#дефолт
18 публикаций
Рынок облигаций трясет: паниковать или бежать покупать?
Знаете это чувство, когда утром открываешь терминал, а там — веселье? На этой неделе веселья хватило на всех. Сначала держатели облигаций Евротранса хватаются за сердце: у них технический сбой при погашении. Потом ЮГК делает нам сюрприз — не может заплатить купоны, потому что счета заблокированы. Красота!
Я специально не буду сейчас сыпать сложными терминами. Давайте лучше честно: рынок нам намекает, что пора бы уже начать нервничать? Или это просто локальный переполох, который забудут через неделю?
Смотрим факты. Цифры — штука упрямая.
2025 год выдался богатым на события. 48 компаний решили, что платить по долгам — это скучно, и допустили кредитные события. Кто технический дефолт, кто полноценный, кто реструктуризацию. Для понимания: годом ранее таких было всего 32. Рост почти в полтора раза. Тенденция, скажем так, бодрая.
Сейчас, в 2026-м, пока тише. За первые три месяца технические дефолты случились только у пятерых. Но не обольщайтесь. История с Евротрансом вообще показательная: там деньги есть, а выплатить не могут. Чистая техника. Но нервы-то нам это мотает одинаково. А ЮГК — это уже звонок погромче. Официально дефолта нет, но проблема с выплатами через НРД — штука неприятная.
Поэтому давайте без иллюзий. В этом году многим придется несладко. И вот почему.
Первое. Помните старые кредиты под 5-7%? Чудесные времена. Они заканчиваются. На смену приходят новые — под 20-25%. И бизнес начинает чувствовать себя так, будто на него надели тяжелый рюкзак и попросили пробежать марафон.
Второе. Крупные игроки начнут затягивать пояса. Процентные расходы растут, экономическая активность падает. И как всегда, по голове получит малый и средний бизнес. Крупняк сокращает закупки, люди экономят на всем — и среднячок оказывается в глухой обороне.
Третье. Рефинансирование. Если у вас рейтинг высокий — вас еще простят и дадут денег. А если вы эмитент из сегмента ВДО (высокодоходных облигаций), то готовьтесь. Ставки там сейчас гуляют под 30%. Тридцать процентов! Скажите честно: кто захочет дать деньги в долг под такой процент? Я бы дважды подумал. Да и самим компаниям тянуть такой купон — это как тащить шкаф на себе в гору.
И все же. Я не люблю панику.
Пока рано говорить, что дефолты станут новой нормой. В конце тоннеля действительно есть свет. Ключевая ставка ползет вниз. Медленно, неуверенно, но ползет. Экономика будет оживать, даже если ей придется делать это через «не могу».
Рынок облигаций в этом году еще потрясет. Это факт. Мы увидим громкие истории, будем хвататься за голову и читать новости по утрам с замиранием сердца.
Но апокалипсиса не будет. Будет жесткая фильтрация. Выживут те, кто реально умеет считать деньги, а не те, кто привык жить в долг под низкий процент. Так что давайте без истерик. Держим руку на пульсе, но спасательные круги пока не надеваем.
Оставить комментарий (2)
1.2K
Евротранс. Фактура и выводы
1) Размещение 9 выпуска с дисконтом на вторичном рынке 12-14%.
2) Размещение облигаций дружественной компании Кроносс под 27% при ВВ+.
3) Февральская блокировка счетов от ФНС из-за долга в 200+ млн р.
4) Иски в качестве ответчика на 12+ млрд. р.
5) Намерение МФК Фордевинд обратиться в суд с заявление о банкротстве (быстро отозванное).
6) Попытка разместить облигации на Бирже СПБ (как возможные сложности с МосБиржей).
7) Техдефолт по «народным облигациям».
8) Понижение рейтинга в Эксперт РА с A- до С с развивающимся прогнозом, статус «под наблюдением» при сохранении рейтинга A- в НРА (в НКР пока A- без изменений, в АКРА рейтинг отозван по инициативе эмитента).
Список событий вокруг ПАО Евротранс двух последних месяцев, начиная с января. Внушительный и, объективно, вызывающий тревогу за эмитента.
При этом полноценное падение котировок облигаций Евротранса произошло только вчера, после понижения рейтинга от Эксперта. Даже техдефолт небиржевых облигаций днем ранее не вызвал значимой просадки на торгах.
Добавлю про снижение кредитного рейтинга. Не всегда оно происходит при техдефолтах. Бывают технические ошибки, и задержка расчетов на день иногда игнорируется рейтинговыми агентствами. При этом РА, насколько знаю, связываются с эмитентом и выясняют причины задержки платежа. В случае с Евротрансом причина точно не удовлетворила хотя бы Эксперт РА.
Выводы? Первый. Когда вокруг эмитента настолько плохой, еще и стремительно ухудшающийся информационный фон, вероятность его дефолта непредсказуемо растет. Какие были стартовые позиции по кредитному рейтингу, A- у Евротранса – высокая стартовая точка, не важно. Гарант-Инвест ушел в дефолт с близкого кредитного качества (BBB/BBB+), Монополия (BBB) тоже.
Второй. Облигации достаточно высоких рейтингов дают себя продать. Даже после шоков среды и четверга котировки биржевых облигаций Евротранса – от 71 до 99% от номинала. Вполне приемлемо, чтобы покинуть бумаги, ограничившись умеренными потерями. Если вы продаете облигации эмитента с очевидными маркерами риска ± выше 50% от номинала, то, скорее всего, переигрываете рынок. Поток платежей от прочих бумаг компенсирует убыток от данной. Правда, не нужно пренебрегать диверсификацией облигационного портфеля.
Третий. Если или когда Евротранс всё же уйдет в дефолт, это станет новым потрясением для розничного рынка облигаций. Облигационный долг Евротранса – 30 млрд р. У Гарант-Инвеста он был 14 млрд, у Монополии 7.
👉Наш канал в MAX👈
👉Чат Иволги в MAX👈
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
🧨Доиграется ли ЕвроТранс? Новый обвал на рынке облигаций
Я уже рассуждал о том, что ЕвроТранс испытывает терпение инвесторов регулярными "приколами".
⛽️ Вчера, накануне объявления новой ключевой ставки, самый "весёлый" эмитент последних месяцев опять знатно повеселил держателей и забыл вовремя выкупить т.н. "народные" облигации, размещённые на Финуслугах. Ну хоть извинились.
ПАО «ЕвроТранс» приносит свои извинения за технический сбой, который произошел при выкупе «народных» облигаций. Данный сбой будет устранен в течение 19-20 марта. Сбой вызван ошибкой при фиксации даты исполнения платежа.
