#вдо — посты и обсуждения

#первичка #вдо

❗️Информация для квалифицированных инвесторов

💼 Завтра, 9 июля, состоится размещение облигаций ПКО «Вернём»

💼 B|ru| // 150 млн р. // 3 года // купон 25,5% // доходность / дюрация: 28,71 % годовых / 2,14 года
__________
💼 Скрипт размещения ПКО «Вернём» 9 июля:
— Полное / краткое наименование: ПКО Вернём 1Р3 / Вернём1Р3
— ISIN: RU000A10FM03
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

❗️Время приема заявок 9 июля:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг).

❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:30 в телеграм-бот в числовом формате (пример 12345678910)
__________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО «Вернём»:
💬 через телеграм-бот @IvolgaCapitalNew_bot
🔵 через бот для MAX
🔗 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернём»: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647

Не является инвестиционной рекомендацией.

#первичка #вдо #скриптразмещения #пковернём

#первичка #вдо

❗️Информация для квалифицированных инвесторов

💼 9 июля состоится новый выпуск облигаций коллекторского агентства "Вернём"

💼 Основные параметры выпуска ПКО Вернём"
— Кредитный рейтинг: B|ru| со стабильным прогнозом
— 150 млн р.
— 3 года до погашения (call оферта через 1,5 года)
— Купонный период: 30 дней
— Купон: 25,5%
— Дюрация / доходность: 2,14 года / 28,71% годовых

💼 Дата размещения - 9 июля

💼 Подробнее в презентации эмитента
________________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО "Вернём":
💬 через телеграм-бот @IvolgaCapitalNew_bot
🔵 через бот для MAX
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО "Вернём": https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647

Не является инвестиционной рекомендацией.

#первичка #вдо #анонсразмещения #пковернём

💼 На 9 июля запланировано размещение нового выпуска облигаций коллекторского агентства "Вернём" (B|ru|, 150 - 200 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

�� ПРОГРЕСС БО-01 (ВB-.ru, 100 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 2,97 года) размещен на 14%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔵 ООО Л-Старт 002Р-01 (B.ru, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,53%, дюрация 2,45 года) размещен на 96%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔵 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 500 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈

А также через бот в MAX 👈

Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.

Остались на напряженных значениях.

Не является инвестиционной рекомендацией. 

#вдо #доходности

Спокойный взгляд Иволги на ВДО-эмитента РДВ Технолоджи. Наблюдаем за арбитражем, основные показатели значимых опасений не вызывают, несмотря на некоторую волатильность.

#первичка #вдо

Набирающий скорость Адванстрак мчится предложить нам 4-й релиз облигаций. Размещение уже завтра по схеме Z0, т.е. без аукциона заявок.

🚛ООО «ЛК АДВАНСТРАК»

Адванстрак - небольшая ЛК, специализируется на фин. лизинге грузовой техники для малого бизнеса. Начала деятельность в 2024 г. и по итогам 1кв2026 занимает 32-е место в рэнкинге Эксперт РА среди всех профильных компаний РФ. Входит в группу «Трак Радар».

В июле 2025 АдвансТрак заключил сделку с китайским DongFeng на поставку 1000 тягачей в беспроцентную рассрочку на 2 года. Платить за машину начинают только когда она сдается в лизинг, можно вообще вернуть без штрафов. Это действительно выгодно: техника на балансе появилась, а денег за неё пока отдавать не нужно.

⭐️Кредитный рейтинг: BB "развивающийся" от Эксперт РА (повышен только что, в июле 2026).

💼В обращении 3 фикса общим объемом 1,5 млрд ₽. Все долгосрочные, ближайшее погашение - в октябре 2030.

📊Фин. результаты

Давайте посмотрим ключевые цифры из РСБУ за 1 кв. 2026:

🔼Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ): 3,51 млрд ₽ (+73% за квартал). В конце 2025 было только 2 млрд. Радует, что полученные тягачи оперативно нашли своих клиентов и "поехали" в дело.

🔼Выручка: 359 млн ₽ (рост в 3,3 раза г/г). Но в 2,4 раза также выросла дебиторка, достигнув 96,7 млн ₽. Коммерческие и управленческие расходы увеличились в 3,1 раза с 11,5 млн до 36 млн.

🔼Чистая прибыль: 150 млн ₽ (рост почти в 3 раза г/г). Рентабельность по прибыли составила 41,8% против 47,7% годом ранее.

