксперт РА.

Делимобиль – А от АКРА. Вроде бы и рейтинги неплохие.

При этом чистая прибыль Самолета в 2024 году упала с 26 до 8 млрд, АФК вообще заработали минус 11 млрд рублей, а у Делимобиля чисто символические – 80 млн рублей (-99,6% ). Ну то есть с финансами все мягко говоря плохо, высокие ставки, проблемы и т.д.

И все это затянется скорее всего и до 2026 года, а у застройщиков может быть еще дольше. Все зависит от того, когда ставка пойдет вниз и от поддержки со стороны государства ( у застройщиков).

Мне кажется, что сейчас смотреть на кредитные рейтинги конечно же нужно, но прежде всего стоить обратить внимание на то, сколько у компании денег и долгов и сколько она зарабатывает.

Пока эти 3 компании не вызывают большого доверия, финансовая ситуация не соответствует кредитному рейтингу.

Понятно что до дефолтов им еще далеко, но риски все таки кажутся немного выше и рейтинг АА и А не должен нас вводить в заблуждение.

🪙 При этом у АФК есть выпуски ( 002Р-01), которые дают к погашению доходность около 25% на 2 года 9 мес. У Делимобиля есть выпуски с доходностью 23-24%. Самолет – 26-27%. То есть сейчас эти компании не предлагают какую-то высокую доходность, скорее доходность соответствует другим выпускам.

При этом идёт перекредитование, то есть нужно новыми выпусками закрывать долги по старым. Это касается Самолёта и АФК.

Участвовать в этих новых размещениях пока не планирую.

А вы что думаете?

@pensioner30

#самолет #афк #облигации #делимобиль