У ребят из Эксперт РА терпение закончилось, и они жахнули ЕТ сразу рейтинг "С", в принципе обоснованно отметив, что по всем признакам это похоже на технический дефолт.
💸Справедливости ради, ЕвроТранс погасил задолженность уже через несколько часов. И вроде бы ложечки вернули, а осадочек остался. И наслоений этого "осадочка" в биржевых стаканах ЕТ всё больше. Поэтому облиги хотя и отпрыгнули от локального дна, но всё равно торгуются с доходностями 30-40%.
🔥В последние месяцы инфо-фон вокруг ЕвроТранса катастрофически негативный. Слухи об отсутствии денег, судорожное размещение 2 выпусков с огромным дисконтом, блокировки ФНС, судебные иски, техдефолты... Компания пытается публично отвечать на негатив, но как-то... неубедительно.
Это всё сильнее расшатывает нервы инвесторов и приводит к парадоксу: чем ниже КС, тем выше процент, под который заправщикам готовы дать в долг.
✅Ложка меда в бочке дегтя нефти
При этом позитив тоже можно найти. Розничный бизнес «Евротранса» продолжает работать с очень высокой маржой и, по оценкам, генерирует около 160-180 млн лямов выручки ежедневно.
По отчетности, на конец 3 кв. 2025, основные средства ЕТ составили 52,5 млрд ₽ + ещё 33,5 млрд — запасы топлива. А топливо нынче дорогое и продолжает дорожать по известным причинам.
Получается, ЕвроТранс как нефтетрейдер с огромными запасами должен быть бенефициаром всей сложившейся ситуации. Ну если, конечно, отчеты правдивые и эти запасы горючего "всё ещё с нами, в этой комнате"🤷♂️
📉Я сам давно держу символическую позицию по Евротранс 1Р7 из 30 бумаг и с интересом наблюдаю за происходящим, катаясь на этих горках туда-сюда. Мне уже просто любопытно, чем это закончится.
😳А что с ЮГК?
За день до новых проблем у ЕвроТранса, акции и облигации ЮГК рухнули на 20%. Да, опять.
О наложении ареста сообщил сам золотопромышленник на сайте раскрытия корпоративной информации.
«Постановлением судебного пристава-исполнителя от 13.03.2026 наложен арест на денежные средства ПАО „ЮГК“ на сумму 32 141 541 000 ₽ [...], в рамках исполнительного производства № 45917/26/98099-ИП от 05.03.2026».
🤯32 ярда — это около 20% рыночной капитализации ЮГК. Арест такой суммы в теории может парализовать всю деятельность. Ситуация максимально странная, потому что компанию по факту национализировали в прошлом году, и она принадлежит Росимуществу.
⛏Ряд аналитиков склоняются к версии, что это такой "финт ушами" для заморозки всей нераспределенной прибыли перед грядущей продажей компании. Ну а больше всех, по традиции, заработали потенциальные инсайдеры - потому что облиги ЮГК в моменте резко провалились и так же резко вернулись почти на исходные позиции.
🎯Подытожу
Штормит не только небольшой бизнес, но и крупных игроков. При этом неважно, опустят сегодня ставку или сохранят - проблемы уже "догнали" экономику. В ближайшие год-два многим сильно аукнутся те займы, которые они набрали в 2024-2025 под бешеный процент.
🤦♂️Проблема даже не в том, что ликвидности (свободных денег на покрытие текущих расходов) становится меньше. Проблема в том, что рефинансироваться под нормальный процент некоторым будет всё сложнее - особенно тем, кто уже растерял доверие рынка.
🤔Многим кажется, что пик сложных времен для экономики был в 2022-2025 годах. Однако лично у меня зреют опасения, что самое тяжёлое (рецессия, кризис, массовые дефолты эмитентов) ещё впереди. Даже несмотря на дорогущую нынче нефть.
🦥Берегите себя и свои деньги, друзья. Ну и ждем сегодняшних заявлений Эльвиры.
.«Монополия» сообщает о текущем состоянии группы компаний.
• АО «Монополия» сообщает о переносе срока раскрытия ключевых условий реструктуризации облигаций - компания планирует вернуться с параметрами не позднее 15 марта 2026 года.
Определение условий реструктуризации напрямую связано с завершением переговоров с потенциальным инвестором и утверждением новой финансовой модели группы с учетом текущей ситуации. Оба этих процесса находятся в активной стадии, однако требуют дополнительного времени. Для нас важно представить рынку реалистичные и выполнимые условия, основанные на согласованном сценарии восстановления ликвидности бизнеса.
• При этом, логистическая платформа “МОНОПОЛИЯ” продолжает регулярно и прозрачно информировать инвесторов и бизнес-сообщество о положении бизнеса и в связи с этим сообщает о наличии признаков возможного банкротства у ряда компаний Группы: АО “МОНОПОЛИЯ”, ООО “МОНОПОЛИЯ”, ООО “МОНОПОЛИЯ.Онлайн”, ООО “МОНОПОЛИЯ Инвестмент”, ООО “МФС”, ООО “ГТ ИТ” и ООО “Фортис”. Группа публикует сообщения о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлениями о банкротстве указанных юридических лиц.
• В Группе отмечают, что публикация сообщения о намерении обратиться в арбитражный суд - это предусмотренная законодательством процедура, она не означает автоматического начала процедуры банкротства. Процедура может быть использована в отношении некоторых юридических лиц, учитывая временный дефицит оборотных средств. Через 15 дней после публикации компания имеет право (но не обязанность) обратиться в суд с заявлением. При этом через 30 дней после публикации сообщение о намерении прекращает действовать.
• «Вся команда “Монополии” интенсивно работает, чтобы стабилизировать операционную деятельность, также мы активно действуем, чтобы привлечь дополнительные источники ликвидности, – отметил Илья Дмитриев, основатель и Председатель Совета директоров Группы. – Однако, мы посчитали необходимым сделать информационное сообщение для рынка, так как дорожим своей репутацией и держим инвесторов в курсе всех событий относительно нашего бизнеса».
• О дальнейших шагах и ключевых этапах процесса компания также будет своевременно информировать рынок в установленном порядке.
$RU000A10B396
$RU000A10CFH8
$RU000A10C5Z7
🟣 Самое интересное, что облигации размещены юрлицом АО Монополия, которая подала документы на банкротство. Это очень тихо в их официальном сообщение затронуто...
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Волна дефолтов в начале 2026: что происходит на рынке облигаций и почему?