💰Собств. капитал: 2,23 млрд ₽ (+7,2% за квартал). Активы подросли на 6% до 11,9 млрд ₽. На счетах 136 млн ₽ кэша (в конце 2025 было всего 2,6 млн ₽). Денежная подушка взлетела во многом благодаря живым деньгам от возмещения НДС.

🔺Кредиты и займы: 1,18 млрд (+34,6% за квартал). Практически весь долг долгосрочный. Нагрузка ЧД / Капитал около 0,47х - великолепная цифра, но есть нюанс. В капитале учтены "бумажные" доходы от дисконтированных обязательств - те самые временные нулевые проценты по новым тягачам.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 1,5 млрд ₽
● Купон: до 24,5% (YTM до 27,46%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
❗️Оферта: колл через 2,5 года
❗️ Амортизация: по 5% на 41-60 купонах
● Рейтинг: BB от ЭкспертРА

⏳Размещение - 7 июля 2026

🤔Резюме: любопытно, хотя и с нюансами

🚚Итак, ЛК Адванстрак размещает фикс на 5 лет объемом 1,5 млрд ₽ с ежемесячным купоном, с колл-опционом спустя 2,5 года и с амортизацией в конце срока, если не выкупят по оферте.

✅Хорошие показатели. ЧИЛ, лизинговый портфель и прибыль кратно выросли за последний год. Судя по отчетности, грузовики у неплатежеспособных клиентов очень быстро изымаются и вновь отправляются в дело.

✅Нагрузка пока невелика. Почти весь долг - облигационный и долгосрочный. Денежная подушка взлетела с жалких 2,6 млн до 136 млн. Номинальное покрытие процентов ICR порядка ~3,5х, но в реальности как минимум втрое хуже, т.к. расчет учитывает "бумажную" прибыль от дисконтирования рассрочки.

✅Улучшение кредитного качества. "Эксперт РА" только что повысил рейтинг эмитента и присвоил "развивающийся" прогноз. Не исключено ещё одно повышение на горизонте года.

⚠️"Бумажный" капитал. Из заявленных 1,77 млрд ₽ чистой прибыли за 2025 г. около 1,48 млрд — эффект дисконтирования задолженности по рассрочке за покупку тягачей. Довольно непросто учесть этот эффект на будущие периоды. Доля "очищенного" капитала в "очищенных" от неработающих пока тягачей активах составляет ок. 15% - вполне адекватно.

⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас под давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов. Дополнительной проблемой стала ситуация с топливом.

💼Вывод: довольно любопытный выпуск. Компания нащупала свою бизнес-модель, растёт ускоренными темпами и раскрывает информацию на ежемесячной основе. Надеюсь, так и продолжится.

Да, это лизинг, и в чистом виде сегмент ВДО, но ВДО "с человеческим лицом". Однако времена для отрасли трудные, расслабляться точно не следует. Не ИИР.

📍Ранее разобрал Глоракс, ЭлитСтрой, ПР-Лизинг.

#sid #облигации #ВДО

❗️Информация для квалифицированных инвесторов

💼 9 июля состоится новый выпуск облигаций коллекторского агентства "Вернём"

💼 Основные параметры выпуска ПКО Вернём"
— Кредитный рейтинг: B|ru| со стабильным прогнозом
— 150 млн р.
— 3 года до погашения (call оферта через 1,5 года)
— Купонный период: 30 дней
— Купон: 25,5%
— Дюрация / доходность: 2,14 года / 28,71% годовых

💼 Дата размещения - 9 июля

💼 Подробнее в презентации эмитента
________________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО "Вернём":
💬 через телеграм-бот @IvolgaCapitalNew_bot
🔵 через бот для MAX
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО "Вернём": https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647

Не является инвестиционной рекомендацией.

#первичка #вдо #анонсразмещения #пковернём

Новые Технологии 001Р-04 — бумага из серии «купон красивый, но крупно я бы не лез».

$RU000A10AYF7

Купон — 60,46 ₽.
Погашение — 19 февраля 2027.
Амортизации нет: тело вернут одним куском в конце.

Доходность к погашению сейчас около 18–19%, потому что бумага торгуется выше номинала.

И вот почему у меня доля всего 0,33% портфеля.