🚨Последние пару недель количество технических дефолтов растет с пугающей скоростью. Разбираемся, почему это происходит сейчас, кто в зоне риска и чего ждать дальше. 📊Что происходит? В этом месяце мы видим череду неисполнений обязательств разного калибра: — Машиностроительный холдинг «Вератэк» допустил техдефолт по выплате купонов на общую сумму порядка 64,8 млн руб. (5-й и 6-й купоны). — Племзавод «Пушкинское» не смог исполнить обязательства по выплате 16-го купона и части номинала. — «Ландскейп Констракшн Хаб» (ЛКХ) и «ГазТрансСнаб» также попали в сводки новостей по техническим дефолтам. — «Нэппи Клаб» — классический пример эмитента ВДО, который допустил техдефолт, но, вероятно, сможет закрыть проблему в льготный период, как это уже было в январе. — ФПК «Гарант-инвест» допустил повторный дефолт после реструктуризации. Многие видят высокую вероятность банкротства. ❗️По оценкам брокеров, сейчас около 20-25 % корпоративных облигаций в России находятся в зоне повышенного дефолтного риска. Это означает, что каждый пятый-четвёртый выпуск потенциально под угрозой невыплаты. 🧠 Почему это происходит? 1. Ключевая ставка и стоимость долга Высокая ключевая ставка делает рефинансирование недоступным. Реальная стоимость привлечения средств для многих компаний сейчас составляет 26-35% годовых. Как следствие, деньги нужны не на развитие, а на латание дыр по старым долгам. 2. Пик погашений В 2026 году компаниям предстоит выплатить инвесторам от 4,9 до 6 трлн рублей. Это на 86% больше, чем в 2025 году. 3. Секторальный кризис и падение спроса Проблемы копятся в конкретных отраслях: — Девелопмент и логистика: здесь сочетаются высокая долговая нагрузка и падение спроса. — Малый и средний бизнес: у них ограничен доступ к банковским кредитам. «Нэппи Клаб» (поставщик для маркетплейсов) прямо заявил, что кризис ликвидности вызван резким ростом тарифов и проблемами с рефинансированием в банках. 💣Зоны риска 🔺ВДО: основной удар приходится на этот сегмент. Бумаги с рейтингом ниже BB» — в зоне максимального риска. 🔺Проблемы перекидываются и на эмитентов, которые раньше считались более надежными. Некоторые облигации с рейтингом «А» и «ВВВ-» уже вызывают опасения. 💡Что делать инвестору? 1. Очень важен анализ эмитента: финансовые показатели, структура долга. 2. Диверсификация. Особенно это правило работает в сегменте ВДО. Нельзя вкладывать значительную часть капитала в одного эмитента с низким рейтингом. 3. Аномальная доходность = аномальный риск. Если доходность бумаги значительно выше рынка, спросите себя, почему банки не кредитуют эту компанию под такой процент, а она выходит к частным инвесторам. 4. Следите за графиком погашений. Самые тяжелые месяцы по объему погашений ожидаются в конце 2026 года. Если эмитент не сможет перекредитоваться, волна дефолтов может стать не просто технической, а полноценной. 🏦Мнение регулятора ЦБ РФ (Алексей Заботкин) пока сохраняет спокойствие: в регуляторе не ожидают массовой волны дефолтов, которая создала бы системные риски для финансовой системы, хотя признают сложности у отдельных эмитентов. 💬 Выводы - Рост дефолтов — это следствие фундаментальных факторов: высокие ставки, удорожание финансирования и снижение прибыли компаний. - Именно эти факторы привели к тому, что до четверти всех корпоративных облигаций сейчас имеют повышенный риск невыплат. - Теперь для инвестора критически важно уделять внимание не только купону, но и качеству эмитента, а также диверсификации портфеля. ❗️Важно понимать: технический дефолт не всегда означает невыплату, но он почти всегда сигнализирует о проблемах с ликвидностью. На что вы в первую очередь смотрите при выборе облигаций сейчас: купон или качество эмитента?
#облигации #вдо #дефолт #цб #ставка #расту_сбазар #рынок_облигаций Мы также есть здесь: 🔗 Пульс 🔗 MAX 🔗 Телеграм 🔗 Наш чат
Не забудьте подписаться , здесь я регулярно публикую разборы выпусков облигаций, эмитентов и полезный обучающий контент для инвесторов в облигации!🚀
"Как действовать инвестору когда подходит волна дефолтов облигаций?".
Приветствуем друзей и подписчиков на нашем канале!
Инвесторы, особенно те, у кого в портфеле много корпоративных облигаций, часто беспокоятся о возможных дефолтах. Первая волна произошла во 2-м полугодии 2025 г., а с начала февраля наблюдаем заметный рост дефолтов на долговом рынке. Не торопитесь делать поспешные выводы.
На прошлой неделе, когда все внимание было настроено на решение ЦБ по изменению "ключа", сразу шесть эмитентов допустили технический дефолт. В том числе "Монополия" продолжила не выполнять обязательства по выплате купонов в выпусках 001Р-07 и 001Р-04. Здесь речь о компаниях среднего бизнеса и нет оснований паники.
Пришла ли новая дефолтов облигаций?
Сложившуюся ситуацию нельзя называть очередной волной дефолтов. Обратите внимание, что основная часть кризисов происходит в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) и компаний с низким кредитным рейтингом. Это касается в основном компаний 2-го и 3-го эшелона. Поэтому неоднократно повторяем избегать ВДО.
Как действовать инвестору в данной ситуации?
Когда видим, что возможная волна дефолтов облигаций только приближается и не хочется в нее попасть, нужно использовать жесткий отбор компаний: избегать компании с высокой долговой нагрузкой, выбирать корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом не ниже АА и ААА.
🔔Подписывайтесь в нашу команду, если часто возникают эмоции страха риска со сделками🔔
После решения ЦБ снизить ставку до 15,5%, Индекс RGBI стал расти и сегодня подскочил до позиции 118,3 (+0,77). Поэтому разумный выбор делаем на ОФЗ, среди них особо привлекательными стали длинные.
🚩ОФЗ 26247
Доходность: 14,61%
Погашение: 11 мая 2039 г.
Купон: 61,08 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 12,86% в год.
Кредитный рейтинг: ААА
🚩ОФЗ 26248
Доходность: 14,59%
Погашение: 16 мая 2040 г.
Купон: 61,08 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 12,51% в год.
Кредитный рейтинг: ААА
🚩ОФЗ 26238
Доходность: 13,72%
Погашение: 15 мая 2041 г.
Купон: 35,4 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 14,78% в год.
Кредитный рейтинг: ААА
$SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26238RMFS4
Оценка дефолтов. Анализ обанкротившихся эмитентов. Определение “Зоны риска”
«Самое горькое падение — то, после которого перестаёшь пытаться подняться».
Таблица сравнения показателей — это работа крайних месяцев, поэтому данных для корректировок еще недостаточно. Первое, что (на мой взгляд) необходимо посмотреть — уже сошедших с дистанции эмитентов.
Взял за основу десяток попавшихся дефолтов и прогнал показатели их последних нескольких отчетов (перед появлением первых признаков завала) через таблицу. На выходе получилось, что 12 из 14 находились бы в "Зоне Риска”, а самая высокая оценка - 18, при максимальном значении 30 и пороговом значении “Зоны Риска” - 12.
То, какие используются показатели, можно посмотреть в профиле - тут!
Сейчас кратко:
1. Субъективный взгляд, наличие МСФО
2. Отношение выручки за год к общему долгу
3. Валовая маржа
4. Чистая маржа или убыток
5. Отношение денежных средств к краткосрочной задолженности
6. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности
7. Отношение долга к собственному капиталу
8. Отношение валовой прибыли за год к краткосрочному долгу
9. Отношение чистой прибыли к краткосрочному долгу
10. Отношение чистой прибыли к общей задолженности
Несколько размышлений
Отчетов #мсфо в списке фактически нет, этим «славятся» ВДО. Только у Монополии, и он один из самый печальных на рынке.
У всех компаний сильно упала норма прибыли, можно сказать - отсутствие прибыли, даже кратковременное, в нынешней ситуации, мгновенный путь на дно. Да и правда, кому хочется инвестировать в компанию, в которой нарушено само определение слова “бизнес”.
Важный маркер - когда валовая маржа не покрывает даже половину краткосрочных обязательств. При таком сценарии рано или поздно компания столкнется с дефицитом ликвидности.
Нераспределённая прибыль - это вообще что? У некоторых это значение под миллиард, а результат - дефолт. Отсюда собственный капитал компании можно считать показателем мнимым.
Исключение ли?
ПЗ Пушкинское$RU000A107LU4 Ситуация только развивается. Менеджмент объяснил, что проблемы связаны “исключительно с финансовой некомпетентностью покупателя”, который хотел приобрести 100% доли в конце прошлого года. Есть шанс (не рекомендация), что это имеет место быть, так как оценка самого бизнеса по таблице выглядит удовлетворительно, а в середине прошлого года даже было повышение рейтинга до ВВ+ от НРА.
Для меня остался загадкой Селлер $RU000A1083C2 так как по анализу РСБУ с ходу не скажешь, что дела обстояли катастрофически. Сама бизнес-модель, по всей видимости, изжила себя, проиграла маркетплейсам и т.д.. Но это мое мнение. Вопрос к знатокам, каковы, предпосылки и как можно было предвидеть оба случая?
Предварительные выводы
Сложно оценивать оборотные активы, так как у многих эмитентов данный показатель в избытке и с лихвой покрывает обязательства, однако структура оборотных активов может быть разная: неликвидные запасы, безнадежная дебиторская задолжность, а финансовые вложения чаще осуществляются аффилированным компаниям и лицам.
Необходимо включить в таблицу показатель “проценты к уплате”, так как данная статья в целом отражает то, для чего мы тут собрались, а именно, получать те самые проценты.
Его можно использовать в соотношении с валовой прибылью. Так как в случае, если проценты превышают валовую прибыль, то вся деятельность — это себестоимость и проценты, об остальном нет и речи. Кроме того, #проценты к уплате помогут высчитать в таблице Ebitda и отразить один из основных показателей оценки долговой нагрузки - Чистый долг/Ebitda (ND/Ebitda).
Мне результат показался удовлетворительным, и именно поэтому работа над таблицей продолжается, а любое ваше замечание или комментарий будет использован для адаптации, совершенствования и улучшения анализа данных.
Присоединяйтесь. Будем вместе строить рабочий инструмент!
$RU000A106SK2 $RU000A1075D6 $RU000A1098H9 $RU000A106DJ6 $RU000A106TJ2 $RU000A109KK3 $RU000A107761
💡Новости по МОНОПОЛИИ и важное по облигациям на 17.02.2026.
‼️АО «Монополия» формирует обновленное предложение для владельцев облигаций. Ориентировочный график следующий:
- до 28 февраля 2026 года - анонс ключевых коммерческих условий реструктуризации;
- март 2026 года - обсуждение условий с держателями облигаций, представителем владельцев облигаций и банками-кредиторами;
- до 15 апреля 2026 года - запуск процедур по юридическому оформлению реструктуризации.
При формировании условий компания исходит из принципа равного и справедливого подхода ко всем кредиторам. Предлагаемое решение будет сбалансированным: оно будет учитывать интересы инвесторов и одновременно обеспечивать реальную возможность восстановления бизнеса и последующего регулярного обслуживания долга.
Моторные технологии 001-04
• Цена 724,7 рублей.
• Номинал 1000 рублей.
• 17.02.2026 колл опцион.
• Объем размещения 220 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВВ-.
Пионер Лизинг Б07
$RU000A10В4Т4
• Цена 819 рублей.
• Номинал 1000 рублей.
• Погашение частичное, колл опцион 17.02.2026.
• Объем размещения 400 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВ.
Ренессанс Кредитный выпуск 6
• Цена 1000,2 рублей.
• Номинал 1000 рублей.
• Погашение 17.02.2026.
• Объем размещения 4 млрд рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВВB.
РКК выпуск 1
• Цена отсутствует.
• Номинал 250 рублей.
• 17.02.2026 погашение.
• Объем размещения 250 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruD.
❗️Торги остановлены, дефолт.
Сегежа 002Р выпуск 5
• Цена 990,3 рублей.
• Номинал 1000 рублей.
• 17.02.2026 оферта.
• Объем размещения 10 млрд рублей.
• Кредитный рейтинг: ruА+.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
💡Важное по облигациям на 16.02.2026.
AzurDrive выпуск 1
• Цена 5,83 рублей.
• Номинал 720 рублей.
• 16.02.2026 погашение частичное (40 рублей).
• Объем размещения 500 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВВ.
❗️В дефолте с марта 2025 года.
Истринская Сыроварня выпуск 2
• Цена 495 рублей.
• Номинал 500 рублей.
• Погашение частичное (250 рублей) 16.02.2026.
• Объем размещения 100 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВ.
Контрол Лизинг выпуск 1
• Цена 568,39 рублей.
• Номинал 731,8 рублей.
• Погашение частичное (17,5 рублей) 16.02.2026.