По долгу/EBITDA я быстро нормальную прозрачную цифру не нашёл. Для ВДО это уже вопрос. Если не могу быстро понять долговую нагрузку, значит это не бумага «купил и забыл».

Для меня это микро-ставка ради купона. Не основа портфеля и не замена ОФЗ.

Красивый купон сам по себе ничего не доказывает. Иногда это доходность, а иногда просто цена за риск, который плохо видно.

Держали бы такую бумагу крупной долей или только микродозой?

#облигации #ВДО #инвестиции

Есть 100к.
Условие: только облигации.

Куда бы вложили сейчас?

ОФЗ?
Крепкие корпораты?
ВДО ради купона?

Я бы не смотрел только на процент.
Сначала смотрю, кто должен вернуть деньги, когда погашение и какой минус по телу я готов пересидеть.

Купон красивый бывает.
Только потом выясняется, что красивый он не просто так.

Интересно, как вы бы разложили эти 100к сейчас.
Пишите варианты, лучшие потом разберу отдельным постом.

#облигации #ОФЗ #ВДО

ОФЗ 26248 и АБЗ-1 — обе облигации.

Но сравнивать их только по доходности - плохая привычка.

$SU26248RMFS3 - длинная ОФЗ. Тут главный риск не в том, что Минфин не вернёт деньги, а в том, что тело может болтать годами из-за ставки.

$RU000A10BNM4 - корпоративная облигация. Тут уже другой вопрос: как чувствует себя сам эмитент, сможет ли обслуживать долг, что с бизнесом, ликвидностью и сроком погашения.

На экране это выглядит просто: процент, цена, купон.

В реальности это два разных риска.

ОФЗ я могу держать спокойнее, даже если тело сейчас в минусе.
АБЗ-1 у меня крупная позиция, но это уже осознанная ставка. Не «безопасная замена ОФЗ», а риск, за который мне платят больше.

Вот тут многие и ошибаются: видят слово «облигация» и думают, что риск примерно одинаковый.

Нет. Облигация - это только форма долга.
Главное кто должен вернуть деньги и на каких условиях.

А вы сравниваете облигации по доходности или сначала смотрите, кто за ней стоит?

#облигации #ОФЗ #ВДО #АБЗ

#первичка #вдо

Звучит странно: купон в рублях по части моих бумаг с каждым годом падает. И меня это устраивает. Дело в амортизации.

Что это. Обычная облигация гасит всё тело в дату погашения, одним платежом. Амортизируемая возвращает тело частями по графику, вместе с купонами. Тело уменьшается → купон считается от остатка → в рублях он со временем меньше.

Почему плюс. Меньше риск. Эмитенту не нужно искать всю сумму разом он гасит по кусочкам. Для меня это ниже шанс нарваться на «не нашлось денег в день Х». В ВДО особенно важно.

Минус честно. Деньги возвращаются раньше, и их надо снова пристраивать иначе доходность протекает. Реинвест обязателен.

Поэтому по рискованным бумагам я люблю амортизацию: она сама снижает мою экспозицию по мере приближения к погашению.

А вы смотрите на график погашения до покупки или только на купон?

В понедельник продолжу серию «Разбираю красных» на очереди Новые Технологии.

#облигации #амортизация #ВДО

❗️Информация для квалифицированных инвесторов

💼 На 9 июля запланирован третий выпуск облигаций коллекторского агентства "Вернём"

💼 Предварительные параметры нового выпуска ПКО "Вернём"
— Кредитный рейтинг: B|ru| со стабильным прогнозом
— 150-200 млн р.
— 3 года до погашения (call оферта через 1,5 года)
— Купонный период: 30 дней
— Купон: 25,5%
— Дюрация / доходность: 2,14 года / 28,71% годовых

💼 Ориентир даты размещения - 9 июля

💼 Подробнее в презентации эмитента
________________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО "Вернём":
💬 через телеграм-бот @IvolgaCapitalNew_bot
🔵 через бот для MAX
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО "Вернём": https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647

💼 На 9 июля запланировано размещение нового выпуска облигаций коллекторского агентства "Вернём" (B|ru|, 150 - 200 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

�� ПРОГРЕСС БО-01 (ВB-.ru, 100 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 2,97 года) размещен на 14%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔵 ООО Л-Старт 002Р-01 (B.ru, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,53%, дюрация 2,45 года) размещен на 96%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔵 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 500 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈

А также через бот в MAX 👈

#первичка #вдо