• Объем размещения 1 млрд рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВВ-.
ЛК Роделен 001Р-04
• Цена 766,9 рублей.
• Номинал 767,21 рублей.
• 16.02.2026 частичное погашение в размере 33,3 рублей.
• Объем размещения 250 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВВВ+.
Селлер Б0-03
• Цена 2,16 рублей.
• Номинал 100 рублей.
• 16.02.2026 частичное погашение 100 рублей
• Объем размещения 500 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruD.
❗️С 26.12.2025 торги остановлены, дефолт.
Хромос Инжиниринг Б0-03
$RU000A10AХХ2
• Цена отсутствует.
• Номинал 1000 рублей.
• 16.02.2026 колл опцион.
• Объем размещения 250 млн рублей.
• Кредитный рейтинг: ruВВ.
Элемент Лизинг 001Р-08
• Цена 388,37 рублей.
• Номинал 390,6 рублей.
• 16.02.2026 частичное погашение в размере 27,7 рублей.
• Объем размещения 3 млрд рублей.
• Кредитный рейтинг: ruA.
Элемент Лизинг 001Р-09
• Цена 477,49 рублей.
• Номинал 473,7 рублей.
• 16.02.2026 частичное погашение в размере 27,7 рублей.
• Объем размещения 2 млрд рублей.
• Кредитный рейтинг: ruA.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
🏠Самолет летит в дефолт? Что буду делать
"Самолет" запросил экстренную посадку господдержку для покрытия своих долгов, сообщает Коммерсант.
Буквально только что Самолет смог успешно пройти оферту по выпуску П13 на 15 млрд. Кстати, помните, что я постоянно повторял, что именно эта оферта может стать переломным моментом для фин. состояния застройщика?🤔 Похоже, так и случилось.
✈️Что вообще происходит?
Компания запросила льготный кредит 50 млрд ₽ на 3 года и допустила возможность передачи государству блокирующего пакета акций и последующего обратного выкупа по новой цене.
💸При этом акционеры готовы обеспечить внешнее финансирование до 10 млрд ₽. В компании подтвердили, что обращаются за поддержкой к государству, назвав это «нормальной рыночной практикой».
Рынку, однако, такая практика не показалась "нормальной". Скорее, рынок не без оснований подумал, что это означает "денег нет, но мы [пока] держимся!"
📉На этом фоне акции застройщика упали более чем на 7%, а некоторые облигации вообще рухнули на 10% - дальше помешали ограничения вечерних торгов.
🤷♂️Неожиданностью это, конечно, назвать сложно. Пару лет я почти каждый разбор облиг заканчивал словами о том, что у "Самолета" огромные долги и ему нужно корректировать курс, пока не треснул фюзеляж.
🤔Почему я не продаю?
У меня самого есть акции SMLT и 2 выпуска облиг на довольно заметную для меня сумму - около 1% от всего капитала (это уже после всех падений, изначально доля была выше). И пока я ничего не продаю.
💥Потенциальный дефолт Самолета приведет к глобальному шоку. Это не "Гарант-Инвест" и не "Монополия", и даже не они оба вместе взятые. Долговой рынок тряханёт так, что мама не горюй. Думаю (надеюсь!), там наверху тоже это прекрасно понимают.
😱И эта "тряска" запустит КРАЙНЕ неприятную цепную реакцию. Представьте себе: Самолет улетает в реальный дефолт, десятки млрд ₽ институционалов и физиков (включая мою личную сотню тысяч) испаряются.
На рынке обоснованная паника и тотальное недоверие ко всем облигациям рейтингом ниже ААА. Инвесторы массово сбрасывают старые облиги и обходят стороной новые. Навес предложения такой, что доходности естественно улетают в стратосферу.
Даже под 30% останется мало желающих запарковать свои денежки. Т.е. рефинансироваться на рынке будет очень, очень сложно.
🤯Самый плохой расклад
И самое опасное - дальше зашататься может банковский сектор, который держит львиную долю всех долгов крупного бизнеса. А с девелоперами у банков совсем особые отношения - они не только их напрямую кредитуют на сотни млрд, но и держат все счета эскроу.
Феномен "проектного финансирования" привёл к тому, что теперь застройщики едва ли не полностью зависят от банкиров, а банкиры, в свою очередь - от запаса прочности застройщиков.
❌Вот такой расклад ни правительству, ни тем более ЦБ точно не нужен. Потенциальный расколбас в банковской отрасли из-за огромной "дыры" в кредитном капитале может привести к... А впрочем, додумайте сами, я и так тут много нафантазировал.
😳И что делать?
Лично я избавляться от бумаг "Самолета" в данный момент не собираюсь. Меня совершенно не пугает перспектива потери своих личных денег - в конце концов, в портфеле это будет не первый и не последний дефолт.
Вот когда в 2018 г. обанкротился застройщик, у которого я за 3 года до этого КУПИЛ квартиру (причем по схеме ЖСК, то есть без всякой гос. защиты), было гораздо неприятнее.
Но я искренне переживаю за цепную реакцию, которая сейчас может быть очень опасной для экономики, которой и так весьма непросто.
💰Поэтому самый логичный путь - действительно купировать проблему либо прямой фин. помощью от правительства (читай: нашими налогами), либо какими-то срочными косвенными мерами поддержки.
🎯Подытожу
🦥Размышляю и пишу это в час ночи 5 февраля. Скорее всего, утром, когда пост увидит свет, профессионалы с дипломами уже подробно распишут варианты развития событий. А может быть, подъедут какие-то меняющие картину новости или ответ правительства.
🏃Но утром мне уже будет некогда листать свежую прессу - пора бежать на предприятие поднимать другой реальный сектор экономики.
🔥Самый оглушительный дефолт в XXI веке
Представьте себе человека, который живет в роскошной вилле, обедает в ресторанах, но при этом его доходы едва покрывают аренду скромной квартиры. Это была Греция 2000-х годов в масштабах целого государства.
Предпосылки трагедии были заложены в 2001 г., когда Греция очень хотела войти в еврозону и пользоваться всеми благами сильной европейской валюты. Но были строгие критерии: дефицит бюджета не более 3% от ВВП, госдолг — не более 60% ВВП.
🇬🇷Греция этим критериям НЕ соответствовала. Что сделало правительство? Оно при помощи американского инвест-банка Goldman Sachs провело ряд хитроумных фин. операций с валютными свопами.
По сути, они "спрятали" часть своего гигантского долга, представив международным проверяющим красивую отчетность.
🤑Запойные траты на кредиты
Оказавшись в клубе "богатых" европейских стран, Греция получила доступ к дешевым кредитам. Процентные ставки по займам упали, т.к. инвесторы думали: "Ну это же ЕС!". Греческое правительство начало тратить эти деньги с размахом:
● Раздутый госсектор: госслужащие получали высокие зарплаты и имели право на щедрые пенсии с 50-55 лет.
● Социальные блага: пособия постоянно повышались без экономической причины, просто чтобы завоевать популярность у избирателей.
● Олимпиада-2004 в Афинах: Бюджет в $11 млрд был сильно превышен (до $20 млрд). Многие сооружения после Игр оказались не нужны и медленно разрушались.
При этом в стране царила массовая культура ухода от налогов. Врачи, адвокаты, владельцы кафе часто работали "вчерную". По оценкам, теневой сектор составлял до 30% греческой экономики.
🚀В итоге, к 2009 г. госдолг достиг ошеломляющих 127% от ВВП (вместо разрешенных 60%), а дефицит бюджета — 15,4% (вместо 3%). Пирамида рухнула.
💣Агония и первый дефолт
Когда грянул мировой финансовый кризис, инвесторы опомнились и начали срочно проверять, кому они дают деньги. Доверие испарилось.
В 2010 г. Греция оказалась на грани банкротства. Чтобы страна могла платить по своим счетам, ЕС и МВФ выделили ей €110 млрд в обмен на жесткие условия:
● Сокращение зарплат госслужащим и пенсий.
● Повышение налогов (например, НДС подняли с 19% до 23%).
● Сокращение соц. программ.
🤦♂️Результат? Экономика рухнула еще сильнее. Уменьшение госрасходов привело к падению спроса, закрытию бизнесов и росту безработицы. На улицы вышли тысячи людей — начались массовые забастовки и акции протеста.
💥Пик кризиса и тех. дефолт
📉В октябре 2011 на саммите ЕС принимается роковое решение: частные кредиторы (банки и фонды) должны списать часть греческих долгов (принять т.н. "стрижку"). Это был сигнал: официально признавалось, что Греция не может расплатиться со всеми.
В марте 2012 Греция и ее кредиторы договариваются о втором пакете помощи в €130 млрд и самом масштабном списании долга в истории.
Частным инвесторам предлагают обменять греческие облигации на новые, но с номиналом на 53,5% меньше. Фактически, с каждого вложенного евро они получали назад меньше 50 центов.
9 марта 2012 Греция официально объявила о запуске этой процедуры. По международным правилам, принудительная реструктуризация долга с потерей для кредиторов приравнивается к дефолту.
🤔Почему это был "странный" дефолт?
Греция не объявляла о полном банкротстве и отказе платить по всем долгам (как это сделала Россия в 1998-м). Это был управляемый, или технический дефолт.
Его спланировали и провели под контролем ЕС, чтобы спасти саму Грецию от полного коллапса, а еврозону — от цепной реакции (иначе следом бы пошли Испания, Италия, Португалия...).
🎯Резюме
Дефолт-2012 не решил всех проблем. Греция прошла через годы жесточайшей экономии, потрясений и падения уровня жизни. Она вышла из программы помощи только в 2018-м, но ее долг по-прежнему один из самых высоких в мире.
💸Общий объем списанного долга Греции составил около €100 млрд. Это был крупнейший дефолт в мировой истории для суверенного государства. ПОКА ЧТО😈
🤔По-моему, поучительная история, которую многим стоило бы примерить на себя. И для других стран, и для некоторых эмитентов облигаций, и даже для обычных людей.
☠️Дефолты облигаций в 2025. Перепись неудачников
Год подходит к концу, и пора провести перепись компаний-неудачников, которые не смогли расплатиться по долгам и оставили своих кредиторов в весьма скверном расположении духа. Печальные итоги 2024 года подводил ровно год назад вот здесь.
⛔️Как я многократно прогнозировал в 2024-м, высокая ставка "догнала" и сильно прижала бизнес к концу 2025.
Итак, в уходящем 2025 году как минимум 13 российских эмитентов облигаций не смогли исполнить взятые на себя обязательства и ушли в дефолт. Ещё несколько могут скоро отправиться туда же.
💀Полноценные дефолты
💩ООО «КВС». «Концессии водоснабжения — Саратов» в декабре 2024 допустило техдефолт по амортизации, а в январе 2025 ушло в полноценный реальный дефолт.
💩ООО "Кузина". Логический финал долгих предсмертных судорог. Про то, что новосибирской сети кафе оставалось недолго, я писал здесь и здесь.
💩ООО "Феррони". После 3 техдефолтов в начале года компания ушла в полноценный дефолт. Менеджмент до последнего боролся за выживание компании после пожара двухлетней давности, уничтожившего основное производство.
💩Azur Drive. Лизинговая компания НАО «Финансовые Системы» под брендом AzurDrive в феврале допустила сразу серию тех. дефолтов, причем началось с невыплаты купона по ЦФА на сумму 4 млн ₽. Ну а дальше пошли просрочки и по облигам.
💩С-Принт. Эмитент с рейтингом B+ допустил техдефолт в июле (сразу же после размещения последнего выпуска объёмом 100 млн) и полноценный в сентябре. Причиной названа задержка поступлений от покупателей. Объём проблемной задолженности — 500 млн ₽.
💩ООО "Реаторг". Компания допустила дефолт по амортизации дебютного выпуска 1Р1 в августе, не погасив часть номинала на 30 млн ₽. Рейтинг снижался несколько лет с уровня BBB- до B на момент дефолта.
💩Нафтатранс плюс и ТК Магнум Ойл. В июне 2025 тяжко пришлось нефтетрейдерам. Оба эмитента на начало просрочки обладали рейтингами B+. Объём проблемной задолженности составил 1,3 млрд ₽.
💩Мосрегионлифт. Лифтовый оператор сначала допустил техдефолт при выплате амортизации 5% по выпуску БО-01 на 10 млн ₽, потом выплатил деньги, но позже все равно свалился. Объём проблемного долга — 230 млн ₽.
💩Глобал факторинг нетворк Рус. Старожил рынка ВДО всё-таки не выдержал и ушел в полноценный дефолт в конце октября. Звоночки были и раньше. В обращении на момент дефолта находилось 15 выпусков на 1,4 млрд ₽, а сам эмитент имел рейтинг B+.
💩ООО "Чистая планета". За пару дней до Монополии, производитель бытовой химии из Новосибирска не смог найти 2,6 млн ₽ на очередной купон и ушел в дефолт. Причина банальна - недостаток выручки и кассовый разрыв.
💥ФПК "Гарант-Инвест"
Самый нашумевший кейс 1-го полугодия, в котором я тоже потерял деньги. Проблема коснулась эмиссии объёмом свыше 14 млрд ₽. В период весны и лета 2025 Гарант-Инвест предложил и согласовал с инвесторами условия реструктуризации вплоть до 2030 г.
💥АО "Монополия"
4 декабря произошел техдефолт по погашению выпуска 1Р2 на 260 млн ₽, а 18 декабря Монополия грохнулась в полноценный дефолт.
😢С середины года из открытых данных было видно, что дела у Монополии, мягко говоря, не очень. Руководство компании заявляет, что переговоры с банками и партнерами продолжаются, а конкретные предложения будут представлены позднее. Общий долг - порядка 7 млрд.
💣Проблемные компании
Ещё ряд компаний "порадовал" инвесторов в нынешнем году техдефолтами, но пока продолжает платить. По их списку пробегусь коротко:
● АО "Строй Система Механизация" (ССМ)
● ЖКХ Республики Саха (Якутия)
● ООО «ГазТрансСнаб» (ГТС)
● ООО «Бизнес-Лэнд»
● ООО «Остров машин»
● ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»
От этих эмитентов я бы держался подальше. Кроме Брусники, у которой реально случилась просто заминка с выплатой купона на 1 день из-за чьего-то разгильдяйства.
Про кого ещё забыл? Дополняйте в комментариях.
⚠️Есть опасения, что это далеко не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании уже успели нахапать долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.
💸 Рейтинги тоже ошибаются. И иногда очень больно 📉
Есть ощущение, что буква в рейтинге даёт чувство безопасности. Спокойно: всё проверено, рассчитано, агентства АКРА и НРА не зря едят свой хлеб. Но реальность иногда щёлкает по носу: компании с «неплохими» рейтингами вдруг перестают платить по долгам. А иногда наоборот — рейтинг валят вниз, а эмитент всё аккуратно закрывает. Давайте без эмоций — только факты за последние годы. И вы сами решите, как к этому относиться. 🧨 Ошибка №1: «Монополия» У эмитента был рейтинг на уровне BBB по национальной шкале. Звучит внушающе, правда? Но в декабре 2025 АКРА фиксирует технический дефолт по облигациям и снижает оценку сразу до почти «нулевого доверия». То есть до этого момента риск оказался недооценён, а инвесторы получили не буквы, а просрочку и нервы. 🖨 Ошибка №2: «С-Принт» — от «стабильного» прогноза к дефолту В конце 2024 НРА подтверждает рейтинг B+|ru| со «стабильным» прогнозом. Уже летом 2025 компания не выплачивает купон по облигациям. Рейтинг резко падает почти до дефолтного уровня. От «всё под контролем» до «денег нет» — всего несколько месяцев. 🏭 Ошибка №3: «НИКА» — сначала рейтинг, потом буква D В июле 2024 эмитент пропускает выплаты по облигациям. В августе НРА переводит компанию в категорию D|ru| — фактический дефолт. До этого оценка была заметно мягче. Риск снова оказался выше, чем допускали модели. 🛢 Ошибка №4: «Нафтатранс Плюс» — серия дефолтов после «стабильности» В начале 2025 НРА подтверждает рейтинг B+|ru| и заявляет «стабильный» прогноз. Но к лету 2025 сразу несколько выпусков облигаций перестают обслуживаться. Рейтинг обрушивается до «почти не верим». И снова — резкая смена картины за короткий срок. 🧲 А теперь обратный пример: «Уральская Сталь» Компания получила мощное понижение — сразу на семь ступеней, с A до BB-. Консервативный подход агентства? Да. Страх перед возможными рисками? Тоже да. Но факт в итоге такой: 25 декабря выпуск был полностью погашен — и купоны, и тело долга были выплачены. То есть на практике сценарий оказался куда мягче рейтинговой оценки. Рынок испугался сильнее, чем требовалось. 🤔 Что это значит для нас с тобой Рейтинг — это не гарантия и не приговор. Это аналитическая модель с лагом. Агентства смотрят на отчётность, долговую нагрузку, структуру группы, регуляторные и рыночные риски. Иногда они недооценивают угрозы — и мы видим дефолты у компаний со «стабильными» прогнозами. А иногда — наоборот — перестраховываются, как в кейсе Уральской Стали, и реальность оказывается мягче. Поэтому опираться только на букву в карточке облигации — значит играть с закрытыми глазами. Нужен простой набор правил: смотреть на долговую нагрузку и денежные потоки, понимать бизнес-модель, следить за новостями по эмитенту и всегда диверсифицировать. Я верю в разумный баланс: рейтинги слушаем, но свою голову не отключаем. Потому что деньги — это ответственность. Наша с вами. 🫶 Напиши в комментариях, как ты относишься к рейтингам — ориентир или шум? И поддержи пост лайком 💙 #рейтинги #дефолт #кредит #экономика #финансы #риск #облигации #рынок
"Как инвестору выбирать облигации, чтобы избежать риск дефолта?".
Приветствуем любимых подписчиков на нашем канале.
Тему риска облигаций мы сегодня взяли потому что недавний случай технического дефолта выпуска Монополия 001P-02 (4 декабря) вызвал не только бурную реакцию со стороны инвесторов, но и подешевел ряд облигаций других компаний. Постараемся вас научить грамотному выбору облигаций.
Начнем с того факта, что выпуски Монополии относятся к высокодоходным облигациям (ВДО). Именно от подобных бумаг следует ожидать высокую вероятность дефолта. Например, торгуется на рынке облигация Монополия-001Р-07 (RU000A10CFH8) с доходностью 210,7%, а купон 23% и ежемесячный. Сразу у инвестора возникают эмоции соблазна и эйфории большой прибыли, а это уже первая ошибка.
Таким образом пошла волна распродажи на долговом рынке. Стали дешеветь корпоративные облигации с кредитным рейтингом ВВ+ и В+
Например, все выпуски СибАвтоТранс в среднем подешевели за неделю -8%📉 или облигация "Транс-Миссия" БО-02 (RU000A107FG5) за неделю подешевела на -5,8%📉.
Как инвестору правильно отбирать облигации?
Обратите внимание, что вышеприведенные облигации относятся к лизинговой отрасли. Бизнес компаний этой отрасли в критической состоянии из-за давления высокой ключевой ставки. Поэтому инвестору стоит остерегаться рискованных компаний с малым и средним масштабом бизнеса.
Также избегать компаний с большими кредитами и долгами. Кроме лизинга, к таким отраслям относятся строительные компании. Наибольший долг имеют Брусника или Самолет. Их долги в 2025 г. только продолжили расти и создают риск для своих облигаций.
Если Вы особо не следите за корпоративными новостями на рынке, не стоит рассматривать бумаги с кредитным рейтингом ниже А-. Сейчас сохраняется еще высокая ключевая ставка и жесткая ДКП риск дефолтов будет расти. Разумно будет переключить внимание на компании первого эшелона.
Не ИИР
📉 Уральская сталь: что творится с облигациями? 🔍
В начале декабря инвесторы заметили резкое проседание сразу по нескольким бумагам Уральской стали. Доходности взлетели к стрессовым уровням — по длинным бумагам почти 34–35% годовых, а по ближайшим к погашению и выше. Рынок так закладывает повышенный риск. Но почему это случилось именно сейчас, если у компании рейтинги уровня A(RU)?
🏭 Кто такая Уральская сталь
Компания — крупный металлургический комбинат из Оренбургской области. Производит стальной прокат, чугун и мостовую сталь. Долгое время входила в большую металлургическую группу, затем сменила собственника. Это важно: эмитент не новичок, у него традиционно был уверенный доступ к долговому рынку.
💸 Что пошло не так
Последний год стал для компании тяжёлым. Финансовые показатели резко ухудшились:
– Выручка за полугодие упала почти на треть.
– EBITDA сократилась более чем в десятки раз, практически исчезнув.
– Прибыль сменилась значительным убытком.
– Долговая нагрузка выросла, а свободных денег почти не осталось.
Отдельная проблема — нарушение ковенантов по кредитам. Из-за падения показателей банки перевели долгосрочные кредиты в краткосрочные. А это десятки миллиардов рублей, которые формально могут быть востребованы раньше срока. Рынок такие вещи не прощает.
⚠️ Риски, которые увидели инвесторы
В конце года у компании — крупное погашение облигаций, около 10 млрд ₽. На фоне слабого денежного потока это превращается в испытание.
Логично, что рынок начал закладывать вероятность дефолта. Облигации, которые должны погаситься совсем скоро (в том числе $RU000A10CLX3 ), просели в тело до уровней около 87%, а более дальние выпуски (включая $RU000A1066A1 ) ушли ниже 80%.
📉 Почему под давлением оказались и рейтинги A- и выше
Точка слома не только в новостях эмитента. В 2025 году весь долговой рынок живёт в условиях:
– высоких ставок;
– общего роста проблемных случаев среди компаний с низкими рейтингами;
– повышенного внимания инвесторов к ликвидности и качеству отчётности.
То есть даже имена уровня A теперь перестали восприниматься как «спокойная гавань». Если компания показывает слабые финансовые результаты или допускает рискованные операции, рынок реагирует мгновенно — распродажей и ростом доходностей.
🔮 Что дальше
Развязка наступит скоро. Если декабрьские выплаты будут исполнены, рынок частично отыграет панику. Если нет — мы увидим крупный дефолт в сегменте высокодоходных бумаг, и доверие ко всей группе аналогичных эмитентов станет ещё ниже.
Обновление рейтингов ожидается в ближайшие недели — и это будет важный маркер, верит ли кто-то ещё в восстановление компании.
Напиши в комментариях, следишь ли ты за ситуацией и как оцениваешь риск по таким бумагам. И не забудь поставить лайк — это помогает каналу расти.
#облигации #сталь #рейтинг #дефолт #инвестиции #доходность #финансы #рынок
АО «Монополия» не смогла погасить облигации на сумму 260 млн руб ($3.4 млн).
Обязательства перед владельцами Биржевых облигаций не исполнены по причине недостаточности оборотных средств.
Неисполнение обязательств компания объясняет сложной ситуацией на логистическом рынке, которая привела к снижению операционного потока в сегменте перевозок собственным парком, что стало причиной недостаточности оборотных средств и последующего технического дефолта.
Компания не отказывается от своих обязательств и рассчитывает погасить номинальную стоимость в ближайшее время.
- Недавно меня спрашивали про эту компанию. Посмотрел отчёт и предположил, что у компании большие проблемы с долгами.
Причём даже некоторые любители ВДО её обходили стороной.
Будьте аккуратны, лучше на заработать лишние 2 %, чем попадать в такую ситуацию. Взвешивайте риски, даже рейтинг А или АА не гарантирует что компания сможет выплачивать купоны во время и погасит облигации по номиналу.
Вот что писали в Иволге капитал, а они разбираются в ВДО.
Операционно компания убыточная.
Долг/скор EBITDA - 7,7. Это прям очень опасно.
Чистая прибыль? Какая прибыль, каждый квартал всё хуже и хуже.
🪙 «Гарант-Инвест» провела реструктуризацию долга по части дефолтных бондов.
Голосование прошло по выпускам серии 002Р-06 и 002Р-10.
В течение 30 календарных дней после регистрации изменений в решение о выпуске облигаций держатели смогут подать заявления на зачисление акций. Обмен долга на акции предусмотрен условиями сделки:
- Погашение 100% номинала всех выпусков 30 июля 2030 года;
- Снижение ставки купонов до 10% годовых, выплаты по ним будут начисляться с января 2026 года и выплачиваться ежемесячно; При текущих ценах на облигации ( около 200 р) купонная доходность составит 50%.
- Владельцы облигаций получат ещё и акции.
Распределение владельцам облигаций до 21% от уставного капитала компании в качестве компенсации за невыплаченные купоны за 2025 год и нерыночные процентные ставки в 2026 году за счет получения обыкновенных акций;
- Начисление владельцам облигаций, поддержавшим реструктуризацию, по 0,5 акции на каждую облигацию, а не поддержавшим реструктуризацию — 0,05 акции.
Следующее голосование владельцев облигаций по второму пулу состоится в конце мая.
Оно пройдет по выпускам серии 002Р-05 и 002Р-07.
Вообще конечно удивительно такое наблюдать. Но для инвесторов в облигации появляется реальный шанс вернуть свои деньги + получить купоны. Тем кто покупал облигации по 1000 р - не завидую, а вот тем кто заходил по 100-150 р - уже в теории заработали.
🪙 Сколько можно заработать?
4,5 года по 10% купонной доходность - это 450 р + разница при покупке и погашении - ещё около 800 р. То есть начальные вложения увеличатся примерно в 6,25 раза. Кажется, что это дико выгодно.
Но не стоит забывать, что компания фактически допустила технический дефолт и текущая отсрочка платежей - это лишь отсрочка. Есть высокий шанс получить 0. Так что к таким аттракционам нужно подходить аккуратно, а лучше вообще держаться подальше.
#облигации #гарант #дефолт #долг